金融學版第二版課后答案.doc

第一章 貨幣與貨幣制度 3貨幣種種形態(tài)的演進有何內在規(guī)律?流通了幾千年的金屬貨幣被鈔票和存款貨幣所取代，為什么是歷史的必然? 答：（1）當貨幣在生活中的重要性日益加強時，一般說來，作為貨幣的商品就要求具有如下四個特征：一是價值比較高，這樣可用較少的媒介完成較大量的交易；二是易于分割，即分割之后不會減少它的價值，以便于同價值高低不等的商品交換；三是易于保存，即在保存過程中不會損失價值，無須支付費用等；四是便于攜帶，以利于在廣大地區(qū)之間進行交易。事實上，最早出現的貨幣就在不同程度上具備這樣的特征。 隨著交換的發(fā)展，對以上四個方面的要求越來越高，這就使得世界各地歷史上比較發(fā)達的民族，先后都走上用金屬充當貨幣之路。充當貨幣的金屬主要是金、銀、銅，而鐵作為貨幣的情況較少。金屬貨幣流通及其以前貨幣形態(tài)的演變基本上遵循了上述四個特征的要求，隨著商品交換深度和廣度的發(fā)展，其形態(tài)越來越先進。 （2）金屬貨幣與實物貨幣相比，有很多優(yōu)點，但最終還是退出了歷史舞臺，取而代之的是信用貨幣，之所以說這是歷史的必然是因為： 金屬貨幣的產量跟不上經濟的發(fā)展，幣材的日益匱乏使人們開始尋找可以適應成倍增長的經濟量的貨幣形式。 金銀的國際分布極不平衡，動搖了自由鑄造、自由輸出入和自由兌換等貴金屬流通的基礎。 在金銀復本位條件下，金貴銀賤引起了“劣幣驅逐良幣”的現象，這極大地撼動了復合金本位的根基，隨后的金本位制雖然克服了“劣幣驅逐良幣”的不良后果，但因銀退出了主幣行列，所以使得原來就不足的貨幣金屬量更顯匱乏。 貨幣信用理論的發(fā)展和奧匈帝國打破“黃金桎梏”的實踐使各國商業(yè)銀行開始大量發(fā)行銀行券，公眾則因金屬貨幣流通、攜帶及保存的不方便而逐漸接受了銀行券。同時各國都意識到金屬貨幣在流通中不斷磨損是一種社會財富的浪費，也鼓勵和支持銀行券的流通。 經濟危機使各國在貿易、金融等方面紛紛樹起了壁壘。尤其是在古典重商主義的影響下，人們認為金銀即國家財富，因此，各國都把金銀作為戰(zhàn)略物資管制起來。另外，連綿不斷的戰(zhàn)爭和財政赤字使各國進一步管制黃金并大量發(fā)行不兌換銀行券和紙幣。 4就你在生活中的體驗，說明貨幣的各種職能以及它們之間的相互關系。如果高度地概括，你認為貨幣職能最少不能少于幾個? 答：（1）按照馬克思的貨幣職能觀，貨幣具有價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣五種職能。 在生活中，當貨幣表現和衡量商品價值時，就執(zhí)行著價值尺度職能；貨幣在商品交換過程中發(fā)揮媒介作用時，便執(zhí)行流通手段職能；貨幣退出流通，貯藏起來，就執(zhí)行貯藏手段的職能；貨幣作為交換價值而獨立存在，非伴隨著商品運動而作單方面的轉移，其執(zhí)行著支付手段職能；當貨幣超越國界，在世界市場上發(fā)揮一般等價物作用時便執(zhí)行世界貨幣的職能。 貨幣的五種職能并不是各自孤立的，而是相互聯系的，每一個職能都是貨幣作為一般等價物的本質的反映。其中，貨幣的價值尺度和流通手段職能是兩個最基本的職能，其他職能是在這兩個職能的基礎上產生的。所有商品首先要借助于貨幣的價值尺度來表現其價格，然后才通過流通手段實現其價值。正因為貨幣具有流通手段職能，隨時可購買商品，貨幣能作為交換價值獨立存在，可用于各種支付，所以人們才貯藏貨幣，貨幣才能執(zhí)行貯藏手段的職能。支付手段職能是以貯藏手段職能的存在為前提的。世界貨幣職能則是其他各個職能在國際市場上的延伸和發(fā)展。從歷史和邏輯上講，貨幣的各個職能都是按順序隨著商品流通及其內在矛盾的發(fā)展而逐漸形成的，從而反映了商品生產和商品流通的歷史發(fā)展進程。 （2）貨幣的職能最少不能少于三個，即賦予交易對象以價格形態(tài)、購買和支付手段、積累和保存價值的手段。 現代的經濟生活中，作為交易的對象都具有以一定的貨幣金額表示的價格。馬克思把貨幣賦予交易對象以價格形態(tài)的職能定名為價值尺度。交易對象如果不具備用一定金額表示的價格，則無從設想交易如何進行；或者說，沒有價格的對象就不稱其為交易對象。 在商品流通中，起媒介作用的貨幣，被稱為流通手段或購買手段。在賒買賒賣過程中，要以貨幣的支付結束一個完整的交易過程；這時，貨幣已經不是流通過程的媒介，而是補充交換的一個獨立的環(huán)節(jié)，即作為價值的獨立存在而使早先發(fā)生的流通過程結束。結束流通過程的貨幣就是起著支付手段職能的貨幣。 當具備給出價格和交易媒介職能的貨幣一經產生，便立即具備了用來積累價值、保存價值、積累財富、保存財富的職能。 5如何定義貨幣，才能最為簡明易懂地概括出這一經濟范疇的本質? 答：如何界定貨幣，由于時代背景、觀察角度、觀察深度、側重于理論剖析與側重于解決處理實際問題的需要的不同而不同。對于像貨幣這樣的經濟范疇，如不從不同視角、不同深度來認識其性質，不可能有稍許全面的理解。 （1）馬克思從職能角度給貨幣所做的界定較簡明完整。那就是價值尺度與流通手段的統(tǒng)一是貨幣。 馬克思論證貨幣起源的思路及有關行文，可以歸結出這樣的界說：貨幣是商品世界中排他性地起一般等價物作用的特定商品；進行簡化，則成為“起一般等價物作用的商品”。 現在的問題是，各國的貨幣運動都與最后一個在世界范圍內起一般等價物作用的貨幣商品黃金割斷了聯系。