《京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)分析》15000字（論文）

京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)分析摘要在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度總體放緩的背景下，電子商務(wù)行業(yè)仍然迅速發(fā)展，然而隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的日益復(fù)雜，電子商務(wù)企業(yè)將面臨著較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此為了防范與化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就必須要建立健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。本文選取京東集團(tuán)作為研究對象，在國內(nèi)外學(xué)者對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究成果之下，運(yùn)用定性定量分析、層次分析法、功效系數(shù)法等方法，對京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入分析。根據(jù)2017-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表各相關(guān)指標(biāo)的變動情況，運(yùn)用層次分析法分別計(jì)算不同指標(biāo)的權(quán)重，并將其各相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行了比較，在此基礎(chǔ)上，基于功效系數(shù)法討論了京東集團(tuán)的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，通過該信息系統(tǒng)及時(shí)地發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)異常情況并采取有效措施來控制和避免其中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而將損失降至最低，促進(jìn)京東集團(tuán)健康發(fā)展。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；功效系數(shù)法；層次分析法目錄TOC\o"1-3"\h\u2631摘要 緒論研究背景隨著社會經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的加快，全球化不可避免地深入到我們的生活中。經(jīng)濟(jì)和大數(shù)據(jù)環(huán)境的快速發(fā)展也帶來了更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。特別是對公司而言，市場環(huán)境的變化與公司的成長密切相關(guān)，市場的不確定性對公司來說是不可控制的，如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增加，導(dǎo)致各種情況的發(fā)生。而電子商務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的產(chǎn)物，它打破了傳統(tǒng)商業(yè)模式在時(shí)間、地域和中間環(huán)節(jié)上的局限性，降低了交易成本。然而，隨著電子商務(wù)的快速發(fā)展，我們也面臨著許多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題。因此，如何構(gòu)建一個(gè)有效的適合電子商務(wù)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，是電子商務(wù)企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展的重要保障。如果我們能盡快發(fā)現(xiàn)京東面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)其特點(diǎn)采取更有針對性、更有效的防范措施，就能降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營。在此背景下，本文以京東財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的具體實(shí)例為重點(diǎn)，對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，提高社會對金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識，促進(jìn)京東企業(yè)的健康發(fā)展。研究目的及意義研究目的本文以京東集團(tuán)為背景，分析了京東集團(tuán)近年來的財(cái)務(wù)狀況，建立了適合京東集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，選擇并建立了適合京東集團(tuán)的指標(biāo)體系，并根據(jù)預(yù)警結(jié)果提出相關(guān)建議，使相關(guān)管理者了解京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的重要性，使其做出積極決策，確保決策。其次，京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的優(yōu)化和建立，也可以優(yōu)化財(cái)務(wù)人員對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防范。研究意義研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警具有十分重要的意義。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要以財(cái)務(wù)會計(jì)信息為基礎(chǔ)。采用計(jì)算、統(tǒng)計(jì)、分析、監(jiān)測等方法設(shè)置預(yù)警指標(biāo)，觀察這些指標(biāo)的變化。實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測可能或未來發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而，從國內(nèi)外的研究不難看出，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的范圍不夠詳細(xì)。對當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)背景的研究相對較少，對相關(guān)企業(yè)的研究也很少。本文以京東集團(tuán)為例，對單個(gè)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行了研究，是對現(xiàn)有研究和分析的補(bǔ)充，也為以后的研究和分析提供了參考。國內(nèi)外研究綜述國內(nèi)研究綜述在國內(nèi)，楊貴軍,周亞夢,孫玲莉（2019）認(rèn)為：運(yùn)用Benford律檢驗(yàn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量,構(gòu)造Benford因子,將其與財(cái)務(wù)變量相結(jié)合建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警Benford-Logistic模型，為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提供了一種有效的建模方法,研究成果可推廣到風(fēng)險(xiǎn)評估與違約預(yù)測等領(lǐng)域[1]。廉煜（2020）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一,特別是對于企業(yè)多元化投資來說,面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更多,因而必須高度重視財(cái)務(wù)預(yù)警與防范工作[2]。李玉飛（2019）提出：以（t-2）為研究期間的預(yù)警模型，既可以對企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)確的預(yù)警，測算風(fēng)險(xiǎn)的大小，又可以對未來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測，對風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論的完善以及房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)健康出一份力量[3]。國外研究綜述Fitzpatrick(1932)最早提出了利用財(cái)務(wù)指標(biāo)對公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警。他認(rèn)為正常公司和非正常公司的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)是有顯著不同的，因此可以利用財(cái)務(wù)指標(biāo)對企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測[17]。Altman(1968）通過對1946年至1965年期間的33家財(cái)務(wù)狀況破產(chǎn)的企業(yè)和33家正常經(jīng)營的企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，他發(fā)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)普約爾指數(shù)、貨幣供應(yīng)量等方面對于企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是非常有必要關(guān)注的指標(biāo)。