上交所個(gè)股期權(quán)模擬交易業(yè)務(wù)方案V301

證券公司參與個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)參考資料上海證券交易所個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)方案上海證券交易所中國(guó)結(jié)算上海分公司V3.012021年11月

第三版修訂說明序號(hào)涉及內(nèi)容參考頁(yè)碼1行權(quán)價(jià)格間距162合約調(diào)整后存續(xù)期內(nèi)，不能進(jìn)行開倉(cāng)〔包括賣出開倉(cāng)或買入開倉(cāng)〕。先調(diào)整合約單位，再調(diào)整合約價(jià)格。2523合約最后交易日停牌處理2894合約臨時(shí)停牌訂單處理3035開盤集合競(jìng)價(jià)機(jī)制37546買賣類型與交易指令調(diào)整38657新增非交易指令：會(huì)員申請(qǐng)轉(zhuǎn)處置證券賬戶指令394368漲跌幅限制公式調(diào)整424379斷路器機(jī)制參數(shù)調(diào)整454810不披露收盤價(jià)，改為最新價(jià)修改上市首日開盤參考價(jià)、波動(dòng)加掛與調(diào)整加掛新期權(quán)合約首日開盤參考價(jià)與結(jié)算價(jià)計(jì)算方法476911交易信息信息披露修改5212連續(xù)信息披露增加總持倉(cāng)量54130新增流動(dòng)性效勞商做市商方案5558141保證金制度原那么增加：按中國(guó)結(jié)算上海分公司規(guī)定計(jì)算的客戶維持保證金或結(jié)算、交收資金缺乏的，會(huì)員應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付，并及時(shí)劃入中國(guó)結(jié)算上海分公司賬戶〔具體時(shí)間見中國(guó)結(jié)算上海分公司規(guī)定〕，不得占用其他客戶的保證金。68721152當(dāng)標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、送股、配股等情況時(shí)，備兌持倉(cāng)處理74801163限倉(cāng)方案細(xì)化7680174限購(gòu)方案細(xì)化7680185合格投資人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整8999196投資者分級(jí)實(shí)施方案細(xì)化941011207完善賬戶體系與資金存管方案10402118行權(quán)結(jié)算流程變更117合約條款與方案要點(diǎn)工程內(nèi)容未來擴(kuò)展合約規(guī)格標(biāo)的證券大盤藍(lán)籌股或ETF期權(quán)種類同時(shí)推出認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)到期月份同時(shí)推出當(dāng)月、下月及連續(xù)兩個(gè)季月〔下季與隔季〕行權(quán)價(jià)〔價(jià)格間距〕3-5個(gè)〔1平值、1或2虛值與1或2實(shí)值〕合約單位股票期權(quán)合約單位：1000、5000或10000，由交易所公布合約標(biāo)的時(shí)同時(shí)公布。ETF期權(quán)合約單位為10000。最小報(bào)價(jià)單位0.001元申報(bào)單位1張標(biāo)的證券為股票：限價(jià)指令單筆申報(bào)最大數(shù)量為100張，市價(jià)指令單筆申報(bào)最大數(shù)量為50張標(biāo)的證券為ETF：限價(jià)指令單筆申報(bào)最大數(shù)量為100張，市價(jià)指令單筆申報(bào)最大數(shù)量為50張最后交易日到期月份的第四個(gè)星期三〔遇法定節(jié)假日順延〕行權(quán)日同最后交易日，9:15—15:30執(zhí)行方式歐式交割方式實(shí)物交割倉(cāng)位限制股票期權(quán)：對(duì)單個(gè)標(biāo)的單個(gè)方向個(gè)人1000張〔投機(jī)不超500張〕，一般機(jī)構(gòu)2500張，自營(yíng)賬戶5000張，流動(dòng)性效勞商做市商1萬張;會(huì)員經(jīng)紀(jì)50萬張，自營(yíng)10萬張；ETF期權(quán)：對(duì)單個(gè)標(biāo)的單個(gè)方向個(gè)人2000張〔投機(jī)不超500張〕，一般機(jī)構(gòu)5000張，自營(yíng)賬戶1萬張，流動(dòng)性效勞商做市商2萬張;會(huì)員經(jīng)紀(jì)100萬張，自營(yíng)20萬張；限購(gòu)：個(gè)人可買入金額不超過客戶在證券賬戶資產(chǎn)的10%或最近6個(gè)月日均持有滬市證券市值的20%。漲跌幅限制認(rèn)購(gòu)期權(quán)漲跌幅：＝max｛行權(quán)價(jià)*0.2%，min[〔2×正股價(jià)－行權(quán)價(jià)〕，正股價(jià)]×10％｝認(rèn)沽期權(quán)漲跌幅：＝max｛行權(quán)價(jià)*0.2%，min[〔2×行權(quán)價(jià)－正股價(jià)〕，正股價(jià)]×10％｝合約掛牌新月份掛牌〔保持四個(gè)到期月份〕、標(biāo)的證券價(jià)格發(fā)生較大變化引發(fā)合約加掛合約調(diào)整新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格×(標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價(jià)/除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià))；新合約單位＝原合約單位×(除權(quán)除息前一日標(biāo)的證券收盤價(jià)/標(biāo)的證券除權(quán)除息參考價(jià))合約停牌同標(biāo)的證券合約摘牌到期、正股退市或在交易所上市終結(jié)交易機(jī)制混合交易模式〔競(jìng)價(jià)交易為主，流動(dòng)性效勞商做市商為輔〕交易時(shí)間上午9：15－11：30〔9：15－9：25為開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，最后三分鐘隨機(jī)結(jié)束〕，下午13：00－15：00。