綠色金融視角下的股權(quán)投融資模式探索

綠色金融視角下的股權(quán)投融資模式探索一、引言近年來，氣候變化和環(huán)境惡化的問題日益嚴(yán)重，全球各國紛紛提出碳中和目標(biāo)，以應(yīng)對(duì)氣候變化帶來的挑戰(zhàn)。中國也提出了“雙碳”目標(biāo)，并積極推動(dòng)綠色金融的發(fā)展，以支持這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。綠色金融作為一種創(chuàng)新的金融模式，通過引導(dǎo)資金流向低碳、環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的雙贏提供了重要支持。本文將從綠色金融的視角出發(fā)，探討股權(quán)投融資模式的探索與實(shí)踐，分析其在推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用和意義。二、綠色金融的理論淵源與演進(jìn)綠色金融的概念起源于20世紀(jì)60年代的西方發(fā)達(dá)國家，當(dāng)時(shí)主要是為了應(yīng)對(duì)環(huán)境污染和生態(tài)破壞等問題。隨著全球?qū)Νh(huán)境保護(hù)意識(shí)的提高以及可持續(xù)發(fā)展理念的普及，綠色金融逐漸得到了廣泛關(guān)注和認(rèn)可。在中國，綠色金融的發(fā)展相對(duì)較晚，但其重要性已經(jīng)得到了政府和社會(huì)各界的高度重視。1.綠色金融階段綠色金融又稱環(huán)境金融，主要是將金融技術(shù)應(yīng)用于環(huán)境資源外部性或共有資源的評(píng)估和定價(jià)，在金融決策中將企業(yè)的負(fù)外部性內(nèi)部化，或者將企業(yè)之前隱含的資產(chǎn)貨幣化，避免“公地悲劇”的發(fā)生。其本質(zhì)是借助金融技術(shù)手段加強(qiáng)環(huán)境資源與資本市場(chǎng)的對(duì)接融合，從而實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。2.ESG投資階段ESG投資又稱社會(huì)責(zé)任投資、倫理投資等。與傳統(tǒng)投資只追求股東利潤最大化不同，ESG投資理論認(rèn)為投資決策中不僅要考慮單純的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也要考慮環(huán)境、社會(huì)和公司治理等。作為一種新型的投資方式，ESG投資強(qiáng)調(diào)企業(yè)追求經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益的平衡，與綠色可持續(xù)發(fā)展概念初衷保持一致。3.低碳轉(zhuǎn)型階段碳中和的目標(biāo)推動(dòng)了我國能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)和生活方式向綠色低碳轉(zhuǎn)型。與發(fā)達(dá)國家先完成工業(yè)化，再推進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同，我國將在工業(yè)化的進(jìn)程中同時(shí)完成綠色低碳轉(zhuǎn)型。如何兼顧經(jīng)濟(jì)增長和低碳減排，是我國面臨的巨大挑戰(zhàn)。三、綠色股權(quán)基金的募資與投資私募股權(quán)基金踐行綠色投資的理念意義深遠(yuǎn)：一方面，在募資端，基金管理機(jī)構(gòu)可以藉此吸引和篩選優(yōu)質(zhì)的長線資金出資人；另一方面，在投資端，基金管理機(jī)構(gòu)可以更好的識(shí)別和攜手秉承可持續(xù)發(fā)展理念的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，提升投資組合的長期收益。1.綠色股權(quán)基金的募資現(xiàn)實(shí)中，長線資本的缺失一直是國內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)的短板。隨著碳中和目標(biāo)的提出和相關(guān)支持政策的落地，全國各地成立了一批以“雙碳”或“低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展”為主題的引導(dǎo)基金和母基金，為股權(quán)投資行業(yè)的募資帶來新的源頭活水。以政府引導(dǎo)基金為代表的長期資本充分發(fā)揮了責(zé)任擔(dān)當(dāng)，積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)了基金管理人的投資策略和投資項(xiàng)目落實(shí)綠色可持續(xù)發(fā)展的理念。數(shù)據(jù)顯示，2011年至XXXX年X月，我國共設(shè)立綠色股權(quán)投資基金114只，合計(jì)募集2232.28億元，平均每只基金規(guī)模約20億元，募集成立的綠色股權(quán)投資基金主要集中于新能源和節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域。