【國元證券】新能源汽車行業(yè)專題報告：電動市場需求深化智能生態(tài)加速賦能

電動市場需求深化，智能生態(tài)加速賦能——新能源汽車行業(yè)專題報告分析師：楊為敩執(zhí)業(yè)證書編號：S0020521060001聯(lián)系電話：021-5109-718822從保有量來看，2022年公安部登記中國汽車保有量3.19億輛，對比年初凈增1700萬輛。結(jié)合2022年中國汽車內(nèi)銷2375萬輛和進口9由此推算中國汽車報廢周期約為16年。新世紀(jì)后中國002003200520072009200332022年我國人均國民收入1.26萬美元，汽車千人保有量226輛。與我國發(fā)展模式相近的日韓等國，在人均國民收入12000人保有量分別為350輛和250輛左右，我國汽車千人保有量較韓國1.2萬美元人均國民收入階段水平略低；人均收入（美元）——千人保有量（輛，右軸）840820800780760740資料來源：wind，國元證券研究所——人均收入（美元）——千人保有量（輛，右軸）430390350310270230資料來源：wind，國元證券研究所——人均收入（美元）千人保有量（輛，右軸）650580510440370300資料來源：wind，國元證券研究所02502001501005004資料來源：wind，國元證券研究所4假定達到人均國民收入2萬美元時，我國汽車千人保有量略低于韓國水平為300輛。按照人均國民收入年增4%水平提升，大約13年也即2035年左右，我國人均國民收入2萬美元，假定我國人口微幅下行，對應(yīng)汽車保有量約4億輛。消費進入飽和穩(wěn)定階段，所有新增車輛均為替換報廢車輛，沒有額外新增需求，則對應(yīng)年國內(nèi)銷售26002022年4 4552021年以來，受疫情以及地緣政治等影響，加之缺芯等問題，海外汽車供應(yīng)鏈遭受沖擊，國內(nèi)汽車出口下，我國海外/本土汽車銷量比與美國水平相當(dāng),根據(jù)前述2667萬輛國內(nèi)水平2022年出口繼續(xù)實現(xiàn)50%以上增速，出口量達到311萬輛，先后超過德國、日本，成為全球第一大汽車出口國。2023年1-1aa中國汽車出口銷量（萬輛）——同比（%,右軸）2aa中國汽車出口銷量（萬輛）——同比（%,右軸）2806040200-20-4045040035030025020050033662023年上半年中國汽車出口214萬輛，同比增長75.7%，成為全球第一大汽車出口國。2023年9月慕尼黑車展，國內(nèi)車企及零部件廠商積極參與，參展企業(yè)涵蓋了從整車到三電系統(tǒng)再到智能汽車電子及軟件等各領(lǐng)域，核心目標(biāo)是拓展歐 7移性的汽車工程師和產(chǎn)業(yè)工人，并培育了基本完整、部分領(lǐng)先的汽車產(chǎn)業(yè)鏈配套資源和一批不斷向全球88部件及配件制造產(chǎn)出穩(wěn)定，且汽車零配件及底盤增速顯著，對出口拉動增長趨勢明顯，證明國內(nèi)已經(jīng)發(fā)展出相對鏈。這些相關(guān)和支持行業(yè)為汽車制造業(yè)提供了強大的后盾，確99在智能電動車終端消費方面，中國汽車消費者剛剛走完首購為主的消費階段，進入增換購消費為主流的消費區(qū)間，對產(chǎn)更加務(wù)實，并且突破品牌的束縛，對技術(shù)和產(chǎn)品體驗的要求更加嚴格。同時由于在技術(shù)采用曲線上率先走2022年調(diào)查包括2022.1-202完全沒信心較沒信心較有信心非常有信心德國73%44%44% 資料來源：普華永道思略特《2023數(shù)字化2023年上半年，從特斯拉開始，國內(nèi)部分新勢力品牌相繼調(diào)整價格，引發(fā)傳統(tǒng)車企集團降價，政府補貼也相應(yīng)跟從全球競爭優(yōu)勢的角度看，領(lǐng)先的國際競爭優(yōu)勢很有可能來自于率先飽和的國內(nèi)市場，同時高度競爭而非壟斷單一的國內(nèi)市場也是促進國際競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。這些特征都與當(dāng)前的中國汽車市場吻合，我們看到硬幣的此面是“內(nèi)卷”，而彼面正是國家級的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。激烈3202023-012023-022023-032023-043202023-012023-022023-032023-04Model3和ModelY大幅降價海豹系列享88元抵扣8888元政府層面，自2009年“十城千輛”推廣政策以來，我國汽車產(chǎn)業(yè)政策明確而且體系化，并根據(jù)市場條件相機抉擇，為電動化的快速發(fā)展鋪平道路。當(dāng)前則在智能網(wǎng)聯(lián)汽車方面以產(chǎn)業(yè)規(guī)劃為框架，標(biāo)準(zhǔn)體系為引領(lǐng)，按照從地方到全國的順序加快試點，積極推動，快速開啟中國智能電動 765432102013201420152016注：圖中R指純電續(xù)航里程，采用工況法，單位公2015《中國制造2025》到2020年掌握智能輔助駕駛總體技術(shù)并初步建立智能網(wǎng)聯(lián)汽車自主研發(fā)體系及生產(chǎn)配套體系，實現(xiàn)車-車、車-設(shè)施之間信息化；2025年智能網(wǎng)聯(lián)汽車實現(xiàn)區(qū)域試點。2016《裝備制造業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化和質(zhì)量提升規(guī)劃》要求開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作，加快構(gòu)建包括整車及關(guān)鍵系統(tǒng)部件功能安全和信息安全在內(nèi)的智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系。