行權(quán)行權(quán)日暨最后交易日，行權(quán)指令提交時(shí)間為上午9：15－11：30，下午13：00－15：30。交易指令買入開倉(cāng)/買入平倉(cāng)/賣出開倉(cāng)/賣出平倉(cāng)，及備兌開倉(cāng)/備兌平倉(cāng)策略指令組合訂單斷路器動(dòng)態(tài)參考價(jià)格與漲跌幅限制前端控制結(jié)算會(huì)員保證金余額控制或標(biāo)的證券全額鎖定(針對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)備兌開倉(cāng))資金+擔(dān)保物保證金制度按保證金公式可用擔(dān)保物、標(biāo)準(zhǔn)保證金制度、保證金沖減風(fēng)控制度保證金制度、大戶報(bào)告、限倉(cāng)、限購(gòu)、限開倉(cāng)制度、盤中盯市、強(qiáng)行平倉(cāng)制度、結(jié)算互保金制度、合格投資者制度及相關(guān)防爆炒措施賬戶體系投資者需開立獨(dú)立的資金賬戶與合約賬戶〔只能用于期權(quán)交易和行權(quán)申報(bào)〕行權(quán)行權(quán)指派、行權(quán)交收；行權(quán)指派按比例分配；其他措施：特殊情況下行權(quán)處理。清算、交收權(quán)利金結(jié)算、維持保證金計(jì)算與收取、行權(quán)結(jié)算交易所、中國(guó)結(jié)算上海分公司分工交易所：合約上市、調(diào)整與摘牌；合約交易、前端控制、盤中保證金試算、風(fēng)險(xiǎn)控制措施監(jiān)控；執(zhí)行中國(guó)結(jié)算上海分公司發(fā)起的平倉(cāng)等。中國(guó)結(jié)算上海分公司：合約倉(cāng)位頭寸登記、過戶；權(quán)利金結(jié)算；維持保證金計(jì)算與收??；發(fā)起強(qiáng)行平倉(cāng)；行權(quán)配對(duì)和結(jié)算。

目錄1合約標(biāo)的 流動(dòng)性效勞商做市商開立衍生品合約賬戶按每戶400元收取開戶費(fèi)。日常結(jié)算收費(fèi)對(duì)所有的期權(quán)交易〔買入開倉(cāng)、買入平倉(cāng)、賣出平倉(cāng)、賣出開倉(cāng)、備兌開倉(cāng)、備兌平倉(cāng)〕，中國(guó)結(jié)算按每張合約２元的標(biāo)準(zhǔn)向交易雙方結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶收取結(jié)算費(fèi)。行權(quán)結(jié)算收費(fèi)對(duì)完成行權(quán)結(jié)算的期權(quán)結(jié)算按每張合約２元的標(biāo)準(zhǔn)向行權(quán)方結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶收取行權(quán)結(jié)算費(fèi)。對(duì)于行權(quán)交割引起的現(xiàn)貨市場(chǎng)證券過戶的相關(guān)稅費(fèi)，由期權(quán)系統(tǒng)參照現(xiàn)有證券過戶收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)從結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶收取。

8結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理

8.1結(jié)算參與人管理8.1.1為防范期權(quán)交易結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)結(jié)算對(duì)結(jié)算參與人實(shí)施準(zhǔn)入管理，只有符合中國(guó)結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)等才能成為個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)的結(jié)算參與人。8.1.2期權(quán)業(yè)務(wù)結(jié)算參與人分為全面結(jié)算參與人和一般結(jié)算參與人。1、全面結(jié)算參與人可以為其自身的期權(quán)自營(yíng)、期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)辦理結(jié)算，也可以接受非結(jié)算參與人委托，為其辦理證券和資金的結(jié)算。2、一般結(jié)算參與人只能為其自身的期權(quán)自營(yíng)、期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)辦理證券和資金的結(jié)算。