財務(wù)管理的基本理論.doc

.財務(wù)管理的基本理論(工商管理同等學(xué)力考試考綱：財務(wù)管理第一章)第一節(jié) 財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)1.概念：財務(wù)管理理論、財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)；2.財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)：a.起點、前提和導(dǎo)向：環(huán)境、假設(shè)、目標(biāo)；b.財務(wù)管理的基本理論：內(nèi)容、原則、方法；c.財務(wù)管理的通用業(yè)務(wù)理論：企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、企業(yè)分配管理；d.財務(wù)管理的特殊業(yè)務(wù)理論：并購、國際企業(yè)、集團(tuán)、小企業(yè)、通貨膨脹、破產(chǎn)；e.財務(wù)管理理論的其他領(lǐng)域：發(fā)展理論、比較理論、教育理論；第二節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境1.概述：概念、分類、意義；2.宏觀環(huán)境：經(jīng)濟(jì)、法律、社會文化；3.微觀環(huán)境：企業(yè)類型、市場環(huán)境、采購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境；第三節(jié) 財務(wù)管理假設(shè)1.理財主體假設(shè) - 自主理財假設(shè)；2.持續(xù)經(jīng)營假設(shè) - 理財分期假設(shè)；3.有效市場假設(shè) - 市場公平假設(shè)；4.資金增值假設(shè) - 風(fēng)險與報酬同增假設(shè)；5.理想理財假設(shè) - 資金再投資假設(shè)；第四節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo)（右邊四種）1.產(chǎn)值最大化、利潤最大化、股東財富最大化；2.企業(yè)價值最大化；第一節(jié) 財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)一.財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的概念1.理論：1）理論：一組結(jié)構(gòu)化的概念、定義和命題，用來解釋、預(yù)測和指導(dǎo)現(xiàn)實世界的現(xiàn)象和行為。2）理論的作用：a.如何解釋實踐，即認(rèn)識世界；b.如何進(jìn)一步做好實際工作，即改造世界；2.財務(wù)管理理論：根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)ω攧?wù)管理實踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評價、指導(dǎo)財務(wù)管理實踐；3.結(jié)構(gòu)：1）結(jié)構(gòu)：結(jié)構(gòu)是各個組成部分的搭配和排列；2）結(jié)構(gòu)包含兩個方面的含義：a.構(gòu)成系統(tǒng)或物質(zhì)的基本要素或元素；b.這些要素或元素在整體中的作用及其排列組合，即要素之間的聯(lián)結(jié)關(guān)系；4.財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)：以財務(wù)管理環(huán)境為起點、財務(wù)管理假設(shè)為前提、財務(wù)管理目標(biāo)為導(dǎo)向的由財務(wù)管理的基本理論、財務(wù)管理的應(yīng)用理論構(gòu)成的理論結(jié)構(gòu)；二.財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點：1.現(xiàn)有財務(wù)管理理論研究起點的主要觀點：a.財務(wù)本質(zhì)起點論：解決：什么是財務(wù)、什么是財務(wù)管理這些純理論的問題；不能解決：為什么進(jìn)行財務(wù)管理這一與財務(wù)管理實際密切相關(guān)的問題；也不可能有效的指導(dǎo)財務(wù)管理實踐；b.假設(shè)起點論：好處：為本科學(xué)的理論和實務(wù)提供了出發(fā)點或奠定了基礎(chǔ)；問題：a.環(huán)境決定假設(shè)，而不是相反；b.并不是任何科學(xué)、任何時候都以假設(shè)作為理論研究的起點；c.