《企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案及效果研究的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述》6100字

企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案及效果研究的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u3134企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案及效果研究的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 1154721關(guān)于股權(quán)激勵(lì)方案的研究 1187742關(guān)于股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因的研究 3102103關(guān)于股權(quán)激勵(lì)效果的研究 590804文獻(xiàn)述評(píng) 7從上世紀(jì)50年代美國(guó)菲澤爾公司的高級(jí)管理人員為避免個(gè)人薪資被高昂的所得稅征收，他們?cè)O(shè)計(jì)并且推出了世界上第一份面向員工的期權(quán)計(jì)劃之后，歷經(jīng)了70多年的發(fā)展，西方學(xué)者對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的理論和實(shí)踐已經(jīng)進(jìn)行了大量的研究，理論和實(shí)踐方面的成果已經(jīng)較為完善。相比較而言，我國(guó)學(xué)者對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的研究起步較晚，股權(quán)激勵(lì)的理論和實(shí)踐研究以及企業(yè)地采用度均落后于西方國(guó)家，但是隨著國(guó)家對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的重視以及各種與股權(quán)激勵(lì)有關(guān)的政策的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)選擇實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司的數(shù)量呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，我國(guó)學(xué)者也擁有了更多的研究對(duì)象，股權(quán)激勵(lì)的理論和實(shí)踐研究也越來(lái)越豐富。1關(guān)于股權(quán)激勵(lì)方案的研究在激勵(lì)方式方面，李曜（2009）認(rèn)為限制性股票和股票期權(quán)在基本特點(diǎn)及對(duì)被激勵(lì)對(duì)象所設(shè)置的限制條件上存在著明顯的差異，這也導(dǎo)致了兩種激勵(lì)方式各自有各自的適用情況，并且所產(chǎn)生的激勵(lì)效果也有明顯的不同。那么在股票期權(quán)和限制性股票之間國(guó)有上市公司該如何進(jìn)行選擇呢？MurphyandHall（2003）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)高級(jí)管理人員在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度上的差異會(huì)影響他們對(duì)激勵(lì)程度的判斷，從而影響激勵(lì)效果。如果企業(yè)采用股票期權(quán)方式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，那么被激勵(lì)對(duì)象將會(huì)比企業(yè)采取限制性股票方式承受更大的風(fēng)險(xiǎn)，若將期權(quán)授予厭惡風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)高管，則很有可能會(huì)使股權(quán)激勵(lì)的效果大打折扣。而KasznikandAbody（2008）則認(rèn)為個(gè)人所得稅的原因是使限制性股票方式比股票期權(quán)方式更受歡迎的原因之一，因?yàn)橄拗菩怨善睂儆诠衫Ｗo(hù)型，因此企業(yè)高級(jí)管理人員為了提高股利支付率會(huì)更傾向于選擇限制性股票。Irvingetal.（2011）則通過(guò)論證發(fā)現(xiàn)：在年均股票價(jià)值中，股票期權(quán)呈現(xiàn)持續(xù)下滑的狀態(tài)，而限制性股票則呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，他認(rèn)為這從側(cè)面反應(yīng)了上市公司為何傾向于限制性股票。此外，我國(guó)學(xué)者徐寧（2012）以國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的上市公司作為研究藍(lán)本，通過(guò)詳細(xì)研究后發(fā)現(xiàn)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的目的如果是為了使解鎖日股價(jià)大幅高于授予日股價(jià)，那么選擇限制性股票將會(huì)比股票期權(quán)更容易達(dá)成該目的。我國(guó)學(xué)者肖淑芳（2016）通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)的激勵(lì)對(duì)象為高管時(shí)，選擇股票期權(quán)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)會(huì)優(yōu)于限制性股票，持有股票期權(quán)的高管會(huì)比持有限制性股票的高管承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，以此來(lái)規(guī)避投資不足的問(wèn)題；當(dāng)企業(yè)的激勵(lì)對(duì)象為核心員工時(shí)，企業(yè)應(yīng)該選擇限制性股票方式，使得核心員工的利益與公司的利益深度綁定，以此來(lái)緩解人才流失的問(wèn)題。在激勵(lì)對(duì)象方面，BergstresserandPhilippon（2006）認(rèn)為只對(duì)高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)會(huì)導(dǎo)致高管為了獲取更高的收益而篡改財(cái)務(wù)報(bào)告，使得企業(yè)財(cái)務(wù)造假的風(fēng)險(xiǎn)增高。