機(jī)械行業(yè)分析報(bào)告

1 2(四)個(gè)股表現(xiàn)：科創(chuàng)版表現(xiàn)搶眼 2 4 4 5 6 6 7 8 9 1.出口復(fù)蘇，集裝箱行業(yè)量?jī)r(jià)齊升 2021年上半年機(jī)械板塊走勢(shì)與大盤(pán)基本一致。年初至今機(jī)械行業(yè)累計(jì)漲幅為0.62%,累計(jì)漲幅位居19位，與滬深300指數(shù)走勢(shì)基本一致。從走勢(shì)看，主要分為(1)震蕩上行 (2021/1/4-2021/2/18):春節(jié)前震蕩上行，大市值股票表現(xiàn)較好，(2)下跌(2021/2/19-2021/5/13):春節(jié)后抱團(tuán)股瓦解，大市值股票有所回調(diào)，帶動(dòng)板塊下跌，(3)觸底回升(2021/5/14-今):市場(chǎng)震蕩探底之后風(fēng)格轉(zhuǎn)為挖掘二線(xiàn)龍頭及小市值優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，機(jī)械眾多細(xì)分子領(lǐng)域受益上行，帶動(dòng)板塊回升。圖1.2021年H1機(jī)械設(shè)備板塊走勢(shì)資料來(lái)源：WIND,中國(guó)銀河證券研究院，數(shù)據(jù)藏止至6月15日?qǐng)D2.2021年H1機(jī)械設(shè)備板塊漲幅位居19位兵通兵通言文用用事業(yè)EQ\*jc3\*hps20\o\al(\s\up2(8),0)界地馨戶(hù)H截止2021年6月15日，機(jī)械設(shè)備版塊估值水平為25倍，較年初的31倍有所回落，主要由于版塊內(nèi)大市值股票的下跌造成，目前估值水平位于全行業(yè)16位。銀銀行建筑裝飾房地產(chǎn)鐵采掘建筑材料非銀金融公用事業(yè)家用電器交通運(yùn)輸農(nóng)林牧漁機(jī)械設(shè)備輕工制造商業(yè)貿(mào)易汽車(chē)傳媒紡織服裝通信有色金屬電子電氣設(shè)備藥生物綜合食品飲料計(jì)算機(jī)國(guó)防軍工休閑服務(wù)0我們將機(jī)械設(shè)備行業(yè)劃分為4個(gè)大領(lǐng)域14個(gè)小領(lǐng)域，上半年漲幅居前的細(xì)分子領(lǐng)域分別為注塑機(jī)、機(jī)床工具、檢測(cè)服務(wù)、油氣開(kāi)發(fā)設(shè)表1.2021H1機(jī)械細(xì)分子行業(yè)漲幅軌道交通設(shè)備4.1%工程機(jī)械油氣開(kāi)發(fā)設(shè)備航運(yùn)裝備新興專(zhuān)用設(shè)備紅電設(shè)備光伏設(shè)備3C及面板設(shè)備半導(dǎo)體設(shè)備機(jī)床工具新興通用設(shè)備儀器儀表檢測(cè)服務(wù)排名證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)年漲跌(%)市值(億元)12歐科億3東富龍4萊伯泰科567華銳精密89永創(chuàng)智能力星股份光力科技奧普特華亞智能博眾精工山東墨龍四方光電影響，2021年1-4月份固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速達(dá)19.9%,其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)增長(zhǎng)21.6%,制造業(yè)投資累計(jì)增長(zhǎng)23.8%,基建累計(jì)增長(zhǎng)16.91%。傳統(tǒng)專(zhuān)用傳統(tǒng)通用新興通用國(guó)國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資房地產(chǎn)投資基建投資制造業(yè)投資出口05050——房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額：累計(jì)同比(%)—固定資產(chǎn)投資完成額：制造業(yè)：累計(jì)同比(%)—固定資產(chǎn)投資完成額：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資：累計(jì)同比(%)0資科來(lái)源：W/ND,銀河證券研究院整理我們將機(jī)械的投資邏輯拆分為需求邏輯和競(jìng)爭(zhēng)力邏輯。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，影響機(jī)械板塊需求向上的五大因素分別為：制造業(yè)投資回升、出口復(fù)蘇、新能源革命、機(jī)器換人以及更新升級(jí)。反映機(jī)械公司競(jìng)爭(zhēng)力的角度有進(jìn)口替代以及集中度提升(整合)。埃斯頓需求需求碳中和(新能源革命)碳中和(新能源革命)更新升級(jí)(朱格拉周期)高空作業(yè)平臺(tái)機(jī)床減速機(jī)資料來(lái)源：銀河證券研究院整理基于以上分析2021年下半年我們看好以下三個(gè)方向和領(lǐng)域的投資機(jī)遇：●主線(xiàn)一：制造業(yè)投資復(fù)蘇，朱格拉周期開(kāi)啟，順周期裝備景氣延續(xù)，看好機(jī)床、注塑機(jī)、機(jī)器人、激光設(shè)備等順周期通用設(shè)備，建議關(guān)注標(biāo)的創(chuàng)世紀(jì)、歐科億、華銳精密、伊之密、海天國(guó)際、埃斯頓、拓斯達(dá)、銳科激光等。