上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力分析及優(yōu)化設(shè)計(jì)

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

目錄

1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司簡(jiǎn)介....................................................................1

2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀分析............................................1

2.1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司經(jīng)營(yíng)情況..............................................1

2.2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力指標(biāo)體系分析......................2

2.2.1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率...........................................................................................2

2.2.2銷售凈利率...........................................................................................2

2.2.3成本費(fèi)用利潤(rùn)率...................................................................................2

2.2.4凈資產(chǎn)收益率.......................................................................................2

3上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力存在問(wèn)題分析....................................3

3.1多元化戰(zhàn)略導(dǎo)致盈利增速放緩..................................................................3

3.2存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低......................................................................3

3.3銷售成本過(guò)高..............................................................................................4

4提升上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力策略............................................5

4.1合理使用多元化戰(zhàn)略..................................................................................5

4.2加強(qiáng)對(duì)存貨和應(yīng)收賬款的管理..................................................................5

4.3強(qiáng)化低成本優(yōu)勢(shì)..........................................................................................6

5總結(jié)............................................................................................................................6

I

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力分析及優(yōu)

化設(shè)計(jì)

1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司簡(jiǎn)介

拉夏貝爾集團(tuán)是一家在中國(guó)快速較為發(fā)展的多品牌服飾集團(tuán)，其下屬品牌

拉夏貝爾成立于1998年。本集團(tuán)為一家大眾消費(fèi)市場(chǎng)的多品牌、全渠道運(yùn)營(yíng)的

時(shí)裝集團(tuán)，從事設(shè)計(jì)、品牌推廣和銷售服飾產(chǎn)品等各大業(yè)務(wù)。本集團(tuán)自成立以

來(lái)始終專注于服裝服飾領(lǐng)域，以“為美好生活設(shè)計(jì)”為核心發(fā)展理念，致力于

成為一家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的多品牌、全渠道、以數(shù)據(jù)科技帶動(dòng)的新型時(shí)尚集團(tuán)，為大

眾消費(fèi)者提供高質(zhì)量的時(shí)尚產(chǎn)品和生活方式。本集團(tuán)現(xiàn)擁有LaChapelle、Puell

a、7Modifier及LaBabité等多個(gè)品牌風(fēng)格類型不同、客戶群體廣泛的時(shí)尚

女裝品牌，能夠滿足更多風(fēng)格，年齡階段的女性消費(fèi)者多樣化的衣著需求。

2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀分析

2.1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司經(jīng)營(yíng)情況

拉夏貝爾2014年赴港上市和2017年于滬上市分別募得14.5億元、4.61億

元資金，并且順利從銀行獲得貸款后，便開(kāi)啟了飛速擴(kuò)張發(fā)展的征程，每年固

定資產(chǎn)凈值、新成立子公司數(shù)量均大幅提高。拉夏貝爾自2012年就開(kāi)設(shè)3340

個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)，兩年時(shí)間內(nèi)拉夏貝爾旗下零售網(wǎng)點(diǎn)已達(dá)到6887個(gè)，2017年達(dá)到峰

值累計(jì)開(kāi)設(shè)9448個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)，僅在5年時(shí)間內(nèi)拉夏貝爾旗下零售網(wǎng)點(diǎn)增加3倍

以上，遍及全國(guó)25個(gè)省市地區(qū)，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司規(guī)模在5年時(shí)

間內(nèi)迅速擴(kuò)張。

表3-1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司2016年至2021年?duì)I業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本項(xiàng)目（萬(wàn)

元）

年度202120202019201820172016

營(yíng)業(yè)收入4.30118.1976.66101.899.9985.51

營(yíng)業(yè)成本2.1949.33732.4335.2833.7130.71

自2019年年底，營(yíng)業(yè)收入的快速下滑，導(dǎo)致拉夏貝爾的線下零售網(wǎng)點(diǎn)截止

2019年年底關(guān)閉了高達(dá)4000家，2021年僅存427家還在經(jīng)營(yíng)中。

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2.2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力指標(biāo)體系分析

