期末試題電大財務(wù)案例分析

財務(wù)案例分析-期末復(fù)習(xí)指導(dǎo)

三，典型題目講解

（一）簡答題

簡答題共3題，每題15分，共45分。主要考核對教材中各個案例所涉及到的基本概

念，理論，方法的理解和駕馭。典型的題目如下：

1,結(jié)合案例一談?wù)勗摴緸槭裁匆岢鰫圩o(hù)中小股東權(quán)益？都實(shí)行了哪些愛護(hù)措施？

答：因?yàn)樵谀壳暗纳鲜泄緝?nèi)，常常出現(xiàn)中小股東遭欺詐或壓制的狀況，為盡量避開此

類問題的發(fā)生，該公司提出了愛護(hù)中小股東權(quán)益的以下詳細(xì)措施：

（1）制定了一系列的投資者服務(wù)安排：

（2）仔細(xì)作好公司的信息披露工作；

（3）規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，避開同業(yè)競爭；

（4）通過獨(dú)立董事制度，審計委員會制度，監(jiān)事會制度，內(nèi)部監(jiān)限制度等方法，加

強(qiáng)對中小投資者的愛護(hù)。

2,可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行一般股或債券籌資比有何不同？

第一，可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票，上市公司依舊可以獲得長期穩(wěn)定的資本供應(yīng)，因而

可轉(zhuǎn)換債券仍舊具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，使公司具有融資的敏捷性。

第二，即使出現(xiàn)意外情形，可轉(zhuǎn)換債券也是一種低成本的融資工具，相比紅利來說，肯

定程度上也起到避稅的作用；

第三，可轉(zhuǎn)換債券給予投資者將來可轉(zhuǎn)可不轉(zhuǎn)的權(quán)利，且可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個過程，

可以延緩股本的直接計入，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會像其他股權(quán)融資方式那樣，造成股本極

具擴(kuò)張，從而可以緩解對業(yè)績的稀釋；

第四，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價格，一般狀況下相比

較配股和增發(fā)來說，在擴(kuò)張相同股本的狀況下可以募集更多資金。

3,結(jié)合案例十一談?wù)劰衫才耪叩念愋秃瓦m用條件？

答：（1）剩余股利政策，是指企業(yè)獲得的稅后利潤首先考慮滿意公司投資項目的須要，再

派發(fā)股利。一般適用于公司初創(chuàng)階段。

（2）固定或持續(xù)增長股利政策，是公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一水平上。一般

適用于公司發(fā)展的成熟階段。

（3）固定股利支付率政策，是公司確定固定的股利支付率，并長期按此比率支付股利。

適用于公司穩(wěn)定增長階段。

（4）低正常股利加額外股利政策，是公司按事先設(shè)定的一個較低的常常性股利額發(fā)放

股利，企業(yè)盈利較多時，再發(fā)放額外股利。適用于公司高速增長階段。

4,結(jié)合案例十二談?wù)勔粋€大型企業(yè)集團(tuán)，母公司的功能應(yīng)當(dāng)如何定位？

答：在一個大型企業(yè)集團(tuán)，要以集權(quán)管理的思想來設(shè)計集團(tuán)總部（母公司）的功能定位。

建立的集權(quán)型財務(wù)限制體制是否名符其實(shí)，最關(guān)鍵的是要考查:①投資決策權(quán)。②對外籌資

權(quán)。③收益安排權(quán)。④人事管理權(quán)。⑤工資獎金安排權(quán)。⑥資產(chǎn)處置權(quán)等主要決策權(quán)的劃分。

