技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)習(xí)題答案傅家驥

第一章緒論

1.技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的對(duì)象是“技術(shù)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題”，即從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)研究技術(shù)問(wèn)題。狹義的技

術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究對(duì)象具體包括技術(shù)實(shí)踐中的投入產(chǎn)出關(guān)系，技術(shù)的選擇問(wèn)題及資源的有效

利用與節(jié)約問(wèn)題。

2.技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門與技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法為主體的應(yīng)用科學(xué)，因此，方法論是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)

的重要組成部分。其方法體系分為三個(gè)層次：第一層次是哲學(xué)意義上的方法論，如唯物

辯證法，是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本方法論：第二層次分為基本方法和專門方法；第三層次則

是一些更具體的方法?；痉椒ㄊ沁m用于解決技術(shù)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的普遍方法，包括調(diào)查方法、

預(yù)測(cè)方法、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)方法、不確定分析方法、方案制造方法、方案決策方法、系統(tǒng)

分析方法等。專門方法是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)某些特定領(lǐng)域或解決某個(gè)特定問(wèn)題的方法，夕「可行

性研究、資產(chǎn)評(píng)估、價(jià)值工程、投入產(chǎn)出法等。

3.技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的一般程序是指按照分析工作的時(shí)間先后依次安排的工作步驟，包括確定

分析目標(biāo)、調(diào)查收集資料、設(shè)計(jì)備選方案、擬定評(píng)價(jià)指標(biāo)、方案分析評(píng)價(jià)、確定最優(yōu)方

案、完善實(shí)施方案。

4.在現(xiàn)代社會(huì)生產(chǎn)中，技術(shù)與經(jīng)濟(jì)是同時(shí)存在的統(tǒng)一體，在任何生產(chǎn)過(guò)程的實(shí)現(xiàn)中都不能

彼此分離。經(jīng)濟(jì)是技術(shù)發(fā)展的決定因素，它為技術(shù)發(fā)展指明方向、創(chuàng)造條件、提出任務(wù);

技術(shù)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的手段，足提高社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)力、節(jié)約物質(zhì)奧源最有力的手段。技術(shù)足

手段，經(jīng)濟(jì)是實(shí)現(xiàn)技術(shù)的物質(zhì)基礎(chǔ)和目的，它們存在于一個(gè)相互制約、相互作用、相互

促進(jìn)的社會(huì)整體之中，

5.技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究技術(shù)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互推動(dòng)、最佳結(jié)合的規(guī)律及其實(shí)現(xiàn)方法的科

學(xué)，具有以下五個(gè)特點(diǎn)：

邊緣性應(yīng)用性預(yù)測(cè)性綜合性數(shù)量性

第二章現(xiàn)金流量構(gòu)成與資金等值計(jì)算

1.在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，把各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的以貨幣方式體現(xiàn)的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出

成為現(xiàn)金流量。

2.固定資產(chǎn)值使用期限較長(zhǎng)（一般在一年以上），單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，再生產(chǎn)過(guò)程

中為多個(gè)生產(chǎn)周期服務(wù)，在使用過(guò)程中保持原來(lái)物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。以折舊的方式把固定

資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品，折舊是成本的組成部分，折舊期滿時(shí)，固定資產(chǎn)投資得到回收“

流資金是項(xiàng)目投產(chǎn)前與先墊付，在投產(chǎn)后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中周轉(zhuǎn)使用的資金，它是流動(dòng)

資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。在整個(gè)項(xiàng)目壽命期內(nèi)，流動(dòng)資金始終被占用并且周而發(fā)始的流

