2025年度中國(guó)證券公司行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)展望

主要觀點(diǎn)：20249回暖向好，為行業(yè)長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。2024公司主體信用級(jí)別的重大風(fēng)險(xiǎn)事件。2024推動(dòng)下，證券公司并購(gòu)重組活動(dòng)顯著提速。2024202410年來新高。2024好業(yè)績(jī)，但投行業(yè)務(wù)開展仍面臨較大的壓力。2025仍給證券公司經(jīng)營(yíng)帶來較大不確定性。行業(yè)展望：預(yù)計(jì)2025年證券公司信用水平情況將保持穩(wěn)定。一、2024年行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)回顧（一）行業(yè)政策概覽2024年以來，隨著“新國(guó)九條”出臺(tái)和資本市場(chǎng)“1+N”政策體系逐步落地，以9向好，為行業(yè)長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。20244（以下簡(jiǎn)稱“新國(guó)九條201410（試行10強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定101市場(chǎng)改革持續(xù)深化。20249202032024924表人訴訟、先行賠付等方面爭(zhēng)取落地更多示范性案例。20249相關(guān)工作的通知入了活力，市場(chǎng)信心明顯增強(qiáng)，資本市場(chǎng)持續(xù)回暖向好。202389月，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)（202511表1.1.1 2024年證監(jiān)會(huì)聞時(shí)間政策名稱主要內(nèi)容1月證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，全面暫停限售股出借1月29日起實(shí)施，第二項(xiàng)措施自3月18日起實(shí)施。2月證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就“兩融”融券業(yè)務(wù)有關(guān)情況答記者問證監(jiān)會(huì)對(duì)融券業(yè)務(wù)提出三方面進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管的措施：一是暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)；二是要求證券公司加強(qiáng)對(duì)客戶交易行為的管理，嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券；三是持續(xù)加大監(jiān)管執(zhí)法力度，我會(huì)將依法打擊利用融券交易實(shí)施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為，確保融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行。2月中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要領(lǐng)導(dǎo)調(diào)整中共中央決定，任命吳清同志為中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)黨委書記，免去易會(huì)滿同志的中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)黨委書記職務(wù)。國(guó)務(wù)院決定，任命吳清同志為中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席，免去易會(huì)滿同志的中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席職務(wù)。3月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》一是行業(yè)機(jī)構(gòu)定位；二是夯實(shí)合規(guī)風(fēng)控基礎(chǔ)；三是優(yōu)化行業(yè)發(fā)展生態(tài)；四是促進(jìn)行業(yè)發(fā)揮功能；五是全面強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法；六是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)；七是抓好監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)。3月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》一、將強(qiáng)信息披露監(jiān)管，嚴(yán)懲業(yè)績(jī)?cè)旒伲欢?、防范繞道減持，維護(hù)市場(chǎng)信心；三、加強(qiáng)現(xiàn)金分紅監(jiān)管，增強(qiáng)投資者回報(bào)；四、推動(dòng)上市公司加強(qiáng)市值管理，提升投資價(jià)值。3月證監(jiān)會(huì)集中發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》等四項(xiàng)政策文件一是嚴(yán)把擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量；二是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任；三是突出交易所審核主體責(zé)任；四是強(qiáng)化證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)在地監(jiān)管責(zé)任；五是堅(jiān)決履行證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)全鏈條統(tǒng)籌職責(zé)；六是優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)功能銜接；七是規(guī)范引導(dǎo)資本健康發(fā)展；八是健全全鏈條監(jiān)督問責(zé)體系。