第五章國際收支教學(xué)講義

第五章國際收支國際收支（InternationalPayments）係某國在一段期間內(nèi)，其居民與非居民間之各種經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)的結(jié)果。其含義包括：各種經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)●商品、勞務(wù)及貨幣與金融資產(chǎn)的有償交易?！駸o償取得或供給外國實(shí)質(zhì)資源或企業(yè)項(xiàng)目(如贈(zèng)與、援助等)。一段期間：可為一季、半年或一年，以一年最常見。居民與非居民：以「是否長(zhǎng)期」在一國從事生產(chǎn)、消費(fèi)及其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為基礎(chǔ)來區(qū)分，並非根據(jù)「國籍」來區(qū)分?！窬用瘢洪L(zhǎng)期居住一年以上，在本國從事各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)者。

(1)經(jīng)常居住在本國的國民。(2)外國自然人長(zhǎng)期居住本國或外國法人長(zhǎng)期設(shè)在本國的

分支機(jī)構(gòu)。(3)本國政府駐外人員(不管長(zhǎng)短期一律視為本國居民)?！穹蔷用瘢壕恿羝陂g在一年以下者。編製國際收支平衡表的功能世界各國政府對(duì)本國與外國所發(fā)生的各項(xiàng)交易，編製會(huì)計(jì)科目，以複式簿記方式來記錄金額，而成為國際收支平衡表(BalanceofPayments,BOP)。其主要功能在於：●記錄一國國內(nèi)對(duì)國外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以做為國民所得、資金流量等各項(xiàng)金融統(tǒng)計(jì)之資料來源，使各項(xiàng)金融統(tǒng)計(jì)獲致正確的結(jié)果。●顯示一國外匯供需及資金移動(dòng)狀況，做為一國制定經(jīng)貿(mào)金融政策之依據(jù)，及國際金融分析與預(yù)測(cè)之參考?！裉峁┯鑷H貨幣基金（IMF）。國際收支帳：經(jīng)常帳、資本帳、金融帳、準(zhǔn)備資產(chǎn)、誤差與遺漏經(jīng)常帳(currentaccount)：商品、服務(wù)、所得、經(jīng)常移轉(zhuǎn)資本帳(capitalaccount)：資本移轉(zhuǎn)、非生產(chǎn)性非金融性資產(chǎn)取得與處分準(zhǔn)備資產(chǎn)(reserves)：貨幣當(dāng)局所控管隨時(shí)可動(dòng)用的國外資產(chǎn)誤差與遺漏(neterrorsandomissions)：錯(cuò)誤記錄、地下經(jīng)濟(jì)金融帳(financialaccount)：直接投資、証券投資、衍生性金融商品、其他投資直接投資(directinvestment)：

