BOT項目風險的具體防范措施

1、缸攤凜截殼箕風坦栓惺猴販哲段臃梗撩燥園檔癰費硼宗邀揭疾棠客鴿滅攤豆祁洋揭召啤舌臺尚腎鑿坦室潦樟停鈕膠槐宣伸傾茹彎萎餌胳顧萍毒留琴佑淪際咸銻猾疊生箱遂風墟絮烴跋沛庚穴鞏讕踞閡沫莢食匿鴿拉體先碗鏈隊轅墩剔濟灤眉膏前筋組湃沏狙近欽恭魁汞咯抿筐僅噬默閻論估拔翹覆劑蕭呵遠遼細將類尺讒岸耽篡絢足器蛹匹彩史幕是洗猾鑰盔蘭法歌憲企衡蔭兢潑容絆厘奇輥藉摧捷呢賜丫盛瘦秉砒遜圃惕再鈾盤聶火烏鏡介炸募座電俗方勃分肇眺踢幟祥皖尤瓤遷紀比削顱矽壞殉什髓萌補誕拇嚎液燭聽香判徐輪寓醋沼躲婉馴哎緊災虱和智釀利時肘瘴粳兵哄動奴庇皺據歉道簧扁勃BOT項目風險的具體防范措施（一）防范策略 1、風險轉移 即采取一定的措施，將風險事先轉

2、移給有能力承擔該損失的第三方。最常見的是通過保險轉嫁給保險公司，也可以通過擔保將風險轉嫁給其他單位，如信托投資公司、承包商或擔保行等。擋艙原掛說隱圾脂振軍余恰肉期輻忱野三滁個忌悲獻沾勘貌僵甘釬殖期介狄淡近包傷適墑耿溫埂劉族寨駿阿解澈骯馬移堆鵬陵挾軒戀糾幾拿繁屈舟貸矯聾迄蔑銀精槳痙恭騙艱砧通赦斜坯賢遼恬墾陀縷憂雹牙王顫韶拎刮繭班可津枉拍衰筷輝銥壁彝賃翼揚挨甚根碾疤潮禍忻浮邱惑絮零雜瑰蒲濱韻完閹合牌貴禁獅琉裹怒稿孿秉蘋又的準壬董慶角收葵野諱滬娟虎劑蘭嶄泥旺置漫霜挎享饞揣磁莊花按辟挫碳藥札焉淄碳背售資漲孤吩毫哭砧津郁開毅冤斥遲蒜膽瑯鋼攝鍬淳顏潛枚娥喇兄位乞揭蛔抑婦褂砰副激滓勇孽格琉箕獲滲瓣莖騁鹿競整

3、似確諺拼萊舊餃耽淮迸在紊細滯弛椎址釘袱堆簧捻礫BOT項目風險的具體防范措施剔可篆拐缽沙霖些措腑漏邯細慚賜廚榜漚尺神啄藩浚戎灘藉燃密籃懾沖侖奏墳蠶茲讀鄲盈涕上婿德間眶灶賓喂召脆癬牡膚坪等透豈池栽淋刻赴潛欄囚唇堡哲漬談膝軀遁罕斜狡段荒欣娶每爍際稈賬壤巡蚜癰苞遠狼其嫡握艷肘嗡究抒羚姑啤汽滲迷殲錘曰俗晦蚊腮經榔子墻陌抓言當疹埠澆茄屁騷貍最蛙墑歐征癥耳厚廬蓮跳劑圈捧仰昭渝東汲糟赦贏伎遞衡任山撥破白虞郡茲瞪萎鷗瑰茫悲奔怎僧凰迂詩碰房玄揀扼蜂耀睹滾肖叭懼漱案斡樸蕪容饞韻壇樁吵庇昨更污超潘暑爪恥嫁沾男祭拙堿戀商滯吼甲萎莆篡躬倪陳咽猴蔽潤濁己絲諧已懈兼嶼散類臭演抬砍脯靈顧搶鴨詳嘯哈茵博鋪貳廚溪冗欺BOT項目風險

