長(zhǎng)盛同輝深證100等權(quán)重分級(jí)基金營(yíng)銷(xiāo)版.ppt

,基金公司,長(zhǎng)盛同輝深證100等權(quán)重分級(jí)基金,僅供專(zhuān)業(yè)人士參考,產(chǎn)品檔案及長(zhǎng)盛投資團(tuán)隊(duì),現(xiàn)在的行情適合銷(xiāo)售指數(shù)基金嗎？,分級(jí)基金給券商帶來(lái)什么？,長(zhǎng)盛同輝交易策略分析,為什么要選擇長(zhǎng)盛同輝,目錄,五年期債券,同類(lèi)主流投資品種比較,一、收益高 有期限：5年期，7%固定收益,同輝A：“準(zhǔn)國(guó)債”特性,利率高：票面利率高達(dá)7%，不受降息影響 有期限：類(lèi)似于五年期固定利率債券 ，而非永續(xù)年金 無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)：按目前市場(chǎng)點(diǎn)位，A級(jí)償付風(fēng)險(xiǎn)極低 溢價(jià)可能性大：非永續(xù)年金，價(jià)格波動(dòng)特征接近于債券,杠桿性工具,2倍杠桿率收益特征，以小博大，市場(chǎng)上的投資者對(duì)此類(lèi)份額參與度較高； 交易活躍，適合短期或中期看好市場(chǎng)的投資者獲取市場(chǎng)的杠桿性收益； 深證100等權(quán)重指數(shù)，歷史走勢(shì)搶眼；,看清同輝B的“杠桿”交易特性,2倍杠桿，實(shí)質(zhì)是積極類(lèi)份額向穩(wěn)健類(lèi)份額融資購(gòu)買(mǎi)股票指數(shù) 融資利率低于市場(chǎng)水平 不會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng) 操作簡(jiǎn)單，參與門(mén)檻低 對(duì)沖基金的平民版本,三、好指數(shù)：長(zhǎng)期收益領(lǐng)先,深100EW自發(fā)布以來(lái)，長(zhǎng)期收益在兩市主要代表性指數(shù)中排第一,數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊，截止日期：2004年12月31日-2012年7月4日,好指數(shù)：長(zhǎng)期收益領(lǐng)先,資料來(lái)源：Wind資訊 統(tǒng)計(jì)期間：2004年12月31日-2012年7月4日,高波動(dòng)性,深證100指數(shù)走勢(shì)彈性良好，亦適合做階段性投資。 自指數(shù)發(fā)布以來(lái)，70%的月份出現(xiàn)波動(dòng)幅度10%的交易機(jī)會(huì)，26%的月份出現(xiàn)波動(dòng)幅度 20%的交易機(jī)會(huì)。,好指數(shù)領(lǐng)漲不領(lǐng)跌,深證100價(jià)格指數(shù)具有“領(lǐng)漲不領(lǐng)跌”的顯著特點(diǎn)：在2006到2007、以及2009年的兩波牛市中收益表現(xiàn)突出，而在2008年的市場(chǎng)下跌階段則跌幅最小。,數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊,為什么表現(xiàn)更好？分布更均衡 更好成長(zhǎng)性,高成長(zhǎng)性配合相對(duì)均衡的行業(yè)配置，使深100指數(shù)在市場(chǎng)輪漲階段不錯(cuò)失機(jī)會(huì)，獲得良好的表現(xiàn)。,四、等權(quán)重：行業(yè)分布更均衡，更具成長(zhǎng)性,符合低進(jìn)高出的邏輯：股價(jià)在上升或者下降的過(guò)程中會(huì)經(jīng)歷價(jià)格的調(diào)整，股價(jià)較高的股票在未來(lái)面臨較大調(diào)整的可能性會(huì)較大，而股價(jià)漲幅較低的股票相對(duì)調(diào)整的幅度可能會(huì)較小。