在出資方結(jié)構(gòu)上，目前表現(xiàn)最為活躍的是地方政府與上市公司。地方政府看重的是區(qū)域經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型與發(fā)展，上市公司則希望順應(yīng)綠色產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的趨勢(shì)。2.綠色股權(quán)基金的投資綠色產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈長，內(nèi)涵和外延都很豐富。隨著我國開啟傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)向綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，催生出一系列新的高成長性產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)和投資機(jī)會(huì)。具體來看，綠色股權(quán)基金的投資方向大致可分為三類，對(duì)應(yīng)于清潔能源、能源使用效率提升、能源資源回收利用等方向。四、綠色股權(quán)投資的內(nèi)涵與特點(diǎn)1.投資人主觀決策框架的綠色屬性從綠色金融的視角出發(fā)，綠色股權(quán)投資策略強(qiáng)調(diào)環(huán)境保護(hù)原則。具體到綠色股權(quán)投資的內(nèi)涵，可以從兩方面定義：一是投資人應(yīng)將潛在投資項(xiàng)目的環(huán)境績(jī)效納入決策評(píng)估框架；二是投資項(xiàng)目本身就是有利于節(jié)能減排的綠色企業(yè)。第一個(gè)定義強(qiáng)調(diào)投資人主觀決策框架的綠色屬性，第二個(gè)定義則指被投資項(xiàng)目的客觀綠色屬性?？梢?，在綠色金融階段，綠色股權(quán)投資被認(rèn)為是和綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)等一樣，是眾多綠色金融工具之一。2.投資項(xiàng)目本身的客觀綠色屬性相較于綠色股權(quán)投資，ESG投資關(guān)注的維度更多。除了環(huán)境維度外，還需要考慮社會(huì)相關(guān)方的訴求和公司治理情況。雖然綠色股權(quán)投資與ESG投資的關(guān)注點(diǎn)有交叉，但ESG投資和綠色投資側(cè)重點(diǎn)并不相同。ESG投資可以看作是一種股權(quán)投資分析框架，而綠色股權(quán)投資除了環(huán)境績(jī)效的考量外，越來越強(qiáng)調(diào)被投企業(yè)的客觀綠色屬性，注重投資方向的選擇。五、綠色股權(quán)投資的重要性和必要性1.碳中和目標(biāo)下的投資需求根據(jù)清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院牽頭的《中國長期低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究》報(bào)告提出的四種情景構(gòu)想，其中實(shí)現(xiàn)1.5℃目標(biāo)導(dǎo)向轉(zhuǎn)型路徑需累計(jì)新增投資約138萬億元人民幣，超過每年GDP的2.5%；中國投資協(xié)會(huì)和落基山研究所的研究估計(jì)，在碳中和愿景下，中國在可再生能源、能效、零碳技術(shù)和儲(chǔ)能技術(shù)等七個(gè)領(lǐng)域需要投資70萬億元。根據(jù)國際能源署分析，實(shí)現(xiàn)碳中和所需要的技術(shù)中還有75%沒有被商業(yè)化或大規(guī)模應(yīng)用。這意味著綠色科技技術(shù)研發(fā)與商業(yè)化之間存在巨大鴻溝。以碳中和為目標(biāo)，完善和發(fā)展綠色金融成為推動(dòng)綠色科技發(fā)展和實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵措施。2.政策支持與市場(chǎng)機(jī)制的創(chuàng)新要實(shí)現(xiàn)“30?60”碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)離不開金融支持。未來30多年內(nèi)，中國實(shí)現(xiàn)碳中和所需要的綠色低碳投資的規(guī)模應(yīng)該在百萬億元人民幣以上，甚至達(dá)到數(shù)百萬億元。中國目前的綠色金融業(yè)務(wù)以綠色貸款和綠色債券為主，而綠色科技研發(fā)運(yùn)用具有項(xiàng)目投資周期長，收益率偏低，技術(shù)成熟度、市場(chǎng)前景不明朗等特點(diǎn)。因此，為了支持大量的綠色低碳技術(shù)項(xiàng)目研發(fā)及商業(yè)化，需要建立以股權(quán)投資為主體，股票市場(chǎng)和投貸聯(lián)動(dòng)為支撐的金融服務(wù)體系。六、結(jié)論與展望綠色金融作為一種創(chuàng)新的金融模式，通過引導(dǎo)資金流向低碳、環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與環(huán)