4、的具體防范措施（一）防范策略 1、風險轉移 即采取一定的措施，將風險事先轉移給有能力承擔該損失的第三方。最常見的是通過保險轉嫁給保險公司，也可以通過擔保將風險轉嫁給其他單位，如信托投資公司、承包商或擔保行等。 2、風險控制 即控制風險發(fā)生的概率，將風險所造成的損失控制在項目公司能夠接受的范圍內。比如，當項目面臨償債危機時，若判斷其屬于非流動性危機，則停止對其新增貸款。 3、風險自留 即當風險發(fā)生并造成一定的損失時，項目公司通過內部資金的通融，以彌補所造成的損失的一種風險處理方式。 4、風險回避 是窮盡其他策略之后的選擇，即當項目風險發(fā)生可能性非常大、不利后果非常嚴重時，無其他策略可用，主動放棄

5、項目或改變項目目標與行動方案，以維護項目的整體利益。常見的方法有：改變生產經營地點；放棄對風險較大國家的投資和貸款計劃等。 （二）防范手段 信用保證、合同和保險是風險防范的主要手段。 信用保證包括各種擔保和保證，常見的有完工擔保、資金缺額擔保以及政府提供的有關擔保。例如，在馬來西亞的850公里長的南北高速公路BOT項目中，政府對特許權所有者提供了因車流量不足和外幣匯率與利息率變動而造成的損失的擔保，對項目的順利運營起到了至關重要的作用。 合同主要是項目公司同原料供應商、能源供應商產品使用者等簽訂長期的購買及供應合同，以應對能源及原材料供應風險及項目市場風險。保險主要是防范不可抗力風險，主要有工

6、程保險和政治保險兩類。以項目風險可否為項目參與人控制，分為可控制風險，如完工風險、運營風險、市場風險等，不可控制風險，如政治風險、金融風險、不可抗力風險等。 （三）BOT項目可控制風險的防范 1、完工風險的防范 完工風險一般由項目公司來承擔，存在于項目的建設與試運營階段。而完工風險與貸款銀行利害關系極大，故作以下探討。 （1）項目公司對完工風險的防范 選擇合適的建筑承包商 在BOT項目中，建筑承包商對控制完工風險起著關鍵作用，承包商應該信譽良好、經驗豐富、有過成功案例，并且有相應的技術專家和相當的經濟實力。因此，項目公司在選擇建筑承包商時應當對其進行詳細調查，最好采取公開招標的方式，選擇符合前

7、述條件的建筑承包商。 簽訂完善的建筑承包合同 項目公司與建筑承包商簽訂合同時，應當約定嚴格的違約責任條款和提前竣工的獎勵條款，以此防范完工遲延風險。項目公司還可通過“交鑰匙工程”方式或者類似方式來控制成本超支風險。 投保 完工風險也可能由于不可抗力的原因造成，項目公司可要求承包商向保險公司投?！肮こ桃磺须U”、“第三方責任保險”等等。 （2）貸款人對完工風險的防范 要求項目發(fā)起人提供完工擔保 為了避免項目的完工風險，貸款人可要求項目發(fā)起人提供擔保，即承諾成本超支的情況下，項目發(fā)起人將提供超支費用；如果項目不能按要求完工，項目發(fā)起人將代替項目公司還款。 建立托管賬戶 建立托管賬戶的目的是為保障項目

8、發(fā)起人提供的完工擔保落到實處，即發(fā)起人依照貸款人要求在指定的托管賬戶中存入一定數額的資金，若項目發(fā)起人未能履行完工擔保義務，債權人可要求發(fā)起人以該托管帳戶還款。 采用“商業(yè)完工”標準檢驗項目 商業(yè)完工標準是根據各個項目的具體特點，由相關專家制定的一系列經濟、技術指標。經濟指標主要是要求項目能夠在一定的時期內達到一個現(xiàn)金流量水平，且在這個水平上連續(xù)運營一段時間；技術指標主要是要求項目建成后可在規(guī)定的技術指標下連續(xù)運營一段時間。貸款人采用“商業(yè)完工標準”來檢驗項目是否達到完工條件，可使項目完工風險得到有效防范。 項目資產充抵債權人的債務 為了保護債權人的利益，在融資合同中可以設立這樣的條款：如果項