●主線(xiàn)二：碳中和大背景下，看好光伏設(shè)備及鋰電設(shè)備，建議關(guān)注標(biāo)的邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、先導(dǎo)智能、杭可科技等?！裰骶€(xiàn)三：出口復(fù)蘇，集裝箱行業(yè)量?jī)r(jià)齊升，建議關(guān)注標(biāo)的中集集團(tuán)。工程機(jī)械龍頭具備出口競(jìng)爭(zhēng)力，有望成長(zhǎng)為全球龍頭，建議關(guān)注回調(diào)后估值進(jìn)入合理區(qū)間的工程機(jī)械龍頭三一重工、恒立液壓等。展望2021年及更長(zhǎng)期，我們認(rèn)為，這一輪制造業(yè)投資的復(fù)蘇已經(jīng)啟動(dòng)，且2021年能夠持續(xù)。這一輪制造業(yè)投資復(fù)蘇的典型特征將為“制造升級(jí)”,具體體現(xiàn)在高端產(chǎn)品占比提升，自動(dòng)化改造比例提升，國(guó)產(chǎn)化程度提升三大趨勢(shì)。制造業(yè)投資復(fù)蘇下，我們重點(diǎn)看好機(jī)床、注塑機(jī)、工業(yè)機(jī)器人及激光四個(gè)行業(yè)同屬有“工業(yè)母機(jī)”性質(zhì)的通用設(shè)備領(lǐng)域。每個(gè)行業(yè)由于自身發(fā)展階段不同，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的邏輯側(cè)重點(diǎn)不同。其中機(jī)床和注塑機(jī)更偏周期，工業(yè)機(jī)器人和激光更偏成長(zhǎng)。機(jī)床領(lǐng)域有望開(kāi)啟新一輪朱格拉周期需求景氣向上，整機(jī)環(huán)節(jié)現(xiàn)階段格局分散未來(lái)有望出現(xiàn)國(guó)產(chǎn)整合者，耗材環(huán)節(jié)是產(chǎn)業(yè)鏈最好的環(huán)節(jié)，看好國(guó)產(chǎn)刀具企業(yè)進(jìn)口替代。注塑機(jī)應(yīng)更關(guān)注出口和格局變化，重點(diǎn)關(guān)注二梯隊(duì)企業(yè)中的格局演變。機(jī)器人更看重行業(yè)空間擴(kuò)大和進(jìn)口替代趨勢(shì)。激光更看中滲透率提升和國(guó)產(chǎn)高端領(lǐng)域突破的節(jié)奏。行業(yè)處于10年大周期底部，大而不強(qiáng)未來(lái)有望誕生行業(yè)整合者；機(jī)床刀具作為典型的工業(yè)耗材需求更為穩(wěn)定，看好國(guó)產(chǎn)硬質(zhì)合金刀具廠(chǎng)的進(jìn)口替代?！褡⑺軝C(jī)：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出口市場(chǎng)有望擴(kuò)大，格局優(yōu)化重點(diǎn)關(guān)注二梯隊(duì)企業(yè)的格局●工業(yè)機(jī)器人：后疫情時(shí)代機(jī)器換人加速，千億市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)，國(guó)產(chǎn)品牌技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)進(jìn)口替代?！窦す猓簯?yīng)用場(chǎng)景突破持續(xù)拓展增量市場(chǎng)，中低功率領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)白熱化，產(chǎn)品升級(jí)、原材料自制率提升疊加高功率激光器產(chǎn)品性能提升推動(dòng)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。1.機(jī)床整機(jī)：十年朱格拉周期開(kāi)啟，看好機(jī)床行業(yè)出現(xiàn)國(guó)產(chǎn)整合者機(jī)床的一般產(chǎn)品壽命約為10年，因此行業(yè)大約每7-10年為一個(gè)商業(yè)周期。根據(jù)美國(guó)GardnerIntelligence統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，世界金屬加工機(jī)床行業(yè)的消費(fèi)和生產(chǎn)在2011年達(dá)到峰值，分別為1092億美元和1089億美元，之后總體回落，2020年的消費(fèi)和生產(chǎn)分別為668億美元和680億美元，均創(chuàng)十年新低。2020年從中國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)看行業(yè)景氣有所回暖，但全球行業(yè)仍可以說(shuō)是處于周期底部。