在這種情況下，如果不是把一般等價物拘泥地解釋為某種商品，而是解釋為某種“等價形態(tài)”，那么一般等價物的界說依然可以沿用下來。至于其不斷深化的內涵，無疑需要加以探討。上面講解了兩條：其一，貨幣是普遍被接受的作為購買、支付的手段（隱含著賦予交易對象以價格形態(tài)的前提）；其二，貨幣是市場經濟中的一般等價形態(tài)。以此來回答貨幣的界說或定義的問題。綜合以上兩點，或許可以說達到起碼的要求。 （2）自凱恩斯經濟理論流行以來，“流動性”幾乎成為貨幣的同義語。在凱恩斯那里，流動性的概念則僅僅賦予貨幣。 如果就“流動”的性能來把握，與任何商品比，與任何有價證券相比，貨幣的流動性都是最高的。在現在的經濟文獻中，“流動性”有時指的就是貨幣，有時指的范圍比較大，如包括國家債券等，需注意區(qū)分。 （3）將貨幣看成社會計算工具或“選票”。這是從貨幣在“看不見的手”或通常所說的“價值規(guī)律”之中發(fā)揮作用的角度所給出的界說。 從勞動價值觀的視角來看，生產勞動是否是社會分工的有機構成部分，從而是否為社會所需要，必須通過商品與貨幣的交換來檢驗：假使商品生產者的產品不能賣掉它，即不能用它獲得貨幣，證明這樣的生產勞動不為社會所需要；反之，產品能夠賣掉，即能夠換成貨幣，則證明這樣的生產勞動的確是社會所需要。正是這些貨幣信息，使得不依人們意志為轉移的客觀規(guī)律指揮著生產要素的重新配置。列寧特別重視這一點，并把貨幣表述為“社會計算”的表現形式。撇開是否遵循勞動價值論的區(qū)別，在西方經濟學中，從貨幣信息指揮生產要素配置的視角，把貨幣界定為“選票”。一個社會生產什么東西，要取決于貨幣選票：形形色色的消費者對每一件商品是購買還是不購買，這是投不投選票；是愿意出較高的價格還是只愿意出較低的價格，這是投多少選票。 （4）從控制貨幣的要求出發(fā)定義貨幣。通常是從能否充當流通手段和支付手段職能的角度出發(fā)來具體確定界限。但是在這個大框子里，有的可以立即作為購買手段和支付手段，如現鈔、支票存款，有的卻不那么方便。由于存在著區(qū)別，所以對能起購買手段和支付手段作用的貨幣也要劃分為若干組。國際通用的是M1，M2，M3，系列。國際貨幣基金組織把各國大多采用的M1直接稱之為貨幣，它主要包含通貨、不兌現的銀行券和輔幣和可簽發(fā)支票的活期存款；把M1之外可構成M2的稱之為準貨幣，如定期存款等。 （5）從人與人的關系這個角度來考察貨幣。貨幣是根植于商品經濟關系，體現并服務于商品經濟關系，但卻不具有任何可能更改商品經濟關系潛力的經濟范疇。 6建立貨幣制度的主要目的是什么?當今世界上的貨幣制度是由哪些要素構成的? 答：（1）建立貨幣制度的目的是保證貨幣和貨幣流通的穩(wěn)定，使之能夠正常的發(fā)揮各種職能，為發(fā)展商品經濟提供有利的客觀條件。 在現代社會，建立有效的貨幣制度日益成為建立宏觀調控系統(tǒng)的重要內容，以便有效地利用貨幣來實現經濟發(fā)展的目標。 （2）當今世界貨幣制度主要包括以下六大要素：規(guī)定貨幣材料、規(guī)定貨幣單位、規(guī)定流通中的貨幣種類、規(guī)定貨幣法定支付償還能力、規(guī)定貨幣鑄造發(fā)行的流通程序、貨幣發(fā)行準備制度的規(guī)定。 第二章 信用 2經濟學意義上的“信用”，與日常生活和道德規(guī)范里的“信用”，有沒有關系，是怎樣的關系? 答：道德范疇中的“信用”指的是誠信，是經濟主體通過誠實履行自己承諾而取得他人的信任。 從經濟意義上看，信用的含義就轉化和延伸為以借貸為特征的經濟行為，是以還本付息為條件的，體現著特定的經濟關系。它既區(qū)別于一般商品貨幣交換的價值運動形式，又區(qū)別于財政分配等其他特殊的價值運動形式，是不發(fā)生所有權變化的價值單方面的暫時讓渡或轉移。 這兩個范疇的信用密切相關。誠信是交易、支付和借貸活動得以順利進行的基礎。借貸活動是以收回為條件的付出，或以歸還為義務的取得；而且貸者之所以貸出，是因為有權取得利息，借者之所以可能借入，是因為承擔了支付利息的義務。如果沒有當事人之間的最基本的信任，就不會發(fā)生借貸活動。誠信是借貸活動的基礎。如果失信成為信用行為中的主導方面，借貸活動就會萎縮甚至中斷。而借貸活動的發(fā)展，使得經濟活動參與者日益意識到誠信的重要性，進而使誠信成為經濟生活的重要準則之一。 3為什么說在現代經濟生活中，信用聯系幾乎無所不在，以至可以稱為“信用經濟”?能否談談你本人的體驗? 答：（1）將現代經濟說成信用經濟是對現代經濟的一種描述。信用經濟是從金融的角度提出來的，體現在現代經濟的特點上： 信用關系無處不在。現代經濟關系的方方面面、時時處處都打著債權債務的信用關系的烙印，商品貨幣關系覆蓋整個社會。信用貨幣代表著央行對貨幣持有者的負債，而持有貨幣就是擁有債權，貨幣從金屬貨幣發(fā)展為信用貨幣也就意味著信用關系覆蓋著整個社會。不僅在發(fā)達工業(yè)化國家，就是在發(fā)展中國家，債權債務關系的存在，都是極其普遍的現象。對于企業(yè)經營單位來說，借債與放債，也都是不可缺少的。在國內的經濟聯系中是這樣，在國際經濟聯系中更是這樣。政府幾乎沒有不發(fā)行債券的，而各國政府對外國政府，往往是既借債又放債；銀行通過辦理個人儲蓄，吸收企業(yè)、政府存款，發(fā)放貸款來促進國民經濟發(fā)展；個人依靠分期付款購買耐用消費品及房屋。在經濟不發(fā)達的過去，負債是不光彩的事情，現在則相反，若能獲取信貸，正說明有較高信譽。 信用規(guī)模日趨擴張，并加速擴張，這是信用經濟發(fā)展的必然結果。