證券其它相關(guān)論文-關(guān)于上市公司運(yùn)作的實(shí)踐和認(rèn)識(shí).doc

證券其它相關(guān)論文-關(guān)于上市公司運(yùn)作的實(shí)踐和認(rèn)識(shí)股票、證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展和不斷完善，已經(jīng)變成世界性而極為發(fā)達(dá)的資金調(diào)配和轉(zhuǎn)移的場(chǎng)所，且足以影響一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和政治。對(duì)缺乏資金的工商企業(yè)而言，股票、證券市場(chǎng)為他們提供集資的渠道；對(duì)擁有多余資金的人士而言，股票、證券市場(chǎng)為他們提供投資途徑，使用餐的資金有效地用來(lái)賺取收益。所以，股市具有將社會(huì)上閑置資金引導(dǎo)至生產(chǎn)發(fā)展的功用。同時(shí)，透過(guò)股價(jià)的波動(dòng)，反映各參與者對(duì)一家公司業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)，而這些資訊又促使融資活動(dòng)能更有效地推行。因此，從積極方面看，股市對(duì)于投資、發(fā)展工商業(yè)和繁榮經(jīng)濟(jì)具有重要的促進(jìn)作用。當(dāng)然，股市也有消極的一面，讓投資者有空可鉆。一、“注資”是壯大公司的基礎(chǔ)上市公司的基本任務(wù)，就是要在講求效益的前提下，通過(guò)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作資產(chǎn)，不斷的壯大企業(yè)，讓股東在企業(yè)資產(chǎn)和股東權(quán)益的增加中獲益。而要使公司的資產(chǎn)不斷地得到擴(kuò)展，大股東注資是基本條件。具體做法：一是注入資產(chǎn)，換取股票；二是以現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)股票，通過(guò)增持股票，提高擁有股權(quán)的比例，為以后能保持大股東地位，打下基礎(chǔ)。如何對(duì)待注資？要防止和糾正兩種做法：一是把一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差的甚至是虧本的企業(yè)，經(jīng)包裝后，拿去上市或注資。這實(shí)際上是把“包裝”當(dāng)作“偽裝”，向當(dāng)局隱瞞真相，在市場(chǎng)上欺騙股民，這種做法極其錯(cuò)誤。二是對(duì)一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好的、賺大錢(qián)的企業(yè)，又往往舍不得拿去上市或注資。應(yīng)當(dāng)明白，在股票、證券市場(chǎng)上的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)炔皇歉鶕?jù)資產(chǎn)的原值，也不按現(xiàn)值、重置值，而是以利潤(rùn)為核心的“市盈率”。同時(shí)，企業(yè)稅后利潤(rùn)總額越大，市場(chǎng)能接受的市盈率也愈高，因此，不想把盈利能力強(qiáng)的企業(yè)拿去上市，絕不是明智之舉！二、批股是“集資”的主要手段香港已經(jīng)上市的公司發(fā)行證券有多種形式，但從能為公司集資的角度考慮，主要有三種：（l）供股，即公司指定價(jià)格發(fā)行新股，供現(xiàn)有股東按其持股權(quán)益認(rèn)購(gòu)，股東認(rèn)購(gòu)后，公司便可籌集所需現(xiàn)金作發(fā)展之用。（2）批股，根據(jù)股東大會(huì)授權(quán)或批準(zhǔn)，按公司總股數(shù)的一定比例（一般授權(quán)董事會(huì)20），依照市場(chǎng)價(jià)格打一定折讓后由證券公司配售。（3）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證，按照上市條例規(guī)定：認(rèn)股權(quán)證所認(rèn)購(gòu)的股份，不得超過(guò)公司發(fā)行股本的20，年期不得少于一年或多過(guò)五年，預(yù)計(jì)市場(chǎng)集資不得少于一千萬(wàn)港元。三、“融資”是公司資金來(lái)源的重要方面注資（換股）集資（批股）得來(lái)的資金，對(duì)上市公司而言，它是屬于股本性質(zhì)。為了要提高股東資金回報(bào)率，除了提高邊際利潤(rùn)，增加營(yíng)業(yè)額外，還應(yīng)更有效地利用他人（即非股東）資金。因此，向資本市場(chǎng)融資，用以擴(kuò)大投資是上市公司一項(xiàng)經(jīng)常性的任務(wù)，但必須注意以下幾點(diǎn)：1.負(fù)債、資產(chǎn)比例：一家公司的所有資產(chǎn)中，到底股東權(quán)益應(yīng)占多少，而公司債務(wù)應(yīng)占多少，究竟有沒(méi)有一個(gè)最佳的比例？這一直是理論界和企業(yè)界爭(zhēng)論不休的問(wèn)題。石鏡泉編的香港股票投資指南對(duì)總負(fù)債與股東資金比率（總負(fù)債股東資金100），認(rèn)為一般公司不宜超過(guò)50，即如按總負(fù)債占總資產(chǎn)比例換算，則只達(dá)三份之一。2.貸款期限要求：債務(wù)按期限割分有長(zhǎng)短之謂。一年以?xún)?nèi)為短期債項(xiàng)，超過(guò)一年期的則是長(zhǎng)期負(fù)債。每個(gè)公司應(yīng)該從自身的預(yù)期還債能力出發(fā)，并考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)因素，在舉債時(shí)注意安排長(zhǎng)、短期債務(wù)的合理結(jié)構(gòu)，要防范如一旦經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)成發(fā)展計(jì)劃失利，而債權(quán)人又不允許延期還款期，不會(huì)引致財(cái)務(wù)危機(jī)。