《企業(yè)海外上市動(dòng)因和績效分析的國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述》2200字

企業(yè)海外上市動(dòng)因和績效分析的國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1.海外上市動(dòng)因國內(nèi)外學(xué)者對公司海外上市的動(dòng)機(jī)進(jìn)行了許多有意義的探索，他們普遍認(rèn)為海外上市可以跨越國與國之間的資本邊界，打破投資壁壘，降低上市成本，拓展融資渠道。Sarkissian,S.&Schil(2009)從企業(yè)海外上市動(dòng)機(jī)的角度提出，政府的政策上的資本控制是投資障礙的直接原因，他們通過對非美國公司在美國資本市場上市的實(shí)證研究，進(jìn)一步支持了市場分割假說。國際資本流動(dòng)的有限性是用市場分割理論解釋海外上市動(dòng)機(jī)的重要前提，市場分割效應(yīng)明顯，但隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的逐步深化，阻礙國際資本流動(dòng)的壁壘作用日益減弱。與此同時(shí)，用市場分割理論來解釋海外上市動(dòng)機(jī)的原因也越來越不足。海外上市的一個(gè)重要?jiǎng)訖C(jī)是為了改善公司治理。King&Segal(2003)將境外上市動(dòng)機(jī)與信息信號假設(shè)相結(jié)合，認(rèn)為企業(yè)可以選擇信息披露制度更嚴(yán)格的資本市場，從而向外部投資者傳遞企業(yè)自身素質(zhì)高的信號，吸引投資者?？讓帉帯⑶厝铮?015），以在海外上市的中國民營企業(yè)為研究對象，發(fā)現(xiàn)在海外上市后，企業(yè)績效并沒有提高，因此不存在約束效應(yīng)。趙明勵(lì)（2016），通過對以往文獻(xiàn)的整合研究，發(fā)現(xiàn)資本市場水平較高的市場對公司治理機(jī)制的建立非常有幫助，這說明公司治理是推動(dòng)海外上市的重要?jiǎng)訖C(jī)之一。換句話說，資本市場嚴(yán)格的信息披露制度會(huì)促使企業(yè)制定嚴(yán)格的公司治理制度，從而提高企業(yè)的治理水平，增強(qiáng)企業(yè)的綜合競爭實(shí)力和價(jià)值。同時(shí)，通過對加拿大企業(yè)在美國上市后的績效研究發(fā)現(xiàn)，嚴(yán)格的信息披露制度有效降低了企業(yè)的內(nèi)部控制成本。部分學(xué)者認(rèn)為海外上市能夠保護(hù)投資者的利益。由于不同國家資本市場發(fā)展的歷史不同，發(fā)達(dá)國家的資本市場建立了更好的市場交易制度，以及法律保護(hù)制度。作為企業(yè)的監(jiān)管者和監(jiān)督者，監(jiān)督企業(yè)增加信息披露的透明度，保護(hù)投資者的權(quán)益。而大多數(shù)發(fā)展中國家投資者的保護(hù)意識較差，導(dǎo)致投資者信心喪失，財(cái)務(wù)成本增加。MoetiDamane（2019），本研究采用事件研究法對兩家在美國的外國上市公司進(jìn)行研究，研究跨國上市對上市公司績效和評價(jià)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，跨國上市可以使企業(yè)受益，提高企業(yè)績效，包括促進(jìn)資本流動(dòng)和提高企業(yè)價(jià)值。2.海外上市績效國內(nèi)外學(xué)者對于企業(yè)海外上市的績效問題研究，主要關(guān)注股票價(jià)格和財(cái)務(wù)績效這兩個(gè)方面。吳杰和李向陽(2015)基于核心要素分析法和上市公司治理指數(shù)對公司治理能力進(jìn)行評價(jià)，通過實(shí)證分析得出國外在華上市公司的監(jiān)管結(jié)構(gòu)水平。當(dāng)投資者受到保護(hù)時(shí)，國內(nèi)上市公司的利益高于國外上市公司的利益，這可能是投資者合理化的結(jié)果。在績效研究的基礎(chǔ)上，學(xué)者們對績效產(chǎn)生的原因進(jìn)行了專門的研究。Hoberg(2009)以IPO上市公司為研究樣本，探討IPO前后影響公司績效的因素。從實(shí)驗(yàn)結(jié)果可以得出，風(fēng)險(xiǎn)投資公司的長期績效比較好。李旭松和崔學(xué)剛（2012）對如家快捷酒店在美國上市后的資金規(guī)模，資產(chǎn)資本化和公司治理等方面的變化進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)通過在納斯達(dá)克上市，從而有效地克服了在美快捷酒店的注冊和融資帶來的財(cái)務(wù)困難。公司情況得到了改善，股價(jià)也節(jié)節(jié)攀升。熊發(fā)禮(2019)建立了因子分析和聚類分析的評價(jià)體系。