動(dòng)，到壽命期結(jié)束時(shí)，全部的流東資金才能退出生產(chǎn)與流通，以貨幣的形式被回收。

3.構(gòu)建固定資產(chǎn)的實(shí)際支出（包括建設(shè)期借款利息，外幣借款匯兌差額及固定資產(chǎn)投資方

向調(diào)節(jié)稅）即為固定資產(chǎn)原值。固定資產(chǎn)使用一段時(shí)間后，其原值扣除累積的折舊費(fèi)總

額成為當(dāng)時(shí)的固定資產(chǎn)凈值。工業(yè)項(xiàng)目壽命期結(jié)束時(shí)固定資產(chǎn)的殘余價(jià)值為固定資產(chǎn)殘

值，是一項(xiàng)在期末可回收的現(xiàn)金流入。

4.經(jīng)營(yíng)成本是為經(jīng)濟(jì)分析方便從總成本費(fèi)用中分離出來(lái)的一部分費(fèi)用。

經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用-折舊與攤銷費(fèi)-借款利息支出

5.沉沒(méi)成本是過(guò)去已經(jīng)支出，現(xiàn)在無(wú)法得到補(bǔ)償?shù)某杀?。例如：已?jīng)使用多年的設(shè)備，其

沉沒(méi)成本是設(shè)備的帳面值與其現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)價(jià)值之差。

機(jī)會(huì)成本是指將一種具有多種用途的有限資源置于特定用途時(shí)所放棄的其他各種用途

的最大收益。

6.稅收是國(guó)家憑借政治權(quán)力參與國(guó)民收入分配的一種方式，具有強(qiáng)制性，無(wú)償性和古寺內(nèi)

個(gè)性的特點(diǎn)。收受不僅是國(guó)家取得財(cái)政收入的主要更道，也是國(guó)家對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行

宏觀調(diào)控的重要手段。增值稅征稅對(duì)象：商品生產(chǎn)，流通和勞動(dòng)服務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的增值額。

資源稅征稅對(duì)象：被開(kāi)發(fā)或者占用的資源。所得稅征稅對(duì)象：?jiǎn)挝?法人)或者個(gè)人(自

然人)在一定時(shí)期內(nèi)的純所得額。

7.資金等值是指在不同時(shí)點(diǎn)上絕對(duì)值不等，而從資金的時(shí)間價(jià)值觀點(diǎn)上認(rèn)為是價(jià)值相等的

資金。

影響資金等值的因素是：金額的大??；金額的發(fā)生時(shí)間；利率的大小，其中利率是一

個(gè)關(guān)鍵因素，一般等值計(jì)算中是一統(tǒng)一利率為依據(jù)的。

8.我們將計(jì)息周期實(shí)際發(fā)生的利率稱為計(jì)息周期實(shí)際利率，計(jì)息周期乘以每年計(jì)息周期時(shí)

就得到名義利率。

9.P=[F2(P/F,i,6)+F-A(P/A,i,6)](P/F,i,4)

A=[F2(P/F,i,6)+R-P(F/P,i,4)](A/P,i,6)

10.乙銀行的實(shí)際年利率為：i=(1+16%/12)-1=17.23%>17%

乙銀行的實(shí)際年利率大于甲銀行的年利率.，所以向甲銀行貸款較為經(jīng)濟(jì)。

11.P=600(P/A,10%,10)(1+10%)―3351.3元

現(xiàn)在必須向銀行存入3351.3元

12.F=500(F/A,8%,8)(1+8%)=5743.98元

第8年年末可以從銀行提取5743.98元

13.P=A(P/A,i,nU)(Hi)-1

(P/A,12%,n+1)=1200/250*(1+12%)=5.376

查系數(shù)表有：(P/A,12%,10)=5.651

n^lO所以企業(yè)在第十一年可以還清貸款。

14.A=[2000(1+12%)+1500](A/P,12%,5)=1037.5134萬(wàn)元

每年應(yīng)償還銀行1037.5134萬(wàn)元

15.P=20000(P/A,8%,8)+1500(P/G,8%,8)

