2025中國金融市場投資者洞見白皮書-平安證券x胡潤-202501

中國金融市場投資者洞見白皮書主辦方●在當(dāng)前新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、百年未有之變局的大背景下，金融市場或?qū)⒔影舴康禺a(chǎn)，成為中國家庭財(cái)富承載的主要工具。然而，金融市場的復(fù)雜性和多樣性使其對(duì)投資者提出了較高的專業(yè)要求，當(dāng)前投資者正面臨“財(cái)富縮水”與“投資風(fēng)險(xiǎn)”的雙重困境。找到可信任、可衡量的專業(yè)服務(wù)是眾多立足于此，平安證券攜手胡潤百富發(fā)布《平安證券在當(dāng)前新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、百年未有之變局的大背景下，金融市場或?qū)⒔影舴康禺a(chǎn)，成為中國家庭財(cái)富承載的主要工具。然而，金融市場的復(fù)雜性和多樣性使其對(duì)投資者提出了較高的專業(yè)要求，當(dāng)前投資者正面臨“財(cái)富縮水”與“投資風(fēng)險(xiǎn)”的雙重困境。找到可信任、可衡量的專業(yè)服務(wù)是眾多立足于此，平安證券攜手胡潤百富發(fā)布《平安證券·胡市場投資者的深度研究以及對(duì)高凈值人群動(dòng)態(tài)的持續(xù)跟蹤，描繪中國財(cái)富人群結(jié)構(gòu)變遷并洞察其內(nèi)含訴求，以專業(yè)審慎本次報(bào)告中，對(duì)中國財(cái)富家庭的層級(jí)規(guī)模和變遷程度進(jìn)行了定量描繪，并進(jìn)一步穿透到地域、職業(yè)細(xì)觀其構(gòu)成。關(guān)注到高凈值群體近年來增速放緩，即將面臨代際傳承高峰的現(xiàn)狀。通過長期走訪和調(diào)研，具象化高凈值人群的幸福感和心指數(shù)走出了放量上漲的行情，反映了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性和活力。金融市場的變化也為投資者帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，平安證券作為平安金融服務(wù)生態(tài)圈的重要成員，始終堅(jiān)持金融為民、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心，以專業(yè)服務(wù)廣大客戶，邁入2025年，國內(nèi)宏觀環(huán)境位于新的起點(diǎn)，社會(huì)財(cái)富向資本市場的再配置有望漸入佳境，我們期待與您一起“財(cái)”b2平安證券2.2.1概況：高凈值人群的價(jià)格受容度維持高位2.2.2實(shí)體消費(fèi)：高端品質(zhì)引導(dǎo)社交增值2.2.3體驗(yàn)消費(fèi)：國風(fēng)國潮喚醒文化自信2.2.4投資消費(fèi)：時(shí)間杠桿催生復(fù)利效應(yīng)2.3.1高凈值人群的收支：進(jìn)三出二，平穩(wěn)行舟2.3.2高凈值人群的投資心態(tài)：穩(wěn)健為上，保證財(cái)富安全2.3.3高凈值人群的投資趨勢：擁抱權(quán)益及現(xiàn)金類產(chǎn)品，地產(chǎn)投資回歸理性3.3.1金融工具在人生事件中的應(yīng)用：流動(dòng)性至上，多元化配置3.3.2投資類別發(fā)展態(tài)勢：權(quán)益類產(chǎn)品受青睞度提高3.4.1家族傳承：企業(yè)傳承道阻且長，高凈值人群首重精神傳承3.4.2慈善與公益：由富及貴，兼顧慈善私產(chǎn)平衡3.4.3全球資產(chǎn)配置：國際視野提升，境外投資主選股票外匯3.4.4稅務(wù)與法律合規(guī)：政策聚焦下的財(cái)富安全與多元風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)●3.5.1基金投資者望京博格3.5.2股類投資高手南昌深挖哥3.5.3價(jià)值投資者張振東3.5.4稻香園追夢人李國祥44.4.2.1投資品類的整體結(jié)構(gòu)變化：權(quán)益市場升溫、配置多元化、基金被動(dòng)化4.2.2新老投資者對(duì)比：新股民青睞ETF，老股民偏愛股票交易4.2.3高低資產(chǎn)投資者對(duì)比：超高凈值投資者擁有更優(yōu)的資金使用效率4.2.4不同投資類型者對(duì)比：偏股型收益率高，偏理財(cái)型收益為正的概率大4.3.1新進(jìn)投資者對(duì)投資者結(jié)構(gòu)的影響：低線市場、換手頻繁的Z世代跑步進(jìn)場4.3.2投資需求新變化：智能投顧需求增加、被動(dòng)投資崛起4.3.3市場觀點(diǎn)：政策導(dǎo)向、謹(jǐn)慎樂觀、科創(chuàng)驅(qū)動(dòng)5.1.1緊跟政策導(dǎo)向，優(yōu)化資產(chǎn)配置5.1.2巧用投資工具，追求高效回報(bào)5.1.3多元配置資產(chǎn)，筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線5.1.4借助智能科技，擁抱定制策略5.2.1構(gòu)建以專業(yè)化為核心的一站式產(chǎn)品與服務(wù)體系5.2.2建立以客戶為中心的全生命周期經(jīng)營閉環(huán)平安證券平安證券平安證券平安證券 b4中國高凈值家庭的數(shù)量下降。胡潤研究院的研究結(jié)果顯萬人民幣可投資資產(chǎn)的“富裕家庭”數(shù)量為185萬戶；擁有千萬人民幣家庭資產(chǎn)的“高凈值家庭”數(shù)量為208萬戶，的“高凈值家庭”數(shù)量為110萬戶；擁有億元資產(chǎn)的“超3.8%，其中擁有億元可投資資產(chǎn)的“超高凈值家庭”數(shù)量為8.0萬戶；擁有3000萬美元資產(chǎn)的“國際超高凈值家庭”有3000萬美元可投資資產(chǎn)的“國際超高凈值家庭”數(shù)量為中國高凈值家庭的財(cái)富總額縮水。2022年以來，疫情沖擊疊加國際地緣政治格局演變，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性上升，全球范圍內(nèi)主要國家的私人財(cái)富都受到不同程度的沖擊。中國15年來第二次出現(xiàn)高凈值家庭數(shù)量下降（第一次中國財(cái)富家庭數(shù)量財(cái)富家庭數(shù)量相比202355,18055,180國際超高凈值-4.5%-4.5%國際超高凈值-4.5%-3.3%-3.3%超高凈值-3.8%超高凈值-1.5%-1.5%高凈值-1.3%高凈值-0.6%-0.6%-0.8%富裕富裕b6平安證券1.1.1600萬人民幣資產(chǎn)“富裕家庭”北京依然是擁有最多600萬資產(chǎn)“富裕家庭”1.9%，其中擁有600萬可投資資產(chǎn)的“富裕家庭”No.1No.1家庭”比上年減少1.6萬戶，達(dá)到70.5萬戶，跌幅2.3%，其中擁有600萬可投資資產(chǎn)的“富裕幅2.1%，其中擁有600萬可投資資產(chǎn)的“富裕幅2.3%，其中擁有600萬可投資資產(chǎn)的“富裕幅2.1%，其中擁有600萬可投資資產(chǎn)的“富裕幅0.3%，其中擁有600萬可投資資產(chǎn)的“富裕家裕家庭”比上年減少1.4萬戶至52.5萬戶，跌幅2.6%，其中擁有600萬可投資資產(chǎn)的“富裕家庭”No.3南海諸島區(qū)域11省、自治區(qū)、直轄市和特別行政區(qū)223344556677882.5%99●北京依然是擁有最多600萬比上年減少1.4萬戶至73萬戶，b8平安證券1.1.2千萬人民幣資產(chǎn)“高凈值家庭”廣東地區(qū)今年成為最多千萬資產(chǎn)“高凈值No.2值家庭”數(shù)量有16.9萬戶；北京第二，比上No.2其中擁有千萬可投資資產(chǎn)的“高凈值家庭”數(shù)2.3%，其中擁有千萬可投資資產(chǎn)的“高凈值家戶，減少0.6%，其中擁有千萬可投資資產(chǎn)的“高凈值家庭”數(shù)量有10.7萬戶其中擁有千萬可投資資產(chǎn)的“高凈值家庭”數(shù)2.3%，其中擁有千萬可投資資產(chǎn)的“高凈值家戶，減少0.6%，其中擁有千萬可投資資產(chǎn)的“高凈值家庭”數(shù)量有10.7萬戶；香港第五，達(dá)到21萬戶，減少2.6%，其中擁有千萬可投No.3南海諸島區(qū)域11省、自治區(qū)、直轄市和特別行政區(qū)千萬人民幣資產(chǎn)“高凈值家庭”數(shù)量223344556677882.1%99四川43,500●◆千萬人民幣資產(chǎn)“高凈值家庭”的職業(yè)構(gòu)成%%千萬人民幣凈資產(chǎn)“高凈值家庭”中，企業(yè)主占比52%，和上年持平。