0個(gè)019801982198419861988199019921994199619982000200220042006資料來(lái)源：GardnerIntelligence,銀河證券研究院整理我國(guó)機(jī)床市場(chǎng)擁有千億級(jí)別的市場(chǎng)規(guī)模，但大而不強(qiáng)，極為分散。按照中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2020年金屬切削機(jī)床831家、金屬成形機(jī)床530家，行業(yè)及其分散。機(jī)床從品類(lèi)上可分為金屬切削機(jī)床和金屬成形機(jī)床，其中金屬切削機(jī)床又分為加工中心(銑床)、車(chē)床、磨床等，其中加工中心和車(chē)床是大品類(lèi)，預(yù)計(jì)分別占金切市場(chǎng)規(guī)模的磨床是小品類(lèi)，占金切市場(chǎng)規(guī)模10%以下。其中加工中心中出貨量最大的是立式加工中心。金屬切削機(jī)床金屬切削機(jī)床禁金屬成形機(jī)床加工中心車(chē)床磨床齒輪加工中心重型金屬加工中心特種加工中心立式加工中心臥式加工中心龍門(mén)加工中心資料來(lái)源：中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)，銀河證券研究院整理我國(guó)機(jī)床的市場(chǎng)參與者按照市場(chǎng)梯度可以劃分為歐美、日韓、臺(tái)資、大陸企業(yè)，代表企業(yè)分別為馬扎克、德瑪吉、斗山、友佳、創(chuàng)世紀(jì)、海天精工等?！じ窬肿兓盒袠I(yè)集中度正在逐年提高，國(guó)產(chǎn)品牌進(jìn)入頭部?！の磥?lái)趨勢(shì)：預(yù)計(jì)市場(chǎng)集中度會(huì)進(jìn)一步提高，會(huì)有更多的國(guó)產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入到頭部陣營(yíng)中去，高端市場(chǎng)將會(huì)成為主要增長(zhǎng)點(diǎn)。循瑪言，360%北京榴難，320%北京細(xì)箱，27%津上，320%格勞場(chǎng)，270%創(chuàng)世記，250%海天橘工，230%紐或，220%這機(jī)，190%共地.6420%MAG,1.80%面機(jī)，1.60%格勞博，21%大觀(guān)，1.7%要機(jī)，1.4%兄第，13%發(fā)那科，200%北京楠鞋，420%津上，370%德瑪古，240%狂威，210%覺(jué)機(jī)，150%其他，6330%牧野，32%資料來(lái)源：MIRDATABANK,銀河證券研究院整理2.機(jī)床刀具：硬質(zhì)合金刀具順周期耗材好賽道，進(jìn)口替代空間廣闊數(shù)控刀具順周期好賽道，2020年起需求景氣向上，量?jī)r(jià)齊升。機(jī)床刀具為典型的工業(yè)耗材，全球市場(chǎng)規(guī)模在2000億級(jí)別，每年穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模在400億級(jí)別，與制造業(yè)發(fā)展密切相關(guān)。2020年后疫情時(shí)代以來(lái)，PMI始終位于榮枯線(xiàn)之上，制造業(yè)景氣度上升，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)需求和生產(chǎn)，刀具行業(yè)隨之增長(zhǎng)，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。數(shù)控化率提升、硬質(zhì)合金占比提升，硬質(zhì)合金數(shù)控刀具發(fā)展前景廣闊?！駭?shù)控化率提升：我國(guó)刀具產(chǎn)品消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，由于機(jī)床數(shù)控化水平較低(2020年為43%),傳統(tǒng)焊接刀具仍然占據(jù)一定比重。隨著制造升級(jí)，機(jī)床數(shù)控化是必然趨勢(shì)，●硬質(zhì)合金占比提升：刀具從全球范圍來(lái)看硬質(zhì)合金類(lèi)占主導(dǎo)(占比超過(guò)60%),中國(guó)市場(chǎng)近年來(lái)硬質(zhì)合金占比也在逐年提升，2019年產(chǎn)值占比47%,未來(lái)有望進(jìn)一步我國(guó)刀具市場(chǎng)格局較為分散，制造升級(jí)大背景下高端占比提升，行業(yè)供不應(yīng)求疊加國(guó)產(chǎn)進(jìn)步，進(jìn)口替代正當(dāng)時(shí)。散，全球龍頭山特維克在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)市占率僅為7.41%,國(guó)產(chǎn)龍頭株洲鉆石市占率3.17%。從全球市場(chǎng)看，山特維克刀具收入超過(guò)300億，全球市占率13.3%。國(guó)內(nèi)在●國(guó)產(chǎn)化：國(guó)產(chǎn)品牌技術(shù)進(jìn)步疊加性?xún)r(jià)比及本地化服務(wù)優(yōu)勢(shì)，已逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。