財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析.ppt

第三章 運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表,本章概要,現(xiàn)金流量表 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 比率分析 杜邦恒等式,3.1 現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的差額。 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量，等于息稅前利潤(rùn)加上折舊再減去稅金，反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的現(xiàn)金，通常為正。,當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量長(zhǎng)期為負(fù)時(shí)，就表明該企業(yè)已陷入困境，因?yàn)槠浣?jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金入不敷出。,3.1 現(xiàn)金流量,企業(yè)的現(xiàn)金流量總額，除了經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量之外，還包括資本性支出和凈營(yíng)運(yùn)資本支出，這兩項(xiàng)時(shí)常為負(fù)。,當(dāng)企業(yè)快速成長(zhǎng)時(shí)，用于存貨和固定資產(chǎn)的支出就可能高于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。,現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量表，具有特定格式，其基本理念是將所有變動(dòng)分為三類：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和融資活動(dòng)。 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量指資本性資產(chǎn)發(fā)生的變化：固定資產(chǎn)的取得和固定資產(chǎn)的出售（即凈資本性支出）。 融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量涉及債權(quán)人和所有者的現(xiàn)金流量包括權(quán)益和負(fù)債的變動(dòng)。,現(xiàn)金流量表,凈利潤(rùn) 86 折舊 90 遞延稅款 13 資產(chǎn)及負(fù)債的變動(dòng) 應(yīng)收賬款 -24 存貨 11 應(yīng)付賬款 16 應(yīng)計(jì)費(fèi)用 18 其他 -8 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 202,現(xiàn)金流量表,固定資產(chǎn)的取得 -198 固定資產(chǎn)的出售 25 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 173,到期債務(wù)(包括票據(jù))的本金 -73 發(fā)行長(zhǎng)期債券 86 應(yīng)付票據(jù)的變動(dòng) -3 股利 -43 股票回購(gòu) -6 新股發(fā)行 43 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 4,現(xiàn)金流量表,確定企業(yè)現(xiàn)金變動(dòng)： 第一步是計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，即由于生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品及提供勞務(wù)等正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流量； 第二步是考慮投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量； 第三步再考慮籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，即當(dāng)年對(duì)債權(quán)人和所有者的凈支出（不包括利息費(fèi)用）。,3.2 標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)表,財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。,企業(yè),財(cái)務(wù)報(bào)告,財(cái)務(wù)分析,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ),資產(chǎn)負(fù)債表 可以了解企業(yè)的償債能力、資金營(yíng)運(yùn)能力等財(cái)務(wù)狀況。 利潤(rùn)表 可以考核企業(yè)利潤(rùn)計(jì)劃的完成情況，分析企業(yè)的獲利能力以及利潤(rùn)增減變化的原因，預(yù)測(cè)企業(yè)利潤(rùn)的發(fā)展趨勢(shì)。 現(xiàn)金流量表 便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析,財(cái)務(wù)報(bào)表分析 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要性：報(bào)表以及報(bào)表中的數(shù)字是企業(yè)內(nèi)部和外部進(jìn)行財(cái)務(wù)信息交流的主要工具。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析幫助投資者從報(bào)表中獲取更多信息。,財(cái)務(wù)分析的方法,1.比率分析法 構(gòu)成比率 效率比率 相關(guān)比率,2.比較分析法 縱向比較分析法 橫向比較分析法,比較分析法,縱向比較分析法，是將同一企業(yè)連續(xù)若干期的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況中所存在差異的分析方法。 橫向比較分析法，是將本企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與其他企業(yè)的同期財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，確定其存在的差異及其程度。,標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)表,財(cái)務(wù)報(bào)表分析的標(biāo)準(zhǔn)化 為什么標(biāo)準(zhǔn)化：便于比較（有利于對(duì)同一家公司規(guī)模在不斷成長(zhǎng)變動(dòng)或同行業(yè)不同規(guī)模的公司或進(jìn)行比較）。 