2.2.1營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司從2018年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率出現(xiàn)負(fù)數(shù)，從2021

年相比較2020年相比大幅度減少下降86.2%，說(shuō)明該公司盈利能力較差，也正

是因?yàn)樵摴疽蚨嘣瘧?zhàn)略快速擴(kuò)張，成立多個(gè)子品牌，店鋪、門面高速度增

長(zhǎng)，成本費(fèi)用增加，導(dǎo)致利潤(rùn)的快速下滑。

經(jīng)營(yíng)不善的原因，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化所致，但上海拉夏貝爾公司的經(jīng)營(yíng)

問(wèn)題，環(huán)境的變化還有其粗獷化擴(kuò)張的問(wèn)題。

表3-2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司近五年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率對(duì)比

報(bào)告年度20212020201920182017

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率%-168.5-82.3-29.6-1.58.2

2.2.2銷售凈利率

下滑主要的原因是大面積開(kāi)店就會(huì)存在大量的庫(kù)存，未來(lái)拉夏貝爾如何解

決多庫(kù)存、高運(yùn)營(yíng)成本以及效率低和柔性供應(yīng)鏈反應(yīng)慢等都是值得思考和解決

的難題。內(nèi)部經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，應(yīng)快速加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的管理來(lái)突破當(dāng)前的困難。

表3-3上海拉夏貝爾服飾股份有限公司與近五年銷售凈利率

報(bào)告年度20212020201920182017

銷售凈利率%-191.28-103.25-29.38-1.965.97

2.2.3成本費(fèi)用利潤(rùn)率

銷售增長(zhǎng)乏力的同時(shí)，拉夏貝爾仍然承擔(dān)著高額的固定成本支出，這也是

公司虧損的主要原因。銷售費(fèi)用和行政開(kāi)支成本提高，僅兩項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)增加高

達(dá)數(shù)億元，年報(bào)顯示，2018年拉夏貝爾期間費(fèi)用同比增長(zhǎng)明顯。其中銷售費(fèi)用60

.32億元，同比增長(zhǎng)38.52%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)總成本的57.6%；管理費(fèi)用5.04億元，

同比增長(zhǎng)29.51%；財(cái)務(wù)費(fèi)用0.53億元，同比增長(zhǎng)216.42%。

表3-4上海拉夏貝爾服飾股份有限公司與近五年成本費(fèi)用利潤(rùn)率

報(bào)告年度20212020201920182017

成本費(fèi)用利潤(rùn)率%-104-62.8-24.64-1.976.61

2.2.4凈資產(chǎn)收益率

上海拉夏貝爾公司近幾年銷售收入處于低下，，其中大多數(shù)不能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)

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金收入，而只是虛擬財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但是該公司的應(yīng)收賬款依舊繼續(xù)增長(zhǎng)，這對(duì)企

業(yè)資本周轉(zhuǎn)產(chǎn)生了不利的影響，并且增加了壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，使得公司的盈利能力

降低。

表3-5上海拉夏貝爾服飾股份有限公司近幾年凈資產(chǎn)收益率

報(bào)告年度20212020201920182017

凈資產(chǎn)收益率%--581.60-91.81-4.3113.59

2019年凈資產(chǎn)收益率為-91.81%，2018年為-4.31%，2019年比2018年下降

了87.5%。由此不難看出該比例變動(dòng)幅度大，說(shuō)明該公司整體凈資產(chǎn)收益率并不

穩(wěn)定而且波動(dòng)大。

3上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力存在問(wèn)題分析

3.1多元化戰(zhàn)略導(dǎo)致盈利增速放緩

“擴(kuò)充營(yíng)銷渠道，優(yōu)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步提高品牌多元化能力、設(shè)計(jì)能力、

管理能力。”2017年9月，拉夏貝爾A股上市前夕，時(shí)任董事會(huì)秘書(shū)向A股投

資人許諾。

表4-1拉夏貝爾近六年門店數(shù)量

年度201620172018201920202021

數(shù)量：個(gè)8907944892694878959427

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司其在多品牌之路上狂奔的同時(shí)，或許正是

被多品牌絆住了手腳。多品牌并未給拉夏貝爾帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，10多個(gè)子品牌一