第一陣營(yíng)第一陣營(yíng)——?dú)W美——日韓第三陣營(yíng)——國(guó)產(chǎn)頑石刀廈門(mén)金鷺三菱綜合材料注塑機(jī)是塑料成型機(jī)械里面最重要的品類(lèi)，產(chǎn)量最大、產(chǎn)值最高和出口最多，全球市場(chǎng)超千億，2020年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)超400億。從全球競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，目前整體處于日歐壟斷高端，但未來(lái)幾年，預(yù)計(jì)我國(guó)注塑機(jī)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，注塑機(jī)行業(yè)也有望表3.國(guó)內(nèi)主要注塑機(jī)企業(yè)收入規(guī)模(億元)震雄集團(tuán)-4.工業(yè)機(jī)器人：后疫情時(shí)代機(jī)器人換人加速，國(guó)產(chǎn)品牌技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)進(jìn)口替代工業(yè)機(jī)器人行業(yè)景氣向上，千億市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)迎來(lái)景氣拐點(diǎn)。從單月產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，行業(yè)復(fù)蘇從2019年四季度開(kāi)始。工業(yè)機(jī)器人單月產(chǎn)量增速數(shù)據(jù)2019年10月2020年全年工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到237068臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.1%。2021年4月份機(jī)器人產(chǎn)量達(dá)到3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)43%,為歷史最好四月份，1-4月份累計(jì)產(chǎn)量10.5萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)同比增速圖12.工業(yè)機(jī)器人當(dāng)月產(chǎn)量及同比情況工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量當(dāng)月期值(臺(tái)/套)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量當(dāng)月期值(臺(tái)/套)00圖13.工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量及同比情況工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量累計(jì)值(臺(tái)/套)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量累計(jì)值(臺(tái)/套)·同比(%):右軸14000后疫情時(shí)代“機(jī)器換人”浪潮依舊，工業(yè)機(jī)器人密度的提升帶來(lái)巨大市場(chǎng)空間，千億市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)。中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)成為工業(yè)機(jī)器人的第一大市場(chǎng)，貢獻(xiàn)了超過(guò)30%的全球工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)量，2019年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)400億。但中國(guó)工業(yè)機(jī)器人密度僅為187臺(tái)/萬(wàn)人，落后于其他工業(yè)國(guó)家，有很大提升空間，若達(dá)到日本364臺(tái)/萬(wàn)人的水平，則是一個(gè)年市場(chǎng)規(guī)模800億的市場(chǎng)。未來(lái)在人口紅利消失、人工成本上升的背景下，中國(guó)將像日本20世紀(jì)80-90年代一樣進(jìn)入工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)未來(lái)三年CAGR超過(guò)20%。日本工業(yè)機(jī)器人保有量日本工業(yè)機(jī)器人保有量同比增長(zhǎng)(%)00%00■工業(yè)機(jī)器人密度(臺(tái)/萬(wàn)人)■工業(yè)機(jī)器人密度(臺(tái)/萬(wàn)人)002011201220132014201520162017201世界平均資料來(lái)源：IFR,中國(guó)銀河證券研究院國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，此輪行業(yè)復(fù)蘇將伴隨著國(guó)產(chǎn)化率的提升。