8.1.3申請(qǐng)成為中國(guó)結(jié)算期權(quán)業(yè)務(wù)全面結(jié)算參與人，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：1、以凈資本為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合證監(jiān)會(huì)和中國(guó)結(jié)算的相關(guān)規(guī)定；2、證監(jiān)會(huì)最近一年分類評(píng)級(jí)在A級(jí)以上的證券公司；3、以現(xiàn)金繳納期權(quán)結(jié)算互保金1000萬元；4、已與中國(guó)結(jié)算和至少一家合資格的結(jié)算銀行簽訂三方協(xié)議，并指定該銀行的存款賬戶作為中國(guó)結(jié)算直接扣款賬戶；5、具備完善的期權(quán)交易結(jié)算內(nèi)控制度和技術(shù)系統(tǒng)；6、具有合資格的期權(quán)結(jié)算業(yè)務(wù)人員；7、最近三年內(nèi)未發(fā)生重大違規(guī)違約行為；8、中國(guó)結(jié)算認(rèn)為需具備的其他條件。說明：結(jié)算互保金是由結(jié)算參與人繳存的、用于應(yīng)對(duì)結(jié)算參與人違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。8.1.4申請(qǐng)成為中國(guó)結(jié)算期權(quán)業(yè)務(wù)一般結(jié)算參與人，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：1、以凈資本為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合證監(jiān)會(huì)和中國(guó)結(jié)算的相關(guān)規(guī)定；2、以現(xiàn)金繳納期權(quán)結(jié)算互保金500萬元；3、已與中國(guó)結(jié)算和至少一家合資格的結(jié)算銀行簽訂三方協(xié)議，并指定該銀行的存款賬戶作為結(jié)算公司直接扣款賬戶；4、具備完善的期權(quán)交易結(jié)算內(nèi)控制度和技術(shù)系統(tǒng)；5、具有合資格的期權(quán)結(jié)算業(yè)務(wù)人員；6、最近三年內(nèi)未發(fā)生重大違規(guī)違約行為；7、中國(guó)結(jié)算認(rèn)為需具備的其他條件。8.1.5結(jié)算參與人需與中國(guó)結(jié)算簽訂結(jié)算協(xié)議前方可開展個(gè)股期權(quán)結(jié)算業(yè)務(wù)。非結(jié)算參與人需與全面結(jié)算參與人簽訂委托結(jié)算協(xié)議，委托全面結(jié)算參與人代其進(jìn)行與中國(guó)結(jié)算的個(gè)股期權(quán)結(jié)算。委托結(jié)算協(xié)議經(jīng)中國(guó)結(jié)算審查書面同意后生效。受托結(jié)算參與人對(duì)受托結(jié)算的合約負(fù)有履約責(zé)任。中國(guó)結(jié)算對(duì)期權(quán)業(yè)務(wù)結(jié)算參與人實(shí)施持續(xù)性管理，每年對(duì)結(jié)算參與人進(jìn)行定期檢查。對(duì)不符合資格的結(jié)算參與人采取降級(jí)、取消結(jié)算參與人資格等措施。中國(guó)結(jié)算根據(jù)個(gè)股期權(quán)結(jié)算參與人與現(xiàn)貨系統(tǒng)結(jié)算參與人管理規(guī)那么分別對(duì)參與人進(jìn)行管理，同一參與人可以具有個(gè)股期權(quán)結(jié)算參與人與現(xiàn)貨系統(tǒng)結(jié)算參與人雙重身份。8.1.6對(duì)于開放式基金、集合理財(cái)產(chǎn)品等參與場(chǎng)內(nèi)期權(quán)業(yè)務(wù)，采取“誰交易、誰結(jié)算〞結(jié)算模式，即由產(chǎn)品交易所在參與人負(fù)責(zé)結(jié)算。后續(xù)考慮將期貨公司、商業(yè)銀行等參與機(jī)構(gòu)納入個(gè)股期權(quán)結(jié)算參與人管理。8.2保證金制度8.2.18.2.1.11、在期權(quán)交易中，期權(quán)開倉(cāng)必須按照一定規(guī)那么繳納初始保證金；每日日終，中國(guó)結(jié)算根據(jù)價(jià)格波動(dòng)情況對(duì)持有義務(wù)放持倉(cāng)頭寸投資者計(jì)收維持保證金。2、個(gè)股期權(quán)保證金的收取分級(jí)進(jìn)行，中國(guó)結(jié)算向結(jié)算參與人收取保證金，結(jié)算參與人向客戶收取保證金，結(jié)算參與人向客戶收取的保證金不低于中國(guó)結(jié)算向結(jié)算參與人收取的保證金。3、除備兌開倉(cāng)保證金可合約標(biāo)的充抵外，在試點(diǎn)初期，其他開倉(cāng)只能用現(xiàn)金充當(dāng)保證金〔后續(xù)將支持證券沖抵保證金〕。備兌開倉(cāng)需用全額合約標(biāo)的充當(dāng)保證金。4、交易所和中國(guó)結(jié)算有權(quán)臨時(shí)提高保證金的收取比例。8.2.1.21、結(jié)算參與人保證金是中國(guó)結(jié)算向結(jié)算參與人收取的，存放于結(jié)算參與人在中國(guó)結(jié)算開立的衍生品保證金賬戶，收取標(biāo)準(zhǔn)由中國(guó)結(jié)算規(guī)定，屬于結(jié)算參與人及其客戶所有，用于結(jié)算參與人的交易結(jié)算，嚴(yán)禁將保證金挪作他用。交易所/中國(guó)結(jié)算可根據(jù)市場(chǎng)的具體情況調(diào)整保證金水平。2、結(jié)算參與人保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和維持保證金〔均存放于衍生品保證金賬戶〕。