在集權(quán)形式下，公司總部對各子公司，分公司擁有上述六方面強(qiáng)大的限制權(quán)，可以實(shí)現(xiàn)財

務(wù)經(jīng)營的規(guī)模效益,避開整個公司在資金籌措，財務(wù)信息探討，資金運(yùn)營，成本費(fèi)用限制，

長期財務(wù)決策等各方面的低效率重復(fù)，內(nèi)耗。

同時公司總部可以把各部門，子公司分散的資金集中起來，依據(jù)其戰(zhàn)略意圖調(diào)撥給所

屬的其他部門，子公司，或?qū)⒍虝洪e置的資金集中起來進(jìn)行證券或開發(fā)其他投資，實(shí)現(xiàn)最

大的經(jīng)濟(jì)效益。

最終總部通常擁有一批優(yōu)秀的財務(wù)專家，把財務(wù)管理決策權(quán)集中于他們手中，就能更有

力地利用他們的才智和才能，提高公司財務(wù)管理。

5,結(jié)合案例六內(nèi)部審計和財務(wù)總監(jiān)委派制的關(guān)系？

內(nèi)部審計亦稱部門和單位審計，對于依據(jù)公司法成立的公司來說內(nèi)部審計是由母公司或

公司內(nèi)部專職的審計機(jī)構(gòu)或?qū)徲嬋藛T依照母公司或公司最高負(fù)責(zé)人的指令所實(shí)施的審計。

財務(wù)總監(jiān)委派制是母公司向子公司委派財務(wù)總監(jiān)的一種制度，財務(wù)總監(jiān)就是以出資者的

身份來監(jiān)督，限制經(jīng)營者的財務(wù)活動和企業(yè)全部財務(wù)收支過程。

內(nèi)部審計與財務(wù)總監(jiān)委派制的最終目的都是為了維護(hù)作為全部者的母公司的權(quán)益，二者

對削減子公司投資失誤，防范經(jīng)營風(fēng)險，避開資產(chǎn)流失等方面均發(fā)揮著不可或缺的作用。

但是，內(nèi)部審計中的審計人員僅對子公司的經(jīng)營過程，會計核算和財務(wù)管理工作進(jìn)行

審核，監(jiān)督，并不直接參加該公司的經(jīng)營，會計核算和財務(wù)管理等實(shí)際工作；而財務(wù)總監(jiān)

委派制的財務(wù)總監(jiān)作為母公司財務(wù)部門的編制人員，由母公司直接委派到子公司，負(fù)責(zé)子公

司的財務(wù)監(jiān)督，參加子公司的經(jīng)營決策，并仔細(xì)執(zhí)行母公司制訂的資金財務(wù)管理制度。

6,案例九中目標(biāo)利潤管理包括哪幾個環(huán)節(jié)？

目標(biāo)利潤管理是在目標(biāo)利潤規(guī)劃的基礎(chǔ)上，通過過程限制和結(jié)果考核，確保目標(biāo)利潤

實(shí)現(xiàn)；通過差異分析和結(jié)果考核，并結(jié)合外部環(huán)境變化，重新進(jìn)行下?期目標(biāo)利潤規(guī)劃。因

此，目標(biāo)利潤管理是一個封閉的管理循環(huán)，包括三個基本環(huán)節(jié)，如下圖所示。

T標(biāo)利潤規(guī)劃-------?過程控制---------?結(jié)果考核

差異分析和環(huán)境分析

目標(biāo)利潤管理通過利潤指標(biāo)的確定，為企業(yè)的經(jīng)營確立了奮斗目標(biāo)；通過過程限制充

分利用和組合有限的資源；通過結(jié)果考核和相應(yīng)的激勵措施充分調(diào)動全員的主動性。

7,結(jié)合案例十一談?wù)劰镜墓衫才耪邔υ摴究沙掷m(xù)增長實(shí)力和公司市場價值會產(chǎn)

生何種影響？

(1)對公司增長力的影響。由于送股和轉(zhuǎn)贈股份都會直接導(dǎo)致股本規(guī)模的擴(kuò)充，在利

潤尤其是經(jīng)營利潤沒有同步增長的狀態(tài)下，直接會導(dǎo)致每股收益或凈資產(chǎn)收益率的稀釋，相

應(yīng)影響每股市價和潛在投資者對公司的成長性產(chǎn)生懷疑。

(2)對公司市場價值的影響,從該公司歷年股利安排政策看是實(shí)行的不規(guī)則股利政策。

這同大多數(shù)上市公司的安排政策趨同。但無論實(shí)行何種安排政策公司其目的仍I口是增加公司

整體市值。但從該公司這種大規(guī)模的送配方案，其最終結(jié)果一方面導(dǎo)致股價嚴(yán)峻下跌，直接

影響現(xiàn)實(shí)股東利益；另一方面，由于公司留成比例降低導(dǎo)致后勁不足，直接體現(xiàn)到潛在投資

者對該公司將來的投資熱忱下降，繼而影響以后的股價走勢。

8,結(jié)合案例十三談?wù)勌m島啤酒集團(tuán)在并購中是如何鎖定經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的？