常用方法：百分比替代絕對(duì)值同比報(bào)表 （同比資產(chǎn)負(fù)債表、同比利潤(rùn)表）,標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)報(bào)表,同比資產(chǎn)負(fù)債表 將所有賬戶金額表示為總資產(chǎn)的百分比，通常將總資產(chǎn)設(shè)為100%； 同比利潤(rùn)表 將所有項(xiàng)目表示為銷售收入的百分比，通常將銷售額設(shè)為100%。,3.3 比率分析,財(cái)務(wù)比率 財(cái)務(wù)比率是以財(cái)務(wù)報(bào)表資料為依據(jù)，將兩個(gè)相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行相除而得到的比率。 比率能夠消除規(guī)模問(wèn)題，有效剔除規(guī)模的干擾，用來(lái)比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。,3.3 比率分析,關(guān)于財(cái)務(wù)比率的五個(gè)問(wèn)題： 1它是如何計(jì)算的? 2它是用來(lái)衡量什么的？可能在什么情況下需要用到它? 3計(jì)量的單位是什么? 4數(shù)值比較高或比較低可能說(shuō)明什么?這樣的數(shù)值可能產(chǎn)生哪些誤導(dǎo)? 5這些指標(biāo)可以怎樣改進(jìn)?,3.3 比率分析,財(cái)務(wù)比率分為五類： （1）反映短期償債能力的比率，即流動(dòng)性比率； （2）反映長(zhǎng)期償債能力的比率; （3）反映資產(chǎn)管理能力的比率，即周轉(zhuǎn)率； （4）反映獲利能力的比率； （5）反映市場(chǎng)價(jià)值的比率。 掌握每種比率的定義、計(jì)算方法、適用范圍等。,1. 短期償債能力分析,短期償債能力比率是一組旨在提供企業(yè)流動(dòng)性信息的財(cái)務(wù)比率，有時(shí)也被稱為流動(dòng)性指標(biāo)。,它們主要關(guān)心企業(yè)短期內(nèi)在不引起不適當(dāng)壓力的情況下支付賬單的能力，因此，這些指標(biāo)關(guān)注的是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。,1. 短期償債能力分析,流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率 =(流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率 = 現(xiàn)金 /流動(dòng)負(fù)債,流動(dòng)比率,流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 一般，企業(yè)流動(dòng)比率越高就表示其短期償債的能力就越強(qiáng)。 對(duì)債權(quán)人尤其是諸如供應(yīng)商之類的短期債權(quán)人來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高越好。 凈營(yíng)運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 企業(yè)必須保持流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，即保有一定數(shù)額的營(yíng)運(yùn)資本作為安全邊際。,思考題,流動(dòng)比率并不是越高越好 1）流動(dòng)比率高并不代表償債能力強(qiáng)，比如存貨積壓等； 2）公司經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)是使股東的價(jià)值最大化，就要盈利，就要公司的資本不斷進(jìn)行周轉(zhuǎn)去賺取利潤(rùn)。高的流動(dòng)比率也有可能意味著現(xiàn)金和其他短期資產(chǎn)的運(yùn)用效率低下。,流動(dòng)比率是不是越高越好？,思考題,向供應(yīng)商和短期債權(quán)人付款 購(gòu)買(mǎi)一些存貨 出售一些商品,假設(shè)一家公司有下列行為，其流動(dòng)比率將會(huì)如何變化？,速動(dòng)比率,速動(dòng)比率 = (流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/流動(dòng)負(fù)債,存貨通常是流動(dòng)性最低的流動(dòng)資產(chǎn)，相對(duì)而言，其賬面價(jià)值也不太能準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)價(jià)值，因?yàn)橘~面價(jià)值沒(méi)有把存貨的質(zhì)量考慮在內(nèi),有可能最終會(huì)發(fā)現(xiàn)一些存貨被損壞、變腐爛甚或已經(jīng)丟失了。 存貨過(guò)多往往是公司短期內(nèi)陷入困境的一個(gè)標(biāo)志。,速動(dòng)比率,速動(dòng)比率 = (流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/流動(dòng)負(fù)債,1、一般速動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。 2、速動(dòng)比率過(guò)大，盡管償債安全性高，卻因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過(guò)多而增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。,現(xiàn)金比率,現(xiàn)金比率 = 現(xiàn)金 / 流動(dòng)負(fù)債,這里的現(xiàn)金指的是現(xiàn)金類資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。 一般現(xiàn)金比率越高，說(shuō)明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)是有保障的。 最短期的債權(quán)人或許會(huì)關(guān)心現(xiàn)金比率。,2.長(zhǎng)期償債能力分析,長(zhǎng)期償債能力比率反映公司負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期債務(wù)的能力，或者更一般地說(shuō)，負(fù)擔(dān)其財(cái)務(wù)杠桿的能力，這些比率有時(shí)被稱為財(cái)務(wù)杠桿比率或者就稱作杠桿比率。,2.長(zhǎng)期償債能力分析,總負(fù)債率 =（資產(chǎn)總額-權(quán)益總額）/資產(chǎn)總額 負(fù)債權(quán)益比 =負(fù)債總額/權(quán)益總額 權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額/權(quán)益總額 利息保障倍數(shù) = 息稅前利潤(rùn)/利息,總負(fù)債率,總負(fù)債率 =（資產(chǎn)總額權(quán)益總額）/ 資產(chǎn)總額,總負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；反之償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。