2018《車聯(lián)網(wǎng)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動規(guī)劃》第一階段，到2020年實現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車實現(xiàn)特定場景規(guī)模應(yīng)用，車聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率達到30%以上。第二階段，實現(xiàn)高級別自動駕駛功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車和5G-V2X規(guī)?；虡I(yè)應(yīng)用，“人-車-路-云”實現(xiàn)高度協(xié)同。2020《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》構(gòu)建協(xié)同開放的智能汽車技術(shù)創(chuàng)新體系，突破關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)，完善智能汽車測試評價體系和測試數(shù)據(jù)庫，開展應(yīng)用示范試點；整合優(yōu)勢資源，組建智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體和聯(lián)盟；構(gòu)建先進完備的智能汽車基礎(chǔ)設(shè)施體系；構(gòu)建系統(tǒng)完善的智能汽車法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)體系和科學(xué)規(guī)范的產(chǎn)品監(jiān)督體系。加強智能網(wǎng)聯(lián)汽車關(guān)鍵零部件及系統(tǒng)的開發(fā)；支持以智能網(wǎng)聯(lián)汽車為載體的城市無人駕駛物流配送、自動代客泊車等特定場景示范應(yīng)用；加快完善適應(yīng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展要求的道路交通、事故責(zé)任、數(shù)據(jù)使用等政策法規(guī)。2021工信部成立智能網(wǎng)聯(lián)汽車推進組聚焦重點領(lǐng)域，強化智能網(wǎng)聯(lián)工作落實資料來源：中國政府網(wǎng)，發(fā)改委、工信部官網(wǎng)，國元證券研究所機會層面，電動化與智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)革新引發(fā)“百年未有之大變局”，疫情、俄烏沖突、缺芯擾動全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈，2023年起，中國汽車出口進入全球第一位置，一方面貿(mào)易保護主義政策風(fēng)險提升，另一方面海外進口國保護本國產(chǎn)業(yè)，開啟本土化投資的需求增加。出海之路由出口進入出口和（1）基礎(chǔ)科技的發(fā)明創(chuàng)新（2）傳統(tǒng)技術(shù)出現(xiàn)斷層（3）生產(chǎn)成本突然提高（4）全球金融市場或匯率的重大變化電動化與智能網(wǎng)聯(lián)汽車引發(fā)百年變局傳統(tǒng)車發(fā)動機技術(shù)難以應(yīng)對更嚴格排放法規(guī)的要求缺芯等供應(yīng)鏈?zhǔn)录约靶履茉窜噹淼纳嫌坞姵氐热虏考碾姵靥嵘?，整車隨之成本提升—（5）全球或區(qū)域市場需求劇增（6）外國政府的重大決策（7）戰(zhàn)爭等過去幾年中國本土電動智能汽車呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢疫情沖擊下，各國政府的決策影響了不同地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇速度俄烏沖突影響歐洲汽車產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：邁克爾·波特《國家競爭優(yōu)勢》,國元證券研究所美國美國總統(tǒng)拜登簽署通過了《通脹削減法案》，該法案包含的電動汽車補貼規(guī)定意圖將中國排除在供應(yīng)鏈之外2022.08土耳其土耳其官方公布了一項決定，宣布對從中國進口的純電動汽車征收40%的額外關(guān)稅，并自公布之日起立即執(zhí)行。這意味著從中國進口的純電動汽車在進入土耳其市場時，將面臨高達50%的總關(guān)稅（原本為10%）。2023.03.03巴西工業(yè)部官員UallaceMoreira對媒體表示，巴西將終止對進口電動汽車的免稅政策，并在三年內(nèi)逐步將關(guān)稅提高到35%。2023.09.15歐盟歐盟宣布對產(chǎn)自中國的純電動汽車正式啟動反補貼調(diào)查。此次歐盟抽樣調(diào)查，選取了上汽、比亞迪、吉利三家2023.10.04資料來源：新浪財經(jīng)，搜狐，中巴商業(yè)資訊，網(wǎng)易，國元證券研究所乘用車銷量短周期與經(jīng)濟共振，疊加國內(nèi)報廢周期引發(fā)換購擴容和海外持90705030-10-30-5018-Q118-Q218-Q118-Q218-Q318-Q419-Q119-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q422-Q122-Q222-Q322-Q423-Q123-Q223-Q32050-5-10資料來源：wind，國元證券研究所新能源車產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)從0到1又不斷壯大，產(chǎn)業(yè)生命周期規(guī)律體現(xiàn)的較（Embryonic）、成長期（growth）、震蕩期（shakeout）、成熟起為標(biāo)志，目前已進入競爭模式差異化引領(lǐng)與大眾化滲透相結(jié)合，且差異化手段向智能網(wǎng)聯(lián)集中、大眾化的迎2022年10月20日，在特斯拉第三季度財報發(fā)布后的有Model3的一半，而其產(chǎn)量也將會是目前所有特斯拉產(chǎn)品的總和2021年10月首次攀上月銷1萬輛以上水平，主銷車型流車企加速內(nèi)卷智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)及其相關(guān)技術(shù)。