天潤乳業(yè)公司2020年財務(wù)分析研究報告

無線覆蓋市場月度監(jiān)測報告無線覆蓋市場月度監(jiān)測報告前言天潤乳業(yè)公司2020年營業(yè)收入為176,767.36萬元，與2019年的162,659.27萬元相比有較大幅度增長，增長了8.67%。2020年凈利潤為15,360.28萬元，與2019年的14,202.88萬元相比有較大幅度增長，增長了8.15%。公司2020年營業(yè)成本為159,193.88萬元，與2019年的146,162.35萬元相比有較大幅度增長，增長了8.92%。2020年銷售費用為10,782.07萬元，與2019年的19,053.72萬元相比大幅下降，下降了43.41%。2020年管理費用為7,071.47萬元，與2019年的6,367.16萬元相比大幅增長，增長了11.06%。2020年財務(wù)費用為負424.68萬元，與2019年的156.02萬元相比成倍下降，下降了3.72倍。公司2020年總資產(chǎn)為259,031.54萬元，與2019年的202,480.11萬元相比大幅增長，增長了27.93%。2020年流動資產(chǎn)為79,180.92萬元，與2019年的46,389.23萬元相比大幅增長，增長了70.69%。公司2020年負債總額為86,665.38萬元，與2019年的84,667.46萬元相比有較大幅度增長，增長了2.36%。2020年所有者權(quán)益為172,366.15萬元，與2019年的117,812.65萬元相比大幅增長，增長了46.31%。公司2020年流動比率為1.132，與2019年的0.6589相比大幅增長，增長了0.4731。2020年速動比率為0.7259，與2019年的0.3583相比大幅增長，增長了0.3676。雖然當期速動比率大幅增長，但是與行業(yè)較好水平相比仍然偏低，公司償債能力不足。公司2020年營業(yè)利潤率為11.01%，與2019年的11.35%相比變化不大。2020年資產(chǎn)報酬率為7.35%，與2019年的8.39%相比有較大幅度下降，下降了1.04個百分比。2020年凈資產(chǎn)收益率為10.59%，與2019年的12.58%相比有較大幅度下降，下降了1.99個百分比。公司2020年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為477.7841天，2019年為429.8907天，2020年比2019年增長47.8934天。2020年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為129.9976天，2019年為97.7219天，2020年比2019年增長32.2757天。2020年營業(yè)周期為69.96天，2019年為57.9天，2020年比2019年增長12.06天。公司2020年新創(chuàng)造的可動用資金總額為15,360.28萬元。公司2020年營運資本為9,234.17萬元，與2019年的負24,012.26萬元相比成倍增長，增長了1.38倍。公司2020年的盈虧平衡點為186,157.67萬元，公司當期經(jīng)營業(yè)務(wù)收入沒有達到盈虧平衡點，經(jīng)營業(yè)務(wù)不安全，經(jīng)營風(fēng)險較大。公司2020年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為21,811.56萬元，投資現(xiàn)金凈流量為負36,522.89萬元，籌資現(xiàn)金凈流量為37,698.05萬元。公司資產(chǎn)凈利率為6.66%，與上期相比，有下降趨勢。公司權(quán)益乘數(shù)為150.28%，與上期相比，有下降趨勢。

一、天潤乳業(yè)公司實現(xiàn)利潤分析利潤分析是以一定時期的利潤計劃為基礎(chǔ)，計算利潤增減幅度，查明利潤變動原因和提出增加利潤的措施等工作。通過利潤分析可促進企業(yè)在遵守國家方針政策和財經(jīng)紀律的情況下，改善經(jīng)營管理，挖掘內(nèi)部潛力，厲行增產(chǎn)節(jié)約，降低產(chǎn)品成本，提高利潤水平。利潤分析包括利潤總額分析和利潤率分析。利潤總額分析是指以本期實際利潤總額與計劃相比，考察利潤總額計劃的完成情況。與上年同期相比，考察利潤總額的增長速度，分析利潤總額中各構(gòu)成部分的變動情況。（一）、公司利潤總額分析天潤乳業(yè)2020年實現(xiàn)利潤為17,385.43萬元，與2019年的15,925.12萬元相比有較大幅度增長，增長了9.17%。公司實現(xiàn)利潤主要來源是內(nèi)部經(jīng)營業(yè)務(wù)，公司有一定的盈利基礎(chǔ)。（二）、主營業(yè)務(wù)的盈利能力主營業(yè)務(wù)盈利能力就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的主營業(yè)務(wù)盈利能力是指正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況也會給公司帶來收益或損失，但這只是特殊情況下的個別情況，不能說明公司的能力。盈利能力是其生存與發(fā)展的條件及保證。從主營業(yè)務(wù)收入和成本的變化情況來看，天潤乳業(yè)2020年主營業(yè)務(wù)收入凈額為176,767.36萬元，與2019年的162,659.27萬元相比有較大幅度增長，增長了8.67%。2020年主營業(yè)務(wù)成本為159,193.88萬元，與2019年的146,162.35萬元相比有較大幅度增長，增長了8.92%。公司主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本同時增長，但成本的增長幅度大于收入的增長幅度，說明公司主營業(yè)務(wù)盈利能力下降。2019-2020年實現(xiàn)利潤增減情況表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)銷售收入176767.368.67162659.2711.26實現(xiàn)利潤17385.439.1715925.1218.17營業(yè)利潤19456.485.4118458.5017.35投資收益18.30-72.7567.17444.76營業(yè)外利潤-2071.0518.25-2533.39-12.46補貼收入0000（三）、利潤真實性判斷從報表數(shù)據(jù)來看，天潤乳業(yè)2020年銷售收入大部分是現(xiàn)金收入，收入質(zhì)量是可靠的。（四）、利潤總結(jié)分析在市場份額增長的同時，營業(yè)利潤也有所增長，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，前景良好。

