專題二財務報表、財務政策與財務戰(zhàn)略分析.ppt

專題 企業(yè)財務報表、財務政策與 財務戰(zhàn)略分析,財務報表猶如名貴香水，只能細細品嘗，不能生吞活剝。 阿伯拉汗.比爾拉夫 不完全懂得會計和財務管理工作的經(jīng)營者，就好比是一個投籃而不得分的球手。 羅伯特.希金斯,本部分講授的主要內(nèi)容:,一、財務報表學習的目標與要求 二、財務報表分析與公司財務政策和戰(zhàn)略之間的 關系 三、幾張主要財務報表所體現(xiàn)的財務管理信息 四、財務報表分析的目的、依據(jù)、方法和程序 五、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和風險分析評價指標體系 六、案例講解,一、學習的目標與要求,1、解讀財務報表 從財務管理的角度,了解財務報表的基本結構和內(nèi)容，理解報表中所體現(xiàn)的財務管理思想、政策和戰(zhàn)略。 2、分析評價公司經(jīng)營業(yè)績和風險 3、討論和制定公司財務政策與戰(zhàn)略 通過財務報表，分析企業(yè)存在的問題、為制定公司財務戰(zhàn)略和進行預算管理打下基礎。,二、財務報表分析與公司財務政策和戰(zhàn)略之間的關系,財務報表 資本結構政策 股利政策 經(jīng)濟 分 析 適度負債 股東利益至上 增加值 如何發(fā)揮負債效益？ 是否發(fā)放股利？ 如何控制負債風險？ 如何發(fā)放股利？ 損益表 資產(chǎn)負債表 企 業(yè) 財務 價 值 戰(zhàn)略 現(xiàn)金流量表 營運資本政策 投資政策 分 析 提高資產(chǎn)流動性 提高投資效益 財務報表 如何減少應收款？ 尋求什么投資機會？ 可持續(xù) 降低庫存和預付款？ 投資項目效益如何？ 增長,（一）該圖中反映了財務管理的內(nèi)容 與財務政策,四大財務管理內(nèi)容與財務政策： 1、籌資活動與資本結構政策 2、投資活動與投資組合策略 3、營運活動與營運資本政策 4、股利分配活動與股利分配政策,（二）該圖中反映了企業(yè)的財務管理目標,1、利潤最大化 2、每股收益最大化 3、企業(yè)價值最大化 4、股東財富最大化 5、相關者利益最大化 6、經(jīng)濟增加值最大化,（三）該圖反映了實現(xiàn)財務管理目標 的途徑,1、發(fā)展戰(zhàn)略管理 2、業(yè)務管理 3、組織結構的管理 4、控制權管理 5、公司治理結構的安排 6、資產(chǎn)重組與并購,1、發(fā)展戰(zhàn)略管理,戰(zhàn)略管理是在對企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境分析的基礎上，根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標，利用比較優(yōu)勢理論，對企業(yè)的價值鏈進行的管理。戰(zhàn)略管理的核心是“企業(yè)績效”管理。,2、業(yè)務管理 （基本遵循價值鏈管理的基本理論）,價值鏈：獲取邊際利潤 一般管理 人力資源管理 技術開發(fā) 采購 進貨物流 生產(chǎn)作業(yè) 發(fā)貨物流 市場營銷 服務,3、組織結構的管理,從投資和被投資關系看： 母子公司； 母分公司； 參股等。 從集團內(nèi)部管理模式看： -緊密性管理和松散性管理。 從集團公司財務管理模式看 -集權與分權管理,4、控制權管理,通過投資和被投資關系行使控制權； 通過企業(yè)業(yè)務在不同區(qū)域的組合行使控制權； （1）管理中心 （2）管理+研發(fā)中心 （3）管理+研發(fā)+生產(chǎn)中心 （4）管理+研發(fā)+生產(chǎn)+銷售中心 （5）管理+研發(fā)+銷售中心 （6）其他配合,5、公司治理結構的安排,股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層的制衡機制安排； 激勵與約束機制的建立。 要關注關聯(lián)交易、大股東挪用資金問題； 個人業(yè)績所體現(xiàn)的所得稅問題。,6、資產(chǎn)重組與并購,（四）該圖反映了實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標 的方法,1、從管理手段角度： 財務預測、財務決策、財務計劃、 財務 控制、財務分析 2、從管理內(nèi)容角度 投資、籌資、經(jīng)營和利潤分配活動管理,（五）該圖反映了企業(yè)價值與業(yè)績考評、 公司成長和戰(zhàn)略之間的關系,1、企業(yè)價值 2、公司成長 3、業(yè)績考評 4、戰(zhàn)略目標實現(xiàn),（六）該圖反映了企業(yè)的財務關系,經(jīng)濟增加值（經(jīng)理） 企業(yè)價值 （企業(yè)） 可持續(xù)增長（股東）,三、幾張主要財務報表所體現(xiàn)的財務 管理信息,（一）傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表與管理型資產(chǎn)負債表 1主要信息 2財務管理內(nèi)容 （二）傳統(tǒng)利潤表與管理型利潤表 1. 主要信息 2.財務管理內(nèi)容 （三） 利潤分配表 1主要信息 2財務管理內(nèi)容 （四） 現(xiàn)金流量表與管理型現(xiàn)金流量表,（一）傳統(tǒng)型與管理型資產(chǎn)負債表,1.