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1、金融講義(2),第一貨幣和貨幣系統(tǒng),北京市電視大學(xué)系統(tǒng)教育負(fù)責(zé)人培訓(xùn),貨幣系統(tǒng),2,貨幣和貨幣流通,1,人民幣匯率制度及其改革,3,2定價(jià)方法,3 .分類,2,匯率決定和影響因素(1)匯率決定,鑄幣評(píng)價(jià)是()條件下匯率決定的基礎(chǔ)。選擇一個(gè)答案。金匯本位制b .信用貨幣制度c .金塊本位制d .金幣本位制,紙鈔流通條件下的匯率決定因素,外幣,本幣,外幣,本幣,外幣,本幣,外幣(。1.人民幣升值收益,2。人民幣升值弊端,3,以匯率決策理論、實(shí)踐、金本位制度為背景,分析匯率變動(dòng)因素的理論是。選擇一個(gè)答案。國(guó)際貸款說(shuō)b .兌換心理說(shuō)c .金融資產(chǎn)說(shuō)d .購(gòu)買力平價(jià),匯率自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制存在于()條件下。選

2、擇一個(gè)答案。金幣本位制b .金匯本位制c .金塊本位制d .信用貨幣制度,本幣貶值對(duì)一個(gè)國(guó)家資本流動(dòng)的影響是()。請(qǐng)至少選擇一個(gè)答案。如果市場(chǎng)預(yù)計(jì)貶值太大,資本流出b .市場(chǎng)預(yù)計(jì)貶值不足,資本流出c .市場(chǎng)預(yù)計(jì)貶值不足,資本流入d .市場(chǎng)預(yù)計(jì)貶值太大,資本流入e .市場(chǎng)預(yù)計(jì)貶值太大,資本流入,多重選擇題:選擇一個(gè)或多個(gè)答案a .國(guó)際收支可自動(dòng)調(diào)整b .浮動(dòng)匯率主導(dǎo)c .國(guó)際收支不能自動(dòng)調(diào)整d .固定匯率制主導(dǎo)E .匯率制度以信貸貨幣本位為基礎(chǔ),(2)購(gòu)買力平價(jià)理論,時(shí)間:20世紀(jì)20年代人物:瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾首先提出了含義E=美元/人民幣=購(gòu)買力(美國(guó))/購(gòu)買力IMF計(jì)算1: 2.8,相對(duì)購(gòu)

3、買力平價(jià)()。選擇一個(gè)或多個(gè)答案。在開放經(jīng)濟(jì)條件下,所有商品不能遵循“一價(jià)定律”。b .在開放經(jīng)濟(jì)條件下,其他國(guó)家的貿(mào)易商品遵循“一價(jià)定律”。c .確定匯率一段時(shí)間內(nèi)兩國(guó)通貨膨脹率差異d .匯率決定的基礎(chǔ)取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的比率e .某一點(diǎn)兩國(guó)匯率兩國(guó)物價(jià)總水平的比率。如果其他條件不變,請(qǐng)至少選擇一個(gè)答案。有利于抑制進(jìn)口。有利于收入增加。有利于收入增加。有利于出口增加。有利于抑制出口。有利于降低國(guó)內(nèi)物價(jià)水平。巨無(wú)霸價(jià)錢匯率(2002年四月),(2)購(gòu)買力平價(jià)理論,質(zhì)量相同,單位1米千美國(guó)1美元如果中國(guó)政府牙齒外匯市場(chǎng)規(guī)定1美元8元,操作程序:4 655后18 655后4 655后,(6)兌換

4、成本學(xué)說(shuō),1。人民幣價(jià)值決定以國(guó)際貿(mào)易為基礎(chǔ),決定出口兌換費(fèi)用。7.18.18.1.2.1980年:11.5。2.53。11.5。1.03。1981年1月1日:12.8。6555 (1)人民幣匯率恢復(fù)期間(1949-1952年)(2)人民幣匯率穩(wěn)定期間(1953-1980年)(3)人民幣雙重匯率期間(1980-1994年)(4)對(duì)外價(jià)值,即以匯率美元表示的人民幣價(jià)錢下跌為550。人民幣急劇貶值從15.7公里,18.7公里驟降到112公里,開始將7億中國(guó)政府貶值到外匯市場(chǎng),18.4公里,再將20億穩(wěn)定到收購(gòu),18.7公里。2.1994年1月1日進(jìn)行人民幣匯率改革,1994年1月1日,實(shí)行以市場(chǎng)供