并且以選出的五個(gè)指標(biāo)為基礎(chǔ)，構(gòu)建了Z-score模型，分別鉆對上市公司和非上市公司使用[18]。Ohlson(1980)在回歸分析的基礎(chǔ)上，以Logistic模型為基礎(chǔ)，選取了1970-1976年間105家無法正常經(jīng)營的公司作為樣本，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)等四個(gè)指標(biāo)與企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)關(guān)系顯著。在此之后，Logistic模型也逐漸成為財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的主要方法之一[19]。研究方法（1）定量定性分析。本文結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)將該模型運(yùn)用于京東集團(tuán)2017-2019年度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析中，并對該公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了定量分析和定性分析。（2）層次分析法。將元素分解成目標(biāo)、準(zhǔn)則和方案等層次，該決策方法主要運(yùn)用進(jìn)行定性和定量分析，本論文在建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系后，利用層次分析法計(jì)算出每個(gè)指標(biāo)的權(quán)重。（3）功效系數(shù)法。本文運(yùn)用改進(jìn)后的功效系數(shù)法對京東集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)警。利用京東近三年真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)建預(yù)警模型，最終以量化的形式預(yù)警該公司財(cái)務(wù)狀況。創(chuàng)新點(diǎn)與不足創(chuàng)新點(diǎn)本文創(chuàng)新點(diǎn)在于通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對京東集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，再通過運(yùn)用層次分析法、功效系數(shù)法建立模型，對京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，并提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對建議及措施。不足1、本文采用功效系數(shù)法對京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警。這個(gè)方法是眾多預(yù)警方法中的一種。采用其他預(yù)警方法是否能得出同樣的結(jié)論還有待進(jìn)一步研究和證實(shí)。2、本文在預(yù)警指標(biāo)的選取上存在一定的主觀性。本文主要考慮京東集團(tuán)的財(cái)務(wù)特點(diǎn)，結(jié)合一般指標(biāo)的選取原則選取財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，具有一定的主觀性。3、本文并沒有考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo)。由于對京東集團(tuán)內(nèi)部非財(cái)務(wù)信息的收集比較困難,因此本文對京東集團(tuán)進(jìn)行預(yù)警分析時(shí)僅考慮了財(cái)務(wù)指標(biāo)，這樣會導(dǎo)致分析的結(jié)論有一定的局限性。相關(guān)理論概要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義企業(yè)在實(shí)施各種財(cái)務(wù)活動的過程中，會受到不可預(yù)測、不可控因素的影響，導(dǎo)致自身在一定時(shí)期或范圍內(nèi)發(fā)生財(cái)務(wù)損失，或財(cái)務(wù)活動結(jié)果與預(yù)期財(cái)務(wù)目標(biāo)收益不一致，最后會導(dǎo)致?lián)p害企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是造成這種結(jié)果的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅限于損失，利潤的不確定性也是一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，從企業(yè)管理者的角度來看，完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不現(xiàn)實(shí)的，我們只能采取措施控制風(fēng)險(xiǎn)的影響。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類劉培年在《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系研究》一文中，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和成長風(fēng)險(xiǎn)這四種風(fēng)險(xiǎn)。本文采用其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類的方法進(jìn)行研究[17]?；I資風(fēng)險(xiǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，企業(yè)為了進(jìn)一步形成規(guī)模謀求更大的經(jīng)濟(jì)效益，通過資本市場籌集資金，可能會喪失償債能力，自身利潤也會出現(xiàn)不穩(wěn)定的波動，這種結(jié)果的可能性就是籌資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)日常的投資活動所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由于受市場需求變化的影響，導(dǎo)致企業(yè)的最終收益與預(yù)期收益有所偏離，因此產(chǎn)生了該風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)以及通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等。營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)是指資金不足導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳，經(jīng)濟(jì)效益收到損失，資金不足，無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在應(yīng)收賬款引起的風(fēng)險(xiǎn)和存貨流動風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在企業(yè)為了將自己的產(chǎn)品盡快銷售出去，采取的賒銷等方式，隨著應(yīng)收賬款的增加壞賬準(zhǔn)備跟隨著增加，從而產(chǎn)生了應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)。存貨的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在因經(jīng)濟(jì)不景氣或者銷售的商品過時(shí)等因素造成存貨的積壓，從而使存貨的價(jià)值下降，存貨的風(fēng)險(xiǎn)增大。成長風(fēng)險(xiǎn)成長風(fēng)險(xiǎn)又稱為發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。是衡量企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)，是提高企業(yè)盈利能力的前提，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的基本保證。成長風(fēng)險(xiǎn)主要可以用營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、總資產(chǎn)增長率來體現(xiàn)。京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理現(xiàn)狀京東集團(tuán)概況京東集團(tuán)簡介京東（股票代碼：JD）是中國一家自營電子商務(wù)企業(yè)，由擔(dān)任京東集團(tuán)董事長兼CEO的劉強(qiáng)東創(chuàng)辦。旗下有京東商城，京東金融，拍拍網(wǎng)、京東智能、O2O及海外事業(yè)部。2004年京東正式涉足電子商務(wù)領(lǐng)域。2014年5月，京東集團(tuán)在美國納斯達(dá)克證券交易所正式上市，這是中國首個(gè)在美國成功上市的綜合性電子商務(wù)平臺。2020年6月，京東集團(tuán)第二次在香港證券交易所掛牌上市，募集資金約345.58億港元，投資基于供應(yīng)鏈的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)一步提高用戶體驗(yàn)和運(yùn)營效率。2019年，京東集團(tuán)的研發(fā)投入將達(dá)到179億元，成為中國企業(yè)中技術(shù)投入最多的公司之一。京東集團(tuán)定位為“以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)”。目前，其業(yè)務(wù)已涉及零售、數(shù)碼科技、物流、技術(shù)服務(wù)、健康、保險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)與發(fā)展、智聯(lián)云及海外。