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【華福商社】布魯可集團(tuán)招股書(shū)剖析——拼搭玩具市場(chǎng)的掘金者趙雅楠執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào):S02105240500高興執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào):S021052212投資要點(diǎn)拼搭角色類(lèi)玩具是全球玩具行業(yè)增速最快、極具發(fā)展前景的細(xì)分品類(lèi)。全球拼搭角色類(lèi)玩具市場(chǎng)規(guī)模從20193目錄n目錄n玩具市場(chǎng):角色類(lèi)玩具市場(chǎng)規(guī)模最大,拼搭類(lèi)玩具市場(chǎng)前景優(yōu)秀n公司優(yōu)勢(shì):標(biāo)準(zhǔn)化和個(gè)性化的創(chuàng)新體系,廣泛的專(zhuān)利布局和豐富的IP矩陣1.1公司簡(jiǎn)介:全球拼搭角色類(lèi)玩具領(lǐng)域的創(chuàng)新先鋒和行業(yè)翹楚布魯可集團(tuán),作為中國(guó)最大的拼搭角色類(lèi)玩具企業(yè),同時(shí)也是全球范圍內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和全球增長(zhǎng)速度最快的規(guī)?;婢吖局?。根據(jù)布魯可公司招股說(shuō)明書(shū),布魯可集團(tuán)在2023年的GMV達(dá)到了約18億元人民幣,同比增長(zhǎng)率超過(guò)了170%。公司不僅擁有超過(guò)500項(xiàng)專(zhuān)利布局,還具備強(qiáng)大的原創(chuàng)IP開(kāi)發(fā)能力,并與約50個(gè)知名IP建立了合作關(guān)系。截至2024年6月30日,布魯可集團(tuán)共有431款全球增速最快中國(guó)最大、全球領(lǐng)先的拼2024年H1經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)中國(guó)授權(quán)專(zhuān)利超500項(xiàng)2.92億元人民幣中國(guó)授權(quán)專(zhuān)利超500項(xiàng)2.92億元人民幣2024年H1營(yíng)收10.46億元自有IP及知名IP授權(quán)約50項(xiàng)人民幣,自有IP及知名IP授權(quán)約50項(xiàng)237.6%數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所4數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所51.2發(fā)展歷程:起家積木,拓展拼搭研發(fā)與銷(xiāo)售,開(kāi)啟了其在玩具行業(yè)的創(chuàng)新之旅。2016年,公司開(kāi)始研發(fā)積木玩具。2019年,公司開(kāi)始研發(fā)拼搭角色類(lèi)玩具。從IP版權(quán)方取得全球多個(gè)從IP版權(quán)方取得全球多個(gè)國(guó)家的授權(quán),開(kāi)始向海外推出自有IP百變布魯可,推出自有IP百變布魯可,并在此基礎(chǔ)上推出積木玩具獲得設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售奧特曼拼搭角色類(lèi)玩具的權(quán)利5月17日,正式向港交所5月17日,正式向港交所遞交上市申請(qǐng)開(kāi)始推出拼搭角色類(lèi)玩具開(kāi)始研發(fā)拼搭角色類(lèi)玩具同時(shí)推出自有IP英雄無(wú)限1.3股權(quán)結(jié)構(gòu):朱偉松先生為第一大股東別持有9.81%、6.72%、5.64%、0.31%及19.93%。地注冊(cè)日期注冊(cè)資本主營(yíng)業(yè)務(wù)布魯可科技2014年12月24日人民幣3億元銷(xiāo)售玩具布魯可積木2019年3月人民幣1億元銷(xiāo)售玩具數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所6數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所71.4董事及高管團(tuán)隊(duì):深耕行業(yè),經(jīng)驗(yàn)豐富朱先生為公司創(chuàng)始人。