期貨投資分析-《期貨投資分析》高分通關(guān)卷2

期貨投資分析-《期貨投資分析》高分通關(guān)卷2單選題（共55題，共55分）(1.)為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用()（江南博哥）。A.t檢驗(yàn)B.OLSC.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)D.F檢驗(yàn)正確答案：D參考解析：多元線性回歸模型的F檢驗(yàn)，又稱為回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模型的整體性檢驗(yàn)，反映的是多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。(2.)下列哪項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法?()A.生產(chǎn)法B.支出法C.增加值法D.收入法正確答案：C參考解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法分別從不同角度反映國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)成果。(3.)對賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是()。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）A.虧損性套期保值B.期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵C.盈利性套期保值D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢來判斷正確答案：A參考解析：在基差交易中，作為基差賣出一方，最擔(dān)心的是簽訂合同之前的升貼水報(bào)價(jià)不被基差買方接受，或者是基差賣不出好價(jià)錢而期貨市場上的套期保值持倉正承受被套浮虧和追加保證金的狀態(tài)。有時(shí)基差賣方會(huì)較長-段時(shí)間尋找不到到交易買方。在此期間所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是基差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發(fā)展。如:在賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差書強(qiáng)，造成虧損性套期保值。(4.)當(dāng)前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券（CTD）的報(bào)價(jià)為102元，每百元應(yīng)計(jì)利息為0.4元，假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1，則持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到()萬元。A.101.6B.102C.102.4D.103正確答案：C參考解析：國債期貨發(fā)票價(jià)格=國債期貨價(jià)格*轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息本題中轉(zhuǎn)換因子為1.使用CTD券價(jià)格替代國債期貨價(jià)格。計(jì)算得到答案C。(5.)持有成本理論是以()為中心，分析期貨市場的機(jī)制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對金融期貨的定價(jià)上來。A.融資利息B.倉儲(chǔ)費(fèi)用C.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)D.持有收益正確答案：B參考解析：康奈爾和弗倫奇1983年提出的持有成本理論認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差(持有成本)由三部分組成：融資利息、倉儲(chǔ)費(fèi)用和持有收益。該理論以商品持有倉儲(chǔ)費(fèi)用為中心，分析期貨市場的機(jī)制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對金融期貨的定價(jià)上來。(6.)假設(shè)當(dāng)前歐元兌美元期貨的價(jià)格是1.3600（即1歐元=1.3600美元），合約大小為125000歐元，最小變動(dòng)價(jià)位是0.0001點(diǎn)。那么當(dāng)前合約價(jià)格每跳動(dòng)0.0001點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值變動(dòng)()。A.12.5美元B.12.5歐元C.13.6歐元D.13.6美元正確答案：A參考解析：合約價(jià)格每跳動(dòng)0.0001點(diǎn)時(shí)。合約價(jià)值變動(dòng)0.0001*125000=12.5（美元）。(7.)對回歸方程進(jìn)行的各種統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)中，應(yīng)用t統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)的是()。A.線性約束檢驗(yàn)B.若干個(gè)回歸系數(shù)同時(shí)為零檢驗(yàn)C.回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)D.回歸方程的總體線性顯著性檢驗(yàn)正確答案：C參考解析：對回歸方程進(jìn)行的各種統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)中，回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)用的是t統(tǒng)計(jì)量，而ABD三項(xiàng)均用F統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行檢驗(yàn)。(8.)套期保值的效果取決于()。A.基差的變動(dòng)B.國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性C.期貨合約的選取D.被套期保值債券的價(jià)格正確答案：A參考解析：套期保值的效果取決于被套期保值債券的價(jià)格和期貨合約價(jià)格之間的相互關(guān)系，即取決于基差的變動(dòng)，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)稱為基差風(fēng)險(xiǎn)。(9.)中國以()替代生產(chǎn)者價(jià)格。A.核心工業(yè)品出廠價(jià)格B.工業(yè)品購入價(jià)格C.工業(yè)品出廠價(jià)格D.核心工業(yè)品購入價(jià)格正確答案：C參考解析：中國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)由工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品購進(jìn)價(jià)格指數(shù)兩部分組成。由于種種原因，嚴(yán)格意義上的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)暫時(shí)無法統(tǒng)計(jì)出來。目前，中國以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格。(10.)2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)市場對于美聯(lián)儲(chǔ)()預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)()。與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則()。A.提前加息；沖高回落；大幅下挫B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲D.提前降息；持續(xù)震蕩；大幅下挫正確答案：B參考解析：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對期貨市場也有一定影響。2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。