傳統(tǒng)型資產(chǎn)負債表 (1)所體現(xiàn)的主要信息 (2)所反映的企業(yè)財務管理內(nèi)容 2.管理型資產(chǎn)負債表,（一）傳統(tǒng)型資產(chǎn)負債表,資產(chǎn)負債表,功能： 提供企業(yè)在某一特定時點所擁有的全部資 產(chǎn)、負債和所有者權益的存量及其結構。 關系： 資產(chǎn)=負債+所有者權益,資產(chǎn)負債表所提供的信息：,1、了解企業(yè)在某一時點上的各類資產(chǎn)和負債的 規(guī)模、結構、數(shù)量對應關系及其變化情況 2、了解企業(yè)的資金來源結構以及負債與權益資 本的對應關系 3、了解企業(yè)的資產(chǎn)構成結構以及風險大小 4、與利潤表和現(xiàn)金流量表結合評價企業(yè)的三大 能力,所反映的財務管理內(nèi)容,XXX公司管理型資產(chǎn)負債（2001年12月31日 ）,投入資本 金 額 占用資本 金 額 流動資產(chǎn) 流動負債 現(xiàn)金 短期銀行借款 WCR 短期債券 預付帳款 到期的長期負債 非流動資產(chǎn) 非流動負債 金融資產(chǎn) 長期銀行貸款 無形資產(chǎn) 長期債券 固定資產(chǎn)凈值 所有者權益 資產(chǎn)凈值 吸收資本,管理型資產(chǎn)負債表的含義：,是標準資產(chǎn)負債表的變體，在資產(chǎn)方列出： 營運資本需求量（WCR）=應收款+存貨-應付款 左方總數(shù)是“資產(chǎn)凈值”或“投入資本”，其反映企業(yè)“資產(chǎn)凈值”的資金來源； 右方總數(shù)是“吸收資本”或“占用資本”，其反映企業(yè)“實際需要付息的負債”和“所有者權益”。,管理型資產(chǎn)負債表的特點：,與標準資產(chǎn)負債表的左方總數(shù)“總資產(chǎn)”和右方總數(shù)“負債+所有者權益”不同。管理型資產(chǎn)負債表能更清楚地反映企業(yè)的投資和融資結構，有利于更便捷地分析、解釋和評價企業(yè)的資本營運、投資和籌資策略。,關于WCR計算的說明：,需要注意的是： 由于任何企業(yè)都存在多種應收款，WCR的計算公式中并沒有定義應該包括哪些應收款的明確口徑，其大小可能因企業(yè)管理需要而異。因此，WCR的一般公式可以寫作： WCR=應收款+其他應收款+預付款+存貨-應付款-其他應付款-預收款,XXX公司標準資產(chǎn)負債表：,XXX公司管理型資產(chǎn)負債表：,XXX公司營運資本需求情況 WCR=應收款+存貨-應付款,（二）利潤表（基本結構）,一、主營業(yè)務收入 減：主營業(yè)務成本 主營業(yè)務稅金及附加 二、主營業(yè)務利潤 加：其他業(yè)務利潤 減：期間費用 三、營業(yè)利潤 加：投資收益 加：營業(yè)外收支凈額 四、利潤總額 減：所得稅 五、凈利潤,利潤表,功能： 提供企業(yè)在某一特定期間所實現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損的數(shù)量。 關系： 當期確認的收入及損益 當期確認的成本和費用 =當期損益,利潤表的作用：,1、了解企業(yè)的利潤或虧損變化情況 2、了解企業(yè)盈利或虧損的原因 3、了解企業(yè)各項稅金的計算和繳納情況 4、了解主營業(yè)務收入中各個項目所占的比重 5、與資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表結合起來分析,所反映的財務管理內(nèi)容,說 明,息稅前利潤 =銷售收入變動成本固定成本 =銷量（單價單位變動成本）固定成本 稅后利潤=息稅前利潤利息所得稅,XXX公司2000年度對比型損益表,項 目 1999 2000 銷售收入 1000 1100 經(jīng)營成本（含折舊） 760 836 息稅前利潤（EBIT） 240 264 利息 （8%） 40 44 稅前利潤（EBT） 200 220 稅后利潤（EAT，T=50%） 100 110 留存收益 50 55 支付股利 50 55,（三）利潤分配表（基本結構）,利潤分配表,功能 提供企業(yè)會計年度內(nèi)的利潤分配情況和 年末未分配利潤情況 關系 本期利潤期初未分配利潤 分配利潤轉增權益 =期末未分配利潤,利潤分配表（作用）,1、了解企業(yè)的利潤分配政策或股利分配政策 2、了解權益資本結構調(diào)整的結果 3、預計可能給投資者帶來的影響,所反映的財務管理內(nèi)容：,（四 ） 現(xiàn)金流量表,1、概念 2、基本結構 3、主要項目解釋 4、現(xiàn)金流量表的功能和關系 5、作用 6、所反映的財務管理內(nèi)容,1、現(xiàn)金流量表的概念,現(xiàn)金： 指資產(chǎn)負債表中的貨幣資金。 現(xiàn)金等價物：指具有下列特征的投資： （1） 期限短； （2）流動性強； （3）易于轉換為已知金額的現(xiàn)金； （4）價值變動風險很小。 