現(xiàn)金流量與資金等值計(jì)算.ppt

1、第一章 現(xiàn)金流量與資金等值計(jì)算,第一章 現(xiàn)金流量與資金等值計(jì)算,1.1 現(xiàn)金流量及其分類(lèi) 1.2 資金時(shí)間價(jià)值 1.3 資金等值計(jì)算,第一章 現(xiàn)金流量與資金等值計(jì)算,本章要求 （1）熟悉現(xiàn)金流量的概念； （2）熟悉資金時(shí)間價(jià)值的概念； （3）掌握資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算所涉及的 基本概念和計(jì)算公式； （4）掌握名義利率和實(shí)際利率的計(jì)算； （5）掌握資金等值計(jì)算及其應(yīng)用。,11 現(xiàn)金流量,一、現(xiàn)金流量 1. 涵義 對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的交換活動(dòng)可從兩個(gè)方面來(lái)看： 物質(zhì)形態(tài)：經(jīng)濟(jì)主體工具、設(shè)備、材料、 能源、動(dòng)力 產(chǎn)品或勞務(wù) 貨幣形態(tài)：經(jīng)濟(jì)主體 投入資金、花費(fèi)成本 活的銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入,一、現(xiàn)金流量,涵義 現(xiàn)金流

2、量是指擬建項(xiàng)目在建設(shè)或運(yùn)營(yíng)中實(shí)際發(fā) 生的以現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物表現(xiàn)的資金流入和資金流 出的總稱。 某個(gè)時(shí)點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差 額稱為凈現(xiàn)金流量。,涵義 項(xiàng)目計(jì)算期（壽命期） 指對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行現(xiàn)金流量分析時(shí)應(yīng)確定的項(xiàng) 目的服務(wù)年限。 一般分為四個(gè)時(shí)期: 建設(shè)期、投產(chǎn)期、達(dá)產(chǎn)期和回收處理期。,一、現(xiàn)金流量,一、現(xiàn)金流量,2. 確定現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問(wèn)題 （1）應(yīng)有明確的發(fā)生時(shí)點(diǎn) （2）必須實(shí)際發(fā)生（如應(yīng)收或應(yīng)付賬款就不是現(xiàn)金流量） （3）不同的角度有不同的結(jié)果（如稅收）,一、現(xiàn)金流量,3. 現(xiàn)金流量圖表示現(xiàn)金流量的工具之一,3. 現(xiàn)金流量圖,現(xiàn)金流量圖包括三個(gè)要素: 大小現(xiàn)金流量的數(shù)額;

3、 流向現(xiàn)金流入或流出; 時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流入或流出所發(fā)生的 時(shí)間點(diǎn)。,一、現(xiàn)金流量,3.現(xiàn)金流量圖 （1）含義：表示某一特定經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)現(xiàn)金流入、流出與其發(fā)生時(shí)點(diǎn)對(duì)應(yīng)關(guān)系的數(shù)軸圖形，稱為。 （2）期間發(fā)生現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化處理方法 年末習(xí)慣法：假設(shè)現(xiàn)金發(fā)生在每期的期末 年初習(xí)慣法：假設(shè)現(xiàn)金發(fā)生在每期的期初 均勻分布法：假設(shè)現(xiàn)金發(fā)生在每期的期中,一、現(xiàn)金流量,萬(wàn)元,4.現(xiàn)金流量表,一、現(xiàn)金流量,4. 現(xiàn)金流量表表示現(xiàn)金流量的工具之二,進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，計(jì)算各項(xiàng)靜態(tài)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資方案經(jīng)濟(jì)效果的主要依據(jù)。,問(wèn)題：,考察現(xiàn)金流量的作用是什么？ (1)現(xiàn)金流量可以將技術(shù)方案的物質(zhì)形態(tài)轉(zhuǎn)化為貨幣形態(tài),為正

4、確計(jì)算和評(píng)價(jià)活動(dòng)方案的經(jīng)濟(jì)效果提供統(tǒng)一的信息基礎(chǔ); (2)現(xiàn)金流量能夠反映人們預(yù)先設(shè)計(jì)的各種活動(dòng)方案的全貌; (3)現(xiàn)金流量能夠真實(shí)揭示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的盈利能力和清償能力.,二、各類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要現(xiàn)金流量,1. 投資活動(dòng)及其現(xiàn)金流量 2. 籌資活動(dòng)及其現(xiàn)金流量 3. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其現(xiàn)金流量,一、資金的時(shí)間價(jià)值 概念： 把貨幣作為社會(huì)生產(chǎn)資金（或資本）投入到生產(chǎn)或流通領(lǐng)域就會(huì)得到資金的增值，資金的增值現(xiàn)象就叫做。 含義： 從投資者角度看，是將貨幣用于投資，通過(guò)資金的運(yùn)動(dòng)而使貨幣增值。（利潤(rùn)） 從消費(fèi)者角度看，是將貨幣存入銀行，相當(dāng)于個(gè)人失去了對(duì)這些貨幣的使用權(quán)，按時(shí)間計(jì)算這種犧牲的代價(jià)。（利息）,1.2