二、天潤乳業(yè)公司成本費用分析成本費用一般都是指企業(yè)在日常經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的各種資金消耗。成本費用能反映出工作的質(zhì)量，是推動企業(yè)提高經(jīng)營管理水平的手段。有效的成本分析能讓企業(yè)在激烈的市場競爭中提高競爭力，促使企業(yè)激發(fā)活力。成本管理是企業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)容，成本分析的不當會導(dǎo)致未將費用合理分攤到不同產(chǎn)品而導(dǎo)致定價失誤，從此長期陷入虧損的怪圈。（一）、成本構(gòu)成情況成本結(jié)構(gòu)亦稱成本構(gòu)成，產(chǎn)品成本中各項費用所占的比例或各成本項目占總成本的比重。當某種生產(chǎn)因素成本占企業(yè)總成本比重愈高，該生產(chǎn)因素便成為企業(yè)主要風(fēng)險。成本結(jié)構(gòu)可以反映產(chǎn)品的生產(chǎn)特點，從各個費用所占比例看，有的大量耗費人工，有的大量耗用材料，有的大量耗費動力，有的大量占用設(shè)備引起折舊費用上升等。成本結(jié)構(gòu)在很大程度上還受技術(shù)發(fā)展、生產(chǎn)類型和生產(chǎn)規(guī)模的影響。2020年天潤乳業(yè)成本費用總額為176,622.74萬元，其中：主營業(yè)務(wù)成本為159,193.88萬元，占成本總額的90.13%；銷售費用為10,782.07萬元，占成本總額的6.10%；管理費用為7,071.47萬元，占成本總額的4%；財務(wù)費用為負424.68萬元，占成本總額的-0.24%。

2019-2020年成本構(gòu)成表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)成本費用總額176622.74100171739.25100主營業(yè)務(wù)成本159193.8890.13146162.3585.11銷售費用10782.076.1019053.7211.09管理費用7071.4746367.163.71財務(wù)費用-424.68-0.24156.020.09主營業(yè)務(wù)稅金及附加1023.780.581309.170.76其他0000（二）、銷售費用變化及合理化評判天潤乳業(yè)2020年銷售費用為10,782.07萬元，與2019年的19,053.72萬元相比，大幅下降，下降了43.41%。2020年銷售費用大幅度下降，但銷售收入?yún)s獲得了一定幅度的增長，說明公司采取的銷售戰(zhàn)略較為成功，銷售業(yè)務(wù)的管理水平顯著提高。（三）、管理費用變化及合理化評判天潤乳業(yè)2020年管理費用為7,071.47萬元，與2019年的6,367.16萬元相比，大幅增長，增長了11.06%。2020年管理費用占銷售收入的比例為4%，與2019年的3.91%相比，提高了0.09個百分點。公司管理費用支出的水平幾乎沒有變化。（四）、財務(wù)費用的合理化評判天潤乳業(yè)2020年財務(wù)費用為負424.68萬元，與2019年的156.02萬元相比成倍下降，下降了3.72倍。

三、天潤乳業(yè)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)進行投資中各種資產(chǎn)的構(gòu)成比例，主要是指固定投資和證券投資及流動資金投放的比例。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理的重點，在于確定一個既能維持企業(yè)正常開展經(jīng)營活動，又能在減少或不增加風(fēng)險的前提下，給企業(yè)帶來更多利潤的流動資金水平。（一）、資產(chǎn)構(gòu)成基本情況天潤乳業(yè)2020年資產(chǎn)總額為259,031.54萬元，其中：流動資產(chǎn)為79,180.92萬元，主要分布在貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款等環(huán)節(jié)，分別占公司流動資產(chǎn)合計的46.75%、35.88%和9.79%。非流動資產(chǎn)為179,850.62萬元，主要分布在固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，分別占公司非流動資產(chǎn)的58.94%和41.06%。2020年資產(chǎn)構(gòu)成各項增量表項目名稱2020年流動資產(chǎn)32,791.69長期投資4.70固定資產(chǎn)8,665.62無形及遞延資產(chǎn)0其他資產(chǎn)15,094.122019-2020年資產(chǎn)構(gòu)成表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)總資產(chǎn)259031.54100202480.11100流動資產(chǎn)79180.9230.5746389.2322.91長期投資274.200.11269.500.13固定資產(chǎn)106012.2240.9397346.6148.08無形及遞延資產(chǎn)0000其他資產(chǎn)73838.4028.5158744.2729.01（二）、流動資產(chǎn)構(gòu)成特點公司擁有的貨幣資產(chǎn)數(shù)額較大，約占公司流動資產(chǎn)的46.75%，說明公司擁有較強的支付能力和應(yīng)變能力。應(yīng)當關(guān)注貨幣資金的去向。公司用于生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)的資金數(shù)額較大，約占公司流動資產(chǎn)的35.88%，說明市場經(jīng)營形勢的變化會對公司資產(chǎn)的質(zhì)量和價值產(chǎn)生較大的影響，要緊密關(guān)注公司產(chǎn)品的銷售前景和增值能力。