起運(yùn)營(yíng)發(fā)展，擴(kuò)張直營(yíng)門店，不僅沒(méi)有形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，反而在2018年出現(xiàn)虧損。

A股上市之后，在不清晰自身的管理團(tuán)隊(duì)效用和上海拉夏貝爾服飾股份有限

公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的情況下，不斷多元化擴(kuò)張，在不做市場(chǎng)定位和行業(yè)分析的

情況下，為了使融資發(fā)揮作用，不斷推出新品牌，消耗主品牌。

3.2存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低

拉夏貝爾認(rèn)為多品牌全面發(fā)展可以解決不同層次的消費(fèi)者的不同需求。但

是，要實(shí)現(xiàn)多品牌共同發(fā)展，每當(dāng)引進(jìn)一個(gè)品牌時(shí)就需花費(fèi)高額的資金進(jìn)行培

養(yǎng)，然而，由于很多資源不能重復(fù)運(yùn)用，因此要實(shí)現(xiàn)多品牌全面發(fā)展，就需要

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司內(nèi)部耗費(fèi)大量的資源，大量耗損上海拉夏貝爾

服飾股份有限公司的內(nèi)部精力。

為解決庫(kù)存的積壓，拉夏貝爾采取打折形式來(lái)清理庫(kù)存。因此拉夏貝爾各

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大門店通過(guò)打折降價(jià)銷售更多的商品，然而結(jié)果卻不盡人意，截至2020年末，

拉夏貝爾仍有價(jià)值7.6億的商品積壓。

庫(kù)存問(wèn)題也是拉夏貝爾長(zhǎng)期是揮之不去的痛點(diǎn)。即便是迎來(lái)靚麗營(yíng)收數(shù)據(jù)

的2018年，其商品庫(kù)存也高達(dá)25.55億元，此后逐年攀升。庫(kù)存積壓是困擾整

個(gè)服裝行業(yè)的難題。2021年由于集團(tuán)加大清理庫(kù)存力度，減少新貨采購(gòu)，存貨

降至0.61億元。存貨高度擠壓的另一方面，是存貨周轉(zhuǎn)快的遲緩。曾有分析者

指出，拉夏貝爾近年來(lái)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超過(guò)200天，而UNIQLO為140天左

右，ZARA僅80天。

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司的存貨的不斷積壓，致使存貨周轉(zhuǎn)率低，，

從而一定程度上影響了上海拉夏貝爾服飾股份有限公司的償債能力，這使得上

海拉夏貝爾服飾股份有限公司未來(lái)的發(fā)展不容樂(lè)觀。

表4-2拉夏貝爾與同行業(yè)近六年存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對(duì)比

存貨周轉(zhuǎn)率：%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：%

年份拉夏貝爾同行業(yè)平均拉夏貝爾同行業(yè)平均

2016年4.077.1210.9429.22

2017年4.647.729.8525.25

2018年3.897.048.422.10

2019年3.927.008.0121.63

2020年4.167.377.1518.52

由于門店經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致的存貨積壓，導(dǎo)致了上海拉夏貝爾服飾股份有限公

司存貨成本的增加。再者，如果上海拉夏貝爾服飾股份有限公司通過(guò)借外債的

形式購(gòu)買存貨，則積壓的存貨不僅使上海拉夏貝爾服飾股份有限公司資金流受

阻，而且大大增加了上海拉夏貝爾服飾股份有限公司難以償還負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3銷售成本過(guò)高