經濟主體擁有債權債務的規(guī)模在年復一年的加速擴張，這是經濟發(fā)展的結果，是人類財富積累的結果。債臺高筑是信用經濟不斷發(fā)展的必然結果，這已不是貶義詞。 信用結構日趨復雜化。隨著信用經濟的發(fā)展，為了規(guī)避風險，大量信用工具和衍生工具應運而生，使得信用關系和信用結構復雜化。你中有我，我中有你，信用網絡越來越復雜。信用活動同時就是交易活動，任何一個買賣都是信用關系的重新變動，這種變化每時每刻都在進行。 國家對經濟的調控離不開信用?，F代經濟的一個重要特征就是國家對經濟的全面調控，而在調控過程中信用是必不可少的。國家一般利用財政政策與貨幣政策進行調控。財政政策尤其是積極財政政策必須有國債籌資作為基礎，而貨幣政策的各種工具無不利用銀行系統(tǒng)和資本市場的信用作為傳導。 作為信用媒介的金融機構的飛速發(fā)展。個人、企業(yè)、政府和有經濟聯系的國外各單位，它們相互之間的債權債務有些是直接發(fā)生的，但絕大部分都是通過各種金融機構媒介而形成的。作為媒介要聚集資金，從而形成它們的債務；作為媒介要把聚集的資金通過諸如貸款等方式分配出去，從而形成它們的債權。信用媒介的發(fā)展，是現代社會合理分工的表現，它的出現使信用成為聯結整個經濟的網絡。 因此，現代經濟不是簡單的商品經濟，而是信用經濟。信用經濟使經濟加速，使經濟的影響面很寬，信用對經濟的滲透力很強。 （2）這方面的例子很多，讀者可以根據自身情況論述，譬如，大學里的助學貸款、各商業(yè)銀行為在校大學生們辦理的可以透支的信用卡。5比較商業(yè)信用與銀行信用的特點，兩者之間有怎樣的聯系? 答：（1）商業(yè)信用是指企業(yè)之間提供的與商品交易相聯系的一種信用形式，典型形式有賒銷、賒購、分期付款等。它包含了銷售與借貸兩方面，作為信用制度的基礎，調節(jié)資金余缺，對經濟有潤滑和促進作用。但其在方向上是嚴格單向的，規(guī)模上也受到局限。 商業(yè)信用主要有以下特點：是企業(yè)之間提供的信用，債權人與債務人都是企業(yè)。商業(yè)信用的發(fā)生必包含兩種經濟行為：買賣行為和借貸行為，或者說是兩種行為的統(tǒng)一。商業(yè)信用在生產資本循環(huán)和周轉過程中為產業(yè)資本循環(huán)和周轉服務，與產業(yè)資本循環(huán)密切相聯，其增減變化也受產業(yè)資本循環(huán)的影響和制約。 銀行信用是銀行以貨幣形態(tài)提供給企業(yè)的信用。它是適應商品經濟發(fā)展的需要，在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎上產生的一種信用形式。 與商業(yè)信用比較，銀行信用具有如下特點： 銀行信用的債權人是銀行或其他金融機構，債務人則是企業(yè)。銀行成為專門經營信用的企業(yè)和信用中介。 銀行信用在規(guī)模、方向和時間上都大大超過了商業(yè)信用。由于銀行一開始就是以借貸行為這一單純的債權債務關系出現，并不受商品流轉方向制約，而且有金融機構作為中介，因此，銀行信用徹底克服了商業(yè)信用的局限性。在銀行信用中，貨幣資金可以自由地調劑，并不受商品流轉方向的限制，也不受商品流通規(guī)模的限制。銀行信用既可聚小額的、閑置的貨幣為巨額的資本力量，以滿足社會再生產對大額資本的需求，也可使大額的貨幣資金分散滿足較小數額的貨幣需求；既可把短期資金集中起來利用其穩(wěn)定的余額滿足社會對長期資本的需求，也可以將長期的貨幣資本分散滿足效益可觀的、短期的貨幣需求；如此等等。因此，銀行信用較之商業(yè)信用有絕對優(yōu)越的靈活調劑功能，這也是銀行信用成為現代經濟生活中主要的信用形式的原因所在。 銀行信用可以滿足生產發(fā)展所引起的對于流通中追加貨幣的需求，可使信用相對于社會再生產而發(fā)生“膨脹”。銀行辦理商業(yè)票據貼現靠的是它們所聚集的貨幣資金，當這些貨幣資金不能滿足貼現業(yè)務的需求時，銀行發(fā)現可以簽發(fā)自己的票據來代替企業(yè)家的票據，銀行的票據即銀行券。隨著銀行業(yè)務的發(fā)展，銀行券日益不限于用來代替商業(yè)票據流通，而是被更廣泛地用于信用業(yè)務之中獨立地發(fā)揮作用，并最終和貨幣融為一體。 （2）商業(yè)信用與銀行信用的關系 現代信用制度中，在世界各國，不論其社會制度如何，銀行信用均居于主導地位，但卻并不否認商業(yè)信用的基礎地位。兩者之間有其固有聯系。 從信用發(fā)展的歷史來看，商業(yè)信用先于銀行信用產生，銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎上產生和發(fā)展起來，并且與銀行的產生與發(fā)展相聯系。沒有商品經濟就不會有商業(yè)信用，而沒有商業(yè)信用的充分發(fā)展就不會有銀行信用。 商業(yè)信用直接和商品的生產和流通相聯系，在有著密切聯系的經濟單位之間，它的發(fā)生有其必然性，甚至不必求助于銀行信用。因此，即使在銀行信用發(fā)達的情況下，也不可能完全取代商業(yè)信用。 在市場經濟條件下，商業(yè)信用的發(fā)展日益依賴于銀行信用，并在銀行信用的促進下得到進一步完善，二者在總體上互相依存、互相促進。商業(yè)信用不斷呈現票據化趨勢，而票據則成了部分銀行信用的工具，如票據貼現、票據抵押貸款等等。