2019-2020年流動資產(chǎn)構(gòu)成表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)流動資產(chǎn)79180.9210046389.23100存貨28409.2535.8821167.3445.63應(yīng)收賬款7751.629.794772.6510.29其他應(yīng)收款2995.933.783302.617.12短期投資0000應(yīng)收票據(jù)0000貨幣資金37015.4346.7514333.7130.90其他流動資產(chǎn)3008.693.802812.926.062020年流動資產(chǎn)構(gòu)成各項增量表項目名稱2020年存貨7,241.91應(yīng)收賬款2,978.97其他應(yīng)收款-306.68短期投資0應(yīng)收票據(jù)0貨幣資金22,681.72其他流動資產(chǎn)195.77（三）、資產(chǎn)增減變化2020年資產(chǎn)總額為259,031.54萬元，與2019年的202,480.11萬元相比大幅增長，增長了27.93%。（四）、總資產(chǎn)增減變化原因具體來說，以下項目的變動使資產(chǎn)總額增加：長期投資增加4.70萬元；固定資產(chǎn)增加8,665.62萬元；其他資產(chǎn)增加15,094.12萬元；存貨增加7,241.91萬元；應(yīng)收賬款增加2,978.97萬元；貨幣資金增加22,681.72萬元；其他流動資產(chǎn)增加195.77萬元；共計增加56,862.81萬元。以下項目的變動使資產(chǎn)總額減少：其他應(yīng)收款減少306.68萬元；共計減少306.68萬元。增加項與減少項相抵，使資產(chǎn)總額增長56,556.13萬元。（五）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理化評判從資產(chǎn)各項構(gòu)成與主營業(yè)務(wù)收入的比例關(guān)系來看，2020年應(yīng)收賬款的占比情況基本合理。其他應(yīng)收款占比過高。存貨的占比情況基本合理。固定資產(chǎn)投入使用時間較短。2020年公司資金占用不合理的項目較少，擁有較強的資產(chǎn)的盈力能力，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理。（六）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動情況2020年與2019年相比，2020年其他應(yīng)收款占收入的比例下降?？偠灾鲃淤Y產(chǎn)增長超過了主營業(yè)務(wù)收入增長，資產(chǎn)的盈利能力水平?jīng)]有提高。因此與2019年相比，本期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所惡化。2019-2020年主要資產(chǎn)項目變化情況表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)流動資產(chǎn)79180.9270.6946389.2313.95長期投資274.201.74269.5033.20固定資產(chǎn)106012.228.9097346.6121.54存貨28409.2534.2121167.3424.92應(yīng)收賬款7751.6262.424772.658.11貨幣資金37015.43158.2414333.71-8.85

四、天潤乳業(yè)公司負債及權(quán)益結(jié)構(gòu)分析公司負債及權(quán)益結(jié)構(gòu)指一個公司負債及權(quán)益的數(shù)量以及比例。具體比例對應(yīng)資產(chǎn)比例，資本比例，權(quán)益比例。資金結(jié)構(gòu)主要是指在企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系。但僅僅關(guān)注權(quán)益資金和負債資金的比例關(guān)系是不夠的，因為即使權(quán)益資金和負債資金的結(jié)構(gòu)合理，如果負債資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，同樣也會引發(fā)財務(wù)危機。（一）、負債及權(quán)益構(gòu)成基本情況天潤乳業(yè)2020年負債總額為86,665.38萬元，資本金為26,859.93萬元，所有者權(quán)益為172,366.15萬元，資產(chǎn)負債率為33.46%。在負債總額中，流動負債為69,946.75萬元，占負債和權(quán)益總額的27%；付息負債合計占資金來源總額的10.31%。2019-2020年負債及權(quán)益構(gòu)成表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)負債及權(quán)益總額259031.54100202480.11100所有者權(quán)益172366.1566.54117812.6558.18流動負債69946.752770401.4934.77長期負債16718.646.4514265.977.05少數(shù)股東權(quán)益15532.68615178.047.50（二）、流動負債構(gòu)成情況在流動負債的構(gòu)成中，應(yīng)付賬款占53.21%、其他應(yīng)付款占16.06%、其他流動負債占15.12%，其中應(yīng)付賬款占最大的比例。2020年流動負債各項增量表項目名稱2020年短期借款-1,000應(yīng)付賬款88.52應(yīng)付票據(jù)-3,050其他應(yīng)付款1,116.13應(yīng)交稅金32.56預(yù)收賬款-3,234.92其他流動負債5,592.97（三）、負債的增減變化天潤乳業(yè)2020年負債總額為86,665.38萬元，與2019年的84,667.46萬元相比有較大幅度增長，增長了2.36%。公司負債規(guī)模有大幅度的增加，相應(yīng)的負債壓力也有大幅度的上升。2019-2020年負債變化情況表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)負債總額86665.382.3684667.4616.37短期借款10000-9.0911000100應(yīng)付賬款37217.870.2437129.35-9.76其他應(yīng)付款11232.3411.0310116.217.96長期負債16718.6417.1914265.970.17其他負債11496.53-5.4212155.9351.89（四）、負債增減變化原因具體來說，使負債總額增加的項目包括：應(yīng)付賬款增加88.52萬元；其他應(yīng)付款增加1,116.13萬元；應(yīng)交稅金增加32.56萬元；長期負債增加2,452.67萬元；其他流動負債增加5,592.97萬元；合計增加9,282.85萬元。