5、 資金時(shí)間價(jià)值,一、資金的時(shí)間價(jià)值 2.引起資金時(shí)間價(jià)值的原因 資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律就是資金的價(jià)值隨時(shí)間的變化而變化的規(guī)律，其變化的主要原因有: (1)通貨膨脹、貨幣貶值 (2)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) (3)貨幣增值,1.2 資金時(shí)間價(jià)值,一、資金的時(shí)間價(jià)值,3. 利息和利率 （1）利息：放棄資金使用權(quán)所得的報(bào)酬或占用資金所付出的代價(jià)，亦稱子金。 （2）利率：?jiǎn)挝槐窘鹪趩挝粫r(shí)間（一個(gè)計(jì)息周期）產(chǎn)生的利息。有年、月、日利率等。 利率是在一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)所得的利息額與借貸金額（即本金）之比，一般以百分?jǐn)?shù)表示。,絕對(duì)尺度,相對(duì) 尺度,利息,本利和 本金 利息,In=Fn-P,利率,式中 i利率; It單位時(shí)間內(nèi)的利息;

6、P借款本金。 影響利率的因素: 社會(huì)平均利潤(rùn)率、借出資本所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、資本的供求關(guān)系、通貨膨脹、借出資本期限的長(zhǎng)短等。,返回,下一頁(yè),上一頁(yè),4. 單利和復(fù)利 （1）單利：本金生息，利息不生息。 （2）復(fù)利：本金生息，利息也生息。即“利滾利”。 間斷復(fù)利：計(jì)息周期為一定的時(shí)間區(qū)間（年、月等）的復(fù)利計(jì)息。 連續(xù)復(fù)利：計(jì)息周期無(wú)限縮短（即0）的復(fù)利計(jì)息。,一、資金的時(shí)間價(jià)值,單利計(jì)算,其計(jì)算公式為: F= P(1in) 式中 F第n期期末的本利和(本金與全部利息之總和); P本金; i利率; n計(jì)息期數(shù)(資金占用期內(nèi)計(jì)算利息的次數(shù))。,【例1-2張某借款1 000元，按8%的年利率單利計(jì)息，求第四

7、年年末的本金與全部利息之和(即所欠的總金額)。,【解】F=P (1in) =1000 (18 %4) =1320元 即，到期后應(yīng)歸還的本利和為1 320元。,復(fù)利計(jì)算,其計(jì)算一般式為: F = P(1i)n 推導(dǎo)如下表：,復(fù)利計(jì)算,【例】張某現(xiàn)在把1 000元錢(qián)存入銀行，年利率為8%，問(wèn)4年后賬上有存款多少元? 【解】F=1 000 (18%)4=1360.5元 即，四年后賬上有存款1 360. 5元。,5.實(shí)際利率、名義利率與連續(xù)利率,1）實(shí)際利率與名義利率的含義 年利率為12，每年計(jì)息1次12為實(shí)際利率； 年利率為12，每年計(jì)息12次12為名義利率，實(shí)際相當(dāng)于月利率為1。,2）實(shí)際利率與名

8、義利率的關(guān)系,【例1-4張某借款100元，年利率為5%，若按一年一期復(fù)利計(jì)息，一年后所欠本利和為多少?若將“一年一期復(fù)利計(jì)息”改為“半年一期復(fù)利計(jì)息”，結(jié)果又如何? 【解】 (1)按一年一期復(fù)利計(jì)息。 一年后的本利和為:F=100 (15%) =105元,(2)按半年一期復(fù)利計(jì)息。 半年的實(shí)際計(jì)息利率為5%/2= 2.5% 一年后，100元變成了:100（15%/2）2=105.06元,2）實(shí)際利率與名義利率的關(guān)系 設(shè)：P年初本金， F年末本利和， L年內(nèi)產(chǎn)生的利息， r名義利率， i實(shí)際利率， m在一年中的計(jì)息次數(shù)。 則：?jiǎn)挝挥?jì)息周期的利率為r/m， 年末本利和為 在一年內(nèi)產(chǎn)生的利息為,5.