企業(yè)資產(chǎn)占其所有資產(chǎn)的61%，他們擁有180萬元的可%%金領(lǐng)主要包括大型企業(yè)集團(tuán)、跨國公司的高層人士，他們擁有公司股%%8%，較去年減少2個(gè)百分點(diǎn)。現(xiàn)職業(yè)股民平均擁有600萬元以上6不動(dòng)產(chǎn)投資者主要指投資房地產(chǎn)、擁有數(shù)套房產(chǎn)的財(cái)富人士。這部分人群占比6%，較去年減少2個(gè)百分點(diǎn)。投資性房產(chǎn)占據(jù)他們總?cè)f元，現(xiàn)金及有價(jià)證券占比低于 8,000戶至30萬戶，平安證券1.2中國財(cái)富家庭的發(fā)展趨勢：規(guī)模巨大但改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，國民收入水平不斷提高，為財(cái)富積累提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，房地產(chǎn)市場、股票市場等投資渠道的興起，也為高凈值人群的財(cái)富增長提供了更多機(jī)會(huì)。值得注意的是，近年來中國高凈值家庭的增長速度有所放緩。2023年，中國高凈值家庭數(shù)量同但中國仍然擁有龐大的高凈值人群，其財(cái)富規(guī)模和消費(fèi)能力不容忽視。中國未來10年將有21萬億元未來20年將有49萬億元財(cái)富傳給下一代，式也影響著中國消費(fèi)市場的走向，他們?cè)诟叨讼M(fèi)、教育、●█600萬人民幣資產(chǎn)“富裕家庭”數(shù)量及漲幅█千萬人民幣資產(chǎn)“高凈值家庭”數(shù)量及漲幅█億元人民幣資產(chǎn)“超高凈值家庭”數(shù)量及漲幅█3000萬美元資產(chǎn)“國際超高凈值家庭”數(shù)量及漲幅 " "133,000·-5.4-5.4""""-3-3.8-3.8█600萬人民幣可投資資產(chǎn)“富裕家庭”數(shù)量及漲幅█千萬人民幣可投資資產(chǎn)“高凈值家庭”數(shù)量及漲幅█億元人民幣可投資資產(chǎn)“超高凈值家庭”數(shù)量及漲幅█3000萬美元可投資資產(chǎn)“國際超高凈值家庭”數(shù)量及漲幅 ""54,200·-3.7-3.7平安證券平安證券平安證券 高凈值人群普遍具有較高的幸福感，2024年綜合幸福指數(shù)8.6分（10分制）。其中，家庭生活的幸福程度最高代的作用，高凈值人群普遍擁有積極的家庭環(huán)境、界限分明的家庭結(jié)構(gòu)和協(xié)調(diào)有序的家庭功能，這有助于提升家庭成員的幸福感。 家庭生活財(cái)富工作●財(cái)富水平對(duì)生活品質(zhì)的影響不言而喻，它會(huì)影響高凈值家庭的消費(fèi)能力、居住環(huán)境、健康保障、社會(huì)地位、時(shí)間自由，甚至直接影響家庭成員的壽命。西班牙國家流行病學(xué)中牙，富裕地區(qū)的居民比貧困地區(qū)的居民壽命長3-4年。挪威公共衛(wèi)生研究所在2019年發(fā)表的研究也證實(shí)了這一現(xiàn)象在53%34%27%25%22%平安證券全球人均壽命排名前10的國家均為發(fā)達(dá)國家，平均壽命約根據(jù)胡潤研究院的總結(jié)，高凈值人群的財(cái)富規(guī)劃呈現(xiàn)以①防御與進(jìn)攻兼顧，權(quán)益市場參與度攀升。高凈值人群的投資渠道由窄入寬、防御兼顧進(jìn)攻的特征凸顯。他們對(duì)于權(quán)益市場的參與度意愿增勢顯著，例如以股票型基金為代②全球化財(cái)富管理視野更趨完善。他們的海外資產(chǎn)配置標(biāo)的從原先傳統(tǒng)的不動(dòng)產(chǎn)逐步向多元化市場轉(zhuǎn)變，③首選專業(yè)性和品牌力，多元配置應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)輪動(dòng)。專業(yè)性和品牌力是高凈值人群在選擇金融機(jī)構(gòu)服務(wù)時(shí)的重要考量標(biāo)準(zhǔn)。金融工具的創(chuàng)新迭代促使他們的投資方式從單一形●2023年胡潤百富連續(xù)第17年發(fā)布中國高凈值人群消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（LCPI涵蓋了高凈值人群生活消費(fèi)的房產(chǎn)、大健康、教育、旅游、手表和珠寶、配飾和護(hù)膚品、汽車、游艇和飛機(jī)、煙酒茶、休閑生活10大類生活領(lǐng)域，138個(gè)與高品質(zhì)生活方式相關(guān)的商品價(jià)格，并對(duì)比它們?cè)诮衲昱c去年的市場價(jià)格。中國高凈值人群消費(fèi)價(jià)格指數(shù)是度量中國高凈值人群生活消費(fèi)品價(jià)格水平隨著時(shí)間變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，綜合反映超高凈值人群購買的生活消費(fèi)品價(jià)格水平的變動(dòng)情況。2023年中國高凈值人群消費(fèi)價(jià)格的總水平上漲5.4%，高于國家統(tǒng)計(jì)局公布的全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的水平。胡潤研究院去年調(diào)查的商品總數(shù)（各大品類的消費(fèi)品█全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)█中國高凈值人群消費(fèi)價(jià)格指數(shù)5%4%3%04.4%8.7%7.1%4.6%2.9%6.4%7.7%2.2%4.9%2.7%2.5%4.0%5.1%3.6%4.1%2.7%0.6%3.0%0.8%4.4%2.7%6.5% 4.4%8.7%7.1%4.6%2.9%6.4%7.7%2.2%4.9%2.7%2.5%4.0%5.1%3.6%4.1%2.7%0.6%3.0%0.8%4.4%2.7%6.5% 5.4%平安證券5%4%3% 14 14.8%9.4%8.1%6.5%6.4%3.7%2.3%1.6%1.0%房產(chǎn)高檔汽車休閑生活奢華旅游大健康名校教育手表和珠寶高檔煙酒茶配飾和護(hù)膚品游艇和飛機(jī)房產(chǎn)高檔汽車休閑生活奢華旅游大健康名校教育手表和珠寶高檔煙酒茶配飾和護(hù)膚品游艇和飛機(jī)數(shù)量之和）為138個(gè)。其中，近六成的商品價(jià)格相比去年與去年一樣。該調(diào)研比上一年度新增了27個(gè)商品，包括：1個(gè)養(yǎng)老社區(qū)、1種補(bǔ)劑代餐、1個(gè)健康監(jiān)測儀器、1張滑1套馬術(shù)初級(jí)課程、1種狗狗寄養(yǎng)服務(wù)等。今年刪除了13個(gè)商品，包括1款手包、1種葡萄酒等，主要原因是商品2023年各高端品類的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)具體表現(xiàn)如下：游膚品頻繁漲價(jià)逐漸成為常態(tài)化操作，平均漲幅為9.4%；高檔煙酒茶板塊平均上漲8.1%；手表和珠寶板塊的平均漲幅為6.5%；名校教育板塊的平均漲幅為6.4%；大健康板塊平均上漲3.7%；旅游經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，奢華旅游板塊的平均漲幅為2.3%；休閑生活板塊的平均漲幅1.6%；高檔汽車板塊的平均漲幅為1.0%；豪宅成交價(jià)明顯下滑，導(dǎo)致房產(chǎn)板塊總體來看，中國高凈值人群對(duì)高端產(chǎn)品依然保持著較高的消費(fèi)能力和熱情，這無疑會(huì)正向推動(dòng)消費(fèi)內(nèi)循環(huán)，為中國●當(dāng)產(chǎn)品的銷售價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出它自身的實(shí)際功能價(jià)值時(shí)，面子便與面值綁定在一起，形成了社交貨幣，這也是許多高《2024胡潤至尚優(yōu)品—中國高凈值人群品牌傾向報(bào)告》顯示，高品質(zhì)（72%）、品牌知名度（65%）、時(shí)髦的設(shè)計(jì)（56%）和貼心的服務(wù)（55%）是高凈值人群選購品牌的主要原則。高凈值人群對(duì)于男士禮物的熱情度整體提升了31%。在贈(zèng)送男士禮物的選擇上，手表穩(wěn)居首位，占比達(dá)到14.1%。緊接著，高端白酒位列第二。電子產(chǎn)品則以10.9%的比例保持在第三位。此外，高端茶葉以9.7%的占比躋身對(duì)于女士禮物，熱情整體上漲了24%。珠寶成為最受青睞的女士禮物第一名。化妝品緊隨其后，排在第二位。