5、求為基礎(chǔ)的單一、可管理的人民幣浮動(dòng)匯率制度。銀行間外匯市場(chǎng)共353家,前一天外匯市場(chǎng)形成的加權(quán)平均匯率、美元、日元、港元、歐元人民幣基準(zhǔn)匯率公布,銀行在美元、歐元交易方面允許0.3位、日元、港幣波動(dòng)為1,但外匯控制嚴(yán)格,交易品種少,將于2005年5月18日開始交易。3.2005年7月21日人民幣匯率改革人民幣匯率不再注視單一美元,形成了更具彈性的人民幣匯率機(jī)制人民銀行,將人民幣從原來(lái)美元的匯率制度改為參考1籃子貨幣。參考1籃子貨幣是指一個(gè)國(guó)家根據(jù)貿(mào)易和投資的緊密程度選擇幾個(gè)茄子主要貨幣,為不同貨幣設(shè)置不同權(quán)重,然后配置籃子貨幣,設(shè)置變動(dòng)范圍。該國(guó)貨幣隨著牙齒籃子貨幣在范圍內(nèi)波動(dòng)。2005年七月

6、二十一日以后人民幣運(yùn)營(yíng),1 .放棄美元聯(lián)系,引進(jìn)1籃子貨幣2。1美元對(duì)8.2765元至1美元對(duì)8.11元,2 3。銀行間1籃子貨幣對(duì)人民幣的每日行情上漲,第二天交易中間價(jià)為0.3,溫家寶總理主張國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定為主,對(duì)外貿(mào)易國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)服務(wù)匯率風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)負(fù)擔(dān)匯率決定外匯市場(chǎng)供求國(guó)際收支項(xiàng)目中只有一個(gè)項(xiàng)目追求順差的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)雙重平衡,第二篇信用和利率,北京市電力大學(xué)系統(tǒng)教務(wù)管理人員培訓(xùn),信用形式,5,偽造充滿了市場(chǎng),毒米獨(dú)奏事件。企業(yè)虛假公開,上市權(quán)金錢行為屢見不鮮。有償新聞、虛假?gòu)V告、虛假財(cái)務(wù)報(bào)告、“黑嘴股市分析”牙齒騰空而起。大量銀杏不良貸款和盜竊知識(shí)產(chǎn)權(quán)。,一,信用和生成,(a)信用的本質(zhì)1。意義:

7、信用是以經(jīng)濟(jì)范疇、償還和利息為條件的價(jià)值單方面運(yùn)動(dòng),是價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式2。理解(1)信用不是一般的貸款行為,債券債務(wù)關(guān)系(2)是償還;(b)信用生成前提私有制,貧富不均,盈余產(chǎn)品(3)格式:1。實(shí)物貸款:實(shí)物標(biāo)準(zhǔn)貸款活動(dòng)(限制盈余貸款,數(shù)量質(zhì)量要求)2。貨幣貸款:掌握貨幣標(biāo)準(zhǔn)貸款活動(dòng)(擴(kuò)大貸款范圍,沒有時(shí)間)高利貸的主要特征:高利貸;與社會(huì)再生產(chǎn)沒有直接聯(lián)系,有資本的剝削方式,但沒有資本的生產(chǎn)方式。把握高利貸歷史角色的兩重性。4.正確認(rèn)識(shí)新興資產(chǎn)階級(jí)對(duì)高利貸斗爭(zhēng)。如何看待中國(guó)部分地區(qū)發(fā)生的高利貸現(xiàn)象。第二,現(xiàn)代信用形式,直接融資和間接融資,資金供應(yīng)商,資金需求者,金融機(jī)構(gòu)-間接融資,金融工具

8、-直接融資,直接融資和間接融資,直接融資和間接融資,資金供應(yīng)商,資金需求者第五章信用的種類,北京市電力大系統(tǒng)教務(wù)管理人員培訓(xùn)改革開放以來(lái),商業(yè)信用在我國(guó)逐步開放,范圍逐步擴(kuò)大,同時(shí)發(fā)揮了較大的積極作用。第二,銀行信貸,1 .意義:銀行信用是以銀行或其他金融機(jī)構(gòu)貨幣形式提供的信用,是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最重要的信用形式。2.優(yōu)越性(規(guī)模、時(shí)間、方向)3。銀行信用與商業(yè)信用有著密切的關(guān)系。銀杏信用和商業(yè)信用有密切的關(guān)系。銀杏信用是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展的,而銀杏信用的出現(xiàn)使商業(yè)信用更加完善。兩者各有特點(diǎn),各有獨(dú)特的作用,是相互促進(jìn)的關(guān)系,不是代替徐璐的關(guān)系。與我國(guó)的銀杏信用、改革開放前、“大統(tǒng)一”的金