蘭啤在自己與被收購企業(yè)之間搭起了品牌和財務(wù)兩道防火墻。收購?fù)瓿珊?，蘭啤基本上

會采納當(dāng)?shù)卦械钠放苹蛘咧匦缕鹨粋€品牌，這既是對蘭啤品牌的愛護(hù)，也簡單融入當(dāng)?shù)厥?/p>

場。此外，在財務(wù)方面可能的包袱也要預(yù)先清理干凈。蘭啤把收購的企業(yè)都變成了事業(yè)部下

的獨(dú)立子公司，它們都是一級法人，擴(kuò)建時都是它們自己申請的貸款，因此成本都是由它們

來負(fù)擔(dān)的，假如狀況不好時就可以關(guān)掉。這兩道防火墻是鎖定并購的高招。

9,結(jié)合案例七談?wù)勑氯A集團(tuán)全面預(yù)算管理的體系之間的關(guān)系

目標(biāo)利潤是預(yù)算編制的起點(diǎn)，編制銷售預(yù)算是依據(jù)目標(biāo)利潤編制預(yù)算的首要步驟，然

后再依據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預(yù)算，同時編制所須要的銷出費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算；在編制

生產(chǎn)預(yù)算時，除了考慮安排銷售量外，還應(yīng)當(dāng)考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨；生產(chǎn)預(yù)算編制

以后，還要依據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來編制直接材料預(yù)算，直接人工預(yù)算，制造費(fèi)用預(yù)算；產(chǎn)品成本

預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總，預(yù)料損益表，資產(chǎn)負(fù)債表是全部預(yù)算的綜合。同時預(yù)

算指標(biāo)的細(xì)化分解又形成了不同層面的分預(yù)算，構(gòu)成了企業(yè)完整的預(yù)算體系。

10,結(jié)合案例十四談?wù)劷?jīng)營上的專業(yè)化與多元化的戰(zhàn)略各有何利弊？

多元化是指將企業(yè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)經(jīng)營分散到不同的生產(chǎn)領(lǐng)域或不同的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)項目，多

元化必定伴隨經(jīng)營結(jié)構(gòu)與市場結(jié)構(gòu)的改變，多元化作為一種戰(zhàn)略取向，意味著集團(tuán)將優(yōu)勢分

散到不同的產(chǎn)業(yè)或部門，也將面臨不同的進(jìn)入壁壘。多元化在理論上被認(rèn)為是分散投資風(fēng)險

的最佳方法，因?yàn)榧瘓F(tuán)可以通過不同成員企業(yè)的盈虧互補(bǔ)，來降低集團(tuán)整體的經(jīng)營風(fēng)險。專

業(yè)化是指將企業(yè)集團(tuán)的投資與業(yè)務(wù)經(jīng)營重點(diǎn)放在某一特定的生產(chǎn)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)項目上，投資通

常伴隨生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和市場規(guī)模的擴(kuò)大，而不會引起經(jīng)營結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)的改變。其

優(yōu)勢是一種發(fā)揮規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢的策略，但這種策略存在較大風(fēng)險，其緣由是特定產(chǎn)業(yè)與市場

的容量有限，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有其周期性，企業(yè)發(fā)展也存在周期性，從而使臭團(tuán)所屬產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品處

于衰退期時，面臨的風(fēng)險將無法分散。

（二）單項案例題

單項案例題1題，20分，該題目可能會涉及到2-3個小問題。主要考核對教材中各

個案例所涉及到的基本概念，理論，方法的理解簡答應(yīng)用。典型的題目如下：

1,談?wù)勀銓υO(shè)立獨(dú)立董事的看法以及如何更好發(fā)揮獨(dú)立董事的作用。

（1）獨(dú)立董事的概念:是指不在公司擔(dān)當(dāng)除董事外的其他職務(wù)，并與其所受聘的上市公

司及其主要股東不存在可能阻礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀推斷的關(guān)系的董事。

（2）獨(dú)立堇事應(yīng)當(dāng)具備與其行使職權(quán)相適應(yīng)的任職條件；

（3）獨(dú)立董事的提名，選舉和更換應(yīng)當(dāng)依法，規(guī)范地進(jìn)行；

（4）獨(dú)立董事的作用；

（詳細(xì)可參考第一章網(wǎng)上課堂補(bǔ)充知識）

2,結(jié)合案例十三分析并購有哪些種類？有什么優(yōu)缺點(diǎn)？蘭島啤酒采納的是哪種？

并購種類一共有以下三種：

①橫向并購

②縱向并購

③混合并購

本案例采納的是第一種（詳見教材）

優(yōu)缺點(diǎn)：

（1）橫向并購

當(dāng)并購方與被并購方處于同一行業(yè)，生產(chǎn)或經(jīng)營同一產(chǎn)品，并購使資本在同一市場領(lǐng)