本金起點論：本金作為財務(wù)資金的代名詞已成為財務(wù)理論的核心概念；好處：以本金作為基本細(xì)胞并從此開始研究，有利于從小到大、層次展開，從而構(gòu)成完整的財務(wù)管理理論體系；問題：必須解決本金與資金、資本之間的關(guān)系；d.目標(biāo)起點論：財務(wù)管理目標(biāo)是在考慮風(fēng)險和報酬兩個重要因素的基礎(chǔ)上實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化；2.以財務(wù)管理環(huán)境為起點構(gòu)建財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)：財務(wù)管理環(huán)境：是對財務(wù)管理有影響的一切因素的總和；包括宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境；宏觀環(huán)境：指企業(yè)理財所面臨的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和社會文化環(huán)境；微觀環(huán)境：指企業(yè)的組織形式、企業(yè)的生產(chǎn)、銷售和采購方式等；財務(wù)的五次發(fā)展浪潮：a.籌資管理理財階段：如何籌集資金成為財務(wù)管理的最主要問題；b.資產(chǎn)管理理財階段：公司內(nèi)部的財務(wù)決策（資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)科目如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)等）被認(rèn)為是財務(wù)管理的最主要問題；c.投資管理理財階段：最優(yōu)投資決策問題；d.通貨膨脹理財階段；e.國際經(jīng)營理財階段；3.財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的構(gòu)建：1）財務(wù)管理理論的起點、前提與導(dǎo)向：a.財務(wù)管理環(huán)境：是財務(wù)管理理論研究的邏輯起點；b.財務(wù)管理假設(shè)：是財務(wù)管理理論研究的前提；要形成理論，都需要先根據(jù)環(huán)境和特定學(xué)科的規(guī)律性提出假設(shè)；財務(wù)管理假設(shè)是人們利用自己的知識，根據(jù)財務(wù)活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實依據(jù)的假定或設(shè)想；c.財務(wù)管理目標(biāo)：是財務(wù)管理理論和實務(wù)的導(dǎo)向；2）財務(wù)管理的基本理論：a.財務(wù)管理的內(nèi)容：企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、運營資金管理和企業(yè)分配管理；b.財務(wù)管理的原則：財務(wù)管理工作必須遵循的基本準(zhǔn)則，是從財務(wù)管理實踐中概括出來的體現(xiàn)財務(wù)活動規(guī)律性的行為規(guī)范；c.財務(wù)管理的方法：財務(wù)管理人員為了實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)、完成財務(wù)管理任務(wù)，在進(jìn)行理財活動時所采取的各種技術(shù)和手段；3）財務(wù)管理的通用業(yè)務(wù)理論：企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、企業(yè)分配管理；PS：企業(yè)運營資金管理更多的是操作方法問題，理論方面的內(nèi)容不多；4）財務(wù)管理的特殊業(yè)務(wù)理論：如企業(yè)并購的財務(wù)管理、國際企業(yè)財務(wù)管理、企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)管理、小企業(yè)的財務(wù)管理、通貨膨脹財務(wù)管理、企業(yè)破產(chǎn)清算的財務(wù)管理等；5）財務(wù)管理理論的其他領(lǐng)域：a.財務(wù)管理的發(fā)展理論（即財務(wù)管理史問題）：研究財務(wù)管理環(huán)境在時間上的差異以及這些差異度財務(wù)管理理論和實踐的影響；b.財務(wù)管理的比較理論（即比較財務(wù)管理問題）：主要研究財務(wù)管理環(huán)境的空間差異以及這些差異對財務(wù)管理的理論和實踐的影響；c.