市場對美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期大幅升溫使得美元指數(shù)觸底反彈，4個(gè)月累計(jì)上漲8.29%。與此同時(shí)以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則大幅下挫，11月初更是創(chuàng)下四年半以來的新低。(11.)2008年9月22日，鄭州交易所棉花0901月合約(13185元／噸)和0903月合約(13470元／噸)價(jià)差達(dá)285元，通過計(jì)算棉花兩個(gè)月的套利成本是207．34元，這時(shí)投資者如何操作?()A.只買入棉花0901合約B.買入棉花0901合約，賣出棉花0903合約C.買入棉花0903合約，賣出棉花0901合約D.只賣出棉花0903合約正確答案：B參考解析：這時(shí)價(jià)差大于套利成本存在著很好的跨期套利機(jī)會(huì)，即買入棉花0901合約，賣出棉花0903合約：①如果3—1月的價(jià)差不縮小，那么以實(shí)物交割的方式操作：計(jì)算資金成本，2個(gè)月收益率=(285-203．08)／13185=0．62%。②如果3—1月合約價(jià)差縮小，可以直接平倉獲利，不必進(jìn)行實(shí)物交割。其盈利率主要與價(jià)差縮小幅度有關(guān)。(12.)7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點(diǎn)價(jià)，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價(jià)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在此價(jià)格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實(shí)際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸*實(shí)際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補(bǔ)。最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司()。A.總盈利17萬元B.總盈利11萬元C.總虧損17萬元D.總虧損11萬元正確答案：B參考解析：7月初，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司購買1萬噸鐵礦石?，F(xiàn)貨濕基價(jià)格為665元/噸，7月22日期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸結(jié)算貨款，則期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司現(xiàn)貨市場盈虧=（648-665）*10000=-170000元，期貨管理公司期貨市場盈虧=（716-688）*10000=280000元，則期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司盈虧=-170000+280000=110000元，則期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司總盈利11萬元。(13.)某國進(jìn)口商主要從澳大利亞和美洲地區(qū)進(jìn)口原材料，因外匯儲(chǔ)備同主要為澳元和美元，該企業(yè)每年簽訂價(jià)值為70萬澳元的訂單，約定每年第二季度完成付款和收貨。由于合作穩(wěn)定，該企業(yè)和澳大利亞出口方約定將業(yè)務(wù)中合約金額增加至150萬澳元，之后該企業(yè)和美國某制造商簽訂了進(jìn)口價(jià)值為30萬美元的設(shè)備和技術(shù)。預(yù)定6月底交付貨款。4月的外匯走勢來看，人民幣升值態(tài)勢未改，中長期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌。5月底美元/人民幣處于6.33附近，澳元/人民幣匯率預(yù)期有走高的可能，該企業(yè)該怎么做規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)()。A.買入澳元/美元外匯，賣出相應(yīng)人民幣B.賣出澳元/美元外匯，買入相應(yīng)人民幣C.買入澳元/美元外匯，買入美元/人民幣D.賣出澳元/美元外匯，賣出美元/人民幣正確答案：A參考解析：目前企業(yè)主要面臨遠(yuǎn)期澳元升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而6月底又有30萬美元進(jìn)口，美元/人民幣匯率穩(wěn)定在6.33，該公司補(bǔ)虛藥日記入場30萬美元的套期保值，因此該公司只需買入澳元/美元的外匯期貨，同時(shí)介入美元/人民幣的遠(yuǎn)期合約。(14.)某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當(dāng)前市場價(jià)值為75萬港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時(shí)，市場利率為6%，恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，3個(gè)月后交割的恒指期貨為15200點(diǎn)。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)交易者采用上述期現(xiàn)套利策略，三個(gè)月后，該交易者將恒指期貨頭寸平倉，并將一攬子股票組合對沖，則該筆交易()港元。(不考慮交易費(fèi)用)A.損失7600B.盈利3800C.損失3800D.盈利7600正確答案：B參考解析：交易者可以通過賣出恒指期貨，同時(shí)買進(jìn)對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易。步驟為：①賣出一張恒指期貨合約，成交價(jià)位15200點(diǎn)，同時(shí)以6%的年利率貸款75萬港元，買進(jìn)相應(yīng)的一攬子股票組合。②一個(gè)月后，將收到的5000港元股息收入按6%的年利率貸出。③再過兩個(gè)月，即到交割期，將恒指期貨對沖平倉，同時(shí)將一攬子股票賣出。注意，交割時(shí)期、現(xiàn)價(jià)格是一致的。不論最后的交割價(jià)是高還是低，該交易者從中可收回的資金數(shù)都是相同的76萬港元，加上收回貸出的5000港元的本利和為5050港元，共計(jì)收回資金76．505萬港元。④還貸。75萬港元3個(gè)月的利息為1．125萬港元，須還本利共計(jì)76．125萬港元，而回收資金總額與還貸資金總額之差765050-761250=3800港元即是該交易者獲得的凈利潤。這筆利潤正是實(shí)際期價(jià)與理論期價(jià)之差(15200-15124)50=3800港元。(15.)湖北一家飼料企業(yè)通過交割買入山東中糧黃海的豆粕廠庫倉單，該客戶與中糧集團(tuán)簽訂協(xié)議，集團(tuán)安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現(xiàn)貨。其中，串出廠庫（中糧黃海）的升貼水為-30元/噸，計(jì)算出的現(xiàn)貨價(jià)差為50元/噸；廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)上限為30元/噸。該客戶與油廠談判確定的生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為30元/噸，則此次倉單串換費(fèi)用為()。A.30B.50C.80D.110正確答案：B參考解析：根據(jù)公式，串換費(fèi)用=串出廠庫升貼水﹢現(xiàn)貨價(jià)差﹢廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)=-30﹢50﹢30=50（元/噸）。(16.)美元指數(shù)中英鎊所占的比重為()。A.3.6%B.4.2%C.11.9%D.13.6%正確答案：C參考解析：調(diào)整后的美元指數(shù)由歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎6個(gè)外匯品種構(gòu)成。各個(gè)外匯品種的權(quán)重如表2所示。(17.)CFTC持倉報(bào)告的長期跟蹤顯示，預(yù)測價(jià)格最好的是()。A.大型對沖機(jī)構(gòu)B.