現(xiàn)在影響實(shí)體成本最嚴(yán)重的就是房租，拉夏貝爾都是在商場(chǎng)，而且鋪面都

比較大，這些地方的租金都是很高的，這個(gè)是成本的大頭。還有就是庫(kù)存成本，

店多了要保證尺碼款式，必須要有大量的庫(kù)存，這也是一筆成本。以及現(xiàn)在人

工以及物流成本的增長(zhǎng)，勢(shì)必造成成本的增長(zhǎng)，特別是現(xiàn)在受電商沖擊，客流

變少，成本就進(jìn)一步增加了。

銷售渠道的擴(kuò)展，會(huì)增加大量銷售收入，但二三線城市門店的大量擴(kuò)張和

線上運(yùn)營(yíng)使其營(yíng)業(yè)成本大大增加，且也帶來(lái)大量的人力成本，降低了銷售凈利

率，所以自從上市之后凈利潤(rùn)的表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

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湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

4提升上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力策略

4.1合理使用多元化戰(zhàn)略

從投資方面來(lái)看，拉夏貝爾應(yīng)當(dāng)減少對(duì)固定資產(chǎn)的投資，應(yīng)該學(xué)習(xí)和借鑒

選用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的服裝方法，將更多資金投入無(wú)形資產(chǎn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、品牌建設(shè)

和專利研發(fā)等方面，提高資金的使用效率，聚焦于上海拉夏貝爾服飾股份有限

公司不同品牌的打造，增加品牌間差異化，研發(fā)專利技術(shù)以打造更優(yōu)的質(zhì)量。

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司需要在能夠承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，將有

限的資金投入到回報(bào)優(yōu)、效率高的模塊，跟上時(shí)代的步伐，適當(dāng)利用多元化投

資分散風(fēng)險(xiǎn)，而非只注重利用自有及借款獲得的資金投資建設(shè)固定資產(chǎn)項(xiàng)目，

這也有助于降低上海拉夏貝爾服飾股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，拉夏貝爾必

須減少線下直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量，大力發(fā)展加盟網(wǎng)點(diǎn)，引入更多的加盟商以回籠資金，

分散經(jīng)營(yíng)壓力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通常，當(dāng)高固定成本結(jié)構(gòu)向高變動(dòng)成本結(jié)構(gòu)改變時(shí)，

這樣的商業(yè)模式才能被認(rèn)為是優(yōu)秀的，而目前拉夏貝爾的直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)投入意味著

后續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中較高的成本開(kāi)支，因此必須減少此類網(wǎng)點(diǎn)，引入加盟網(wǎng)點(diǎn)。

在直營(yíng)模式下，拉夏貝爾的人工成本、租金等后續(xù)的固定支出較高，對(duì)上

海拉夏貝爾服飾股份有限公司的盈利有負(fù)面影響。因此，拉夏貝爾應(yīng)當(dāng)重視加

盟店的建設(shè)，調(diào)整初始全直營(yíng)模式經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略，逐漸以加盟店為主，將資產(chǎn)結(jié)

構(gòu)逐漸變輕的同時(shí)分散部分風(fēng)險(xiǎn)至加盟商，減輕公司壓力。

4.2加強(qiáng)對(duì)存貨和應(yīng)收賬款的管理

上海拉夏貝爾服飾有限公司必須完善與其公司情況切實(shí)相符的存貨管理制

度，結(jié)合市場(chǎng)變動(dòng)，不斷調(diào)整存貨數(shù)量，從而有效管控存貨規(guī)模。迅速增加的

門店數(shù)量是存貨規(guī)模大幅上漲的重要原因，雖然拉夏貝爾為減少存貨進(jìn)行商品

折扣促銷，減少了存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間，但這治標(biāo)不治本。上海拉夏貝爾服飾股份有

限公司存貨規(guī)模過(guò)大，不僅占據(jù)較多的流動(dòng)資金，而且影響上海拉夏貝爾服飾

股份有限公司的償債能力。

將品牌部分授權(quán)交給運(yùn)營(yíng)公司代理，采用品牌授權(quán)可以省去線上貨品的設(shè)

計(jì)和采買環(huán)節(jié)，減輕線上渠道的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，充分運(yùn)用外部資源以加快存貨的周

