國產(chǎn)AI芯片的創(chuàng)業(yè)裂變

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎請務(wù)必閱讀正文之后的收盤點(diǎn)位52周最高52周最低4656.975592.363303.08 計算機(jī)滬深30051%44% -5%2022-052022-082022-10202分析師:孫業(yè)亮SAC登記編號:S1340522110002Email:sunyeliang@研究助理:丁子惠SAC登記編號:S1340123020006Email:dingzihui@研究助理:常雨婷SAC登記編號:S1340123040019Email:changyuting@《通用人工智能迎政策利好，產(chǎn)業(yè)發(fā)展步入新紀(jì)元》-2023.05.16增長和算法復(fù)雜度提高，AI模型迭代推動算力需求爆發(fā)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2此外，還涌現(xiàn)出了許多專注于人工智能芯片研發(fā)的創(chuàng)業(yè)公司，如重點(diǎn)公司盈利預(yù)測與投資評級代碼簡稱投資評級收盤價總市值（億元）EPS（元）PE（倍）2023E2024E2023E2024E688041.SH海光信息買入81.001882.710.550.8291.5561.49688256.SH寒武紀(jì)未評級194.50806.44-1.96-1.35-99.16-144.53300474.SZ景嘉微未評級79.81377.520.891.2793.0165.55300846.SZ首都在線未評級14.2566.520.160.3789.0638.51000977.SZ浪潮信息未評級39.92584.311.822.2721.9317.58603019.SH中科曙光未評級47.20691.011.381.7834.2826.48688158.SH優(yōu)刻得未評級17.0177.07-0.52-0.33-32.71-51.55300383.SZ光環(huán)新網(wǎng)未評級10.84194.860.350.4430.8824.86600100.SH同方股份未評級7.94266.01----請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分31AI芯片——人工智能的基石 1.1AI大模型推動算力需求爆發(fā) 1.2高算力需求催生AI芯片興起 1.3GPU為當(dāng)前AI芯片領(lǐng)導(dǎo)者 2突圍國外巨頭圍獵，國產(chǎn)替代初迎曙光 2.1國內(nèi)外AI芯片差距較大，科技巨頭展開布局 2.2人才+資本雙驅(qū)動，AI芯片國產(chǎn)化有望加速 3國內(nèi)AI芯片上市公司開啟國產(chǎn)替代征程 223.1海光信息：國產(chǎn)CPU+DCU龍頭 223.2寒武紀(jì)：ASIC路線先行者 233.3景嘉微：軍用為基，民用突破 254創(chuàng)業(yè)公司紛紛入局，與多方建立合作 274.1沐曦科技 274.2燧原科技 284.3壁仞科技 294.4摩爾線程 5風(fēng)險提示 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6設(shè)施產(chǎn)業(yè)正在加速發(fā)展，為人工智能技術(shù)在更廣泛場景中落地創(chuàng)圖表1：全球人工智能支出、數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出及GDP增長趨勢預(yù)測資料來源：IDC，世界銀行，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7模型的參數(shù)量也呈指數(shù)級增加，以加速計算為核心的算力中心規(guī)模將不斷擴(kuò)大。到268.0EFLOPS，超過通用算力規(guī)模模年復(fù)合增長率預(yù)計將達(dá)到52.3%，而同期通用算力規(guī)模的年復(fù)合增長率為力數(shù)據(jù)，測算了中國通用算力規(guī)模。2021年中國通用算力規(guī)模達(dá)47.7EFLOPS，國智能算力規(guī)模年復(fù)合增長率達(dá)52.3%，同期通用算力規(guī)模年復(fù)合增長率為18.5%。圖表2：中國智能算力規(guī)模及預(yù)測圖表3：中國通用算力規(guī)模及預(yù)測資料來源：IDC，中郵證券研究所資料來源：IDC，中郵證券研究所第二到第五名，這些城市均為發(fā)展較好、經(jīng)濟(jì)水平高的一、二線城市，而天津、請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8圖表4：2022年中國AI算力發(fā)展城市排行資料來源：IDC，世界銀行，中郵證券研究所其快速發(fā)展對人工智能技術(shù)的進(jìn)步和行業(yè)應(yīng)用起到了決定性的作用。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9資料來源：與非網(wǎng)，中郵證券研究所圖表6：AI與半導(dǎo)體芯片的發(fā)展進(jìn)程對照資料來源：億歐智庫，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10要用于構(gòu)建神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，即用大量標(biāo)記過的數(shù)據(jù)來“訓(xùn)練”相應(yīng)型進(jìn)行運(yùn)算，利用新的輸入數(shù)據(jù)來一次性獲得正確結(jié)論的過程。推斷芯片更注圖表7：云-邊-端協(xié)同示意圖資料來源：甲子光年，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分11圖表8：AI芯片設(shè)計流程與設(shè)計優(yōu)勢對比資料來源：億歐智庫，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12圖表9：馮·諾依曼、近存計算、存內(nèi)計算架構(gòu)對比資料來源：億鑄科技，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分13圖表10：全球人工智能服務(wù)器GPU、ASIC和FPGA芯片搭載率資料來源：IDC，中郵證券研究所圖表11：中國人工智能芯片市場規(guī)模占比資料來源：IDC，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14圖表12：2017-2023年中國AI芯片市場規(guī)模預(yù)測趨勢圖資料來源：中商情報網(wǎng)，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分15資料來源：艾媒咨詢，中郵證券研究所華為一直在人工智能芯片領(lǐng)域進(jìn)行布局，早在2請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16資料來源：甲子光年，中郵證券研究所圖表15：2019-2022年全球GPU芯片市場份額圖表16：2021年全球獨(dú)立GPU芯片市場份額資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中郵證券研究所資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分17圖表17：JM9系列性能對比核心頻率--46.56GPixels/s資料來源：公司官網(wǎng)，中郵證券研究所70%的性能水平，但是公司DCU產(chǎn)品的片間互聯(lián)性能還有較大的提升空間。