擁有上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院博士、美國(guó)亞利桑那州立大學(xué)工士和中國(guó)長(zhǎng)江商學(xué)院工商管理碩士學(xué)位。朱先生在公司管理上有豐富的經(jīng)驗(yàn)。曾聯(lián)合謝先生擔(dān)任上海交通大學(xué)設(shè)計(jì)學(xué)院IIDE(國(guó)際工業(yè)設(shè)計(jì)工程)企數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所81.5財(cái)務(wù)分析:營(yíng)收快速增加,拼搭玩具表現(xiàn)突出總營(yíng)收:2021-2024H1,公司營(yíng)收分別為3.30億元、3.26億元、分業(yè)務(wù):2022-2024H1,拼搭角色類(lèi)玩具營(yíng)收分別為1.18億元、7.69億元和10.23億元;2021-2024H1,積木玩具營(yíng)收分別為3.22億8.006.004.002.002021-2024H1公司營(yíng)業(yè)收入及其同2210數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所91.5財(cái)務(wù)分析:費(fèi)用快速下降,控費(fèi)能力強(qiáng)總費(fèi)用:2021-2024H1,公司總費(fèi)用分別為5.51億元、4.00億元、3.34億元和6.02億元,費(fèi)用率分別為167.0%、122.7%、行政開(kāi)支分別為0.58億元、0.51億元、0.49億元和4.04億元,費(fèi)用率分別為17.7%、15.7%、5.6%和38.6%;其他開(kāi)支分別為0.21億元、0.18億元、0.007億4.00122.7%4.00122.7% 0經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)及增速:2021-2024H1,公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為-3.56億元、-2.25億元、0.73億元和2.92億元,同比增長(zhǎng)率分別為毛利潤(rùn)及毛利潤(rùn)率:2021-2024H1,公司毛利潤(rùn)分別為1.23億元、1.23億元、4.15億元和5.54億元,毛利潤(rùn)率分別為37.4%、37.9%、凈利潤(rùn)及凈利潤(rùn)率:2021-2024H1,公司凈利潤(rùn)分別為-5.07億元、-4.23億元、-2.07億元和-2.55億元,凈利潤(rùn)率分別為-153.6%、-6543210L47.3%L47.3%0數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所1.5財(cái)務(wù)分析:毛利持續(xù)上升2021-2024H1,積木玩具毛利潤(rùn)分別為1.19億元、0.79億元、0.41億元和0.09億元,毛利潤(rùn)分別為36.8%、38.2%、38.7%和分渠道:2021-2024H1,經(jīng)銷(xiāo)渠道毛利潤(rùn)分別為0.38億元、0.50億元、3.41億元和5.01億元,毛利率分別為33.8%、31.7%、46.6%和52.3%;委托銷(xiāo)售渠道毛利潤(rùn)分別為0.13億元、0.12億元、0.15億元和0.07億元,毛利率分別為35.3%、37.2%、42.1%圖:2021-2024H1分業(yè)務(wù)性質(zhì)的毛利及毛利率(單位:億元)3目錄n目錄n玩具市場(chǎng):角色類(lèi)玩具市場(chǎng)規(guī)模最大,拼搭類(lèi)玩具市場(chǎng)前景優(yōu)秀n公司優(yōu)勢(shì):標(biāo)準(zhǔn)化和個(gè)性化的創(chuàng)新體系,廣泛的專(zhuān)利布局和豐富的IP矩陣2.1玩具市場(chǎng):增長(zhǎng)趨勢(shì)穩(wěn)定,未來(lái)有望達(dá)到近萬(wàn)億規(guī)模全球玩具市場(chǎng)規(guī)模:全球玩具市場(chǎng)規(guī)模巨大,并且預(yù)計(jì)未來(lái)將呈現(xiàn)穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū),以GMV計(jì)算全球玩具市場(chǎng)的規(guī)模從2019年的人民幣6,312億元增長(zhǎng)至2023年的人民幣7,731億元,2019年至2023年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了5.2%。