同時隨著銀行信用的發(fā)展，大銀行不斷集中借貸資本，為壟斷組織服務，進一步促進了產業(yè)資本與銀行資本的結合，從而促使銀行信用和商業(yè)信用也進一步融合滲透。 總之，兩種信用各具特點，相互補充，相輔相成，不可或缺。應充分利用兩種信用，相互配合，以促進經濟發(fā)展。81997年以來我國開始大力發(fā)展消費信用，其意義何在?了解一下我國商業(yè)銀行目前推出的有關消費信用的貸款有哪些類型?大學生助學貸款算不算一種消費信用? 答：（1）消費信用是指對消費者個人提供的，用以滿足其消費方面所需貨幣的信用，是現代經濟生活的一種信用形式。它是與商品，特別是住房和耐用消費品的銷售緊密聯系在一起的。 在我國消費信用開始較晚，目前尚處于起步階段，但在現階段加快發(fā)展消費信貸也表現出其特別的積極意義： 擴大有效需求，促進經濟增長。1997年到2000年間，我國有效需求不足，經濟增長遇到了一定困難，表現在物價指數上是相當一段時期的持平甚至負增長，加之整個國際經濟形勢不佳，出口難以有太大作為，因此必須擴大內需。而當時在短期內收入無法有大的增長，消費信貸便成了重要手段之一。近幾年，雖然我國的經濟增長較快，但是國際收支極度不平衡，擴大國內有效需求也是當務之急。 啟動新的消費熱點，改善人民生活。目前我國大部分消費者對耐用消費品的需求已經基本滿足，但又難以進入下一個階段對汽車住房等奢侈品的消費。因此必須借助消費信貸，形成消費能力，加快啟動消費熱點，提前進入下一個消費階段，提高生活水平。 配合各項改革順利進行。當前我國陸續(xù)出臺許多改革措施，對個人生活形成沖擊。例如住房改革取消了實物分房；教育產業(yè)化要求每個享受高等教育的人都必須交納學費等等。商業(yè)銀行適時推出的住房貸款和教育貸款起到了很好效果。如果沒有消費信貸作為各項改革的潤滑劑，改革就很難平穩(wěn)進行。 促進商業(yè)銀行資產多元化。目前我國商業(yè)銀行也面臨著“脫媒”現象的威脅，對企業(yè)貸款業(yè)務逐漸萎縮，尤其是我國商業(yè)銀行壞賬增多，銀行不得不惜貸。消費信貸成為了商業(yè)銀行又一個利潤增長點，有利于資產多元化，分散風險。 （2）目前，我國商業(yè)銀行推出的有關消費信用的貸款有以下幾種： 個人住房貸款：個人住房貸款、個人再交易住房貸款（二手房）、個人住房公積金貸款、個人住房組合貸款、個人住房轉讓貸款、個人商業(yè)用房貸款。 個人消費類貸款：國家助學貸款、個人消費額度貸款、個人住房裝修貸款、一般商業(yè)性助學貸款、下崗失業(yè)人員小額擔保貸款、個人耐用消費品貸款、個人權利質押貸款。 個人助學貸款。 （3）助學貸款是我國的新型教育輔助政策，主要是解決我國貧困學生教育問題的，適用的對象是在校的全日制本?？茖W生。這些學生可以向銀行申請助學貸款，此貸款是一種信用貸款，無需擔保，申請的條件是學生的學生證、身份證、貧困證明。我國的助學貸款也屬于消費信貸的一種，是關于教育消費的信貸，是學生借助自身的信用資源和預期的未來收入，利用自己的信用資源完成學業(yè)的一種提前消費行為。在中國農業(yè)銀行等網站，國家助學貸款業(yè)務歸入個人消費信貸業(yè)務。第三章 金融 3金融范疇的形成經歷了怎樣的發(fā)展過程?現代金融涵蓋了哪些領域? 答：（1）金融范疇的形成源于貨幣和信用的發(fā)展。 在現代資本主義市場經濟之前，貨幣范疇的發(fā)展同信用范疇的發(fā)展保持著相互獨立的狀態(tài)。流通中的貨幣形態(tài)其大輪廓是：最初的實物形態(tài)；爾后的金屬鑄幣形態(tài)；再后的信用貨幣形態(tài)。信用的產生是與財富非所有權轉移的調劑需要相聯系的。在前資本主義社會，信用一直是以實物借貸和貨幣借貸兩種形式并存。隨著商品貨幣關系的發(fā)展，作為財富凝結的貨幣在借貸中日益占據了重要地位。信用的發(fā)展，對于貨幣的流通確實起過強大的作用，但總的看來，貨幣與信用仍然保持著相互獨立的狀態(tài)。 隨著資本主義經濟的發(fā)展，在西歐產生了現代銀行。銀行家簽發(fā)允諾隨時兌付金銀鑄幣的銀行券。銀行券流通的規(guī)模迅速擴大，越來越多地代替鑄幣執(zhí)行流通手段和支付手段職能。同時，在銀行存款業(yè)務的基礎上，形成了既不用鑄幣也不用銀行券的轉賬結算體系和在這個體系中流通的存款貨幣。一戰(zhàn)后，在發(fā)達的資本主義國家中，貴金屬鑄幣全部退出流通。到20世紀30年代，則先后實施了徹底不兌現的銀行券流通制度。這時，貨幣的流通與信用的活動，則變成了同一的過程。任何信用活動也同時都是貨幣的運動：信用擴張意味著貨幣供給的增加，信用緊縮意味著貨幣供給的減少，信用資金的調劑則時時影響著貨幣流通速度和貨幣供給在部門之間、地區(qū)之間和微觀經濟行為主體之間的分布。 當貨幣的運動和信用的活動雖有多方面聯系卻終歸保持著各自獨立發(fā)展的過程時，這是兩個范疇；而當兩者密不可分地結合到一起，則產生了一個由這兩個范疇長期相互滲透所形成的新范疇，這個新范疇就是金融。 （2）伴隨著貨幣與信用相互滲透并逐步形成一個新的金融范疇的過程，金融范疇也同時向投資和保險等領域覆蓋。 投資（investment），其古典形式，是個人出資或合伙集資經營農工商業(yè)，將本求利。而伴隨著金融范疇的形成過程，投資也發(fā)生了質的飛躍形成了以股票交易為特征的資本市場。 保險（insurance），包括財產保險（property insurance）和人身保險（1ife and health insurance），其存在的根據是危險、是風險、是生命周期均獨立于貨幣、信用之外。