結(jié)算準(zhǔn)備金是指結(jié)算參與人為了交易結(jié)算在保證金賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被占用的保證金(也稱可用資金余額)。維持保證金是指結(jié)算參與人在保證金賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。3、結(jié)算參與人結(jié)算準(zhǔn)備金必須是現(xiàn)金，且設(shè)置最低余額〔初期設(shè)置為200萬，此局部資金應(yīng)由結(jié)算參與人自有資金承當(dāng)〕。結(jié)算參與人必須在下一交易日開市前將結(jié)算準(zhǔn)備金補(bǔ)足至最低余額，未補(bǔ)足的，假設(shè)結(jié)算準(zhǔn)備金余額大于零而低于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額，禁止開新倉(cāng)；假設(shè)結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，那么交易所和中國(guó)結(jié)算通知結(jié)算參與人自行平倉(cāng)，并可按有關(guān)規(guī)定對(duì)該結(jié)算參與人實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)。8.2.1.3客戶保證金是結(jié)算參與人向客戶收取的，收取比例由結(jié)算參與人規(guī)定，但要不得低于中國(guó)結(jié)算對(duì)結(jié)算參與人收取保證金的水平，屬于客戶所有，用于客戶繳存保證金并進(jìn)行交易結(jié)算，嚴(yán)禁挪作他用。結(jié)算參與人的自營(yíng)業(yè)務(wù)只能通過其專用自營(yíng)結(jié)算賬戶進(jìn)行，其自營(yíng)業(yè)務(wù)保證金必須與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分賬結(jié)算。8.2.2對(duì)于普通期權(quán)開倉(cāng)，交易所期權(quán)交易系統(tǒng)根據(jù)結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶的可用資金余額〔結(jié)算準(zhǔn)備金〕，進(jìn)行開倉(cāng)規(guī)模的前端控制，并根據(jù)交易情況調(diào)整相應(yīng)的保證金。中國(guó)結(jié)算于日終對(duì)相應(yīng)資金進(jìn)行交收鎖定。結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶可用資金余額〔結(jié)算準(zhǔn)備金〕=上一交易日可用余額〔由中國(guó)結(jié)算提供〕+當(dāng)日入金－當(dāng)日出金－當(dāng)日新開合約占用保證金+當(dāng)日平倉(cāng)釋放的保證金+權(quán)利金收入-權(quán)利金支出。未來，個(gè)股期權(quán)交易允許使用交易所上市證券按一定比例折算后充當(dāng)保證金。由交易所公布可作為個(gè)股期權(quán)保證金的證券名單及折算率,期權(quán)合約本身不能充抵保證金。8.2.3試點(diǎn)初期，保證金計(jì)算原那么：原那么一：以較大可能性覆蓋連續(xù)兩個(gè)交易日的違約風(fēng)險(xiǎn)。原那么二：對(duì)虛值期權(quán)在收取保證金時(shí)考慮減掉虛值局部，提高資金效率。原那么三：結(jié)算參與人向投資者收取的保證金不得低于中國(guó)結(jié)算向結(jié)算參與人收取的保證金數(shù)量。原那么四：同時(shí)平衡違約風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)爆炒風(fēng)險(xiǎn)。保證金的收取直接影響出現(xiàn)賣方違約的風(fēng)險(xiǎn)，間接影響市場(chǎng)爆炒的風(fēng)險(xiǎn)。保證金收取高，那么違約風(fēng)險(xiǎn)小，但深度虛值期權(quán)的賣方本錢高可能導(dǎo)致供應(yīng)缺乏，市場(chǎng)爆炒風(fēng)險(xiǎn)大；保證金收取低，賣方力量充足市場(chǎng)不易爆炒，但賣方違約本錢低，違約風(fēng)險(xiǎn)大。設(shè)計(jì)時(shí)同時(shí)平衡這對(duì)矛盾。未來，期權(quán)市場(chǎng)開展較為成熟后，可實(shí)施保證金沖減制度，對(duì)常見的保證金沖減組合將在確?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)的前提下不收或少收保證金，提高資金效率。8.2.48.2.4.11、每張合約初始保證金〔交易所交易系統(tǒng)使用〕：認(rèn)購(gòu)期權(quán)開倉(cāng)初始保證金＝{權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max〔25%×合約標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，10%×標(biāo)的前收盤價(jià)〕}*合約單位；認(rèn)沽期權(quán)開倉(cāng)初始保證金＝Min{權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max[25%×合約標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，10%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}*合約單位；認