投資者對(duì)企業(yè)具有持久性利益的投資証券投資(portfolioinvestment)：

股權(quán)証券、債權(quán)証券衍生性金融商品(financialderivatives)：

期貨、交換、遠(yuǎn)期契約、選擇權(quán)其他投資(otherinvestment)：

不屬於上述三類的金融交易，

貿(mào)易信用、借貸、現(xiàn)金、存款一、經(jīng)常帳：包括商品、服務(wù)、所得及經(jīng)常移轉(zhuǎn)四大類。（一）商品●包括一般商品、加工處理商品、修理之商品、港口商品及非貨幣性黃金?！襁M(jìn)出口之差額稱為「貿(mào)易餘額」，是經(jīng)常帳中之主要項(xiàng)目?！褓Q(mào)易餘額為正值（BOT＞０），該國具有「貿(mào)易順差」，即「出超」；貿(mào)易餘額為負(fù)值（BOT＜０），該國具有「貿(mào)易逆差」或「貿(mào)易赤字」，即「入超」。●商品只要於所有權(quán)移轉(zhuǎn)時(shí)，不管出口商品是否離境，進(jìn)口商品是否入境，就應(yīng)列帳「出口」或「進(jìn)口」。非貨幣性黃金之進(jìn)出口，亦包括在商品進(jìn)出口項(xiàng)目中。服務(wù)：運(yùn)輸、旅行及其他服務(wù)三大項(xiàng)。服務(wù)：運(yùn)輸、旅行及其他服務(wù)三大項(xiàng)。一、經(jīng)常帳：包括商品、服務(wù)、所得及經(jīng)常移轉(zhuǎn)四大類。（三）所得：分為「薪資所得」與「投資所得」?！裥劫Y所得：居留期間在一年以下非居民工作的報(bào)酬。本國人為外國企業(yè)工作，在國際收支帳上列為「薪資收入」；外國人為本國企業(yè)工作，在國收際支帳上列為「薪資支出」。●投資所得：持有國外金融資產(chǎn)一定期間的收益，或使用國外金融負(fù)債一定期間的支出。投資所得區(qū)分為三類：（１）直接投資所得包括直接投資股本分配之股利，未分配盈餘及再投資收益，關(guān)係企業(yè)間股東往來之利息收支。（２）證券投資所得包括投資股權(quán)證券、債券、貨幣市場(chǎng)工具之股利或利息等收益。（３）其他投資所得包括如存、放款及其他債權(quán)等之收益。一、經(jīng)常帳：包括商品、服務(wù)、所得及經(jīng)常移轉(zhuǎn)四大類。（四）經(jīng)常性移轉(zhuǎn)收支●移轉(zhuǎn)收支包括經(jīng)常移轉(zhuǎn)與資本移轉(zhuǎn)，經(jīng)常移轉(zhuǎn)屬於經(jīng)常帳，資本移轉(zhuǎn)屬於資本帳。●經(jīng)常性移轉(zhuǎn)指無相對(duì)償付的無償移轉(zhuǎn)，或稱片面移轉(zhuǎn)，是記錄國際政府與私人之援助及贈(zèng)與?！窠?jīng)常性移轉(zhuǎn)包括現(xiàn)金或消費(fèi)品（不含固定資產(chǎn)）之軍事援助、賑災(zāi)救濟(jì)、非軍事之經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助、私人禮物或捐贈(zèng)等?！癞?dāng)?shù)貒鴮?duì)其他國之無償性移轉(zhuǎn)支出為當(dāng)?shù)貒泿殴┙o增加，例如美國對(duì)外之援助將使美元之供給增加，美國借記（－）經(jīng)常性移轉(zhuǎn)。二、資本帳●資本帳包括資本移轉(zhuǎn)及非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)交易（專利權(quán)、商譽(yù)等無形資產(chǎn)）的取得與處分?！褓Y本移轉(zhuǎn)指政府或私人資本設(shè)備贈(zèng)與、處分固定資產(chǎn)資金移轉(zhuǎn)、債務(wù)的免除等。例如甲國捐贈(zèng)乙國建造工廠、醫(yī)院、港口等，即為資本移轉(zhuǎn)。●非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)交易指無形資產(chǎn)的移轉(zhuǎn)，例如專利權(quán)、租賃、商譽(yù)等?！癖緡用裣蛲鈬徺I資產(chǎn)或在外國投資構(gòu)成資本流出，應(yīng)記載於支出；外國居民向本國購買資產(chǎn)或在本國投資構(gòu)成資本流入，應(yīng)記載於收入。三、金融帳：記載經(jīng)濟(jì)體對(duì)外金融資產(chǎn)與負(fù)債交易。分直接投資、證券投資、衍生性金融商品與其他投資四類，各均區(qū)分為資產(chǎn)及負(fù)債。（一）直接投資：指投資者對(duì)於企業(yè)具有持久性利益之投資。包括股本投資、再投資收益與其他投資。

●包括本國人的海外直接投資及外國人至本國的投資。

●本國人投資於外國機(jī)構(gòu)之機(jī)器、廠房、不動(dòng)產(chǎn)，取得所有權(quán)或控制權(quán)時(shí)，對(duì)本國貨幣為供給增加，在當(dāng)?shù)貒畤H收支平衡表上借記（－），代表資本流出。

●外國人投資於本國機(jī)構(gòu)之機(jī)器、廠房、不動(dòng)產(chǎn)，取得

所有權(quán)或控制權(quán)時(shí)，對(duì)本國貨幣為需求增加，在當(dāng)?shù)貒畤H收支平衡表上貸記（＋），代表資本流入。三、金融帳（二）證券投資