財務(wù)管理的教育理論：主要研究財務(wù)管理環(huán)境變化對財務(wù)管理教育提出的要求以及財務(wù)管理教育所采取的對策；第二節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境一.財務(wù)管理環(huán)境的概述：1.概念：環(huán)境：指被研究系統(tǒng)之外的、對被研究系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和；財務(wù)管理的環(huán)境：財務(wù)管理以外的，并對財務(wù)管理系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和便構(gòu)成了財務(wù)管理的環(huán)境；2.分類：1）按其包括的范圍：a.宏觀財務(wù)管理環(huán)境：國家政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融市場狀況等；b.微觀財務(wù)管理環(huán)境：企業(yè)組織形式、生產(chǎn)狀況、企業(yè)的產(chǎn)品銷售市場狀況、企業(yè)的資源供應(yīng)情況等；2）按其與企業(yè)的關(guān)系：a.企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理環(huán)境：企業(yè)的生產(chǎn)情況、技術(shù)情況、經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營周期等；b.企業(yè)外部財務(wù)管理環(huán)境：國家政治形式、經(jīng)濟(jì)形勢、法律制度、企業(yè)所面臨的市場狀況以及國際財務(wù)管理環(huán)境等；3）按其變化情況：a.靜態(tài)財務(wù)管理環(huán)境：地理環(huán)境、法律制度等；b.動態(tài)財務(wù)管理環(huán)境：商品市場上的銷售數(shù)量及銷售價格，資金市場的資金供求狀況及利息率的高低；3.意義：1）有助于正確、全面的認(rèn)識財務(wù)管理的歷史規(guī)律，掌握財務(wù)管理的發(fā)展趨勢；2）有助于正確的認(rèn)識影響財務(wù)管理的各種因素，不斷增強財務(wù)管理工作的適應(yīng)性；3）有助于不斷的推動財務(wù)理論研究，盡快建立起適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的財務(wù)管理體系；二.財務(wù)管理的宏觀環(huán)境：1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境：1）經(jīng)濟(jì)周期；2）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平；3）經(jīng)濟(jì)體制；4）具體的經(jīng)濟(jì)因素：通貨膨脹率、利息率、外匯匯率、金融市場、金融機構(gòu)的完善程度、金融政策、財稅政策、產(chǎn)業(yè)政策、對外經(jīng)貿(mào)政策、其他相關(guān)因素等；2.法律環(huán)境：1）影響企業(yè)籌資的各種法律；2）影響企業(yè)投資的各種法規(guī)；3）影響企業(yè)受益分配的各種法規(guī)；3.社會文化環(huán)境；三.財務(wù)管理的微觀環(huán)境：1.企業(yè)類型：1）三種企業(yè)組織形式：a.獨資企業(yè)；b.合伙企業(yè)；c.公司；2）工業(yè)企業(yè)、商業(yè)企業(yè)、農(nóng)業(yè)企業(yè)；3）大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)；4）承包經(jīng)營企業(yè)、租賃經(jīng)營企業(yè)；5）國有企業(yè)、外資企業(yè)、民營企業(yè)等；2.市場環(huán)境：a.參加市場交易的生產(chǎn)者及消費者的數(shù)量；b.參加市場交易的商品的差異程度；3.采購環(huán)境：1）穩(wěn)定的采購環(huán)境、波動的采購環(huán)境；2）價格上漲的采購環(huán)境、價格下降的采購環(huán)境；4.生產(chǎn)環(huán)境：高技術(shù)型企業(yè)、勞動密集型企業(yè)；第三節(jié) 財務(wù)管理假設(shè)一.概念：假設(shè)：是人們根據(jù)特定環(huán)境和已有知識所提出的，具有一定事實依據(jù)的假定或設(shè)想，是進(jìn)一步研究問題的基本前提；財務(wù)管理假設(shè)：是人們利用自己的知識、根據(jù)財務(wù)活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的、具有一定事實依據(jù)的假定和設(shè)想，是進(jìn)一步研究財務(wù)管理理論和實踐問題的基本前提；二.