徐海波和李懷祖（2008）認(rèn)為企業(yè)在確定股權(quán)激勵(lì)對(duì)象時(shí)，應(yīng)將那些能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的核心員工納入激勵(lì)范圍。伍春來(lái)（2009）也認(rèn)為企業(yè)不應(yīng)當(dāng)只針對(duì)高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，對(duì)企業(yè)發(fā)展有重大影響的中基層管理人員和核心骨干人員也應(yīng)該被納入激勵(lì)范圍。在授予價(jià)格方面，丁宇璇和謝獲寶（2015）認(rèn)為授予價(jià)格的設(shè)置受到高級(jí)管理人員的短期性行為的影響，如果企業(yè)想要使股權(quán)激勵(lì)的效果最大化，那么在制定授予價(jià)格時(shí)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)際情況。李秉祥和惠祥（2018）認(rèn)為企業(yè)在制定授予價(jià)格時(shí)應(yīng)以證監(jiān)會(huì)規(guī)定的底線價(jià)格為基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上結(jié)合企業(yè)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略適度提高授予價(jià)格。在激勵(lì)頻率與有效期方面，徐寧和徐向藝（2010）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，擁有較長(zhǎng)激勵(lì)有效期的股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施效果通常較好，并且企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的頻率越高，股權(quán)激勵(lì)對(duì)員工的激勵(lì)效果的持續(xù)時(shí)間就會(huì)越長(zhǎng)。在考核指標(biāo)方面，伍春來(lái)（2009）認(rèn)為考核條件是股權(quán)激勵(lì)方案中最為關(guān)鍵的要素之一。如果設(shè)置的考核條件較為寬松，那么就會(huì)存在一定的利益輸送問(wèn)題，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)失敗；如果設(shè)置的考核條件太過(guò)嚴(yán)格，員工們就會(huì)望而生畏，失去積極性或者放棄參與股權(quán)激勵(lì)，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)失敗。李秉祥和惠祥（2018）認(rèn)為企業(yè)在制定考核指標(biāo)時(shí)應(yīng)結(jié)合企業(yè)未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃，針對(duì)不同的解鎖期設(shè)置不同的考核條件。2關(guān)于股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因的研究國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因的研究成果主要集中于企業(yè)發(fā)展和企業(yè)委托代理問(wèn)題方面。在企業(yè)發(fā)展方面，CoreandGuay（2001）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可以緩解現(xiàn)金流吃緊的問(wèn)題，減少企業(yè)在發(fā)放員工福利方面的現(xiàn)金支出。Paul（2004）發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格和勞動(dòng)力市場(chǎng)呈現(xiàn)出一定程度的正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)企業(yè)目前無(wú)法提升員工薪酬時(shí)，通過(guò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)能夠很好地替代提升員工薪酬以達(dá)到留住員工的目的。Aldatmazetal.（2018）認(rèn)為通過(guò)對(duì)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)能夠有效降低企業(yè)員工的辭職率，從而幫助企業(yè)減少招聘和培訓(xùn)新員工的成本。賈華生和陳文強(qiáng)（2015）通過(guò)一系列研究總結(jié)歸納了企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的幾個(gè)動(dòng)因：首先，股權(quán)激勵(lì)能夠團(tuán)結(jié)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)隊(duì)伍，吸引和留住核心優(yōu)秀人才；其次，股權(quán)激勵(lì)能夠改進(jìn)單一的薪酬結(jié)構(gòu)，使經(jīng)營(yíng)者擁有長(zhǎng)遠(yuǎn)而非短視的目光，從而能選擇有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的經(jīng)營(yíng)策略。呂嗣孝（2015）通過(guò)收集中小板企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)并建立相應(yīng)的模型，經(jīng)過(guò)相應(yīng)的計(jì)算分析后，他認(rèn)為從長(zhǎng)期來(lái)看實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的提升有積極的作用。徐宗宇等（2020）以A股非金融類的公司為研究藍(lán)本，通過(guò)實(shí)證分析得出如果對(duì)企業(yè)的管理者進(jìn)行相應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)能夠有限的提升企業(yè)對(duì)于創(chuàng)新類型的項(xiàng)目的研發(fā)投資，并且企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的力度越大，越能夠消除管理者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的傾向，提升管理者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿，企業(yè)的研發(fā)支出隨之提高，這對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展是有利的。