聚氨酯行業(yè)2024年度綜述

概要MDI行業(yè)2024年供需特種異氰酸酯國產(chǎn)化加速海外企業(yè)紛紛布局生物基MDI2024年聚氨酯行業(yè)全球變局投資建議風(fēng)險提示2請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明根據(jù)財富商業(yè)洞察，2023年全球聚氨酯市場規(guī)模為871.0億美元，預(yù)計將從2024年的914.9億美元增長到2032年的1350.8億美元，預(yù)測期內(nèi)復(fù)合年增長率為4.4%。3請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.

全球聚氨酯市場有望保持增長擴產(chǎn)企業(yè)擴產(chǎn)詳情產(chǎn)能擴張萬華化學(xué)2024年4月，萬華化學(xué)福建工業(yè)園MDI裝臵完成了產(chǎn)能從40萬噸/年至80萬噸/年的技改擴能。主裝臵技改投資約2.21億元。萬華化學(xué)2024年10月，根據(jù)環(huán)評公示，萬華化學(xué)（福建）異氰酸酯有限公司將在原80萬噸/MDI裝臵基礎(chǔ)上技改擴能至150萬噸/年MDI產(chǎn)能。錦湖三井2024年10月，韓國錦湖三井新增20萬噸/年MDI裝臵投產(chǎn)成功，投產(chǎn)后產(chǎn)能共計61萬噸/年。巴斯夫重慶長壽巴斯夫聚氨酯MDI優(yōu)化提升項目建設(shè)13.3萬噸/年MDI精餾裝臵，2024年12月項目進入試運行階段。4請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：2024年全球MDI產(chǎn)能增長資料來源：萬華化學(xué)公告，環(huán)評公示，百川盈孚，重慶發(fā)布，海通證券研究所2024年全球MDI產(chǎn)能再度增加73萬噸，中國產(chǎn)能持續(xù)擴張。1.

國內(nèi)MDI產(chǎn)能持續(xù)保持增長1.

2024年國內(nèi)MDI價格走勢分化圖：2024年純MDI價格走勢圖：2024年聚合MDI價格走勢隨著去年年底福建新裝臵釋放，上半年整體MDI供應(yīng)量呈增加趨勢。加上全球終端需求恢復(fù)能力不佳，供需失衡狀態(tài)下，純MDI價格呈現(xiàn)下滑趨勢；國外裝臵故障頻發(fā)，海外需求缺口較大，整體出口訂單表現(xiàn)亮眼。供方消息提振下，聚合MDI價格呈現(xiàn)整體上行趨勢。22000210002000019000180001700016000純MDI市場均價(元/噸)1900018000170001600015000140001300012000聚合MDI市場均價(元/噸)資料來源：百川盈孚，海通證券研究所5請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明2024年1至10月聚合MDI累計出口量為100.12萬噸，同比增長9.95%。這一增長主要來源于美國、荷蘭、土耳其、俄羅斯和韓國等市場需求的顯著上升，其中冰箱冷柜帶動了MDI的主要增長；純MDI出口略顯疲軟。1至10月出口總量為98751噸，同比減少6.16%。印度、越南和巴西仍是主要出口目的地，隨著國內(nèi)越來越的企業(yè)產(chǎn)業(yè)向海外轉(zhuǎn)移，建廠，海外鞋服箱包均有一定程度的增長。1.

2024年國內(nèi)MDI出口分化資料來源：百川盈孚，天天化工網(wǎng)，海通證券研究所100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%1614121086420出口量同比（右軸）30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%14000120001000080006000400020000圖：純MDI出口 圖：聚合MDI出口出口量（噸，左軸） 出口量同比（右軸） 出口量(萬噸，左軸)6請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：2024年中國聚合MDI年度數(shù)據(jù)變化7請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明資料來源：卓創(chuàng)資訊，海通證券研究所類別2024年同比E近五年復(fù)合增長率E價格市場價格6.32%--供應(yīng)聚合MDI設(shè)計產(chǎn)能22.88%6.

77%聚合MDI實際運行產(chǎn)能7.37%5.93%產(chǎn)能利用率(產(chǎn)量/實際運行產(chǎn)能)提升3個百分點--聚合MDI產(chǎn)量12.11%6.00%聚合MDI進口量-0.19%0.01%聚合MDI總供應(yīng)量11.54%5.40%需求聚合MDI下游消費量13.87%4.72%聚合MDI出口量11.55%13.12%聚合MDI總需求量12.77%8.20%1.

2024年國內(nèi)聚合MDI供需緊平衡支撐根據(jù)率捷咨詢，純MDI作為一種短保質(zhì)期的化工品，在中國僅有五家供應(yīng)商的情況下，一直以來受供應(yīng)端影響較大。但隨著產(chǎn)能的不斷擴張，供應(yīng)端裝臵檢修、降負等消息面對于市場價格的刺激效果也越來越弱。隨著庫存周期跨越，淡旺季差異縮小，需求曲線逐漸平滑，并且下游需求的增長也多依賴出口，如鞋材，紡織服裝等，市場價格的主導(dǎo)也逐漸由供應(yīng)端向需求端傾斜。8請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.

純MDI價格天平或向需求端傾斜9請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明2.