分類：1）財務(wù)管理基本假設(shè)：是研究整個財務(wù)管理理論體系的假定或設(shè)想，是財務(wù)管理實踐活動和理論研究的基本前提；2）財務(wù)管理派生假設(shè)：是根據(jù)財務(wù)管理基本假設(shè)引申和發(fā)展出來的一些假設(shè)和設(shè)想；3）財務(wù)管理具體假設(shè)：是指為研究某一具體問題而提出的假定和設(shè)想；三.構(gòu)成：1.理財主體假設(shè)：（簡答）1）內(nèi)容：是指財務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在每一個經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨立性的組織內(nèi)；它明確了財務(wù)管理工作的空間范圍；將公司與包括股東、債權(quán)人和企業(yè)職工在內(nèi)的其他主體分開；2）理財主體的特點：a.有獨立的經(jīng)濟(jì)利益；b.有獨立的經(jīng)營權(quán)和財權(quán)；c.一定是法律實體；3）派生理論：自主理財假設(shè)凡是成為理財主體的單位，都有財務(wù)管理上的自主權(quán)，即可以自主的從事籌資、投資和分配活動；在現(xiàn)代企業(yè)制度下，財權(quán)是在所有者、經(jīng)營者和財務(wù)管理人員之間進(jìn)行分割的；4）應(yīng)用：理財主體假設(shè)為正確建立財務(wù)管理目標(biāo)、科學(xué)劃分權(quán)責(zé)關(guān)系奠定了理論基礎(chǔ)；2.持續(xù)經(jīng)營假設(shè)：1）內(nèi)容：指理財?shù)闹黧w是持續(xù)存在并能執(zhí)行其預(yù)計的經(jīng)濟(jì)活動的；它明確了財務(wù)管理工作的時間范圍；在持續(xù)經(jīng)營這一前提下，一旦有跡象表明企業(yè)經(jīng)營欠佳、出現(xiàn)財務(wù)狀況惡化、不能償還到期債務(wù)，持續(xù)經(jīng)營假設(shè)就失去了支持其存在的事實；進(jìn)而，以這項假設(shè)為基礎(chǔ)的財務(wù)管理原則和方法也就失去了其應(yīng)用的效用；改為在清算假設(shè)下進(jìn)行工作；2）派生假設(shè)：理財分期假設(shè)可以把企業(yè)持續(xù)不斷的經(jīng)營活動人為的劃分為一定期間，以便分階段考核企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果；3）應(yīng)用：在確定籌資方式時，要注意合理安排短期資金和長期資金的關(guān)系；在進(jìn)行投資活動時，要合理確定短期投資和長期投資的關(guān)系；在進(jìn)行收益分配時，要爭取處理各個利益集團(tuán)短期利益和長期利益的關(guān)系；3.有效市場假設(shè)：1）內(nèi)容：是指財務(wù)管理所依據(jù)的資金市場是健全和有效的；2）有效市場：分為三類：a.弱式有效市場：當(dāng)前的證券價格完全的反映了已蘊涵在證券歷史價格中的全部信息；其含義是，任何投資者僅僅根據(jù)歷史的信息進(jìn)行交易，均不會獲得額外盈利；b.次強式有效市場：證券價格完全反映所有公開的可用信息。投資者根據(jù)一切公開的信息，如公司的年度報告、投資咨詢報告、董事會公告等，都不能獲得額外的盈利；c.強式有效市場：證券價格完全的反映一切公開的和非公開的信息；投資者即使掌握內(nèi)幕消息也無法獲得額外盈利；美國財務(wù)管理學(xué)者法馬的這個有效市場假設(shè)，是建立在美國高度發(fā)達(dá)的證券市場和股份制占主導(dǎo)地位的美國理財環(huán)境的基礎(chǔ)之上的，并不完全符合中國的國情。從中國理財環(huán)境和中國企業(yè)的特點來看，我們認(rèn)為，有效市場應(yīng)具備以下特點：a.當(dāng)企業(yè)需要資金時，能以合理的價格在資金市場上籌集到資金；b.當(dāng)企業(yè)有閑置的資金時，能在市場上找到有效的投資方式；c.企業(yè)理財上的任何成功或失誤，都能在資金市場上得到反映；3）派生假設(shè)：市場公平假設(shè)指理財主體在資金市場籌資和投資等完全處于市場經(jīng)濟(jì)條件下的公平交易狀態(tài)；4）應(yīng)用：有效市場假設(shè)是建立財務(wù)管理原則、決定籌資方式和投資方式、安排資金結(jié)構(gòu)、確定籌資組合的理論基礎(chǔ)；4.