其核心業(yè)務(wù)是零售、數(shù)字技術(shù)、物流和技術(shù)服務(wù)。京東集團(tuán)奉行客戶為先、誠信、合作、感恩、拼搏、擔(dān)當(dāng)?shù)膬r(jià)值觀，以“技術(shù)為本，致力于更高效和可持續(xù)的世界”為使命，致力成為全球最值得信賴的企業(yè)。京東京東核心業(yè)務(wù)非核心業(yè)務(wù)零售數(shù)碼科技物流技術(shù)服務(wù)健康保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)與發(fā)展智聯(lián)云及還哇哦海外圖1京東集團(tuán)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來源：京東集團(tuán)官網(wǎng)簡介京東集團(tuán)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀表1京東集團(tuán)重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表項(xiàng)目/年度201720182019貨幣資金297.99375.02399.12應(yīng)收賬款163.5911.1161.91利潤總額12.10-23.74136.93流動資產(chǎn)1150.291048.561390.95資產(chǎn)合計(jì)1840.552091.652597.24應(yīng)付賬款734.4799.9904.3流動負(fù)債合計(jì)1182.511208.621400.17負(fù)債合計(jì)1316.661323.371590.99營業(yè)總成本3115.173960.664924.67營業(yè)利潤-8.35-26.1989.95營業(yè)收入3623.324620.205768.88凈利潤-1.12-28.01118.90經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額248.21208.81247.81所有者權(quán)益523.89768.281006.24數(shù)據(jù)來源：京東年報(bào)近三年來京東集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張，2019年末總資產(chǎn)達(dá)2597億元，總資產(chǎn)增加505億元，增長幅度為24.17%，增長速度進(jìn)一步提升。這主要得益于京東智能供應(yīng)鏈的發(fā)展，近年來在供應(yīng)鏈上的規(guī)模效應(yīng)和管理能力優(yōu)勢正在逐步凸顯。從負(fù)債和股東權(quán)益看，負(fù)債和股東權(quán)益也均逐年增長。整體來看，京東處于一個(gè)成長與擴(kuò)張的狀態(tài)。圖2京東集團(tuán)應(yīng)付賬款及負(fù)債數(shù)據(jù)來源：京東年報(bào)單從負(fù)債來看，負(fù)債的主要來源為流動負(fù)債中的應(yīng)付賬款，2019年應(yīng)付賬款占總流動負(fù)債的56.84%。負(fù)債的增幅波動趨勢于應(yīng)付賬款趨于一致，如圖2，可見負(fù)債波動受到應(yīng)付賬款波動的影響。這主要是由于受行業(yè)特點(diǎn)的影響，且由于京東自身品牌影響力大，具有良好的企業(yè)信譽(yù)且具有穩(wěn)定的銷售渠道，因此供應(yīng)商愿意賒銷，收到款項(xiàng)到支付給供應(yīng)商這段期間，京東可以利用這些款項(xiàng)進(jìn)行其他投資經(jīng)營活動獲取收益。貨幣資金儲備相對較少，占總體資產(chǎn)比例維系在15%左右。并且2019年貨幣資金占總資產(chǎn)的比例較2018年提升2.42%，2018年貨幣資金占總資產(chǎn)的比例較2017年降低2.15%，總體比例變動不超過2.5%。這可以看出京東的貨幣資金占比較為穩(wěn)定。其原因主要是目前電商發(fā)展處于成熟時(shí)期，電商平臺流量格局已定，行業(yè)巨頭已經(jīng)產(chǎn)生，運(yùn)營模式相對成形，行業(yè)穩(wěn)定性較強(qiáng)，因此貨幣資金的整體規(guī)模在總資產(chǎn)中所占比例相對穩(wěn)定。貨幣資金流動性較高，也說明京東集團(tuán)的資產(chǎn)布局質(zhì)量流動性很好，風(fēng)險(xiǎn)較小。圖3京東集團(tuán)營業(yè)成本及營業(yè)利潤數(shù)據(jù)來源：京東年報(bào)由圖3可以看出營業(yè)總成本也在逐年提高，營業(yè)成本從2017年開始的3115.17億元，至2019年年末營業(yè)總成本已經(jīng)達(dá)到4924.67億元，總成本提高了近60%，雖然營業(yè)利潤提高了數(shù)十倍，但這仍是一項(xiàng)值得注意的問題。負(fù)債總計(jì)近幾年逐年攀升，資產(chǎn)負(fù)債率常年保持在60%以上，而通常企業(yè)比較適宜的資產(chǎn)負(fù)債率一般處于40%-60%之間，所以這也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。京東集團(tuán)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的必要性和可行性京東集團(tuán)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的必要性目前，京東集團(tuán)雖然有防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識，但尚未建立科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是并存的。就算財(cái)務(wù)分析和評價(jià)的結(jié)果表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是中等風(fēng)險(xiǎn)，我們也應(yīng)該給予足夠的重視。對于一些經(jīng)營活動和投資活動的安全性，需要運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制進(jìn)行評價(jià)和分析。根據(jù)預(yù)警模型分析出的風(fēng)險(xiǎn)等級，管理者才可以做出相應(yīng)的科學(xué)決策。如果財(cái)務(wù)人員不能對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，就不能及時(shí)進(jìn)行預(yù)警。一旦出現(xiàn)問題，將給企業(yè)帶來巨大的損失。另一方面，對于執(zhí)行部門來說，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型可以識別出具體的風(fēng)險(xiǎn)來源，便于信息采集部門收集準(zhǔn)確的信息，并反饋給財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)構(gòu)或管理部門；另一方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建促進(jìn)了各部門之間信息的溝通和傳遞，財(cái)務(wù)部門將預(yù)警與相關(guān)部門及時(shí)反饋的信息相結(jié)合，對模型的分析可以更準(zhǔn)確地判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)情況。因此，京東集團(tuán)有必要構(gòu)建有效的預(yù)警模型，準(zhǔn)確判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。京東集團(tuán)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的可行性構(gòu)建預(yù)警模型所需的各類財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)都可以由財(cái)務(wù)部門直接從年報(bào)中采集，因此從操作層面來看，京東集團(tuán)構(gòu)建預(yù)警模型是可行的。另一方面，盡管京東集團(tuán)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制并不完善，但從管理層自覺建立風(fēng)險(xiǎn)管理部門和制定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的角度來看，說明管理層希望采取措施規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。京東財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的選取通過健全的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系財(cái)務(wù)管理人員可以利用各種分析方法，觀測各指標(biāo)的變動情況，從多角度綜合反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，從而可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)活動中隱藏的問題，及時(shí)將公司潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)反映給相關(guān)管理人員。在選取預(yù)警指標(biāo)時(shí)應(yīng)該遵循全面性、科學(xué)性、可操作性、可比性及靈敏性等原則，并且要結(jié)合所研究公司的特殊性。本文主要從籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面選取京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)。主要公式描述層次分析法權(quán)重測算運(yùn)用層次分析法時(shí)，求解權(quán)重的方法有多種：最小二乘法、特征向量法、算術(shù)平均法等，其中特征向量法使用最廣泛，科學(xué)性最好，故本文采用特征向量法來計(jì)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)權(quán)重。計(jì)算過程如下：1、為得到,將判斷矩陣元素按行相乘，并開n次方。