一方面提升長期消費者體驗，另一方面通過技術(shù)品牌牽引提高表現(xiàn)。2023年以來，車企推動智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品和技術(shù)的速度和深度均有FSD落地中國推進中，進入倒計時階段；面向員工推出全自版本，進行全新的“端到端自動駕駛”，第一次開始使用神經(jīng)網(wǎng)系統(tǒng)，該系統(tǒng)將應(yīng)用于多款車型，首款合作車型將于202產(chǎn)落地；發(fā)布“浩智戰(zhàn)略2025”，推出2.0全體從2023年10月開始，蔚來將根據(jù)運營計劃和道路情況，逐將累計開通城區(qū)領(lǐng)航路線里程6/20/40萬公里2023年8月推出旗下全新高端智能汽車品牌-型落地。計劃在2023年底向用戶推送ADMax國主要城市道路（含1-4級道路）全覆蓋。AI代駕得L3級自動駕駛的車型；目前已實現(xiàn)全天候、全資料來源：智能車參考，TECHWEB，太不同階段有其自身主流消費群體的特點。且不同階段并非平穩(wěn)過渡，而是每一個階段的轉(zhuǎn)換過程都將面對由于主流消費模式切換，沒能及時轉(zhuǎn)型的生產(chǎn)者將會掉隊。在四次切換中，早期使用者向早期大眾的切換過程最為劇烈，被稱為“鴻溝（chasm）”從技術(shù)采曲線看，電動智能車處于早期采用者向早期大眾過渡階段，即保守主義者(保守主義者(conservatives)但由于我國新能源汽車商業(yè)化始于政策試點推廣，因此并不存在一個“技術(shù)的狂熱追隨者”群體給與其基礎(chǔ)發(fā)展動力。消費人群，在為新技術(shù)新產(chǎn)品的發(fā)展做第一步的“點火”工作，那就是對公消費群體和具有牌照+成本優(yōu)勢的A00產(chǎn)品。在這一階段典型的領(lǐng)先企業(yè)為北汽新能源，其依靠對公市場的快速擴展，獲得市寬容的態(tài)度。該階段的消費者對夢想、對技術(shù)變革以及冒險充滿熱情，但對價格在這一階段，特斯拉、蔚來、理想、小鵬等均憑借各自不同的差異化策略在市場上取得了成功。由于主流消換，上一階段的冠軍品牌北汽新能源在該階段遭遇挫折，并積極向全新差異化品牌ARCFOX極狐轉(zhuǎn)型更多是觀點的傳播者，更愿意以一種非常明資料來源：鳳凰網(wǎng),國元證券研究所適應(yīng)形勢的比亞迪、理想、華為等大獲成功，而專注差異化的特斯拉、小鵬、蔚來等則資料來源：理想汽車官網(wǎng),國元證券研究所政率將突破50%，主導(dǎo)消費者類型進入后期大眾階段。海外滲透加速，同時后期大眾市場消費者對技術(shù)不敏感，對新技術(shù)不敏感；但一旦發(fā)現(xiàn)了一些非常適合自己的東西，他傾向于本身也已經(jīng)能夠被完全商品化的產(chǎn)品，購買高科技產(chǎn)品的重要目的是不希望自己被怠慢，因此產(chǎn)品對滿足需備性和超預(yù)期更加重要。他們希望高科技產(chǎn)品就像冰箱一樣——你打開冰箱門，里面的燈自動亮了，食品一直保態(tài)，而你什么都不需要考慮。希望企業(yè)提供一個完備的產(chǎn)品系統(tǒng)，實現(xiàn)“開箱即用”、“傻瓜式”模2022的十年間，智能手機持續(xù)經(jīng)歷了多處理器、大屏、高清攝像頭、高存儲、折疊屏、無邊框、高刷均由領(lǐng)先品牌帶動，并向其后品牌擴散形成波段性趨勢，為品牌競爭和消VIVO的強勢崛起均在2014年的3G/4G切換期。汽車產(chǎn)業(yè)的智能化同樣面對類似的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與政策許可節(jié)點，其對產(chǎn)業(yè)格局VIVO-25.1%Apple-23.7%極致性價比，讓用戶可“盲購”，“米粉”起步戰(zhàn)法是“捆綁”小米，貼近競爭，2014年依托海思的芯片責(zé)條款部分資料來源：國元證券研究所繪制后市場服務(wù)專用車餐車電源車教練車服務(wù)車后市場服務(wù)專用車餐車電源車教練車服務(wù)車 座椅后視鏡電車最大的成本是電池，一般20萬以下電動汽車的電池成本為4-6汽車產(chǎn)業(yè)鏈這就決定了智能電動汽車與高級別自動駕駛的投資策略明顯不同。前者更加偏重消費智能輔助駕駛與高階自動駕駛幾乎同時起步，但市場滲透率相去甚遠。2023年，國內(nèi)乘用車L2級別以上滲透率達2023年11月，工信部等四部委發(fā)布《關(guān)于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點工作的通知》，正式開啟自動駕進入全面推廣階段。而從《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖2.0》來看，相關(guān)指引同樣指出PA\CA智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率持續(xù)增加，2025年達50%，100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%.L0.L1.100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%35%39%10%15%50%20%13%52%10%52%51%5%35%3%10%202220232025E2030E超過及用駛公交車（BRT）等城市道路公交車HA級城市道路HA級自動駕駛技術(shù)用用術(shù)用通信系統(tǒng)V2X通信上汽集團北汽集團上汽集團北汽集團長安汽車中國一汽奇瑞汽車蔚來汽車橙行智動理想汽車百度Apollo百度Apollo輕舟智航小馬智行Momenta馭勢科技赫千電子思必馳均聯(lián)智行未動科技鎂佳科技梧桐車聯(lián)億咖通科技MINIEYE諾博汽車澤景感知系統(tǒng)森思泰克、德賽西威、華域汽車、幾何伙伴、木牛科技、福瑞大陸、索尼、法雷奧、舜宇光學(xué)、韋爾股份、聯(lián)創(chuàng)電子、宇瞳森思泰克、德賽西威、華域汽車、幾何伙伴、木?？