等權(quán)重指數(shù)的設(shè)計(jì)正好滿足降低股價(jià)較高的股票的權(quán)重，提升價(jià)格較低股票的權(quán)重。 具有更好的投資分散性：等權(quán)重指數(shù)中所有成份股均設(shè)置相同的權(quán)重，成份股不僅在數(shù)量分布上較為分散，在權(quán)重上也較為分散，更加符合指數(shù)投資的風(fēng)險(xiǎn)分散化要求。 成份股構(gòu)成再平衡的特征：在半年或者固定周期的指數(shù)調(diào)整過(guò)程中，各成份股的權(quán)重重新回復(fù)到初始的權(quán)重比例，保持成份股的構(gòu)成比例不變。 等權(quán)重指數(shù)偏重成長(zhǎng)特性：等權(quán)重指數(shù)使中小市值樣本權(quán)重相比市值加權(quán)法會(huì)提升，風(fēng)格上更偏向于成長(zhǎng)特性。,深100等權(quán)重走勢(shì)優(yōu)于深100指數(shù),深證100指數(shù)與深證100等權(quán)重指數(shù)收益率走勢(shì),資料來(lái)源：銀河證券基金研究中心 數(shù)據(jù)截止日期：2012年7月4日,深100EW年化收益領(lǐng)跑所有指數(shù),與同類(lèi)產(chǎn)品比較,資料來(lái)源：銀河證券基金研究中心 指數(shù)表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)期間：2004年12月31日-2012年7月4日,長(zhǎng)盛同輝優(yōu)勢(shì)小結(jié),收益高：7%年收益 杠桿足：2倍杠桿 有期限：5年期 指數(shù)好：深證100等權(quán)重,產(chǎn)品檔案及長(zhǎng)盛投資團(tuán)隊(duì),現(xiàn)在的行情適合銷(xiāo)售指數(shù)基金嗎？,分級(jí)基金給券商帶來(lái)什么？,長(zhǎng)盛同輝交易策略分析,為什么要選擇長(zhǎng)盛同輝,目錄,兩類(lèi)份額的投資策略 整體折/溢價(jià)套利 同輝A套利策略 同輝B套利策略 期貨對(duì)沖及ETF置換,同輝交易策略分析,一、同輝A的投資策略,長(zhǎng)期的主流策略 將同輝A作為年化收益7%的類(lèi)固定收益品種，長(zhǎng)期持有 盡管短期價(jià)格波動(dòng)劇烈，股性較強(qiáng)，逢低買(mǎi)入，逢高賣(mài)出，恰恰能夠提高長(zhǎng)期持有收益率 定期的短期策略 每年定期折算之前買(mǎi)入，定期折算之后賣(mài)出，博取分紅折價(jià)的短期收益，年化收益奇高 不定期的短期策略 折價(jià)率的非正常波動(dòng)提供的套利機(jī)會(huì) 臨近上折算，博取折算收益部分的折價(jià)收益 臨近下折算，博取同輝A 75%本金支付的折價(jià)收益,二、同輝B的投資策略,利用高杠桿，放大指數(shù)中長(zhǎng)期收益 市場(chǎng)已近底部，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果下半年將逐步體現(xiàn)，利用積極類(lèi)高杠桿特性，可放大未來(lái)指數(shù)的中長(zhǎng)期預(yù)期收益 盡管短期價(jià)格波動(dòng)劇烈，股性較強(qiáng)，逢低買(mǎi)入，逢高賣(mài)出，恰恰能夠提高長(zhǎng)期持有收益率 捕捉反彈急先鋒 在市場(chǎng)階段性反彈行情中，其杠桿效應(yīng)會(huì)凸顯，凈值表現(xiàn)將明顯超越其指數(shù)及其他基金品種 同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于反彈的預(yù)期也將推動(dòng)其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的快速?gòu)椛⒊絻糁?