項(xiàng)目貸款評(píng)價(jià)專題報(bào)告范本

國家開發(fā)銀行政府融資平臺(tái)項(xiàng)目貸款評(píng)價(jià)專題報(bào)告【2010年度】評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)（中介機(jī)構(gòu)）（章）北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)價(jià)時(shí)間 2010年7月5日 至 2010年9月30日 評(píng)價(jià)組成員 姓名 職稱（職務(wù)） 簽字主評(píng)： 蔣建軍 注冊(cè)評(píng)估師復(fù)核： 吳劍輝 國家一級(jí)注冊(cè)工程師協(xié)評(píng)1： 劉東江 注冊(cè)評(píng)估師注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)評(píng)2： 楊會(huì)欣 注冊(cè)會(huì)計(jì)師評(píng)價(jià)組長（簽字）： 評(píng)價(jià)總負(fù)責(zé)人（簽字）： 一、封里-使用匯率：無計(jì)量單位：人民幣萬元重要公式和符號(hào)：無簡略詞及釋義：開行：國家開發(fā)銀行5個(gè)分行：國家開發(fā)銀行湖北、內(nèi)蒙古、山西、青海、河北5個(gè)分行企業(yè)局：國家開發(fā)銀行企業(yè)局二、報(bào)告正文國家開發(fā)銀行：我們接受貴行委托，于2010年7月至2010年9月對(duì)湖北、內(nèi)蒙古、山西、青海、河北5個(gè)分行及企業(yè)局的委托評(píng)價(jià)項(xiàng)目截止2009年12月31日的情況進(jìn)行了評(píng)價(jià)。按照雙方的約定，項(xiàng)目貸款評(píng)價(jià)程序、方法、內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)由貴行制定，評(píng)價(jià)所依據(jù)的基礎(chǔ)資料來源于5個(gè)分行及企業(yè)局提供的項(xiàng)目貸款檔案以及有關(guān)項(xiàng)目貸款的現(xiàn)場調(diào)查資料等。針對(duì)5個(gè)分行和企業(yè)局的政府融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目，評(píng)價(jià)人員進(jìn)行了專題分析，并形成了專題報(bào)告。專題報(bào)告是建立在前述資料真實(shí)、完整、準(zhǔn)確基礎(chǔ)之上的，本報(bào)告僅供貴行內(nèi)部使用?，F(xiàn)將專題報(bào)告匯報(bào)如下：一、項(xiàng)目貸款基本情況(一)項(xiàng)目概況2010年，我們受托對(duì)湖北、內(nèi)蒙古、山西、青海、河北5個(gè)分行及企業(yè)局的72個(gè)貸款項(xiàng)目進(jìn)行了貸后評(píng)價(jià)，其中有27個(gè)政府融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目，匯總情況如下表：金額單位：萬元項(xiàng)目類別項(xiàng)目個(gè)數(shù)項(xiàng)目個(gè)數(shù)比例貸款余額貸款余額比例政府融資平臺(tái)項(xiàng)目2737.5% 30%其他項(xiàng)目45 62.5% 70%5分行及企業(yè)局合計(jì)72100%.3100%（二）項(xiàng)目在各個(gè)分局的分布情況政府融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目在5個(gè)分行都有分布，由于企業(yè)局所面對(duì)客戶的性質(zhì)不同，企業(yè)局沒有相關(guān)貸款項(xiàng)目，相關(guān)情況見下表：序號(hào)分行名稱項(xiàng)目數(shù)量數(shù)量比例貸款余額(萬元)貸款余額占比1河北分行415%31,47311%2山西分行519%41,61015%3內(nèi)蒙古分行830%142,15052%4湖北分行415%26,27910%5青海分行622%32,38012%合計(jì)27100%273,892100%（三）項(xiàng)目在各個(gè)行業(yè)的分布情況政府融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目共分布在10個(gè)行業(yè)，具體分布情況如下：序號(hào)行業(yè)名稱項(xiàng)目數(shù)量數(shù)量比例貸款余額(萬元)余額比例1A-農(nóng)、林、牧、漁業(yè)27%13,8535%2C-制造業(yè)14%3,5001%3D-電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)311%17,6306%4E-建筑業(yè)14%1