但早期的保險業(yè)務，往往是與貸款業(yè)務同處在一個金融機構之中保險的集中貨幣資金與貨幣資金的貸放直接結合。很快，保險集中的貨幣資金雖然主要不再用以直接貸放，但卻主要投放于金融市場。在金融市場上，保險資金所占的份額有舉足輕重的地位；保單之類的保險合約也成為金融市場上交易的重要金融工具之一。至于其中的人壽保險，從其產生伊始，就是保險與個人儲蓄的結合，一直到今天。而在后來發(fā)展的相互人壽保險（mutual life insurance）的形式中，保險又與投資結合起來。所以，從不同角度，保險均成為金融領域的重要組成因素。 此外，信托（trust）與租賃（leasing）等等，或幾乎完全與金融活動結合，或大部與金融活動結合，成為金融所覆蓋的領域。 綜上所述，金融涵蓋的范圍有：凡是既涉及貨幣，又涉及信用，以及以貨幣與信用結合為一體的形式生成、運作的所有交易行為的集合；換一個角度，也可以理解為：凡是涉及貨幣供給，銀行與非銀行信用，以證券交易為操作特征的投資、商業(yè)保險、以及類似形式進行運作的所有交易行為的集合。第四章 利息和利率 2從理論上說，利率的水平是怎樣決定的?主要有哪些論點? 答：（1）從理論上說，利率水平的決定取決于以下因素： 平均利潤率 利潤是借貸資本家和職能資本家可分割的總額，當資本量一定時，平均利潤率的高低決定著利潤總量，平均利潤率越高，則利潤總量越大。而利息實質上是利潤的一部分，所以利息率要受到平均利潤率的約束。因此平均利潤率越高，則利率越高。 借貸成本 它主要包括兩類成本：一是借入資金的成本，二是業(yè)務費用。銀行再貸款時必然會通過收益來補償其耗費的成本，并獲得利差，所以它在確定貸款利率水平時，就必然要求貸款利率高于存款利率和業(yè)務費用之和，否則銀行就無利可圖甚至出現虧損。當然，銀行還可以靠中間業(yè)務的手續(xù)費等其他收入去彌補成本。 通貨膨脹預期 物價變動主要表現為貨幣本身的升值或貶值，物價下跌，貨幣升值，物價上漲，貨幣貶值。在金融市場上，由于本息均由名義量表示，借貸雙方在決定接受某一水平的名義利率時，都考慮到對未來物價預期變動的補償，以防止自己因貨幣實際價值變動而發(fā)生虧損。所以，在預期通貨膨脹率上升時，利率水平有很強的上升趨勢；在預期通貨膨脹率下降時，利率水平也趨于下降。 中央銀行貨幣政策 中央銀行通過運用貨幣政策工具改變貨幣供給量，從而影響可貸資金的數量。當中央銀行想要刺激經濟時，會增加貨幣投入量，使可貸資金的供給增加，這時可貸資金供給曲線向右移動，利率下降，同時會刺激對利率的敏感項目，如房地產、企業(yè)廠房和設備的支出。當中央銀行想要限制經濟過度膨脹時，會減少貨幣供給，使可貸資金的供給減少，利率上升，使家庭和企業(yè)的支出受抑制。 商業(yè)周期 利率的波動表現出很強的周期性，在商業(yè)周期的擴張期上升，而在經濟衰退期下降。 借款期限和風險 由于期限不同，流動性風險、通脹風險和信用風險也不同，所以利息率隨借貸期限的長短不同而不同，通常利息率隨借貸期限增長而提高。為了彌補這些風險現實發(fā)生后無法收回貸款本息所造成的損失，貸款人在確定貸款利率時必須考慮風險因素，風險越大，利息越高。資金從投放到收回過程中，可能存在的風險主要有購買力的風險、利率風險、違約風險和機會成本損失風險等等。 借貸資金供求狀況 在資本主義制度下，從總體上說，平均利潤率等因素對利息率起決定和約束作用，但市場利率的變化在很大程度上是由資金供求狀況決定的。市場上借貸資金供不應求時，利率就會上升，供過于求時，利率則要下降。 政府預算赤字 如果其他因素不變，政府預算赤字與利率水平將會同方向運動，即政府預算赤字增加，利率將會上升；政府預算赤字減少，利率則會下降。 國際貿易和國際資本流動狀況 國際貿易狀況的變化通過產品市場與貨幣市場兩方面影響利率的變化。在產品市場上，當凈出口增加時，會促進利率上升；當凈出口減少時，會促進利率下降。國際資本流動狀況對利率的影響與國際貿易狀況的變動在貨幣市場上對利率變動的影響相類似。當外國資本（無論是直接投資還是短期的證券投資）流入本國時，將引起中央銀行增加貨幣供應量，導致利率下降；當外國資本流出本國時，將引起貨幣供應量的減少，導致利率上升。 國際利率水平 由于國際間資本流動日益快捷普遍，國際市場趨向一體化，國際利率水平及其趨勢對一國國內的利率水平的確定有很大的影響作用，二者體現出一致的趨勢。具體表現在兩方面：一是其他國家的利率對一國國內利率的影響；二是國際金融市場上的利率對一國國內利率的影響。而歐洲貨幣規(guī)模的增大和范圍的擴大，國際金融市場上競爭的加強，也會降低國內利率水平或抑制國內利率上升的程度。 （2）利率的決定理論主要有馬克思主義的利率決定論、實際利率理論、貨幣供求論、可貸資金理論和IS-LM利率理論。 馬克思的利率決定理論 馬克思對利率的決定的分析是以剩余價值在不同資本家之間的分割為起點的。馬克思認為，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割出來的一部分剩余價值，而利潤是剩余價值的轉化形式。利息的這種質的規(guī)定性決定了它的量的規(guī)定性，即利息量的多少取決于利潤總額，利息率取決于平均利潤率。馬克思認為利息只是利潤的一部分，所以利潤本身就成為利息的最高界限，否則歸職能資本家的部分就會等于零，這樣平均利潤率構成了利率的最高界限。至于利息率的最低界限，從理論上說是難以確定的，它取決于職能資本家與借貸資本家之間的競爭，但不管怎樣一般不會等于零，否則借貸資本家就不會把資本貸出。