萍?、福瑞大陸、索尼、法雷奧、舜宇光學(xué)、韋爾股份、聯(lián)創(chuàng)電子、宇瞳四維圖新、高德地圖、百度（長地萬方）、易圖通科技意法半導(dǎo)體、優(yōu)北羅、Trimble、和芯星通、華大北斗、中國移動光學(xué)泰克Velodyne、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)、鐳射智能、華為 決策系統(tǒng)執(zhí)行控制系統(tǒng)Linux、Android、QNXLinux、Android、QNX、華為、阿里巴巴、騰訊等英偉達、高通、華為、地平線、黑芝麻、芯馳科技、零跑汽車福特、奧迪、中科創(chuàng)達、千方科技PIXMoving、利氪科技、天尚元科技、英創(chuàng)匯智經(jīng)緯恒潤、德賽西威、宏景智駕、縱目科技、知行科技、福瑞泰克英特爾、英偉達、華為、地平線、黑芝麻、東軟睿馳、國汽智控單車智能單車智能 提提高效率降降低風(fēng)險綠色低碳綠色低碳網(wǎng)聯(lián)賦能網(wǎng)聯(lián)賦能 應(yīng)用支撐基礎(chǔ)保障激光雷達：受無人駕駛車隊規(guī)模擴張、高級輔助駕達市場駛?cè)肟燔嚨馈?026年我國市場規(guī)模有望超430億元，2022載攝像頭市場規(guī)模有望突破230億元，到2026年有望達到280億元,202毫米波雷達：隨著技術(shù)的進步，4D成像雷達開始進入量產(chǎn)產(chǎn)落地，將進一步推動市場增長。根據(jù)Yole估計，至2027年，全球毫米波雷達的市場規(guī)模將模為78億美元，占據(jù)毫米波雷達市場的61%。500450400350300500450400350300250200150100500300431.8240.7139.675.926.428023028023064250120250200100200801501506010010040505020020220202220232024E2025E2026E20202025E2026E03030202220252027資料來源：Frost&Sullivan、中商特斯拉是視覺感知方案的堅定支持方，強調(diào)“化繁為簡”，目前依靠視覺方案的特方案被國內(nèi)眾多廠商青睞，紛紛通過開發(fā)或投資的方式布局激光雷達和高精具備軟件和算法基因的廠商有優(yōu)勢感知的未來具備高精地圖測繪資質(zhì)的的廠商有優(yōu)勢資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，億歐智庫，懂車帝，之外，還配備了多個攝像頭、超聲波傳感器等，用于實現(xiàn)自動變道、自動泊車等功能。根據(jù)測算問界M9僅傳感特斯拉ModelX使用的是Autopilot系統(tǒng)，包嵌入PCB板中，無需處理SoC，這種設(shè)計降低了成本。根據(jù)測算特斯拉ModelX傳感器BOM成本近5000元左右；1--314--9資料來源：懂車帝，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，集微網(wǎng)，德州 域控制器利用處理能力強大的SoC主控芯片計算，通過系統(tǒng)軟件（操作系統(tǒng)、中間件）和應(yīng)用算法實現(xiàn)對域內(nèi)功提供硬件計算能力，使更多核心功能集中在域控制器內(nèi)，系統(tǒng)功能集成度提高的同時，對功能感知車規(guī)芯片國產(chǎn)率車規(guī)芯片自給率/WEY摩卡/寶馬IX在傳統(tǒng)分布式架構(gòu)下，軟件與ECU高度耦合。主機廠對Tier1有較強的依賴關(guān)系，Tier1占據(jù)主導(dǎo)地位。隨著E/E架構(gòu)的升級變革，車企研可控”合作模式的強烈需求，部分企業(yè)轉(zhuǎn)型Tier1.5，向上可以支持O傳統(tǒng)Tier1為維護產(chǎn)業(yè)地位進行垂直整合，打造軟Tier0.5不僅可以為OEM提供軟硬一體化的產(chǎn)品，還可提供從前期技術(shù)研發(fā)到后期數(shù)據(jù)供應(yīng)鏈企業(yè)意識到主機廠對“自研可控”合作模式的強傳統(tǒng)Tier1為維護自身產(chǎn)業(yè)地位與收益，開始進行垂直整合，打造軟硬0線控懸架單車價值：1-2萬元線控換擋單車價值：400-500元線控油門單車價值：300元左右線控轉(zhuǎn)向單車價值：4000元左右線控制動單車價值：2000-2500元2021-2025CAGR20202021E2022E2023E2024E2025E智能底盤2.0智能底盤3.0智能底盤1.0智能底盤2.0智能底盤3.0智能底盤1.0底底盤構(gòu)型底盤控制關(guān)鍵技術(shù)底盤控制關(guān)鍵技術(shù)驅(qū)動構(gòu)型線控制動/轉(zhuǎn)向電控懸架線控化程度E/E架構(gòu)域控技術(shù)電控系統(tǒng)功能安全前/后橋單電機驅(qū)動，前后橋雙電機集中驅(qū)動普及ESC、ebooster、EPS，具備OTA功能空氣彈簧在乘用車的批量應(yīng)用;實現(xiàn)電控減震器關(guān)于零部件國產(chǎn)化、標(biāo)準(zhǔn)化X、Y方向?qū)崿F(xiàn)部分線控化和協(xié)同控制復(fù)雜動力學(xué)模型精確計算;高帶寬、高速、嚴實時(100M左右，以太網(wǎng))的車載總線技術(shù)，CANFD、FlexRay驅(qū)制動一體化控制，域控制系統(tǒng)，智能