3.品種、幣別選擇：由于資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，舉債的方式和品種也愈益多樣化。公司發(fā)行債券、可換股債券和向銀行或其他機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期借貸等，一般為一年以上的負(fù)債比較適合。而銀行短期借貸或臨時(shí)透支則屬于一年內(nèi)要償還的短期負(fù)債。亞洲金融風(fēng)暴沉痛的教訓(xùn)告訴人們：匯率風(fēng)險(xiǎn)境是可怕而又變幻莫測(cè)的。因此，在舉債融資、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)時(shí)，選擇何種貨幣，應(yīng)審慎作出有預(yù)見(jiàn)的判斷。4.把握利率高低：“利率”是資金的價(jià)格。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、供求制約的條件下，資金松緊，利率高低的變化也是很大的，因此，融資要看大環(huán)境，趁著利率相對(duì)低時(shí)入市。當(dāng)然，對(duì)浮動(dòng)、固定利率也應(yīng)有所選擇，一般把握在借貸同預(yù)期回報(bào)相同就可以了。否則也要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。四、講究“投資”因報(bào)是辦企業(yè)的目的“投資”是企業(yè)主要活動(dòng)，也是企業(yè)取得利潤(rùn)，為股東提供回報(bào)的唯一的途徑。實(shí)踐證明要搞好投資必須把握好以下幾個(gè)關(guān)鍵：1.確定發(fā)展戰(zhàn)略。一個(gè)企業(yè)尤其是上市公司，都應(yīng)該確定自身的發(fā)展戰(zhàn)略和投資方向，制定切實(shí)可行的規(guī)劃，并在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，認(rèn)真地加以實(shí)施，不斷補(bǔ)充完善，還要堅(jiān)持連續(xù)性，不能“朝規(guī)夕改”。2.尋找投資項(xiàng)目。確定項(xiàng)目必須具備產(chǎn)業(yè)前途好、技術(shù)裝備新、經(jīng)濟(jì)效益高、收入有保證、市場(chǎng)穩(wěn)定、管理先進(jìn)、能夠監(jiān)控、回報(bào)落實(shí)等條件。投資地區(qū)必須是：政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、法律完善、機(jī)會(huì)較多、政策優(yōu)惠、領(lǐng)導(dǎo)開(kāi)明、情況了解、關(guān)系熟悉。3.科學(xué)決策程序：任何一項(xiàng)投資都必須進(jìn)行充分的可行性研究，而且必須規(guī)范性進(jìn)行。首先，要在掌握基本數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，開(kāi)展可行性研究；其次，深入現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查，占有第一性資料，比如投資收費(fèi)公路了解車(chē)流量，就必須在一定的時(shí)點(diǎn)內(nèi)到收費(fèi)站統(tǒng)計(jì)過(guò)往車(chē)輛；再次，對(duì)敏感性問(wèn)題要分析幾種方案，明確最大風(fēng)險(xiǎn)有多少？向最好結(jié)果爭(zhēng)取，作最壞打算。必要時(shí)可以委托咨詢(xún)部門(mén)，編制可行性報(bào)告。所有的投資都必須按權(quán)限分工報(bào)請(qǐng)審批。4.選擇合作伙伴：在國(guó)內(nèi)投資必須尋找境外合作伙伴，對(duì)象的條件應(yīng)當(dāng)是既有實(shí)力，又有信譽(yù)，還要有一定知名度、有經(jīng)營(yíng)能力的實(shí)業(yè)家。5.注意風(fēng)險(xiǎn)防范：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇同在。任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，只不過(guò)程度不同而已。所以，在決定投資進(jìn)行可行性論證時(shí)，對(duì)敏感性問(wèn)題應(yīng)按照防范風(fēng)險(xiǎn)的要求進(jìn)行定量分析，建立鎖住風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制，加強(qiáng)全過(guò)程的防范，嚴(yán)格控制高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。6.加強(qiáng)管理監(jiān)督：所有投資項(xiàng)目都應(yīng)嚴(yán)格管理，資金投向那里，人員跟到那里。通過(guò)章程、合同、抵押、擔(dān)保、安慰函等國(guó)際通行的做法，直接或間接地參與項(xiàng)目的運(yùn)作，經(jīng)常了解情況，檢查監(jiān)督，確保自身利益。7.遵循擔(dān)保規(guī)則：“擔(dān)?！笔且环N有可能變成債務(wù)的承諾，會(huì)計(jì)上稱(chēng)謂“或然負(fù)債”。企業(yè)的管理層必需保負(fù)債一樣，認(rèn)真對(duì)待。8.講求經(jīng)濟(jì)效益：企業(yè)組織的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是手段，取得經(jīng)濟(jì)效益才是目的。所以，需要考慮的因素就是有穩(wěn)定的資本回報(bào)率，而這個(gè)率的水平的要求，是由國(guó)資本市場(chǎng)和其他產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)提出的，不是靠主觀想象或其他因素影響能夠確定的。能否保證一定的資本回報(bào)率，是確定取合投資項(xiàng)目的唯一依據(jù)。綜上所述，注資集資融資投資是一個(gè)上市