證券其它相關論文-關于上市公司運作的實踐和認識.doc

證券其它相關論文-關于上市公司運作的實踐和認識股票、證券市場經過長期的發(fā)展和不斷完善，已經變成世界性而極為發(fā)達的資金調配和轉移的場所，且足以影響一個國家或地區(qū)的經濟和政治。對缺乏資金的工商企業(yè)而言，股票、證券市場為他們提供集資的渠道；對擁有多余資金的人士而言，股票、證券市場為他們提供投資途徑，使用餐的資金有效地用來賺取收益。所以，股市具有將社會上閑置資金引導至生產發(fā)展的功用。同時，透過股價的波動，反映各參與者對一家公司業(yè)績及財務狀況的評價，而這些資訊又促使融資活動能更有效地推行。因此，從積極方面看，股市對于投資、發(fā)展工商業(yè)和繁榮經濟具有重要的促進作用。當然，股市也有消極的一面，讓投資者有空可鉆。一、“注資”是壯大公司的基礎上市公司的基本任務，就是要在講求效益的前提下，通過經營運作資產，不斷的壯大企業(yè)，讓股東在企業(yè)資產和股東權益的增加中獲益。而要使公司的資產不斷地得到擴展，大股東注資是基本條件。具體做法：一是注入資產，換取股票；二是以現金購買股票，通過增持股票，提高擁有股權的比例，為以后能保持大股東地位，打下基礎。如何對待注資？要防止和糾正兩種做法：一是把一些經營業(yè)績差的甚至是虧本的企業(yè)，經包裝后，拿去上市或注資。這實際上是把“包裝”當作“偽裝”，向當局隱瞞真相，在市場上欺騙股民，這種做法極其錯誤。二是對一些經營業(yè)績好的、賺大錢的企業(yè)，又往往舍不得拿去上市或注資。應當明白，在股票、證券市場上的資產轉讓，既不是根據資產的原值，也不按現值、重置值，而是以利潤為核心的“市盈率”。同時，企業(yè)稅后利潤總額越大，市場能接受的市盈率也愈高，因此，不想把盈利能力強的企業(yè)拿去上市，絕不是明智之舉！二、批股是“集資”的主要手段香港已經上市的公司發(fā)行證券有多種形式，但從能為公司集資的角度考慮，主要有三種：（l）供股，即公司指定價格發(fā)行新股，供現有股東按其持股權益認購，股東認購后，公司便可籌集所需現金作發(fā)展之用。（2）批股，根據股東大會授權或批準，按公司總股數的一定比例（一般授權董事會20），依照市場價格打一定折讓后由證券公司配售。（3）發(fā)行認股權證，按照上市條例規(guī)定：認股權證所認購的股份，不得超過公司發(fā)行股本的20，年期不得少于一年或多過五年，預計市場集資不得少于一千萬港元。三、“融資”是公司資金來源的重要方面注資（換股）集資（批股）得來的資金，對上市公司而言，它是屬于股本性質。為了要提高股東資金回報率，除了提高邊際利潤，增加營業(yè)額外，還應更有效地利用他人（即非股東）資金。因此，向資本市場融資，用以擴大投資是上市公司一項經常性的任務，但必須注意以下幾點：1.負債、資產比例：一家公司的所有資產中，到底股東權益應占多少，而公司債務應占多少，究竟有沒有一個最佳的比例？這一直是理論界和企業(yè)界爭論不休的問題。石鏡泉編的香港股票投資指南對總負債與股東資金比率（總負債股東資金100），認為一般公司不宜超過50，即如按總負債占總資產比例換算，則只達三份之一。2.貸款期限要求：債務按期限割分有長短之謂。一年以內為短期債項，超過一年期的則是長期負債。