基于風(fēng)險控制的地方公債制度安排(1)

1、 基于風(fēng)險控制的地方公債制度安排(1) 基于風(fēng)險控制的地方公債制度安排(地方公債制度于xxxx 3月出臺，xxxx分稅制改革初步建立了分級財政制度，地方政府擁有相對獨立的財權(quán)。提高債權(quán)是政府財權(quán)的內(nèi)容之一。通過發(fā)行地方政府債券籌集資金，完善分稅制財政體制也是地方政府的客觀要求政府債券仍有發(fā)行空間。在中國經(jīng)濟發(fā)展過程中，發(fā)行政府債券已成為彌補財政赤字的基本途徑，有效彌補了財政收入的不足。目前，中央政府可以通過發(fā)行政府債券來籌集建設(shè)資金。那么，中國進一步發(fā)行政府債券的空間有多大？從表2可以看出，對國債和中央國債的依賴都超過了上限，對中央國債的依賴大大超過了上限，表明中央政府債務(wù)負擔(dān)沉重，債務(wù)風(fēng)險。

2、國債的償債比率反映了財政償還債務(wù)的能力。據(jù)普遍認為，從8%上升到xxxx，表明國債還本付息已成為中央政府的一大負擔(dān)，國債發(fā)行數(shù)量應(yīng)控制在2+以內(nèi)國債負擔(dān)率遠未達到國際警戒線水平，這表明中國仍有增發(fā)國債的空間。通過對上述指標(biāo)的分析，我們可以看到，中央政府的風(fēng)險正在逐步加大，發(fā)行國債的空間越來越小。從國債負擔(dān)率、國債還本付息率等指標(biāo)來看，國債發(fā)行仍存在一定差距。第三，社交俱樂部有充足的資金和足夠的償債能力。近年來，中國居民銀行的存貸款余額穩(wěn)步上升受xxxx金融危機影響，居民消費傾向下降，儲蓄意愿增強。即使在銀行存款利率持續(xù)下調(diào)的情況下，中國居民在xxxx的銀行存款余額仍然較高，這首次突破了xxxx

3、發(fā)行政府債券的成熟經(jīng)驗，為發(fā)行和管理2+地方政府債券奠定了基礎(chǔ)xxxx地方政府債券由財政部通過現(xiàn)行國債發(fā)行渠道發(fā)行，有利于充分利用財政部多年發(fā)行國債積累的豐富經(jīng)驗和成熟技術(shù)，為地方政府債券。的統(tǒng)一發(fā)行和管理奠定了基礎(chǔ)證券交易市場和中介機構(gòu)的發(fā)展也為發(fā)行地方政府債券。提供了良好的外部條件二、發(fā)行地方政府債券的潛在風(fēng)險導(dǎo)致金融風(fēng)險，即地方政府債務(wù)過度擴張和償還的風(fēng)險。自xxxx分稅制改革以來，財權(quán)的重心不斷上移，事權(quán)不斷下放，這已成為這一時期政策變化的一個突出特點。財權(quán)和行政權(quán)之間的嚴重不平等，加上地方政府的財權(quán)不獨立，沒有獨立的稅收制度，也沒有債權(quán)，這使得地方政府在財政上更加依賴中央政府。據(jù)統(tǒng)計

4、，xxxx期間，中央財政平均收入為52.4%，地方財政平均收入為47.6%。中央政府平均支出為26.8%，地方政府平均支出為73.2% = 2%雖然中央政府試圖通過稅收返還、轉(zhuǎn)移支付來彌補地方財政資源的不足，但實際上，這些做法并沒有解決地方財政。的赤字問題面對如此巨大的缺口，地方政府只能開辟其他融資渠道，變相借錢。國務(wù)院發(fā)展研究中心地方債務(wù)研究小組對我國各級地方債務(wù)進行了初步調(diào)查。據(jù)粗略統(tǒng)計，我國地方政府債務(wù)至少應(yīng)在xxxx年度預(yù)算安排、財政余額調(diào)整、債務(wù)投資項目收入的一定比例等方面設(shè)立財政償債基金。一、明確地方債務(wù)的償還資金和渠道，禁止用新發(fā)行的債務(wù)收入償還舊債務(wù)。積極培育信用評級機構(gòu)等中介

5、組織，完善我國信用評估體系。作為債券產(chǎn)品，地方政府債券的利率水平和風(fēng)險評估應(yīng)由市場決定，而不是由政府制定和評估政府的大計劃將限制市場機制在化解風(fēng)險中的作用。因此，發(fā)行地方債券的地方政府應(yīng)被給予信用評級，并及時公布、準(zhǔn)確。投資者應(yīng)該選擇購買或不購買。當(dāng)然，投資者應(yīng)該承擔(dān)自己的風(fēng)險，地方政府也應(yīng)該承擔(dān)失敗的風(fēng)險。居民可以通過“用腳投票”的方式向地方政府施壓，鼓勵地方政府做出科學(xué)決策，誠實守信。完善轉(zhuǎn)移支付制度，縮小地區(qū)差距，完善財政轉(zhuǎn)移支付制度，不僅可以在不發(fā)行債券的情況下彌補地區(qū)財政困難，還可以增強財力不足的地方政府的信用和地方債券的吸引力，特別是在中西部一些省市，從而抑制地區(qū)發(fā)展不平衡，降低發(fā)行地方債券。的負面效應(yīng)從以上分析可以看出，發(fā)行地方政府債券的風(fēng)險控制不僅要強調(diào)中央政府的行政管理，還要有效控制地方政府債券的發(fā)行規(guī)模、用途；充分利用市場機制，建立約束和監(jiān)督機制目前，我國信用評級機構(gòu)還不是很成熟