財(cái)務(wù)報(bào)表分析講述電子教案

財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、比率分析1盈利能力比率獲利水平分析正常經(jīng)營活動(dòng)賺取利潤的能力排除非常項(xiàng)目①運(yùn)用資本報(bào)酬率=正?；顒?dòng)息稅前利潤/運(yùn)用資本運(yùn)用資本=所有者權(quán)益+長期負(fù)債該指標(biāo)與企業(yè)前期對比，與其他企業(yè)對比，與市場借款利率對比（如低于當(dāng)期借款利率則無法給投資者創(chuàng)造利潤）②股東權(quán)益報(bào)酬率=正?；顒?dòng)息稅前利潤/股本和公積（所有者權(quán)益）③資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)總額*100%亦稱總資產(chǎn)報(bào)酬率青島海爾076.74%088.00%

格力電器075.04%086.90%反映資產(chǎn)利用的綜合效果，受價(jià)格、銷量、單位成本、產(chǎn)量、資金占用等影響，與企業(yè)前期、行業(yè)先進(jìn)水平對比財(cái)務(wù)報(bào)表分析④銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%

稅后利潤反映每元收入的獲利能力，表示銷售收入的收益水平擴(kuò)大銷售額與提高盈利水平并舉青島海爾07年2.18%08年2.53%格力電器07年3.38%08年5.06%⑤銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%其中：銷售毛利=銷售收入-銷售成本不考慮期間費(fèi)用的盈利水平，是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)青島海爾07年19.01%08年23.13%格力電器07年18.13%08年19.74%⑥營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入*100%反映企業(yè)營業(yè)活動(dòng)的獲利水平青島海爾07年3.05%08年3.84%格力電器

07年3.62%08年5.57%⑦凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%平均凈資產(chǎn)=[期初（資產(chǎn)總額-負(fù)債總額）+期末凈資產(chǎn)]/2亦稱凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，綜合指標(biāo)青島海爾07年10.20%08年10.41%格力電器07年27.36%08年31.32%財(cái)務(wù)報(bào)表分析2.資產(chǎn)管理效率分析-資金周轉(zhuǎn)能力分析營業(yè)周期：從取得存貨開始，到銷售存貨并收到貨款的時(shí)間營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)青島海爾07年50天08年45天格力電器07年82天08年72天①存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨

1年周轉(zhuǎn)幾次青島海爾07年10.3408年9.78格力電器07年4.8808年5.61銷售成本-利潤表平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)一次多少天青島海爾07年35天08年37天格力電器07年74天08年65天存貨周轉(zhuǎn)速度影響償債能力，反映企業(yè)管理水平。受批量因素、季節(jié)因素、存貨結(jié)構(gòu)等影響②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款

1年周轉(zhuǎn)幾次青島海爾07年25.3508年44.28格力電器07年47.8808年57.58應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)一次多少天青島海爾07年15天08年8天格力電器07年8天08年7天與歷史、同行業(yè)比較分析考核企業(yè)應(yīng)收賬款管理水平財(cái)務(wù)報(bào)表分析3.負(fù)債比率分析長期償債能力企業(yè)資本結(jié)構(gòu)企業(yè)能夠長期使用的資本來源：債務(wù)資本（銀行借款和債券）與權(quán)益資本（增發(fā)新股和利潤留存）反映負(fù)債與資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的關(guān)系①資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%反映債權(quán)人提供資本占總資本的比率亦稱舉債經(jīng)營比率50%---安全界限不絕對(不考慮遞延稅款)青島海爾07年36.94%08年37.03%格力電器07年77.06%08年75.00%債權(quán)人：越高風(fēng)險(xiǎn)越大（按期收回本息）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要由債權(quán)人承擔(dān)股東：借入資本代價(jià)-全部資本利潤率是否大與借入資本利息率經(jīng)營者：權(quán)衡預(yù)期利潤與風(fēng)險(xiǎn)，高則有活力，低則保守，過高風(fēng)險(xiǎn)大第四講財(cái)務(wù)報(bào)表分析③產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益*100%反映債權(quán)人提供資本與股東提供資本之間的相對關(guān)系和基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期：多借債可獲得額外利潤經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期：少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹時(shí)期：多借債可以轉(zhuǎn)嫁損失和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)權(quán)比率高-高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)權(quán)比率低-低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬資本結(jié)構(gòu)同時(shí)表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度（清算時(shí)對債權(quán)人利益的保障程度）青島海爾