資金增值假設(shè)：1）內(nèi)容：指通過財務(wù)管理人員的合理營運，企業(yè)資金的價值可以不斷增加；指明了財務(wù)管理存在的現(xiàn)實意義；在商品經(jīng)濟(jì)條件下，從整個社會來看，資金的增殖是一種規(guī)律，而且這種增殖只能源于生產(chǎn)過程；但從個別企業(yè)來看，資金的增殖并不是一種規(guī)律，資金的增殖也不是一定來源于生產(chǎn)過程；2）派生假設(shè)：風(fēng)險與報酬同增假設(shè)指風(fēng)險越高，獲得的報酬也越高（取得的增殖越大或付出的成本越低）；資金的運籌方式不同，獲得的報酬就不一樣；風(fēng)險與報酬同增假設(shè)，暗含著另外一項假設(shè)：風(fēng)險可計量假設(shè)；3）應(yīng)用：資金增殖假設(shè)說明了財務(wù)管理存在的現(xiàn)實意義，風(fēng)險與報酬同增假設(shè)又要求財務(wù)管理人員不能盲目追求資金的增殖，因為過高的報酬會帶來巨大的風(fēng)險；這兩項假設(shè)為科學(xué)的確立財務(wù)管理目標(biāo)、合理安排資金結(jié)構(gòu)、不斷調(diào)整資金投向奠定了理論基礎(chǔ)；風(fēng)險報酬原理、利息率的預(yù)測原理、投資組合原理等也都是依據(jù)此項假設(shè)展開論述的；5.理性理財假設(shè)：1）內(nèi)容：指從事財務(wù)管理工作的人員都是理性的理財人員，因而，他們的理財行為也是理性的，他們都會從眾多的方案中選擇最有利的方案；第一個表現(xiàn)：理財是有目的的行為，即企業(yè)的理財活動都有一定的目標(biāo)；第二個表現(xiàn)：理財人員會在眾多方案中選擇一個最佳方案；第三個表現(xiàn)：當(dāng)理財人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯誤的方案時，都會及時采取措施進(jìn)行糾正，以便使損失降至最低；第四個表現(xiàn)：財務(wù)管理人員都能吸取以往工作的教訓(xùn)，總結(jié)以往工作的經(jīng)驗，不斷學(xué)習(xí)新的理論，合理應(yīng)用新的方法，使理財行為由不理性變?yōu)槔硇?，由理性變?yōu)楦永硇裕?）派生假設(shè)：資金再投資假設(shè)指當(dāng)企業(yè)有了閑置的資金或產(chǎn)生了自己的增殖時，都會用于再投資；3）應(yīng)用：理性理財行為是確立財務(wù)管理目標(biāo)、建立財務(wù)管理原則、優(yōu)化財務(wù)管理方法的理論前提；例如，財務(wù)管理的優(yōu)化原則，財務(wù)管理的決策、計劃和控制方法等都與此項假設(shè)有直接聯(lián)系；第四節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo)1.中外關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)物體的表述：1）利潤最大化；2）凈現(xiàn)值最大化；3）資本成本最小化；4）股東財富最大化；5）現(xiàn)金股利最大化；6）經(jīng)濟(jì)效益最大化；7）投資者、經(jīng)營者和社會利益最大化；8）超利潤目標(biāo)；9）根本目標(biāo)是資本增值、直接目標(biāo)是利潤、核心目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)效益；10）產(chǎn)值最大化；11）綜合現(xiàn)金凈流量最大化；12）長期資本增值；13）產(chǎn)值最大化；14）資金運動合理化；2.曾經(jīng)在我國和西方國家廣泛應(yīng)用的三種觀點：1）產(chǎn)值最大化：社會主義建設(shè)初期缺點：a.只講產(chǎn)值、不講效益；b.只講數(shù)量，不求質(zhì)量；c.只抓生產(chǎn)，不抓銷售；d.只重投入，不講挖潛；2）利潤最大化：亞當(dāng).斯密，大衛(wèi).李嘉圖等缺點：a.沒有考慮利潤發(fā)生的時間，沒有考慮資金的時間價值；b.沒有有效的考慮風(fēng)險問題；c.往往會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，只顧目前最大利潤，不顧企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展；3）股東財務(wù)最大化：演變?yōu)楣善眱r格最大化與利潤最大化相比，有積極的方面：a.科學(xué)的考慮了風(fēng)險，因為風(fēng)險的高低會對股票價格產(chǎn)生重要影響；b.在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響；c.比較容易量化，便于考核和獎懲；缺點：a.只適合上市公司；b.只強調(diào)股東利益，對企業(yè)其他關(guān)系人的利