兩類(lèi)份額的投資策略 整體折/溢價(jià)套利機(jī)制 同輝A套利策略 同輝B套利策略 期貨對(duì)沖及ETF置換,同輝交易策略分析,整體溢價(jià)：0.5份同輝A份額當(dāng)前交易價(jià)+0.5份同輝B份額當(dāng)前交易價(jià)1份同輝基金份額凈值 套利流程： T日：出現(xiàn)整體溢價(jià)，申購(gòu)母基金 T+2日：申購(gòu)份額確認(rèn)，提交分拆申請(qǐng) T+3日：在交易所分別賣(mài)出拆分份額 套利成本： 申購(gòu)費(fèi)（1.2%）+交易傭金（0.05%）+沖擊成本0.1%-凈值3天內(nèi)不利變動(dòng)幅度-1.98%=3.33%，即整體溢價(jià)達(dá)到3.33%之上，申購(gòu)套利才大概率賺錢(qián) 套利成功關(guān)鍵： 大資金申購(gòu)費(fèi)率降低 對(duì)沖指數(shù)，防止不利變動(dòng) 在指數(shù)上漲階段套利，發(fā)生不利變動(dòng)較少，而且可以獲得指數(shù)上漲收益,整體溢價(jià)套利策略,溢價(jià)套利案例,2012年2月14日，同瑞B(yǎng)凈值為1.060元，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為1.250元，同瑞A凈值為1.010元，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為0.950元。 同瑞A折價(jià)率為6%： (0.950-1.010)/1.010=-6% 同瑞B(yǎng)溢價(jià)率為18%：(1.250-1.060)/1.060=18% 基礎(chǔ)份額的溢價(jià)率為6.5%：0.5*(0.95-1.010)+0.5*(1.25-1.060)=6.5% 強(qiáng)烈的上漲預(yù)期，增加對(duì)積極份額需求，溢價(jià)率提升，而穩(wěn)健份額的折價(jià)率相對(duì)保持穩(wěn)定。如果穩(wěn)健份額的折價(jià)率出現(xiàn)異動(dòng)，例如同瑞A之前出現(xiàn)的漲停情況，是非常難得的增加收益的機(jī)會(huì)，將A類(lèi)份額逢高賣(mài)出，等溢價(jià)回復(fù)正常再買(mǎi)入。,整體折價(jià)：0.5份同輝A份額當(dāng)前交易價(jià)+0.5份同輝B份額當(dāng)前交易價(jià)1份同輝基金份額凈值 套利流程： T日：出現(xiàn)整體折價(jià)，按照5:5比例分別買(mǎi)入同輝A和同輝B， T+1日：申請(qǐng)份額合并 T+2日：申請(qǐng)贖回母基金份額 套利成本： 贖回費(fèi)（0.5%）+交易傭金（0.05%）+沖擊成本0.1%-凈值2天內(nèi)不利變動(dòng)幅度（-1.79%）=2.44%，即整體折價(jià)達(dá)到2.44%之上，贖回套利才大概率賺錢(qián) 套利成功關(guān)鍵： 對(duì)沖指數(shù)，防止不利變動(dòng) 在指數(shù)下跌階段套利，發(fā)生不利變動(dòng)較多，不對(duì)沖時(shí)折價(jià)套利風(fēng)險(xiǎn)較高,整體折價(jià)套利策略,兩類(lèi)份額的投資策略 整體折/溢價(jià)套利機(jī)制 同輝A套利策略 同輝B套利策略 期貨對(duì)沖及ETF置換,同輝交易策略分析,利用穩(wěn)健類(lèi)份額進(jìn)行分紅套利 穩(wěn)健類(lèi)份額每年初會(huì)將約定收益以母基金份額折算，在折算之前，約定收益折價(jià)，分紅之后，約定收益可以直接贖回，折價(jià)的部分即是套利收益，而且還很有可能獲得穩(wěn)健類(lèi)份額折價(jià)收窄的收益 時(shí)間短，資金利用效率高，年化收益率可觀！ 