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值=max〔行權(quán)價(jià)-合約標(biāo)的前收盤價(jià)，0〕認(rèn)沽期權(quán)虛值=max〔合約標(biāo)的前收盤價(jià)-行權(quán)價(jià)，0〕2、盤后每張合約維持保證金〔中國(guó)結(jié)算〕：認(rèn)購(gòu)期權(quán)短倉(cāng)維持保證金＝{權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max〔25%×合約標(biāo)的收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，10%×標(biāo)的收盤價(jià)〕}*合約單位；認(rèn)沽期權(quán)短倉(cāng)維持保證金＝Min{權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max[25%×合約標(biāo)的收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，10%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}*合約單位；認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值=max〔行權(quán)價(jià)-合約標(biāo)的收盤價(jià)，0〕認(rèn)沽期權(quán)虛值=max〔合約標(biāo)的收盤價(jià)-行權(quán)價(jià)，0〕8.2.4.21、每張合約初始保證金：認(rèn)購(gòu)期權(quán)開倉(cāng)初始保證金＝{權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max〔15%×合約標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，7%×合約標(biāo)的前收盤價(jià)〕}*合約單位；認(rèn)沽期權(quán)開倉(cāng)初始保證金＝Min{權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max[15%×合約標(biāo)的前收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值=max〔行權(quán)價(jià)-合約標(biāo)的前結(jié)算價(jià)，0〕認(rèn)沽期權(quán)虛值=max〔合約標(biāo)的前結(jié)算價(jià)-行權(quán)價(jià)，0〕2、每張合約維持保證金：認(rèn)購(gòu)期權(quán)短倉(cāng)維持保證金＝{權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max〔15%×合約標(biāo)的收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，7%×合約標(biāo)的收盤價(jià)〕}*合約單位；認(rèn)沽期權(quán)短倉(cāng)維持保證金＝Min{權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max[15%×合約標(biāo)的收盤價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，7%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}*合約單位；認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值=max〔行權(quán)價(jià)-合約標(biāo)的收盤價(jià)，0〕認(rèn)沽期權(quán)虛值=max〔合約標(biāo)的收盤價(jià)-行權(quán)價(jià)，0〕8.2.4.3１、正常情形下的認(rèn)購(gòu)期權(quán)備兌開倉(cāng)保證金收取備兌賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)開倉(cāng)〔簡(jiǎn)稱備兌開倉(cāng)〕需要足額合約標(biāo)的證券進(jìn)行擔(dān)保。一張認(rèn)購(gòu)期權(quán)開倉(cāng)應(yīng)使用等于合約單位的標(biāo)的證券做保證金。備兌開倉(cāng)時(shí)，交易所鎖定現(xiàn)貨證券賬戶中的合約標(biāo)的證券做保證金，不再涉及現(xiàn)金保證金的凍結(jié)操作，平倉(cāng)時(shí)，釋放已鎖定的合約標(biāo)的證券。中國(guó)結(jié)算于日終對(duì)相應(yīng)證券進(jìn)行交收鎖定，維持保證金不再另行收取。因備兌證券缺乏中國(guó)結(jié)算將備兌開倉(cāng)持倉(cāng)轉(zhuǎn)為普通持倉(cāng)，并按普通開倉(cāng)的保證金收取方式收取保證金。２、除權(quán)除息情形下的認(rèn)購(gòu)期權(quán)備兌開倉(cāng)保證金收取當(dāng)標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配、送股、配股等情況時(shí)，交易所會(huì)對(duì)期權(quán)合約作相應(yīng)調(diào)整，合約調(diào)整日為標(biāo)的證券除權(quán)除息日〔Ｘ日〕，主要調(diào)整行權(quán)價(jià)格與合約單位。X日日終,中國(guó)結(jié)算按交易所調(diào)整后的合約單位鎖定標(biāo)的證券，假設(shè)投資者證券賬戶內(nèi)所持已流通股份加上所送或所配的待上市股份足額時(shí)，中國(guó)結(jié)算將維持備兌開倉(cāng)狀態(tài)。