2、根據(jù)公式將求出的所有向量歸一化得到指標(biāo)權(quán)重（式1）3、判斷矩陣需要被驗(yàn)證，計(jì)算結(jié)果能被采納矩陣必須要驗(yàn)證通過，如果驗(yàn)證沒有通過的就需要重新構(gòu)建判斷矩陣，其驗(yàn)證方法為采用一致性指標(biāo)CI來檢驗(yàn)判斷矩陣一致性。（式2）,其中最大特征值（式3）由此可以得到矩陣一致性呈現(xiàn)相反方向變化，當(dāng)判斷矩陣階數(shù)越大得到的結(jié)果就更差，為了檢驗(yàn)判斷矩陣二階以上的一致性，需要引入判斷矩陣的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI值(見表4)。表21-9階RI值階數(shù)123456789RI值0.000.000.580.9021.411.45（注：《基于層次分析法下HG集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)》的內(nèi)容整理而得。）4、根據(jù)公式（式4)計(jì)算求出CR，如果結(jié)果小于0.1，則表示判斷矩陣通過了測試，符合一致性要求；如果大于0.1，則表示驗(yàn)證不通過，需要重新構(gòu)建判斷矩陣。功效系數(shù)法測算選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別指標(biāo)。遵循全面性、科學(xué)性、實(shí)用性、可比性的原則，還要考慮公司的特點(diǎn)。只有滿足這兩個(gè)條件，才能選擇預(yù)警指標(biāo)確定預(yù)警體系中各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值。設(shè)置五檔標(biāo)準(zhǔn)值，各項(xiàng)指標(biāo)的評價(jià)檔次分別為優(yōu)(A)、良(B)、中(C)、低(D)、差(E)五檔；對應(yīng)五檔標(biāo)準(zhǔn)值賦予五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)：1、0.8、0.6、0.4、0.2。3、計(jì)算預(yù)警體系中各項(xiàng)指標(biāo)的評價(jià)分?jǐn)?shù)，具體計(jì)算公式如下：①功效系數(shù)=（實(shí)際值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）/（上檔標(biāo)準(zhǔn)值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）（式5）②本檔基礎(chǔ)分=指標(biāo)權(quán)數(shù)×本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)；（式6）③調(diào)整分=功效系數(shù)*（上檔標(biāo)準(zhǔn)值*權(quán)數(shù)-功效系數(shù)）（式7）④單項(xiàng)指標(biāo)得分=本檔基礎(chǔ)分+調(diào)整分；（式8）⑤總得分=∑單項(xiàng)指標(biāo)得分。

（式9）同時(shí)需要注意的是，每個(gè)指標(biāo)的最終得分不能超過該指標(biāo)的指標(biāo)權(quán)重，當(dāng)一個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)非常好，超過了頂級優(yōu)秀值時(shí)，直接取該指標(biāo)的權(quán)重作為其得分；當(dāng)一個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)不好時(shí)，直接將該指標(biāo)的得分記為零。4、在《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》的指導(dǎo)下，根據(jù)《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》劃分不同的風(fēng)險(xiǎn)等級，并對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果中綜合評分結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)等級進(jìn)行比較，判斷企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況企業(yè)的具體財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)水平。將計(jì)算出的各方面綜合分析指標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)等級進(jìn)行比較，得出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。運(yùn)用層次分析法計(jì)算預(yù)警指標(biāo)權(quán)重層次分析法(Analytichierarchyprocess)簡稱AHP是由美國運(yùn)籌學(xué)家T．L．Saaty于20世紀(jì)70年代提出的能滿足決策問題分析時(shí)多目標(biāo)屬性，提高分析科學(xué)性和全面性的一種定性和定量相結(jié)合的分析方法。其廣泛運(yùn)用于多個(gè)領(lǐng)域的系統(tǒng)決策問題分析當(dāng)中，相較于其他主觀權(quán)重確定方法，層次分析法用定量的形式將預(yù)警指標(biāo)之間的重要性判斷予以客觀化，使權(quán)重確定更科學(xué)。利用層次分析法計(jì)算預(yù)警指標(biāo)之間相對重要性權(quán)重的基本思路是將所研究對象的預(yù)警指標(biāo)體系劃分為具有目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、方案層的遞階層次結(jié)構(gòu)，通過兩兩判斷矩陣計(jì)算出每層次元素相對于上一層次元素的優(yōu)先權(quán)重，最后再求出各元素相對于總目標(biāo)的權(quán)重。利用層次分析法確定京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)權(quán)重的具體步驟如下：建立遞階層次結(jié)構(gòu)通過前面對于京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的選擇，本文從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系這第四章京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建一目標(biāo)層出發(fā)，分解為可以反映企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、成長風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面的準(zhǔn)則層，12個(gè)具體指標(biāo)的方案層來建立京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的結(jié)構(gòu)層次。(見表3)表3京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)層次表目標(biāo)層A準(zhǔn)則層B方案層C京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系A(chǔ)籌資風(fēng)險(xiǎn)B1速動比率C1資產(chǎn)負(fù)債率C2己獲利息倍數(shù)C3投資風(fēng)險(xiǎn)B2銷售利潤率C4凈資產(chǎn)收益率C5總資產(chǎn)報(bào)酬率C6營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）C7應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）C8存貨周轉(zhuǎn)率（次）C9成長風(fēng)險(xiǎn)B4總資產(chǎn)增長率C10資本保值增長率C11營業(yè)利潤增長率C12分別構(gòu)造京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系當(dāng)中準(zhǔn)則層相對于目標(biāo)層、方案層相對于準(zhǔn)則層的兩兩判斷矩陣，并根據(jù)Sattyl～9標(biāo)度法,見表4判斷矩陣當(dāng)中不同指標(biāo)之間的相對重要性進(jìn)行評分[15]。表4矩陣相對重要性標(biāo)度定義標(biāo)度定義說明l同等重要甲指標(biāo)與乙指標(biāo)同等重要3略微重要甲指標(biāo)比乙指標(biāo)略微重要5較重要甲指標(biāo)比乙指標(biāo)重要7很重要甲指標(biāo)相對于乙指標(biāo)很重要9特別重要甲指標(biāo)相對于乙指標(biāo)特別重要2461/21/41/61/8為上述兩項(xiàng)判斷之間的中間值（注：《基于層次分析法下HG集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)》的內(nèi)容整理而得。）判別矩陣構(gòu)建及權(quán)重的求解根據(jù)指標(biāo)體系，利用上述方法，選取該領(lǐng)域內(nèi)的8位專家，以指標(biāo)的重要程度進(jìn)行打分，然后對打分結(jié)果進(jìn)行討論和歸納，得到判別矩陣如下所示:表5京東集團(tuán)針對財(cái)務(wù)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)判斷矩陣AB1B2B3B4B112472.73560.5310B21/21231.31610.2555B31/41/2120.70710.1373B41/71/31/210.39280.07635.15161.0000（注：《基于層次分析法下HG集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)》的內(nèi)容整理而得。）表5各項(xiàng)數(shù)據(jù)說明：判斷矩陣：（式10）最大特征值：=4.0078（式11）為進(jìn)行判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需計(jì)算一致性指標(biāo)。