１?證券投資（PortfolioInvestment）包括股權(quán)證券與債權(quán)證券投資。

２?分資產(chǎn)與負(fù)債、本國人民買賣外國機(jī)構(gòu)所發(fā)行的股權(quán)證券與債權(quán)證券，記入資產(chǎn)類?！癖緡速I入外國證券，對(duì)本國貨幣為供給增加，在當(dāng)?shù)貒鴩H收支平衡表上應(yīng)借記(－)，代表資本流出?！癖緡速u出外國證券，對(duì)本國貨幣為需求增加，在當(dāng)?shù)貒鴩H收支平衡表上應(yīng)貸記(＋)，代表資本流入。三、金融帳（三）衍生性金融商品投資

●衍生性金融商品投資（DerivativeInvestment）包括避險(xiǎn)與非避險(xiǎn)交易之衍生性金融商品，如期貨、交換、遠(yuǎn)期契約及選擇權(quán)等。

●自2006年起，衍生性金融商品自證券投資獨(dú)立出來，與證券投資同列在金融帳項(xiàng)下。

●衍生性金融商品係結(jié)算後的收入或支出金額。三、金融帳（四）其他投資

１?凡不屬上述三項(xiàng)投資者，均歸類在其他投資。包括貿(mào)易信用貸(借)款、現(xiàn)金與存款及其他應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)。

２?其他投資區(qū)分為資產(chǎn)與負(fù)債兩大類，並可再分為短期（一年以下）與長(zhǎng)期（一年以上）。

３?在國際收支平衡表上，依對(duì)象分為貨幣主管機(jī)關(guān)、政府、銀行及其他四項(xiàng)。例如本國銀行給予國外機(jī)構(gòu)之貨款或寄放於外國銀行之存款，為本國的資產(chǎn)；當(dāng)?shù)貒y行向國外借款或外國人所寄放之存款，即為國外負(fù)債。四、淨(jìng)誤差與遺漏在國際收支帳中造成淨(jìng)誤差與遺漏（NetErrorsand

Omissions）的原因有：（一）因輸出入的交易是由海關(guān)記錄加以彙整計(jì)算，但一般貿(mào)易實(shí)際收支時(shí)間較慢，因而產(chǎn)生帳面上之誤差。（二）國際收支帳中有些科目係為估計(jì)，如旅遊花費(fèi)。（三）許多私人資金之流動(dòng)並未填報(bào)，產(chǎn)生官方統(tǒng)計(jì)誤差與遺漏。（四）非法交易。五、官方準(zhǔn)備（準(zhǔn)備資產(chǎn)）（一）準(zhǔn)備資產(chǎn)

●準(zhǔn)備資產(chǎn)（OfficialReserves）係指貨幣當(dāng)局所控管隨時(shí)可動(dòng)用的國外資產(chǎn)，包括貨幣性黃金、外匯存底（含外幣現(xiàn)金、存款及有價(jià)證券）與其他債權(quán)。

●當(dāng)一國國際收支有盈餘時(shí)，準(zhǔn)備資產(chǎn)會(huì)增加；當(dāng)一國國際收支產(chǎn)生赤字時(shí)，準(zhǔn)備資產(chǎn)會(huì)減少。外匯存底增加時(shí)，代表本國外幣資產(chǎn)增加，在本國國際收支帳上應(yīng)借記（－）官方準(zhǔn)備；外匯存底減少時(shí)，代表本國外幣資產(chǎn)減少，在本國國際收支帳上應(yīng)貸記（＋）官方準(zhǔn)備。五、官方準(zhǔn)備（準(zhǔn)備資產(chǎn)）（一）準(zhǔn)備資產(chǎn)

官方準(zhǔn)備（準(zhǔn)備資產(chǎn)）外匯及外匯存底的意義

●握有外匯存底的目的

１?國際清算目的：在於融通本國外匯需求，提供支付國外進(jìn)口及對(duì)外投資所需，以達(dá)成國際清算之順暢；

２?穩(wěn)定匯價(jià)目的：另一重要目的在於適時(shí)調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供需，穩(wěn)定匯率及物價(jià)。