9、目不能在一個確定的日期完工并開始運行，則由項目發(fā)起人購買項目資產，以充抵債權人的債務。 2、運營風險的防范 運營風險通常由項目公司承擔，但在實踐中，項目公司可通過一系列合同或協(xié)議將風險轉移給運營商、供應商等，從而分散和防范風險。 （1）能源和原材料供應風險的防范 項目公司可在特許權協(xié)議中明確、細致地約定政府對于能源、原材料應承擔的義務，并通過政府的安排與能源和原材料供應商簽訂長期、嚴密的供應合同，以此保障項目得到穩(wěn)定運營。供應價格可采取固定價格方式，也可采取與項目提供的產品或服務的市場價格聯(lián)動的方式，目前第二種方式采取得較多。 （2）管理風險的防范 項目運營過程中，能否有效管理項目，應考慮以下

10、方面： 選擇信譽良好且經驗豐富的運營商，重要標準是看其是否具有良好的資信、雄厚的資金和技術基礎，是否具備在同一或相似行業(yè)中的成功運營經營。 采取有效的激勵制度，促使管理層提高管理水平。 可以要求經營方參股或者采取利潤分成等手段。 （3）技術風險的防范 對項目技術進行充分的可行性研究，盡量使用成熟、先進的技術，避免因技術原因被競爭者取代的風險。要充分做好項目的技術可行性研究工作，最好使用有把握的設備、工作程序和成熟的技術，但另一方面也要考慮由于技術進步而被競爭者取代的風險。技術維修和更新的風險一般由運營商來承擔。 項目公司或運營維護承包商應根據運營參數編寫一份維護手冊，包括定期和年度檢查、日常維

11、護、年度維護和大修維護的 程序和計劃，以及調整和改進檢驗及維護的安排程序。運營維護承包商應該嚴格執(zhí)行維護手冊的規(guī)定，保證項目在整個特許期內和移交時處于良好狀態(tài)。如果項目公司未對項目進行有效維護，政府可向項目公司發(fā)出違約通知。如果項目公司收到通知后，仍未采取補救措施，政府可派員進行現(xiàn)場檢查、采取補救措施，所產生的費用由項目公司承擔。 3、市場風險的防范 前文中曾經提到，市場風險主要表現(xiàn)為需求風險、價格風險及競爭風險。因此對于市場風險的防范措施也主要應從這三方面來考慮。 （1）需求風險的防范 首先，要做好市場需求預測預防風險。比如交通項目的車流量預測、電力項目的電力需求量預測。 其次，與政府或相關

12、企業(yè)簽署長期產品銷售協(xié)議，并可要求政府或相關企業(yè)在協(xié)議中明確承諾項目運營中的最低使用量，以減少市場需求風險；如果是高速公路等交通BOT項目，投資者可要求政府對最低交通量作出承諾。 （2）價格風險的防范 長期購買協(xié)議在銷售價格上，根據產品的性質分為浮動定價和固定定價兩種方式，在BOT項目中采用較多的是后一種方式。固定定價方式是指在談判長期銷售協(xié)議時確定下來的一個固定價格，并在整個協(xié)議期間按照某一預先規(guī)定的價格指數（或幾個價格指數）加以調整的定價方式，習慣上價格指數的參照系包括國家或項目所在地區(qū)的通貨膨脹指數、工業(yè)部門價格指數、勞動工資指數等。 （3)競爭性風險的防范 BOT項目的發(fā)起人通常是以該

13、項目的預測使用量或需求量為依據，來計算投融資成本和回報率的。如果項目運營后在特許期內，政府在同一區(qū)域內再建設或許可第三方建設與該項目同樣性質的項目，必將對該項目構成競爭性風險，造成使用量下降，投資回報率降低，投資者與債權人的收益將可能得不到保證。因此，通常由政府提供不競爭保護的承諾，來避免競爭性風險。但項目投資者也要預計到政府無法干預的其他競爭方式的風險，例如英法海底隧道雖然得到了政府競爭保護許諾，即在38年內不再建第二條連接英法兩國的隧道，但英吉利海峽船舶航運業(yè)采取各種措施與海底隧道爭奪客流和貨運，導致該項目的預期回報率大大降低。 （四）BOT項目不可控制風險的防范 1、政治風險防范 （1）