如備兌證券缺乏，中國(guó)結(jié)算將備兌開倉(cāng)持倉(cāng)轉(zhuǎn)為普通持倉(cāng)，并按普通開倉(cāng)的保證金收取方式收取保證金。備兌開倉(cāng)持倉(cāng)先使用投資者所持標(biāo)的證券流通股份進(jìn)行擔(dān)保，缺乏局部才能使用所送或所配的待上市股份進(jìn)行擔(dān)保，如所持已流通股份缺乏以擔(dān)保所持備兌開倉(cāng)頭寸，那么投資者不能解鎖這些標(biāo)的證券流通股份，即投資者只能解鎖超過備兌開倉(cāng)所需擔(dān)保標(biāo)的證券流通股份的流通股份部份。行權(quán)交割時(shí)，被指派行權(quán)的備兌開倉(cāng)頭寸必須使用流通股份進(jìn)行交割，缺乏局部由投資者從市場(chǎng)及時(shí)買入，否那么，缺乏局部按證券違約處理并進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。8.3日間盯市每日11:30，中國(guó)結(jié)算對(duì)未平倉(cāng)合約按最新現(xiàn)貨價(jià)格和期權(quán)交易價(jià)格進(jìn)行日間盯市：1、對(duì)上午9：00維持保證金缺乏的結(jié)算參與人如未能在11：30前補(bǔ)足的，中國(guó)結(jié)算通知交易所按缺乏缺口強(qiáng)行平倉(cāng)，直至維持保證金足額為止。2、對(duì)上午9：00維持保證金足額的結(jié)算參與人如日間結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額，那么向結(jié)算參與人發(fā)出繳款通知,要求結(jié)算參與人在1小時(shí)內(nèi)補(bǔ)足結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額。8.4違約處理1、證券交收違約如果證券交收違約，中國(guó)結(jié)算E+1日日終根據(jù)E+1日標(biāo)的證券的收盤價(jià)，股票按照收盤價(jià)*〔1+15%〕、ETF按照收盤價(jià)*〔1+8%〕的價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，現(xiàn)金結(jié)算的資金交收并入到E+1日行權(quán)資金交收中完成。如證券交收違約參與人完成E+1日行權(quán)資金交收，中國(guó)結(jié)算釋放結(jié)算參與人的維持保證金；如證券交收違約參與人未完成E+1日行權(quán)資金交收，中國(guó)結(jié)算不釋放違約結(jié)算參與人的維持保證金，并按照結(jié)算參與人資金交收違約進(jìn)行處理。對(duì)于守約方證券交付上，為了降低市場(chǎng)影響，減少不必要的糾紛，中國(guó)結(jié)算按照投資者應(yīng)收證券數(shù)量由小到大順序給付證券，以盡可能滿足更多投資者行權(quán)證券需求。除上述措施外，中國(guó)結(jié)算有權(quán)對(duì)違約結(jié)算參與人采取以下措施：〔1〕按照本公司?證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)參與機(jī)構(gòu)自律管理措施實(shí)施細(xì)那么?的規(guī)定，對(duì)違約結(jié)算參與人采取自律管理措施?！?〕將其交收違約情況記入相關(guān)誠(chéng)信檔案，報(bào)告監(jiān)管部門?！?〕暫停或終止違約結(jié)算參與人的個(gè)股期權(quán)結(jié)算業(yè)務(wù)資格,提請(qǐng)上交所暫?；蚪K止違約結(jié)算參與人的個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)資格格；2、資金交收違約如資金交收日〔E+1日〕結(jié)算參與人衍生品保證金賬戶資金余額缺乏完成行權(quán)資金交收，那么該結(jié)算參與人行權(quán)資金交收違約，中國(guó)結(jié)算不釋放違約結(jié)算參與人的維持保證金，并在E+1日墊付資金完成交收后按以下原那么處理：中國(guó)結(jié)算以本公司名義開立衍生品待清償賬戶，用于存放行權(quán)資金違約結(jié)算參與人的暫不交付證券。中國(guó)結(jié)算根據(jù)結(jié)算參與人的申報(bào)向應(yīng)付資金結(jié)算參與人暫不交付缺乏資金100%〔按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算〕的應(yīng)收證券。違約結(jié)算參與人未申報(bào)暫不交付證券種類、數(shù)量及對(duì)應(yīng)證券賬戶或申報(bào)暫不交付證券缺乏的，本公司按證券賬戶應(yīng)收證券價(jià)值由大到小確定暫不交付證券賬戶和應(yīng)收證券；如暫不交付證券價(jià)值缺乏的，本公司有權(quán)就差額局部按證券賬戶應(yīng)收證券數(shù)量?jī)r(jià)值由大到小確定暫不交付證券賬戶和應(yīng)收證券，將暫不交付證券劃入待清償賬戶，并通知結(jié)算參與人補(bǔ)足資金或提交交收擔(dān)保品?？凼兆誀I(yíng)證券的范圍包括在上海和深圳證券交易所、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓或交易的證券。同時(shí)，從E+1日開始向結(jié)算參與人按違約交收金額按結(jié)算備付金賬戶利率按天計(jì)收利息，同時(shí)，并按違約金額的0.1%按天計(jì)收違約金。E+2日，違約結(jié)算參與人如補(bǔ)足違約資金或提交足額擔(dān)保品〔含利息和違約金〕，中國(guó)結(jié)算日終計(jì)收利息和罰息后退還結(jié)算參與人的暫不交付證券。