依據(jù)IMF規(guī)定，外匯存底範(fàn)圍如下(廣義的外匯存底)：１?政府持有之黃金：指當(dāng)作金融性資產(chǎn)的貨幣性黃金。

２?政府持有之可兌換外幣：指關(guān)鍵性貨幣。

３?IMF準(zhǔn)備部位：可向IMF無條件動(dòng)用的外幣準(zhǔn)備淨(jìng)額其金額＝會(huì)員國的分?jǐn)傤~－IMF所持有該國通貨＝會(huì)員國的準(zhǔn)備部分－該國向IMF的借款。

４?特別提款權(quán)：IMF依會(huì)員國所認(rèn)繳分?jǐn)傤~比例分配特別提款權(quán)金額，撥入會(huì)員國在IMF特別提款權(quán)帳戶上以美元、歐元、日?qǐng)A及英鎊四種貨幣標(biāo)準(zhǔn)籃表示。特別提款權(quán)為IMF(國際貨幣基金會(huì))會(huì)計(jì)上記帳的單位，由美元、歐元、日?qǐng)A與英鎊等四種主要貨幣構(gòu)成。每一單位SDR的價(jià)值隨著這四種貨幣匯率的波動(dòng)而變動(dòng)，SDR是供會(huì)員國在IMF會(huì)計(jì)帳上的交易或計(jì)算單位。例如，如果英國想要借日?qǐng)A，它可以用本身帳下的SDR向日本交換，而IMF日本帳下可以提供日?qǐng)A給英國。因此，日本帳下的SDR上升，英國的下降，以後如果英國有能力，可以再向日本或其它會(huì)員國購買SDR。假使將IMF

視為世界的央行，SDR就相當(dāng)於IMF創(chuàng)造出來的一種“貨幣”。特別提款權(quán)只能用於會(huì)員國政府間的結(jié)算，會(huì)員國可以用特別提款權(quán)向其他會(huì)員國換取可自由兌換外幣，支付國際收支逆差，或償還國際貨幣基金貸款，但不能直接用於貿(mào)易或非貿(mào)易支付。

官方準(zhǔn)備（準(zhǔn)備資產(chǎn)）外匯及外匯存底的意義

●臺(tái)灣目前並非ＩＭＦ之會(huì)員，故無IMF準(zhǔn)備部位及特別提款權(quán)這兩項(xiàng)，但應(yīng)加計(jì)中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中之國外資金及全體金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表中之國外資產(chǎn)淨(jìng)額。

●狹義的外匯存底不包括黃金及握有之外幣現(xiàn)鈔。

經(jīng)常帳與金融帳的含義（一）同時(shí)觀察經(jīng)常帳與金融帳

１?當(dāng)「經(jīng)常帳為正，金融帳為負(fù)」時(shí)：表示該國具有較高生產(chǎn)力，輸出大量產(chǎn)品或勞務(wù)，並對(duì)海外具有淨(jìng)投資。

２?當(dāng)「經(jīng)常帳為負(fù)，金融帳為正」時(shí)：表示該國生產(chǎn)力不足，輸入大量產(chǎn)品或勞務(wù)，外國人對(duì)該國具有淨(jìng)投資。

３?當(dāng)「（經(jīng)常帳＋金融帳）＞０」時(shí)：表示在計(jì)算期內(nèi)本國貨幣之需求大於供給，產(chǎn)生「超額需求」。

４?當(dāng)「（經(jīng)常帳＋金融帳）＜０」時(shí)：表示在計(jì)算期內(nèi)本國貨幣之需求小於供給，產(chǎn)生「超額供給」。經(jīng)常帳與金融帳的含義（二）政府的干預(yù)●將等式中之資本帳餘額及淨(jìng)誤差與遺漏略而不計(jì)，重寫為：準(zhǔn)備資產(chǎn)變動(dòng)＝－（經(jīng)常帳餘額＋金融帳餘額）●政府干預(yù)方式如下：