3月證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》修訂后的《現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》強(qiáng)調(diào)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，規(guī)定在檢查過程中對(duì)撤回上市申請(qǐng)的企業(yè)“一查到底”，撤回上市申請(qǐng)不影響檢查工作實(shí)施，也不影響依法依規(guī)對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行處理，并增加了不提前告知直接開展檢查的機(jī)制。同時(shí)，《現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》進(jìn)一步規(guī)范了現(xiàn)場(chǎng)檢查程序，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)場(chǎng)檢查處理標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。3月證監(jiān)會(huì)修訂實(shí)施《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》動(dòng)。4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》第一，嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)；第二，進(jìn)一步暢通多元退市渠道；第三，削減“殼”資源價(jià)值；第四，強(qiáng)化退市監(jiān)管；第五，落實(shí)退市投資者賠償救濟(jì)。4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》一是建立融資“綠色通道”；二是支持科技型企業(yè)股權(quán)融資；三是加強(qiáng)債券市場(chǎng)的精準(zhǔn)支持；四是完善支持科技創(chuàng)新的配套制度。4月證監(jiān)會(huì)制定發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》一是調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率；二是降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限；三是全面強(qiáng)化基金管理人、證券公司相關(guān)合規(guī)內(nèi)控要求；四是明確基金管理人層面交易傭金信息披露內(nèi)容和要求。4月證監(jiān)會(huì)修改《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》提高了對(duì)科創(chuàng)板擬上市企業(yè)的研發(fā)投入、發(fā)明專利數(shù)量及營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率要求。5月證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》明確要求上市證券公司，以更鮮明的人民立場(chǎng)、更先進(jìn)的發(fā)展理念、更嚴(yán)格的合規(guī)風(fēng)控和更加規(guī)范、透明的信息披露，努力回歸本源、做優(yōu)做強(qiáng)，切實(shí)擔(dān)負(fù)起引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“領(lǐng)頭羊”和“排頭兵”作用。5月證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《監(jiān)管規(guī)則適用指引—發(fā)行類第10號(hào)》一是要求發(fā)行人在招股說明書刊登致投資者的聲明，說清上市目的、建立現(xiàn)代企業(yè)制度以及融資必要性等基本情況，督促發(fā)行人牢固樹立正確“上市觀”。二是明確“關(guān)鍵少數(shù)”可以就出現(xiàn)上市后業(yè)績(jī)大幅下滑的情形作出延長(zhǎng)股份鎖定期的承諾，強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。三是完善上市后分紅政策的信息披露規(guī)則，以利于投資者形成穩(wěn)定的回報(bào)預(yù)期。四是強(qiáng)化未盈利企業(yè)相關(guān)信息披露，要求其披露預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利情況等前瞻性信息，向投資者充分揭示未來發(fā)展前景，便于投資者作出決策。5月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》一是嚴(yán)格規(guī)范大股東減持。明確控股股東、實(shí)際控制人在破發(fā)、破凈、分紅不達(dá)標(biāo)等情形下不得通過集中競(jìng)價(jià)交易或者大宗交易減持股份；增加大股東通過大宗交易減持前的預(yù)披露義務(wù)；要求大股東的一致行動(dòng)人與大股東共同遵守減持限制。二是有效防范繞道減持。要求協(xié)議轉(zhuǎn)讓的受讓方鎖定六個(gè)月；明確因離婚、解散、分立等分割股票后各方持續(xù)共同遵守減持限制；明確司法強(qiáng)制執(zhí)行、質(zhì)押融資融券違約處置等根據(jù)減持方式的不同分別適用相關(guān)減持要求；禁止大股東融券賣出或者參與以本公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易；禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣出等。三是細(xì)化違規(guī)責(zé)任條款。明確對(duì)違規(guī)減持可以采取責(zé)令購(gòu)回并向上市公司上繳價(jià)差的措施，列舉應(yīng)予處罰的具體情形。此外，還強(qiáng)化了上市公司及董事會(huì)秘書的義務(wù)。6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》一是強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位。二是開展深化發(fā)行承銷制度試點(diǎn)。三是優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度。四是更大力度支持并購(gòu)重組。五是完善股權(quán)激勵(lì)制度。六是完善交易機(jī)制，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。七是加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管。八是積極營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)。