在企業(yè)委托代理問(wèn)題方面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者的觀點(diǎn)兩極分化較為嚴(yán)重，一部分學(xué)者認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)可以有效地緩解委托代理問(wèn)題，具有激勵(lì)效應(yīng)；另一部分學(xué)者認(rèn)為企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是出于福利性動(dòng)因，不能緩解委托代理問(wèn)題。在國(guó)外，JensenandMeekling（1976）以米恩斯的理論為研究基礎(chǔ)，認(rèn)為企業(yè)通過(guò)授予管理者一定數(shù)量的股票使得管理者成為企業(yè)的小股東，可以使管理者自身的利益和企業(yè)的利益深度綁定，以此達(dá)到緩解委托代理問(wèn)題的目的，促使企業(yè)的業(yè)績(jī)得到有效地提升。Bizjaketal.（1993）認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者比所有者掌握更多的有關(guān)于企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)的信息，比所有者更多地參與到企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理，擁有所有者無(wú)從獲知的消息，這使得所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)難以做出符合實(shí)際的考核。但對(duì)于發(fā)展較為迅速以及發(fā)展勢(shì)頭較好的企業(yè)，通過(guò)采用市場(chǎng)反應(yīng)經(jīng)營(yíng)者的日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)往往使比較明智的選擇。股權(quán)激勵(lì)將經(jīng)營(yíng)者的利益與市場(chǎng)績(jī)效相統(tǒng)一，有助于所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行高效地監(jiān)督和管理。但BebehukandFried（2003）則提出了與以上幾位學(xué)者相反的意見，他們認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)不能被視為解決所有者和管理者之間代理問(wèn)題的工具，而是代理問(wèn)題中的一部分，因?yàn)楣芾碚邔?duì)薪酬的安排具有重大的影響力，他們可以通過(guò)方案的設(shè)計(jì)降低薪酬金額的顯著性，降低方案中的行權(quán)條件與管理者自身業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)程度。這樣反而增加了企業(yè)的代理成本，管理可以通過(guò)修改股權(quán)激勵(lì)方案而輕松地獲得股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的收益，使股權(quán)激勵(lì)失去激勵(lì)效果。在國(guó)內(nèi)，呂長(zhǎng)江和嚴(yán)明珠等（2009）以A股上市公司為藍(lán)本，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的一種動(dòng)因是有效緩解委托代理問(wèn)題以促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)提升；另一種動(dòng)因則是替被激勵(lì)對(duì)象謀取私利。肖星和陳嬋（2013）通過(guò)實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)國(guó)有上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)通常是出于福利性目的，經(jīng)營(yíng)者把股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃當(dāng)作尋租的工具，而民營(yíng)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)通常是出于激勵(lì)性目的，將經(jīng)營(yíng)者的利益與企業(yè)的利益深度綁定，緩解委托代理問(wèn)題。邵帥等（2014）以上海家化由國(guó)有向民營(yíng)轉(zhuǎn)變過(guò)程中出臺(tái)的五次股權(quán)激勵(lì)方案為研究藍(lán)本，通過(guò)細(xì)致的研究得出國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)普遍傾向于福利性質(zhì)，而民營(yíng)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)普遍傾向于激勵(lì)性質(zhì)。同樣地，楊慧輝等（2018）以上海家化股權(quán)激勵(lì)方案為研究樣本，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)由于所有者是國(guó)家，很難對(duì)經(jīng)營(yíng)者形成強(qiáng)有力地監(jiān)管，其股權(quán)激勵(lì)方案較為容易地被經(jīng)營(yíng)者設(shè)計(jì)為謀私利的工具，而民營(yíng)企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)者和所有者是呈現(xiàn)相互制約的關(guān)系，使得股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)通常是出于緩解委托代理問(wèn)題，呈現(xiàn)激勵(lì)性質(zhì)。付強(qiáng)等（2020）利用實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的中國(guó)A股上市公司2006-2016年間的數(shù)據(jù)，分析得出無(wú)論是國(guó)企還是民企，股權(quán)激勵(lì)能被視為解決所有者和管理者之間信息披露代理問(wèn)題的工具。