因此，利率的變化范圍一般總是在零與平均利潤率之間。 馬克思進一步指出，在平均利潤率與零之間，利率的高低取決于兩個因素：一是利潤率；二是總利潤在貸款人和借款人之間進行分配的比例。這一比例的確定主要取決于借貸雙方的供求關系及其競爭，一般來說，供大于求時利率下降；供不應求時利率上升。此外，法律、習慣等也有較大作用。馬克思的理論對于說明社會化大生產條件下的利率決定問題具有指導意義。 實際利率理論在凱恩斯主義出現以前，西方經濟學中占主導地位的利率決定理論被稱作實際利率論，該理論強調非貨幣的實際因素生產率和節(jié)約在利率決定中的作用。其中，生產率用邊際技資傾向表示，節(jié)約用邊際儲蓄傾向表示。投資流量會因利率的提高而減少，儲蓄流量會因利率的提高而增加。故投資是利率的遞減函數，儲蓄是利率的遞增函數，而利率的變化則取決于投資流量與儲蓄流量的均衡點。圖4-1說明了這種關系。圖4-1 實際利率論 圖中，I為投資曲線，I線向下傾斜表示投資與利率之間存在負相關關系；S線為儲蓄曲線，S線向上傾斜表示儲蓄與利率之間存在正相關關系。I、S兩條曲線的交點所決定的利率r0為均衡利率。若當投資不變而邊際儲蓄傾向提高使S線右移至S時，均衡點決定的利率就會從r0下降至r1；當儲蓄不變而邊際投資傾向提高使I線右移至I時，均衡點決定的利率就會從r0上升至r2。 貨幣供求論凱恩斯把利息定義為是對人們放棄流動性偏好的報酬，因此決定利率的是貨幣因素而非實際因素。他認為利率取決于貨幣的供求，貨幣供應是由中央銀行決定的外生變量，貨幣需求則取決于人們的流動性偏好。當人們的流動性偏好增強時，愿意持有的貨幣數量就會增加，當貨幣供應不變時利率就會上升；反之，當貨幣需求減少而貨幣供應不變時，利率就會下降。因此，利率是由流動性偏好所決定的貨幣需求與貨幣供應共同決定的。該理論如圖4-2所示。圖4-2 貨幣供求論 圖中的貨幣供應曲線M因由貨幣當局決定，故為一條直線；L是由流動性偏好決定的貨幣需求曲線，兩線的相交點決定利率。但L越向右越與橫軸平行，表明當M線與L線相交于平行部分時，由于貨幣需求無限大，利率將不再變動，即無論增加多少貨幣供應，貨幣都會被儲存起來，不對利率產生任何影響，這就是凱恩斯利率理論中著名的“流動性陷阱”說。 可貸資金理論 由英國的羅伯遜和瑞典的俄林倡導。他們一方面反對傳統(tǒng)經濟學對貨幣因素的忽視而將利率的決定僅限于實際因素；另一方面又批評凱恩斯只強調貨幣供求而否定實際因素在利率決定中的作用。 按照可貸資金理論，借貸資金的需求與供給均包括兩個方面：借貸資金需求來自某期間的投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動。用公式表示，有：DL=I+MDSL=S+MS式中，DL為借貸資金的需求；SL為借貸資金的供給；MD為該時期內貨幣需求的改變量；MS為該時期內貨幣供應的改變量。顯然，作為借貸資金供給一項內容的貨幣供給與利率呈正相關關系；而作為借貸資金需求一項內容的貨幣需求與利率則呈負相關關系。就總體來說，均衡條件為：I+MD=S+MS這樣，利率的決定便建立在可貸資金供求均衡的基礎之上。如果投資與儲蓄這一對實際因素的力量對比不變，按照這一理論，則貨幣供需力量對比的變化即足以改變利率，因此，利率在一定程度上是貨幣現象，如圖4-3所示。圖中的M0是尚未增加MS的貨幣供給量，M1是增加了MS之后的貨幣供給量。圖4-3 可貸資金理論 可貸資金理論從流量的角度研究借貸資金的供求和利率的決定，可以直接用于金融市場的利率分析。特別是資金流量分析方法及資金流量統(tǒng)計建立之后，用可貸資金理論對利率決定做實證研究和預測分析，有其實用價值。 IS-LM利率理論IS-LM模型是由?？怂故讋?chuàng)，由漢森補充和發(fā)展而成，它從商品市場和貨幣市場的全面均衡來闡述了利率的決定機制。只有當商品市場和貨幣市場同時達到均衡，即同時滿足儲蓄等于投資、貨幣供應量等于貨幣需求時，均衡收入和均衡利率才能確定。如圖4-4所示。圖4-4 IS-LM利率理論 IS曲線和LM曲線的交點E所決定的收入和利率就是使整個經濟處于一般均衡狀態(tài)的唯一的收入水平和利率水平。E點以外的其他任何收入利率組合都是不穩(wěn)定的，都會通過商品市場和貨幣市場的調整達到均衡。 7什么是市場形成的基準利率?它起什么作用? 答：（1）基準利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即這種利率發(fā)生變動，其他利率也會相應變動。在市場經濟中，基準利率是指通過市場機制形成的無風險利率?；鶞世时仨毷鞘袌龌睦剩阂环矫?，只有市場機制才能形成整個社會的無風險利率；另一方面，也只有市場機制中的市場化的無風險利率，其變化才可以使全社會其他利率按照同樣的方向和幅度發(fā)生變化。 （2）通過基準利率水平的變化趨勢，可以了解全部利率體系的變化趨勢。另外，基準利率處于利率體系的核心主導地位，它不僅是穩(wěn)定利率體系的“錨”，更是調控利率體系的“綱”?！熬V舉目張”，整個利率體系將隨之調整。根據各國的實踐經驗，能夠充當基準利率的只能是位于整個利率體系的底部，風險最小，最滿足公眾流動性偏好，最能引導公眾的預期，最便于央行操作，傳導效果最好的利率。目前世界各國的基準利率大致分為短期國債回購利率、同業(yè)拆借利率和再貼現率等，央行通過對這些利率的調控就能實現對整個利率水平，乃至對經濟的調控。顯然，只有建立起有效的基準利率，利率市場化改革才能有實質性突破，并能獲得持續(xù)的進展。