服二手奢侈品市場熱度持續(xù)攀升，其傾向人群已提升至六成以上（64%）。二手腕表與珠寶的熱度尤為顯著，達(dá)到了33.2%，成為最受歡迎的二手奢侈品品類。緊隨其后手袋與配飾，占比24.4%，位居第二。服飾鞋靴則以9.9%56%55%26%25%20%9.7%9.1%8.9%7.9%7.6%7.3%6.5%6.2% 7.5%6.4%3.9% 7.5%6.4%3.9% %%%%%我塑造。高凈值人群對(duì)中國特色消費(fèi)對(duì)象的青睞亦是年擁有假期27天，42%受訪高凈值人群一年擁有假旅游（14.3%）是高凈值人群娛樂方式的首選，樂的“松弛經(jīng)濟(jì)”熱度顯現(xiàn)。這其中，中國料理和中近八成高凈值人群（79%）未來一年計(jì)劃增加國內(nèi)游。海島繼續(xù)成為最受青睞的國內(nèi)外旅行目的地。最受青睞的國內(nèi)旅行目的地中，三亞蟬聯(lián)第一緊隨其后。國際旅行方面，馬爾代夫（43%）蟬聯(lián)最受青睞的國際旅行目的地，法國（41%）和新加坡4品酒9.1%5露營7.7%8家庭活動(dòng)7.1%9房車旅游6.2%43%43%40%40%35%35%30%30%29%29%26%26%26%26%25%25%24%24%43%43%41%41%36%36%35%35%33%33%31%31%30%30%29%29%27%27%25%25%●美食方面，本土菜更受高凈值人群的青睞。川菜（58.0%）依舊是最受青睞的菜系，湘菜的受歡迎程度位列第二（42.4%其次是粵菜（42.2%）。日本菜和法國菜分別以41%和37%的受歡迎程度，成為最受中國有源遠(yuǎn)流長的飲茶文化。2023年全球茶葉產(chǎn)量國家排名中，中國以3,250,000噸位列全球第一，占比接近全球的50%。中國高凈值飲茶人群對(duì)于綠茶、紅茶、烏龍茶、普洱茶等主流茶系的青睞度比較均衡。今年綠茶的受歡迎程度稍高于紅茶，以14.6%的占比位列第一，紅茶（14.5%）和烏龍茶（12.8%）分別位于第二和第三，熟普洱茶和巖茶中國酒在社交、祭祀、文學(xué)創(chuàng)作等諸多方面都有著重要作用。古代文人墨客常以酒為靈感源泉，創(chuàng)作出無數(shù)經(jīng)典詩篇。酒不僅是一種飲品，更承載了中華民族的文化和傳統(tǒng)。中國高凈值人群偏好白酒的占比最高，達(dá)到28.6%，遠(yuǎn)超其他酒類；其中，偏好醬香型白酒的有11.8%、濃香型近來，新中式服飾頻頻出現(xiàn)在國際舞臺(tái)，采用天然高滿足他們對(duì)新中式服飾的追求，簡約中彰顯中華文化靈魂，中醫(yī)藥也在高凈值人群的健康生活中發(fā)揮重要作用。根據(jù)《胡潤中國高凈值人群養(yǎng)生白皮書》，高凈值人群在選擇中醫(yī)保健品時(shí)，滲透率最高的是人參（56%其次58.0%58.0%42.4%42.4%42.2%42.2%41.0%41.0%37.0%37.0%33.2%33.2%27.2%27.2%24.4%24.4%23.2%23.2%22.4%22.4%7.9%5.4%5.3%3.0%2.4%28.6%28.6%18.4%18.4%15.6%15.6%9.1%9.1%8.9%8.9%8.1%8.1%7.0%7.0%3.9%3.9%作為社會(huì)階層較高的族群，高凈值人群的消費(fèi)對(duì)象經(jīng)常帶有長期投資的屬性。在投資消費(fèi)中，關(guān)注價(jià)值的沉淀，進(jìn)而獲得比普通人更多的物質(zhì)財(cái)富、健康財(cái)富、91%的高凈值人群有收藏習(xí)慣。珠寶翡翠（51%）是最受青睞的收藏品類。中國書畫（50%）收藏?zé)岫任患掖奕缱脸山活~2.4億元，位列第二，連續(xù)十年位居胡高凈值人群的運(yùn)動(dòng)方式中，跑步依舊是最受青睞的方式（11.6%）。其次是水上運(yùn)動(dòng)（10.1%高爾夫從運(yùn)動(dòng)場所看，健身房成為最受青睞的運(yùn)動(dòng)場所，戶外的青睞程度以19.5%位于第二，其次是俱樂部青睞在俱樂部健身。12345671234567898911.6%11.6%10.1%9.7%9.6%9.2%9.2%8.8%8.8%8.2%8.2%7.7%7.7%7.6%7.6%7.5%7.5%23.6%9.9%家中健身工作室俱樂部戶外健身房家中健身工作室俱樂部戶外健身房●中國學(xué)生在海外留學(xué)人數(shù)接近百萬，其中30多萬在美國，20多萬在英國，15萬在澳大利亞，10萬多在加拿大，英國46%德國23%英國46%德國23%加拿大28%美國美國47%法國法國19%瑞士瑞士20%香港13%新加坡24%新加坡24%澳洲澳洲22%新西新西蘭9%高凈值人群的收入主要來源于經(jīng)營收入（44%）、投資收益（22%）和勞動(dòng)收入（21%）?？傮w而言，勞動(dòng)性收入出、高回報(bào)的收入狀態(tài)。穩(wěn)定的勞動(dòng)性收入，會(huì)帶來預(yù)期收.44%22%21%6%-3%·3%·2%·● ●高凈值人群支出的最主要去向有家庭日常消費(fèi)實(shí)物投資（35%）、企業(yè)股權(quán)投資（30%）和奢侈消費(fèi)等常規(guī)支出，反映出高凈值人群的品質(zhì)生活特征。分人群看，受人生階段決定，相較于年長群體，25-45歲的年輕群體在子女教育方面支出較多。相比家庭凈資產(chǎn)3000萬元以下的人群，凈資產(chǎn)超3000萬元的家庭在企業(yè)股權(quán)投資和奢侈消費(fèi)方面的特征更加顯著，體現(xiàn)出他們更雄厚的投資本金和更高的生活品質(zhì)。另外，企業(yè)主的支出，具備更強(qiáng)的“人的屬性”，他們?cè)谧优逃c婚姻、人情往來方面特征較明顯，可能是因?yàn)樵谧优影?、人脈社交方面的他們?cè)诮鹑谕顿Y、實(shí)物投資、企業(yè)股權(quán)投資、購買保險(xiǎn)、還.●● 51%--41%--35%--30%--------25%--22%--20%9%2.3.2高凈值人群的投資心態(tài)：穩(wěn)健為上，保證財(cái)富2024年，高凈值人群的經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)連續(xù)兩年下降，這一現(xiàn)狀，一方面受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。全球經(jīng)濟(jì)正置身于諸多不確定性之中，諸如貿(mào)易爭端頻發(fā)、地緣政治局勢緊張等，這些因素均對(duì)高凈值人群的投資信心及經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期構(gòu)成了影響。中國經(jīng)濟(jì)已從高速增長階段逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，這同樣使得高凈值人群對(duì)另一方面，則是高凈值人群的財(cái)富縮水與財(cái)富來源變資產(chǎn)達(dá)到1000萬以上的比例下降了6.4個(gè)百分點(diǎn)。這一變?nèi)巳寒?dāng)前最主要的需求是保證財(cái)富安全。相應(yīng)地，“創(chuàng)造更多財(cái)富”的提及率較2021年有所降低。此外，高凈值人群整體財(cái)富目標(biāo)更加多元化，個(gè)人事業(yè)/企業(yè)發(fā)展提及率均有●●2024年●2023年 17% 14% 11% 11% 8% 3%數(shù)據(jù)來源：胡潤研究院●高凈值人群當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)健。近九成保持適中或較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好（即選擇“中等收益水平”或“高于儲(chǔ)蓄收益即可”與2021年風(fēng)險(xiǎn)偏好基本一致。展望未來兩年，更多高凈值人群秉持著穩(wěn)中求進(jìn)的態(tài)度，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望逐漸修復(fù)。值得注意的是，表示未來兩年中愿意嘗試高收益、高風(fēng)險(xiǎn)投資的人群比例上漲10個(gè)百分點(diǎn)至22%，漲幅為歷次調(diào)年份高于儲(chǔ)蓄收益即可從未來三年（2024-2026）將增加的投資看，第一不動(dòng)產(chǎn)投資（住宅、商鋪）的熱度持續(xù)減少。2024年以來，房地產(chǎn)整體下行壓力較大，一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降，高凈值人群未來三6%6%平安證券●對(duì)于高凈值家庭來說，財(cái)富管理是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，是家庭生存和發(fā)展的基石。