每個公司應該從自身的預期還債能力出發(fā)，并考慮投資的風險因素，在舉債時注意安排長、短期債務的合理結構，要防范如一旦經濟逆轉成發(fā)展計劃失利，而債權人又不允許延期還款期，不會引致財務危機。3.品種、幣別選擇：由于資本市場的不斷發(fā)展和完善，舉債的方式和品種也愈益多樣化。公司發(fā)行債券、可換股債券和向銀行或其他機構的長期借貸等，一般為一年以上的負債比較適合。而銀行短期借貸或臨時透支則屬于一年內要償還的短期負債。亞洲金融風暴沉痛的教訓告訴人們：匯率風險境是可怕而又變幻莫測的。因此，在舉債融資、經營資產時，選擇何種貨幣，應審慎作出有預見的判斷。4.把握利率高低：“利率”是資金的價格。在市場經濟、供求制約的條件下，資金松緊，利率高低的變化也是很大的，因此，融資要看大環(huán)境，趁著利率相對低時入市。當然，對浮動、固定利率也應有所選擇，一般把握在借貸同預期回報相同就可以了。否則也要進行風險管理。四、講究“投資”因報是辦企業(yè)的目的“投資”是企業(yè)主要活動，也是企業(yè)取得利潤，為股東提供回報的唯一的途徑。實踐證明要搞好投資必須把握好以下幾個關鍵：1.確定發(fā)展戰(zhàn)略。一個企業(yè)尤其是上市公司，都應該確定自身的發(fā)展戰(zhàn)略和投資方向，制定切實可行的規(guī)劃，并在經營活動中，認真地加以實施，不斷補充完善，還要堅持連續(xù)性，不能“朝規(guī)夕改”。2.尋找投資項目。確定項目必須具備產業(yè)前途好、技術裝備新、經濟效益高、收入有保證、市場穩(wěn)定、管理先進、能夠監(jiān)控、回報落實等條件。投資地區(qū)必須是：政治穩(wěn)定、經濟發(fā)展、法律完善、機會較多、政策優(yōu)惠、領導開明、情況了解、關系熟悉。3.科學決策程序：任何一項投資都必須進行充分的可行性研究，而且必須規(guī)范性進行。首先，要在掌握基本數據的基礎上，開展可行性研究；其次，深入現場調查，占有第一性資料，比如投資收費公路了解車流量，就必須在一定的時點內到收費站統(tǒng)計過往車輛；再次，對敏感性問題要分析幾種方案，明確最大風險有多少？向最好結果爭取，作最壞打算。必要時可以委托咨詢部門，編制可行性報告。所有的投資都必須按權限分工報請審批。4.選擇合作伙伴：在國內投資必須尋找境外合作伙伴，對象的條件應當是既有實力，又有信譽，還要有一定知名度、有經營能力的實業(yè)家。5.注意風險防范：在市場經濟條件下，風險和機遇同在。任何投資都有風險，只不過程度不同而已。所以，在決定投資進行可行性論證時，對敏感性問題應按照防范風險的要求進行定量分析，建立鎖住風險的管理機制，加強全過程的防范，嚴格控制高風險業(yè)務。6.加強管理監(jiān)督：所有投資項目都應嚴格管理，資金投向那里，人員跟到那里。通過章程、合同、抵押、擔保、安慰函等國際通行的做法，直接或間接地參與項目的運作，經常了解情況，檢查監(jiān)督，確保自身利益。7.遵循擔保規(guī)則：“擔保”是一種有可能變成債務的承諾，會計上稱謂“或然負債”。企業(yè)的管理層必需保負債一樣，認真對待。8.講求經濟效益：企業(yè)組織的各項經營活動都是手段，取得經濟效益才是目的。所以，需要考慮的因素就是有穩(wěn)定的資本回報率，而這個率的水平的要求，是由國資本市場和其他產業(yè)市場提出的，不是靠主觀想象或其他因素影響能夠確定的。能否保證一定的資本回報率，是確定取合投資項目的唯一依據。綜上所述，注資集資融資投資是一個上市