此外，國(guó)內(nèi)外學(xué)者也針對(duì)如何區(qū)分股權(quán)激勵(lì)方案是激勵(lì)性質(zhì)還是福利性質(zhì)做了一定地研究。WrightandMatolcsy（2009）以1999年-2004年間259家公司為研究藍(lán)本運(yùn)用因子變量法進(jìn)行研究，他們認(rèn)為當(dāng)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的目的是為了對(duì)管理者過(guò)去的業(yè)績(jī)進(jìn)行激勵(lì)時(shí)，呈現(xiàn)福利性；而為了對(duì)管理者未來(lái)的業(yè)績(jī)進(jìn)行激勵(lì)時(shí)，呈現(xiàn)激勵(lì)性。呂長(zhǎng)江等（2009）以A股上市公司為藍(lán)本，通過(guò)詳細(xì)地研究發(fā)現(xiàn)對(duì)比激勵(lì)期限和激勵(lì)條件可以有效地識(shí)別股權(quán)激勵(lì)方案的動(dòng)因，如果股權(quán)激勵(lì)方案擁有較長(zhǎng)的激勵(lì)期限和極為嚴(yán)格的考核指標(biāo)，則方案呈現(xiàn)一定的激勵(lì)性，而呈現(xiàn)福利性質(zhì)的股權(quán)激勵(lì)方案則在激勵(lì)期限和考核指標(biāo)上設(shè)置的較為寬松。吳育輝等（2010）以2004年-2008年國(guó)內(nèi)上市公司管理者的薪資水平為研究藍(lán)本，研究其中所蘊(yùn)含的管理者行為。若績(jī)效考核指標(biāo)的設(shè)置呈現(xiàn)多樣性且達(dá)標(biāo)條件較為苛刻，則經(jīng)營(yíng)者是出于激勵(lì)目的設(shè)計(jì)的方案，反之則是出于福利目的。3關(guān)于股權(quán)激勵(lì)效果的研究國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于股權(quán)激勵(lì)效果的研究主要集中在企業(yè)績(jī)效方面。根據(jù)國(guó)外學(xué)者的研究成果，股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系可以分為三類：正相關(guān)、負(fù)相關(guān)和不相關(guān)。在正相關(guān)方面，JensenandMeckling（1976）通過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的研究提出通過(guò)授予經(jīng)營(yíng)者者股權(quán)，可以緩解代理問(wèn)題。他們認(rèn)為隨著經(jīng)營(yíng)者所持有企業(yè)股份的比例逐漸上升，經(jīng)營(yíng)者和所有者的利益將趨于一致，這有助于提升企業(yè)業(yè)績(jī)。Merharn（1995）以1979-1980年美國(guó)的153家制造業(yè)企業(yè)為研究樣本，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之后可以促使經(jīng)營(yíng)者提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，并且經(jīng)營(yíng)者持有企業(yè)股份的比例越高，企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)就越好。Morgan（2001）發(fā)現(xiàn)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到了明顯的提升，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有助于改善經(jīng)營(yíng)者的努力程度，增加所有者的財(cái)富并提升企業(yè)業(yè)績(jī)。CoreandGuay（2001）以1994-1997年間756家上市公司為研究樣本，他們通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)股票期權(quán)能夠吸引和留住員工并且能夠激勵(lì)他們努力工作，使得企業(yè)的業(yè)績(jī)得到提升。在負(fù)相關(guān)方面，Defuscoetal.（1991）通過(guò)對(duì)研究藍(lán)本進(jìn)行長(zhǎng)期的數(shù)據(jù)收集，運(yùn)用BS模型分析收集的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)對(duì)管理者實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，企業(yè)的研發(fā)支出和利潤(rùn)反而呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用卻呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。Core（1999）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)如果經(jīng)營(yíng)者持有企業(yè)的股票比例過(guò)高那么不僅會(huì)助長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)者注重短期業(yè)績(jī)大于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的短視行為，還會(huì)增加企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)的融資成本上升，企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。SchaeferandOyera（2006）通過(guò)對(duì)不同股權(quán)激勵(lì)方式的實(shí)施成本研究，認(rèn)為限制性股票的實(shí)施成本要略低于股票期權(quán)，但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)仍然是一個(gè)不小的負(fù)擔(dān)。此外，他們發(fā)現(xiàn)無(wú)論采用哪種激勵(lì)方式，都無(wú)助于提高企業(yè)的業(yè)績(jī)。