家庭資產(chǎn)水平高并不等于財(cái)富管理水平高。財(cái)富管理是一個(gè)綜合性的概念，不僅僅涉及財(cái)富的數(shù)量，更包括對(duì)財(cái)富的合理規(guī)劃、有效配置、風(fēng)險(xiǎn)把控以及實(shí)例如，有一些高收入家庭，通過多年的辛勤打拼積累了豐厚的房產(chǎn)、存款等資產(chǎn)。然而，他們可能將大部分資金集中于房產(chǎn)投資，而忽視了資產(chǎn)的分散配置。一旦房地產(chǎn)市場出現(xiàn)波動(dòng)，如政策調(diào)控導(dǎo)致房價(jià)下跌，這些家庭的資產(chǎn)價(jià)值又如，部分富裕家庭在企業(yè)經(jīng)營或投資中獲得了高額回報(bào)，擁有大量現(xiàn)金資產(chǎn)。但他們可能缺乏專業(yè)的金融知識(shí)，在面對(duì)各種理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，無法準(zhǔn)確判斷風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，容易受到高收益誘惑，盲目投資一些不熟悉的領(lǐng)域或高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，一旦投資失敗，可能導(dǎo)致巨額虧損，使家庭財(cái)富遭受再如，一些高凈值家庭雖然資產(chǎn)雄厚，但在稅務(wù)規(guī)劃方面存在嚴(yán)重不足。同時(shí)，在家族財(cái)富傳承方面，缺乏長遠(yuǎn)規(guī)劃，沒有制定合理的遺囑或設(shè)立家族信托等工具，容易引發(fā)因此，穩(wěn)定、長期、多元的財(cái)富管理手段是家庭幸福生活的非充分但必要條件，它能夠讓家庭的財(cái)富細(xì)水長流，有3.2財(cái)富管理的對(duì)象：消費(fèi)、醫(yī)療、教育最高凈值家庭認(rèn)為最有必要提前進(jìn)行財(cái)富規(guī)劃的項(xiàng)目是家家庭凈資產(chǎn)3000萬以下的家庭，更接近大眾人群的思維習(xí)慣，在家庭日常消費(fèi)（平均7.42分，10分制）和子女教育（平均6.82分，10分制）等常規(guī)事項(xiàng)方面，認(rèn)為有更強(qiáng)的必要規(guī)劃財(cái)富。家庭凈資產(chǎn)3000萬以上者則擁有更明顯的富裕階層特征。對(duì)大眾人群來說，高品質(zhì)生活（如購買珠寶、包、高定服裝等）和奢侈消費(fèi)（如購買私人飛機(jī)、賽馬等）一般屬于柔性支出，并不需要刻意提前規(guī)劃，而孫輩培養(yǎng)是子女的主要責(zé)任，自己無需過度介入。但是，家庭●●映出他們足夠高端的消費(fèi)需求和足夠長遠(yuǎn)的傳關(guān)于各類人生事件的提前準(zhǔn)備金額（并非全部金額），對(duì)高凈值人群而言，單次事件的提前準(zhǔn)備金額多于持續(xù)性事件，子女購房（535位列前三。在持續(xù)性事件中，為自己養(yǎng)老準(zhǔn)535.03535.03財(cái)富管理，本質(zhì)上是一個(gè)閉環(huán)管理，是一個(gè)將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為資本或資產(chǎn)，通過資本的升值，最終返還為現(xiàn)金的過程。高凈值人群在財(cái)富管理手段上展現(xiàn)出多元化的趨勢，所使用的主要金融工具可大致分為權(quán)益類、保障類、現(xiàn)金類、固收3.3.1金融工具在人生事件中的應(yīng)用：流動(dòng)性至上，當(dāng)前，在應(yīng)對(duì)各類支出的金融工具中，現(xiàn)金類（比如活期存款、貨幣基金等）是高凈值人群最倚仗的工具。《中信理報(bào)告》調(diào)研了高凈值人群應(yīng)對(duì)12類人生事件的財(cái)富工具障類產(chǎn)品（如年金保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、保險(xiǎn)金信托等3.3類而收租資產(chǎn)（如房產(chǎn)、車位等）、可變賣的實(shí)物資產(chǎn)（如藝保障類產(chǎn)品更多用在慢病護(hù)理（53%）、個(gè)人養(yǎng)老對(duì)弱勢、無助的時(shí)候，保障類產(chǎn)品可以很好地對(duì)自己的家庭財(cái)富進(jìn)行有效補(bǔ)充。固收類產(chǎn)品主要用在奢侈消費(fèi)（57%）、孫輩培養(yǎng)人群總體而言，依然不愿冒太大的投資風(fēng)險(xiǎn)?！瘛?●●●73%57%21%36%53%21%●★權(quán)益類產(chǎn)品——權(quán)益類產(chǎn)品，如股票、股權(quán)和基金等，日的中共中央政治局會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席吳清強(qiáng)調(diào)了引導(dǎo)中長期資金進(jìn)入資本市場的重要性。他提到，需要消除社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市的障礙，以提振市場信心。為此，政益類公募基金的發(fā)展，以及完善各類中長期資金入市的政策位波動(dòng)，但負(fù)增長趨勢有所減緩，特別是金融板塊的積極貢獻(xiàn)，使得業(yè)績下降幅度有所收窄。部分行業(yè)和公司的突出日重大政策發(fā)布以來，A股市場迎來了顯著的資金流入，多個(gè)指數(shù)的單日及周漲幅、日成交額均創(chuàng)下了歷史新高。滬深300指數(shù)在9月末的單日最高漲幅達(dá)到8.5%，單周最高這一波行情不僅激發(fā)了新股民的開戶熱情，也讓含權(quán)理財(cái)產(chǎn)★保障類產(chǎn)品——保障類資產(chǎn)在高凈值人群的財(cái)富管理中同樣占據(jù)重要地位，他們通常會(huì)配置一定比例的保險(xiǎn)產(chǎn)品，如人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)等，以應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。這些保險(xiǎn)產(chǎn)品不僅能夠提供風(fēng)險(xiǎn)保障，還能夠在一定程度上于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，質(zhì)量發(fā)展作出了全面系統(tǒng)的部署和規(guī)劃，對(duì)于充分發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)減震器和社會(huì)穩(wěn)定器功能，大力提升保險(xiǎn)保障能力和服務(wù)水平，推進(jìn)金融強(qiáng)國建設(shè)，服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局都★固收類產(chǎn)品——固收類產(chǎn)品主要包括債券、定期存款等資產(chǎn)，其具備穩(wěn)定的收益和擁有較低風(fēng)險(xiǎn)的特質(zhì)始終在投調(diào)降存量房貸利率等一系列貨幣政策，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好得到提截至2024年上半年，債券市場新發(fā)行債券規(guī)模38.33萬億元，同比增長10.82%，債券供給總體改善。在流動(dòng)性合理充裕的推動(dòng)下，短期國債收益率將適當(dāng)下行，而長端利率將保持平穩(wěn)波動(dòng)，因此期限利差有望小幅收窄。同時(shí)，隨著中央多次強(qiáng)調(diào)“防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”和“加快地方融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型”，信用風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)收斂，信用利差也供穩(wěn)定的租金收入或增值收益，在高凈值人群的財(cái)富管理中住房數(shù)量越多，其家庭資產(chǎn)中住房資產(chǎn)的占比反而越低。擁有一套住房的家庭的總資產(chǎn)中住房資產(chǎn)的占比為64.3%，有兩套住房家庭的住房資產(chǎn)占比為62.7%，有三套及以家庭的住房資產(chǎn)占比為51.0%。