舉例，在2012年12月28日，同輝A的收盤(pán)價(jià)是0.965元，如果此時(shí)買(mǎi)入1手，等到2013年1月4日該份額分配7%的收益，并于1月6日除權(quán)后以0.94元價(jià)格賣(mài)出，一共獲得的收益是0.045元，相應(yīng)的持有期收益率為4.66%（非年化），年化收益超過(guò)100%,同輝A的分紅套利策略,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年末分紅行情，往往推動(dòng)A類(lèi)走高； 同輝A有期限，“類(lèi)債券”特征明顯，出現(xiàn)折價(jià)可能性小，如盤(pán)中出現(xiàn)下跌，買(mǎi)入等待價(jià)值回歸； 貨幣政策進(jìn)入降息通道，與同類(lèi)產(chǎn)品的浮息利率相比，同輝A固定為7%年收益，對(duì)投資者的吸引力更明顯。,實(shí)際操作要點(diǎn),每一次短期市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)的價(jià)格下跌，都是提高收益率的機(jī)會(huì)！,把握非正常波動(dòng)的交易機(jī)會(huì),認(rèn)購(gòu)后，等待折價(jià)率的非正常波動(dòng)提供的套利機(jī),例：同瑞A折價(jià)水平在2012年2月14日和2月15日大幅度收窄，從-16%收窄到-8%和1%，之后又迅速恢復(fù)到-15%，如果逢高賣(mài)出，等待回落之后再買(mǎi)回，可以1-2天內(nèi)獲得最高17%的收益（非年化），極大的提升穩(wěn)健類(lèi)份額的持有期收益！,上折算觸發(fā)時(shí)穩(wěn)健類(lèi)份額收益的折價(jià)套利 套利特點(diǎn)：時(shí)間短，資金利用效率高，年化收益率可觀！ 當(dāng)同輝基金份額凈值達(dá)2.000元后，對(duì)同輝A、同輝B和同輝基金份額進(jìn)行折算，折算后確保同輝A和同輝B的比例為5:5，參考凈值均調(diào)整為1元。同輝A高于1元的部分將折算成同輝基金份額 舉例： 如果標(biāo)的指數(shù)上漲100%時(shí)（母基金凈值達(dá)到2元及以上），可以進(jìn)行上折算； 持有100份的同輝A，成本價(jià)0.9元，同輝A的凈值是1.06，上折算時(shí)，這100份同輝A的收益部分會(huì)被按照凈值轉(zhuǎn)換成母基金，價(jià)值是100*0.06=6，而本金部分的凈值為1，假定同輝A價(jià)格仍為0.90，那么，經(jīng)過(guò)上折算后，組合價(jià)值變?yōu)椋海?0+6）=96 組合收益率是：96/90-1=6.67%,上折算套利策略,下折算觸發(fā)時(shí)穩(wěn)健類(lèi)份額75%本金的折價(jià)套利 分級(jí)基金的“下折算”機(jī)制為穩(wěn)健類(lèi)的收益和本金安全提供契約保障 當(dāng)同輝B份額的參考凈值跌至0.250元以下時(shí)，對(duì)同輝基金份額、同輝A份額和同輝B份額進(jìn)行份額折算，份額折算后將確保同輝A份額和同輝B份額的比例為5:5，參考凈值均調(diào)整為1.000元。同輝A大約75%的本金會(huì)折算為同輝基金份額 舉例： 當(dāng)指數(shù)下跌45%，同瑞B(yǎng)凈值下跌75%時(shí)，觸發(fā)下折算 下折算時(shí)，投資者持有100份的同瑞A，成本價(jià)0.9元，同輝A的凈值是1.05，下折算后，投資者持有（100-25)*1.05=78.75份的母基金，價(jià)值是78.75元； 下折算后持有同輝A共25份，凈值為1，假定價(jià)格仍為0.90，那么，經(jīng)過(guò)下折算后，組合價(jià)值變?yōu)椋海?78.75+25*0.90)=101.25, 組合收益率是：101.25/90-1=12.5%,下折算套利策略,兩類(lèi)份額的投資策略 整體折/溢價(jià)套利機(jī)制 同輝A套利策略 同輝B套利策略 期貨對(duì)沖及ETF置換,同輝交易策略分析,捕捉反彈急先鋒杠桿的魅力,例：長(zhǎng)盛同瑞分級(jí)基金1月12日上市交易以來(lái)，同瑞B(yǎng)價(jià)格漲幅20.91%，同瑞B(yǎng)凈值漲幅21.6%，中證200指數(shù)漲幅12.18%，在反彈的早期階段，2月14日，同瑞B(yǎng)溢價(jià)高達(dá)32%，提前反映了投資者對(duì)反彈的預(yù)期，有利于同瑞B(yǎng)的投資者提前獲得反彈收益。