使負債總額減少的項目包括：短期借款減少1,000萬元；應(yīng)付票據(jù)減少3,050萬元；預(yù)收賬款減少3,234.92萬元；合計減少7,284.92萬元。增加項與減少項相互抵消，使負債總額共增長1,997.93萬元。（五）、權(quán)益的增減變化天潤乳業(yè)2020年所有者權(quán)益為172,366.15萬元，與2019年的117,812.65萬元相比大幅增長，增長了46.31%。2019-2020年所有者權(quán)益變化表FALSE2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)所有者權(quán)益172366.1546.31117812.659.17資本金26859.9329.6920711.440資本公積87865.9574.5450342-0.01盈余公積4755.5148.853194.800.60未分配利潤37352.0731.5828386.3758.72（六）、權(quán)益變化原因具體來說，使所有者權(quán)益增加的項目包括：資本金增加6,148.49萬元；資本公積增加37,523.95萬元；盈余公積增加1,560.71萬元；未分配利潤增加8,965.70萬元；合計增加54,198.85萬元。使所有者權(quán)益減少的項目包括：合計減少0萬元。增加項與減少項相互抵消，使所有者權(quán)益共增長54,198.85萬元。

五、天潤乳業(yè)公司償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況的重要標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。（一）、支付能力從支付能力來看，天潤乳業(yè)2020年是擁有現(xiàn)金支付能力。用發(fā)展的眼光來看，按照公司當前資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和盈利能力水平，公司償還短期借款的能力較強。（二）、流動比率從總體上來看，天潤乳業(yè)的流動比率波動較大，這不利于公司的穩(wěn)定發(fā)展，公司應(yīng)找出原因，采取應(yīng)對措施。從變化情況來看，天潤乳業(yè)2020年流動比率為1.132，與2019年的0.6589相比大幅增長，增長了0.4731。2020年流動比率比2019年大幅增長的主要原因是：2020年流動資產(chǎn)為79,180.92萬元，與2019年的46,389.23萬元相比大幅增長，增長了70.69%。2020年流動負債為69,946.75萬元，與2019年的70,401.49萬元相比有所下降，下降了0.65%。流動資產(chǎn)增長了而流動負債下降了，致使流動比率大幅提高。雖然當期流動比率大幅增長，但是仍然低于行業(yè)低線，公司償債能力較差。（三）、速動比率從總體上來看，天潤乳業(yè)的速動比率波動較大，這不利于公司的穩(wěn)定發(fā)展，公司應(yīng)找出原因，采取應(yīng)對措施。其中2020年速動比率為0.7259，與2019年的0.3583相比大幅增長，增長了0.3676。2020年速動比率比2019年大幅增長的主要原因是：2020年速動資產(chǎn)為50,771.67萬元，與2019年的25,221.89萬元相比成倍增長，增長了1.01倍。2020年流動負債為69,946.75萬元，與2019年的70,401.49萬元相比有所下降，下降了0.65%。速動資產(chǎn)增長了而流動負債下降了，致使速動比率大幅提高。雖然當期速動比率大幅增長，但是與行業(yè)較好水平相比仍然偏低，公司償債能力不足。（四）、短期償債能力變化情況公司短期償債能力有所提高，償債壓力下降，這種提高是在資產(chǎn)的盈利能力水平有所提高，但資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度并沒有提高的情況下取得的，是可靠的。（五）、短期付息能力從短期的角度來看，天潤乳業(yè)支付利息的能力較強。2018-2020年償債能力指標表項目名稱2020年2019年2018年流動比率1.130.660.70速動比率0.730.360.41利息保障倍數(shù)-39.94103.07-59.35資產(chǎn)負債率0.330.420.40流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.823.747.18（六）、長期付息能力本期財務(wù)費用小于零，無法進行長期付息能力的判斷。（七）、負債經(jīng)營可行性公司財務(wù)費用小于零或沒有利息支出數(shù)據(jù)，無法進行負債經(jīng)營風(fēng)險的判斷。

六、天潤乳業(yè)公司盈利能力分析盈利能力就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的盈利能力是指正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況也會給公司帶來收益或損失，但這只是特殊情況下的個別情況，不能說明公司的能力。因此，分析上市公司盈利能力時，應(yīng)當排除以下因素：證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計準則和財務(wù)制度變更帶來的累計影響等。反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有主營業(yè)務(wù)利潤率、營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率益率等。（一）、盈利能力基本情況盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。天潤乳業(yè)2020年的營業(yè)利潤率為11.01%，資產(chǎn)報酬率為7.35%，凈資產(chǎn)收益率為10.59%，成本費用利潤率為9.84%。公司實際投入到自身經(jīng)營業(yè)務(wù)的資產(chǎn)為239,341.89萬元，經(jīng)營資產(chǎn)的收益率是8.13%，對外投資的收益率是6.67%。2018-2020年盈利能力指標表（%）項目名稱2020年2019年2018年主營業(yè)務(wù)利潤率11.0111.3510.76營業(yè)利潤率11.0111.3510.76成本費用利潤率9.849.278.73資產(chǎn)報酬率7.358.3914.67凈資產(chǎn)收益率10.5912.5821.87經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率8.139.429.52對外投資收益率6.67100100（二）、內(nèi)部資產(chǎn)的盈利能力天潤乳業(yè)2020年經(jīng)營性資產(chǎn)利潤率為8.13%，與2019年的9.42%相比有較大幅度下降，下降了1.29個百分比。