這主要是因?yàn)槎喾慨a(chǎn)家庭在藝術(shù)品方面，2023年，全球藝術(shù)品市場銷售額同比下承家族傳承，是以維護(hù)家族財(cái)富的安全性和可持續(xù)性為目標(biāo)，對(duì)家族的物質(zhì)財(cái)富、精神財(cái)富、社會(huì)財(cái)富進(jìn)行傳授和繼承、弘揚(yáng)與發(fā)展的過程。中國民營企業(yè)歷經(jīng)40余年發(fā)展，據(jù)《2024胡潤百富榜》數(shù)據(jù)顯示，近80%上榜企業(yè)家年齡超過50歲，傳承問題近在眼前。中國百強(qiáng)家族企業(yè)中，來自內(nèi)部的接班人的選任比例僅為30%左右，不足美國百強(qiáng)家族企業(yè)的一半。究其根本，是中國家族企業(yè)創(chuàng)始人對(duì)下一代信任不足，認(rèn)為他們尚不具備接任家族企業(yè)經(jīng)營和資產(chǎn)管理的能力。因此，他們不敢也不愿將傳承大任“交棒”給家族后代。此外，不少后代成員也確實(shí)存在意愿不足或是能力欠佳等客觀問題，無法順利接任家族企業(yè)決策層職位。中國的高凈值人群認(rèn)為精神財(cái)富的重要性居首（平7.01分，10分制）。其中，職業(yè)投資者對(duì)物質(zhì)財(cái)富的關(guān)注度（平均性、家族成員間的理念沖突、后代教育與文化企業(yè)持續(xù)發(fā)展的困境等。這些挑戰(zhàn)要求家族成員具備前瞻性思維，制定科學(xué)的傳承計(jì)劃，平衡家族內(nèi)部關(guān)系，同時(shí)確保家族財(cái)富和文化的●家族成員模式●非家族成員模式約70%約70%約70%約70%數(shù)據(jù)來源：麥肯錫《中國家族企業(yè)如何打破代際●●企業(yè)主金領(lǐng)企業(yè)主金領(lǐng)●3.4.2慈善與公益：由富及貴，兼顧慈善私產(chǎn)2016年頒布的《中華人民共和國慈善法》在鼓勵(lì)企業(yè)家及企業(yè)在慈善方面的投入方面采取了多項(xiàng)措施，通過稅收優(yōu)惠、金融政策支持、提供便利條件以及慈善項(xiàng)目冠名等措施，有效鼓勵(lì)了企業(yè)家及企業(yè)在慈善方面的投入?！吨腥A人民共和國慈善法》同時(shí)通過拓展慈善事業(yè)發(fā)展空間（形式方面如貨幣、實(shí)物、房屋、有價(jià)證券、股權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等有形或者無形財(cái)產(chǎn)）、便利社會(huì)力量參與慈善、規(guī)范慈善活動(dòng)、提高慈善行業(yè)透明度、完善促進(jìn)措施以及加強(qiáng)監(jiān)督管理等方面，對(duì)整體慈善事業(yè)產(chǎn)生了個(gè)城市的23位中國最慷慨慈善家過去一年捐贈(zèng)額都超過1億元，共計(jì)捐贈(zèng)102億元。榜單上，向教育領(lǐng)域捐贈(zèng)的人數(shù)仍然最多，社會(huì)公益第二，醫(yī)療第三。上榜慈善家中，有72%是以個(gè)人或家族是高凈值人群最自豪的身份，其次是慈善家慈善機(jī)構(gòu)”，其次是“通過互聯(lián)網(wǎng)公益平臺(tái)捐贈(zèng)”和“慈善信托”。整體趨勢來看，高凈值人群對(duì)于未來的捐贈(zèng)目標(biāo)為40萬，其中，家庭總資產(chǎn)在1千萬至5千萬的人群未來一年的平均捐贈(zèng)目標(biāo)為萬，家庭總資產(chǎn)在5千萬至1億的人群未來一年的平均捐贈(zèng)目標(biāo)為50萬，超高凈值人群的平均捐贈(zèng)目標(biāo)為64萬。高凈值人群雖在慈善公益中漸趨活躍，但仍需考慮更多實(shí)際因素。如何選擇與自身價(jià)值觀相符并具有社會(huì)影響力的捐贈(zèng)項(xiàng)目，確保捐贈(zèng)效果的最大化和透明度，適應(yīng)《中華人民共和國慈善法》規(guī)定的捐贈(zèng)形式與政策，平衡慈善投入與個(gè)人財(cái)富管理，平衡捐贈(zèng)規(guī)模與家族財(cái)富規(guī)劃、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)系，以及如何激發(fā)家族成員的慈善參與熱情。同時(shí)，他們還需考慮如何通過多元化的慈善途徑，如慈善機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)公益平臺(tái)和慈善信托，來實(shí)現(xiàn)36.4%21.1%26.9%36.4%21.1%26.9%51.0%45.4%36.0%31.2%30.2%￥平安證券3.4.3全球資產(chǎn)配置：國際視野提升，境外投資主選近年來，中國民營企業(yè)的國際化進(jìn)程顯著加速。得益于國內(nèi)制造業(yè)的雄厚實(shí)力，眾多民營企業(yè)在醫(yī)療器械、生物制藥、日常消費(fèi)品、電子設(shè)備等多個(gè)領(lǐng)域嶄露頭角。這些企業(yè)不僅積極參與國際市場競爭，而且通過整合全球資源，推動(dòng)了自身的規(guī)?；蛯?shí)力化發(fā)展，有效促進(jìn)了企業(yè)的全球化戰(zhàn)略布局。同時(shí)，隨著企業(yè)家及其家族成員的國際視野不斷拓展，全球資產(chǎn)配置的需求日益增長。無論是為了家族成員的海外居住需求，還是為了子女的國際教育，或是為下一代的事業(yè)多樣性和生活方式提供支持，這些因素都在推動(dòng)著企業(yè)中國香港和新加坡的投資熱度持續(xù)升溫。中國香港（37%）和新加坡（36%）連續(xù)三年排名第一和第二，美國以29%的熱度排名第三。中東（迪拜、卡塔爾和阿布扎比等）以20%的熱度排名第四，歐盟國家（德國、法國、意中東迎來密集的中國投資熱潮，一些具有代表性的投資事件是：節(jié)能鐵漢在迪拜云溪河畔簽下價(jià)值55.83億元人民幣的大單，這是中國企業(yè)在中東投資熱潮中的一個(gè)重要開沙特ALGIHAZ簽約建設(shè)全球最大的儲(chǔ)能項(xiàng)目，不僅展示了中國新能源企業(yè)在中東的重要地位，也預(yù)示著新的市場機(jī)會(huì)和合作模式的開啟；晶科能源在沙特建立工同時(shí)，全球地緣政治不確定性加大，貨幣政策正在進(jìn)入轉(zhuǎn)換期等，也使得全球資產(chǎn)配置的難度提升。如何在不確定中尋找確定性，如何為日益走向共同富裕的中國家庭提供更為優(yōu)質(zhì)的全球資產(chǎn)配置服務(wù)，成為金融機(jī)構(gòu)的財(cái)富管理破局24.8%22.9%19.2%18.9%14.2%●通過對(duì)所有檢索案例及實(shí)體法條引用進(jìn)行分析，可以發(fā)未來房產(chǎn)稅或房產(chǎn)限購政策可能影響投資布局1數(shù)據(jù)來源：泰康人壽《中高凈值人群財(cái)富管理法律服務(wù)白皮書》數(shù)據(jù)來源平安證券基金投資者望京博格（訪問于2024年12月）胡潤百富：請(qǐng)簡單介紹您的職業(yè)背景和投資經(jīng)歷?；鹜顿Y者望京博格：我本科和碩士都是數(shù)學(xué)系的，畢業(yè)后在軟件公司工作半年后轉(zhuǎn)到證券公司，之后在基金公司工作了五年，在金融機(jī)構(gòu)的工作經(jīng)歷大約十年。離開后開始做自媒體，并且是一個(gè)投資者。在我的從業(yè)生涯中，我見證了中國ETF發(fā)展和創(chuàng)新的歷程，參與過很多指數(shù)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，可以說是ETF的設(shè)計(jì)者和投胡潤百富：您目前管理的資產(chǎn)規(guī)模大概有多少？其中基金投資者望京博格：我目前管理的資產(chǎn)規(guī)模約為1000萬。我的資產(chǎn)分為兩部分：一部分是保證公司運(yùn)營和我個(gè)人應(yīng)急性資產(chǎn)，主要投資于短期貨幣市場基金和短債基金；另一部分是長期配置的，主要投資于指數(shù)基金和ETF，行業(yè)偏好傾向于科技成長型行業(yè)，如芯片、軍工、醫(yī)藥、生物、新能源車等，同時(shí)也會(huì)配置港股的恒生科技和恒生醫(yī)藥類ETF，最近也開始投資一些紅利資產(chǎn)和寬基指數(shù)基金。胡潤百富：您為何偏好投資科技類、軍工類等行業(yè)？平時(shí)關(guān)注哪些信息以進(jìn)行投資和行業(yè)選擇？基金投資者望京博格：通常是基于一些調(diào)研、個(gè)人經(jīng)歷以及對(duì)世界的認(rèn)知來判斷看好哪些行業(yè)。我會(huì)關(guān)注國家宏觀政策，并有機(jī)會(huì)親自去上市公司調(diào)研，了解各個(gè)行業(yè)的運(yùn)作方式。此外，還會(huì)參加一些行業(yè)會(huì)議獲取全面的信息，然后基于這些信息作出行業(yè)選擇。