該評價(jià)體系以公司首次公開發(fā)行為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，以具有技術(shù)創(chuàng)新的中小企業(yè)為研究目標(biāo)，研究首次公開發(fā)行對股權(quán)融資績效的影響。3.文獻(xiàn)述評通過仔細(xì)研究國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究成果，發(fā)現(xiàn)國外學(xué)者對國外上市公司問題的研究已經(jīng)比較成熟?？傮w理論觀點(diǎn)主要分為三類：市場分割理論，投資者保護(hù)理論，融資約束假說。國內(nèi)外學(xué)者對境外IPO績效的主要結(jié)論是前期市場表現(xiàn)良好，財(cái)務(wù)績效指標(biāo)顯著提高。從長期來看，上市后對公司的積極影響是有限的，但公司對治理和融資的參與是明顯的。本文在前人研究的理論基礎(chǔ)之上分析拼多多跨境IPO上市的動(dòng)因和績效。拼多多僅用3年的時(shí)間就發(fā)展成為上市公司的例子對國內(nèi)許多剛剛起步的電子商務(wù)平臺(tái)具有參考意義。本文將拼多多的單個(gè)案例與整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)電商行業(yè)進(jìn)行對比，豐富了中國跨境電商上市的理論研究。參考文獻(xiàn)[1]李穎慧.拼多多跨境IPO上市案例分析[D].西北民族大學(xué),2020.[2]劉旭原,李小欣,杜雪晴,王順和.中國企業(yè)海外IPO地點(diǎn)選擇與定價(jià)影響因素分析——以拼多多赴美IPO為例[J].湖南人文科技學(xué)院學(xué)報(bào),2019,36(04):79-85.[3]崔冰馨.獨(dú)角獸企業(yè)上市問題研究[D].廣東外語外貿(mào)大學(xué),2019.[4]呂昊澤.社交電商平臺(tái)“不約而同”融資IPO電商“第三極”勢力崛起[J].計(jì)算機(jī)與網(wǎng)絡(luò),2018,44(10):6-7.[5]曹力.我國中小企業(yè)海外上市動(dòng)因、方式及風(fēng)險(xiǎn)分析[D].南昌大學(xué),2016.[6]冀芳,張夏恒.電子商務(wù)模式劃分新視角——基于交易主體空間位置[J].中國流通經(jīng)濟(jì),2016,30(4):40-46.[7]薛白,夏秀芳.阿里巴巴海外IPO分析[J].現(xiàn)代商業(yè),2018(22):114-115.[8]呂昊澤.社交電商平臺(tái)“不約而同”融資IPO電商“第三極”勢力崛起[J].計(jì)算機(jī)與網(wǎng)絡(luò),2018,44(10):6-7.[9]馬述忠,陳麗,張洪勝.中國跨境電商上市企業(yè)綜合績效研究[J].國際商務(wù)研究,2018,(2):48-66.[10]王夢雅.中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美國IPO上市動(dòng)因研究——阿里巴巴為例[D].長沙:湖南大學(xué),2016.[11]孫建新.中通快遞美國IPO動(dòng)因及績效研究[D].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué),2018.[12]劉益.“云集”啟動(dòng)赴美IPO社交電商迎來“冰火兩重天”[J].計(jì)算機(jī)與網(wǎng)絡(luò),2019,45(07):11-12.[13]劉茜.聚美優(yōu)品美國IPO上市財(cái)務(wù)影響分析[D].南京郵電大學(xué),2019.[14]李仁友,鮑婧.跨境電商類上市公司經(jīng)營績效分析[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì),2020(08):32-35.[15]陳菡,張佳林,羅冬秀.拼多多的崛起路徑與創(chuàng)新機(jī)理[J].財(cái)會(huì)月刊,2021(01):155-160.[16]馬述忠,陳麗,張洪勝.中國跨境電商上市企業(yè)綜合績效研究[J].國際商務(wù)研究,2018,39(02):48-66.[17]許瀟.拼多多盈利模式及其財(cái)務(wù)評價(jià)研究[D].西北師范大學(xué),2020..[18]HOBERGG,SEYHUNN.DoUnderwritersCollaboratewithVentureCapitalistsinIPOs?ImplicationsandEvidence[N].SSRNWorkingPaper,2013.[19]Li,Li,Wang.OverseasListingLocationandCostofCapital:EvidencefromChineseFirmsListedinHongKong,Singapore,andtheUnitedStates[J].EmergingMarketsFinanceandTrade,2019,55(2):365-390.[20]Yal?in,N.,&ünlü,U.(2018).Amulti-criteriaperf