域或部門集中時,則稱之為橫向并購。如奶粉罐頭食品廠并購水果罐頭食品廠。這種并購?fù)?/p>

資的目的主要是確立或鞏固企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢地位，擴(kuò)大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)

成本，獲得規(guī)模效益；增加企業(yè)的市場支配實(shí)力，消退競爭，增加壟斷實(shí)力。這種并購方式是

早期并購的最主要的形式。

（2）縱向并購

縱向并購是對生產(chǎn)工藝或經(jīng)營方式上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行的并購，是生產(chǎn)，銷售的

連續(xù)性過程中互為購買者和銷售者（即生產(chǎn)經(jīng)營上互為上下游關(guān)系）的企業(yè)之間的并購。如加

工制造企業(yè)并購與其有原材料，運(yùn)輸，貿(mào)易聯(lián)系的企業(yè)。其主要目的是組織專業(yè)化生產(chǎn)和

實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷一體化?？v向并購可以縮短生產(chǎn)周期，節(jié)約運(yùn)輸和倉儲費(fèi)用；保證原材料及零件及

時供應(yīng)，降低交易成本?？v向并購較少受到各國有關(guān)反壟斷法律或政策的限制。在20世紀(jì)

20年代,縱向并購是西方第二次并購高潮的主要形式。

(3)混合并購

混合并購是對處于不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，產(chǎn)品屬于不同市場，且與其產(chǎn)業(yè)部門之間不存在特

殊的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)進(jìn)行并購,如鋼鐵企業(yè)并購石油企業(yè),因而產(chǎn)生多種經(jīng)營企業(yè)。實(shí)行