,6001%5F-交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)14%4,0501%6K-房地產(chǎn)業(yè)14%7,5003%7N-水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)1348%186,43068%8O-居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)14%10,3004%9P-教育27%5,4292%10Q-衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)27%23,6009%合計(jì)27100%273,892100%從以上數(shù)據(jù)可以看出，政府融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目相對(duì)集中在N-水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)。（四）政府融資平臺(tái)層次分析將政府融資平臺(tái)按省、地市、縣三個(gè)級(jí)次進(jìn)行分類，可以看出:評(píng)價(jià)范圍內(nèi)的融資平臺(tái)，以地市級(jí)融資平臺(tái)為主、縣級(jí)融資平臺(tái)為輔，省級(jí)融資平臺(tái)幾乎可以忽略；同時(shí)，地市級(jí)融資平臺(tái)平均項(xiàng)目貸款余額相對(duì)較高，縣級(jí)融資平臺(tái)平均項(xiàng)目貸款余額相對(duì)較低，這也和地市級(jí)、縣級(jí)政府的實(shí)際財(cái)力情況相匹配。具體情況如下： 序號(hào)平臺(tái)級(jí)次項(xiàng)目數(shù)量數(shù)量比例貸款余額(萬元)余額占比1省級(jí)平臺(tái)14%3300%2地市級(jí)平臺(tái)1659%227,62983%3縣級(jí)平臺(tái)1037%45,93317%合計(jì)27100%273,892100%（五）貸款項(xiàng)目的進(jìn)展階段貸款項(xiàng)目的進(jìn)展階段如下表：序號(hào)貸款項(xiàng)目進(jìn)展階段項(xiàng)目數(shù)量數(shù)量比例貸款余額(萬元)貸款余額占比10-貸款未結(jié)束之建設(shè)期項(xiàng)目27%16,1006%21-貸款已結(jié)束之建設(shè)期項(xiàng)目519%37,85014%32-貸款已結(jié)束之竣工運(yùn)營期項(xiàng)目1970%210,59277%43-貸款未結(jié)束之竣工運(yùn)營期項(xiàng)目14%9,3503%合計(jì)27100%273,892100%從上表及圖所顯示的數(shù)據(jù)可以看出以下特點(diǎn)：評(píng)價(jià)范圍內(nèi)的項(xiàng)目以2-貸款已結(jié)束之竣工運(yùn)營期項(xiàng)目為主，其所占數(shù)量比例和所占貸款余額比例都在70%以上。（六）貸款平臺(tái)的信用等級(jí)貸款平臺(tái)的信用等級(jí)情況如下：序號(hào)信用等級(jí)項(xiàng)目數(shù)量數(shù)量比例貸款余額(萬元)貸款余額占比1A+415%25,9009%2A415%20,8508%3A-519%46,15017%4BBB+726%160,68059%5BBB27%6,7202%6BBB-415%9,8634%7其他14%3,7291%合計(jì)27100%273,892100%從上表及圖所顯示的數(shù)據(jù)可以看出以下特點(diǎn)：1、評(píng)價(jià)范圍內(nèi)政府融資項(xiàng)目借款人的信用等級(jí)以BBB+為主，其所占數(shù)量比例和所占貸款余額比例都位列第一，特別是貸款余額比例高達(dá)59%；2、評(píng)價(jià)范圍內(nèi)政府融資項(xiàng)目借款人的信用等級(jí)相對(duì)較好，借款人信用等級(jí)在BBB+以上（含BBB+）的項(xiàng)目數(shù)量比例為74%，貸款余額比例為93%。（七）信用結(jié)構(gòu)情況評(píng)價(jià)范圍內(nèi)政府融資項(xiàng)目的信用結(jié)構(gòu)情況如下：序號(hào)項(xiàng)目名稱信用結(jié)構(gòu)1河北省雄縣將臺(tái)路北延工程等2個(gè)項(xiàng)目政府補(bǔ)貼受益權(quán)質(zhì)押;政府政策支持；違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制2固安農(nóng)民生活保障和勞動(dòng)技能培訓(xùn)綜合基地項(xiàng)目固安縣人民政府委托收費(fèi)及有關(guān)財(cái)政收入、有關(guān)項(xiàng)目土地出讓收入及公司其他收入在內(nèi)的企業(yè)收益權(quán)質(zhì)押;土地抵押;違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制3灤平華都肉雞產(chǎn)業(yè)扶貧標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖小區(qū)一期建設(shè)違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制4河北省永年縣第一醫(yī)院病房樓遷建項(xiàng)目代建協(xié)議項(xiàng)下享有的全部權(quán)益或收益、永年縣第一醫(yī)院的醫(yī)療收費(fèi)權(quán)及其項(xiàng)下全部權(quán)益的企業(yè)收益權(quán)質(zhì)押;第三方土地抵押5黃石市城區(qū)道路擴(kuò)建改造工程政府補(bǔ)貼受益權(quán)質(zhì)押;政府政策支持;違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制6咸寧市永安東路道路建設(shè)等3個(gè)項(xiàng)目政府回購資金質(zhì)押;政府政策支持;違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制7湖北省生源地信用助學(xué)貸款項(xiàng)目2008年（一）其他;政府政策支持;違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制8棗陽市工業(yè)園區(qū)污水管網(wǎng)建設(shè)工程項(xiàng)目政府委托代建資金所產(chǎn)生的全部權(quán)益和收益質(zhì)押;政府政策支持;帳戶監(jiān)管9呼和浩特市繞城路、土地開發(fā)（一期）工程項(xiàng)目7166畝土地的出讓收益權(quán)和呼和浩特市國有土地出讓收益質(zhì)押;政府政策支持10呼和浩特市繞城路二期工程項(xiàng)目7166畝土地的出讓收益權(quán)和呼和浩特市國有土地出讓收益質(zhì)押;政府政策支持11內(nèi)蒙滿洲里民用機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目滿洲里口岸物業(yè)服務(wù)費(fèi)收費(fèi)權(quán)和財(cái)政補(bǔ)貼資金受益權(quán)質(zhì)押;政府政策支持12臨河城區(qū)西環(huán)路道路綜合開發(fā)改造工程西環(huán)路兩側(cè)各60米土地出讓收益權(quán)和政府補(bǔ)貼收益權(quán)質(zhì)押;政府政策支持;違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制13東勝區(qū)烏審西街道路建設(shè)工程政府補(bǔ)貼收益權(quán)質(zhì)押;政府政策支持;違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制14和林縣職業(yè)高級(jí)中學(xué)建設(shè)項(xiàng)目56989平方米的國有土地使用權(quán)抵押;以BT協(xié)議項(xiàng)下的回購收入權(quán)質(zhì)押;政府政策支持15內(nèi)蒙古源龍?jiān)纯萍技瘓F(tuán)有限公司年屠宰60萬頭優(yōu)質(zhì)生豬項(xiàng)目用款人4位股東夫妻雙方保證;土地抵押;應(yīng)收賬款質(zhì)押;政府政策支持;違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制16赤峰市資源型城市經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型開發(fā)試驗(yàn)區(qū)污水處理工程項(xiàng)目土地抵押;代建協(xié)議項(xiàng)下享有的全部權(quán)益和收益質(zhì)押;政府政策支持17大通縣、平安縣、共和縣、祁連縣縣級(jí)檔案館建設(shè)項(xiàng)目融資代建協(xié)議項(xiàng)下享有的全部權(quán)益和收益質(zhì)押;帳戶監(jiān)管18西寧市殯儀館新館建設(shè)項(xiàng)目代建合作協(xié)議項(xiàng)下本項(xiàng)目享有的全部權(quán)益和收益質(zhì)押;帳戶監(jiān)管19西寧市五四西路大修整治工程項(xiàng)目代建合作協(xié)議項(xiàng)下本項(xiàng)目享有的全部權(quán)益和收益質(zhì)押;帳戶監(jiān)管20循化縣國際黃河極限挑戰(zhàn)賽基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目政府補(bǔ)貼受益權(quán)質(zhì)押21格爾木市鹽橋北路改擴(kuò)建工程項(xiàng)目代建合作協(xié)議項(xiàng)下所享有的全部權(quán)益和收益質(zhì)押;帳戶監(jiān)管22西寧市第七水廠供水工程項(xiàng)目西寧市