玩具市場(chǎng)各地域規(guī)模:按地域劃分,北美、歐洲、亞洲為前三大玩具市場(chǎng),根據(jù)布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū),2023年市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)到人民幣2,433億元、人民幣2,140億元和人民幣2,136億元。近年來(lái),中國(guó)人均玩具消費(fèi)增長(zhǎng)較快,但市場(chǎng)規(guī)模仍低于美國(guó)、歐洲等主中國(guó)玩具市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì):受消費(fèi)人群擴(kuò)大、IP玩具受歡迎、本土企業(yè)能力提升及新品類(lèi)出現(xiàn)驅(qū)動(dòng),中國(guó)玩具市場(chǎng)魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū),2023年至2028年中國(guó)玩具市場(chǎng)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將達(dá)到9.5%,2028年的市場(chǎng)規(guī)模將由億元人民幣中國(guó)亞洲(除中國(guó))歐洲北美全球其他地區(qū)全球億元人民幣1200090006000300063128708701931176090684566029019012078187188886572159629622265204410029417198990990235619299639597731102310232433214010871049806910611061250422161127116185091110111026152316119212768972115711572740242312561396944412041204287525271317152299371247124730272630137816552019年2020年2021年2022年2023年2024年(預(yù)計(jì))2025年(預(yù)計(jì))2026年(預(yù)計(jì))2027年(預(yù)計(jì))2028年(預(yù)計(jì))數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、弗若斯特沙利文、國(guó)際貨幣基金組織、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、華福證券研究所13數(shù)據(jù)來(lái)源:廣東省玩具協(xié)會(huì)&CIC灼識(shí)咨詢(xún)《積木玩具行業(yè)白皮書(shū)》、華福證券研究所2.1玩具市場(chǎng):用戶群體廣,產(chǎn)品生命周期長(zhǎng)玩具市場(chǎng)用戶群體廣:伴隨年齡增長(zhǎng)與認(rèn)知能力提升,用戶對(duì)玩具核心需求場(chǎng)景持續(xù)變化;玩具市價(jià)值偏好:益智性產(chǎn)品偏好:早教積木、幼兒學(xué)步玩具、布偶玩具、智力卡片價(jià)值偏好:益智性、娛樂(lè)性、收藏性、潮流性產(chǎn)品偏好:高階積木、卡牌游戲、汽車(chē)模型、機(jī)器人玩具價(jià)值偏好:益智性、娛樂(lè)性產(chǎn)品偏好:拼插積木、布偶玩具、粘土手工玩具、電動(dòng)玩具、運(yùn)動(dòng)玩具價(jià)值偏好:益智性、娛樂(lè)性、收藏性、潮流性產(chǎn)品偏好:收藏積木、手辦玩具、二次元周邊、桌游卡牌、潮玩公仔數(shù)據(jù)來(lái)源:廣東省玩具協(xié)會(huì)&CIC灼識(shí)咨詢(xún)《積木玩具行業(yè)白皮書(shū)》、華福證券研究所2.1玩具市場(chǎng):中國(guó)消費(fèi)者文娛消費(fèi)需求增強(qiáng)中國(guó)消費(fèi)者消費(fèi)行為變遷:隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告、華福證券研究所162.2積木玩具市場(chǎng):市場(chǎng)占比穩(wěn)定,復(fù)合增長(zhǎng)率高積木玩具概述及優(yōu)勢(shì):根據(jù)玩具的產(chǎn)品類(lèi)別,可以將玩具分為積木、人偶、毛絨玩具、集換式卡片等。積木玩具是通過(guò)不同形狀和在中國(guó)玩具市場(chǎng)的占比較為穩(wěn)定,約為三分之一。