,負(fù)債權(quán)益比、權(quán)益乘數(shù),負(fù)債權(quán)益比 = 負(fù)債總額 / 權(quán)益總額 權(quán)益乘數(shù) = 資產(chǎn)總額 / 權(quán)益總額,負(fù)債權(quán)益比可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度。 權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍。權(quán)益乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，財(cái)務(wù)杠桿越大。 權(quán)益乘數(shù) = 1 + 負(fù)債權(quán)益比,利息保障倍數(shù),利息保障倍數(shù) = 息稅前利潤(rùn) / 利息,這個(gè)比率衡量一個(gè)公司負(fù)擔(dān)利息的能力如何，也常被稱為利息保障率。 在計(jì)算息稅前利潤(rùn)時(shí)，非現(xiàn)金項(xiàng)目折舊和攤銷已經(jīng)被減去，因而息稅前利潤(rùn)并不能真正度量可用于支付利息的現(xiàn)金有多少。,現(xiàn)金覆蓋率,現(xiàn)金覆蓋率 =（息稅前利潤(rùn) + 折舊）/ 利息,由于利息多數(shù)情況下是對(duì)債權(quán)人的現(xiàn)金流出，所以可以定義一個(gè)現(xiàn)金對(duì)利息的保障倍數(shù)。 式中，分子是EBIT加折舊，即息稅及折舊或攤銷前的利潤(rùn)（EBITD或EBITDA），這是度量公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量能力的基本指標(biāo)，通常用于衡量對(duì)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的承受能力。,3. 資產(chǎn)管理能力或周轉(zhuǎn)指標(biāo),存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷貨成本/存貨 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/應(yīng)收賬款 凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/凈營(yíng)運(yùn)資本 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/凈固定資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/總資產(chǎn),存貨周轉(zhuǎn)率,表示，一年內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)了多少次。 正常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，存貨管理效率越高。,存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷貨成本 / 存貨,反之，存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低，存貨積壓，銷售狀況不好，應(yīng)采取積極的銷售策略。,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,表示每年可以收回流通在外的賒欠賬款并把它重新放出去的次數(shù)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款流動(dòng)性大小的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，反映企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快、流動(dòng)性越強(qiáng)。,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 應(yīng)收賬款,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,每1美元的固定資產(chǎn)可以產(chǎn)生多少銷售收入。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。 如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。,凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 凈營(yíng)運(yùn)資本,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 凈固定資產(chǎn),資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,每1美元的資產(chǎn)產(chǎn)生多少美元的銷售收入。 該比率可以用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 總資產(chǎn),如該比率較低，說(shuō)明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。,獲利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。 利潤(rùn)率 、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率,4. 獲利能力指標(biāo),利潤(rùn)率,這一指標(biāo)說(shuō)明，在會(huì)計(jì)意義上，每一美元的銷售收入中獲得的利潤(rùn)。,利潤(rùn)率 = 凈利潤(rùn) / 銷售收入,（ROA）資產(chǎn)報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 總資產(chǎn),【Return on total Assets ratio】這一指標(biāo)衡量的是每一美元資產(chǎn)所帶來(lái)的利潤(rùn)。,（ROE）權(quán)益報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 權(quán)益總額,【return on equity】這一指標(biāo)度量的是一年來(lái)股東的回報(bào)。,5.市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo),市盈率衡量投資者愿意為每股當(dāng)前利潤(rùn)支付多少錢(qián)，因此，較高的市盈率通常意味著公司未來(lái)的成長(zhǎng)前景不錯(cuò)。當(dāng)然，如果一家公司沒(méi)有什么利潤(rùn)，其市盈率也可能會(huì)很高，所以，解釋這個(gè)比率時(shí)要謹(jǐn)慎考慮。,市盈率 = 每股市價(jià) / 每股收益 每股收益 = 凈利潤(rùn) / 流通在外的股票數(shù),3.4 杜