=114940+26604.7=141544.7元

16.(1)第一年末償還20000元本金和利息80000*10%=8000元

共計(jì)28000元，還欠銀行貸款60000元。

第二年末償還20000元本金和利息60000*10%=6000元

共計(jì)26000元，還欠銀行貸款40000元。

笫三年末償還20000元本金和利息40000*10%=4000元

共計(jì)24000元，還欠銀行貸款20000元。

第四年末償還20000元本金和利息20000*10%=2000元

共計(jì)22000元，歡慶銀行貸款。

四年總計(jì)還款10000()元。

(2)由于每年年末只償還利息不償還本金，所以每年所欠銀行的利息相等

均為：80000*10$=8000元

四年利息總額為：8000*4=32000元

四年總計(jì)還款：11200元

(3)每年年末等額還款A(yù)=80000(A/P,10%,4)=25237.6元

四年總計(jì)還款：100950.4元

(4)第四年年末一次還本付息：F=80000(F/P,10%,4)=117120元

17.(1)P=2000(P/A,10%,2)(1+10%)"+3000(P/A,10%,n)(1+10%)4

15000=2000*1.736*0.826+3000*0.683(P/A,10%,n)

(P/A,10%,n)=(15000-2867.872)/2094=5.921

(P/A,10%,9)=5.759(P/A,10%,10)=6.144

N=10還清貸款年限為10+2=12年

P=2000(P/A,10%,2)(l+10%)-2+3000(P/A,10%,9)(1+10%)(1+10%)

所以共計(jì)還款2000x2+30()0*9+1253.9=32253.9萬(wàn)元

(2)P=2000(P/A,10%,2)(1+10%)-"+3000(P/A,10%,n)(1+10%)

15000=2000*1.736*0.683+3000*0.5645(P/A,10%,n)

(P/A,10%,n)=(15000-2371.376)/1693.5=7.4571

(P/A,10%,14)=7.367(P/A,10%,15)=7.606

N=15還清貸款年限為15+2=17年

年限變動(dòng)原因：因?yàn)橘Y金是具有時(shí)間價(jià)值的隨著時(shí)間的推移，資金的價(jià)值會(huì)增加，越往后貼

現(xiàn)到現(xiàn)在的現(xiàn)值越少。

(3)P=1000(P/A,10%,2)(l+10%)-2+2000(P/A,10%,n)(1-10%)H

15000=1000*1.736*0.826+2000*0.683(P/A,10%,n)

(P/A,10%,n)=(15000-14339.36)/1366=9.931

N=52.1n取53

還清貸款年限為53+2=55年

18.(1)43*(1-20%)=34.4萬(wàn)元為銀行貸款。

年利率為5.04%月利率為5.04%/12=0.42%

A=P(A/P,0.42%,240)=2285元

(2)等額本金：344000/240=1433.3元

第一個(gè)月利息為：344000*0.42%=1444.8元

第一個(gè)月共還款：1433.3+1448.8=2878.1元

由于每個(gè)月償還等額本金，所以每個(gè)月總欠款就減少1433.3元

欠款利息就減少1433.3*0.0042=6.02元

第二個(gè)月總共還款：2878.1-6.02=2872.08元

第239個(gè)月共還款:1433.3+6.02*2=1445.34元

第240個(gè)月共還款：1433.3+6.02=1439.32元

19.將復(fù)利期由季度換算為年，是復(fù)利期和支付間隔相同。

季度利率為：i=12%/4=3%(季)

實(shí)際年利率為：i=(F/P,3%,4)-l=l.1255-1=12.55%

(F/A,12.55%,10)=(F/A,12%,10)+(12.55-12)/(13-12)(F/A,13%,10)=18.02805

F=A(F/A,12.55%,10)=1000*18.02805=18028元

20.F尸P(l+3i)=1500(1+3*15%)=2175萬(wàn)元

5

r2=F.(1+12%)=2175*1.762=3832.35萬(wàn)元

21.貸款：1800(1-30%)=1260元

設(shè)每年年末付款A(yù)元

1260二A(P/A,1%,3D)