一致性指標(biāo):==0.0026（式12）根據(jù)表4所示，階層為4，平均隨機(jī)一致性指標(biāo)一致性比率:（式13）結(jié)果通過一致性檢驗(yàn)，得出權(quán)重結(jié)果：籌資風(fēng)險(xiǎn)B1權(quán)重為0.5310,投資風(fēng)險(xiǎn)B2權(quán)重為0.2555,營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3權(quán)重為0.1373,成長風(fēng)險(xiǎn)B4權(quán)重為0.0763根據(jù)籌資風(fēng)險(xiǎn)中的三項(xiàng)指標(biāo)，采用層次分析法求出指標(biāo)權(quán)數(shù)，構(gòu)建如下判斷矩陣：表6籌資風(fēng)險(xiǎn)B1判斷矩陣B1C1C2C3乘積C112361.81710.5396C21/212110.2970C31/31/210.16670.55030.16343.36741（注：《基于層次分析法下HG集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)》的內(nèi)容整理而得。）表6各項(xiàng)數(shù)據(jù)說明：判斷矩陣：（式14）最大特征值：3.0092（式15）為進(jìn)行判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需計(jì)算一致性指標(biāo)。一致性指標(biāo)：==0.0046（式16）根據(jù)表4所示，階層為3，平均隨機(jī)一致性指標(biāo)一致性比率：（式17）由此可以說明結(jié)果通過一致性檢驗(yàn)，得出權(quán)重結(jié)果：速動比率C1權(quán)重為0.5396,資產(chǎn)負(fù)債率C2權(quán)重為0.2970己獲利息倍數(shù)C3為0.16342、針對投資風(fēng)險(xiǎn)中的三項(xiàng)指標(biāo)，采用層次分析法求出指標(biāo)權(quán)數(shù)，構(gòu)建如下判斷矩陣：表7投資風(fēng)險(xiǎn)B2判斷矩陣B2C4C5C6乘積C4134122.28940.6337C51/3110.33330.69340.1919C61/4110.250.63000.17443.61281（注：《基于層次分析法下HG集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)》的內(nèi)容整理而得。）表7各項(xiàng)數(shù)據(jù)說明：判斷矩陣：（式18）最大特征值：3.0092（式19）為進(jìn)行判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需計(jì)算一致性指標(biāo)。一致性指標(biāo)：==0.0046（式20）根據(jù)表4.3所示，階層為3，平均隨機(jī)一致性指標(biāo)一致性比率：（式21）由此可以說明結(jié)果通過一致性檢驗(yàn)，得出權(quán)重結(jié)果：銷售利潤率C4權(quán)重為0.6337,凈資產(chǎn)收益率C5權(quán)重為0.1919,總資產(chǎn)報(bào)酬率C6權(quán)重為0.17443、針對營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)中的三項(xiàng)指標(biāo)，采用層次分析法求出指標(biāo)權(quán)數(shù)，構(gòu)建如下判斷矩陣：表8營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3判斷矩陣B3C7C8C9乘積C7124820.5584C81/2131.51.14470.3196C91/41/310.08330.43680.12203.58151（注：《基于層次分析法下HG集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)》的內(nèi)容整理而得。）表4.8各項(xiàng)數(shù)據(jù)說明：判斷矩陣：（式22）最大特征值：3.0183（式23）為進(jìn)行判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需計(jì)算一致性指標(biāo)。一致性指標(biāo)：==0.091（式24）根據(jù)表4.3所示，階層為3，平均隨機(jī)一致性指標(biāo)一致性比率：（式25）由此可以說明結(jié)果通過一致性檢驗(yàn)，得出權(quán)重結(jié)果：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C7的權(quán)重為0.5584,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C8的權(quán)重為0.3196,存貨周轉(zhuǎn)率C9的權(quán)重為0.12204、針對收益風(fēng)險(xiǎn)中的三項(xiàng)指標(biāo)，采用層次分析法求出指標(biāo)權(quán)數(shù)，構(gòu)建如下判斷矩陣：表9成長風(fēng)險(xiǎn)B4判斷矩陣B4C10C11C12乘積C10148323.17480.7375C111/4110.250.63000.1463C121/8110.1250.50000.11624.30481.0000（注：《基于層次分析法下HG集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)》的內(nèi)容整理而得。）表9各項(xiàng)數(shù)據(jù)說明：判斷矩陣：（式26）最大特征值：3.0037（式27）為進(jìn)行判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)，需計(jì)算一致性指標(biāo)。一致性指標(biāo)：=（式28）根據(jù)表4.3所示，階層為3，平均隨機(jī)一致性指標(biāo)一致性比率：（式29）由此可以說明結(jié)果通過一致性檢驗(yàn)，得出權(quán)重結(jié)果：總資產(chǎn)增長率C10的權(quán)重為0.7375,資本保值增長率C11的權(quán)重為0.1469,營業(yè)利潤增長率C12的權(quán)重為0.11625、根據(jù)表5-9可得出單項(xiàng)指標(biāo)的綜合權(quán)重表10京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)單項(xiàng)指標(biāo)綜合權(quán)重標(biāo)準(zhǔn)層權(quán)重方案層權(quán)重綜合權(quán)重籌資風(fēng)險(xiǎn)B10.5310速動比率C10.53960.2865資產(chǎn)負(fù)債率C20.29700.1577己獲利息倍數(shù)C30.16340.0868投資風(fēng)險(xiǎn)B2銷售利潤率C40.63370.16190.2555凈資產(chǎn)收益率C50.19190.0490總資產(chǎn)報(bào)酬率C60.17440.0445營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)B3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C70.55840.07660.1373應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C80.31960.0439存貨周轉(zhuǎn)率C90.12200.0167成長風(fēng)險(xiǎn)B4總資產(chǎn)增長率C100.73750.05620.0763資本保值增長率C110.14690.0112營業(yè)利潤增長率C120.11620.0089（注：由表5-表9的內(nèi)容整理而得。）功效系數(shù)法下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的評分判定選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別指標(biāo)本文選取了企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、成長風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來衡量公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。各財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)名稱及計(jì)算公式如表11所示。表11財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)名稱及計(jì)算公式類別名稱公式籌資風(fēng)險(xiǎn)速動比率速動資產(chǎn)/流動負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額己獲利息倍數(shù)息稅前利潤/利息支出投資風(fēng)險(xiǎn)銷售利潤率利潤總額/營業(yè)收入凈資產(chǎn)收益率凈利潤/平均股東權(quán)益總資產(chǎn)報(bào)酬率（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/應(yīng)收賬款存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/存貨平均余額成長風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)增長率(本年度總資產(chǎn)-上年度總資產(chǎn))/上年總資產(chǎn)資本保值增長率(本年度營業(yè)收入-上年?duì)I業(yè)收入)/上年度營業(yè)收入營業(yè)利潤增長率年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益根據(jù)京東集團(tuán)對外公布的2017年-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，整理計(jì)算出各財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的實(shí)際值，計(jì)算結(jié)果見表12京東集團(tuán)2017年-2019年各財(cái)務(wù)指標(biāo)的實(shí)際值。