目前我國(guó)工業(yè)機(jī)器人本體及核心零部件的國(guó)產(chǎn)化率都較低。目前70%以上的本體市場(chǎng)為國(guó)外品牌所占據(jù)。核心零部件方面，減速器、伺服系統(tǒng)、控制器3個(gè)核心部件是工業(yè)機(jī)器人的核心技術(shù)壁壘，分別約占工業(yè)機(jī)器人成本構(gòu)成的36%、24%和12%,目前國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人三大核心零部件市場(chǎng)依然由國(guó)外品牌主導(dǎo)。拓斯達(dá)、科瑞技術(shù)、博眾精工等國(guó)產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)逐步加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)及創(chuàng)新實(shí)力，技術(shù)水平已逐步追趕。隨著我國(guó)機(jī)器人表5.國(guó)內(nèi)外機(jī)器人產(chǎn)品性能對(duì)比國(guó)產(chǎn)品牌國(guó)外品牌埃斯頓新松新時(shí)達(dá)庫(kù)卡安川發(fā)那科選取型號(hào)負(fù)載(kg)6866重復(fù)定位精度(mm)國(guó)外品牌埃斯頓新時(shí)達(dá)配天安川發(fā)那科選取型號(hào)負(fù)載(kg)重復(fù)定位精度(mm)國(guó)產(chǎn)品牌國(guó)外品牌埃斯頓新松庫(kù)卡安川發(fā)那科選取型號(hào)負(fù)載(kg)重復(fù)定位精度(mm)表6.2020年中國(guó)市場(chǎng)工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)量排名1上海發(fā)那科機(jī)器人有限公司2愛(ài)普生(中國(guó))有限公司3上海ABB工程有限公司4安川電機(jī)(中國(guó))有限公司5庫(kù)卡機(jī)器人(上海)有限公司6雅馬哈發(fā)動(dòng)機(jī)智能機(jī)器(蘇州)有限公司7三菱電機(jī)自動(dòng)化(中國(guó))有限公司8不二越(中國(guó))有限公司上海東芝機(jī)械有限公司5.激光：應(yīng)用場(chǎng)景突破持續(xù)拓展增量市場(chǎng)，進(jìn)口替代勢(shì)不可擋激光加工代替?zhèn)鹘y(tǒng)工藝，智能制造前景廣闊。激光的高亮度、高方向性、高單色性和高相干性特點(diǎn)使激光加工兼具經(jīng)濟(jì)型和社會(huì)效益。激光加工制造的特點(diǎn)在于激光易于控制，可以將激光加工系統(tǒng)、機(jī)器人系統(tǒng)與計(jì)算機(jī)數(shù)控技術(shù)等相結(jié)合，柔性化程度高、加工速度快、出產(chǎn)效率高、產(chǎn)品出產(chǎn)周期短，行業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景。進(jìn)口替代打開(kāi)百億級(jí)存量市場(chǎng)，應(yīng)用場(chǎng)景突破持續(xù)拓展增量市場(chǎng)。激光行業(yè)上游部件包括光源材料和泵浦源等光學(xué)元器件，根據(jù)《2020年中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，2019年全球激光上游元器件市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)7億美元，中游激光器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到147.3億美元，其中工業(yè)激光器49.3億美元；中國(guó)激光器市場(chǎng)規(guī)模接近200億元，其中光纖激光器出貨量占總體的一半。中國(guó)下游激光設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到656億元，十年間年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)20%,未來(lái)OLED、半導(dǎo)體等新興領(lǐng)域需求將有力拓展增量空間，同時(shí)LED、PCB配套自動(dòng)化設(shè)備也可打開(kāi)細(xì)分領(lǐng)域天花板。進(jìn)口替代勢(shì)不可擋，高功率激光器已成競(jìng)爭(zhēng)核心環(huán)節(jié)。目前低功率領(lǐng)域已經(jīng)完成國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，中功率領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化過(guò)半，高功率領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率正在快速提升，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。