中國(guó)積木玩具市場(chǎng)規(guī)模從2017年的人民幣101億元增長(zhǎng)至2022年的人民幣2170mm積木玩具GMV02017年2018年2019年2020年2021年2022年2.3角色類(lèi)玩具市場(chǎng):按形態(tài)劃分,規(guī)模最龐大2023年的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到人民幣3,458億元,占據(jù)了整體全球玩具市場(chǎng)44.7%的份額。角元品類(lèi)覆蓋不同受眾,兼具收藏價(jià)值。因此,預(yù)計(jì)角色類(lèi)玩具的市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)將實(shí)現(xiàn)更快的增長(zhǎng),2023年至2028年的年長(zhǎng)率將達(dá)到9.3%。全球角色類(lèi)玩具在2028非角色類(lèi)玩具市場(chǎng)規(guī)模:根據(jù)布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū),非角色類(lèi)玩具中,載具和建筑類(lèi)玩具分列全球第二、三大細(xì)分市場(chǎng),2023年市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)到人民幣967億元和人民幣903億元,占比12.5%和11.7%。預(yù)計(jì)2023至2028年,它們年均復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)02019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2024年(預(yù)計(jì))2025年(預(yù)計(jì))2026年(預(yù)計(jì))2027年(預(yù)計(jì))2028年(預(yù)計(jì))數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、弗若斯特沙利文、國(guó)際貨幣基金組織、華福證券研究所17數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、弗若斯特沙利文、國(guó)際貨幣基金組織、華福證券研究所182.5拼搭類(lèi)玩具市場(chǎng):高速增長(zhǎng),前景優(yōu)秀拼搭類(lèi)玩具概述及優(yōu)勢(shì):拼搭類(lèi)玩具是全球玩具市場(chǎng)中高速增長(zhǎng)的一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。拼搭類(lèi)玩具一般需要消費(fèi)者投入一定的時(shí)間,將各類(lèi)不同形狀、大小和功能的組件組合拼搭為不同形態(tài)的玩具成品,例如角色、載具和建筑等。相比于拼搭類(lèi)玩具市場(chǎng)規(guī)模:根據(jù)布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū),全球拼搭類(lèi)玩具市場(chǎng)規(guī)模從2019年的人民幣1159億元增長(zhǎng)至2023年的人民幣1765億元。盡管2023年該品類(lèi)在全球玩具市場(chǎng)的占比僅有22.8%,但2019年至2023年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到11.1%,且2019年2020年2021年2022年2023年2024年(預(yù)計(jì))2019年2020年2021年2022年2023年2024年(預(yù)計(jì))2025年(預(yù)計(jì))2026年(預(yù)計(jì))2027年(預(yù)計(jì))2028年(預(yù)計(jì))2.4拼搭角色類(lèi)玩具市場(chǎng):行業(yè)增速快,發(fā)展前景好拼搭角色類(lèi)玩具是全球玩具行業(yè)增速最快、極具發(fā)展前景的細(xì)行業(yè)增速快:根據(jù)布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū),全球拼搭角色類(lèi)玩具市場(chǎng)規(guī)模從2019年的人民幣132億元增長(zhǎng)至2023年的人民幣發(fā)展前景好:根據(jù)布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū),預(yù)計(jì)全球拼搭角色類(lèi)玩具市場(chǎng)規(guī)模在2028年將達(dá)到人民幣996億元,在全球角色類(lèi)玩具市場(chǎng)的滲透率為18.4%,2023年至2028年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為29.0%。