反之，如果沒有規(guī)范基準利率的主導作用，利率市場化改革就缺乏穩(wěn)定性和可持續(xù)性。 9什么是利率的期限結構? 從中國債券網查一查我國國債市場上利率期限結構的計算方法。 答：（1）同一品類的不同期限的利率構成該品類的利率期限結構，所以期限結構是利率與期限相關關系的反映。利率期限結構只能就與某種信用品質相同的債務相關的利率，或同一發(fā)行人所發(fā)行的債務相關的利率來討論，加入信用品質等其他因素，期限則無可比性。對于影響利率期限結構的因素解釋主要有：人們對利率的預期，人們對流動性的偏好，資金在不同期限市場之間的流動程度等。 （2）由讀者自己親自查證。 10管制利率的弊端主要有哪些?我國目前正在對利率實行市場化改革，你是否了解這一改革的主要內容及步驟?你對推進這一改革的必要性是如何理解的? 答：（1）利率管制有下述幾個弊端： 導致利息負擔與收益的扭曲。政府對利率管制的顯著特征是將管制利率控制在市場利率以下。由于存款者所獲得的利息收入與借款者所支付的利息成本相對偏低，造成利息負擔與收益的不均。利益的最大損失者是存款者。 導致信貸配給制。所謂信貸配給，是指在固定利率條件下，面對超額的資金需求，銀行因無法或不愿提高利率，而采取一些非利率的貸款條件，使部分資金需求者退出銀行借款市場，以消除超額需求而達到平衡。非利率的貸款條件可分為三類：一是借款者的特性，如經營規(guī)模、財務結構、過去的信用記錄等；另一類是銀行對借款者就借款活動所做的特別要求，如：回存要求、擔?；虻盅簵l件、貸款期限長短等；第三類屬于其他因素，如企業(yè)與銀行和銀行個別職員的關系、借款者的身份、借貸員的個人好惡、回扣的有無和多少等。這些非利率貸款條件是利率管制環(huán)境下銀行解決超額資金需求的常用手段。在信用分配的標準中，一些標準有助于銀行減少信貸風險，如企業(yè)的資產負債結構、規(guī)模、貸款期限等；但也有許多因素不但有悖于資源配置的原則，而且還會助長銀行這一壟斷行業(yè)的不正之風，例如補償余額、索要回扣、以借款者身份為標準、裙帶之風等等。這些標準的存在，一方面變相提高了銀行的有效貸款利率，另一方面則為銀行及其他部門的相關人員尋租、腐敗創(chuàng)造了條件。換言之，利率管制所導致的信貸配給的存在，除了會降低整個社會的資源配置效率外，還會產生敗壞銀行甚至整個社會風氣的不良影響。 扭曲資源配置，降低資本產出比率。根據經濟學原理，市場利率與邊際生產率相等，低于均衡邊際生產率的企業(yè)會因其支付不起利息負擔而退出借貸市場。換言之，由資本使用人之間自由競爭所決定的利率自動地將資本限制于那些報酬高的用途上，而將報酬低的投資予以淘汰。利率的這種功能對于資金供給是經濟發(fā)展瓶頸的國家尤為重要。為了將資本分配于每一單位投資凈報酬率最高的用途上，應讓利率執(zhí)行其自然的功能，使資本分配到最具生產力的各種相互競爭的用途上。 但如果政府武斷地規(guī)定一個低的利率并任意對資本加以分配，完全限制競爭性利率的選擇機能，將不可避免地造成資源配置的低效率，使一些資本分配到生產率較低的投資項目上，使每一單位投資的凈生產率降低，更加重了資本供給缺乏的嚴重性。 降低金融部門對經濟發(fā)展的推動作用。若金融當局對金融部門的存貸款利率進行管制，必然影響資金供給來源。因為存款利率太低，效率低下而又有資金盈余的單位將會進行自我融資而不存入金融機構，結果會導致金融部門萎縮而阻礙金融發(fā)展，進而影響資本積累和經濟發(fā)展速度。 降低商業(yè)銀行的經營效率。如果政府人為地將存款利率壓得很低，表面上看降低了銀行的成本，但實際上銀行吸收同樣的存款量可能付出的成本更高，或在付出同樣成本的情況下吸收的存款量減少。為了多吸收存款，銀行就可能采取各種隱蔽的方式提高存款利率，如贈送各種禮物、獎品、提前支付利息等。這種行為一旦被監(jiān)管者發(fā)現，銀行就要為此付出代價。若要通過合法行為增加存款的吸收，銀行只能通過非價格競爭手段，如改善服務的方式進行，如增加服務時間，增設分支機構、網點，改進技術設備等等。這些措施可能在原利率水平下增加存款流入量，銀行的利息成本曲線有可能降低；但由于服務時間的延長和服務質量的改善，必然增加營業(yè)費用。 政府對銀行貸款利率的管制，通常會導致兩種情況發(fā)生：一是如果規(guī)定的貸款利率低于證券投資的收益率，則銀行就會減少貸款數量，增加對證券的投資；或通過非價格競爭手段，使隱含貸款利率提高。二是如果由于種種原因，使銀行既不能投資于證券，也不能違反規(guī)定變相提高貸款利率，則唯一的結果是銀行的收益減少，甚至發(fā)生虧損。 如果政府對存貸款利率同時進行管制，銀行既可能采取前述幾種行為方式來應對管制，也可能因為利差基本固定而安于現狀，不思進取，不花費精力去改善經營管理、增加收益。 黑市盛行。由于利率管制的存在，銀行的存貸款利率低于均衡利率水平，資金需求量超過資金的供給量，促使銀行根據各種非利率因素進行主觀的信貸分配，這種主觀的信貸配給方法不但會降低資源使用的效率，而且必然使一些企業(yè)得不到低利率銀行貸款，只能求助于黑色借貸市場，以滿足其資金需求。這也是在幾乎所有的發(fā)展中國家都存在黑色借貸市場的主要原因。官定利率水平離均衡利率水平越遠，資金黑市就越猖狂。 導致整體經濟的不穩(wěn)定。上述的利率管制的弊端必然影響一國整體經濟的發(fā)展和穩(wěn)定。 （2）利率實行市場化改革的主要內容及步驟 利率市場化改革的總體思路確定為：先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進存、貸款利率的市場化。存、貸款利率市場化按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”的順序進行。 1993年關于建立社會主義市場經濟體制改革若干問題的決定和國務院關于金融體制改革的決定最先明確利率市場化改革的基本設想。1995年中國人民銀行關于“九五”時期深化利率改革的方案初步提出利率市場化改革的基本思路。 1996年6月1日，放開銀行間同業(yè)拆借市場利率，實現由拆借雙方根據市場資金供求自主確定拆借利率。 1997年6月，銀行間債券市場正式啟動，同時放開了債券市場債券回購和現券交易利率。 1998年，將金融機構對小企業(yè)的貸款利率浮動幅度由10擴大到20，農村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40擴大到50。 1998年3月，改革再貼現利率及貼現利率的生成機制，放開了貼現和轉貼現利率。從1998年3月21日起，對存款準備金制度進行改革：（1）將原各金融機構在人民銀行的“準備金存款”和“備付金存款”兩個賬戶合并，稱為“準備金存款”賬戶。（2）法定存款準備金率從13下調到8。準備金存款賬戶超額部分的總量及分布由各金融機構自行確定。 1998年9月，放開了政策性銀行金融債券的發(fā)行利率。 1999年9月，成功實現國債在銀行間債券市場利率招標發(fā)行。 1999年10月，對保險公司大額定期存款實行協(xié)議利率，對保險公司3 000萬元以上、5年以上大額定期存款，實行保險公司與商業(yè)銀行雙方協(xié)商利率的辦法。 1999年，允許縣以下金融機構貸款利率最高可上浮30，將對小企業(yè)貸款利率的最高可上浮30的規(guī)定擴大到所有中型企業(yè)。 2000年7月，中國人民銀行宣布要用三年時間，按照“先外幣后本幣，先貸款后存款，先農村后城市”的步驟漸進地實現利率市場化。爾后，在中國人民銀行的2002年中國貨幣政策執(zhí)行報告中正式公布了我國利率市場化改革的總體思路：先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額。 2000年9月21日，實行外匯利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率；300萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機構與客戶協(xié)商確定。 2001年，放開了全國社?；饏f(xié)議存款利率。 2002年，擴大農村信用社利率改革試點范圍，進一步擴大農村信用社利率浮動幅度；統(tǒng)一中外資金融機構外幣利率管理政策。 2002年3月，將境內外資金融機構對中國居民的小額外幣存款，納入中國人民銀行現行小額外幣存款利率管理范圍，實現中外資金融機構在外幣利率政策上的公平待遇。 2003年5月，央行再一次提出利率市場化改革“路線圖”：從貨幣市場起步，二級市場先于一級市場，先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長期、后短期，其中貸款利率先擴大浮動幅度，后全面放開，存款利率先放開大額長期存款利率，后放開小額和活期存款利率。 2003年8月，人民銀行在推進農村信用社改革試點時，允許試點地區(qū)農村信用社的貸款利率上浮不超過貸款基準利率2倍。 2003年9月21日，人民銀行將存款準備金率提高1個百分點，即由6調高至7。 2003年12月，央行宣布擴大金融機構貸款利率浮動區(qū)間、下調超額準備金利率。 2004年1月1日起，將商業(yè)銀行、城市信用社的貸款利率浮動區(qū)間上限擴大到貸款基準利率的17倍，農村信用社貸款利率的浮動區(qū)間上限擴大到貸款基準利率的2倍，金融機構貸款利率的浮動區(qū)間下限保持為貸款基準利率的09倍不變。同時明確了貸款利率浮動區(qū)間不再根據企業(yè)所有制性質、規(guī)模大小分別制定。 2004年3月25日，實行再貸款浮息制度。 2004年10月28日，中央銀行在調整法定存貸款利率時，就放開了貸款利率的上限和存款利率的下限，但仍對城鄉(xiāng)信用社人民幣貸款利率實行上限管理，其貸款利率浮動上限擴大為基準利率的23倍。 2005年1月31日，央行發(fā)布中國利率市場化報告。央行下一步利率市場化改革的初步設想是：統(tǒng)一金融機構貸款利率浮動政策；修改相關法規(guī)；完善金融機構存、貸款定價機制、提高定價水平；豐富金融產品，推動金融市場向縱深化發(fā)展；逐步建立健全中央銀行利率調控體系，在更大程度上發(fā)揮市場在資源配置中的作用。2005年3月17日，將現行的住房貸款優(yōu)惠利率回歸到同期貸款利率水平，實行下限管理，下限利率水平為相應期限檔次貸款基準利率的09倍，商業(yè)銀行法人可根據具體情況自主確定利率水平和內部定價規(guī)則。同時，金融機構在人民銀行的超額準備金存款利率由現行年利率162下調到09，法定準備金存款利率維持189不變。2005年5月，中國人民銀行宣布全國銀行間債券市場債券遠期交易管理規(guī)定，5月16日，債券遠期交易正式登陸全國銀行間債券市場。2005年7月21日，中國實行以市場供求為基礎的、參考一籃子、有管理的浮動匯率以后，我國利率市場化改革又注入