目前上游除了泵浦源和有源光纖等核心部件尚不能實(shí)現(xiàn)完全自產(chǎn)之外，其余元器件均由國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商供應(yīng)。國(guó)外激光器廠(chǎng)商在中國(guó)的生存空間進(jìn)一步壓縮，2019年IPG在中國(guó)占有42%的市場(chǎng)份額，較2018年下降8%;銳科激光的市占率從17.8%提升到2019年的24%;此外創(chuàng)鑫激光和杰普特分別占有12%和3%的市場(chǎng)份額。激光器的國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)或已確立，光纖激光器、紫外激光器、超快激光器是具有極大國(guó)產(chǎn)化潛力的產(chǎn)品。當(dāng)前激光器尤其是中低功率領(lǐng)域的價(jià)格戰(zhàn)已進(jìn)入白熱化階段，產(chǎn)品升級(jí)、原材料自制率提升疊加高功率激光器產(chǎn)品性能提升有望助力國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。泵浦與芯片尤學(xué)元器件晶體材料Lumentum、Finisar、貳陸、NKT、Finisar、容芯光纖(銳科)、長(zhǎng)飛光庫(kù)科技、華快電子等中游運(yùn)控系統(tǒng)柏楚電子、維宏股份、奧森迪科等IPG、nLIGHT、SPI(Trump)、Rofin(Coherent)銳科激光、創(chuàng)鑫激光、杰普特、華日激光、貝林激光、卓鐳激光、安陽(yáng)激光、英諾激光等下游增材制造、3D打印Trump、Coherent、大族激光、華工科技、亞威股份、正業(yè)科技、大恒科技、百超迪能、聯(lián)贏激光、金運(yùn)激光、帝爾激光、京華激光等先臨三維、鉑力特、光韻達(dá)等亞格光電、科英激光、奇致激光等久之洋、曙光光電等逸飛激光等碳中和拉開(kāi)帷幕，裝備制造業(yè)有望扮演重要角色。一方面，電力領(lǐng)域的低碳發(fā)電是“碳車(chē)依然是未來(lái)發(fā)展方向，加上全球同步啟動(dòng)汽車(chē)電力新能源發(fā)電提高能源轉(zhuǎn)化效率建筑清潔供熱替代分布式能源電氣化、熱泵交通電動(dòng)車(chē)燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)提高動(dòng)力效率生物質(zhì)能替代限制作物燃燒禽畜糞便、秸稈還田清潔燃料替代人工碳轉(zhuǎn)換綠色出行電器及電子產(chǎn)品回收節(jié)約能源消費(fèi)“十四五”期間，全球光伏裝機(jī)有望大幅增長(zhǎng)。1)光伏已可見(jiàn)超越燃煤發(fā)電經(jīng)濟(jì)性的潛力；2)中國(guó)提前一年完成十三五非化石能源消費(fèi)占比15%的規(guī)劃目標(biāo)，距2030年20%的目標(biāo)已非常接近，超前完成的概率較大：3)2020年10月，歐盟正式將2030年溫室氣體減排目標(biāo)由40%大幅上提至60%,料將拉動(dòng)可再生能源在終端消費(fèi)中的份額快速提升。技術(shù)持續(xù)迭代賦予光伏設(shè)備更高的需求彈性。數(shù)據(jù)上的供大于求背后，是光伏行業(yè)技術(shù)·硅片設(shè)備：2025年，硅片設(shè)備市場(chǎng)空間有望達(dá)到243~270億元，未來(lái)五年年復(fù)合增速10.7%~13.0%。2020~2022年是大尺寸單晶滲透率快速提升的階段，硅片設(shè)備需求·組件設(shè)備：大硅片與多主柵技術(shù)共促新一輪擴(kuò)產(chǎn)，加速老產(chǎn)能淘汰。2021年組件設(shè)全球新能源車(chē)邁入新增長(zhǎng)階段，動(dòng)力電池迎來(lái)二次擴(kuò)產(chǎn)潮。國(guó)內(nèi)：2020年下半年以來(lái)，高增長(zhǎng)。海外：歐洲電動(dòng)化進(jìn)程加速，鋰電擴(kuò)建意愿明確。預(yù)計(jì)到2025年全球主要?jiǎng)恿﹄姵貜S(chǎng)產(chǎn)能較2020年底增加約1400Gwh,年均新增280Gwh,對(duì)應(yīng)2021-2025年全球鋰電設(shè)備年均市場(chǎng)規(guī)模300-400億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)40%。重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的先導(dǎo)智能、杭可科技。(三)主線(xiàn)三：出口復(fù)蘇，關(guān)注量?jī)r(jià)齊升的集裝箱行業(yè)及具備出口競(jìng)爭(zhēng)力的工程機(jī)1.出口復(fù)蘇，集裝箱行業(yè)量?jī)r(jià)齊升2015年以來(lái)航運(yùn)新周期開(kāi)始，新船訂單增長(zhǎng)帶來(lái)集裝箱新增需求和更新需求。世界集