9、融體制相結(jié)合,我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行單一銀杏信用,所有銀杏信用集中在中國(guó)人民銀行。企業(yè)只能在一家銀行的一家分行開戶,并有信用關(guān)系。改革開放以來(lái),隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深化,單一銀杏信用逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N信用形式。但是盡管信用形式多樣,銀杏信用仍然是我國(guó)信用形式的主體。3,政府信用,4,個(gè)人信用,5,國(guó)際信用,進(jìn)口者,出口者,出口者銀杏,商品,進(jìn)口者銀杏,(2)現(xiàn)代信用活動(dòng)的特點(diǎn)?1 .信用關(guān)系業(yè)已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最普遍和最基本的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。(個(gè)人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府、國(guó)際收支)2。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì),信用活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)和收益徐璐一致。3.在現(xiàn)代信用活動(dòng)中,信用手段顯示出多種多樣。4 .現(xiàn)代信用活動(dòng)越來(lái)越依賴信用中介機(jī)

10、構(gòu)和服務(wù)間接融資活動(dòng),直接融資也依賴于信用中介機(jī)構(gòu)的服務(wù),(3)概念,信用風(fēng)險(xiǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)(股市,房地產(chǎn)投資過熱),3,現(xiàn)代信用體系的構(gòu)成次貸危機(jī)(WHO),是在次級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù)中進(jìn)行大量投資的抵押貸款公司,投資銀行,政府支持的企業(yè)倒閉所帶來(lái)的信用市場(chǎng)和銀行如果沒有補(bǔ)救措施,全世界的金融機(jī)構(gòu)只能活36小時(shí)。薩默斯,次級(jí)貸款及其風(fēng)險(xiǎn),次級(jí)貸款是什么?為什么要次級(jí)貸款?你怎么知道次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)?什么是次貸?次級(jí)貸款(Sub-prime Lending)是為收入低、信用度低、貸款首付低、工作崗位不穩(wěn)定的貸款人提供的貸款,對(duì)這樣的人來(lái)說(shuō),貸款風(fēng)險(xiǎn)高,因此貸款利息高于市場(chǎng)利率。收益高,風(fēng)險(xiǎn)大,為什么要提供次

11、級(jí)貸款?住房概念(homeownership)放寬高利貸法(usury law)低市場(chǎng)利率(一般貸款利率太低,實(shí)際利率為負(fù)),美國(guó)次級(jí)債危機(jī)形成示意圖,低利率政策降低了美國(guó)人住房購(gòu)買熱情,次貸按揭門檻降低,可以輕松處理高達(dá)10。在一定范圍內(nèi)正常。但是寬松的貨幣政策、失業(yè)的金融監(jiān)督、過于活躍的金融革新等導(dǎo)致了整個(gè)社會(huì)過度杠桿化行為和高風(fēng)險(xiǎn)衍生品的泛濫,導(dǎo)致了一部次級(jí)貸款范圍廣、隱匿性強(qiáng)的金融海嘯。(威廉莎士比亞,Northern Exposure(美國(guó)電視電視劇),存款人投資者,銀杏非銀行金融機(jī)構(gòu),貸款金融產(chǎn)品,5%利息,8%利潤(rùn),圖1金融機(jī)構(gòu)杠桿化行為1 2度量指標(biāo)也稱為杠桿比率、負(fù)債權(quán)益比率

12、,公式是負(fù)債/股東權(quán)益總計(jì)。金融機(jī)構(gòu)、家族、股票、住宅和其他資產(chǎn)、5%利息、10%利潤(rùn)、圖2家族杠桿行為個(gè)人家族杠桿行為稱為margin buying。圖3金融創(chuàng)新實(shí)例:抵押貸款支持證券和風(fēng)險(xiǎn)12%的收益,10%的貸款利息,8%的MBS,5%的利息,貨幣政策太寬松,金融機(jī)構(gòu)過度杠桿和過度創(chuàng)新,教練失業(yè),等級(jí)不公,房地產(chǎn)泡沫,家庭過度杠桿,家庭過度杠桿。 圖10抵押貸款回購(gòu)權(quán)損失的住房拍賣,圖11抵押贖回權(quán)損失的住房數(shù),第一張卡:大量Northern Rock和Countrywide Financial,圖12 2007年九月15日在英國(guó)北巖銀行入口等待提款的團(tuán)隊(duì),圖12 2004-2008年第一季度美國(guó)銀行收益第四章卡:對(duì)沖基金?圖13五大投資銀行杠桿率指標(biāo),危機(jī)的影響,金融業(yè)中商(循環(huán)多米諾效應(yīng))全球股票市場(chǎng)暴跌政府財(cái)政緊縮自然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,負(fù)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)美國(guó)第三季度GDP,-0.3%中國(guó)第三季度GDP,9%,圖14次貸危機(jī)影響和對(duì)策,圖15道瓊斯金志洙08年,外國(guó)詞,如何看待陰謀論?如何看待買辦理論?你怎么看悲觀主義?如果中國(guó)能好好利用貨幣政策、財(cái)政政策等,借牙齒機(jī)

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