7月證監(jiān)會(huì)依法批準(zhǔn)暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)202471193080%100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于上調(diào)至120%，自2024年7月22日起實(shí)施。9月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)離職人員入股擬上市企業(yè)監(jiān)管規(guī)定（試行）》103524等做充分核查，證監(jiān)會(huì)對(duì)有關(guān)工作核查復(fù)核。9月證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》REITs業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)較高的業(yè)務(wù)從嚴(yán)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。為平穩(wěn)有序過渡，于2025年1月1日正式施行。9月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》一是支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)；二是鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合；三是進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度；四是提升重組市場(chǎng)交易效率；五是提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平；六是依法加強(qiáng)監(jiān)管。9月中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》一是建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)；二是大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展；三是著力完善各類中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度。10月（SFISF）中）1括債券、股票ETF300REITs等，ETF資和做市。10月10月證監(jiān)會(huì)通報(bào)證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)專項(xiàng)檢查情況從檢查情況看，通過近年來持續(xù)從嚴(yán)監(jiān)管，大部分證券公司較為重視投行內(nèi)控基礎(chǔ)制度建設(shè)，由業(yè)務(wù)部門、質(zhì)量控制、內(nèi)核合規(guī)構(gòu)成的“三道防線”內(nèi)控體系運(yùn)行總體有效，項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量水平有所提升，但是個(gè)別證券公司仍存在投行內(nèi)控把關(guān)不嚴(yán)等問題，一些項(xiàng)目尤其是債券承銷項(xiàng)目盡調(diào)核查工作不到位，沒有全面落實(shí)勤勉盡責(zé)的要求。資料來源：公開信息披露，聯(lián)合資信整理（二）行業(yè)監(jiān)管動(dòng)態(tài)2024年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券公司的處罰頻率創(chuàng)新高，行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)延續(xù)，但未出現(xiàn)影響證券公司主體信用級(jí)別的重大風(fēng)險(xiǎn)事件。399162200表1.2.1 2024年證券行重點(diǎn)監(jiān)管案例時(shí)間涉及券商違規(guī)行為處罰方式一是存在個(gè)別資管產(chǎn)品投資最終投資者的關(guān)6個(gè)月）聯(lián)債券，具有通道業(yè)務(wù)特征；二是投資標(biāo)的、交易對(duì)手備選庫(kù)管理不完善；三是交易系統(tǒng)2024.01華林證券風(fēng)控指標(biāo)設(shè)置存在缺陷；四是非標(biāo)投資存續(xù)期管理存在不足；五是信息披露存在遺漏；六是關(guān)聯(lián)交易管控機(jī)制不健全；七是人員及薪酬管理機(jī)制不健全。在金通靈科技集團(tuán)股份有限公司2019年非公開發(fā)行股票保薦項(xiàng)目的執(zhí)業(yè)過程中存在盡職2024.04華西證券調(diào)查工作未勤勉盡責(zé)、向特定對(duì)象發(fā)行股票上市保薦書存在不實(shí)記載，持續(xù)督導(dǎo)階段出620244月28日至10月27日。具的相關(guān)報(bào)告存在不實(shí)記載以及持續(xù)督導(dǎo)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作執(zhí)行不到位等問題。一是個(gè)別定向資產(chǎn)管理賬戶違規(guī)與公司其他3個(gè)月）202476105日。證券資產(chǎn)管理賬戶發(fā)生交易，并高杠桿高集中度運(yùn)作；二是存在剛性兌付的情形，使用自2024.07中國(guó)銀河有資金進(jìn)行墊付或兌付；三是資管新規(guī)整改不實(shí)，存在規(guī)模較大的資產(chǎn)管理計(jì)劃實(shí)質(zhì)仍為非凈值化通道類產(chǎn)品；四是存在內(nèi)部制度不健全、投資者適當(dāng)性管理不足、投資標(biāo)的管理不規(guī)范等問題。一是幫助債券發(fā)行人與投資者簽訂債券咨詢服務(wù)協(xié)議，以給予票面利息補(bǔ)差費(fèi)用的形式非市場(chǎng)化發(fā)債。二是在個(gè)別公司債券項(xiàng)目中，對(duì)發(fā)行人償債能力核查不充分，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行2024.10中原證券人存在融資租賃合同違約事項(xiàng)且被法院裁定為被執(zhí)行人。三是在個(gè)別項(xiàng)目持續(xù)督導(dǎo)期間暫停債券承銷業(yè)務(wù)6個(gè)月，暫停期自2024年10月17日至2025年4月16日。未勤勉盡責(zé)，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人財(cái)務(wù)造假事項(xiàng)。