特種異氰酸酯國產(chǎn)化加速資料來源：百川盈孚，率捷咨詢，海通證券研究所根據(jù)美瑞新材2024年11月公告，河南子公司聚氨酯產(chǎn)業(yè)園一期項目HDI單體裝臵投產(chǎn)，已產(chǎn)出合格HDI單體產(chǎn)品，產(chǎn)品性能指標(biāo)達到預(yù)定目標(biāo)。根據(jù)新和成深交所互動易，公司HA項目生產(chǎn)線已打通并已有產(chǎn)品產(chǎn)出。目前HA項目IPDA產(chǎn)品年產(chǎn)能為20000噸，IPDI產(chǎn)品年產(chǎn)能為1000噸，多聚體為3000噸。新材料其他新項目尚在報批中。400003800036000340003200030000280002600024000220002000036%25%21%14%圖：2024年HDI價格走勢 圖：2023全球IPDI供應(yīng)格局HDI國產(chǎn)貨華東（元/噸）4%贏創(chuàng) 科思創(chuàng) 萬華 康睿 巴斯夫企業(yè)生物基產(chǎn)品科思創(chuàng)科思創(chuàng)與合作伙伴一起開發(fā)了一種開創(chuàng)性的苯胺生產(chǎn)工藝。與傳統(tǒng)技術(shù)相比，可顯著改善苯胺的二氧化碳排放量。定制的微生物有助于通過發(fā)酵將從植物中獲得的工業(yè)糖轉(zhuǎn)化為中間產(chǎn)品，隨后將其轉(zhuǎn)化為苯胺。后者由100%的植物碳組成。巴斯夫巴斯夫（韓國）推出生物質(zhì)平衡MDI，與基于傳統(tǒng)化石原料的產(chǎn)品相比，生物質(zhì)平衡MDI產(chǎn)品可大幅減少碳足跡。在生產(chǎn)鏈的初始階段，使用可再生原料生產(chǎn)生物質(zhì)平衡苯。然后，通過經(jīng)認證的質(zhì)量平衡法，生產(chǎn)生物質(zhì)平衡MDI。10請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：海外企業(yè)生物基MDI產(chǎn)品進展資料來源：科思創(chuàng)官網(wǎng)，巴斯夫官網(wǎng)，海通證券研究所由于MDI應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，加上生物基聚氨酯產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴大，生物基MDI作為生物基聚氨酯的關(guān)鍵原料，在雙碳背景下，綠色化、低碳化發(fā)展已成為必然趨勢，未來生物基MDI市場規(guī)模有望逐步擴大。3.

海外企業(yè)紛紛布局生物基MDI企業(yè)行業(yè)變局關(guān)停潮陶氏陶氏化學(xué)宣布將于2025年底前關(guān)閉其位于德克薩斯州弗里波特的環(huán)氧丙烷工廠，此舉旨在優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，確保長期價值創(chuàng)造。這一決策是全球化工行業(yè)在經(jīng)濟放緩、能源成本上升、環(huán)保法規(guī)趨嚴及亞洲市場競爭加劇等多重壓力下進行自我調(diào)整的縮影。陶氏陶氏在阿根廷圣洛倫索的聚醚多元醇工廠也面臨停產(chǎn)，年產(chǎn)能約5萬噸。全球多元醇供應(yīng)過剩導(dǎo)致的低開工率，疊加阿根廷經(jīng)濟惡化、通脹高企及國內(nèi)需求低迷，使得該工廠難以維持運營效益。Rio

Tercero面對全球供應(yīng)過剩和自身競爭力不足，阿根廷Rio

Tercero公司決定于2024年10月14日停產(chǎn)其2.8萬噸/年的TDI裝臵。收購整合朗盛2024年10月3日，德國特種化學(xué)品巨頭朗盛將其聚氨酯業(yè)務(wù)以約4.6億歐元的價格出售給日本宇部株式會社，標(biāo)志著朗盛加速退出聚合物業(yè)務(wù)，向特種化學(xué)品領(lǐng)域全面轉(zhuǎn)型?？扑紕?chuàng)ADNOC對科思創(chuàng)的收購要約成功。在2024年12月16日額外接受期結(jié)束后，ADNOC

InternationalGermany

Holding

AG宣布，其已通過對科思創(chuàng)股份公司全體股東的自愿公開收購要約，連同此前已收購股份，持有172591806股科思創(chuàng)股份，這相當(dāng)于科思創(chuàng)所有流通股份的91.3%。陶氏陶氏化學(xué)擬對歐洲聚氨酯業(yè)務(wù)作重大戰(zhàn)略調(diào)整。2024年10月24日，陶氏宣布對其在歐洲的聚氨酯業(yè)務(wù)進行全面的戰(zhàn)略評估。這一措施旨在提高公司在日益嚴峻的經(jīng)濟和監(jiān)管環(huán)境中的效率和競爭力。目標(biāo)在2025年中期完成，并預(yù)計第四季度營收將低于預(yù)期。11請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：2024年聚氨酯行業(yè)全球變局資料來源：天天化工網(wǎng)，聚氨酯工業(yè)協(xié)會，科思創(chuàng)官網(wǎng)，海通證券研究所4.