07年58.57%

08年58.82%格力電器

07年335.96%

08年298.59%財(cái)務(wù)報(bào)表分析④股東權(quán)益比率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負(fù)債率=1表示股東權(quán)益出資比率，越大債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)越低青島海爾

07年63.06%08年62.97%格力電器

07年22.94%08年25%權(quán)益乘數(shù)=1/股東權(quán)益比率=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益

⑤有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）*100%青島海爾

07年59.81%

08年59.87%格力電器

07年363.07%

08年317.032%是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，更保守的反映債權(quán)人利益的保障程度，無形資產(chǎn)償債能力低從長期償債能力看產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率越低越好⑥已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用

（至少大于1大于3安全）其中：息稅前利潤=利潤總額+利息費(fèi)用利息費(fèi)用-本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息（財(cái)務(wù)費(fèi)用賬戶中利息及固定資產(chǎn)建造成本中利息）青島海爾

07年3508年47格力電器

07年14508年341測試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險(xiǎn)，衡量企業(yè)支付利息的能力應(yīng)與歷史各期及行業(yè)平均值對比財(cái)務(wù)報(bào)表分析⑦現(xiàn)金流量比率=凈現(xiàn)金流入量/總負(fù)債凈現(xiàn)金流入量：經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入量該指標(biāo)與歷史數(shù)據(jù)對比企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)賺取現(xiàn)金償債的能力青島海爾

07年0.309408年0.2909格力電器

07年0.141908年0.0160財(cái)務(wù)報(bào)表分析4變現(xiàn)能力分析-短期償債能力分析分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，取決于近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量和速度資產(chǎn)流動(dòng)性①流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債反映短期償債能力相對數(shù)（理想值為2）與絕對數(shù)結(jié)合使用青島海爾

07年1.926908年1.7692格力電器

07年1.067308年1.0090注意變現(xiàn)能力較弱的存貨等項(xiàng)目在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的劃分問題（長短期投資的劃分）自由現(xiàn)金流量：經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量加（減）：融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入（流出）減：支付的利息表明現(xiàn)金流量狀況和股利支付能力減：支付的稅款青島海爾

07年84066.03萬元08年93616.70萬元格力電器

07年157624.75萬元08年-20590.90萬元財(cái)務(wù)報(bào)表分析②速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債進(jìn)一步反映短期償債能力

速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用變現(xiàn)速度更快的資產(chǎn)速動(dòng)比率亦稱酸性測試比率理想值為1分析時(shí)注意應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力青島海爾

07年1.202308年1.3522格力電器

07年0.699808年0.8014③現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金比率是保守短期償債能力青島海爾

07年0.598708年0.5534格力電器

07年0.207008年0.1379以上指標(biāo)與短期償債能力成正比另外，影響短期償債能力的還有企業(yè)信用歷史、或有負(fù)債情況、變現(xiàn)資產(chǎn)打算、銀行貸款額度等財(cái)務(wù)報(bào)表分析5上市公司分析股票市場表現(xiàn)分析①基本每股收益

歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)權(quán)數(shù)--時(shí)間原則上按天，在不影響決策前提下可按簡化方法示例：期初發(fā)行在外的普通股10000股

3月2日新發(fā)行4500股

12月1日回購1500股，以備將來獎(jiǎng)勵(lì)職工普通股加權(quán)平均數(shù)＝10000×12/12+4500×10/12-1500×1/12=13625股稀釋的每股收益----保守的每股收益基本原則：假設(shè)稀釋性潛在普通股于當(dāng)期期初（或發(fā)行日）已經(jīng)全部轉(zhuǎn)換為普通股財(cái)務(wù)報(bào)表分析每股收益指標(biāo)值越高表明平均每股的效益越高，可能分得的股利越大，股票價(jià)格也應(yīng)該越高，決定股價(jià)和股票投資收益青島海爾