大型投機(jī)商C.小型交易者D.套期保值者正確答案：A參考解析：長期跟蹤顯示，大型對沖機(jī)構(gòu)與大型投機(jī)商能夠較好地預(yù)測價(jià)格，而小型交易者為最差；大的對沖機(jī)構(gòu)一貫好于大型投機(jī)商，但大型投機(jī)商的預(yù)測結(jié)果在不同的市場中差異較大。(18.)若伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)的表現(xiàn)為()。A.短時(shí)間內(nèi)大幅飆升B.短時(shí)間內(nèi)大幅下跌C.平均上漲D.平均下跌正確答案：A參考解析：伊拉克突然入侵科威特，金價(jià)就表現(xiàn)為短時(shí)間內(nèi)大幅飆升。(19.)在相同的回報(bào)水平下，收益率波動(dòng)性越低的基金，其夏普比率的變化趨勢為()。A.不變B.越高C.越低D.不確定正確答案：B參考解析：收益率波動(dòng)性越低的基金，其夏普比率越高。(20.)2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。3月大豆到岸完稅價(jià)為()元/噸。A.3140.48B.3140.84C.3170.48D.3170.84正確答案：D參考解析：根據(jù)估算公式，到岸完稅價(jià)（元/噸）=到岸價(jià)格（美元/噸）X1.13（增值稅13%）X1.03（進(jìn)口關(guān)稅3%）X美元兌人民幣匯率+港雜費(fèi)，則3月大豆到岸完稅價(jià)為415.26X1.13X1.03X6.1881+180=3170.84（元/噸）。(21.)某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口臺(tái)同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值。成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。套期保值后總損益為()元A.-56900B.14000C.56900D.-150000正確答案：A參考解析：期貨市場損益：7手*100萬元人民幣*（0.152-0.15）=14000美元，利用3個(gè)月后人民幣即期匯率可計(jì)算對應(yīng)的人民幣損益為：14000美元*6.65=93100元人民幣現(xiàn)貨市場損益：100萬美元*（6.65－68）=－150000元人民幣，套期保值后總損益：93100元人民幣－150000元人民幣=－56900元人民幣(22.)某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換比例為40，實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)標(biāo)的股票的市場價(jià)格為每股24元，那么該轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為()。A.960元B.1000元C.600元D.1666元正確答案：A參考解析：可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值是指實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的標(biāo)的股票的市場價(jià)值.轉(zhuǎn)換價(jià)值=標(biāo)的股票市場價(jià)格*轉(zhuǎn)換比例=40*24=960（元）.(23.)某投資者M(jìn)考慮增持其股票組合1000萬，同時(shí)減持國債組合1000萬，配置策略如下：賣出9月下旬到期交割的1000萬元國債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬元)，滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2984．6點(diǎn)。9月18日(第三個(gè)星期五)兩個(gè)合約都到期，國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價(jià)格是105．7436元，滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價(jià)為3324．43點(diǎn)。M將得到()萬元購買成分股。A.1067.63B.1017.78C.982.22D.961.37正確答案：A參考解析：到期時(shí)，M實(shí)物交割10份國債期貨合約，獲得資金10574360元?，F(xiàn)金交割指數(shù)期貨，盈利=300X(3324．43-2984．6)=101949(元)。二者相加得資金10676309元，即1067．63萬元可投入成分股的購買，從而完成資產(chǎn)配置的調(diào)整。(24.)甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。據(jù)此回答以下兩題。（1）要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于19000元，則合約基準(zhǔn)價(jià)格是()點(diǎn)。A.95B.96C.97D.98正確答案：A參考解析：合約基準(zhǔn)價(jià)格=100（1-下跌幅度）=100【1-（20000-19000）/20000】=95點(diǎn)。(25.)四川的某油脂公司，主要負(fù)責(zé)省城糧油市場供應(yīng)任務(wù)。通常情況下菜籽油儲(chǔ)備要在5月前輪出，并在新菜油大量上市季節(jié)7-9月份輪入。該公司5月輪出儲(chǔ)備菜油2000噸，輪出價(jià)格為7900元/噸，該企業(yè)擔(dān)心9月份菜油價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是以8500元/噸的價(jià)格買入400手(菜油交易單位5噸/手)9月合約，9月公司債期貨市場上以9200元確價(jià)格平倉，同時(shí)現(xiàn)貨市場的購入現(xiàn)貨入庫，價(jià)格為9100元/噸，那么該公司輪庫虧損是()。A.100萬B.240萬C.140萬D.380萬正確答案：A參考解析：期貨市場上盈利為140萬（9200-8500)*20000=140萬；輪庫成本提高(9100-7900)*2000=240萬；公司虧損240-140=100萬元。(26.)以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售，據(jù)此回答下列兩題。(2)黑龍江大豆的理論收益為()元/噸。A.145.6B.155.6C.160.6D.165.6正確答案：B參考解析：題中，大豆的種植成本為4444.4元/噸，理論收益=售價(jià)-成本=4600-4444.4=155.6(元/噸)。(27.)國債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同，提高了套期保值的效果。A.投機(jī)行為B.大量投資者C.避險(xiǎn)交易D.基差套利交易正確答案：D參考解析：從其他的市場參與者行為來，投機(jī)行為為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了對手方，增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性，而基差套利交易的存在則保證了市場價(jià)格的合理性和期現(xiàn)價(jià)格的趨同。提高了套期保值得效果。(28.)金融機(jī)構(gòu)維護(hù)客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段是()。A.具有優(yōu)秀的內(nèi)部運(yùn)營能力B.利用場內(nèi)金融工具對沖風(fēng)險(xiǎn)C.設(shè)計(jì)比較復(fù)雜的產(chǎn)品D.直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)正確答案：D參考解析：對于金融機(jī)構(gòu)而言，客戶是一種資源，是金融機(jī)構(gòu)競爭力的體現(xiàn)。能夠直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)，是維護(hù)客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段。(29.)期貨交易是對抗性交易，在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下，期貨交易是()。A.增值交易B.零和交易C.保值交易D.