（三）、對外投資盈利能力沒有對外投資或投資收益為零。（四）、內(nèi)外部盈利能力比較從公司內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況的角度出發(fā)，外部投資的收益率小于內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)收益率，但二者的收益水平均大于企業(yè)負債資金成本，表明企業(yè)的盈利能力是可以的。但相對來看，對外投資的盈利水平偏低。（五）、凈資產(chǎn)收益率變化情況2020年凈資產(chǎn)收益率為10.59%，與2019年的12.58%相比有較大幅度下降，下降了1.99個百分比。（六）、凈資產(chǎn)收益率變化原因2020年凈資產(chǎn)收益率比2019年下降的主要原因是：2020年凈利潤為15,360.28萬元，與2019年的14,202.88萬元相比有較大幅度增長，增長了8.15%。2020年平均所有者權(quán)益為145,089.40萬元，與2019年的112,864.68萬元相比大幅增長，增長了28.55%。凈利潤的增長速度慢于平均所有者權(quán)益的增長速度，致使凈資產(chǎn)收益率下降。（七）、資產(chǎn)報酬率變化情況2020年資產(chǎn)報酬率為7.35%，與2019年的8.39%相比有較大幅度下降，下降了1.04個百分比。（八）、資產(chǎn)報酬率變化原因2020年資產(chǎn)報酬率比2019年下降的主要原因是：2020年息稅前利潤為16,960.75萬元，與2019年的16,081.14萬元相比大幅增長，增長了5.47%。2020年平均總資產(chǎn)為230,755.83萬元，與2019年的191,577.27萬元相比大幅增長，增長了20.45%。息稅前利潤的增長速度慢于平均總資產(chǎn)的增長速度，致使資產(chǎn)報酬率下降。（九）、成本費用利潤率變化情況2020年成本費用利潤率為9.84%，與2019年的9.27%相比有較大幅度增長，增長了0.57個百分比。2020年期間費用經(jīng)濟效益為99.75%，與2019年的62.26%相比大幅增長，增長了37.49個百分比。（十）、成本費用利潤率變化原因2020年成本費用利潤率比2019年提高的主要原因是：2020年實現(xiàn)利潤為17,385.43萬元，與2019年的15,925.12萬元相比大幅增長，增長了9.17%。2020年成本費用總額為176,622.74萬元，與2019年的171,739.25萬元相比有較大幅度增長，增長了2.84%。實現(xiàn)利潤的增長速度快于成本費用總額的增長速度，致使成本費用利潤率提高。

七、天潤乳業(yè)公司營運能力分析營運能力指的是企業(yè)的經(jīng)營運行能力，即企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。企業(yè)營運能力的財務(wù)分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。這些比率揭示了企業(yè)資金運營周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對經(jīng)濟資源管理、運用的效率高低。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動性越高，企業(yè)的償債能力越強，資產(chǎn)獲取利潤的速度就越快。（一）、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)天潤乳業(yè)2020年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為56.9904天，2019年為47.5864天，2020年比2019年增長9.404天。（二）、存貨周轉(zhuǎn)變化原因2020年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年增長的主要原因是：2020年平均存貨為24,788.29萬元，與2019年的19,055.72萬元相比大幅增長，增長了30.08%。2020年主營業(yè)務(wù)成本為159,193.88萬元，與2019年的146,162.35萬元相比有較大幅度增長，增長了8.92%。平均存貨的增長速度快于主營業(yè)務(wù)成本的增長速度，致使存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增長。存貨相對水平增加，產(chǎn)供銷體系的營運效率下降。（三）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)天潤乳業(yè)2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為12.9659天，2019年為10.3077天，2020年比2019年增長2.6582天。（四）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變化原因2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年增長的主要原因是：2020年平均應(yīng)收賬款為6,262.14萬元，與2019年的4,593.56萬元相比大幅增長，增長了36.32%。2020年營業(yè)收入為176,767.36萬元，與2019年的162,659.27萬元相比有較大幅度增長，增長了8.67%。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度減慢，而盈利能力水平在提高。（五）、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)天潤乳業(yè)2020年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為85.4652天，2019年為97.732天，2020年比2019年縮短12.2668天。