如結(jié)算參與人未補(bǔ)足或局部補(bǔ)足違約資金或提交足額擔(dān)保品，中國(guó)結(jié)算E+2日日終不退還結(jié)算參與人暫不交付證券。E+3日起，中國(guó)結(jié)算通過委托第三方等方式賣出暫不交付證券，賣出證券所得資金用于彌補(bǔ)結(jié)算參與人資金交收違約〔包括違約交收資金的本金、利息、違約金及相關(guān)費(fèi)用〕。對(duì)于多余證券，中國(guó)結(jié)算退還結(jié)算參與人，仍有缺乏的，中國(guó)結(jié)算向該違約結(jié)算參與人繼續(xù)追索。對(duì)于發(fā)生交收違約的結(jié)算參與人，暫不交付證券、補(bǔ)充資金或交收擔(dān)保缺乏以彌補(bǔ)違約金額的中國(guó)結(jié)算有權(quán)扣劃該結(jié)算參與人的自營(yíng)證券并動(dòng)用該結(jié)算參與人在中國(guó)結(jié)算存放的其他自有資金彌補(bǔ)交收違約?？蹌澴誀I(yíng)證券的范圍包括在上海和深圳證券交易所、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓或交易的證券。除上述措施外，中國(guó)結(jié)算有權(quán)對(duì)違約結(jié)算參與人采取以下措施：〔1〕按照本公司?證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)參與機(jī)構(gòu)自律管理措施實(shí)施細(xì)那么?的規(guī)定，對(duì)違約結(jié)算參與人采取自律管理措施?！?〕將其交收違約情況記入相關(guān)誠(chéng)信檔案，報(bào)告監(jiān)管部門。〔3〕暫停違約結(jié)算參與人的個(gè)股期權(quán)結(jié)算業(yè)務(wù)資格,提請(qǐng)上交所暫停違約結(jié)算參與人的個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)資格。8.5強(qiáng)行平倉(cāng)制度8.5.1當(dāng)結(jié)算參與人、投資者出現(xiàn)以下情形之一時(shí)，中國(guó)結(jié)算、交易所有權(quán)對(duì)其相關(guān)持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)：1、結(jié)算參與人結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)〔次一交易日上午11：30前〕補(bǔ)足；2、因違規(guī)、違約被交易所和中國(guó)結(jié)算要求強(qiáng)行平倉(cāng)；3、根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)；4、應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的其他情形。8.5.2中國(guó)結(jié)算通過交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書〞的形式向結(jié)算參與人下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求。開市后，需要強(qiáng)行平倉(cāng)的頭寸先由結(jié)算參與人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)自行執(zhí)行〔平倉(cāng)截止時(shí)間為上午11:30〕。對(duì)結(jié)算參與人未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)執(zhí)行完畢的，那么剩余局部由中國(guó)結(jié)算通過交易所發(fā)起強(qiáng)制執(zhí)行。8.5.2.1自營(yíng)業(yè)務(wù)保證金缺乏：按照上一交易日結(jié)算后結(jié)算參與人空頭合約總持倉(cāng)量由大到小順序選取作為強(qiáng)行平倉(cāng)的合約，在根據(jù)結(jié)算參與人自營(yíng)賬戶內(nèi)該合約持倉(cāng)量由大到小選取賬戶對(duì)該合約進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，直至自營(yíng)業(yè)務(wù)的保證金足額。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)保證金缺乏：按照上一交易日結(jié)算后保證金監(jiān)控系統(tǒng)監(jiān)控結(jié)果〔可確定保證金缺乏的投資者范圍〕選取被平倉(cāng)合約賬戶，在合約賬戶內(nèi)空頭合約總持倉(cāng)量由大到小順序選取作為強(qiáng)行平倉(cāng)的合約。交易所需要對(duì)多個(gè)結(jié)算參與人強(qiáng)行平倉(cāng)的，按照應(yīng)當(dāng)追加保證金數(shù)額由大到小的順序依次選擇強(qiáng)行平倉(cāng)的結(jié)算參與人。8.5.2.2由交易所通知結(jié)算參與人限期平倉(cāng)。對(duì)結(jié)算參與人執(zhí)行不良情況，交易所有權(quán)對(duì)其采取限制開倉(cāng)、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、取消經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格等措施。