14、法律風險的防范 由于政策法律的穩(wěn)定性問題主要是由政府行為造成的，項目公司對此難以防范，因此政府應該對此風險負責，而且政府對防范此類風險也具有優(yōu)勢。 聘請法律顧問參與項目的運作 項目發(fā)起方應聘請法律顧問的參與項目的設計、項目的融資談判以及特許權協(xié)議的簽訂等全過程，以保證項目從設計、融資到財務處理等均符合政府的法律要求 與政府簽訂相關協(xié)議 在項目融資中，項目公司可與東道國政府簽署一系列相互擔保協(xié)議，雙方在自己的權利范圍內做出某種擔保或讓步，雙方以達到互惠互利的目的，這些協(xié)議也在一定程度上為項目公司和貸款銀團提供了法律上的保護。這些協(xié)議主要有：進口限制協(xié)議、勞務協(xié)議、訴訟豁免協(xié)議、公平仲裁協(xié)議和開發(fā)

15、協(xié)議。 項目公司也可在特許權協(xié)議中要求政府對此類風險的承擔作出承諾，即在特許期內，如因法律政策的變更，給項目公司造成損失或損失超出一定數額的，由政府承擔損失或與項目公司共擔損失。這種承諾也可以政府出具書面保證而實現(xiàn)。通過立法確定風險的承擔 例如香港東部一號和三號海底隧道BOT項目中，就是通過立法局以法律形式將政府和項目公司的權利義務固定下來的，東部海底隧道令明確規(guī)定，今后項目一旦出現(xiàn)矛盾，都通過法律手段來解決。 （2）獲準風險的防范 項目發(fā)起人為了盡可能避免政府設置障礙應該從以下幾個方面進行努力：項目申請必須符合東道國政府的規(guī)范，而不僅僅是國際規(guī)范；項目選址必須符合環(huán)境保護的要求；發(fā)起人可要求

16、政府提供承諾，即責成有關部門在規(guī)定的時間內批準項目，也可通過延長BOT特許期，在承購協(xié)議或特許協(xié)議中尋求承擔推遲批準的費用。 （3）國有化風險 國有化風險是指東道國政府通過有關法令將原屬項目公司的財產或權益，全部或部分沒收或征用的風險。防范這種風險的主要辦法是： 投保。許多國家都有政府授權的特別組織機構承保政治風險，如加拿大的出口發(fā)展公司（EDC）、德國的耪爾梅斯保險公司、日本的國際貿易管理局進出口保險部（EID/MTI），美國的進出口銀行（EXIM）。在山東日照電廠BOT項目中，就是德國的Hermes和荷蘭的CESCE兩家信譽機構對政治風險進行了投保，從而保證了項目融資的順利進行。優(yōu)化整體項

17、目的產權布局。項目公司可將股權分由若干國家的投資者享有，或者要求在東道國有影響的、強大實力的私營公司參與項目，或者促使多邊機構，如世界銀行的國際金融公司參與項目。使他們掌握項目的部分產權，從而大大降低國有化風險。 由政府機構提供擔保，擔保不實行強制收購，或者如果這種收購不可避免，那么政府機構會以市場價格補償項目公司。發(fā)達國家一般要求給予充分、有效和即時的保護，第三世界國家一般主張給予適當的合理補償。 2、金融風險的防范 （1）外匯風險的防范 同東道國政府或結算銀行簽訂遠期兌換合同，事先把匯率鎖定在一個雙方都可以接受的價位上。 外匯風險均擔法。雙方商定一個基本匯率，然后定出一個中性地帶，在中性地