圖表18：海光DCU與國際主流產(chǎn)品性能對比核心頻率核心數(shù)量4096(64CUs)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分18400W資料來源：公司招股書，中郵證券研究所圖表19：全球FPGA芯片市場份額資料來源：觀研報告網(wǎng)，中郵證券研究所圖表20：海光與國際主流產(chǎn)品性能對比--------請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分19----------資料來源：各公司官網(wǎng)，中郵證券研究所響。美國陸續(xù)收緊中國獲得國際先進(jìn)芯片的能力，不僅限制中國進(jìn)主要與我國在芯片領(lǐng)域一直缺乏關(guān)鍵核心自主技術(shù)有關(guān)，F(xiàn)PGA/GPU的技術(shù)壁壘發(fā)展也吸引更多海外人才回國創(chuàng)業(yè)、就業(yè)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分20圖表21：AI相關(guān)論文發(fā)表和海外人才回國情況圖表22：中國人工智能技術(shù)方向崗位供需情況資料來源：億歐智庫，中郵證券研究所資料來源：億歐智庫，中郵證券研究所業(yè)發(fā)展。因此，近年來國家高度關(guān)注人工智能芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，發(fā)布一系列產(chǎn)一代人工智能產(chǎn)業(yè)將聚焦高端芯片等關(guān)鍵領(lǐng)域。從國家戰(zhàn)略高度為人工智能芯圖表23：十四五期間中國人工智能芯片產(chǎn)業(yè)上市公司-AI芯片業(yè)務(wù)規(guī)劃應(yīng)對芯片供應(yīng)瓶頸，華為海思削減了邊緣業(yè)務(wù)，增強(qiáng)獲取現(xiàn)金流和凈利潤的能供設(shè)備芯片，讓華為能夠在核心通信業(yè)務(wù)領(lǐng)邏走得更順暢。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21逐步實(shí)現(xiàn)自動駕駛芯片的大規(guī)模量產(chǎn)落地，未來將從芯片制造商向解決方案提單一的芯片，而是能夠?yàn)檐嚻筇峁┮惶淄暾暮浼o(jì)擬定將資金投入先進(jìn)工藝平臺芯片項目、穩(wěn)定工藝平臺芯片項目以及面式開放技術(shù)賦能。借助長江三角湖區(qū)域資源聚和協(xié)同創(chuàng)新優(yōu)勢，提升科研成要業(yè)務(wù)外，還將進(jìn)一步完善物聯(lián)網(wǎng)軟件平臺的研發(fā)，以滿足終端客戶的多樣化需資料來源：公司公告，集微網(wǎng)，金融界，中郵證券研究所月，2021年中國人工智能芯片相關(guān)領(lǐng)域融資事件共計92起，總金額約300億人公司，如寒武紀(jì)、HorizonRobotics、Camb請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分22圖表24：中國人工智能芯片行業(yè)融資整體情況圖表25：中國人工智能芯片行業(yè)投融資輪次情況資料來源：IT橘子，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中郵證券研究所資料來源：IT橘子，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中郵證券研究所圖表26：海光與國際主流產(chǎn)品性能對比數(shù)據(jù)處理、人工智資料來源：公司招股書，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分23圖表27：海光與國產(chǎn)服務(wù)器CPU產(chǎn)品性能對比核心數(shù)848資料來源：公司官網(wǎng)，中郵證券研究所系統(tǒng)軟件平臺等。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分24圖表28：寒武紀(jì)產(chǎn)品研發(fā)年歷資料來源：公司官網(wǎng)，中郵證券研究所產(chǎn)品布局全面覆蓋云端、邊緣端和終端場景。22年寒武紀(jì)的云端信、交通、醫(yī)療等行業(yè)的智能化升級。圖表29：端云一體解決方案資料來源：億歐智庫，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分25圖表30：寒武紀(jì)主流產(chǎn)品情況各類消費(fèi)類電子、物聯(lián)域資料來源：公司招股書，中郵證券研究所圖表31：景嘉微發(fā)展歷程資料來源：公司官網(wǎng)，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分26部分市場份額，具有較為強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。圖表32：機(jī)載航電系統(tǒng)圖形顯控示意圖資料來源：招股說明書，中郵證券研究所上述軍用領(lǐng)域的產(chǎn)品，景嘉微以JM540圖表33：景嘉微GPU產(chǎn)品性能情況--9.6GB/s核心頻率-請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分27--資料來源：公司官網(wǎng)，中郵證券研究所互兼容性測試認(rèn)證，與浩辰CADLinux版V2023軟件完成產(chǎn)品兼容互字孿生、元宇宙等前沿領(lǐng)域，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展圖表34：沐曦科技合作情況請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分28腦虎、優(yōu)刻得、圖靈量子公司共同發(fā)起成立的“先進(jìn)智算聯(lián)盟”致力于打造泛云化、超智能、景下的算力需求，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢共同打造資料來源：公司官網(wǎng)，公司官微，金融界，證券時報網(wǎng)，中郵證券研究所燧原科技正式注冊成立于2018年，專注用于計算機(jī)視覺、語音識別與合成、自然語言請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分29圖表35：燧原科技合作情況領(lǐng)域5個模型的驗(yàn)證，同時也支持了多卡分布式訓(xùn)練。