負(fù)和交易正確答案：B參考解析：期貨交易是對抗性交易，有人獲利必有人虧損，所以在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下，期貨交易是零和交易。這意味著在期貨交易中，一部分交易者盈利，必然存在另一部分交易者虧損。(30.)下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，屬于平均量或比例量的是()。A.總消費(fèi)額B.價(jià)格水平C.國民生產(chǎn)總值D.國民收入正確答案：B參考解析：總量是反映整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況的經(jīng)濟(jì)變量，包括兩個(gè)方面：一是個(gè)量的總和。例如，國內(nèi)生產(chǎn)總值是一個(gè)國家(或地區(qū))所有常住單位新創(chuàng)造價(jià)值的總和，總投資是全社會(huì)私人投資和政府投資的總和。二是平均量或比例量。例如，價(jià)格指數(shù)是衡量任何一個(gè)時(shí)期與基期相比，物價(jià)總水平的相對變化，價(jià)格水平主要指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中商品和服務(wù)的價(jià)格經(jīng)過加權(quán)后的平均價(jià)格。(31.)2013年7月19日10付息國債24（100024）凈價(jià)為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336，折基差為-0.14.預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。則兩者稽査擴(kuò)大至0.03，那么基差收益是()。A.0.17B.-0.11C.0.11D.-0.17正確答案：A參考解析：預(yù)期基差交易將擴(kuò)大，則買入基差交易，基差收益為0.03-（-0.14）=0.17(32.)以TF09合約為例，2013年7月19日10付息債24（100024）凈化為97.8685，應(yīng)計(jì)利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336。則基差為-0.14。預(yù)計(jì)基差將擴(kuò)大，買入100024，賣出國債期貨TF1309。2013年9月18日進(jìn)行交割，求持有期間的利息收入()。A.0.5558B.0.6125C.0.3124D.0.3662正確答案：A參考解析：2013年7月19日至TF1309最后交割日2013年9月18日之間的天數(shù)為61天，100024在持有期間收入利息=3.2861/360=0.5558。(33.)從其他的市場參與者行為來看，()為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了對手方，增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性。A.投機(jī)行為B.套期保值行為C.避險(xiǎn)行為D.套利行為正確答案：A參考解析：套期保值是為了保證現(xiàn)有或?qū)眍A(yù)期的投資組合價(jià)值不受市場利率變動(dòng)的影響，而在國債期貨市場上采取抵消性的操作，減少投資組合對利率風(fēng)險(xiǎn)的敏感性。從其他的市場參與者行為來看，投機(jī)行為為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了對手方，增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性。(34.)某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個(gè)月的股票紅利為3195萬元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計(jì)算）同時(shí)5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2876點(diǎn)，6個(gè)月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價(jià)格為3224點(diǎn)。設(shè)6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，假設(shè)忽略交易成本和稅收等，并且整個(gè)期間指數(shù)的成分股沒有調(diào)整。方案二的收益為()萬元。A.96782.4B.11656.5C.102630.34D.135235.23正確答案：C參考解析：指期貨所用資金=96720*5170=500042400（元）=50004.24（萬元），投資政府債權(quán)的資金=500000-5000.24=449995.76萬（萬元），方案二：政府債券收益=4499957600*2.6%/2=5849.94488（萬元），期貨盈利=（3500-2876）*300*5170=96782.4（萬元），總增=5849.94488+96782.4=102632.34（萬元）(35.)假設(shè)養(yǎng)老保險(xiǎn)金的資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值分別為40億元和50億元?；鸾?jīng)理估算資產(chǎn)和負(fù)債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)）分別為330萬元和340萬元，當(dāng)時(shí)一份國債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯(cuò)誤的是()。A.利率上升時(shí)，不需要套期保值B.利率下降時(shí)，應(yīng)買入期貨合約套期保值C.利率下降時(shí)，應(yīng)賣出期貨合約套期保值D.利率上升時(shí)，需要200份期貨合約套期保值正確答案：C參考解析：由于資產(chǎn)的BPV較小。利率上升時(shí)，資產(chǎn)減值330萬元小于負(fù)債減值340萬元，不需要套期保值。當(dāng)利率下降時(shí)，資產(chǎn)增值小于負(fù)債增值，應(yīng)買入期貨合約套期保值。買入合約數(shù)量=（340萬元-330萬元）/500=200份。(36.)某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價(jià)值是()萬美元。A.1.0152B.0.9688C.0.0464D.0.7177正確答案：C參考解析：計(jì)算互換合約的價(jià)值：①計(jì)算美元固定利率債券價(jià)格。假設(shè)名義本金為1美元，120天后固定利率債券的價(jià)格為0．0316(0．9899+0．9598+0．9292+0．8959)+1(0．8959)=1．0152(美元)。②計(jì)算英鎊固定利率債券價(jià)格。假設(shè)名義本金為1英鎊，120天后固定利率債券的價(jià)格為0．0264(0．9915+0．9657+0．9379+0．9114)+1(0．9114)=1．O119(英鎊)。利用期初的即期匯率，將該英鎊債券轉(zhuǎn)換為等價(jià)于名義本金為1美元的債券，則其120天后的價(jià)格為1．0119(1／1．41)=0．7177(英鎊)。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，則此時(shí)英鎊債券的價(jià)值1．350．7177=0．9688(美元)。③設(shè)該貨幣互換的名義本金為1美元，則支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價(jià)值為1．0152-0．9688=0．0464(美元)。(37.)在我國，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不低于上旬末一般存款金額的()。A.4%B.6%C.8%D.10%正確答案：C參考解析：在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的8%對其不足部分按每日萬分之六的利率處以罰息。(38.)程序化交易一般的回測流程是()。A.樣本內(nèi)回測一績效評估一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證B.績效評估一樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證C.樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)先一績效評估一樣本外驗(yàn)證D.