07年0.48108年0.574格力電器

07年1.0508年1.68②每股股利=已支付的現(xiàn)金股利/發(fā)行在外的平均股數(shù)反映企業(yè)的股利支付水平和股利政策，指標(biāo)值越高表明平均每股的實(shí)得的報(bào)酬越高，但積累越低青島海爾

07年0.208年0.238格力電器

07年0.308年0.2366③股利保障倍數(shù)=每股收益/（普通股）每股股利股利支付與積累之間的關(guān)系與歷史數(shù)據(jù)對比下降可能是獲利能力降低所致青島海爾

07年2.40508年2.412格力電器

07年5.26708年7.1005財(cái)務(wù)報(bào)表分析④市盈率=每股市價(jià)/每股收益股東對企業(yè)企業(yè)前景的期望值與市場其他公司對比指標(biāo)值過高風(fēng)險(xiǎn)太高，太低在股票市場的地位不良青島海爾

07年46.694408年15.66格力電器

07年31.234208年11.5714⑤股利收益率=當(dāng)年股利/股票市價(jià)股東當(dāng)期股利報(bào)酬率評(píng)價(jià)股票業(yè)績青島海爾

07年0.008908年0.0265格力電器

07年0.0060808年0.1217⑥盈利收益率=股利收益率×股利保障倍數(shù)=每股收益/每股市價(jià)青島海爾

07年0.021408年0.0638格力電器

07年0.03208年0.0864投資者比較不同公司間投資收益每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)（去除優(yōu)先股股本）/發(fā)行在外的平均股數(shù)亦稱每股賬面價(jià)值，指標(biāo)值越高股票價(jià)值越大（含金量）青島海爾

07年4.7108年5.06格力電器

07年6.7408年6.17

財(cái)務(wù)報(bào)表分析二、財(cái)務(wù)報(bào)表的其他分析方法1趨勢分析長時(shí)間發(fā)展趨勢：收入、利潤、每股收益等5-10年注意：對比基礎(chǔ)調(diào)整價(jià)格水平（最近期末）可比性2共同比報(bào)表如利潤表中個(gè)項(xiàng)目：利潤、費(fèi)用占收入的百分比3公司間分析業(yè)內(nèi)分析同行業(yè)不同企業(yè)之間的對比4破產(chǎn)預(yù)測模型對破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)Z分?jǐn)?shù)一組比率（5個(gè)）①=營運(yùn)資本/總資產(chǎn)青島海爾07年4.571808年4.7089格力電器

②=留存收益/總資產(chǎn)07年2.5493

08年2.5131③=息稅前收益/總資產(chǎn)Z=1.2①+1.4②+3.3③+0.6④+1⑤④=普通股市價(jià)/總負(fù)債

Z≥2.7無風(fēng)險(xiǎn)Z≤1.8風(fēng)險(xiǎn)高⑤=銷售收入/總資產(chǎn)財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析1.杜邦分析-美國杜邦公司首先采用財(cái)務(wù)報(bào)表分析的各個(gè)指標(biāo)之間存在相互聯(lián)系、相互制約的關(guān)系，綜合分析與指標(biāo)分解，可以更全面了解企業(yè)情況權(quán)益凈利率=凈利潤/所有者權(quán)益

=凈利潤/（資產(chǎn)-負(fù)債）

=（凈利潤/資產(chǎn)）/[（資產(chǎn)-負(fù)債）/資產(chǎn)]=資產(chǎn)凈利率/[1-資產(chǎn)負(fù)債率]=資產(chǎn)凈利率*[1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）]=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)表明負(fù)債程度越大負(fù)債程度越高資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)

=凈利潤*銷售收入/資產(chǎn)*銷售收入

=銷售利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率杜邦分析圖

權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)

銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤*銷售收入銷售收入*資產(chǎn)總額