凱恩斯貨幣需求理論.ppt

凱恩斯的貨幣需求理論,一、持有貨幣的三種動(dòng)機(jī) 二、凱恩斯的貨幣需求函數(shù) 三、凱恩斯對(duì)貨幣數(shù)量論的批判,第二節(jié) 凱恩斯的流動(dòng)性偏好論,凱恩斯：劍橋經(jīng)濟(jì)學(xué)家，馬歇爾的學(xué)生；皮古的同學(xué)。他繼承了劍橋?qū)W派的分析方法，從資產(chǎn)選擇的角度來考察貨幣需求。 一、持有貨幣的三種動(dòng)機(jī) 人們持有貨幣的三種動(dòng)機(jī)： 1）交易動(dòng)機(jī)；2）預(yù)防動(dòng)機(jī)；3）投機(jī)動(dòng)機(jī)。 相應(yīng)地貨幣需求也被分為三部分： 1）交易性需求；2）預(yù)防性需求；3）投機(jī)性需求。,一、持有貨幣的三種動(dòng)機(jī),1、交易性需求 是指企業(yè)或個(gè)人為了應(yīng)付日常的交易而愿意持有的一部分貨幣。 凱恩斯認(rèn)為，雖然貨幣的交易性需求也受其他一些次要因素的影響，但它主要還是取決于收入的大小。,一、持有貨幣的三種動(dòng)機(jī),2、預(yù)防性需求 是指企業(yè)或個(gè)人為了應(yīng)付突然發(fā)生的意外支出或偶然支出而愿意持有一部分貨幣。 預(yù)防性需求也是同收入成正比的。,一、持有貨幣的三種動(dòng)機(jī),3、投機(jī)性需求 是指人們?yōu)榱嗽谖磥砟骋贿m當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)而愿意持有一部分貨幣。 凱恩斯假定人們持有資產(chǎn)的兩種類型： 1）貨幣； 2）生息資產(chǎn)（債券）。 他認(rèn)為，人們之所以需要持有貨幣，是因?yàn)榇嬖诹鲃?dòng)性偏好這種普遍的心理現(xiàn)象。所謂流動(dòng)性偏好，是指人們?cè)谛睦砩掀昧鲃?dòng)性，愿意持有流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣而不愿意持有其他缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)的欲望。這種欲望構(gòu)成了對(duì)貨幣的需求。因此，凱恩斯的貨幣需求理論又稱為流動(dòng)性偏好理論。 他認(rèn)為人們的投機(jī)需求，實(shí)際就是在貨幣和生息資產(chǎn)之間選擇的結(jié)果。,3、投機(jī)性需求,影響貨幣與生息資產(chǎn)之間選擇的兩個(gè)因素： 1）貨幣收益率與其他資產(chǎn)收益率的比較 生息資產(chǎn)收益率可簡(jiǎn)單地以市場(chǎng)利率水平代替；而貨幣的收益率一般為零，故利率水平越高，持幣的機(jī)會(huì)成本越高。 結(jié)論：人們對(duì)貨幣的投機(jī)性需求跟利率成反向關(guān)系。,3、投機(jī)性需求,2）生息資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率 人們對(duì)正常利率水平的估計(jì)是影響生息資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率的一個(gè)重要因素。 生息資產(chǎn)的預(yù)期收益包括預(yù)期資本損益和利息兩部分，二者都取決于利率的高低。如果未來的利率水平大幅上升，很可能會(huì)導(dǎo)致既定利息收入（往往是固定的）小于資本損失。 綜上所述，影響投機(jī)性貨幣需求的兩個(gè)因素： 當(dāng)前的利率水平； 人們對(duì)正常利率水平的估計(jì)。,個(gè)人及社會(huì)投機(jī)性貨幣需求曲線,i,ie0,0,L2,i,0,L2,個(gè)人的投機(jī)性貨幣需求,社會(huì)的總投機(jī)性貨幣需求,d,個(gè)人預(yù)期的正常利率水平,二、凱恩斯的貨幣需求函數(shù),1、凱恩斯的貨幣需求函數(shù)： Md= L1(Y)+ L2 (i) dL1/dY0 dL2/di0 其中： Md為貨幣需求 L1為交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求 L2為投機(jī)性貨幣需求 Y為收入 i為利率,2、凱恩斯的貨幣需求函數(shù)圖示,利率,貨幣需求,0,利率,貨幣需求,L1,L2,L1+L2,0,3、凱恩斯的貨幣需求函數(shù)觀點(diǎn),凱恩斯認(rèn)為：貨幣需求同收入成正向關(guān)系，與利率成反向關(guān)系。（注意：名義貨幣需求取決于名義收入和名義利率；實(shí)際貨幣需求取決于實(shí)際收入和實(shí)際利率。） 由于凱恩斯理論中包含了“利率是影響貨幣需求的重要因素”這一思想，從而得出了一系列與貨幣數(shù)量論不同的結(jié)論。,三、凱恩斯對(duì)貨幣數(shù)量論的批判,首先、貨幣需求是不穩(wěn)定的； 其次、在貨幣需求波動(dòng)較大的情況下，貨幣流通速度必然有較大的波動(dòng)。 根據(jù)交易方程式：MV=PY，在貨幣市場(chǎng)是均衡的條件下，即Md=M，由MdV=PY,從中可得： V=PY/Md=PY/L1(Y)+L2(i) 由此不難看出，當(dāng)貨幣需求波動(dòng)時(shí)，貨幣流通速度必然產(chǎn)生波動(dòng)。 最后、在貨幣流通速度波動(dòng)很大的情況下，貨幣量M與名義收入PY之間就不具有穩(wěn)定的關(guān)系，因而名義收入完全由貨幣量決定的貨幣數(shù)量論觀點(diǎn)就不能成立。,四、凱恩斯貨幣需求理論的政策含義,1、政策依據(jù) 凱恩斯認(rèn)為其貨幣需求理論的主要目標(biāo)是為解決就業(yè)問題； 利息率取決于貨幣的供求。其中，貨幣供應(yīng)由中央銀行所決定；貨幣需求取決于人們心理上的流動(dòng)性偏好。 在人們的流動(dòng)性偏好一定的情況下，中央銀行貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)導(dǎo)致人們持有的貨幣多于其意愿持有的水平，從而導(dǎo)致對(duì)債券的購(gòu)買，債券價(jià)格上升，利息率便會(huì)下降；反之，利息率會(huì)上升； 一旦當(dāng)利息率小于資本的邊際效益，便會(huì)引發(fā)投資的增加，再通過投資乘數(shù)效應(yīng)引起就業(yè)和國(guó)民收入的成倍增加。,四、凱恩斯貨幣需求理論的政策含義,2、貨幣政策無效的原因 流動(dòng)性陷阱：是指當(dāng)貨幣需求的利率彈性無限大時(shí)，人們一致認(rèn)為未來的利率會(huì)上升，債券的價(jià)格會(huì)下降，從而導(dǎo)致無人持有債券而都持有貨幣的現(xiàn)象(即投機(jī)性貨幣需求變得無限大)。,流動(dòng)性陷阱圖示,利率 i,貨幣供求量 M,0,貨幣需求曲線,流動(dòng)性陷阱,ia,m,Ms,Ms,Ms,2、貨幣政策無效的原