結算與外匯風險案例.ppt

案例 1,A. 案情：假設中國機械設備進出口公司向美國史密斯公司出口機器設備（一臺），價值2萬美元。,B. 分析：如下圖,C. 結論：通過上述業(yè)務活動，國際間由于貿易發(fā)生的債權債務關系得到順利清償。 由此可見，動態(tài)的外匯定義概括了外匯原理的基本特征,案例 2,A. 案情：假設美英兩國發(fā)生一筆交易，英國某出口商向美國出口某商品，當時國際結算方式有兩種： 1、直接輸金結算 2、匯票等支付手段代替金鑄幣結算 輸金費率為6,B. 分析：,若市場上英鎊需求大于供給，英鎊匯率必然上升。當英鎊價格過高，超過鑄幣平價+輸金費用的水平時，則美國進口商一定以輸出黃金方式完成結算，而不采用票據(jù)支付方式。,與上述相反，若英鎊匯率下跌，英鎊價格低于鑄幣平價輸金費用的水平時，則美國出口商一定以輸入黃金方式完成結算，而不采用票據(jù)方式結算。,C.結論： 由于存在輸金方式，通過黃金的輸出入結算，實現(xiàn)了匯率向鑄幣平價的回 歸，并形成了以鑄幣平價為基礎，以黃金點為波幅的匯率形成及調解機制。,案例 31,A.案情：德國出口商向美國出口價值10萬美元的商品，預計3個月收回貨款，簽訂出口合同時的匯率為1$1.20，為避免美元匯率下跌給德國出口商帶來損失，德國出口商與銀行簽訂了賣出10萬$，期限三個月，匯率1$1.20的遠期外匯交易的合同。 若德國進口商從美國進口價值10萬$的商品，其他條件不變，為避免匯率風險，德國進口商簽訂遠期買進10萬$期匯合約。,德國,美國,避免匯率 下跌損失,避免匯率 上漲損失,出口10萬$商品,進口10萬$商品,$11.20 10萬$120,000 ,$11.15 10萬$115,000 ,$11.25 10萬$125,000 ,+5000收入,- 5000收入,$11.20 10萬$120,000 ,$11.15 10萬$115,000 ,$11.25 10萬$125,000 ,+5000成本,- 5000成本,B. 分析：,C. 結論：進出口商為規(guī)避或減輕匯率風險，買賣期匯，以策安全。,A.案情：倫敦金融交易市場存款利率為13，紐約金融交易市場存款利率為10，某投資者以10萬投資賺取3利差利潤，為避免匯率風險，投資者與銀行簽訂賣出10萬，期限三個月，匯率為11.78$的遠期外匯交易合同。,案例 32,美國市場,倫敦市場,同時遠期賣出10萬 賣17.8萬$買10萬，存款三個月,掉期交易,到期后,10萬17.8萬$,11.78$,11.58$,10萬15.8萬$,（利差比較）,B. 分析：,C. 結論：各類投資者為避免匯率風險、買賣期匯。遠期賣出交易避免了匯率下跌的損失，同理作為投資債務人應做遠期買進交易，以避免因匯率上漲的損失。,A.案情及分析：香港某投機商預測3個月后美元匯率下跌，當時市場上美元期匯匯率為1$7.8HK$，投資者按此匯率賣出10萬 $。3個月后，現(xiàn)匯匯率果然下跌為1$7.7HK$，則投資者在市場上賣出77萬HK$買入10萬$，用以履行3個月前賣出10萬$期匯交易的合同。交割后，獲得78萬HK$，買賣相抵，唾手可得1萬HK$投機利潤。,案例 33,C. 結論：這種預測外匯匯率下跌的投機交易稱為賣空交易或空投交易。同理，若預測外匯匯率上漲的投機交易稱為買空交易或多投交易。外匯投機者為賺取投機利潤進行交易。,案例 4,A. 案情：英國銀行做賣出遠期美元交易，英國倫敦市場利率10.5%，美國紐約市場利率7.5%，倫敦市場美元即期匯率為12.06$。 若英國銀行賣出三個月遠期美元20600$，英國銀行應向顧客索要多少英鎊？ 賣出三個月美元外匯的價格是多少？（遠期匯率是多少）,英國銀行,倫敦外匯市場,買,動用英鎊資金10000，按12.06$匯率，購買遠期美元20600$，,存,美國紐約銀行,$20600存放于美國紐約銀行，以備3個月到期時辦理遠期交割，,以上交易使英國銀行遭受利差損失3（10.5%-7.5%）， 具體計算為：10000 3%3/1275 。,英鎊利率：10.5%,美元利率：7.5%,英國銀行經營此項遠期業(yè)務而蒙受的損失75應轉嫁于購買遠期美元的顧客，即顧客必須支付10075才能買到三個月遠期美元20600$。,B. 分析：,英國銀行賣出3個月美元外匯的價格（匯率）是： 可從下面計算中得出：,1x$1007520600$ x20600/100752.0446$,所以，英國倫敦市場上，在即期匯率為12.06$，英鎊利率為10.5，美元利率為7.5的條件下，遠期匯率為12.0446$，美元升水0.0154。,由此總結出下面的計算公式： 升水（貼水）即期匯率兩地利差月數(shù)/ 12,C. 結論：遠期匯率與即期匯率的差，決定于兩種貨幣的利率差，并大致與利差保持平衡。