駕駛統(tǒng)一接口完善智能底盤功能安全設(shè)計流程，建立預(yù)期功能設(shè)計安全分析流程;構(gòu)建智能底盤信息安全防護體系單電機驅(qū)動、前后橋雙電機驅(qū)動、三電機驅(qū)動、四電機驅(qū)動ESC、ebooster、冗余EPS、RWS、DAS、IBS、RBU、EMB，支持OTA、底盤信號集中域控、執(zhí)行器冗余備份實現(xiàn)國產(chǎn)化多腔氣囊和連續(xù)阻尼可變減震器的批量應(yīng)用;產(chǎn)品達到批量裝車水平X、Y、Z方向?qū)崿F(xiàn)三方向線控化和協(xié)同控制高帶寬、高速、嚴實時(>100M，以太網(wǎng))的車載總線技術(shù)實現(xiàn)底盤一體化域控，實現(xiàn)軟件定義底盤;智能底盤統(tǒng)一接口實現(xiàn)功能安全與預(yù)期功能安全標(biāo)準(zhǔn)在智能底盤上的示范應(yīng)用:實現(xiàn)信息防護體系落地實施高度集成化輪端驅(qū)動構(gòu)型(輪轂電機)、智能輪胎技術(shù)應(yīng)用支持0TA、底盤信號集中域控、執(zhí)行器冗余備份、主干網(wǎng)絡(luò)通信速率、網(wǎng)絡(luò)安全、電氣系統(tǒng)構(gòu)架主動懸架國產(chǎn)化，產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)完善智能底盤具備主動控制、自適應(yīng)、自學(xué)習(xí)實現(xiàn)四輪驅(qū)動汽車(4WD+ESC+EPS+空氣懸架)，支持軟件定義底盤，0TA升級等全面實現(xiàn)功能安全標(biāo)準(zhǔn)和預(yù)期功能安全標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用信息安全防護體系全面實施單車智能與車路云一體化各有優(yōu)劣，互補性強，因此V2X始終是政策與產(chǎn)業(yè)層面持續(xù)關(guān)注的技術(shù)路來高和路側(cè)設(shè)備；基礎(chǔ)設(shè)施端，到2023年上半年，全國開放各級測試公路超7000公里，實際道路測試里程超1500萬公里，車、無人巴士、自主代客泊車、干線物流以及無人配送等多場景示范應(yīng)用有序開26.515.312.66.77.16.75.23.02.92.053.02.92.00.50.10.10.50《車路協(xié)同自動駕駛系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)框架》區(qū)《北京市高級別自動駕駛示范區(qū)標(biāo)準(zhǔn)體系》車2023版）》將標(biāo)準(zhǔn)體系定義在智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)、車路協(xié)同基礎(chǔ)設(shè)基礎(chǔ)平臺、專用通信網(wǎng)絡(luò)、基礎(chǔ)地圖、安全管理等車路云一體化法律環(huán)境更加健康完善。試點推動下V2X有望迎來發(fā)《關(guān)于推動交通運輸領(lǐng)域新型基礎(chǔ)設(shè)施建《關(guān)于確定智慧城市基礎(chǔ)設(shè)與智能確定重慶、深圳等10個城市為智慧城市基礎(chǔ)設(shè)施《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035《關(guān)于試行汽車安全沙盒監(jiān)管制度《全國一體化大數(shù)據(jù)4部委-“邊緣”端，優(yōu)先滿足如車聯(lián)《5G應(yīng)用“揚帆”行網(wǎng)《智能網(wǎng)聯(lián)汽車道路車路云一體化通過融合車、路、云多源多維信息，進行一V2G（Vehicle-to-Grid，車網(wǎng)互動技術(shù)電動汽車的“能源V2X”基于充電樁的電動汽車V2G技術(shù)側(cè)重于對電網(wǎng)中的EV集群統(tǒng)一管理、調(diào)度，連接電網(wǎng)中所有車輛動力電池，通過儲能為電網(wǎng)削車網(wǎng)互動，新能源汽車可以在用電低谷時充電，在近年來，我國公共充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)量持續(xù)高增長，新能源汽車作為移動式電化學(xué)儲能資源，可通過了更多的靈活性和調(diào)節(jié)能力。這不僅有助于提升電力市場的活躍度，也為新能源汽車用戶提供了新的收益渠道。未來還可V2G系統(tǒng)拓展利用數(shù)據(jù)信息融合平臺成果開發(fā)"能源-交通"能效數(shù)據(jù)模型，開展虛擬電廠、分布式充儲站點電網(wǎng)響應(yīng)服務(wù)、充電導(dǎo)交通碳交易服務(wù)等，指導(dǎo)能源-交通-信息基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃建設(shè)；公共充電樁數(shù)量:全國:期末值（萬個）公共充電基礎(chǔ)設(shè)施充電電量:總計:當(dāng)月值（萬度）350300250200150100500450000400000350000300000250000200000150000100000500000資料來源：《交能融合V2G技術(shù)研究與實踐綜述》，相比充電補能，換電補能模式具有補能時間短、對電池壽命損耗低、通過持續(xù)監(jiān)測電池使用情況提高電池安全,蔚來已在全國建設(shè)2398座換電站，公共充電樁超過2.3萬根，參與全國14個省市的需求響應(yīng)以及調(diào)峰輔助服務(wù)，總調(diào)峰容量約30萬千瓦25002000150010005000n原有換電站w新增換電站250020001500100050009393309393 