9、實(shí)際利率、名義利率與連續(xù)利率,【例】：現(xiàn)設(shè)年名義利率r=10%，則年、半年、季、月、日的年實(shí)際利率如表,每年計(jì)息期m越多，ieff與r相差越大。,在進(jìn)行分析計(jì)算時(shí)，對(duì)名義利率一般有兩種處理方法： (1)將其換算為實(shí)際利率后，再進(jìn)行計(jì)算 (2)直接按單位計(jì)息周期利率來(lái)計(jì)算，但計(jì)息期數(shù)要作相應(yīng)調(diào)整。,5.實(shí)際利率、名義利率與連續(xù)利率,3）連續(xù)利率: 計(jì)息周期無(wú)限縮短（即計(jì)息次數(shù)m）時(shí)得實(shí)際利率,1.3 資金等值計(jì)算,一、等值的概念 由于資金時(shí)間價(jià)值的存在，不同時(shí)點(diǎn)上的絕對(duì)值不同的資金具有相同的經(jīng)濟(jì)價(jià)值時(shí)，稱之為資金等值。 利用等值的概念，把在不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的資金金額換算成同一時(shí)點(diǎn)的等值金額，這一過(guò)程

10、叫做資金等值計(jì)算。 如“折現(xiàn)”、“貼現(xiàn)”,（一）基本參數(shù) 1. 現(xiàn)值（P） 2. 終值（F） 3. 等額年金或年值（A） 4. 利率、折現(xiàn)或貼現(xiàn)率、 收益率（i） 5. 計(jì)息期數(shù)（n）,二、資金等值計(jì)算基本公式,（二）基本公式,1. 一次支付類(lèi)型 （1）復(fù)利終值公式（一次支付終值公式、整付本利和公式） （2）復(fù)利現(xiàn)值公式（一次支付現(xiàn)值公式）,【例1】李某現(xiàn)將10000元存放于銀行，年存款利率為6%，一年后的終值（本利和）為是多少?n年后的終值（本利和）是多少? 依題意得現(xiàn)金流量圖：,1.一次支付類(lèi)型復(fù)利的終值和現(xiàn)值,【解】其現(xiàn)金流量圖如上圖所示。 F =P+Pi =P(1+i) =10000

11、(1+600) =10600元 如李某并不提走現(xiàn)金，將10600元繼續(xù)存在銀行，則第二年終值為: F=P(1+i)(1+i) =P(1+i)2 =10000 (1+6%)2=11236元 同理推得第n年終值為：F=P(1+i)n = P(F/ P, i, n),1.一次支付類(lèi)型復(fù)利的終值和現(xiàn)值,復(fù)利因子系數(shù)查復(fù)利因子表,1.一次支付類(lèi)型復(fù)利的終值和現(xiàn)值,【例2某企業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)5年后可獲得收益1000萬(wàn)元，按投資報(bào)酬率10%計(jì)算，則現(xiàn)在應(yīng)投資多少? 【解】其現(xiàn)金流量圖如下圖所示。,P=F(1+i)-n =F(P/F, i，n) =1000 (1+10%) =1000 (P/F, 10%，5)

12、=10000. 620 9=620. 9萬(wàn)元,2. 等額支付類(lèi)型 （1）等額支付終值公式（等額年金終值公式 ） （2）等額支付償債基金公式（等額存儲(chǔ)償債基金公式）,（3）等額支付現(xiàn)值公式 （4）等額支付資本回收公式,1）普通年金終值的計(jì)算(已知年金A，求年金終值F),【例1】李某在5年內(nèi)每年年末在銀行存款100萬(wàn)元，存款利率為10%，李某5年后應(yīng)從銀行取出本利和為多少? 【解】其現(xiàn)金流量圖如下圖所示。,2.等額支付類(lèi)型,2.等額支付類(lèi)型,2）年償債基金的計(jì)算(已知年金終值F，求年金A),根據(jù)計(jì)算公式可求得: 即張某每年應(yīng)存入318. 02元。,【例2】張某希望能在10年后得到一筆4000元的資

13、金，在年利率為5%的條件下，張某需每年均勻地存入多少錢(qián)? 【解】其現(xiàn)金流量圖如圖所示。,2.等額支付類(lèi)型,3）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算(已知年金A，求年金現(xiàn)值P),【例3】王某為了在未來(lái)的10年中，每年年末取回5萬(wàn)元，已知年利率為8%，現(xiàn)需向銀行存入多少現(xiàn)金? 【解】其現(xiàn)金流量圖如圖所示。,P =5 (P/A，8%，10) =33.55萬(wàn)元 即王某現(xiàn)需向銀行存入33. 55萬(wàn)元。,4）年資本回收額的計(jì)算(已知年金現(xiàn)值P，求年金A),2.等額支付類(lèi)型,【例4】某企業(yè)現(xiàn)借100萬(wàn)元的借款，在10年以內(nèi)以年利率為12%等額償還，則每年應(yīng)付金額是多少?,【解】其現(xiàn)金流量圖如圖所示。 或,小結(jié)：復(fù)利系數(shù)之間的