所有自來水廠的自來水費(fèi)收費(fèi)權(quán)質(zhì)押;違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制23太原城市垃圾焚燒發(fā)電工程太原市城市生活垃圾處理費(fèi)收費(fèi)權(quán)質(zhì)押24大寧縣馬頭關(guān)黃河大橋建設(shè)項(xiàng)目政府回購協(xié)議項(xiàng)下應(yīng)收賬款質(zhì)押;政府政策支持;違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制25臨猗縣防氟供水工程項(xiàng)目臨猗縣防氟供水及管網(wǎng)入戶配套工程項(xiàng)目區(qū)收費(fèi)權(quán)質(zhì)押;違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制26山西省長治市農(nóng)村飲水安全項(xiàng)目政府回購資金補(bǔ)貼受益權(quán)質(zhì)押;違約風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制27大同市城市居民棚戶區(qū)改造西環(huán)路西側(cè)地塊安置住宅（一期）項(xiàng)目約12.41萬平方米土地使用權(quán)和在建的11萬平方米安置房抵押;項(xiàng)目銷售收入形成的應(yīng)收賬款質(zhì)押二、政府融資平臺(tái)經(jīng)營情況及國家整頓政府融資平臺(tái)政策影響分析本次列入政府融資平臺(tái)的項(xiàng)目共有27個(gè)，政府融資平臺(tái)共有25個(gè)（其中呼和浩特繞城公路建設(shè)開發(fā)有限責(zé)任公司有兩個(gè)項(xiàng)目，西寧城市投資管理有限公司有2個(gè)項(xiàng)目）。其中，比較特殊的政府融資平臺(tái)是湖北省學(xué)生資助管理中心，相關(guān)項(xiàng)目是“湖北省生源地信用助學(xué)貸款項(xiàng)目2008年（一）”。湖北省學(xué)生資助管理中心的特殊性表現(xiàn)在：湖北省學(xué)生資助管理中心并不是項(xiàng)目的實(shí)際借款人，“湖北省生源地信用助學(xué)貸款項(xiàng)目2008年（一）”項(xiàng)目的實(shí)際借款人是被資助的學(xué)生及其家長，湖北省學(xué)生資助管理中心主要是選擇被資助人、組織相關(guān)工作、督促借款人還款等，因其起到了平臺(tái)的作用，本身是政府機(jī)構(gòu)，且項(xiàng)目帶有濃厚的政府色彩（被資助學(xué)生在校期間利息由財(cái)政負(fù)擔(dān)、財(cái)政出資設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金、承擔(dān)超出風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金以外損失部分的50%），所以將“湖北省生源地信用助學(xué)貸款項(xiàng)目2008年（一）”項(xiàng)目作為平臺(tái)項(xiàng)目，將湖北省學(xué)生資助管理中心作為政府融資平臺(tái)。由于湖北省學(xué)生資助管理中心具有特殊性，不具有普遍性，在以下分析時(shí)，不再分析湖北省學(xué)生資助管理中心和湖北省生源地信用助學(xué)貸款項(xiàng)目2008年（一）”項(xiàng)目。（一）借款平臺(tái)經(jīng)營情況分析24個(gè)政府融資平臺(tái)借款人，2009年有主營業(yè)務(wù)收入的借款人共有7個(gè)，其中主營業(yè)務(wù)收入超過100萬元的借款人只有4個(gè)，所占比例不足20%。具體情況如下表：序號(hào)客戶名稱主營業(yè)務(wù)收入金額1雄縣城市建設(shè)投資有限公司10.722三浦威特園區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司69033.253灤平縣政信農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)有限公司04永年縣城市建設(shè)投資有限公司05黃石市城市建設(shè)投資開發(fā)公司 20,528 