四是原質(zhì)控部門負(fù)責(zé)人領(lǐng)取項(xiàng)目承攬獎(jiǎng)同時(shí)參與質(zhì)控相關(guān)工作，質(zhì)控底稿驗(yàn)收把關(guān)不到位等。資料來源：公開信息披露，聯(lián)合資信整理2024年，證券公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果分布情況較往年變化不大，證監(jiān)會(huì)新增多個(gè)加分項(xiàng)以引導(dǎo)證券公司發(fā)揮直接融資“服務(wù)商”和資本市場(chǎng)“看門人”功能。2024年8月，證監(jiān)會(huì)向證券公司公布了2024年分類評(píng)價(jià)結(jié)果，全行業(yè)146家證39107A類、B類、C50%、40%、10%，AA14A列的公司加分。（三）行業(yè)信用級(jí)別調(diào)整情況2024年，證券公司主體信用級(jí)別出現(xiàn)少量正面變動(dòng)，行業(yè)信用水平總體保持穩(wěn)定。20244（（集團(tuán)（）+。202410（）外部支持有力、區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)具有優(yōu)勢(shì)等原因，上海新世紀(jì)將東莞證券主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由AA+上調(diào)至AAA。2024（AA+AAA。（四）證券公司資本補(bǔ)充情況2024年，無證券公司實(shí)現(xiàn)IPO發(fā)行上市；證券公司股權(quán)融資很少，資本補(bǔ)充受市場(chǎng)及監(jiān)管政策環(huán)境影響明顯放緩。2024IPOIPO71IPO已恢復(fù)審核。2024IPO2024大會(huì)通過股票增發(fā)預(yù)案；浙商證券股票增發(fā)方案因獲得股東大會(huì)審議通過之日超過12202412通過證監(jiān)會(huì)。此外，20241020.00東和新引入股東出資認(rèn)購(gòu)。1.4.1（2024年末）融資動(dòng)作公司名稱進(jìn)度日期價(jià)格（元）募資總額（億元）IPO東莞證券已受理2024-06-29----華寶證券終止（撤回）2024-06-28----財(cái)信證券已問詢2024-11-01----渤海證券中止審查2024-09-30----華龍證券已回復(fù)2024-12-30----開源證券中止審查2024-09-30----增發(fā)浙商證券停止實(shí)施2024-03-19----天風(fēng)證券股東大會(huì)通過2024-05-16----南京證券股東大會(huì)通過2024-07-06----中原證券停止實(shí)施2023-07-22----中泰證券股東大會(huì)通過2024-10-10----國(guó)信證券股東大會(huì)通過2024-12-248.60國(guó)聯(lián)證券證監(jiān)會(huì)通過2024-12-2811.17--資料來源：Wind，聯(lián)合資信整理（五）證券公司并購(gòu)重組情況在政策紅利的推動(dòng)下，2024年證券公司并購(gòu)重組活動(dòng)顯著提速。2019月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)首次提出鼓勵(lì)同業(yè)并購(gòu)打造航母級(jí)券商；202320231資銀行，發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定壓艙石的作用；20243（試行49顯提速。20247+A+H收合并的案例。（六）證券公司債券發(fā)行情況20241－9中公司債和短期融資券發(fā)行規(guī)模較上年同期下降幅度較大。2024債券融資額出現(xiàn)爆發(fā)式增加，2025年證券公司全年債券發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)將出現(xiàn)增長(zhǎng)。2024年1－94036926.2716834.80%53.03%13.72%33.25%。1－91953673.0041.08%5.64點(diǎn)。短期融資券方面，2024年1－9月，證券公司合計(jì)發(fā)行了154期短期融資券，同比下降53期；合計(jì)募資2303.20億元，同比下降28.58%；占證券公司總發(fā)行規(guī)模的比重上升2.90個(gè)百分點(diǎn)。1－95412950.0718.47%13.72%，占比同比上升2.75個(gè)百分點(diǎn)。隨著資本市場(chǎng)交投活躍度的上升，2024年第四季度證券公司融資額出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，6215.80201541.98%218.53%2025預(yù)計(jì)將出現(xiàn)增長(zhǎng)。資料來源：Wind，聯(lián)合資信整理圖1.6.1 證券公司發(fā)債況統(tǒng)計(jì)（單位：億、%）AAAAA+20241－964AAA51家，AA+10家，AA3家，發(fā)債主體整體信用水平較高。202356.58BP、44.96BP45.32BP2024年三季度，AAA級(jí)證券公司發(fā)行利0.2312.9245.32BP15.880.36AA+10.43BP28.62BP，環(huán)比下降BP。注：部分季度AA級(jí)證券公司未發(fā)行債券資料來源：Wind，聯(lián)合資信整理圖1.6.2 證券公司不同體級(jí)別利差變動(dòng)情（位：BP）（七）行業(yè)收入結(jié)構(gòu)及集中度變化情況2024年上半年，證券公司營(yíng)業(yè)收入同比有所下降，期末行業(yè)集中度仍屬較高水平，頭部效應(yīng)顯著。20241－6月，1479.44%IPO（含公允價(jià)值變動(dòng)2024年上半年明顯提升。表1.7.1證券行業(yè)概況項(xiàng)目2019年2020年2021年2022年2023年2024年1－6月證券公司家數(shù)（家）133139140140145147營(yíng)業(yè)收入（億元）3604.834484.795024.103949.734059.022033.16凈利潤(rùn)（億元）1230.951575.341911.191423.011378.33799.90資料來源：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注：12020年全行業(yè)利息凈收入數(shù)據(jù)，20202．