,案例 5,A. 案情：如上例，假設市場上對遠期英鎊的需求增加，英鎊遠期匯率必然上升，美元升水必然下降，若美元升水由原來的0.0154下降到0.0100 升水率是多少？,B. 分析：,升水率（%） 1001.9,0.0112 2.063,而兩地利差為3，出現(xiàn)了匯差與利差的偏差。 這時投資者就會將投資轉存英國，獲取高利收益，帶來套利交易。,C. 結論：若打破前面的假設條件，考慮市場諸多因素的作用，將會使匯差偏離利差時。偏離幅度越大，獲利機會越多。,A. 案情： 在同一時間，紐約市場和巴黎市場匯率如下： 紐約市場： USD 1 1.15101.1540 巴黎市場： USD 1 1.15501.1580 套匯可獲利多少？,B. 分析,按賤買貴賣原理，套匯者應在巴黎市場上賣出1美元兌換1.1550歐元，然后在紐約市場賣出1.1540歐元則可購回1美元，1.1550歐元與1.1540歐元的差0.001歐元即為套匯者賺取的匯差利潤。,案例 6,A. 案情,在同一時間，倫敦、巴黎、紐約三個市場匯率如下： 倫敦市場： 1 USD 1.65581.6578 紐約市場： 1 1.69651.6975 巴黎市場： 1 USD 1.15031.1521 套匯可獲利多少？,案例 7,B. 分析,1、首先將三種貨幣的價格折算成兩種貨幣的價格 1 USD 1.6975/1.6578 1.0236 1 USD 1.6965/1.6558 1.0246 1 USD 1.02361.0246,2、折算價格與紐約市場價格比較 由于紐約市場美元貴，應首先賣10萬$,可見：套匯開始時賣出10萬美元，經過三角套匯最終買進112203.63美元，獲利12203.63美元, 在倫敦市場賣出英鎊，買入美元 677641.6558112203.63$, 在巴黎市場賣出歐元，買入英鎊 1150301.697567764 , 在紐約市場賣出美元，買入歐元 1000001.1503115030 ,升貼水率（） 1000.85 有套利可能,A. 案情,某日香港外匯市場，美元存款利率10，日元貸款利率7.5，日元對美元即期匯率為：1 USD140 J￥，遠期6個月匯率為1 USD139.40 J￥。 根據(jù)上述條件，套利者做套利交易有無可能？若有可能，套利者以1.4億日元進行套利，利潤多少？,B. 分析,1、根據(jù)升貼水率判斷套利有無可能,0.612 1406,案例 8,2、套利者以1.4億日元套利,（1）套利者以年息7.5借1.4億日元，兌換美元 1.4億140100萬$ 購買即期美元的同時，應簽定遠期賣出美元的合同，即掉期交易。,（2）將100萬$按年息10投資存款6個月，半年后本利和為： 100萬$（15%）105萬$,（3）將105萬$按遠期匯率兌換成日元 105萬$139.4014637萬 J￥,（4）扣除成本，利息和費用 1.4億（17.5126）1.4525億 J￥14525萬 J￥,（5）獲利：14637萬 J￥14525萬 J￥112萬 J￥,A. 案情,我國某企業(yè)從法國進口一套設備，需在3個月后向法國出口商支付120萬歐元，該企業(yè)擬向中國銀行申請美元貸款以支付這筆進口貨款，若按當時1 USD1.2 的匯率計算，該企業(yè)需申請100萬$貸款，為固定進口成本和避免匯率變動的風險，該企業(yè)向銀行支付10000$的期權費購買一筆期權。三個月后，根據(jù)匯率變化可能出現(xiàn)下列三種情況：,案例 9, 美元對歐元匯率由1 USD1.2 下跌至1 USD1.15 ，此時該進口企業(yè)行使期權，按合約匯率1 USD1.2 進行交割，支付100萬$購進120萬，加上1萬$期權費，共支付101萬$。但若該進口商沒有購買期權，按當時即期匯率購買120萬，則需支付120萬1.15104.34萬$才能買進120萬。通過利用期權交易，盡管進口商支付了1萬$期權費，但有效避免了3.34萬美元（104.34萬101萬）的外匯風險損失。,B. 分析, 美元對歐元匯率由1 USD1.2 上升至1 USD1.25 ，此時該進口商應放棄行使期權，在市場上按1 USD1.25 匯率直接購買120萬，且只需支付120萬1.2596萬$，加上期權費1萬$，共支出97萬$。這比執(zhí)行期權支出100萬$降低成本3萬$。, 美元對歐元匯率三個月后仍為1 USD1.2 ，此時該進口商執(zhí)行期權與否的結果是一樣的，雖付出了1萬$期權費。但固定了成本，這也是期權買方的最大損失。,案情及分析,日本某出口商向美國出口一筆價值1億美元的貨物，以美元計價，兩年后結算貨款。日本出口商為避免兩年后結算時美元貶值造成損失。提出在合同中列入外匯保值條款。以瑞士法郎為保值貨幣，并約