A=48.8元

22.半年計(jì)復(fù)利一次年實(shí)際利率I'=(1+12%/2)2-1=12.36%

四年實(shí)際利率i=(1-H2.36%)Ll=59.38%

P=12000*(P/A,i,5)=18242.67元

23.設(shè)年金為A,由題意可得：

A(F/A,8%,10)=2x(尸/A,8%,3)

A-3557.9元

實(shí)際年利率為(1+0.4%廠一1=23.07%

28.設(shè)每年生活費(fèi)為A

A(P/AJO%,4)=200(F/A1O%,12X1+10%)

A=1484.06元

29.設(shè)債券現(xiàn)在的價(jià)格為P

P=50(P/A,8%,4)+500(P/F,8%,4)

=(50x3.312+500x0.735)元=533元

如果投資者要求的收益率為8船則該債券現(xiàn)在的價(jià)格低于533元時(shí)，投資者才會(huì)購(gòu)買,

第三章經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法

1.靜態(tài)投資回收期Tp

Tp=TT+第(TT)年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/第T年的凈現(xiàn)金流量

=4-1+0.5=3.5年

凈現(xiàn)值:NPV(io=lO%)

NPV=-50-80(1+10%)*1+40(1+10%)-2+60(P/A,10%,4)(1+10%)'2

=67.6

凈年值:NAV=NPV(A/P,10%,6)=15.5

內(nèi)部收益率：設(shè)3=25$,irfO%,分別計(jì)算凈現(xiàn)值：

NPV,=2.3>0NPV2=10.97<0

//?/?=25%+(30%-25%)-----——r=25.87%

72.3+|-10.97|

凈現(xiàn)值指數(shù):

Kp=5()+80(1+10%)-,=122.7

“5NPV67.6八”

NPY1=-----=------=0.55

Kp122.7

動(dòng)態(tài)投資回收期：Tp*

年0123456

凈現(xiàn)金流量-50-804060606060

折現(xiàn)值-50-72.733.145.141.037.333.9

累計(jì)折現(xiàn)值-50-122.7-89.6-44.5-3.533.867.7

什累計(jì)折現(xiàn)值出現(xiàn)止值西數(shù)T+當(dāng)媒曹黑湍值

-3耳

=5-1+]-

37.3

=4.1年

2.

計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值:

NPV=-1000-2000(1+12%)-1-1500(1+12%尸+1450(P/A,12%,8X1+12%尸

=1761.1萬(wàn)元

NPV>0,認(rèn)為該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上勒J(rèn)行的

計(jì)算內(nèi)部收益率：設(shè)i=20%/=25%分別求NPV

NPY、=155.1萬(wàn)元

NPV2=-470.7萬(wàn)元

IRR=20%+(25%-20%)----——=21.2%

155.1+|-4r70.7|

//?/?>12%

該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是可行的

3.解:

(1閥?=6%,/2=5%

NPV、=-1754元

NPV2=1433.8元

IRR=5%+(6%-5%)—區(qū)———=5.4%

'71433.8+1754

(2)-8000+12600(P/AJ。％,〃)=0

(P/A,10%,〃)=6.349

?.?(P/A,1O%,11)=6.495

〃二11年

4.解：

設(shè)制造商統(tǒng)一支付的最高金額為P

(1+i)〃-in-\

P=1000*250(?/A,\5%,12)+G

5—18-1

=1355250+25000*—―-—

0.225*5.35

=140821沅

5.解：

該項(xiàng)目為壽命不等的互斥項(xiàng)目，用費(fèi)用年值比選：

3

ACA=900x10-3*1.40xl()x3.3x9.8+().75x().5x300x12+15.8(A/P,l()%,20)

=10.08+15.8x0.11746

=1L9359萬(wàn)元

-33

ACB=900xl0xl.40xl0X3.3X9.8H-0.7X0.5X3()()x12+7(A/RI0%,〃)