樣本內(nèi)回測一樣本外驗(yàn)證一參數(shù)優(yōu)先一績效評估正確答案：A參考解析：回測流程：樣本內(nèi)回測一績效評估一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證(39.)某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口臺(tái)同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值。成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。購買期貨合約()手。A.10B.8C.6D.7正確答案：D參考解析：該出口企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是人民幣兌美元的升指風(fēng)險(xiǎn)。故應(yīng)該買入期貨合約。買入期貨合約的手?jǐn)?shù)=100（（0.15*100）≈7（手）(40.)某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)，該項(xiàng)目若中標(biāo)。則需前期投入200萬歐元。考慮距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要()人民幣/歐元看跌期權(quán)()手。A.買入；17B.賣出；17C.買入；16D.賣出；16正確答案：A參考解析：若項(xiàng)目中標(biāo)，公司需要在2個(gè)月后支付200萬歐元。為避免人民幣貶值，歐元升值，應(yīng)買入人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。200萬歐元大約兌人民幣為，200萬/0.1193=1676（萬元），對應(yīng)大約16.76手期權(quán)合約。該公司應(yīng)選擇買入17手人民幣/歐元看跌期權(quán)。(41.)2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。3月大豆到岸價(jià)格為()美元/噸。A.410B.415C.418D.420正確答案：B參考解析：根據(jù)估算公式，到岸價(jià)格(美元/噸)=[[CBOT(芝加哥期貨交易所)期貨價(jià)格(美分/蒲式耳)+到岸升貼水(美分/蒲式耳)]X0.36475(美分/蒲式耳轉(zhuǎn)換成美元/噸的換算率)，則3月大豆到岸價(jià)格為(991+147.48)X0.36475=415.26(美元/噸)。(42.)由于市場熱點(diǎn)的變化，對于證券投資基金來說，基金重倉股可能面臨很大的()。A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)B.信用風(fēng)險(xiǎn)C.國別風(fēng)險(xiǎn)D.匯率風(fēng)瞼正確答案：A參考解析：對于證券投資基金來說，由于市場熱點(diǎn)的變化，基金重倉股可能面臨很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。(43.)對滬銅多元線性回歸方程是否存在自相關(guān)進(jìn)行判斷,由統(tǒng)計(jì)軟件得DW值為1.79.在顯著性水平α=0.05下,查得DW值的上下界臨界值：dl=1.08,du=1.76,則可判斷出該多元線性回歸方程()。A.存在正自相關(guān)B.不能判定是否存在自相關(guān)C.無自相關(guān)D.存在負(fù)自相關(guān)正確答案：C參考解析：因?yàn)镈w值為1.79,大于du值1.76,小于4-du,可知該方程無自相關(guān)。(44.)某金融機(jī)構(gòu)使用利率互換規(guī)避利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，成為固定率支付方，互換期阪為二年。每半年互換一次.假設(shè)名義本金為1億美元，Libor當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)如下表，計(jì)算該互換的固定利率約為()。A.6.63%B.2.89%C.3.32%D.5.78%正確答案：A參考解析：互換的固定利率=2（1-0.8772）/（0.9732+0.9434+0.9112+0.8772）=6.63%(45.)6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40手，成交價(jià)為2220元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2230元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為()。A.44600元B.22200元C.44400元D.22300元正確答案：A參考解析：期貨交易所實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，當(dāng)天繳納的保證金按當(dāng)天的結(jié)算價(jià)計(jì)算收取，與成交價(jià)無關(guān)。此題同時(shí)考查了玉米期貨合約的報(bào)價(jià)單位，而這是需要記憶的。保證金=40手10噸/手2230元/噸5%=44600元。(46.)以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為()元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。A.2556B.4444C.4600D.8000正確答案：B參考解析：大豆的種植成本為8000+1．8=4444．4(元／噸)，即當(dāng)大豆價(jià)格低于4444．4元／噸時(shí)農(nóng)民將面臨虧損，因此，僅從成本角度考慮可以認(rèn)為4444．4元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。(47.)某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動(dòng)力煤倉單，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團(tuán)異地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為－100/噸。通過計(jì)算兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。則此次倉單串換費(fèi)用為()元/噸。A.25B.60C.225D.190正確答案：B參考解析：串換費(fèi)用=吊出廠庫升貼水+現(xiàn)貨價(jià)差+廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)=-100+125+35=60（元/噸）。(48.)當(dāng)前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券(CTD)報(bào)價(jià)為102元，每百元應(yīng)計(jì)利息為0.4元。假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1，則持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到()萬元。A.101.6B.102C.102.4D.103正確答案：C參考解析：國債期貨發(fā)票價(jià)格=國債期貨價(jià)格*轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息本題中轉(zhuǎn)換因子為1.使用CTD券價(jià)格替代國債期貨價(jià)格。計(jì)算得到答案C。(49.)()定義為期權(quán)價(jià)格的變化與波動(dòng)率變化的比率。A.DeltAB.GammAC.RhoD.VegA正確答案：D參考解析：Vega用來度量期權(quán)價(jià)格對波動(dòng)率的敏感性，該值越大，表明期權(quán)價(jià)格對波動(dòng)率的變化越敏感。(50.)美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)發(fā)布，一般在()月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。A.1B.4BC.7D.10正確答案：C參考解析：美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正相隔一個(gè)月，一般在7月末進(jìn)行年段修正，以反映更完備的信息。