測試結(jié)果顯示，雙方兼容性表現(xiàn)良好，整體運(yùn)行穩(wěn)定。這是燧原科技加入飛槳“硬件生態(tài)共創(chuàng)計劃”后的階段性成果，未來雙方將充分發(fā)揮各自在的算力基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)合燧原科技過往五年積累的大模型推理與訓(xùn)練奎芯科技、澎峰科技、貝式計算打造智算中心異構(gòu)融合算力底座，響應(yīng)國家綠色集約資料來源：公司公告，美通社，中郵證券研究所的突破。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分30圖表36：壁仞科技合作情況請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分31資料來源：美通社，集微網(wǎng)，澎湃新聞，金融界，中郵證券研究所載，兼顧算力與算效，能夠?yàn)橹袊萍忌鷳B(tài)合作伙伴提供強(qiáng)大的計圖表37：摩爾線程合作情況摩爾線程與北京光環(huán)新網(wǎng)科技股份有限公司及光環(huán)云數(shù)據(jù)有限公運(yùn)行穩(wěn)定，這也是雙方基于“硬件生態(tài)共創(chuàng)計劃”合作取得的階段性請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分32勢，共同探索如何以“元計算”賦能更多數(shù)字化應(yīng)用，并聯(lián)手打造國資料來源：飛象網(wǎng)，公司官微，驅(qū)動之家，大眾網(wǎng)，中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分33投資評級標(biāo)準(zhǔn)評級說明報告中投資建議的評級標(biāo)準(zhǔn)：報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，即報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)的公司股價（或行業(yè)指數(shù)、可轉(zhuǎn)債價格）的漲跌幅相對同期相關(guān)證券市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅。市場基準(zhǔn)指數(shù)的選?。篈股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場以三板成指為基準(zhǔn)；可轉(zhuǎn)債市場以中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基股票評級買入預(yù)期個股相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在20%以上增持預(yù)期個股相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%與20%之間預(yù)期個股相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間預(yù)期個股相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下行業(yè)評級強(qiáng)于大市預(yù)期行業(yè)相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上預(yù)期行業(yè)相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%與10%之間弱于大市預(yù)期行業(yè)相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-10%以下可轉(zhuǎn)債評級推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上謹(jǐn)慎推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%與10%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%與5%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在-5%以下撰寫此報告的分析師（一人或多人）承諾本機(jī)構(gòu)、本人以及財產(chǎn)利害關(guān)系人與所評價或推薦的證券無利害關(guān)系。本報告所采用的數(shù)據(jù)均來自我們認(rèn)為可靠的目前已公開的信息，并通過獨(dú)立判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公平，報告結(jié)論不受本公司其他部門和人員以及證券發(fā)行人、上市公司、基金公司、證券資產(chǎn)管理公司、特定客戶等利益相關(guān)方的干涉和影響，特此聲明。中郵證券有限責(zé)任公司（以下簡稱“中郵證券”）具備經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)的資格。本報告信息均來源于公開資料或者我們認(rèn)為可靠的資料，我們力求但不保證這些信息的準(zhǔn)確性和完整性。報告內(nèi)容僅供參考，報告中的信息或所表達(dá)觀點(diǎn)不構(gòu)成所涉證券買賣的出價或詢價，中郵證券不對因使用本報告的內(nèi)容而導(dǎo)致的損失承擔(dān)任何責(zé)任。客戶不應(yīng)以本報告取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本報告做出決策。中郵證券可發(fā)出其它與本報告所載信息不一致或有不同結(jié)論的報告。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發(fā)出本報告當(dāng)日的判斷，可隨時更改且不予通告。中郵證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或者計劃提供投資銀行、財務(wù)