這種方式可通過分散投資，多樣化經(jīng)營降低企業(yè)風(fēng)險,達(dá)到資源互補(bǔ)，優(yōu)化組合，擴(kuò)大

市場活動范圍的目的?；旌喜①徥墙陙泶笮涂鐕髽I(yè)采納的一種重要方式。

3,結(jié)合案例十三分析并購方式有哪些？蘭島啤酒采納的并購方式有哪些？各有何利弊？

并購方式有：

(1)承債式并購。指擔(dān)當(dāng)債務(wù)，其分為部分承債或全部承債。部分承債是擔(dān)當(dāng)目標(biāo)公

司的部分債務(wù)。全部承債是擔(dān)當(dāng)目標(biāo)公司的全部債務(wù)。

(2)現(xiàn)金購買并購。

(3)股份交易式并購。股票交易式并購是通過購買股票達(dá)到控股來實(shí)現(xiàn)的。

(4)破產(chǎn)并購。破產(chǎn)并購的好處是可以享受肯定的優(yōu)惠，例如，可以享受一些債務(wù)的

減免。

對于一個公司來說，選擇何種并購方式，取決于公司的財務(wù)狀態(tài),以及對將來的現(xiàn)金流

量的預(yù)期。

蘭島啤酒主要有以下幾種并購形式：?種是破產(chǎn)收購，對山東省口照，平原等企業(yè)的

收購，采納的就是這個方法。再就是承接全部債務(wù)的兼并，即蘭啤擔(dān)當(dāng)全部債務(wù)，取得被并

購方的資產(chǎn)全部權(quán)和經(jīng)營權(quán)。這種方式的最大特點(diǎn)是對蘭啤既可以避開籌資的“尷尬”，也

不需占用資金，同時還伴隨相應(yīng)的優(yōu)惠政策。比如：按國家，省，市給蘭啤的政策，享受

銀行貸款掛賬停息5?7年的待遇，使企業(yè)可以得到養(yǎng)精蓄銳的機(jī)會和條件，這個方法在蘭

島平度啤酒廠已有了勝利的范例。還有就是擔(dān)當(dāng)部分債務(wù)或用投資方式收購其51%的股權(quán)。

在這方面最典型的例子就是收購莉澤啤酒廠，珠海啤酒廠等。

(三)綜合案例分析題

綜合案例分析題有1個題目，35分，該題目里面會涉及到3-5個小問題。主要考核

對國家財經(jīng)法規(guī)和財務(wù)管理方法的駕馭程度及綜合應(yīng)用實(shí)力。案例分析題中涉及計算題要

求寫出計算公式及主要計算過程；須要進(jìn)行理論分析的則要注明相應(yīng)的國家法規(guī)出處。

留意：綜合案例分析題的解答方法。

1,考生首先應(yīng)當(dāng)對案例做出系統(tǒng)，深化的分析和評價，即須要對“從事務(wù)的發(fā)生

到問題的解決的全部過程”進(jìn)行剖析；對“事務(wù)解決的途徑，所運(yùn)用的策略，方法，工

具和實(shí)際效果”進(jìn)行評估；對“事務(wù)所取得的閱歷和教訓(xùn)”做出理論上的總結(jié)和概括。在這

里，考生應(yīng)當(dāng)充分發(fā)表自己的“真知灼見”，以展示自己專業(yè)的實(shí)力和水平。

2,對尚未解決問題的事務(wù)，不但要解析事務(wù)，指出事務(wù)的癥結(jié)所在，還要針對事務(wù)

的將來走向和趨勢做出必要的推斷和預(yù)料。對要求提出安排或?qū)嵤┓桨傅脑囶}，應(yīng)依據(jù)題意

提出切實(shí)可行的安排方案；要求考生提出問題解決方法的試題，應(yīng)依據(jù)所學(xué)到的會計的理論

知識，緊密結(jié)合自己的實(shí)踐閱歷和工作體會，闡明自己的見解，提出詳實(shí)的對策建議。

3,最終，應(yīng)闡述自己從本案例中引發(fā)了什么樣的思索，得到了什么樣的啟迪，獲得

了什么樣的教益；如何將這些閱歷，收獲和體會運(yùn)用到實(shí)際工作中去。最好結(jié)合自身所在

單位的實(shí)際進(jìn)行對比分析，從而體現(xiàn)自己分析問題，解決問題的實(shí)力。在撰寫案例分析的

題目時，還應(yīng)當(dāng)留意分析問題的系統(tǒng)性和深化性，考慮問題思路上的邏輯性和清楚性，文章

層次結(jié)構(gòu)的條理性和嚴(yán)謹(jǐn)性，運(yùn)住所學(xué)理論知識的針對性和適用性，語言表達(dá)的精確性和流

暢性。

1,籌資運(yùn)作的相關(guān)知識點(diǎn)

（1）一般債券發(fā)行有關(guān)法律和法規(guī)的應(yīng)用。（教材P44-45）

下面以p59案例探討“2001年中國廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司企業(yè)債券的發(fā)行方案”

為例進(jìn)行分析：

2001年中國廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司企業(yè)債券的基本要項：

1,發(fā)行人：中國廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司

發(fā)行人注冊資本102億元，是中國廣東核電集團(tuán)的核心企業(yè)，為經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)組建的

大型企業(yè)集團(tuán)。截止2000年12月31日，中國廣東核電集團(tuán)公司總資產(chǎn)為512.9億元，凈

資產(chǎn)為118.9億元，2000年度實(shí)現(xiàn)主業(yè)收入67.9億元，利潤總額26.7億元，凈利潤18.9

億元。而且從近年經(jīng)營業(yè)績來看，其主業(yè)收入，利潤總額，凈利潤均呈穩(wěn)定增長之勢。

2,公司信用等級。中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司以信評委函字［2001］第017

號文評定本期債券信用等級為AAA級。

3,發(fā)行規(guī)模。人民幣25億元整

4,債券期限。7年。上市前可協(xié)議轉(zhuǎn)讓，上市后可自由買賣。

5,債券利率。固定年利率為4.12%（同期銀行利率為2.25%）

6,發(fā)行價格。按面值平價發(fā)行，以1000元人民幣為一個認(rèn)購單位。

7,發(fā)行期限：2001年12月11日至12月31日。

8,債券形式：實(shí)名制記帳式。二級托管方式，運(yùn)用中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司

統(tǒng)一印制的企業(yè)債券托管憑證。

9,還本付息方式。單利，每年付息一次，最終一期利息隨本金一并支付。上市前通

過承銷商在原銷售網(wǎng)點(diǎn)兌付；上市后通過交易所系統(tǒng)進(jìn)行。

10,主承銷商和擔(dān)保人：國家開發(fā)銀行。本期券由國家開發(fā)銀行供應(yīng)無條件不可撤

銷連帶責(zé)任保證。

11,上市交易：在深或滬交易所上市。預(yù)料發(fā)行結(jié)束后，一至兩月內(nèi)。

12,籌資用途:發(fā)行債券所募集的25億元資金用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項目籌