（六）、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)變化原因2020年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年縮短的主要原因是：2020年平均應(yīng)付賬款為37,173.61萬元，與2019年的39,136.27萬元相比有較大幅度下降，下降了5.01%。2020年主營業(yè)務(wù)成本為159,193.88萬元，與2019年的146,162.35萬元相比有較大幅度增長，增長了8.92%。（七）、現(xiàn)金周期天潤乳業(yè)2020年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)為53.1597天，2019年為33.7251天，2020年比2019年增長19.4346天。（八）、營業(yè)周期天潤乳業(yè)2020年營業(yè)周期為69.96天，2019年為57.9天，2020年比2019年增長12.06天。2018-2020年營運能力指標表（天）項目名稱2020年2019年2018年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)56.9947.5923.49應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)85.4797.7357.04應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)12.9710.315.51營業(yè)周期69.9657.9029（九）、營業(yè)周期結(jié)論從存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款三者的資金占用情況及其周轉(zhuǎn)速度的關(guān)系來看，公司經(jīng)營活動的資金占用公司經(jīng)營活動占用的資金有較大幅度的增加，營運能力明顯下降。（十）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)天潤乳業(yè)2020年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為129.9976天，2019年為97.7219天，2020年比2019年增長32.2757天。（十一）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化原因2020年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年增長的主要原因是：2020年平均流動資產(chǎn)為62,785.08萬元，與2019年的43,548.98萬元相比大幅增長，增長了44.17%。2020年營業(yè)收入為176,767.36萬元，與2019年的162,659.27萬元相比有較大幅度增長，增長了8.67%。平均流動資產(chǎn)的增長速度快于營業(yè)收入的增長速度，致使流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增長。（十二）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)天潤乳業(yè)2020年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為477.7841天，2019年為429.8907天，2020年比2019年增長47.8934天。公司資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長，但營業(yè)收入?yún)s沒有相應(yīng)的增長，致使公司總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度下降。2018-2020年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度表（天）項目名稱2020年2019年2018年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)477.78429.89225.53固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)210.53199.0899.98流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)13097.7250.82現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)53.1633.7319.63（十三）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化原因2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年增長的主要原因是：2020年平均總資產(chǎn)為230,755.83萬元，與2019年的191,577.27萬元相比大幅增長，增長了20.45%。2020年營業(yè)收入凈額為176,767.36萬元，與2019年的162,659.27萬元相比有較大幅度增長，增長了8.67%。（十四）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)天潤乳業(yè)2020年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為210.5291天，2019年為199.0812天，2020年比2019年增長11.4479天。（十五）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化原因2020年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)比2019年增長的主要原因是：2020年平均固定資產(chǎn)凈額為101,679.41萬元，與2019年的88,718.90萬元相比有較大幅度增長，增長了14.61%。2020年營業(yè)收入為176,767.36萬元，與2019年的162,659.27萬元相比有較大幅度增長，增長了8.67%。