6咸寧市城市建設(shè)投資開發(fā)有限公司07棗陽市城市建設(shè)投資經(jīng)營有限公司08呼和浩特繞城公路建設(shè)開發(fā)有限責(zé)任公司09滿洲里市城市基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)有限公司010巴彥淖爾市城市發(fā)展投資有限責(zé)任公司1606.711鄂爾多斯市東政城市建設(shè)開發(fā)投資有限責(zé)任公司012和林格爾縣城發(fā)投資經(jīng)營有限責(zé)任公司013興安盟城市發(fā)展投資經(jīng)營有限責(zé)任公司9614赤峰市赤元城市基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)有限公司015青海省發(fā)展投資有限公司016西寧城市投資管理有限公司017循化撒拉族自治縣投資融資公司018格爾木投資控股有限公司54.0919西寧市城市建設(shè)開發(fā)總公司4364.5220太原市經(jīng)濟(jì)建設(shè)投資有限公司021大寧縣綜合開發(fā)投資有限公司022臨猗縣建設(shè)投資有限公司023長治市投資建設(shè)開發(fā)有限公司024大同市經(jīng)濟(jì)建設(shè)投資有限責(zé)任公司0（二）國家整頓政府融資平臺(tái)政策對(duì)借款人及項(xiàng)目的影響如上所述，借款人普遍沒有經(jīng)營收入，根據(jù)相關(guān)政策，應(yīng)“今后不得再承擔(dān)融資任務(wù)”或“不再保留融資平臺(tái)職能”，但根據(jù)評(píng)價(jià)人員現(xiàn)場延伸了解到的情況，借款人普遍存在進(jìn)行資產(chǎn)重組的沖動(dòng)，擬“充實(shí)公司資本金，完善治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)作；要通過引進(jìn)民間投資等市場化途徑，促進(jìn)投資主體多元化，改善融資平臺(tái)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)”。針對(duì)現(xiàn)場所了解到的平臺(tái)情況，在此提醒如下：1、如果借款人“今后不得再承擔(dān)融資任務(wù)”或“不再保留融資平臺(tái)職能”，在假設(shè)地方政府不脫逃債務(wù)的情況下，有利于已發(fā)放貸款的回收，但不利于今后的業(yè)務(wù)發(fā)展。2、如果借款人擬“充實(shí)公司資本金，完善治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)作；要通過引進(jìn)民間投資等市場化途徑，促進(jìn)投資主體多元化，改善融資平臺(tái)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)”，一定要對(duì)借款人的商業(yè)運(yùn)作能力有清醒的認(rèn)識(shí)，防止商業(yè)運(yùn)作失敗所帶來的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。3、密切關(guān)注地方政府融資平臺(tái)的整改，防范系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生國發(fā)201019號(hào)文“國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知”，要求各地方政府對(duì)地方融資平臺(tái)進(jìn)行清理規(guī)范，目前多數(shù)地方政府融資平臺(tái)并未有實(shí)際行動(dòng)，但從現(xiàn)場延伸所了解到的情況來看，多數(shù)地方政府融資平臺(tái)都傾向于轉(zhuǎn)型為“有穩(wěn)定經(jīng)營性收入的公益性項(xiàng)目融資任務(wù)并主要依靠自身收益償還債務(wù)的融資平臺(tái)公司，以及承擔(dān)非公益性項(xiàng)目融資任務(wù)的融資平臺(tái)公司”，但由于地方政府融資平臺(tái)普遍存在市場經(jīng)營能力弱、無實(shí)際主營業(yè)務(wù)及人員配備不齊且市場化程度不高等特點(diǎn)，若該類平臺(tái)一旦實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，在離開財(cái)政資金支持的情況下，其自身收益在轉(zhuǎn)型初期是很值得懷疑的，難于具備獨(dú)自償還貸款的能力，必將給開行帶來大面積的潛在信貸風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議總分行密切關(guān)注地方政府融資平臺(tái)的整改動(dòng)向，加強(qiáng)與平臺(tái)借款人的溝通，并盡早研究有利于開行的債務(wù)處置預(yù)案，以規(guī)避國家政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，保障貸款本息安全。三、關(guān)于地方政府債務(wù)的一些思考當(dāng)前，對(duì)地方政府的債務(wù)問題有很多爭論，在本報(bào)告中，評(píng)價(jià)人員將對(duì)該問題的思考匯報(bào)如下：（一）地方政府的真實(shí)負(fù)債金額一直無確切的數(shù)據(jù)，可以對(duì)地方政府負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)警惕，但若能有更翔實(shí)地?cái)?shù)據(jù)，才可以更科學(xué)地決策。