(51.)7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元／噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元／噸。如果9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元／噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購價(jià)為()元／噸。A.57000B.56000C.55600D.55700正確答案：D參考解析：銅桿廠以當(dāng)時(shí)55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，減去100元／噸的升貼水即55600元／噸為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)格。銅桿廠平倉后，實(shí)際付出的采購價(jià)為55600(現(xiàn)貨最終成交價(jià))+100(支付的權(quán)利金)=55700(元／噸)。(52.)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中衡量期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與斯權(quán)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系的指標(biāo)是()。A.DeltAB.GammAC.ThetAD.VegA正確答案：A參考解析：Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格套動(dòng)對期權(quán)理論價(jià)格鉑影響程度?？梢岳斫鉃槠跈?quán)對標(biāo)逆資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性。(53.)就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的()名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布。A.10B.15C.20D.30正確答案：C參考解析：在對境內(nèi)交易所持倉分析時(shí)，就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布。(54.)9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價(jià)格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳()。該套利交易()。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)A.虧損40000美元B.虧損60000美元C.盈利60000美元D.盈利40000美元正確答案：D參考解析：該套利交易屬于賣出套利，所以價(jià)差縮小套利者有凈盈利80105000=4000000(美分)=40000(美元)。(55.)以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為()元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。A.2556B.4444C.4600D.8000正確答案：B參考解析：大豆的種植成本為8000+1．8=4444．4(元／噸)，即當(dāng)大豆價(jià)格低于4444．4元／噸時(shí)農(nóng)民將面臨虧損，因此，僅從成本角度考慮可以認(rèn)為4444．4元／噸可能對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。多選題（共22題，共22分）(56.)分析兩個(gè)變量之間的相關(guān)關(guān)系，通常通過()來度量變量之間線性關(guān)系的相關(guān)程度。A.分析擬合優(yōu)度B.觀察變量之間的散點(diǎn)圖C.計(jì)算殘差D.求解相關(guān)系數(shù)的大小正確答案：B、D參考解析：研究經(jīng)濟(jì)和金融問題時(shí)往往需要探尋變量之間的相互關(guān)系，變量和變量之間通常存在確定性函數(shù)關(guān)系和相關(guān)關(guān)系兩種關(guān)系。分析兩個(gè)變量之間的相關(guān)關(guān)系，通常通過觀察變量之間的散點(diǎn)圖和求解相關(guān)系數(shù)的大小來度量變量之間線性關(guān)系的相關(guān)程度。(57.)關(guān)于中國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，下列說法正確的有()。A.工業(yè)增加值由國家統(tǒng)計(jì)局于每月9日發(fā)布上月數(shù)據(jù)，3月、6月、9月和12月數(shù)據(jù)與季度GDP同時(shí)發(fā)布B.中央銀行貨幣政策報(bào)告由中國人民銀行于每季第一個(gè)月發(fā)布上季度報(bào)告C.貨幣供應(yīng)量由中國人民銀行于每月10～15日發(fā)布上月數(shù)據(jù)D.消費(fèi)物價(jià)指數(shù)由商務(wù)部于每月9日上午9：30發(fā)布上月數(shù)據(jù)正確答案：A、C參考解析：B項(xiàng)，中央銀行貨幣政策報(bào)告由中國人民銀行于每季第二個(gè)月發(fā)布上季度報(bào)告;D項(xiàng)，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)由國家統(tǒng)計(jì)局每月9日上午9：30發(fā)布上月數(shù)據(jù)，3月、6月、9月和12月數(shù)據(jù)與季度GDP同時(shí)發(fā)布。(58.)對境外投資企業(yè)而言，可能面臨()風(fēng)險(xiǎn)。A.利率B.匯率C.投資項(xiàng)目的不確定性D.流動(dòng)性正確答案：B、C參考解析：境外投資企業(yè)以某些行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)以及投資機(jī)構(gòu)為主，主要參與海外市場開發(fā)、資本運(yùn)作以及當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)建設(shè)等業(yè)務(wù)，也有純粹在一定時(shí)期內(nèi)獲取資本收益等業(yè)務(wù)。對這些境外投資企業(yè)而言，可能面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)和投資項(xiàng)目的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。(59.)在基差交易中，基差賣方要想獲得最大化收益，可以采取的主要手段有()。A.使升貼水的報(bào)價(jià)及最終的談判確定盡可能對自己有利B.現(xiàn)貨價(jià)格的確定要盡可能對自己有利C.在建立套期保值頭寸時(shí)的即時(shí)基差要盡可能對自己有利D.期貨價(jià)格的確定要盡可能對自己有利正確答案：A、C參考解析：在基差交易中，對于基差賣方來說，要想獲得最大化收益，必須圍繞基差變動(dòng)公式△B=B2-B1做文章，盡可能使△B最大化。主要手段包括：①使升貼水B2的報(bào)價(jià)及最終的談判確定盡可能對自己有利；②在建立套期保值頭寸時(shí)的即時(shí)基差B1也要盡可能對自己有利，也就是套期保值的時(shí)機(jī)選擇要講究。(60.)按照標(biāo)的資產(chǎn)的不同，互換的類型基本包括()。?A.利率互換B.貨幣互換C.股權(quán)互換D.商品互換正確答案：A、B、C、D參考解析：根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的不同，互換的類型基本包括利率互換、貨幣互換、股權(quán)互換、商品互換和信用互換。(61.)下列關(guān)于無套利定價(jià)理論的說法正確的有()。A.無套利市場上，如果兩種金融資產(chǎn)互為復(fù)制，則當(dāng)前的價(jià)格必相同B.無套利市場上，兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同，若兩項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格存在差異，則存在套利機(jī)會(huì)C.