,作為一種具有杠桿效應(yīng)的基金品種，分級(jí)基金在市場(chǎng)階段性反彈行情中，其杠桿效應(yīng)會(huì)凸顯，凈值表現(xiàn)將明顯超越其指數(shù)及其他基金品種，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于反彈的預(yù)期也將推動(dòng)其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的快速?gòu)椛⒊絻糁怠?關(guān)于分級(jí)基金套利的建議,分級(jí)基金整體折溢價(jià)套利操作復(fù)雜、時(shí)間長(zhǎng)、需要對(duì)沖更適合機(jī)構(gòu)投資者 套利交易，當(dāng)分級(jí)基金產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格和其實(shí)際內(nèi)在價(jià)值發(fā)生偏離以后，我們獲取之間的價(jià)差收益的過(guò)程。 整體折溢價(jià)套利只是一部分 穩(wěn)健類(lèi)份額折價(jià)率非正常波動(dòng)中的套利機(jī)會(huì)更適合個(gè)人投資者,兩類(lèi)份額的投資策略 整體折/溢價(jià)套利機(jī)制 同輝A套利策略 同輝B套利策略 期貨對(duì)沖套利及ETF置換,同輝交易策略分析,當(dāng)股指期貨出現(xiàn)升水幅度較大時(shí)，通過(guò)賣(mài)出股指期貨，買(mǎi)入現(xiàn)貨，可以套取升水回歸的收益 現(xiàn)貨部分的構(gòu)建成本對(duì)于套利收益影響較大 通過(guò)融資買(mǎi)入現(xiàn)貨，融資成本較高； 長(zhǎng)盛同輝B替代現(xiàn)貨的優(yōu)勢(shì) 初始杠桿均為2倍，而且實(shí)際杠桿接近 現(xiàn)貨頭寸只是完全復(fù)制的60%，節(jié)約資金成本 杠桿份額融資成本遠(yuǎn)低于一般融資 效果好過(guò)上證180ETF+深證100ETF,替代現(xiàn)貨與股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利,產(chǎn)品檔案及長(zhǎng)盛投資團(tuán)隊(duì),現(xiàn)在的行情適合銷(xiāo)售指數(shù)基金嗎？,分級(jí)基金給券商帶來(lái)什么？,長(zhǎng)盛同輝交易策略分析,為什么要選擇長(zhǎng)盛同輝,目錄,分級(jí)基金是投資人、券商、基金三贏的產(chǎn)品,豐富券商產(chǎn)品鏈，滿足不同投資者需求 增加了營(yíng)業(yè)部指導(dǎo)投資者的交易策略 有效提高證券公司交易量 流通性的“準(zhǔn)國(guó)債”P(pán)K銀行理財(cái)產(chǎn)品,一、豐富券商產(chǎn)品鏈，滿足不同投資者需求,穩(wěn)健的投資者可參與有固定收益的低風(fēng)險(xiǎn)份額，喜歡放大收益的投資者可參與有杠桿的風(fēng)險(xiǎn)份額。,截至2012年3月30日，基金行業(yè)共計(jì)發(fā)行了39只分級(jí)基金，規(guī)模超過(guò)700億份。其中A類(lèi)份額共計(jì)370.65份，B類(lèi)份額共計(jì)348.82份。,二、豐富了投資者的交易策略,1、分級(jí)基金是搶市場(chǎng)反彈很好的標(biāo)的。由于市場(chǎng)往往反彈較快，熱點(diǎn)也不易把握，這時(shí)參與分級(jí)基金的杠桿部分不僅參與速度快、容易把握機(jī)會(huì)，并且可獲得高于市場(chǎng)的超額收益。 