其中,中國(guó)拼搭角色類(lèi)玩具的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從mm中國(guó)mm全球其他地區(qū)總計(jì)滲透率(全球拼搭角色類(lèi)玩具占全球角..2019年2020年2021年2022年2023年2024年(預(yù)計(jì))2025年(預(yù)計(jì))2026年(預(yù)計(jì))2019年2020年2021年2022年2023年2024年(預(yù)計(jì))2025年(預(yù)計(jì))2026年(預(yù)計(jì))2027年(預(yù)計(jì))2028年(預(yù)計(jì))數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、弗若斯特沙利文、國(guó)際貨幣基金組織、中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、華福證券研究所19數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所2.4拼搭角色類(lèi)玩具市場(chǎng):關(guān)鍵增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素拼搭角色類(lèi)玩具憑借其獨(dú)特的玩法、多樣化功能以及與流行IP的結(jié)合,滿足消費(fèi)者對(duì)創(chuàng)造力、想象力的需求,從而推動(dòng)了市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。益智、親子、趣味和收藏等多重功能的引入,使得角色類(lèi)玩具能夠吸引不同年齡層的消費(fèi)者,促使消費(fèi)群體在全球范圍內(nèi)不斷擴(kuò)張。隨著創(chuàng)新型玩具公司的加入,供應(yīng)鏈的產(chǎn)出效率和產(chǎn)品質(zhì)量得到顯著提升,供給的擴(kuò)大進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。通過(guò)構(gòu)建消費(fèi)者生態(tài)圈,布魯可集團(tuán)增強(qiáng)了其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,形成了一個(gè)有利于持續(xù)創(chuàng)新和增強(qiáng)品牌忠誠(chéng)度的良性循環(huán)。數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、弗若斯特沙利文、華福證券研究所2.4拼搭角色類(lèi)玩具市場(chǎng):行業(yè)集中度高,布魯可市占率領(lǐng)先布魯可是全球第三大、國(guó)內(nèi)最大的拼搭角色類(lèi)玩全球市場(chǎng):根據(jù)布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū),在全球拼搭角色類(lèi)玩具市場(chǎng)中,依據(jù)2023年的GMV,布魯可榮膺全球第三大拼搭角色類(lèi)玩具公司的地位,市場(chǎng)份額為6.3%。除布魯可外,該市場(chǎng)的頭部參與者主要為在玩具行業(yè)內(nèi)享有盛譽(yù)的跨國(guó)企業(yè)。全球拼搭目錄n目錄n玩具市場(chǎng):角色類(lèi)玩具市場(chǎng)規(guī)模最大,拼搭類(lèi)玩具市場(chǎng)前景優(yōu)秀n公司優(yōu)勢(shì):標(biāo)準(zhǔn)化和個(gè)性化的創(chuàng)新體系,廣泛的專(zhuān)利布局和豐富的IP矩陣3.1商業(yè)創(chuàng)新模式:標(biāo)準(zhǔn)化和個(gè)性化的創(chuàng)新體系布魯可創(chuàng)新體系:布魯可集團(tuán)通過(guò)其專(zhuān)利技術(shù)和多元化的知識(shí)IP矩陣,成功打造了一個(gè)既符合行業(yè)高標(biāo)準(zhǔn)又能滿足消費(fèi)者個(gè)性化需求設(shè)計(jì)、研發(fā)和生產(chǎn)為一體的標(biāo)準(zhǔn)化體系:憑借其設(shè)計(jì)、研發(fā)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的緊密銜接,建立了一個(gè)高效的標(biāo)準(zhǔn)化系統(tǒng),確保了產(chǎn)品的快速上市、質(zhì)量的穩(wěn)定性以及成本的競(jìng)爭(zhēng)力。