轉(zhuǎn)。公司自設(shè)立之初便專注于品牌運(yùn)營(yíng)，擁有較廣泛的流量和會(huì)員基礎(chǔ)，應(yīng)當(dāng)

注意將前期積累的流量進(jìn)行變現(xiàn)，利用線上運(yùn)營(yíng)加快周轉(zhuǎn)速度、降低庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。

另外，鑒于服裝產(chǎn)品對(duì)于時(shí)效性要求高，過(guò)多的服裝庫(kù)存不能及時(shí)消化，

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容易造成貶值，降低公司的盈利能力，因此，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司

必須提升存貨管理能力。存貨增加將導(dǎo)致上海拉夏貝爾服飾股份有限公司周轉(zhuǎn)

資金減少，并且倉(cāng)儲(chǔ)成本隨之增長(zhǎng)，倘若存貨不足，上海拉夏貝爾服飾股份有

限公司的日常經(jīng)營(yíng)務(wù)必受到影響，因此，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司應(yīng)當(dāng)

根據(jù)實(shí)際需要，確定存貨數(shù)量，通過(guò)信息化系統(tǒng)等進(jìn)行存貨的管理和調(diào)配。此

外，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，拉夏貝爾應(yīng)當(dāng)注重線上營(yíng)銷的重要性，對(duì)不足之處需加以

改進(jìn)。

應(yīng)收賬款的管理也至關(guān)重要。直營(yíng)門店大量關(guān)閉，銷售人員大量被裁，導(dǎo)

致拉夏貝爾的應(yīng)收賬款回流能力低下，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提增加，而應(yīng)收賬

款占拉夏貝爾資產(chǎn)的大部分，對(duì)于提高公司的現(xiàn)金流有很大的作用。

為了減少上海拉夏貝爾服飾股份有限公司壞賬風(fēng)險(xiǎn)，提升應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)

速度，提高公司的現(xiàn)金流，拉夏貝爾應(yīng)該對(duì)現(xiàn)有客戶進(jìn)行信用劃分，加緊催收

進(jìn)度，并依此制定應(yīng)收賬款管理制度，完備賒銷手續(xù)。

4.3強(qiáng)化低成本優(yōu)勢(shì)

拉夏貝爾應(yīng)著重降低人力成本，每月的固定成本想方設(shè)法降低，這是一筆

非常大的支出，改變銷售方式來(lái)降低成本，增加收入。自主研發(fā)和采購(gòu)降低了

營(yíng)業(yè)成本和采購(gòu)成本，使產(chǎn)品更快地進(jìn)入到銷售渠道，增加營(yíng)業(yè)收入；但是僅

圍繞消費(fèi)者設(shè)計(jì)研發(fā)，會(huì)使其市場(chǎng)反應(yīng)回饋較慢，在競(jìng)爭(zhēng)如此激烈服裝行業(yè)，

自主研發(fā)和采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)隨時(shí)間慢慢顯露。增加融資手段和改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

拉夏貝爾目前面臨的最大壓力就是運(yùn)營(yíng)資金，通過(guò)供應(yīng)鏈融資可以實(shí)現(xiàn)融資，

獲得流動(dòng)資金。

5總結(jié)

本文以上海拉夏貝爾服飾股份有限公司為研究對(duì)象，通過(guò)各類的方法對(duì)上

海拉夏貝爾公司近幾年的盈利能力進(jìn)行小結(jié)：

從上海拉夏貝爾公司概況入手，分析了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率、成本費(fèi)

用利潤(rùn)率及凈資產(chǎn)收益率四個(gè)指標(biāo)。發(fā)現(xiàn)了該公司2018年-2021年這幾年盈利

能力整體是在下降的，出現(xiàn)了盈利持續(xù)性較弱，盈利質(zhì)量不佳、多元化擴(kuò)張、

成本費(fèi)用較高以及存貨周轉(zhuǎn)率較低等問(wèn)題。提出了上海拉夏貝爾公司盈利能力

的提升策略。提升策略包括：提高產(chǎn)品銷量、加強(qiáng)成本費(fèi)