地方政府的負(fù)債問題，一直有專家和學(xué)者在不斷的討論，但是，受制于現(xiàn)實(shí)條件，地方政府的負(fù)債金額一直沒有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，評(píng)價(jià)人員發(fā)現(xiàn)的截止2009年底地方負(fù)債總額的數(shù)字，從4萬億-15萬億均有報(bào)道。目前，比較認(rèn)可的數(shù)據(jù)主要有：1、2010年6月23日,國家審計(jì)署首次披露通過審計(jì)調(diào)查18個(gè)省、16個(gè)市和36個(gè)縣本級(jí)政府,截至2009年底這些地方的政府性債務(wù)余額高達(dá)2.79萬億元;其中,2009年以前形成的債務(wù)余額為1.75萬億元,當(dāng)年新增1.04萬億元。2、2010年9月28日，浙江省常務(wù)副省長陳敏爾向省十一屆人大常委會(huì)第二十次會(huì)議報(bào)告全省地方政府債務(wù)管理情況：截至2009年底，浙江省政府性債務(wù)負(fù)債率20.15%，高于警戒線10.15個(gè)百分點(diǎn)。3、截止2009年地方政府負(fù)債總額約為7萬億元。由于地方政府有投資沖動(dòng)，有負(fù)債建設(shè)的沖動(dòng)，一定要對(duì)地方政府的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)警惕，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰影尚未完全驅(qū)散的大背景下，在對(duì)已有未完工投資負(fù)責(zé)的態(tài)度下，對(duì)地方政府的負(fù)債應(yīng)慎重考慮。（二）4萬億投資貸款對(duì)地方負(fù)債的影響巨大1、不僅僅要看到國家4萬億投資增加了地方政府負(fù)債的一面，也要看到其防范經(jīng)濟(jì)危機(jī)的積極作用。在2009年上半年，國家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，直接表現(xiàn)為中央和地方財(cái)政收入為同比負(fù)增長，為了避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更大的問題，國家出臺(tái)了4萬億的投資刺激經(jīng)濟(jì)的政策，為了配合中央的政策，地方政府為了籌措配套資金，其負(fù)債增加了較多，我們?cè)诳紤]該問題時(shí)，一定要考慮正是由于中央、地方政府的共同努力，2009年經(jīng)濟(jì)依然保持較高速度的增長，國家和地方財(cái)政收入在2009年依然實(shí)現(xiàn)了較高的增長。2、4萬億投資是投資，不是消費(fèi)，在增加了地方政府負(fù)債的同時(shí)，也增加了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁。國家的4萬億投資，對(duì)于處于發(fā)展中國家的中國，其改善了國家的基礎(chǔ)設(shè)施情況，在增加了負(fù)債的同時(shí)，也增加了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁，不能只看到負(fù)債，看不到投資形成的成果。3、4萬億投資增加了地方政府的負(fù)債，但不意味著地方政府負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)就一定能爆發(fā)。（1）根據(jù)比較權(quán)威的國家審計(jì)署披露數(shù)據(jù)顯示，18個(gè)省、16個(gè)市和36個(gè)縣本級(jí)政府,截至2009年底這些地方的政府性債務(wù)余額為2.79萬億元，該2.79萬億元是貸款余額，在未來分年度償還，特別是2009年當(dāng)年新增的1.04萬億元貸款，未來償還期要更長一些，在假設(shè)未來財(cái)政收入逐年增長的情況下，地方政府償還貸款的能力應(yīng)逐年增強(qiáng)，未來地方政府的財(cái)政危機(jī)是否爆發(fā)，尚存疑問。（2）在地方政府負(fù)債增加的問題上，4大商業(yè)銀行受到一定的指責(zé)，但4大商業(yè)銀行目前均已為上市公司，其風(fēng)險(xiǎn)控制能力和98年已不相同。我們從為多家相關(guān)商業(yè)銀行提供IPO及資產(chǎn)收購服務(wù)中了解到：商業(yè)銀行一方面積極地發(fā)放貸款，另一方面也很關(guān)注貸款項(xiàng)目的效益和地方政府的償還能力問題，至少在部分地區(qū)，存在著貸款已發(fā)放，但由于擔(dān)心項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和償還問題，貸款實(shí)際一直未能向外支付的情況。（三）在探討相關(guān)負(fù)債時(shí)，在看到負(fù)債增長的同時(shí)，也要考慮到收入增長因素從總體上看，中國