胡潤百富：您為何選擇了ETF這種投資產(chǎn)品？您的整體投資策略是什么？基金投資者望京博格：選擇ETF是因?yàn)槠湫詢r(jià)比最高，即付出的費(fèi)率能夠獲得最大的回報(bào)實(shí)現(xiàn)率，相比其他類型的投資產(chǎn)品，ETF提供了最高的性價(jià)比。我的投資策略是根據(jù)市場溫度計(jì)決定整體估值高低來調(diào)整倉位，選擇投資賽道基于上市公司調(diào)研、行業(yè)交流以及基金投資者望京博格基金投資者望京博格●宏觀認(rèn)識(shí)。我的投資理念就是選擇在市場相對(duì)低位買入看好的行業(yè)，并基于市場整體估值情況制定倉位控制策略。我有一個(gè)類似“市場溫度計(jì)”的工具，根據(jù)行業(yè)和關(guān)鍵指數(shù)的估值高低來決定買賣時(shí)機(jī)。我的交易頻率相對(duì)較低，更注重長期投資回報(bào)。我（投資過程中）時(shí)刻都是理性的，因?yàn)槲覍?duì)投資有深入理解和認(rèn)知，能夠基于行業(yè)趨勢和產(chǎn)品特性作出決策，而不是被情緒所左右。胡潤百富：近期市場變化較大，您的資產(chǎn)配置有沒有發(fā)生過變化？基金投資者望京博格：近期市場高位時(shí)我減少了倉位，從滿倉減到了大約90%，主要是減少了在市場低位加的倉位。這些減掉的資金目前主要放在現(xiàn)金部分，以備不時(shí)之需。胡潤百富：您能否分享一下在整體投資中較為成功的案例和經(jīng)驗(yàn)？基金投資者望京博格：成功的案例是持續(xù)實(shí)盤投資近八九年，復(fù)合收益率約為15%。對(duì)于成功或失敗的看法，我認(rèn)為短期結(jié)果不具備代表性，因此不特別關(guān)注這些標(biāo)簽，而是堅(jiān)持認(rèn)為只要是對(duì)的事情就持續(xù)去做。胡潤百富：您在ETF領(lǐng)域經(jīng)歷這么多年以來，感受到哪些變化？如何看待ETF未來的趨勢及發(fā)基金投資者望京博格：ETF行業(yè)經(jīng)歷了巨大變化，從早期較少的ETF產(chǎn)品發(fā)展到現(xiàn)在的全面服務(wù)，且規(guī)模大幅增長，從2萬多億增長到24萬億。未來ETF會(huì)大幅發(fā)展，國家隊(duì)通過ETF入市對(duì)市場影響較大，同時(shí)保險(xiǎn)資金和其他國家資金也可能通過ETF進(jìn)入市場。對(duì)于散戶投資者而言，費(fèi)率降低會(huì)提高收益，而國家資本進(jìn)入市場將改變市場性質(zhì)，更有利于投資。技術(shù)創(chuàng)新或行業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新對(duì)于ETF而言影響有限，因?yàn)镋TF本質(zhì)上是指數(shù)化投資，費(fèi)率降低、規(guī)模擴(kuò)大是其主要特點(diǎn)，產(chǎn)品特性決定了其不受新技術(shù)直接沖擊。胡潤百富：對(duì)于初入ETF市場的投資者，您有基金投資者望京博格：ETF雖是被動(dòng)產(chǎn)品，但選擇哪個(gè)ETF、買賣時(shí)機(jī)都由投資者自己決定，這增加了投資難度。建議投資者要有自己的行業(yè)認(rèn)知和市場觀點(diǎn)，理性選擇投資產(chǎn)品。適合投資ETF市場的投資者應(yīng)當(dāng)具備一定的專業(yè)知識(shí)，了解行業(yè)、未來政策以及各類產(chǎn)品的特性。相較于普通投資者，專業(yè)投資者更容易把握投資機(jī)會(huì)。比如以前買基金的投資者，他們會(huì)發(fā)現(xiàn)投資難度增加了；但對(duì)于習(xí)慣買賣股票的投資者來說，購買ETF可能能夠幫助他們降低風(fēng)險(xiǎn)，提高投胡潤百富：您是否看好未來某些新的投資賽道？基金投資者望京博格：我個(gè)人非常看好未來的港股紅利資產(chǎn)，主要原因是隨著中國社會(huì)資產(chǎn)的稀缺，國債收益率下降，而紅利股股息率相對(duì)較高，使得追求較高收益的投資者更傾向于配置港股紅利資產(chǎn)。我最近一年開始關(guān)注并配置港股紅利資產(chǎn)。我會(huì)將20%的資金配置到港股紅利資產(chǎn)上。胡潤百富：您對(duì)投資者和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)有什么基金投資者望京博格：我建議投資者應(yīng)追求長期且穩(wěn)健的收益，選擇低成本、低傭金的投資渠道，并且可以多參與實(shí)地調(diào)研，了解上市公司和行業(yè)變化。同時(shí)，我認(rèn)為找到適合自己的投資產(chǎn)品很重要，例如不同類型的基金等。平安證券股類投資高手南昌深挖哥（訪問于2023年9月）胡潤百富x平安證券：請(qǐng)簡單介紹您的職業(yè)背景和投資經(jīng)歷。股類投資高手南昌深挖哥：在我完成學(xué)業(yè)并步入職場后，我最初投身于土木工程領(lǐng)域。然而，這一行業(yè)的工作強(qiáng)度極大，我也不喜歡那個(gè)工作，在一次偶然的機(jī)會(huì)中，我踏入了股市，開設(shè)了自己的交易賬戶。目前，我在一家事業(yè)單位工作，這讓我在工作之余，有充足的時(shí)間來研究股市動(dòng)態(tài)?，F(xiàn)在資金規(guī)模大概是2000萬。我剛進(jìn)入股市時(shí)，做的是價(jià)值投資。當(dāng)時(shí)給自己定的目標(biāo)是年化30%收益。但經(jīng)過長時(shí)間嘗試，我建議中小型投資者不要設(shè)置過高的投資目標(biāo)，否則壓力太大，盈利目標(biāo)很多時(shí)候會(huì)變成虧損結(jié)果。胡潤百富x平安證券：在投資交易上有什么技巧？股類投資高手南昌深挖哥：投資交易選擇實(shí)際上由投資理念和客觀條件決定。A股市場中我們中小型投資者眾多，但機(jī)構(gòu)和資金雄厚的大戶也不少，無論是對(duì)政策的分析還是對(duì)企業(yè)業(yè)績的預(yù)測，后者掌握的信息和研究深度都遠(yuǎn)超普通中小型客戶。在這種背景下，我們能做的就是跟隨，緊跟主力資金的步伐，最大化中小型投資者唯一的優(yōu)勢——資金小而靈活。胡潤百富x平安證券：離場的最佳時(shí)機(jī)是什么時(shí)候？股類投資高手南昌深挖哥：實(shí)際上，沒有絕對(duì)的最佳時(shí)機(jī)。盈利后可隨時(shí)退出，虧損時(shí)也應(yīng)果斷止損。相對(duì)好的時(shí)機(jī)能讓你少損失，買錯(cuò)能及時(shí)抽身。無人能精確賣在最高點(diǎn)、買在最低點(diǎn)。胡潤百富x平安證券：對(duì)于新手進(jìn)行交易，您有什么股類投資高手南昌深挖哥：“工欲善其事，必先利其器”，首先需要優(yōu)秀的炒股APP或工具。我從三個(gè)方向講提升超短能力：學(xué)習(xí)、信息獲取和堅(jiān)持復(fù)盤。學(xué)習(xí)方面，A股市場發(fā)展多年，有完善的交易體系和理念，如情緒周期、龍頭戰(zhàn)法等，這些都是公開透明股類投資高手南昌深挖哥股類投資高手南昌深挖哥●的。理解這些理念，即便只學(xué)到皮毛，也足以在市場生存。信息獲取方面，炒股需要專注，每天需獲取大量信息輔助決策。首先要關(guān)注公告，包括公司經(jīng)營、業(yè)績、高管動(dòng)態(tài)甚至負(fù)面消息。其次，也應(yīng)關(guān)注業(yè)績報(bào)告，如季報(bào)、中報(bào)、年報(bào)和研報(bào)。了解這些，對(duì)投資有幫助。堅(jiān)持復(fù)盤，需每天回顧市場動(dòng)態(tài)，理解核心股票為何能連續(xù)漲停，市場共識(shí)和資金博弈狀態(tài)，情緒周期節(jié)點(diǎn)，連板梯隊(duì)健康度等。通過每天的復(fù)盤，提升投資胡潤百富x平安證券：對(duì)今后的行情有何看法？股類投資高手南昌深挖哥：我最看好的還是人工智能行業(yè)，因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)的故事非常多。人工智能可以說是第四次工業(yè)革命，對(duì)未來生產(chǎn)力的提升是有質(zhì)和量的雙重正向作用的。當(dāng)前國內(nèi)人工智能大模型處于比較初級(jí)的階段，應(yīng)用端還沒有出現(xiàn)爆發(fā)的情況。但是據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，ChatGPT給美國的企業(yè)每年能節(jié)約大量成本。所以說人工智能的發(fā)展不可逆，一定是不斷向前的。