表12京東集團(tuán)2017年-2019年各財(cái)務(wù)指標(biāo)的實(shí)際值指標(biāo)名稱201720182019籌資風(fēng)險(xiǎn)速動比率（%）0.620.500.58資產(chǎn)負(fù)債率（%）71.5463.2761.26己獲利息倍數(shù)1.13-1.7819.89投資風(fēng)險(xiǎn)銷售利潤率（%）98.1788.29257.05凈資產(chǎn)收益率（%）-0.35-4.4614.04總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）-0.01-0.686.15營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.102.352.46應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率22.3033.6466.69存貨周轉(zhuǎn)率8.829.249.66成長風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)增長率（%）14.7713.6424.17資本保值增長率（%）127.10146.65130.97營業(yè)利潤增長率（%）61.05-213.49443.43數(shù)據(jù)來源：京東年報(bào)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值由于京東集團(tuán)屬于商業(yè)貿(mào)易大型企業(yè)，所以本文選用2017-2019年《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》中的數(shù)據(jù)為參考，該標(biāo)準(zhǔn)將各行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)具體劃分為5個(gè)檔次，如表13、14、15示:表132017年商業(yè)貿(mào)易大型企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值表指標(biāo)項(xiàng)目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值籌資風(fēng)險(xiǎn)速動比率（%）157.353.6資產(chǎn)負(fù)債率（%）55.060.065.075.090.0己獲利息倍數(shù)7.96.0投資風(fēng)險(xiǎn)銷售利潤率（%）19.3-0.3凈資產(chǎn)收益率（%）15.611.98.3-3.6-6.6總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)14.010.35.6-3.3-5.6營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）0.80.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）26.221.4存貨周轉(zhuǎn)率（次）4.02.0成長風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)增長率（%）15.713.36.4-5.3-13.3資本保值增長率（%）118.9112.7107.894.091.1營業(yè)利潤增長率（%）13.47.01.7-7.7-19.0數(shù)據(jù)來源：2017《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》表142018年商業(yè)貿(mào)易大型企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值表指標(biāo)項(xiàng)目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值籌資風(fēng)險(xiǎn)速動比率（%）159.6125.4101.479.355.8資產(chǎn)負(fù)債率（%）54.559.564.574.589.5己獲利息倍數(shù)3.50.2投資風(fēng)險(xiǎn)銷售利潤率（%）16.811.06.11.1-3.2凈資產(chǎn)收益率（%）16.412.88.7-2.7-5.7總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)13.810.15.2-2.3-5.6營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）0.60.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）24.519.7存貨周轉(zhuǎn)率（次）30.33.1成長風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)增長率（%）17.013.66.6-5.9-13.9資本保值增長率（%）119.7113.5108.594.891.9營業(yè)利潤增長率（%）23.316.911.52.1-9.2數(shù)據(jù)來源：2018《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》表152019年商業(yè)貿(mào)易大型企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值表指標(biāo)項(xiàng)目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值籌資風(fēng)險(xiǎn)速動比率（%）128.324.6資產(chǎn)負(fù)債率（%）54.059.064.074.5、089.0己獲利息倍數(shù)3.70.4投資風(fēng)險(xiǎn)銷售利潤率（%）-2.7-7.0凈資產(chǎn)收益率（%）-2.7-5.0總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)14.410.65.4-2.3-4.9營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）0.70.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）24.820.0存貨周轉(zhuǎn)率（次）30.53.3成長風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)增長率（%）17.013.86.8-6.9-14.9資本保值增長率（%）116.0112.4108.796.394.1營業(yè)利潤增長率（%）23.417.011.62.2-9.1數(shù)據(jù)來源：2019年《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》其中，對于優(yōu)秀檔賦分為1分，良好檔賦分為0.8分，其余檔次依次減0.2分，即為該項(xiàng)指標(biāo)得分。劃分京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警警限財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警界限的劃分是運(yùn)用功效系數(shù)法判斷企業(yè)預(yù)警界限范圍和預(yù)警結(jié)果的重要組成部分。本文財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警界限劃分為從無警到巨警的五個(gè)不同長度區(qū)間。區(qū)間數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)越好，區(qū)間數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)越嚴(yán)重。當(dāng)評價(jià)指數(shù)低于0.3，即[0,0.3）則為巨警區(qū)間；當(dāng)評價(jià)指數(shù)為0.3到0.5之間(包括0.3)則為重警區(qū)間；[0.5,0.7）化為中警區(qū)間；[0.7,0.85）為輕警區(qū)間；當(dāng)評價(jià)指數(shù)≥0.85時(shí)，為無警區(qū)間[11]。表16京東集團(tuán)預(yù)警警線劃分綜合評價(jià)指數(shù)預(yù)警結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)警情說明0≤系數(shù)＜0.3巨警重大風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)存在重大的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)極度困難且財(cái)務(wù)狀況惡劣0.3≤系數(shù)＜0.5重警較大風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營陷入困境，有很大可能發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)0.5≤系數(shù)＜0.7中警較小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)存在較小的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營情況較不樂觀且財(cái)務(wù)狀況存在問題0.7≤系數(shù)＜0.85輕警輕度風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)存在需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，但存在個(gè)別指標(biāo)出現(xiàn)異常的問題0.85≤系數(shù)≤1無警無風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)沒有風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營狀態(tài)良好（注：《Q公司基于功效系數(shù)法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究》的內(nèi)容整理而得。）