4912360517252877791213052018年2019年2020年2021年2022年2023年表19：2024年蔚來汽車與能源公司合作情況（截至4月6日）運營管理、廢舊電池的回收等責(zé)任，成為鏈接車企、電池廠和消費者的橋梁，換電站控指令的能力，通過換電訂單預(yù)測、實時評估充電負荷可調(diào)節(jié)范圍資料來源：《基于非合作博弈的EV換電站容量優(yōu)和清潔化，推動煤炭和新能源的優(yōu)化組合，減少對單一能源的依賴，提高資料來源：《“十四五”規(guī)劃和2035年遠景資料來源：《交能融合V2G技術(shù)研究與實踐綜述》HarmonyOS車機操作系統(tǒng)為智能座艙提供了一個統(tǒng)一的平臺，使得開發(fā)者可以基于這個HarmonyOS車機操作系統(tǒng)能夠持續(xù)快速迭代的核心原因主要依托于華為的深度全棧自研隨著鴻蒙4.0的發(fā)布，鴻蒙座艙也從單人單設(shè)備體驗，HarmonyOS2.0HarmonyOS3.0HarmonyOS4.0發(fā)布時間2021年6月2022年8月2023年11月語音四音區(qū)聲源定位端云協(xié)同響應(yīng)六音區(qū)聲源定位多人多屏多音區(qū)并發(fā)控制視覺艙內(nèi)人臉識別艙內(nèi)眼球位置識別艙內(nèi)眼球位置追蹤及眼部狀態(tài)識別協(xié)同流轉(zhuǎn)碰一碰流轉(zhuǎn)多設(shè)備發(fā)現(xiàn)超級桌面分布式調(diào)度多平多通道雙向流轉(zhuǎn)多屏跨設(shè)備投屏湃OS智能座艙目前已同時擁有高性能硬件支持、多屏聯(lián)動、極速啟動與硬汽車行業(yè)二級市場表現(xiàn)與銷量關(guān)系密切，雖然汽車二級領(lǐng)，在第三曲線自動駕駛和機器人賽道關(guān)注產(chǎn)業(yè)70005700440031001800500SW汽車指數(shù)乘用車銷量增速（%,右軸）42029030-1002.內(nèi)卷持續(xù)，降價競爭仍在，但在量增階場2.抓高感知度癢點領(lǐng)域：座艙、內(nèi)外飾（2.關(guān)注自動駕駛核心部件，感知層激光/毫米進入大眾化市場階段后，智能電動汽車必須致力于解決消費者核心痛點和癢點根據(jù)汽車之家調(diào)研，各種痛點中“充電不方便”和“續(xù)航里程短”是用戶拒絕新能源汽車的兩大主因800V電壓電氣架構(gòu)具備諸多優(yōu)勢1）充電功率能做到更高，緩解充電時間焦慮2）快充系統(tǒng)成本低3）快充充電損耗低4）車輛形勢環(huán)節(jié)能耗低。在當(dāng)前消費者的主要訴求邊界下，車企通過引入800V電壓電氣架構(gòu)可有效超高速電驅(qū)動布局和1200V600ASiC全橋產(chǎn)品統(tǒng)功率模塊試制;且一汽基金與億馬先鋒成立合資公司——億馬半導(dǎo)體部分采用斯達半導(dǎo)體SiC功率模塊，其自研高壓SiC電驅(qū)動產(chǎn)品已成功應(yīng)用于小鵬G9以夸克電驅(qū)合資成立青藍半導(dǎo)體;投資基本半導(dǎo)體400VSiC電驅(qū)動安森美SiC產(chǎn)品搭載于ET7、ET5以及ES7是產(chǎn)車型:同時也在自研SiC模塊產(chǎn)品:800VSIC400V/800V產(chǎn)基地，預(yù)計2024年正式投產(chǎn)，并于2024年正式推出800V高壓架構(gòu)純電車型動1200V1040SiC功率模塊后續(xù)計劃將SC電控搭載于仰望U8和U9400V/800V/400VSiC電驅(qū)合資成立芯粵能布局SIC芯片制造;極氮001持斯拉Model3采用意法半導(dǎo)體的65“巨鯨”800V根據(jù)華為《2023-2025中國高壓快充產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》估計，到2026年底，支持高壓快充車型的銷量有望突破580萬輛，市場保有量將達到當(dāng)前400V高壓平臺下，高壓系統(tǒng)所有零件及部件，均在400V電壓等級下工作，按照400V電壓等級進行參數(shù)設(shè)計開發(fā)驗證。要實現(xiàn)全800V高電壓會導(dǎo)致壓縮機、PTC和電機驅(qū)動MCU成本增加，以當(dāng)前較為成熟的2平臺增加成本增加約6500元。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，上述核心部件將獲得需求量和價值量的雙升，技術(shù)、產(chǎn)品具備領(lǐng)先優(yōu)勢香山股份、永貴電氣、盛弘股份、雙杰電氣等A資料來源：華為《2023-2025中國高壓快充產(chǎn)受限于電池成本較高以及高壓快充普及仍需時日，包括增程式在內(nèi)的插電式混動新萬輛，同比增長83.4%，同期純電新能源增速只有23.7%。從2023年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，主要車企插混產(chǎn)品增多，進入2018-022018-062019-022019-062020-022020-062020-102018-022018-062019-022019-062020-022020-062020-102021-022021-062022-022022-062022-102023-022023-062023-10插電混動累計銷量（輛）同比（%，右軸）3,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,0000350300250200500-50-100比亞迪秦PLUSDM-i（2023.6）；漢DM-i（2023.5）；唐DM-i（2023.2）；唐DM-p（2023.8）；宋PLUSDM-i（2023.6）；海豹DM-i（2023.9）；驅(qū)逐艦05DM-i（2023.5）；豹5（2023.11）；海獅DM-i（2024）啟源Q052023款（2023.12）；啟源A052024款（2023.10）；長安長安汽車UNI-V智電iDD（2023.2）；長安CS75PLUS智電iDD（2023.8）；長安深藍SL03（2023.8）長城汽車吉利汽車奇瑞汽車嵐圖汽車賽力斯理想零跑哈弗二代大狗新能源（2023.2哈弗梟龍（2023.5哈弗猛龍（2023.10）；坦克-500新能源（2023.6）銀河L7（2023.5）；銀河L6（2023.9）瑞虎7PLUS新能源（2023.3風(fēng)云A8（2024.1）嵐圖追光2023款（2023.4嵐圖FREE（2023.8）問界M7（2023.9）；問界M5（2023.4）；問界M9（2023.12）理想L6（2024上半年）零跑C11（2023.3零跑C10（2024.1）合資車企奔馳S級新能源（2023.9）；奔馳C級新能源（2023.9）；奔馳C級AMG新能源（即將上市）；寶馬7系新能源（2023.8）；豐田威蘭達新能源（2023.3）；豐田RAV4榮放雙擎E+（2023.4）從消費者調(diào)研角度看，無論是購車決策還是付費意愿，消費者均對座艙部件關(guān)注較高。