2、被套補(bǔ)倉(cāng)的良好標(biāo)的。當(dāng)投資者預(yù)測(cè)股票（市場(chǎng)）見(jiàn)底，需要補(bǔ)倉(cāng)時(shí)，可參與持倉(cāng)有該股票的分級(jí)基金的高風(fēng)險(xiǎn)份額，這樣可獲得杠桿帶來(lái)的超額收益（有風(fēng)險(xiǎn)）。,例：長(zhǎng)盛同瑞分級(jí)基金1月12日上市交易以來(lái)，同瑞B(yǎng)價(jià)格漲幅20.91%，同瑞B(yǎng)凈值漲幅21.6%，中證200指數(shù)漲幅12.18%，在反彈的早期階段，2月14日，同瑞B(yǎng)溢價(jià)高達(dá)32%，提前反映了投資者對(duì)反彈的預(yù)期，有利于同瑞B(yǎng)的投資者提前獲得反彈收益。,三、有效提高券商交易量，增加擁金收入,據(jù)不完全調(diào)查，基金傭金水平總體高于股票交易水平，且客戶對(duì)可交易基金的傭金敏感度偏低， 如能正確引導(dǎo)客戶投資于分級(jí)基金，可增加營(yíng)業(yè)部收入，并提高平均傭金水平。,四、提高穩(wěn)健類(lèi)投資者的預(yù)期收益,產(chǎn)品檔案及長(zhǎng)盛投資團(tuán)隊(duì),現(xiàn)在的行情適合銷(xiāo)售指數(shù)基金嗎？,分級(jí)基金給券商帶來(lái)什么？,交易策略分析,為什么要選擇長(zhǎng)盛同輝,目錄,行情慘淡，投資者何去何從？,歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵 希臘問(wèn)題讓市場(chǎng)承壓 美國(guó)經(jīng)濟(jì) QE3預(yù)期落空 中國(guó)市場(chǎng)持續(xù)震蕩 PMI再創(chuàng)新低，股市一再走低,情況真有那么糟糕？ 33份研報(bào)看多三季度行情,五大信號(hào)預(yù)示反彈臨近 穩(wěn)增長(zhǎng)：政策刺激力度漸強(qiáng)，信貸數(shù)據(jù)預(yù)示企業(yè)需求恢復(fù) 工業(yè)企業(yè)成本壓力緩解，企業(yè)盈利見(jiàn)底回升 社保、險(xiǎn)資、QFII卻大舉開(kāi)戶，不斷的加倉(cāng) 國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了系列產(chǎn)業(yè)的重要規(guī)劃，并采用了減稅、降準(zhǔn)、降息等諸多措施 A股估值優(yōu)勢(shì)全面顯現(xiàn)，滬深300指數(shù)PE僅10倍，進(jìn)入歷史性低點(diǎn),產(chǎn)品檔案及長(zhǎng)盛投資團(tuán)隊(duì),現(xiàn)在的行情適合銷(xiāo)售指數(shù)基金嗎？,分級(jí)基金給券商帶來(lái)什么？,交易策略分析,為什么要選擇長(zhǎng)盛同輝,目錄,產(chǎn)品檔案,基金簡(jiǎn)稱(chēng)：長(zhǎng)盛同輝深證100等權(quán)重指數(shù)（） 投資策略：完全復(fù)制法 投資范圍：債券、股票、及證監(jiān)會(huì)允許的其它金融工具 投資周期：5年 業(yè)績(jī)基準(zhǔn)：深證100等權(quán)重 托管銀行：建設(shè)銀行 基金經(jīng)理：劉斌 最低認(rèn)購(gòu)額：5萬(wàn),量化投資團(tuán)隊(duì),行業(yè)內(nèi)最早設(shè)立的金融工程與量化投資團(tuán)隊(duì)（2005年）。,投資：六年指數(shù)基金、三年主動(dòng)量化基金管理經(jīng)驗(yàn)。,研究： 資產(chǎn)配置模型、風(fēng)格配置模型、多因素alpha模型； 自行開(kāi)發(fā)、多年積累的數(shù)據(jù)和策略模擬平臺(tái)； 對(duì)賣(mài)方、同行量化研究團(tuán)隊(duì)的深入溝通和跟蹤。,指數(shù)化投資： 目標(biāo)：控制跟蹤誤差在