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果根據(jù)本章運(yùn)用層次分析法和功效系數(shù)法公式，代入京東集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)中，算出京東集團(tuán)2017-2019年單項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的評分值，結(jié)果見表4.15、4.16、4.17。表17京東集團(tuán)2017年單項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)評分值2017權(quán)數(shù)實(shí)際值本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)本檔標(biāo)準(zhǔn)值上檔標(biāo)準(zhǔn)值功效系數(shù)本檔基礎(chǔ)分調(diào)整分單項(xiàng)指標(biāo)得分綜合得分籌資風(fēng)險(xiǎn)速動比率C10.286562.000.20.453.6077.000.35900.05730.02060.07790.5164（中警）資產(chǎn)負(fù)債率C20.157771.540.40.675.0065.000.34600.06310.01090.0740己獲利息倍數(shù)C30.08681.130.20.41.004.300.03940.01740.00070.0180投資風(fēng)險(xiǎn)銷售利潤率C40.161998.1710.1619凈資產(chǎn)收益率C50.0490-0.350.40.6-3.608.300.27310.01960.00270.0223總資產(chǎn)報(bào)酬率C60.04450.590.40.6-3.305.600.43710.01780.00390.0217營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C70.07662.100.60.81.402.500.63640.04600.00970.0557應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C80.043922.300.81.021.4026.200.18750.03510.00160.0368存貨周轉(zhuǎn)率C90.01678.820.60.88.1018.100.07200.01000.00020.0103成長風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)增長率C100.056214.770.81.013.3015.700.61250.04500.00690.0518資本保值增長率C110.0112127.1010.0112營業(yè)利潤增長率C120.00890.610.40.6-7.701.700.88410.00360.00160.0051表17數(shù)據(jù)由表10，運(yùn)用層次分析法計(jì)算得出權(quán)數(shù)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)根據(jù)表12整理的得出，由式5-9計(jì)算得出功效系數(shù)、本檔基礎(chǔ)分、調(diào)整分、單項(xiàng)指標(biāo)得分、總得分，再根據(jù)表13和表16進(jìn)行綜合打分，其中銷售利潤率和資本保值增長率，超過了頂級優(yōu)秀值，直接取該指標(biāo)的權(quán)重作為其得分。最后得出2017年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)為中警狀態(tài)。表18京東集團(tuán)2018年單項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)評分值2018權(quán)數(shù)實(shí)際值本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)本檔標(biāo)準(zhǔn)值上檔標(biāo)準(zhǔn)值功效系數(shù)本檔基礎(chǔ)分調(diào)整分單項(xiàng)指標(biāo)得分綜合得分籌資風(fēng)險(xiǎn)速動比率C10.286550.0000.00.00000.3847（重警）資產(chǎn)負(fù)債率C20.157763.270.60.864.5059.500.24600.09460.00780.1024己獲利息倍數(shù)C30.0868-1.7800.0000投資風(fēng)險(xiǎn)銷售利潤率C40.161988.2910.1619凈資產(chǎn)收益率C50.0490-4.460.20.4-5.70-2.700.41330.00980.00410.0139總資產(chǎn)報(bào)酬率C60.0445-0.730.40.6-2.305.200.20930.01780.00190.0197營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C70.07662.350.60.81.502.600.77270.04600.01180.0578應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C80.043933.6410.0439存貨周轉(zhuǎn)率C90.01679.2019.200.00400.01000.00000.0100成長風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)增長率C100.056213.640.81.013.6017.000.01180.04500.00010.0451資本保值增長率C110.0112146.6510.0112營業(yè)利潤增長率C120.0089-213.4900.0000表18數(shù)據(jù)由表10，運(yùn)用層次分析法計(jì)算得出權(quán)數(shù)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)根據(jù)表12整理的得出，由式5-9計(jì)算得出功效系數(shù)、本檔基礎(chǔ)分、調(diào)整分、單項(xiàng)指標(biāo)得分、總得分，再根據(jù)表14和表16進(jìn)行綜合打分，其中銷售利潤率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資本保值增長率，超過了頂級優(yōu)秀值，直接取該指標(biāo)的權(quán)重作為其得分。速動比率、已獲利息倍數(shù)和營業(yè)利潤周轉(zhuǎn)率低于最低值，直接將該指標(biāo)的得分記為零。最后得出2018年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)為重警狀態(tài)。表19京東集團(tuán)2019年單項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)評分值2019權(quán)數(shù)實(shí)際值本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)判斷本檔標(biāo)準(zhǔn)值判斷上檔標(biāo)準(zhǔn)值功效系數(shù)本檔基礎(chǔ)分調(diào)整分單向指標(biāo)得分綜合得分籌資風(fēng)險(xiǎn)速動比率C10.286558.0000.00000.6787（中警）資產(chǎn)負(fù)債率C20.157761.260.60.864.0059.000.54800.09460.01730.1119己獲利息倍數(shù)C30.086819.8910.0868投資風(fēng)險(xiǎn)銷售利潤率C40.1619257.0510.1619凈資產(chǎn)收益率C50.049017.2110.0490總資產(chǎn)報(bào)酬率C60.04455.550.60.85.4010.600.02880.02670.00030.0270營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C70.07662.460.60.81.402.500.96360.04600.01480.0607應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C80.043966.6910.0439存貨周轉(zhuǎn)率C90.01679.660.60.89.4019.400.02600.01000.00010.0101成長風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)增長率C100.056224.1710.0562資本保值增長率C110.0112130.9710.0112營業(yè)利潤增長率C120.0089443.4310.0089表19數(shù)據(jù)由表10，運(yùn)用層次分析法計(jì)算得出權(quán)數(shù)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)根據(jù)表12整理的得出，由式5-9計(jì)算得出功效系數(shù)、本檔基礎(chǔ)分、調(diào)整分、單項(xiàng)指標(biāo)得分、總得分，再根據(jù)表15和表16進(jìn)行綜合打分，其中已獲利息倍數(shù)、銷售利潤率和凈利潤收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)增長率、資本保值增長率和營業(yè)利潤周轉(zhuǎn)率，超過了頂級優(yōu)秀值，直接取該指標(biāo)的權(quán)重作為其得分。速動比率、低于最低值，直接將該指標(biāo)的得分記為零。最后得出2019年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)為中警狀態(tài)。