結(jié)算參與人總持倉(cāng)超倉(cāng)：先對(duì)自營(yíng)賬戶進(jìn)行平倉(cāng)，按照非備兌持倉(cāng)數(shù)量由大到小的順序選擇平倉(cāng)賬戶，對(duì)于選中的平倉(cāng)賬戶，按照非備兌持倉(cāng)數(shù)量由大到小的順序選擇合約進(jìn)行平倉(cāng)；如果自營(yíng)賬戶強(qiáng)行平倉(cāng)后結(jié)算參與人總持倉(cāng)仍超倉(cāng)，那么按照客戶賬戶的非備兌持倉(cāng)比例進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)的頭寸分配，在按照投資者持倉(cāng)超倉(cāng)的平倉(cāng)原那么進(jìn)行平倉(cāng)。結(jié)算參與人總持倉(cāng)和投資者持倉(cāng)同時(shí)超倉(cāng)：先按投資者持倉(cāng)超倉(cāng)的原那么對(duì)投資者賬戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)；如果結(jié)算參與人總持倉(cāng)仍然超倉(cāng)，那么按照結(jié)算參與人總持倉(cāng)超倉(cāng)的原那么進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。同時(shí)出現(xiàn)保證金缺乏和持倉(cāng)超限的情形：先按持倉(cāng)超過限額的情形確定強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸，計(jì)算平倉(cāng)完畢后剩余頭寸的保證金，假設(shè)保證金仍缺乏，再按照保證金缺乏的情形確定后續(xù)的強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸。對(duì)于其他情形強(qiáng)行平倉(cāng)的，中國(guó)結(jié)算和交易所根據(jù)涉及的結(jié)算參與人或者投資者的具體情況確定強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸。8.5.3由于價(jià)格漲跌停板限制或其他市場(chǎng)原因，有關(guān)持倉(cāng)的強(qiáng)行平倉(cāng)當(dāng)日無法全部完成的，剩余強(qiáng)行平倉(cāng)數(shù)量可以順延至下一交易日繼續(xù)執(zhí)行，仍按照上述平倉(cāng)原那么執(zhí)行，直至符合交易所規(guī)定。有關(guān)持倉(cāng)的強(qiáng)行平倉(cāng)只能延時(shí)完成的，由此產(chǎn)生的虧損，由直接責(zé)任人承當(dāng)；未能完成平倉(cāng)的，該持倉(cāng)持有者應(yīng)當(dāng)繼續(xù)對(duì)此承當(dāng)持倉(cāng)責(zé)任或交割義務(wù)。由結(jié)算參與人執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利仍歸直接責(zé)任人；由交易所執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈虧相抵后的盈利按照有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；因強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的虧損由直接責(zé)任人承當(dāng)。直接責(zé)任人是客戶時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)后發(fā)生的虧損，由客戶所在結(jié)算參與人先行承當(dāng)后，結(jié)算參與人再自行向該客戶追索。8.6結(jié)算互保金制度8.6.1個(gè)股期權(quán)實(shí)行結(jié)算參與人互保金制度。結(jié)算互保金是指由結(jié)算參與人向中國(guó)結(jié)算繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算參與人違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金，分為根底結(jié)算互保金和變動(dòng)結(jié)算互保金。8.6.2根底結(jié)算互保金是指結(jié)算參與人參與個(gè)股期權(quán)結(jié)算業(yè)務(wù)必須繳納的最低結(jié)算互保金數(shù)額。根底結(jié)算互保金全面結(jié)算參與人1000萬，一般結(jié)算參與人500萬；結(jié)算參與人須以現(xiàn)金形式繳納。8.6.3本公司以每季度首個(gè)交易日確定的本季度全市場(chǎng)的結(jié)算互保金基數(shù)為依據(jù)，按照各結(jié)算參與人業(yè)務(wù)量比例計(jì)算本季度其應(yīng)當(dāng)分擔(dān)的變動(dòng)結(jié)算互保金數(shù)額。結(jié)算結(jié)算參與人本季度應(yīng)當(dāng)分擔(dān)的結(jié)算互保金＝結(jié)算互保金基數(shù)×〔20％×該結(jié)算參與人上一季度日均交易量/全市場(chǎng)上一季度日均交易量＋80％×該結(jié)算參與人上一季度日均持倉(cāng)量/全市場(chǎng)上一季度日均持倉(cāng)量〕。中國(guó)結(jié)算可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況調(diào)整結(jié)算互保金的收取時(shí)間以及結(jié)算互保金基數(shù)，并有權(quán)提高個(gè)別結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)繳納的結(jié)算互保金金額。8.6.4結(jié)算參與人發(fā)生