其獨(dú)特的標(biāo)準(zhǔn)化零件與特征零件的結(jié)合,使得產(chǎn)品能夠靈活適應(yīng)各種IP,精準(zhǔn)捕捉角色精自成一體的產(chǎn)品體系:通過(guò)廣泛的專(zhuān)利布局、豐富的IP矩陣以及高度兼容的拼搭玩具零件可以打造一個(gè)覆蓋全價(jià)位、全人群布魯可產(chǎn)高度互動(dòng)的消費(fèi)者生態(tài)圈體系:通過(guò)拼搭玩具過(guò)程的情感投入和互動(dòng)以及角色類(lèi)IP本身的內(nèi)容屬性等特點(diǎn),構(gòu)建一個(gè)包含消費(fèi)者、粉圖:布魯可主要產(chǎn)品圖:布魯可體系 布魯可標(biāo)準(zhǔn)化體系標(biāo)準(zhǔn)化體系產(chǎn)品體系生態(tài)圈體系數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所3.2產(chǎn)品介紹:自有IP&授權(quán)IP為主的拼搭角色類(lèi)玩具布魯可專(zhuān)注于打造高品質(zhì)、富有創(chuàng)意的角色拼搭類(lèi)玩具,并輔以多樣化的積木玩具產(chǎn)品線。憑借對(duì)卓越玩樂(lè)體驗(yàn)和無(wú)限創(chuàng)造力的執(zhí)著追求,布魯可將卓越的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力與廣泛的IP資源相結(jié)合,推出了一系列覆蓋各年齡段、各種預(yù)算需求以及滿足全球消費(fèi)者口②高質(zhì)量:布魯可產(chǎn)品具備質(zhì)量高、安全、耐玩、設(shè)計(jì)精致、拼搭體驗(yàn)圖:布魯可產(chǎn)品組合圖:產(chǎn)品定價(jià)及推出時(shí)間圖:產(chǎn)品分年齡段SKU數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、布魯可集團(tuán)官網(wǎng)、華福證券研究所3.2產(chǎn)品介紹:角色拼搭類(lèi)玩具&積木玩具布魯可產(chǎn)品主要分為角色拼搭類(lèi)玩具和積木類(lèi)玩具:布魯可通過(guò)兼具標(biāo)準(zhǔn)化和個(gè)性化的創(chuàng)新體系,創(chuàng)造全球領(lǐng)先的好玩拼搭角色類(lèi)角色拼搭類(lèi)玩具:主要分為自有IP類(lèi)&授權(quán)IP類(lèi)。其中自有IP類(lèi)產(chǎn)品主要是“百變布魯可”和“英雄無(wú)限”兩個(gè)產(chǎn)品系列。授權(quán)IP類(lèi)產(chǎn)品主要包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、漫威無(wú)限傳奇、漫威小蜘蛛和他的神奇小伙伴們、小黃人、寶可夢(mèng)、假面騎士、名偵探柯南、初音未來(lái)、圣斗士星矢、新世紀(jì)福音戰(zhàn)士、凱蒂貓和芝麻街等。截至2024年6月30日,公司擁有30多個(gè)授權(quán)IP,共積木類(lèi)玩具:積木產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單,適合兒童拼搭體驗(yàn),主要產(chǎn)品有積木車(chē)、積木桌、積木桶等產(chǎn)品。截至2024年6月30日,共有110款木玩具SKU在售(包括百變布魯可IP下的43款S1023.081023.08769.04321.66206.65117.671062808.1091.251.3660..圖:布魯可積木(左)和百變布魯可系列(右)3.3IP:自主開(kāi)發(fā)&授權(quán)的方式構(gòu)建豐富的IP矩陣多元化的IP矩陣:布魯可建立了一套成熟的IP開(kāi)發(fā)、選擇和管理流程,通過(guò)綜合評(píng)估IP的知名度、消費(fèi)者的偏好、產(chǎn)品契合度以及自有IP:公司通過(guò)具有豐富經(jīng)驗(yàn)的開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)和對(duì)消費(fèi)者需求的精確分析,公司目前開(kāi)發(fā)的自主IP產(chǎn)品布魯可系列和英雄無(wú)限系列。