ArmstrongCS（2013）通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)者持股數(shù)量與企業(yè)造假之間的關(guān)系進(jìn)行了量化分析，他發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者持股數(shù)量越多越有可能為了維持企業(yè)股價(jià)而進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，這反而對(duì)提升企業(yè)業(yè)績(jī)起到了反作用。在不相關(guān)方面，DemsetzandLehn（1985）對(duì)美國(guó)的511家上市公司進(jìn)行了研究，他們利用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)者持股比例進(jìn)行回歸分析，分析數(shù)據(jù)顯示較高的持股比例并不能改善財(cái)務(wù)指標(biāo)。據(jù)此，兩位學(xué)者認(rèn)為對(duì)管理者授予較多數(shù)額的股票對(duì)于促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)的效果并不明顯。LodererandMartin（1997）以800家公司為研究藍(lán)本，通過(guò)建立管理者與企業(yè)業(yè)績(jī)關(guān)系的方程式研究?jī)烧叩年P(guān)系，他們認(rèn)為對(duì)管理者進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)業(yè)績(jī)提升兩者之間沒有必然的關(guān)系。Palia（1999）以DemsetzandLehn的研究結(jié)果為基礎(chǔ)，選擇600家上市公司為研究藍(lán)本，對(duì)無(wú)法通過(guò)數(shù)據(jù)進(jìn)行衡量的因素，如管理者的權(quán)力、企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等進(jìn)行控制，研究藍(lán)本與企業(yè)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，他們的研究結(jié)果表明股權(quán)激勵(lì)和企業(yè)業(yè)績(jī)之間并不存在相關(guān)性，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)并不能提升企業(yè)業(yè)績(jī)。我國(guó)學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施是否會(huì)影響企業(yè)績(jī)效的研究成果也分為三類：正相關(guān)、負(fù)相關(guān)和不相關(guān)。在正相關(guān)方面，童長(zhǎng)鳳等（2019）以A股113家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司為研究藍(lán)本，研究得出對(duì)核心員工加大股權(quán)激勵(lì)的力度會(huì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生正向影響。辛佩珊（2020）以伊利股份三次股權(quán)激勵(lì)方案為研究藍(lán)本進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可以將所有的利益和管理者的利益深度綁定，以此達(dá)到提升企業(yè)業(yè)績(jī)的目的，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。劉旭等（2020）以185家對(duì)核心員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司為研究藍(lán)本，運(yùn)用實(shí)證分析得出對(duì)核心員工授予較多數(shù)額的股票對(duì)于促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jī)的效果顯著。韓悅、李玉菊等（2021）基于?？低曀钠诠蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃，研究得出?？低暪蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新效果起到了正向促進(jìn)作用，并間接對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響在負(fù)相關(guān)方面，王秋霞等（2007）以A股2006年9家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公為研究藍(lán)本，運(yùn)用因素分析法進(jìn)行研究，她們發(fā)現(xiàn)研究藍(lán)本在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之后，企業(yè)業(yè)績(jī)都沒有得到提升，反而還出了微小的下滑。在不相關(guān)方面，史金平等（2014）以中小板2011年43家首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司為研究藍(lán)本，運(yùn)用多元回歸等定量分析法進(jìn)行研究，他們發(fā)現(xiàn)樣本企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之后，企業(yè)業(yè)績(jī)的提升并不顯著。李朝芳（2020）基于華勝天成三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，研究得出華勝天成股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施并未起到應(yīng)有的激勵(lì)效果，企業(yè)的業(yè)績(jī)并沒有得到有效提升。4文獻(xiàn)述評(píng)綜合以上對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案、股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因和股權(quán)激勵(lì)效果的相關(guān)文獻(xiàn)的回顧，可以發(fā)現(xiàn)：（1）國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案的研究主要集中在激勵(lì)方式、激勵(lì)對(duì)象、授予價(jià)格、激勵(lì)頻率與有效期、考核條件這五個(gè)方面。他們認(rèn)為激勵(lì)方式選擇應(yīng)契合企業(yè)的激勵(lì)對(duì)象及實(shí)施動(dòng)因；激勵(lì)對(duì)象不應(yīng)只包括企業(yè)高管，對(duì)企業(yè)發(fā)展有重大影響的中基