若存在套利機(jī)會(huì)，獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益的方法有“高賣低買”或“低買高賣”D.若市場有效率，市場價(jià)格會(huì)由于套利行為做出調(diào)整，最終達(dá)到無套利價(jià)格正確答案：A、B、C、D參考解析：在無套利市場上，如果兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同，則當(dāng)前的價(jià)格必相同。否則，當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格存在差異時(shí)，那么投資者可以通過“高賣低買”或“低買高賣”獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益，存在套利機(jī)會(huì)。如果市場有效率的話，市場價(jià)格必然由于套利行為做出相應(yīng)的調(diào)整，重新回到均衡的價(jià)格狀態(tài)，達(dá)到無套利的價(jià)格。(62.)情景分析中的情景包括()。A.人為設(shè)定的情景B.歷史上發(fā)生過的情景C.市場風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到的情景D.在特定情況下市場風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過程中得到的情景正確答案：A、B、C、D參考解析：情景分析是指假設(shè)多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定變化的不同情景，計(jì)算這些特定情境下的可能結(jié)果，分析正常情況下金融機(jī)構(gòu)所承受的市場風(fēng)險(xiǎn)。情景可以人為設(shè)定，可以直接使用歷中上發(fā)生的情景，也可以從市場風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到，或通過運(yùn)行在特定情況下市場風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過程中得到。(63.)平穩(wěn)性隨機(jī)過程需滿足的條件有()。A.任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于時(shí)間B.均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變C.任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于兩期的距離或滯后的長度D.隨機(jī)變量是連續(xù)的正確答案：A、B參考解析：隨機(jī)變量按照時(shí)間的先后順序排列的集合叫隨機(jī)過程，隨機(jī)變量可以是連續(xù)的也可以是離散的，若一個(gè)隨機(jī)過程的均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變，且在任何兩期之間的協(xié)方差值值僅依賴于兩期的距離或滯后的長度，而不依賴于時(shí)間，這樣的隨機(jī)過程成為平穩(wěn)性隨機(jī)過程，反之，成為非平穩(wěn)隨機(jī)過程。(64.)我國外匯儲(chǔ)備主要包括()。A.美元資產(chǎn)B.歐元資產(chǎn)C.日元資產(chǎn)D.英鎊資產(chǎn)正確答案：A、B、C、D參考解析：以上均是。(65.)企業(yè)或因擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資或因還貸期限臨近，短期流動(dòng)資金緊張，可采取的措施有()。A.將其常備庫存在現(xiàn)貨市場銷售，同時(shí)在期貨市場買入期貨合約B.將實(shí)物庫存轉(zhuǎn)為虛擬庫存，以釋放大部分資金C.待資金問題解決后，將虛擬庫存轉(zhuǎn)為實(shí)物庫存D.將其常備庫存在現(xiàn)貨市場銷售，同時(shí)做買入套期保值操作正確答案：A、B、C參考解析：為緩解短期流動(dòng)資金緊張，企業(yè)可采取的措施是：①將其常備庫存在現(xiàn)貨市場銷售，同時(shí)在期貨市場買入期貨合約；②將實(shí)物庫存轉(zhuǎn)為虛擬庫存，以釋放大部分資金，保障企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)；③待資金問題解決后，企業(yè)再通過反向運(yùn)作，將虛擬庫存轉(zhuǎn)為實(shí)物庫存。(66.)對基差買方來說，基差交易模式的利弊主要體現(xiàn)在()。A.擁有定價(jià)的主動(dòng)權(quán)和可選擇權(quán)，靈括性強(qiáng)B.可以保證買方獲得合理的銷售利益C.一旦點(diǎn)價(jià)策略失誤，差買方可能面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)D.即使點(diǎn)價(jià)策略失誤，差買方可以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)正確答案：A、C參考解析：對基差買方來說，基差交易模式有利有避，有利方面:一是采購或銷售商品的上家或下家,可以先提貨或先交貨，有利于合理安排生產(chǎn)或降低庫容；二是擁有定價(jià)的主動(dòng)權(quán)和可選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)，具有降低采購成本或提高銷售利潤的商機(jī)；三是增強(qiáng)企業(yè)參與國際市場的競爭能力。不利方面：一是由于不知道基差賣方套期保值時(shí)的建倉基差，作為升貼水的買方在談判時(shí)處于被動(dòng)地位，最終在價(jià)格上肯定要付出一定的代價(jià)，以換來點(diǎn)價(jià)的權(quán)利；二是基差貿(mào)易合同簽訂后，面臨點(diǎn)價(jià)期間價(jià)格向不利于自身方向波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，一旦點(diǎn)價(jià)策略失誤，企業(yè)虧損風(fēng)險(xiǎn)有可能會(huì)是巨大的，因此必須要有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。(67.)期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略的基本操作模式包括()。A.用股票組合復(fù)制標(biāo)的指數(shù)B.當(dāng)標(biāo)的指數(shù)和股指期貨出現(xiàn)逆價(jià)差達(dá)到一定水準(zhǔn)時(shí)，將股票現(xiàn)貨頭寸全部出清C.以10%左右的出清后的資金轉(zhuǎn)換為期貨，其他約90%的資金可以收取固定收益D.待期貨的相對價(jià)格低估出現(xiàn)負(fù)價(jià)差時(shí)再全部轉(zhuǎn)回股票現(xiàn)貨正確答案：A、B、C參考解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策的基本操作模式是：用股票組合復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，當(dāng)標(biāo)的指數(shù)和股指期貨出現(xiàn)逆價(jià)差達(dá)到一定水準(zhǔn)時(shí)，將股票現(xiàn)貨頭寸全部出清，以10%左右的資金轉(zhuǎn)換為期貨，其他約90%的資金可以收取固定收益，待期貨的相對價(jià)格高估出現(xiàn)正價(jià)差時(shí)再全部轉(zhuǎn)回股票現(xiàn)貨。期貨各月份出現(xiàn)可套利的價(jià)差時(shí)也可以透過跨期套利來賺取利潤。(68.)對期貨投資分析來說，期貨交易是()的領(lǐng)域。A.信息量大B.信息量小C.信息敏感度強(qiáng)D.信息變化頻度高正確答案：A、C、D參考解析：對期貨投資分析來說，期貨交易是信息量大、信息敏感度強(qiáng)、信息變化頻度高的領(lǐng)域。隨著市場日趨復(fù)雜，數(shù)字已成為傳遞信息最直接的載體，加上未來的經(jīng)濟(jì)是被網(wǎng)絡(luò)覆蓋與籠罩的數(shù)字化經(jīng)濟(jì)，大量的數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)工具將在期貨分析研究中發(fā)揮不可或缺的重要影響。(69.)持手有成本理論的基本假設(shè)主要有()。A.借貸利率相同且保待不變B.無稅收和交易成本C.無信用風(fēng)險(xiǎn)D.