截至最后實(shí)際可行日期,公司的百變布魯可及英雄無(wú)限動(dòng)畫(huà)系列的累計(jì)播放量超過(guò)152億次,粉絲超授權(quán)IP:布魯可的團(tuán)隊(duì)?wèi){借具備對(duì)動(dòng)漫行業(yè)的深刻理解和對(duì)市場(chǎng)的廣泛調(diào)查,在挑選IP時(shí)考慮知名度、消費(fèi)者偏好、產(chǎn)品適配性、產(chǎn)品擴(kuò)展能力等因素,最終挑選出符合市場(chǎng)趨勢(shì)的IP,并與之洽談,得到授權(quán)資格。截至2024年6月30日,我們擁有30多個(gè)授權(quán)IP,共計(jì)263款基于授權(quán)IP的在售SKU,已成功將10個(gè)授權(quán)的知名IP商業(yè)化,我們有134個(gè)在售的奧特曼SKU和64個(gè)在售的變形金圖:公司的部分IP圖:豐富的IP構(gòu)成的產(chǎn)品組合數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所3.3IP:自主開(kāi)發(fā)&授權(quán)的方式構(gòu)建豐富的IP矩陣百變布魯可:百變布魯可故事于2017年推出,圍繞著三個(gè)主角(布布、魯魯及可可)和他們朋友的探險(xiǎn)故事展開(kāi)。百變布魯可主要為6歲以下的兒童開(kāi)發(fā)。截至最后實(shí)際可行日期,已推出了214集百變布魯可動(dòng)畫(huà)系列。截至2024年6月30日,公司共有50款百英雄無(wú)限:為了進(jìn)一步豐富了我們的IP產(chǎn)品線,滿足了市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)IP衍生品的需求,2022年推出新自有IP產(chǎn)品《英雄無(wú)限》系列產(chǎn)品,該系列產(chǎn)品巧妙地將中國(guó)經(jīng)典文學(xué)作品中的標(biāo)志性人物——如孫悟空、哪咤、牛魔王等,以及歷史上的英雄人物——如關(guān)羽、張飛、趙云等,與現(xiàn)代機(jī)甲元素相融合,打造出一系列充滿現(xiàn)代感的英雄故事。截至最后實(shí)際可行日期,公司已推出59集圖:自有IP-百變布魯可產(chǎn)品圖:自有IP-英雄無(wú)限產(chǎn)品數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所3.3IP:自主開(kāi)發(fā)&授權(quán)的方式構(gòu)建豐富的IP矩陣以《奧特曼》為例:1966本年在日本誕生的科幻動(dòng)漫系列-奧特曼受到市場(chǎng)青睞,公司在2021年獲得奧特曼的IP授權(quán),并和開(kāi)始設(shè)計(jì)、生產(chǎn),在2022年開(kāi)始推出奧特曼群星版本,根據(jù)此版開(kāi)發(fā)并推出11個(gè)系列的拼搭角色類(lèi)玩具,目前每個(gè)版本均在售。截至0拼搭角色類(lèi)玩具前三大IP的SKU數(shù)量(360 3.3IP:核心IP奧特曼授權(quán)2027年到期數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所3.3IP:多元化的IP矩陣與專(zhuān)利布局結(jié)合構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)布魯可憑借多元化的IP矩陣和多樣化的專(zhuān)利相結(jié)合帶來(lái)獨(dú)特的競(jìng)布魯可專(zhuān)利布局:布魯可通過(guò)構(gòu)建專(zhuān)利布局來(lái)保護(hù)其玩具產(chǎn)品的原創(chuàng)性,進(jìn)而提高整個(gè)布魯可玩具體系的不可復(fù)制性和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司主要專(zhuān)利分布在玩具零件領(lǐng)域和生產(chǎn)工藝設(shè)計(jì)領(lǐng)域,截至最后實(shí)際可行日期,布魯可在中國(guó)擁有508項(xiàng)專(zhuān)利,其中發(fā)明專(zhuān)利73①質(zhì)量和成本兼顧:布魯可將專(zhuān)利與IP深度融合到設(shè)計(jì)、研發(fā)及生產(chǎn)等各個(gè)環(huán)節(jié),例如注塑開(kāi)模及生產(chǎn)過(guò)程自動(dòng)化、產(chǎn)品的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)②矩陣化、兼容性的產(chǎn)品組合:通過(guò)專(zhuān)利與IP的結(jié)合成功推出了多個(gè)獨(dú)立單品以及一系列綜合產(chǎn)品,從而構(gòu)建了一個(gè)多元化且難以復(fù)③消費(fèi)者生態(tài)圈體系:依托知名IP的強(qiáng)大影響力和精心策劃的活動(dòng)運(yùn)營(yíng),成功吸引大量消費(fèi)者、粉絲、布魯可創(chuàng)作者。