八、天潤乳業(yè)公司發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)發(fā)展能力衡量的核心是企業(yè)價值增長率。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營環(huán)境、企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。企業(yè)可動用的資金總額是企業(yè)當期實際現(xiàn)金收入和企業(yè)實際支出之差，即企業(yè)可動用資金總額等于企業(yè)各項利潤加折舊費、加固定資產(chǎn)盤虧、減未發(fā)生壞帳、減企業(yè)未收到現(xiàn)金的收入（如固定資產(chǎn)盤盈）。企業(yè)期末自我發(fā)展能力也就是企業(yè)可動用資金總額，減去本期新增加的流動資金需求及上繳所得稅和年終分紅。企業(yè)可動用的資金總額，因而同時也是企業(yè)擁有的真正現(xiàn)金支付能力，是企業(yè)現(xiàn)金支付能力的累計結(jié)存額。（一）、可動用資金總額天潤乳業(yè)2020年新創(chuàng)造的可動用資金總額為15,360.28萬元。說明在沒有外部資金來源的情況下，企業(yè)用于投資發(fā)展的資金如果不超過這一數(shù)額，則不會影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動；相反，如果企業(yè)的新增的投資超過這一數(shù)額時，在沒有其它外部資金來源的情況下，必然會占用生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金，從中消耗一部分營運資本，引起經(jīng)營活動的資金緊張。（二）、挖潛發(fā)展能力從企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度來看，現(xiàn)在流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.8154，如果能夠讓公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度提高0.05次，則可以縮短流動資產(chǎn)占用天數(shù)2.27天，由此可以節(jié)約1,095.59萬元資金，用于企業(yè)今后發(fā)展。

九、天潤乳業(yè)公司經(jīng)營協(xié)調(diào)分析企業(yè)的經(jīng)營協(xié)調(diào)，從財務(wù)角度來看，是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)，包括投資、融資、生產(chǎn)、采購、銷售、資金支付和結(jié)算等環(huán)節(jié)，其資金占用和資金來源之間的相互協(xié)調(diào)。這種協(xié)調(diào)，從資金的角度來看，是企業(yè)各個環(huán)節(jié)的資金占用和資金來源要在時間上和數(shù)量上相互協(xié)調(diào)。這種協(xié)調(diào)。不但要求在某一時點上保持靜態(tài)的協(xié)調(diào)，而且要求在某一期間保持動態(tài)的協(xié)調(diào)。如果不協(xié)調(diào)，在日常工作中就會表現(xiàn)為資金緊張。（一）、投融資活動的協(xié)調(diào)情況從長期投資和融資的角度出發(fā)，天潤乳業(yè)長期投、融資活動能給企業(yè)帶來9,234.17萬元的營運資本，投融資活動是協(xié)調(diào)的。2019-2020年營運資本增減變化表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)營運資本9234.17138.46-24012.26-34.84所有者權(quán)益172366.1546.31117812.659.17少數(shù)股東權(quán)益15532.682.3415178.04-3.91長期負債16718.6417.1914265.970.17固定資產(chǎn)106012.228.9097346.6121.54長期投資274.201.74269.5033.20其它長期資產(chǎn)2121.99-46.883994.52177.43（二）、營運資本變化情況天潤乳業(yè)2020年營運資本為9,234.17萬元，與2019年的負24,012.26萬元相比，彌補了長期性資金缺口。企業(yè)經(jīng)營實力增加，營運資本的充足性提高，提高了經(jīng)營效率。（三）、經(jīng)營協(xié)調(diào)性及現(xiàn)金支付能力從天潤乳業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的資金協(xié)調(diào)的角度出發(fā)，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)正常開展，能夠給企業(yè)帶來流動資金17,781.26萬元，經(jīng)營業(yè)務(wù)是協(xié)調(diào)的。（四）、營運資金需求的變化2020年營運資金需求為負17,781.26萬元，與2019年的負24,295.97萬元相比，經(jīng)營活動給企業(yè)帶來的資金有較大幅度下降，下降了26.81%。營運資金占用上升，銷售收入也在增長，有待提高經(jīng)營活動的管理效率。（五）、現(xiàn)金支付情況從企業(yè)的現(xiàn)金支付能力來看，企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的開展，能夠為企業(yè)帶來17,781.26萬元的資金。而企業(yè)投融資活動又為企業(yè)提供了9,234.17萬元的流動資金，結(jié)果出現(xiàn)資金閑置，當期閑置支付能力27,015.43萬元。（六）、整體協(xié)調(diào)情況兩期相比，企業(yè)經(jīng)營活動兩期均不需要資金，但企業(yè)投融資活動由存在資金缺口變?yōu)橘Y金富裕，可提供9,234.17萬元供經(jīng)營使用。相比而言，企業(yè)資金出現(xiàn)了大量富裕，這主要是由長期性資金占用減少的結(jié)果。

十、天潤乳業(yè)公司經(jīng)營風(fēng)險分析公司經(jīng)營風(fēng)險分析是通過分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、成本費用、利潤等指標測算出盈虧平衡點、營業(yè)安全水平、經(jīng)營風(fēng)險系數(shù)、財務(wù)風(fēng)險系數(shù)等四個指標，從而分析企業(yè)的經(jīng)營及財務(wù)存在的風(fēng)險。（一）、經(jīng)營風(fēng)險天潤乳業(yè)2020年盈虧平衡點的主營業(yè)務(wù)收入為186,157.67萬元，表示當公司主營業(yè)務(wù)收入超過這一數(shù)值時公司會有盈利，低于這一數(shù)值時公司會虧損。公司當期經(jīng)營業(yè)務(wù)收入沒有達到盈虧平衡點，經(jīng)營業(yè)務(wù)不安全，經(jīng)營風(fēng)險較大。（二）、財務(wù)風(fēng)險公司財務(wù)費用小于零或沒有利息支出數(shù)據(jù)，無法進行負債經(jīng)營風(fēng)險的判斷。2019-2020年經(jīng)營風(fēng)險指標表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)盈虧平衡點186157.67-32.0427392611.10營業(yè)安全水平-0.0592.24-0.680.35經(jīng)營風(fēng)險系數(shù)2.05-20.472.58-5.33財務(wù)風(fēng)險系數(shù)0.98-3.391.012.68

十一、天潤乳業(yè)公司現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析是對項目籌資、建設(shè)、投產(chǎn)運行到關(guān)閉整修的周期內(nèi)，現(xiàn)金流出和流入的全部資金活動的分析。進行現(xiàn)金流量分析的第一步是按照建設(shè)和生產(chǎn)的規(guī)劃進度與資金規(guī)劃，計算出整個工程壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，并按年排列現(xiàn)金流量計算表。第二步是把各年現(xiàn)金流量按次累計起來，繪制出累計現(xiàn)金流通圖。累計現(xiàn)金流通圖可直觀、綜合地表達工程項目的可行度，累計最大凈現(xiàn)金支出額、投資回收期、總的凈現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，以及按項目內(nèi)部收益率計算的累計凈現(xiàn)值曲線?，F(xiàn)金流量分析對項目經(jīng)濟評價具有重要意義。（一）、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析天潤乳業(yè)2020年現(xiàn)金流入總額為254,105.11萬元，與2019年的194,864.94萬元相比有較大幅度增長，增長了30.4%。公司公司當期現(xiàn)金流入的最主要來源是：通過銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，金額為185,386.25萬元，約占公司當期現(xiàn)金流入總額的72.96%。公司銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金能夠滿足經(jīng)營活動的現(xiàn)金支出需求，銷售商品、提供勞務(wù)使企業(yè)的現(xiàn)金增加21,811.56萬元。公司吸收外部投資收到的現(xiàn)金也占有不小的比重，占公司當期現(xiàn)金流入總額的17.19%。這部分新增資金金已經(jīng)有83.63%用于償還債務(wù)。2019-2020年現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)現(xiàn)金流入總額254105.11100194864.94100銷售商品185386.2572.9617674790.70稅金返還0000收回投資0000取得投資收益13.600.0100長期資產(chǎn)處置8048.183.172609.591.34吸收投資43672.4517.1900吸收借款0000其他流入16984.636.6815508.357.96（二）、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析天潤乳業(yè)2020年現(xiàn)金流出總額為231,118.39萬元，與2019年的196,561.14萬元相比有較大幅度增長，增長了17.58%。現(xiàn)金流出最大的項目是購買商品和接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金，占現(xiàn)金流出總額的57.65%。2019-2020年現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)百分比(%)數(shù)值(萬元)百分比(%)現(xiàn)金流出總額231118.39100196561.14100購買原材料133233.0757.65113175.3657.58工資性支出21647.179.3719998.1410.17稅金7172.33.16927.663.52資產(chǎn)購置0000對外投資00868.830.44償還債務(wù)110004.7600利潤分配4974.42.154323.042.2其他流出53091.4522.9751268.1226.08（三）、現(xiàn)金流動的協(xié)調(diào)性評價2020年天潤乳業(yè)公司投資活動需要的資金為36,522.89萬元；經(jīng)營活動創(chuàng)造的資金為21,811.56萬元。公司經(jīng)營活動所創(chuàng)造的現(xiàn)金不能滿足投資活動所需要的資金，還需要公司籌集資金。2020年天潤乳業(yè)從企業(yè)外部籌集的資金凈額為37,698.05萬元。滿足了投資活動的資金缺口。2019-2020年現(xiàn)金流量凈額變化表項目名稱2020年2019年數(shù)值(萬元)增長率(%)數(shù)值(萬元)增長率(%)現(xiàn)金凈流量0000經(jīng)營現(xiàn)金凈流量21811.56-8.8323922.829.47投資現(xiàn)金凈流量-36522.89-13.09-32295.98-26.5籌資現(xiàn)金凈流量37698.05464.66676.96201.69（四）、現(xiàn)金流動的充足性評價2018-2020年現(xiàn)金償債能力指標表項目名稱2020年2019年2018年現(xiàn)金流動負債比率0.310.340.37經(jīng)營償債能力0.250.280.30現(xiàn)金流動資產(chǎn)比率0.280.520.54經(jīng)營還債期1.231.060.65債務(wù)償還率0.4100.14折舊影響系數(shù)0.420.330.28在公司經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量中，有41.56%的現(xiàn)金來自于折舊資金，說明折舊對公司成本和現(xiàn)金流量的影響較大。從公司當期經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量來看，公司依