京東財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系應(yīng)用及風(fēng)險(xiǎn)防范京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)果分析對京東集團(tuán)近三年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)評價(jià)指數(shù)和綜合評價(jià)指數(shù)的計(jì)算，在2017年京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評分為0.5164，到2018年也為0.3847其財(cái)務(wù)狀況一直處于惡化階段，達(dá)到重警的狀態(tài)，當(dāng)時(shí)京東的財(cái)務(wù)壓力應(yīng)該是非常大，總體來看，京東19年的表現(xiàn)可以說相比往年有了大幅的飛躍，2019年京東財(cái)務(wù)狀況有所好轉(zhuǎn)為中警，雖然有所緩解，但公司依舊面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，仍然需要重視，京東集團(tuán)財(cái)務(wù)近三年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警變化如圖4。圖4京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警情況籌資風(fēng)險(xiǎn)分析在2017年和2018年，在這兩年中各項(xiàng)指標(biāo)實(shí)際數(shù)和指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)下降了很多。在2017年己獲利息倍數(shù)為負(fù)數(shù)，大部分原因是京東重資產(chǎn)經(jīng)營模式下必須投入大量資金，同時(shí)較快地?cái)U(kuò)張自己的物流、金融等項(xiàng)目，造成費(fèi)用增加較快，無法取得足夠的利潤支撐費(fèi)用的增加。在2019年的資產(chǎn)負(fù)債率60%，高于50%，說明京東借助財(cái)務(wù)杠桿獲得較高的收益，但也結(jié)合自身情況注意防范控制融資風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，重視財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性。投資風(fēng)險(xiǎn)分析京東集團(tuán)近幾年的盈利能力有所提高，2019年各能力指標(biāo)轉(zhuǎn)為正值，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的目標(biāo)，營業(yè)利潤率處于最低水平，這表明京東雖然市場規(guī)模很大，占有率很高，常年沒有表現(xiàn)出明顯的硬傷，但是其常年虧損的狀態(tài)無疑是會影響其在市場上的競爭力，降低后期市場的發(fā)展?jié)摿?；成本費(fèi)用利潤率越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)，京東的成本費(fèi)用利潤率較低，成本費(fèi)用管理控制能力較差。銷售凈利率在同行業(yè)來看也偏低，說明銷售收入帶來的利潤不是很高，不占優(yōu)勢。凈資產(chǎn)收益率較高，說明京東集團(tuán)的投資獲得的收益較高。營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率連續(xù)三年增長且增速越來越快，2019年達(dá)到66.69%，本文通過對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)的評價(jià)，分析京東集團(tuán)的營運(yùn)方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。由數(shù)據(jù)可得，2017、2018年京東的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低，這和京東集團(tuán)開通賒銷服務(wù)功能有關(guān)，因用戶基數(shù)過于龐大造成的。在2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所提高，說明京東集團(tuán)在逐步改善應(yīng)收賬款的回收效率，但需進(jìn)一步保持。存貨周轉(zhuǎn)率逐年提高，較其他電商企業(yè)，京東大多是自營，存貨在流動資產(chǎn)的占比比較大，隨著京東規(guī)模的不斷擴(kuò)大，存貨的流動性和資金占用合理性都有所提高，近年京東采取大數(shù)據(jù)存貨管理模式，存貨變現(xiàn)能力較強(qiáng)，沒有明顯的資金回收風(fēng)險(xiǎn)。但是并不能因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)率高就將其忽視，京東仍然要重視存貨管理問題。京東集團(tuán)的總資產(chǎn)收益率較高，京東對資產(chǎn)的利用率較高，管理水平較強(qiáng)。成長風(fēng)險(xiǎn)分析在成長風(fēng)險(xiǎn)上，可以看出京東維持的比較穩(wěn)定，雖有一定波動但影響不大，這說明京東的業(yè)務(wù)拓展較為成功，成長能力優(yōu)秀，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。近幾年，京東為了能夠讓其商城銷售商品更加多元，拓展更多的銷售渠道，比如線下的京東便利店等，以及不滿足京東商城又開辟了金融、物流等板塊，的確投入了較多資金，擴(kuò)張速度較快。但是，京東的銷售渠道等方面的拓展，在初期需要大量投入?yún)s難以見到收益，因此京東必須從外界獲取更多資金投入，這在無形中也會增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。京東集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施建立適合京東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系建立適合京東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系通過該系統(tǒng)的建立，可以幫助京東更快、更直觀地分析自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，幫助管理者及時(shí)做出正確有效的應(yīng)對決策，有利于企業(yè)的長期健康運(yùn)營,因此，建立自己的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是非常必要的。建立該體系，還需要配套的結(jié)構(gòu)設(shè)置:首先，京東應(yīng)成立專門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警部門，幫助員工認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的重要性，根據(jù)行業(yè)變化和京東具體業(yè)務(wù)情況，不斷調(diào)整適合京東的預(yù)警指標(biāo)體系，隨時(shí)關(guān)注并上報(bào)將其分析結(jié)果反饋給管理者，以便快速反應(yīng)和調(diào)整經(jīng)營策略；二是要設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)控制部門。對于預(yù)警部門給出的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)果，要針對具體問題迅速實(shí)施具體應(yīng)對策略，盡可能降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，或做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，確保一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，京東能夠迅速采取補(bǔ)救措施。加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制,掌握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方法財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是電子商務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中是至關(guān)重要的，主要貫穿于企業(yè)的融資、投資、資本回收、收益分配等各個(gè)方面。因此，企業(yè)要有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就必須對企業(yè)財(cái)務(wù)活動的全過程進(jìn)行全面的控制和評價(jià)。通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理控制資本輸出，調(diào)整現(xiàn)有的資本體系，保證各項(xiàng)活動的效率和效益，從而保持資產(chǎn)的流動性。所以電子商務(wù)企業(yè)要更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)控制，最基本的是要有相關(guān)會計(jì)專業(yè)人員的支持。只要有高素質(zhì)的人才，才能真正保證財(cái)務(wù)工作的順利開展，有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的危害。要增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識。在企業(yè)開展經(jīng)營活動之前，必須對可能發(fā)生的網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)承擔(dān)和應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行預(yù)測和估計(jì)。同時(shí)，還要加強(qiáng)企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極開展相關(guān)人員業(yè)務(wù)培訓(xùn)。優(yōu)化存貨管理辦