由這些參與者圖:布魯可拼搭角色類(lèi)玩具架構(gòu)圖:布魯可漫威系列產(chǎn)品圖:布魯可變形金剛系列產(chǎn)品數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、布魯可集團(tuán)官網(wǎng)、華福證券研究所3.4基于一體化研發(fā)與生產(chǎn)的強(qiáng)大產(chǎn)品力布魯可憑借研發(fā)與生產(chǎn)一體化帶來(lái)獨(dú)特的競(jìng)以用戶為核心的高效研發(fā):布魯可的研發(fā)注重用戶反饋和用戶體驗(yàn),將消費(fèi)者洞察貫穿從設(shè)計(jì)到上市的全流程。通過(guò)一套自有研發(fā)體系及自研軟件和管理系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)了高效、標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)流程。公司擁有強(qiáng)大高效的研發(fā)團(tuán)隊(duì),截至2024年6月30日,布專(zhuān)業(yè)的合作工廠體系:通過(guò)高度標(biāo)準(zhǔn)化和自動(dòng)化的生產(chǎn)流程,實(shí)現(xiàn)了高效的規(guī)?;a(chǎn)和成本優(yōu)勢(shì)。截至2024年6月30日,公司實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)平均水平的52.9%毛利潤(rùn)率及0.004毫米奧特曼群星版各系列產(chǎn)品上市首季度銷(xiāo)量(單位:千件)第二系列第三系列第二系列第三系列第四系列第五系列第六系列第七系列第八系列第九系列第十系列369.5492.3647.8mm677.7803.51274.92247.92899.44226.87892.3奧特曼群星版各系列產(chǎn)品上市首季度銷(xiāo)量圖:合作工廠數(shù)據(jù)來(lái)源:布魯可集團(tuán)港股招股說(shuō)明書(shū)、華福證券研究所3.5以?xún)?nèi)容驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略打造全渠道銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)以?xún)?nèi)容驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略:拼搭角色類(lèi)玩具因其獨(dú)特的互動(dòng)性和情感連接,以及角色I(xiàn)P的豐富內(nèi)容和傳播力,非常適合采用內(nèi)容驅(qū)動(dòng)的營(yíng)銷(xiāo)策略。利用IP與專(zhuān)利結(jié)合的優(yōu)勢(shì)以及高效的產(chǎn)品研發(fā)能力形成有價(jià)值、吸引人、多元化的內(nèi)容,進(jìn)而通過(guò)不同的渠道在互聯(lián)網(wǎng)傳播渠道:主要通過(guò)公司官方賬號(hào)、關(guān)鍵意見(jiàn)領(lǐng)袖(KOL)、關(guān)鍵意見(jiàn)消費(fèi)者(KOC)、粉絲群體以及布魯可創(chuàng)作者(BFC)等多樣KOL、KOC:通過(guò)與KOL和KOC合作在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上發(fā)布高質(zhì)量產(chǎn)品內(nèi)容增加品牌傳播的影響力和激發(fā)消費(fèi)者生態(tài)圈的活躍度。在2023及2024年內(nèi)與我們合作的KOL和KOC用戶生成內(nèi)容:通過(guò)高度標(biāo)準(zhǔn)化的創(chuàng)新體系和多元化的IP矩陣,最大化激發(fā)用戶群體的對(duì)產(chǎn)品內(nèi)容二次創(chuàng)造的興趣和自發(fā)的分享產(chǎn)品。圖:官方賬號(hào)圖:KOL、KOC合作圖:用戶生產(chǎn)內(nèi)容圖:布魯可積木人圖:布
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