措的由國家開發(fā)銀行供應(yīng)的人民幣搭橋貸款以及嶺澳核電站項目工程建設(shè)。所募資投向的嶺

澳核電站是國家“九五〃開工的基建項目中最大的能源項目之一，已于97年5月正式開工，

目前項目正處于安裝調(diào)試高峰期，首期建設(shè)的兩臺百萬千瓦級核能發(fā)電機(jī)組將分別于2002

年7月和2003年3月投入商業(yè)運(yùn)行。

廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司是中國廣東核電集團(tuán)的核心企業(yè)，為國務(wù)院批準(zhǔn)組建的大

型企業(yè)集團(tuán)，發(fā)行債券所籌集的資金用于投向嶺澳核電站，而嶺澳核電站是國家“九五”開

工的基建項目中的能源項目之一，依據(jù)案例資料，嶺澳核電站竣工后將為核電集團(tuán)帶來良好

的經(jīng)濟(jì)效益。

一，債券發(fā)行的合法，合理性分析：

1,《中華人民共和國公司法的相關(guān)規(guī)定

2,國務(wù)院頒布《企業(yè)債券管理條例》的規(guī)定

比如：

（1）股份的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民

幣六千萬元；

（2）累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的百分之四十；

（3）最近三年平均可安排利潤足以支付公司債券一年的利息；

（4）企業(yè)債券管理方法規(guī)定：企業(yè)債券得利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期

存款利率40%；

（5）不存在下列狀況：

1）前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；

2）對已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于接著

狀態(tài)的。

二，債券發(fā)行內(nèi)容分析：

1,分析企業(yè)的財務(wù)狀況：中廣核電集團(tuán)的凈資產(chǎn)為118.9億元，2000年度實(shí)現(xiàn)業(yè)主

收入67.9億元，利潤總額26.7億元，凈利潤18.9億元，而且從近年經(jīng)營的業(yè)績來看，其

主業(yè)收入，利潤總額，凈利潤均呈穩(wěn)定增長之勢。

2,分析債券籌資的發(fā)行規(guī)模：從前面分析看出，發(fā)行主體收入，利潤均呈穩(wěn)定增長

之勢。而且?guī)X澳核電站將于2002年7月和2003年3月投入商業(yè)運(yùn)行?？傊穗娂瘓F(tuán)將來

將有巨大而穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，本期債券發(fā)行規(guī)模為25億元，相對而言只是個較小的數(shù)目，

因此到期本息的償有足夠的保障。

3,分析債券籌資的期限策略：從投資項目的性質(zhì)來看：嶺澳核電站為生產(chǎn)性投資建設(shè)

項目，而通常一個企業(yè)為某項生產(chǎn)性投資建設(shè)項目籌集資金發(fā)行債券時，期限要長一些，因

為只有在該項目投產(chǎn)獲利后才有成償債實(shí)力，該公司發(fā)行債券的年限7年，該期限有利于企

業(yè)的償債。

4,分析債券的利率的制訂：該債券的利率為固定的年利率4.12%,對于長期債券而言,

由于市場利率常常波動，固定利率很簡單導(dǎo)致投資者的盈利有所下降或增加了不確定性，對

個人投資者而言在扣除20%的利息稅后，所得利息為3.296%。同期銀行利率為2.25%。因此，

投資者者能夠獲得較高得利息收入。

5,分析還本付息方法：該債券選擇的還本付息方式是按年付息，到期一次還本。盡管

在本金償付上肯定程度有損財務(wù)穩(wěn)健，但相對于其他方式，該方式現(xiàn)值最低的。

6,從債券其他籌資條件看：經(jīng)中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司評定，核電集團(tuán)發(fā)行

得債券得信用等級為AAA,是企業(yè)債券中的“金邊債券”。從擔(dān)保的狀況來看，本期債券由

國家開發(fā)銀行供應(yīng)無條件不可撤消連帶責(zé)任保證。因此具有準(zhǔn)國債的性質(zhì)，信用風(fēng)險很小，

可以看出，嶺澳核電站的工程債券每年將給總公司帶來巨大而穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，而且從2002

年7月開始，嶺澳核電站開始投入商業(yè)運(yùn)行，隨著發(fā)電量的逐年增加，其每年的現(xiàn)金流入增

長很快。因此本期債券的償付有很好的保障。

（2）可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行有關(guān)法律和法規(guī)的應(yīng)用。

①教材P61發(fā)行條款的應(yīng)用

②發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時對投資者和發(fā)行人雙方利益的愛護(hù)規(guī)定及其目的。

發(fā)行人設(shè)置贖回條款和回售條款就是為了愛護(hù)投資者和發(fā)行人雙