14、關(guān)系,6個(gè)常用資金等值公式,【例 1-14】現(xiàn)投資1 000元，已知年利率為8%，每季度計(jì)息一次，求10年末的終值。 【解】年實(shí)際利率i為: i= (12%)41=8. 243 2% F=1 000 (F/P，8. 243 2%，10)=1 0002. 208 0=2 208元 或 F=1 000 (F/P，2%，40) =1 0002. 208 0=2 208元,返回,下一頁(yè),上一頁(yè),復(fù)利公式的應(yīng)用舉例,【例1-15 】某企業(yè)欲投資購(gòu)買(mǎi)一套設(shè)備進(jìn)行電子產(chǎn)品加工，已知設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為25萬(wàn)元，當(dāng)年投產(chǎn)，壽命期為6年，年凈收益分別為3萬(wàn)元、4萬(wàn)元、5萬(wàn)元、5萬(wàn)元、5萬(wàn)元、5萬(wàn)元，期末殘值為4萬(wàn)元。設(shè)

15、行業(yè)基準(zhǔn)收益率為15%。問(wèn):該企業(yè)的投資是否合理? 【解】計(jì)算年收益的現(xiàn)值: P=3 (P/F, 15%，1) 4 ( P/F, 15 %，2) 5 (P/A, 15%，4) (P/F, 15%，2) =3 0. 869 640. 756 15 2. 855 0. 756 1 =16. 426 5萬(wàn)元 因?yàn)榭偸找娌蛔阋匝a(bǔ)償投資，所以該投資項(xiàng)目不合理。,返回,上一頁(yè),復(fù)利公式的應(yīng)用舉例,1. 預(yù)付年金的等值計(jì)算 【例1】某人每年年初存入銀行5000元，年利率為10，8年后的本利和是多少 解： 查教材附錄的復(fù)利系數(shù)表知，該系數(shù)為11.4359,三、等值計(jì)算公式的應(yīng)用,1. 預(yù)付年金的等值計(jì)算,【例

16、2】某公司租一倉(cāng)庫(kù)，租期5年，每年年初需付租金12000元，貼現(xiàn)率為8，問(wèn)該公司現(xiàn)在應(yīng)籌集多少資金？ 解法1 解法2 解法3,2. 延期年金的等值計(jì)算,【例3】設(shè)利率為10，現(xiàn)存入多少錢(qián)，才能正好從第四年到第八年的每年年末等額提取2萬(wàn)元？ 解：,【例4】：某地方政府一次性投入5000萬(wàn)元建一條地方公路，年維護(hù)費(fèi)為150萬(wàn)元，折現(xiàn)率為10，求現(xiàn)值。 解：該公路可按無(wú)限壽命考慮，年維護(hù)費(fèi)為等額年金，可利用年金現(xiàn)值公式求當(dāng)n時(shí)的極限來(lái)解決。 該例題的現(xiàn)值為萬(wàn)元,3. 永續(xù)年金的等值計(jì)算,4. 求解未知的I,【例5】在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“九五”計(jì)劃和2010年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要中提出，到2000年我國(guó)國(guó)

17、民生產(chǎn)總值在1995年5.76萬(wàn)億元的基礎(chǔ)上達(dá)到8.5萬(wàn)億元；按1995年不變價(jià)格計(jì)算，在2010年實(shí)現(xiàn)國(guó)民生產(chǎn)總值在2000的基礎(chǔ)上翻一番。 問(wèn)“九五”期間我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值的年增長(zhǎng)率為多少？ 解： 設(shè)“九五”增長(zhǎng)率為i，則(F/P，i，5)=8.5/5.76=1.4757 查復(fù)利表得：(F/P，8%，5)=1.4693；(F/P，9%，5)=1.5386 顯然，所求i在8%和9%之間，利用線性內(nèi)插法即可解得,5. 求解未知期數(shù)n,【例6】：隨機(jī)舉例說(shuō)明。 6. 計(jì)息周期小于資金收付周期的等值計(jì)算 【例7】：每半年存款1000元，年利率8%，每季計(jì)息一次，復(fù)利計(jì)息。問(wèn)五年末存款金額為多少？ 解法1：按收付周期實(shí)際利率計(jì)算半年期實(shí)際利率