像國內(nèi)的智能大模型，有算力和芯片的限制，處于一種待騰飛的狀態(tài)，只有一些輕應(yīng)用、小應(yīng)用，未來的想象空間是非常大的。先不管能否實(shí)現(xiàn)騰飛，什么時(shí)候?qū)崿F(xiàn)爆發(fā)，僅是這個(gè)故事，就能夠支撐行業(yè)的空間。另外，比較看好汽車行業(yè)，從宏觀層面考慮，新能源汽車具有降低石油依賴的重要戰(zhàn)略意義，而且我們國家具備非常完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢以及人力成本優(yōu)勢，在現(xiàn)在新能源車滲透率仍較低情況下，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)走出非常多有潛力的40平安證券價(jià)值投資者張振東（訪問于2024年12月）胡潤百富x平安證券：您為何如此看好ETF的投資？價(jià)值投資者張振東：不管從過去20年、15特，巴菲特過去20年跑輸了標(biāo)普500，我們的市場越來越有效，信息傳播速度越來越快，企圖用信息差來獲取超額收益越來越難。從過去三年看，對(duì)溫和，對(duì)投資者情緒的沖擊也相對(duì)較輕。在市場下跌以更容易戰(zhàn)勝恐懼，越跌越買，收集更多優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)。一旦市場掉頭向上，我們?cè)诘臀荒鎰菽玫降幕I碼將如金子般閃閃發(fā)光?？傮w來看，散戶投資者參與核心資產(chǎn)類ETF，回撤總體可控，對(duì)情緒的打擊相對(duì)小些，這讓散戶胡潤百富x平安證券：對(duì)于初入ETF市場的投資者，您價(jià)值投資者張振東：相較于上證50、滬深300，中證A500指數(shù)的配置更為合理，并不只是按市值標(biāo)準(zhǔn)將企業(yè)納入其中，它借鑒了國際上先進(jìn)的指數(shù)編制方法，A股市場的中堅(jiān)力量。從另外一個(gè)角度看，A500相當(dāng)于將成為全球資本配置中國的重要選擇和方式。對(duì)大資者而言，沒有太多精力做研究，想在市場活下去想獲得長期的收益，那么跟蹤核心資產(chǎn)指數(shù)，比如A500胡潤百富x平安證券：臨近2025年，您對(duì)后市是如何價(jià)值投資者張振東價(jià)值投資者張振東41●價(jià)值投資者張振東：政策轉(zhuǎn)向已是明牌，中國資本市場將迎來春天。A股市場的信心在不斷提升，經(jīng)2025年資金入市的積極性會(huì)明顯提高。管理層也多次表態(tài)，打通長期資金入市的堵點(diǎn)，所以長期資本、耐心資本的入市值得期待。A股走出長牛慢牛的時(shí)機(jī)已然成熟，眼下大概率已經(jīng)踏上了長牛的跑42平安證券稻香園追夢人李國祥（訪問于2024年12月）胡潤百富：請(qǐng)簡要介紹一下您的職業(yè)背景與投資經(jīng)歷。稻香園追夢人李國祥：我擁有一家實(shí)體公司，在上海從事大理石精裝行業(yè)至今已達(dá)二十余年。2019年公司將業(yè)健康行業(yè)，將業(yè)務(wù)拓展至崇明，建立了稻香園生態(tài)農(nóng)莊，提供集飲食娛樂為一體的服務(wù)，致力于種植有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品，后來，我對(duì)股票和金融理財(cái)產(chǎn)生了一定興趣，股票、基金、融資等方面均有涉足，在投資領(lǐng)域進(jìn)行多元胡潤百富：您目前管理的資產(chǎn)規(guī)模大概是多少？其中涵稻香園追夢人李國祥：公司的實(shí)體資產(chǎn)中，50%來自地），20%，投資規(guī)模通常在三五百萬。基金投資占比約5%，從行業(yè)角度來看，我較為看好AI和大健康領(lǐng)域。由于未來中國人口結(jié)構(gòu)與日本存在相似之處，尤其是在人口老齡化方面，而這部分人群掌握著財(cái)富且具備自由消費(fèi)能力。因此，我近期也投資了一個(gè)大健康項(xiàng)目。AI也是未來的發(fā)展趨勢，以我目前所在的建材裝修行業(yè)為例，在服務(wù)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，它能夠替代部分設(shè)計(jì)師，未來對(duì)設(shè)計(jì)師行業(yè)將產(chǎn)生較大的市場沖擊，機(jī)器人也會(huì)逐漸替代一胡潤百富：近期市場變化顯著，您的資產(chǎn)配置是否發(fā)生稻香園追夢人李國祥：去年年底，鑒于股票市場尚未完全復(fù)蘇，我從股票資產(chǎn)中抽出15%投入到大健康領(lǐng)域，一些?？傮w而言，當(dāng)我對(duì)市場不太樂觀時(shí)，會(huì)賣出部分稻香園追夢人李國祥稻香園追夢人李國祥43●資產(chǎn)轉(zhuǎn)投其他領(lǐng)域；同時(shí)，我也會(huì)參考整體趨勢、市場走勢圖形、經(jīng)濟(jì)形勢以及國家政策等因素，在適當(dāng)時(shí)候重新調(diào)整投資。當(dāng)前，從國家政策動(dòng)向以及股票圖形、K線圖等方面綜合判斷，我認(rèn)為市場處于低位。假設(shè)之前我在股票市場的投資比例為稻香園追夢人李國祥：我的投資風(fēng)格以中短線為主，一般持股時(shí)間不會(huì)超過一個(gè)月，交易相對(duì)頻繁。不過，根據(jù)我自身的投資能力，目前暫不考慮使用杠桿，傾向于穩(wěn)健投資。當(dāng)然，如果有合適的杠桿資金可供支配，我也會(huì)根據(jù)實(shí)際情況考慮使用。胡潤百富：對(duì)于日常消費(fèi)、子女教育、個(gè)人養(yǎng)老、稻香園追夢人李國祥：近期，由于消費(fèi)降級(jí)，我在日常消費(fèi)上更加謹(jǐn)慎，大額消費(fèi)減少，消費(fèi)比例從增加。同時(shí)，在醫(yī)療健康管理和保險(xiǎn)方面也提前進(jìn)子女方面，兒子已結(jié)婚并在上海擁有房產(chǎn)，也已為女兒購置好房產(chǎn)。對(duì)于我個(gè)人而言，打算在崇明購置養(yǎng)老房，計(jì)劃60歲退休后，將公司品牌交給子女管理，自己則在崇明享受田園農(nóng)莊的養(yǎng)老休稻香園追夢人李國祥：在選擇財(cái)富管理服務(wù)時(shí)，我看重定制化、多元化、安全性以及服務(wù)的周到性。平安證券在這些方面表現(xiàn)出色，其服務(wù)人員積極主動(dòng)，能夠提供市場分析和資產(chǎn)配置建議，及時(shí)分享市場動(dòng)態(tài)和配置機(jī)會(huì)。此外，平安證券的軟件使用平安證券中國金融市場迎來Z世代浪潮 ●4.1中國金融市場全新景象：蓬勃生機(jī)與廣新冠肺炎疫情后，中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出了顯著的快速恢復(fù)高于市場預(yù)期。這一持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢極大地提振了投資2024年，中國政府陸續(xù)推出了一系列旨在推動(dòng)穩(wěn)定增長的政策，進(jìn)一步加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科技創(chuàng)新以及綠色產(chǎn)業(yè)的支持力度。與此同時(shí)，資本市場也迎來了一系列重大改革，為投資者提供了更多樣化的投資選擇和更加優(yōu)化的在高凈值人群的示范效應(yīng)下，眾多投資者紛紛涌入中國資本市場。據(jù)上海證券交易所最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月底，A股投資者總戶數(shù)已達(dá)到3.65億戶，其中個(gè)人投資者賬戶數(shù)高達(dá)3.64億戶。這一數(shù)據(jù)不僅凸顯了中國股票市場投資者的龐大基數(shù)，更映射出中國金融市場的蓬勃生機(jī)4546平安證券4.2.1投資品類的整體結(jié)構(gòu)變化：權(quán)益市場升溫、配胡潤研究院與平安證券的抽樣統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)顯示，高凈值投資者2024年凈轉(zhuǎn)入證券戶的資金比2023年增長約30%，且保證金較前兩年也明顯增長，這一變化反映出高凈另外，高凈值投資者的投資配置更加多元化。高凈值投ETF因其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散、低管理費(fèi)用、高度透明性和交易便捷性等優(yōu)點(diǎn)，逐漸成為高凈值投資者的熱門選擇。ETF與此同時(shí)，在政策的有力支持下，兩融業(yè)務(wù)保持了相對(duì)穩(wěn)定的規(guī)模。