備注：一般指從購買日起3個月以內(nèi)到期的債券,2、現(xiàn)金流量表的基本結構,主表： 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 匯率變動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流量凈額 附表： 將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動,3、現(xiàn)金流量表主要項目解釋 （1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,供應 生產(chǎn) 銷售 貨幣資金-材料-在產(chǎn)品產(chǎn)成品貨幣資金 支付工資 其他費用 期間費用 進項稅額 銷項稅額,（2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量, 購建長期資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 其他長期資產(chǎn) 不包含在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資： 股票投資 債券投資 其他投資,（3）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,權益籌資： 股票籌資 吸收投資者直接投資 負債籌資： 借款 發(fā)行債券,4、現(xiàn)金流量表的功能與關系,功能： 提供企業(yè)在某一特定期間有關現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出信息。 關系： 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出=現(xiàn)金持有量的變化,5、現(xiàn)金流量表的作用,（1）了解企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出信息 （2）了解企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出結構 （ 3）了解企業(yè)取得和運用現(xiàn)金的能力 （4）了解企業(yè)支付債務本息和股利的能力 （5）預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量 （6）有助于管理者了解凈收益的質量,6、反映的財務管理內(nèi)容,7、將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量方法,調(diào)整項目包括： （1）沒有實際支付現(xiàn)金的費用； （2）沒有實際收到現(xiàn)金的收益； （3）不屬于經(jīng)營活動的損益； （4）存貨、經(jīng)營性應收、應付項目的增減變動； （5）其他。,XXX公司99和00年末現(xiàn)金流量表,XXX公司99和00年末現(xiàn)金流量表,（五）財務報表之間的勾稽關系,資產(chǎn)負債表 利潤分配表 利潤表 凈利潤 可供分配的利潤 所有者權益 未分配利潤 期末未分配利潤 凈利潤 報表及帳戶信息 現(xiàn)金流量表,四、財務報表分析的目的、依據(jù)、 方法和程序,（一）簡介財務報表分析的發(fā)展演變情況 （二）財務報表分析的目的 （三）財務報表分析前期需要收集的基本資料 （四）財務報表分析的方法 （五）財務報表分析的程序,（一）簡介財務報表分析的發(fā)展演變情況,時間：19世紀末20世紀初 銀行信貸服務投資人服務企業(yè)管理需要政府其他報表使用者,（二）財務報表分析目的,1、評價企業(yè)財務報表的真實性 2、評價企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理能力和獲利 能力 3 、評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生的原因 4、預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢 5、為報表使用者的決策服務。,（三）報表分析前期需要收集的基本資料,1、企業(yè)的營業(yè)執(zhí)照及會計師事務所出具的 驗資報告 目的： （1）了解企業(yè)的注冊資本、投資方及關聯(lián)關系 （2）了解企業(yè)的營業(yè)范圍 （3）了解企業(yè)的法人代表,2、企業(yè)組織結構圖,目的：了解關聯(lián)方關系,總公司,全資子公司,非控公司,分公司,子公司1,子公司2,2、公司組織結構圖,單一公司： 管理層 采購部 商業(yè)部 廣告部 財務部 行政部 目的：了解企業(yè)內(nèi)部業(yè)務分工情況,3、企業(yè)的主要供貨和銷貨渠道,目的 （1）了解企業(yè)主要的進貨渠道 （2）了解企業(yè)主要的銷貨渠道,4、企業(yè)若干年份的財務報表和審計報告,目的： 1、提供比較財務數(shù)據(jù) 2、用于比較分析 3、尋找變化規(guī)律,5、有關會計報表項目的詳細說明,資產(chǎn)類明細項目、產(chǎn)權歸屬 負債類明細項目、形成原因、重要合同 目的：了解企業(yè)基本的資產(chǎn)、負債情況。,續(xù),6、企業(yè)高層管理者關于未來發(fā)展趨勢的討 論意見 7、主要會計政策 折舊、存貨計價等 目的：排除會計方法影響,（四）財務報表分析的方法,1、比較分析法 趨勢比較和結構比較 2、比率分析法 3、因素分析法,（五）財務報表分析的程序,1、明確分析的目的（審計、真假判斷、咨詢） 2、明確報表的范圍（合并或個別） 3、作好分析前的基礎工作 （1）編制比較的資產(chǎn)