企業(yè)研究論文-關(guān)于通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)籌資策略探討.doc

企業(yè)研究論文-關(guān)于通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)籌資策略探討論文關(guān)鍵詞：通貨膨脹企業(yè)籌資論文摘要：隨著我國消費品物價指數(shù)屢創(chuàng)新高，銀行利率頻繁調(diào)升，通貨膨脹問題已經(jīng)引起廣泛關(guān)注。在這樣的形勢下，企業(yè)應(yīng)提前做好準(zhǔn)備，積極應(yīng)對可能出現(xiàn)的各種困難，規(guī)避相關(guān)風(fēng)險。本文就面臨通貨膨脹的大環(huán)境下，企業(yè)在籌措資金方面的策略作一粗略地探討。通貨膨脹一般是指價格水平持續(xù)的和顯著的上漲。根據(jù)通貨膨脹的嚴(yán)重程度，可以將其分為三類：第一，溫和的通貨膨脹，指每年物價上升的比例在10%以內(nèi)。目前，很多國家都存在著這種類型的通貨膨脹；第二，奔騰的通貨膨脹，指年通貨膨脹率在10%以上，100%以下，此時貨幣的流通和購買力均有較快速度的下降；第三，超級通貨膨脹，指年通貨膨脹率在100%以上，此時物價持續(xù)大幅上漲，貨幣購買力猛降，各種正常的經(jīng)濟(jì)體系遭到破壞，最終導(dǎo)致貨幣和價格體系完全崩潰，危害極大。我國通貨膨脹的現(xiàn)狀2007年后包括豬肉、部分農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的食品價格上漲引起社會廣泛關(guān)注。消費品物價指數(shù)CPI持續(xù)增長，到2007年上半年末這一指標(biāo)提高到4.4%，已經(jīng)越過了中國人民銀行對通貨膨脹的警戒線。最近幾年來，由于銀行資金流動性過剩的情況越來越嚴(yán)重，國內(nèi)外原材料價格持續(xù)上漲，相當(dāng)比例的城鎮(zhèn)居民和外來務(wù)工人員的實際收入提高等諸多因素，使得我國經(jīng)濟(jì)積累了通貨膨脹的壓力。考慮到國際收支順差矛盾持續(xù)積累后有向物價上漲擴(kuò)散的趨勢，綜合國內(nèi)外因素判斷，當(dāng)前物價上漲并非僅受偶發(fā)或臨時性因素影響，我國的通貨膨脹風(fēng)險正趨于上升階段。通貨膨脹最終將引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)，雖然目前我國仍處于溫和的通貨膨脹階段，但社會各方仍應(yīng)正確對待，不能輕視其危害。通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)的影響（一）企業(yè)資金供需矛盾尖銳資金需求不斷膨脹。通貨膨脹使企業(yè)資金占用量不斷擴(kuò)大，資金需求迅速增加。這主要是因為：一方面通脹時，企業(yè)為減少原材料漲價所造成的損失，而加大存貨的采購量，實行提前進(jìn)貨，超額儲備的辦法，使資金需求量勢必增加；另一方面由于物價上漲，即使是同樣數(shù)量的存貨也會占用更多的資金。資金供給持續(xù)短缺。在通貨膨脹的環(huán)境下，政府加大宏觀調(diào)控力度，抽緊銀根，減少貨幣資金的供應(yīng)量。物價持續(xù)上漲，導(dǎo)致利率上漲，使得各類有價證券價格下跌，增大了企業(yè)在資本市場獲取資金的難度。另外，由于企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險增大，銀行更為嚴(yán)格地選擇放貸對象，貸款條件也會更為苛刻，這也是資金供給短缺的因素之一。（二）貨幣性資產(chǎn)持續(xù)貶值而實物性資金相對增值通貨膨脹環(huán)境下，企業(yè)擁有的貨幣性資產(chǎn)，因為物價上漲、購買力下降，而導(dǎo)致價值縮水。而實物性資產(chǎn)隨著物價水平的提高而升值。（三）資金成本不斷提高資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金所付出的代價。通貨膨脹是通過影響利率來影響企業(yè)資金成本的。利率一般由純利率、通貨膨脹附加率、變現(xiàn)力附加率、違約風(fēng)險附加率、到期風(fēng)險附加率等組成。通貨膨脹越嚴(yán)重，資金提供者對通貨膨脹附加率的要求也越高，最終導(dǎo)致通過利率的提高，加大了企業(yè)的資金成本。通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)的籌資策略（一）適時調(diào)整企業(yè)資金結(jié)構(gòu)在通貨膨脹的環(huán)境下，雖然利率也在不斷提高，但往往還是趕不上物價的漲幅，因此，實際利率反而是下降的，甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)利率的情況。因此，在這樣的情況下，企業(yè)采用借款的方式籌措資金是十分有利的。所以，在通貨膨脹程度較高時，應(yīng)改變原有資本結(jié)構(gòu)，適度增加負(fù)債資金的比重。（二）針對不同的籌資方式采用靈活的籌資策略1.債券籌資采用浮動利率方式。在正常情況下，發(fā)行債券使用固定利率的方式，對發(fā)行方和投資人來說都比較方便。但在通貨膨脹的環(huán)境下，固定利率的債券，會使投資者的實際利率非常低，甚至出現(xiàn)負(fù)利率。因此，在這樣的情況下，企業(yè)可以選擇發(fā)行浮動利率的債券，其收益率隨著市場利率的變動而變動，避免了投資者的損失。2.普通股籌資采用高股利政策。由于普通股的預(yù)期收益較高，并可一定程度地抵銷通貨膨脹的影響（通常在通貨膨脹時，不動產(chǎn)升值時普通股也隨之升值），因此普通股籌資更容易吸引資金。而股利分配是現(xiàn)代公司理財活動的核心內(nèi)容之一。恰當(dāng)?shù)墓衫峙渲贫饶芗ぐl(fā)廣大投資者對公司持續(xù)投資的熱情。在通貨膨脹的環(huán)境下，投資者對未來前景往往信心不足，因此，此時企業(yè)應(yīng)選擇高股利的分配政策，樹立良好的公司形象，來吸引資金，使企業(yè)獲得長期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機(jī)會。（三）加大應(yīng)收款項的回收力