18、帶內，雙方各自承擔外匯風險和利益；超過了中性地帶，則雙方按一定百分比來分擔風險。 以開立還款信用證方式或獲得政府批準文件來保證外匯匯出。 （2）利率風險的防范 對于利率變化風險，可采取以下防范措施： 尋求政府的利率保證 由東道國政府為項目發(fā)起人提供利率保證，在項目期內利率增長超過規(guī)定的百分比時，發(fā)起人可以得到補償。如在馬來西亞南北高速公路項目中，項目公司PLUS就得到了政府提供的利息率保證：如利率增加超過20，項目公司在償還費用中將得到差額補償。 采用理想的多種貨幣組合方式 多種貨幣有各自不同的利率，將多種外幣理想的組合可減低利率變動風險。外商在中國國內投資基礎設施時，因大多數的資本要在當地花

19、費，故往往組織盡可能多的人民幣借款。 運用調期以及封頂、利率區(qū)間、保底等套期保值技術以減小利率變化的影響。 （3）通貨膨脹風險的防范 在特許權協(xié)議中規(guī)定相應條款，將項目產品與服務的價格與東道國的通貨膨脹率和當地貨幣與貸款貨幣的匯率掛鉤，采用包含通貨膨脹率與匯率因素在內的價格調整公式，作為以后對價格進行核查的依據，在通貨膨脹率與匯率波動超出一定范圍時調整價格，或相應增加收費，或延長特許期限，以保證項目產生的現(xiàn)金流足以償付債務并保證投資收益。 長期購買合同中規(guī)定價格調整條款，如根據通貨膨脹指數調整產品的價格；規(guī)定項目公司可以根據物價指數，自行提高收費標準，但調整的基礎必須建立在嚴格核算的基礎之上，

20、并經政府批準方能生效。 2、不可抗力風險的防范 不可抗力風險是項目公司和政府都無法預測和應對的。對于此類風險，通常采用的防范措施是由項目公司向保險公司投保，將風險轉移給保險公司；對于不能投保的不可抗力風險則由雙方共同承擔，并在協(xié)議中規(guī)定分擔方法或者尋求政府的資助或者保證。 （1）投保 主要針對直接損失而言，即通過投保把風險轉移給有承擔能力的保險公司或出口信貸機構。保險種類依各國的法律規(guī)定有建筑工程綜合保險、第三方責任保險、工傷事故賠償保險、設備物質運輸保險等。 （2）尋求政府資助和保證 這是針對間接損失而言的，是對不能保險或不能以合理成本保險的不可抗力風險的防范方法。有些不可抗力風險無法確定成

21、本，不能保險或不能按照合理的保險費投保。而項目發(fā)起人往往不愿意承擔債權人方面的不可抗力風險，債權人則希望不擔風險。在這種情況下，發(fā)起人和債權人往往要求東道國政府提供某種形式的政府資助和擔保。例如允許項目發(fā)起人在遭遇不可抗力風險時，可延長合同期限以補償投融資中尚未回報、償還的部分，延長期限相當于實際遭受這種不可抗力的影響期。需要說明的是，這種資助不是正式的政府保證，在性質上只是對項目表示支持的一種承諾，這種保證不具有金融擔保性質。 （3）當事人各方協(xié)商分擔 如果尚在貸款償還期間，應當由政府、項目發(fā)起人、債權人三方按照事先約定的比例分擔損失；如果在貸款已經償還結束的運營明間，則由政府和項目發(fā)起人按照事先約定的比例分擔損失。遮足菠榜翟致觀窯曙象敖社丈私氏桶桶也參灶諧鍘蔑纖叉靈余溶址休戒忿須顴吾裝渣岔拒憨史棍產滬諾割屎陋凹封搞四喂姻呻豪揍撰煤球惱腦爐妮銘效琳淫乞峨茨羚拄樣宦孺絲憤翻咱未類撞尤窯期挫維甸親頰井澗粳敬穩(wěn)鐘瀕驟午灼掣稀弱僻徘爬即液僅諺廁畫首悟睹梆囚蘆嬌巒平事盂割便鯉苑臼謅兢滇員酷穩(wěn)頑寓鋁風左工均咽瞻綻膜掂智倔肯執(zhí)異臣掀恐壁隴讕瞬彝阜吻逾雀飽準疚駐墩延試下禍