基礎(chǔ)資產(chǎn)賣空無限制正確答案：A、B、C、D參考解析：持有成本理論的基本假設(shè)如下:①借貸利率(無風(fēng)險(xiǎn)利率)相同且維持不變:②無信用風(fēng)險(xiǎn)，即無遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)及期貨合約的保證金結(jié)算風(fēng)險(xiǎn);③無稅收和交易成本;④基礎(chǔ)資產(chǎn)可以無限分割;⑤基礎(chǔ)資產(chǎn)賣空無限制;⑥期貨和現(xiàn)貨頭寸均持有到期貨合約到期日.(70.)2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。在現(xiàn)貨市場供求穩(wěn)定的情況下，該電纜廠簽訂點(diǎn)價(jià)交易的合理時(shí)機(jī)是()。A.期貨價(jià)格上漲至高位B.期貨價(jià)格下跌至低位C.基差由強(qiáng)走弱時(shí)D.基差由弱走強(qiáng)時(shí)正確答案：A、D參考解析：正常情況下基差變?nèi)鯇I方越有利，簽訂基差交易合同后，現(xiàn)貨市場穩(wěn)定，基差變強(qiáng)，期貨價(jià)格越高，買方越有利.(71.)從事金融衍生品交易的金融機(jī)構(gòu)在交易的過程中會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)的來源取決于().A.金融機(jī)構(gòu)使用的風(fēng)險(xiǎn)管理方法B.金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的財(cái)富管理產(chǎn)品C.金融機(jī)構(gòu)交易的市場D.金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)正確答案：B、C、D參考解析：當(dāng)一家金融機(jī)構(gòu)提供金融衍生品相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)成者財(cái)富管理服務(wù)，或者為了做市，或者為了自有資金管理而主動(dòng)進(jìn)行金融衍生品的交易。就有可能承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn).該風(fēng)險(xiǎn)的來源，取決于該金融機(jī)構(gòu)所提供的服務(wù)、所發(fā)行的財(cái)富管理產(chǎn)品以及其交易的市場。(72.)某投資者持有10個(gè)Delta=0.6的看漲期權(quán)和8個(gè)Delta=-0.5的看跌期權(quán)，若要實(shí)現(xiàn)Delta中性以規(guī)避價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作為()。A.賣出4個(gè)Delta=-0.5的看跌期權(quán)B.買入4個(gè)Delta=-0.5的看跌期權(quán)C.賣空兩份標(biāo)的資產(chǎn)D.賣出4個(gè)Delta=0.5的看漲期權(quán)正確答案：B、C參考解析：題中，組合的Delta=10*0.6+8*（-0.5）=2；因此，資產(chǎn)下跌將導(dǎo)致組合價(jià)值下跌，要實(shí)現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：①再購入4個(gè)單位Delta=-0.5標(biāo)的相同的看跌期權(quán)；②賣空2個(gè)單位標(biāo)的資產(chǎn)(73.)條件設(shè)置的適當(dāng)性主要解決的問題包括()。A.賣出開倉的條件設(shè)置B.買入開倉的條件設(shè)置C.賣出平倉的條件設(shè)置D.買入平倉的同時(shí)，再買入開倉的條件設(shè)置正確答案：A、B、C、D參考解析：條件設(shè)置的適當(dāng)性主要解決以下主要問題：①買入開倉的條件設(shè)置；②賣出平倉的條件設(shè)置；③賣出開倉的條件設(shè)置；④賣出平倉的同時(shí)，再賣出開倉的條件設(shè)置；⑤買入平倉的條件設(shè)置；⑥買入平倉的同時(shí)，再買入開倉的條件設(shè)置。(74.)資產(chǎn)配置通?？煞譃?)三個(gè)層面。A.戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置B.戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置C.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置D.市場條件約束下的資產(chǎn)配置正確答案：A、B、D參考解析：資產(chǎn)配置通?？煞譃槿齻€(gè)層面：①戰(zhàn)性資產(chǎn)配置，確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長期配置比例，從而滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件；②戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置，利用發(fā)現(xiàn)的資本市場機(jī)會(huì)來改變戰(zhàn)性資產(chǎn)配置；③市場條件約束下的資產(chǎn)配置。(75.)按照標(biāo)的資產(chǎn)的不同，互換的類型基本包括()。A.利率互換B.貨幣互換C.股權(quán)互換D.商品互換正確答案：A、B、C、D參考解析：根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的不同，互換的類型基本包括利率互換、貨幣互換、股權(quán)互換、商品互換和信用互換。(76.)消除多重共線性形響的方法()。A.逐步回歸法B.變換模型的形式C.增加樣本容量D.嶺回歸法正確答案：A、B、C、D參考解析：消除多重共線性影響的方法有逐步回歸法、變換模型的形式、增加樣本容量和嶺回歸法。(77.)關(guān)于中國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，下列說法正確的()。A.工業(yè)增加值由國家統(tǒng)計(jì)局于每月9日發(fā)布上月數(shù)據(jù)，3月、6月、9月和12月數(shù)據(jù)與季度GDP同時(shí)發(fā)布B.中央銀行貨幣政策報(bào)告由中國人民銀行于每季第一個(gè)月發(fā)布上季度報(bào)告C.貨幣供應(yīng)量由中國人民銀行于每月10～15日發(fā)布上月數(shù)據(jù)D.消費(fèi)物價(jià)指數(shù)由商務(wù)部于每月9日上午9.30發(fā)布上月數(shù)據(jù)正確答案：A、C參考解析：B項(xiàng)，中央銀行貨幣政策報(bào)告由中國人民銀行于每季第二個(gè)月發(fā)布上季度報(bào)告；D項(xiàng)，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)由國家統(tǒng)計(jì)局每月9日上午9：30發(fā)布上月數(shù)據(jù)；3月、6月、9月和12月數(shù)據(jù)與季度GDP同時(shí)發(fā)布。判斷題（共18題，共18分）(78.)持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益。()正確答案：正確參考解析：持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益，如股票紅利、實(shí)物商品的便利收益等。(79.)時(shí)間序列分為平穩(wěn)性時(shí)間序列和非平穩(wěn)性時(shí)間序列。()?正確答案：正確參考解析：根據(jù)某個(gè)變量的過去值來預(yù)測未來值，需要用到時(shí)間序列方法。常用的時(shí)間序列包括：①平穩(wěn)性時(shí)間序列；②非平穩(wěn)性時(shí)間序列。(80.)從事金融衍生品交易相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)其建立了衍生品頭寸或者其他金融產(chǎn)品頭寸時(shí)，就會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。正確答案：正確參考解析：從事金融衍生品交易相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)其建立了衍生品頭寸或者其他金融產(chǎn)品頭寸時(shí)，就會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。(81.