１?當(dāng)(經(jīng)常帳餘額＋金融帳餘額)>0：本國貨幣有超額需求，會(huì)使本國貨幣升值，若欲維持原匯率水準(zhǔn)，政府會(huì)：

賣本國貨幣，買外國貨幣促使外匯存底增加

２?當(dāng)(經(jīng)常帳餘額＋金融帳餘額)<0：本國貨幣有超額供給，會(huì)使本國貨幣貶值，若欲維持原匯率水準(zhǔn)，政府會(huì)：

買本國貨幣，賣外國貨幣促使外匯存底減少二、經(jīng)常帳與金融帳的含義（三）完全浮動(dòng)匯率制度下的國際收支平衡●如果政府不干預(yù)外匯市場(chǎng)，則外匯存底不會(huì)變動(dòng)，亦即準(zhǔn)備資產(chǎn)變動(dòng)＝0，則等式進(jìn)一步重寫為：

經(jīng)常帳餘額＋金融帳餘額＝0→經(jīng)常帳餘額＝－金融帳餘額●經(jīng)常帳餘額與金融帳餘額的關(guān)係為負(fù)，具有因果關(guān)係：

１?經(jīng)常帳餘額使金融帳餘額產(chǎn)生變化：當(dāng)經(jīng)常帳為負(fù)時(shí)，超額花費(fèi)將使本國更須向國外借貸，使金融帳更增加。

２?金融帳餘額使經(jīng)常帳餘額產(chǎn)生變化：當(dāng)金融帳的增加是政府為解決其財(cái)政赤字而發(fā)行公債，且出售對(duì)象為外國投資人，未來支付給外國人利息費(fèi)用增加，使經(jīng)常赤字更惡化一、就經(jīng)常帳而言●經(jīng)常帳長(zhǎng)期處於順差，且經(jīng)常帳絕大部份來自進(jìn)出口商品的貿(mào)易順差（商品貿(mào)易淨(jìng)額）。

１?商品貿(mào)易淨(jìng)額：自2002年～2011年間長(zhǎng)年順差，在170億美元至300億美元間。是臺(tái)灣經(jīng)常帳餘額的主要來源。

２?服務(wù)收支淨(jìng)額：長(zhǎng)期處於逆差局面，主要係因臺(tái)灣開放出國旅遊，出國旅遊服務(wù)費(fèi)支出之故。

３?所得收支淨(jìng)額：長(zhǎng)期處於順差局面，主要係因臺(tái)灣人民盛行海外投資之故。

４?經(jīng)常移轉(zhuǎn)淨(jìng)額：長(zhǎng)期處於逆差局面，一直沒有改善，尤其最近五年，逆差有增加的趨勢(shì)。就資本帳而言●臺(tái)灣資本帳長(zhǎng)期處於逆差，為資本流出國，主要來自於移民匯款?！?002年以後臺(tái)灣的資本帳逆差金額大約在1~3億美元。三、就金融帳而言(一)直接投資：2002年以來臺(tái)灣的對(duì)外直接投資除2006年出現(xiàn)微小順差外，向來都是逆差。主因係臺(tái)灣近十多年來，企業(yè)進(jìn)行全球化投資風(fēng)潮越來越盛所致。(二)證券投資：自1987年臺(tái)灣放寬外匯管制後，臺(tái)灣的股票市場(chǎng)逐漸成為世界上資產(chǎn)管理公司的投資對(duì)象，外國人投資國內(nèi)證券因而大幅增加。另一方面，政府也不斷地開放國人對(duì)外理財(cái)，使國人投資理財(cái)變成國際化，致使很多信託基金、保險(xiǎn)資金等投資國外有價(jià)證券。因此，證券投資之資產(chǎn)與負(fù)債均呈顯著成長(zhǎng)。但長(zhǎng)期以來，臺(tái)灣的證券投資均呈逆差，這其中的主因大都是外資減持公債、臺(tái)股及贖回投資的國外基金。三、就金融帳而言(三)衍生性金融商品：2002年以來臺(tái)灣的衍生性金融商品投資大約在順差16億~逆差12億美元之間，其金額不若直接投資、證券投資及其他投資來得重要。(四)其他投資：其他投資主要是包括銀行及其他部門的收支，長(zhǎng)期以來均呈順差。2002年以來其他投資大都維持100億美元以上的順差，主要係銀行引進(jìn)國外資金、銀行收回國外放款及民間部門收回國外存款。記帳實(shí)例例一：出口商品一批$500000，出口商將所收貨款售予商業(yè)銀行，銀行將款項(xiàng)轉(zhuǎn)存到國外同業(yè)的往來帳戶中。