企業(yè)研究論文-論經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)提升企業(yè)價(jià)值的影響.doc

企業(yè)研究論文-論經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)提升企業(yè)價(jià)值的影響摘要：經(jīng)濟(jì)增加值（簡(jiǎn)稱EVA）是公司業(yè)績(jī)度量指標(biāo)，它考慮了帶來(lái)企業(yè)利潤(rùn)的所有資金成本，是股東衡量利潤(rùn)的方法。EVA的引入有助于企業(yè)收入、投資、成本結(jié)構(gòu)等一系列結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，有助于企業(yè)在協(xié)調(diào)發(fā)展的基礎(chǔ)上不斷提1（1）國(guó)外對(duì)EVA的應(yīng)用。隨著經(jīng)濟(jì)增加值理論及應(yīng)用的不斷發(fā)展，截至2005年，全球已有超過(guò)400家各行各業(yè)大型公司使用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行價(jià)值管理。國(guó)際企業(yè)有效的EVA價(jià)值管理體系不僅為股東創(chuàng)造財(cái)富，而且作為企業(yè)決策的核心工具，用來(lái)指導(dǎo)企業(yè)目標(biāo)設(shè)定、戰(zhàn)略評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)計(jì)劃與核算、資源分配、薪酬設(shè)計(jì)、兼并收購(gòu)等方面。EVA（2）國(guó)內(nèi)對(duì)EVA的應(yīng)用。2002年開(kāi)始一批大型企業(yè)開(kāi)始實(shí)施EVA價(jià)值管理體系，并總結(jié)出了一些行之有效的經(jīng)驗(yàn)和做法。但也產(chǎn)生了一些問(wèn)題，比如：認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增加值是財(cái)務(wù)簡(jiǎn)單計(jì)算的數(shù)值，直接用以計(jì)算當(dāng)期業(yè)績(jī)；實(shí)施時(shí)急于求成，短期內(nèi)就將EVA業(yè)績(jī)考核推行到基層員工，造成事倍功半；采用經(jīng)濟(jì)增加值方案缺乏足夠的科學(xué)性和權(quán)威性。上述問(wèn)題歸根到底是由于國(guó)內(nèi)企業(yè)尚未意識(shí)到經(jīng)濟(jì)增加值管理體系是一套戰(zhàn)略性的管理體系；對(duì)EVA的內(nèi)涵及計(jì)算理解不夠；加之2（1）經(jīng)濟(jì)增加值比會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)更真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。經(jīng)濟(jì)增加值其本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，即只有收回資金成本之后的EVA才是真正的股東需要的利潤(rùn)；若EVA圖表是國(guó)內(nèi)一家知名電子企業(yè)19962000年期間的會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)增加值的比較（單位：億元）：從經(jīng)濟(jì)增加值的角度看，該企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)差。雖然有會(huì)計(jì)利潤(rùn)，但利潤(rùn)已無(wú)法彌補(bǔ)投入資本所要求的預(yù)期最低回報(bào)，該企業(yè)的股東財(cái)（2）傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)不再適用。財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的反映不扣減因使用權(quán)益資本而產(chǎn)生的成本，使經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為留存收益是可以無(wú)償使用的。而經(jīng)濟(jì)增加值等于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與全部資本成本之間的差額。因此經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)可3（1）經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)業(yè)績(jī)考核的評(píng)價(jià)指標(biāo)。當(dāng)前大多數(shù)激勵(lì)機(jī)制都基于盈利、每股盈利或已投資本回報(bào)率。首先，管理者通常都能找到操縱分母的方法；其次，比率會(huì)向管理者發(fā)出錯(cuò)誤信號(hào)，因?yàn)樗斜嚷识伎梢酝ㄟ^(guò)事實(shí)上會(huì)降低經(jīng)濟(jì)回報(bào)并損害股東財(cái)富的行為得到“改善”。因此，沒(méi)有EVA指標(biāo)的業(yè)績(jī)考核，（2）經(jīng)濟(jì)增加值是衡量上市公司投資價(jià)值的重要指標(biāo)。通過(guò)上市公司EVA排名，將其每一項(xiàng)投資價(jià)值明明白白地呈現(xiàn)在投資人的面前，從而迫使企業(yè)考慮（3）經(jīng)濟(jì)增加值是衡量全要素生產(chǎn)率的價(jià)值指標(biāo)。