而在當(dāng)前智加劇內(nèi)卷的背景下，座艙件成為持續(xù)升，打造差異主動安全被動安全 智能科技動力與尺寸 購車價格內(nèi)飾設(shè)計外觀設(shè)計車載WIFI質(zhì)保服務(wù)30%30%25%20%15%10% 5%0%6.70%20.70%17.4%14.7%11.5%非常有興趣，無論價格多少都愿沒興趣、不管是否免費,17%意付費,1%有一點興趣但不會付費,21%比較有興趣，如價格合理愿意付費有一點興趣但不會付費,21%作為座艙智能化的標(biāo)志性產(chǎn)品，屏類始終在可感知部件層面對消費者形成較強吸引力。車內(nèi)中控臺等部位屏幕化化、多聯(lián)屏發(fā)展的趨勢，行業(yè)參與者眾多且競爭較為激烈。高工智能汽車數(shù)據(jù)顯示，2023H1中國乘用車前裝標(biāo)配中控娛樂系輛，前裝標(biāo)配滲透率已達92.13%。大屏、多屏、高清和交互多模態(tài)化等新方向成為推動864207.336.725.944.775.346.327.057.336.725.944.775.346.327.052021202220232024202520262027視覺方面，作為座艙實現(xiàn)其場景化功能、優(yōu)化座艙視覺環(huán)境的核心配置之一的氛圍燈快速滲透。近年來，率尤其高。根據(jù)頭豹研究院及佐思汽車研究數(shù)據(jù)，2021年30萬以上車型氛圍燈搭載率約為80%以下車型滲透率10%左右，總體滲透率已達31%。除艙內(nèi)重要性外，車燈在汽車外觀，主義。預(yù)計隨著新能源車帶動車內(nèi)豪華配置下沉和智能化提升，未來車燈車載聲學(xué)方面，受座艙高端化帶動，車載聲學(xué)呈然而，隨著汽車聲學(xué)系統(tǒng)向高端化趨勢的發(fā)展，完整的汽車聲學(xué)系統(tǒng)將包含大約8-20個揚聲器。目趨勢，行業(yè)呈現(xiàn)國產(chǎn)替代趨勢，預(yù)計未來國產(chǎn)廠商仍將持續(xù)受0am銷量（萬輛）——滲透率（右軸）2020202120222023座椅體系方面，座椅作為高價值量、總成復(fù)雜度高、用戶高頻使用部件正在成為各家整車廠座艙體驗升級的必爭之地，零重力座椅等動智能車行業(yè)發(fā)展預(yù)計國產(chǎn)廠商將迎來發(fā)力期。建議關(guān)注座椅體系零部件公司資料來源：Marklines，中商產(chǎn)業(yè)研究院，國元證券研究所行業(yè)進入大眾化市場階段，核心技術(shù)節(jié)點隨之填充市場空白，賽道從0到1機會減弱，而從一到百的發(fā)展壯大機會更多依賴于下游客戶特斯拉依靠其自動駕駛、成本控制、品牌效應(yīng)等優(yōu)勢，不斷投放改款新款。后續(xù)隨著產(chǎn)能爬坡，交付量提升，特斯拉有望開啟新一輪產(chǎn)品周期。建議關(guān)注拓普集團（減震等）、旭升集團（輕量化）、新泉股份（內(nèi)飾）、三花智控（熱管理）、滬光股份（線束）等華為高水平智能化汽車生態(tài)深度賦能汽車產(chǎn)業(yè)鏈。其在智能汽車領(lǐng)域具備全棧自研能力，能完整提供智駕、智艙等七大解決方案，推產(chǎn)業(yè)鏈方面，建議關(guān)注，賽力斯（整車）、保隆科技（TPMS等）、瑞鵠模具（壓鑄）、文燦股份（車身結(jié)構(gòu)件）精準(zhǔn)洞察用戶需求，理想有望持續(xù)打造爆款。其創(chuàng)始人為“汽車之家”創(chuàng)立者，在市場需求把握和產(chǎn)品定義方面有產(chǎn)業(yè)鏈方面，建議關(guān)注德賽西威（座艙&智駕域控）、保隆科技（空氣懸架等）、博俊科技（車身沖壓）、上聲電子（車載聲學(xué)）、威邁斯（車載電源）等0資料來源：iFinD，國元證券研究所比亞迪混動技術(shù)市場領(lǐng)先，成本優(yōu)勢堅若磐石。其DM混動技術(shù)通過取消變速箱、采用刀片電池等方式在性能和成本上領(lǐng)先，通過垂直整合、核心部件自研、規(guī)模效應(yīng)等手段使其性價產(chǎn)業(yè)鏈方面，建議關(guān)注欣銳科技（車載電源）、德賽西威（座艙域控等）、川環(huán)科技（汽車膠管）、美力科技（彈簧）等吉利、奇瑞等其他領(lǐng)先車企亦可能誕生爆款，小米汽車也值得關(guān)注。吉利銀河L7憑借性價比獲得認可，領(lǐng)克08亦表現(xiàn)頗佳，銀河L5/E8、極氪007均值得期待；奇瑞本身造車實力優(yōu)秀，疊加智界S7的熱度，未來值得關(guān)注；小米SU7產(chǎn)業(yè)鏈方面，吉利供應(yīng)鏈關(guān)注銀輪股份（熱管理）、華陽集團（屏顯）、歐菲光（車身域控等）；奇瑞產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注伯特利（線控制動等）、瑞鵠模具（壓鑄）、常熟汽飾（內(nèi)飾）、新泉股份（儀表板總成等）、常青股份等；小米汽車建議關(guān)注一汽富維（內(nèi)接投資以及海外合資方式并存的方向發(fā)展。整車廠的整體出海，對中國汽車海外產(chǎn)業(yè)鏈期待顯著的提升和帶動作用。建議關(guān)注出?？