在當(dāng)前市場環(huán)境下，高凈值投資者呈現(xiàn)出不同在特定市場條件下具有投資價(jià)值，因此選擇繼續(xù)維持或增加兩融負(fù)債。這兩種力量的相互平衡，使得兩融負(fù)債整體保持穩(wěn)定，這不僅為市場提供了必要的流動(dòng)性支持，還進(jìn)一步提4.2.2新老投資者對(duì)比：新股民青睞ETF，老股民偏★資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)抽樣數(shù)據(jù)顯示，2024年新老股民在投資類型上呈現(xiàn)出一些差異。具體來看，那些入市時(shí)間不超過3年的高凈值投資者在保證金上的配置比例已突破10%，并且呈現(xiàn)出環(huán)比60%至70%的強(qiáng)勁增長勢頭。這反映出新股民對(duì)權(quán)益類市場的積極預(yù)期以及日益增長的參與熱情。不過，鑒于投資經(jīng)驗(yàn)尚淺，部分新股民在入市前仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，他們正努力尋找合適的時(shí)機(jī)和投資機(jī)會(huì)。這種觀望行為既是對(duì)潛在市場風(fēng)險(xiǎn)的審慎評(píng)估，也是為了更好地熟悉和適應(yīng)新深股民。ETF憑借其策略透明、交易方便以及風(fēng)險(xiǎn)分散等優(yōu)勢，成為新股民的熱門選擇。對(duì)于這些投資新手來說，ETF不僅提供了一個(gè)便捷的投資途徑，還有助于他們更好地理解相比之下，資深股民對(duì)股票類資產(chǎn)的興趣更為濃厚，其配置比例一直保持在74%左右，高于新股民的70%。這些資深投資者憑借豐富的市場經(jīng)驗(yàn)和深入的行業(yè)洞察，能夠更精準(zhǔn)地捕捉市場趨勢和個(gè)股機(jī)會(huì)，因此更愿意直接參與股票47●新股民與資深股民在投資偏好上的差異，不僅反映了不同投資階段和經(jīng)驗(yàn)水平對(duì)投資決策的影響，也體現(xiàn)了市場的多元化和投資者需求的多樣性。新股民的活躍參與為市場帶市場提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。這種差異性和互補(bǔ)性，共同推動(dòng)了1年1年48★交易行為及表現(xiàn)胡潤研究院與平安證券的最新抽樣數(shù)據(jù)顯示，擁有20年以上投資經(jīng)驗(yàn)的資深投資者換手率較低，低換手率的占比這一現(xiàn)象表明，隨著投資經(jīng)驗(yàn)的增長，投資者趨向于形成更為成熟和穩(wěn)健的投資策略。他們更偏好中長線投資，而非頻繁交易以追求短期利益。這種轉(zhuǎn)變基于對(duì)市場波動(dòng)性的從盈利客戶的比例來看，資深投資者的整體盈利表現(xiàn)更為穩(wěn)定，這進(jìn)一步證實(shí)了中長線投資策略的有效性。這一結(jié)果不僅凸顯了投資經(jīng)驗(yàn)的價(jià)值，也間接支持了國家提倡的“慢牛”和“耐心資金”的投資理念，即中長線投資有助于實(shí)現(xiàn)收益的穩(wěn)定增長。年份買賣頻率低換手率中高換手率盈利客戶占比平均收益率1年1年 注：年換手率6倍以下為低換手率，其余為中高換手率49●無論是經(jīng)驗(yàn)豐富的老股民還是新入市的投資者，他們?cè)谛袠I(yè)選擇上，都青睞白酒、軟件開發(fā)、IT服務(wù)等領(lǐng)域。盡管存在共同的行業(yè)偏好，老股民和低股齡投資者在具體的投資配置上還是表現(xiàn)出了差異。老股民在股份制銀行和化學(xué)制藥穩(wěn)定性和醫(yī)療健康領(lǐng)域的重視。而低股齡投資者則對(duì)這兩個(gè)類別并無特別關(guān)注，這可能反映了新股民對(duì)于新興行業(yè)和高 2證券Ⅱ4.9% 4軟件開發(fā)3.5% 5IT服務(wù)Ⅱ3.4% 6通信設(shè)備2.8% 7計(jì)算機(jī)設(shè)備2.7% 8汽車零部件2.6%9光學(xué)光電子2.5% 1股份制銀行Ⅱ 2化學(xué)制藥5.3% 3光學(xué)光電子4.4% 4汽車零部件3.4% 5電池3.2% 6IT服務(wù)Ⅱ3.2% 7軟件開發(fā)2.9% 9證券Ⅱ2.8% 50平安證券4.2.3高低資產(chǎn)投資者對(duì)比：超高凈值投資者擁有更★資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)以資產(chǎn)規(guī)模3000萬為界限，高凈值投資者分為普通高資者普遍青睞的投資工具。同時(shí)，保證金規(guī)模的增長進(jìn)一步值得注意的是，超高凈值投資者（資產(chǎn)規(guī)模3000萬以上）不僅增加了兩融負(fù)債的比重，以放大投資收益，而國債逆回購這一現(xiàn)金管理工具的運(yùn)用也更加充分。國債逆回購作為一種短期、低風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，能夠幫助投資者保持資金流動(dòng)性。這種策略的運(yùn)用，不僅體現(xiàn)了超高凈值投資者在資金管理上的精細(xì)與高效，也進(jìn)一步證明了他們?cè)趶?fù)雜多變的市場環(huán)境中，能夠靈活調(diào)整投資策略，以最優(yōu)的方式配51●★交易行為及表現(xiàn)高凈值投資者的平均股票倉位有所降低，但他們的交易活躍度卻顯著提升。這一變化反映了當(dāng)前證券市場的活躍性高凈值投資者的整體收益率實(shí)現(xiàn)了顯著改善，超高凈值市場環(huán)境中卓越的財(cái)富管理與增值能力，也說明了他們精準(zhǔn)年份買賣頻率平均倉位低換手率中高換手率盈利客戶占比平均收益率注：年換手率6倍以下為低換手率，其余為中高換手率52平安證券高凈值投資者正積極增加對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力和優(yōu)質(zhì)龍頭公司的投資配置，這一趨勢與國家推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策方向高度一致，旨在分享國家經(jīng)濟(jì)成長的收益。隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化和升級(jí)，新質(zhì)生產(chǎn)力象征著未來產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)方向；而優(yōu)質(zhì)龍頭公司憑借其穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)和廣闊的市場在紅利資產(chǎn)方面，超高凈值投資者（資產(chǎn)規(guī)模超過們對(duì)穩(wěn)定股息收益的強(qiáng)烈需求。在當(dāng)前市場背景下，紅利資產(chǎn)憑借其穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較低的風(fēng)險(xiǎn)，成為超高凈值投資者相比之下，資產(chǎn)規(guī)模在3000萬元以下的高凈值投資者對(duì)紅利資產(chǎn)的配置有所減少。這可能是因?yàn)檫@部分投資者在投資風(fēng)險(xiǎn)偏好上更為靈活，更傾向于追求高收益、高年份紅利注：2024年底指2024年11月底數(shù)據(jù)53●成長性的投資機(jī)會(huì)。在投資行業(yè)的偏好選擇上，半導(dǎo)體板塊因其廣闊的發(fā)展前景和巨大的市場潛力，成為了高凈值投資者的首選。這一選擇體現(xiàn)了投資者對(duì)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的堅(jiān)定信心。白酒行業(yè)，作為中國傳統(tǒng)藍(lán)籌股的代表，也在這兩類對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模超過3000萬元的超高凈值投資者而言，他們?cè)诿禾啃袠I(yè)的配置比例仍然較高。盡管煤炭行業(yè)面臨環(huán)保壓力和轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，但其作為能源供應(yīng)的重要角色短期內(nèi)難以被替代，行業(yè)內(nèi)部的整合升級(jí)有望帶來效率提升和盈利改相較之下，資產(chǎn)規(guī)模在3000萬元以下的高凈值投資者更傾向于配置證券、軟件等金融科技相關(guān)行業(yè)。這反映了他們對(duì)資本市場改革深化和金融科技快速發(fā)展的敏銳洞察。112233445566778899