證券業(yè)20212022（含席位租賃、證券承銷與保薦業(yè)（20212022年前三季度收入結(jié)構(gòu)替代全年進(jìn)行列示資料來源：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)圖1.7.1 我國(guó)證券公司務(wù)收入結(jié)構(gòu)圖（單：%）券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)占全行業(yè)1營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的比重分別為68.68%和55.92%20234.706.74202467.741.5565.84%51.65%20230.260.21水平。1.7.220246月末/20241－6月主要證券公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)）序號(hào)證券公司營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)總資產(chǎn)所有者權(quán)益1中信證券301.83109.8214950.122844.832華泰證券174.4154.728345.821834.283中國(guó)銀河170.8643.887663.091339.614國(guó)泰君安170.7053.168980.601748.121全行業(yè)數(shù)據(jù)均采用中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布口徑5廣發(fā)證券117.7847.356893.281456.506招商證券95.2847.506391.301245.297中信建投證券93.8328.635251.151026.628申萬(wàn)宏源證券93.8327.635683.651280.739中金公司89.1122.295991.041059.2710海通證券88.6512.307214.151711.92合計(jì)1396.28447.2877364.215547.17注：數(shù)據(jù)以營(yíng)業(yè)收入由高到低排序資料來源：Wind，聯(lián)合資信整理（八）業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)2024年前三季度，股票市場(chǎng)交投活躍度較去年同期有所下降，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?nèi)宰C券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)2024為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)未來的發(fā)展方向，基金投顧業(yè)務(wù)的開展將在一定程度上豐富券商的盈利來源。受宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)波動(dòng)等多重外部因素影響，2024143.5443.1915.35%－6464.4511.20%塊業(yè)務(wù)收入面臨一定壓力。20249249302.611083.48升，2024年第四季度證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)明顯回升。資料來源：Wind

圖1.8.1.1 滬深股票成額4192019102020320236證監(jiān)會(huì)就《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿》公開征求20246029家。資本市場(chǎng)，改善資本市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)，亦是基金投顧業(yè)務(wù)需承擔(dān)的職責(zé)。信用業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。202412024914401.437567.853.85%6822.101.52%2024年1－6212.1524.47%。資料來源：Wind，聯(lián)合資信整理圖1.8.2.1 兩融業(yè)務(wù)余情況202492.760.02資料來源：Wind，聯(lián)合資信整理圖1.8.2.2 市場(chǎng)質(zhì)押股市值情況（單位：元）自營(yíng)業(yè)務(wù)證券公司自營(yíng)投資業(yè)務(wù)與證券市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度高，20242024年以來，證券市場(chǎng)震蕩上行，證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入受到較大影響。截至202493336.5012.15%；深證成指收于10529.7610.55%；中債－綜合凈價(jià)（總值）107.272.42%2024表現(xiàn)優(yōu)于上年同期；債券市場(chǎng)相關(guān)指數(shù)波動(dòng)增長(zhǎng)，整體表現(xiàn)亦優(yōu)于上年同期。202491382.82中金證券、華泰證券的衍生金融資產(chǎn)占全部規(guī)模的比重為49.44%。在市場(chǎng)波動(dòng)加大聯(lián)合資信關(guān)注到，證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)與證券市場(chǎng)高度關(guān)聯(lián)，面臨較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，資料來源：公開信息，聯(lián)合資信整理圖1.8.3.1 股票市場(chǎng)指（單位：點(diǎn)）投行業(yè)務(wù)2024來仍有較大增量空間。2024IPO20249IPO413687.80%2023289IPO審核家數(shù)、25487.89%的通過率，IPO家數(shù)出現(xiàn)明顯下滑。資料來源：Wind，聯(lián)合資信整理圖1.8.4.1 IPO審核通情況年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行IPO420241－9IPO申報(bào)數(shù)量和證監(jiān)會(huì)審核項(xiàng)目數(shù)量478.68691951837.74較上年同期大幅下降72.14%，發(fā)行家數(shù)156家，較上年同期減少239家。債權(quán)融資方面，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的指導(dǎo)意見》（202335（試行（國(guó)辦發(fā)〔20247號(hào)12150城投企業(yè)新增債務(wù)的審核條件等事項(xiàng)?；谥醒胝瘋桨负蜕鲜鑫募闹笇?dǎo)，202410.082024換、新發(fā)債券規(guī)模增加。我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，資本市場(chǎng)深化