蛙圐堫^宇通/金龍，海外產(chǎn)業(yè)鏈愛柯迪/嶸泰股份/岱美股份/拓普集團/旭升集團/新泉股份等法案包含的電動汽車補貼規(guī)定意圖將中國排除在供應(yīng)鏈之外投資14.52億元人民幣與墨西哥當(dāng)?shù)睾献骰锇樵谀鞲鐞圻_荷州建立合資發(fā)布了海外戰(zhàn)略“海納百川”計劃，計劃用2-3年的時間，完成與巴西巴伊亞州政府共同宣布，雙方將在巴計劃在墨西哥建設(shè)一家年產(chǎn)能40萬輛的汽車工廠，產(chǎn)品主要面向其和Stellantis集團將以51%:49%的比例成立一家名為“零跑國際（Leapmotor與Geleximco集團簽署了一份投資合同，總投資8億美元，在越南合在泰國羅勇府舉行了泰國制造基地動工奠基儀式，工確認買船事實，船舶制造計劃包括了訂造多艘汽車運輸船，以支持其在海外資料來源：EV電動，速車派，中工汽車，IACA俱樂部，中國基金報，最航運，央視財經(jīng)，國元證券研究所資料來源：EV電動，速車派，中工汽車，IACA俱樂部，中國基金報，最航運，央視財經(jīng)，國元證券研究所自動駕駛與電動智能汽車處于產(chǎn)業(yè)生命周期的不同階段，前者尚處培育期，后者則處于成長中后期，投資邏輯應(yīng)當(dāng)不同。當(dāng)前應(yīng)關(guān)注的只是由于前期市場混同智能電動車與自動駕駛的發(fā)展節(jié)奏，超前投資形成一定程度的泡沫，行業(yè)格局有所惡化。但長期來看，隨著創(chuàng)投領(lǐng)域IPO退出渠道收窄，一級市場資金理性化，行業(yè)并購開始，出清過程開啟，格局將逐步好轉(zhuǎn)，利好二級市場領(lǐng)先企業(yè)空間層面，根據(jù)麥肯錫以及中國汽研的數(shù)據(jù)，未來自動駕駛格局層面，可與電動車時代的動力電池近似比較。進入成長期后有望逐步形成一家第三方領(lǐng)先企業(yè)、少數(shù)主機廠自研、多家二線第三方共存的格局。主要領(lǐng)先第三方企業(yè)成長機會仍在。建議關(guān)注核心域控領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)德賽西威、經(jīng)緯恒潤等，執(zhí)行層必備冗余線控底盤領(lǐng)先企業(yè)伯特利、耐世特、亞太股份、拓普集團等，底盤域高可感知部件空氣懸架領(lǐng)域保資料來源：中國汽研、百度等《高級別自動駕駛應(yīng)用體現(xiàn)車路云一體化同步培育趨勢。當(dāng)前以蘑菇車聯(lián)為代表的車路云一體化企業(yè)，已經(jīng)在全國多個具備基礎(chǔ)設(shè)根據(jù)中國汽研聯(lián)合百度、美團等聯(lián)合編寫的《高級別自動駕駛應(yīng)用白皮書》預(yù)測，到2030年中國車路系統(tǒng)市場規(guī)模有望達到5000級別市場規(guī)模。目前行業(yè)仍然主要處于toG發(fā)展階段，后續(xù)預(yù)計跟隨試點、運營以及基礎(chǔ)設(shè)時，“車路協(xié)同”正向“車城協(xié)同”方向發(fā)建議關(guān)注路側(cè)終端RSU設(shè)備、車載終端OBU設(shè)備提供商萬集科技、千0202120222023E資料來源：中國汽研，百度等《高級別自動駕駛應(yīng)用白皮書》，根據(jù)汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年全年，我國汽車汽車產(chǎn)能利用率為41.82%。盡管得到充分利用，較低的產(chǎn)能利用率勢必將帶來持續(xù)的價格戰(zhàn)，無法掌握成根據(jù)Edmunds數(shù)據(jù)，2023年我國純電車型平均價格已從2020年高點下降23.3%?；赝^去三年，大部分的價格下降的規(guī)模效益與電池平均成本的快速下降所解釋，目前電池價格已經(jīng)進入0.3元/Wh時m產(chǎn)能mm產(chǎn)量。產(chǎn)能利用率26.7725.6923.1621.7120.2620.262970%6000230057.93%54.01%415348.45%370423372155201254.48%42893991214655002760%50002550%400041.2382%40%30002130%200020%100010%201820192020202120222023m產(chǎn)能mm產(chǎn)量。產(chǎn)能利用率26.7725.6923.1621.7120.2620.262970%6000230057.93%54.01%415348.45%370423372155201254.48%42893991214655002760%50002550%400041.2382%40%30002130%200020%100010%2018201920202021202220230%02019202020212022202360504030202020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-11遵循邁克爾波特鉆石《國家競爭優(yōu)勢模型》模型，出口汽油純電動其他5004504003503002502001501005001549550266692469245710864201820192020202120222023客車貨車80706050403020057412423227665445741242322766544672018201920202021202220232024年全球以及歐洲新能源滲透率均出現(xiàn)了下滑，北mm銷量（萬輛）。滲透率mmmm銷量（萬輛）。滲透率1600140012001000800600400200018%16%1600140012001000800600400200018%16%14%12%10%8%6%4%2%0%13822020138220202021202220232024年1-2月0%16.1%.15.0%16.1%.15.250..13.4%10392001506348.1%6348.