在我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，許多企業(yè)具有很強(qiáng)的規(guī)模膨脹動(dòng)機(jī)，通過(guò)資本市場(chǎng)“圈錢(qián)”盲目進(jìn)行各種投資，對(duì)資源的使用成本重視不夠；EVA在計(jì)算過(guò)程中，對(duì)因謹(jǐn)慎性原則和權(quán)責(zé)發(fā)生制的運(yùn)用而對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)有所扭曲的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了資本和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)兩個(gè)方面的調(diào)整；EVA本質(zhì)上與凈現(xiàn)值（NPV）是一致的，采用EVA作為業(yè)績(jī)的衡量指標(biāo)，有利于將項(xiàng)目的投資決策與之后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)衡量一致銜接。（4）經(jīng)濟(jì)增加值是一種先進(jìn)的企業(yè)價(jià)值管理理念。提高現(xiàn)有資本的回報(bào)水平，有效增長(zhǎng)。若一項(xiàng)投資的收益率大于加權(quán)平均資本成本，即使會(huì)降低公司總的凈資產(chǎn)收益率，但只要它的凈資產(chǎn)收益率大于加權(quán)平均資本成本，價(jià)值仍會(huì)產(chǎn)生；從價(jià)值毀滅型項(xiàng)目抽出資本。當(dāng)把一個(gè)部門(mén)或子分公司賣掉或者關(guān)閉時(shí)，資本投入就會(huì)減少，EVA就會(huì)增加；降低資本的加權(quán)平均成本。通過(guò)改善資本結(jié)構(gòu)，4業(yè)績(jī)考核中增加EVA（1）有利于企業(yè)正確評(píng)價(jià)自身業(yè)績(jī)。EVA理論倡導(dǎo)有效益的增長(zhǎng)，鼓勵(lì)價(jià)值創(chuàng)造行為。引入EVA有助于創(chuàng)新體制機(jī)制，優(yōu)化資源配置，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，推（2）有利于企業(yè)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力?？梢允蛊髽I(yè)樹(shù)立資本成本意識(shí)，并以回報(bào)必須高于投資成本的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)新增投資進(jìn)行取舍和管理，引導(dǎo)企業(yè)通過(guò)合理投（3）有利于企業(yè)關(guān)注資本效率。通過(guò)強(qiáng)化資本成本觀念，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者認(rèn)識(shí)到籌集到的權(quán)益資本，與銀行借款一樣，都是有成本的，股東權(quán)益并非“免費(fèi)的午餐”。有助于推動(dòng)企業(yè)投資決策更加科學(xué)和嚴(yán)謹(jǐn)，有利于國(guó)有資產(chǎn)保值增值。（4）有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?？梢暂^好地克服企業(yè)的短視行為，使管理者5（1）努力降低加權(quán)平均資本成本。優(yōu)化成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)，降低固定成本占總成本的比例，從而降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債，從而降低企（2）大力提高已投資本回報(bào)率。促進(jìn)企業(yè)收入高質(zhì)量的持續(xù)增長(zhǎng)；加強(qiáng)成本管理與控制；優(yōu)化資源配置；從嚴(yán)控制資本支出，減少新增資產(chǎn)規(guī)模，盤(pán)活閑置資產(chǎn)，從而提升資產(chǎn)價(jià)值。6（1）資本成本計(jì)算困難。債務(wù)成本及權(quán)益成本的確定方法需要采用國(guó)際及（2）EVA涉及調(diào)整事項(xiàng)繁多，各企業(yè)具體情況不同，對(duì)調(diào)整項(xiàng)目的選擇也沒(méi)有具體的規(guī)定，因此，企業(yè)對(duì)調(diào)整項(xiàng)目的選擇就有很大的主觀性和不確定性。（3）EVA指標(biāo)歸根結(jié)底來(lái)源于歷史性的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，是一個(gè)只能反映企業(yè)當(dāng)期業(yè)績(jī)的靜（4）就長(zhǎng)期而言，EVA不能準(zhǔn)確反映和控制公司的風(fēng)險(xiǎn)，高EVA值可能加劇風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而削減股東價(jià)值，這是EVA因此，在實(shí)施EVA管理過(guò)程中，雖然國(guó)內(nèi)外企業(yè)有許多經(jīng)驗(yàn)值得學(xué)習(xí)，但各個(gè)企業(yè)的執(zhí)行過(guò)程卻各具特色。每個(gè)企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的特點(diǎn)來(lái)設(shè)計(jì)適合自己的EVA1L格蘭特.經(jīng)濟(jì)