=10.8+7(A/P,10%,n)

要選擇8泵，就必須使Ag<AQ，將上式代入經(jīng)過(guò)計(jì)算得

71>10

8泵要至少使用1年才選擇它

6.解：

(P/4,15%,40)=；=6.642

由于土地價(jià)值不變，酗購(gòu)置土地費(fèi)脅0萬(wàn)元不考慮

NPV2=-200-15(P/A,15%,40)+40(P/A,15%,40)=—33.95<0

NPV3=-250-25(P/AJ5%,40)+60(P/A,15%,40)=-17.53<0

NPK=-310-30(P/A15%,40)+90(P/A,15%,40)=88.52〉。

NPV5=-385-42(P/AJ5%,40)+106(P/A,15%,40)=40.1>0

由于NPV2，NPV,均小于0,沒(méi)有通過(guò)絕對(duì)效果榴僉，不予考慮。

NPV4,NPV5均大于0,通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)

ANPV=NPV5-NPV4=-48.42<0

???增量投資不可以接受，投資小的方案經(jīng)濟(jì)效魁

???應(yīng)建4層樓。

8、解：

我們只能從A,B,C二個(gè)方案中選擇一個(gè)，而不能選擇方案組合。否則就會(huì)超預(yù)算。

分別計(jì)算每個(gè)方案的NPV

NPVA=-300+50(尸/4,10%,10)=7.2萬(wàn)元

NPYB=-400+70(P/AJ()%J0)=30.08萬(wàn)元

NPVC=-500+75伊/月,10%,10)=-39.2萬(wàn)元<0

方案C沒(méi)有通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)方案不可行。

???NPVB>NPVA>0

選擇B方案

9、解：

(1)資金無(wú)限制，計(jì)算每個(gè)方案的NPV

NPV。=0

NP%=—2000+500(0/AJ0%,7)=434萬(wàn)元

NPYB=-3000+900(P/4,10%,7)=1381.2萬(wàn)元

NPVC=-4000+1100(P/A10%,7)=1354.8萬(wàn)元

NPVD=-5000+1380(P/Al0%,7)=1717.84萬(wàn)元

???D方案的NPV最大

二.D方案最佳

(2)設(shè)折現(xiàn)率為i,B方案在經(jīng)濟(jì)上最佳需要滿足卜列不等式：

NPVH>0

NPVR>NPVA

'NPVB>NPYc

NPVB>NPVD

經(jīng)計(jì)算得:W<(P/4,⑺〈鄉(xiāng)

36

當(dāng)14.95%<i<23.06%時(shí)，B方案最佳。

(3)若i0=i(n,實(shí)施R方案企業(yè)在經(jīng)濟(jì)上的損失是

NPVD-NPVli=1717.84-1381.2=336.44萬(wàn)元

10、解：

采用互斥方案組合法，共有(26-1)個(gè)組合方案，保留投資額不超過(guò)投資限額且凈現(xiàn)值大于

等于0的組合方案，淘汰其余組合方案。保留的組合方案中凈現(xiàn)值最大的即為最優(yōu)方案組合。

最優(yōu)組合為A+B+C+E.

11.解：

第一種方案：

PC,=350+26(P/Al5%J0)+350(1+15%)-,°+52x*(1+15%)-,°

+125x-——(1+15%尸°

=662.8545萬(wàn)元

第二種方案：

PC、=500+28(。/Al5%.10)+5()x—!-.(1+15%)~'O+200-----!——

15%(1+15%)20-1

=735.947

?/PC2>PC1

.?.選擇第一種方案

12.解：

A的年電費(fèi)04x(^2￡x600+^^x1800+^^x6001=18612625元=186.13萬(wàn)元

(98%97%93%)

B的年電費(fèi)：0.4x(x600+x1800+x6001=1880716.8元=188.07萬(wàn)元

197%96%92%)

=15+186.13(尸/A15%J5)+0.3(1+15%)-15=1103.32萬(wàn)元

=10+188.07(P/AI5%,15)+0.275(1+15%)-'5=1109.68萬(wàn)元

?.?PCA<PC,

選擇A變壓器

13.解：計(jì)算費(fèi)用年值：

AG=16+1.0X(1+15%)-,-3.6(1+15%尸\A/P,15%,1)=4.3萬(wàn)元

AC2二卜+1.0x(1+15%i-1+1.1(1+15%尸一3.2(1+15%尸\AIPS5%,2)=3.2489萬(wàn)元

AG=16+1.0x(1+15%)-1+1.1(1+15%)-2+1.2(1+15%尸一2.8(1+15%)-3

x(A/P,15%3)=2.912萬(wàn)元

-2-4

AC4=[6+1.0X(1+15%廠+1.1(1+15%)+1.2(1+15%尸+1.4(1+15%)-2.4(1+15%廠

x(A/PJ5%,4)=2.774萬(wàn)元

AQ=[6+1(1+15%)_,+1.1(1+15%尸+1.2(1+\5%)-34-1.4(1+15%)-4+1.6(1+1S%)-5-2(1+15%)-5]

x(A/P,15%5)=2.71萬(wàn)元

-2-4-5

AC6=[6+1X(1+15%)+1.1(1+15%)+1.2(1+15%)+1.4(1+15%)+1.60+15%)

+2.2(1+15%)A一1.6(l+15%r抬/尸,15%,6)=2.73萬(wàn)元

AC7=16+1X(1+15%廠+1.1(1+15%尸+1.2(1+15%尸+1.4(1+15%尸+1.60+15%廠

+2.2(1+15%)-6+3(1+15%)-7-1.2(1+15%)-71A/P,15%,7)=2.8萬(wàn)元

丁AG最小

二.該設(shè)備使用5年最經(jīng)濟(jì)

14.解：

(1)計(jì)算兩種漆的費(fèi)用年值：設(shè)壽命為5年的漆為AC.,壽命一年的為AC2

AC；=40000(4/尸,20%§=13375.2元

AC2=30000(A/P,20%5)=14241.9元

AC}<AC2選擇壽命長(zhǎng)的漆

⑵壽命為3年的漆降價(jià)：

PC,=4+4(1+20%)-5+4(1+20%)~10

-6

PC2=3+2(1+20%尸+2(1+20%)+2(1+20%尸+2(1+20%)”

PC1>PC2選擇壽命短的漆。

15.解:

年值法：

AC,=18000

AC.=18000(A/尸,8%,15)+9000=11102.9

AG=25450(4/P,8%J5)+5900=8873.32

AC4=33400(A/P,8%,15)+4500=8402.12

AC5=38450(A/P,8%J5)+3910=8401.11

AC6=43600(4/P,8%,15)+3600=8693.79

AG=57300(4/P,8%J5)+3100=9794.359

,/AC$最小，選擇4.5cm

現(xiàn)值法：

PC]=18000(*,8%,⑸+0=154062

PC2=9000(P/48%J5)+18000=95031

PC3=5900(。/4,8%J5)+25450=75948.1

PC4=4500(P/A,8%J5)+33400=71915.5

PC5=391()(P/48%J5)+38450=71915.69

PCs=360(“/A,8%,15)+43600=74412.4

PC7=3100(P/A,8%,15)4-57300=83832.9

PC4最小.,.選擇3cm

內(nèi)部收益率法：

2.5cm-2cm:7450-3100(P/A,AIRR,15)=0

△/RR>8%

.?.投資大的方案由于投資小的方案

以此類推得到3cm或者4.5cm厚度的絕熱層最為經(jīng)濟(jì)

16.解:

方案A：該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量序列的正負(fù)號(hào)又多次變化，是一個(gè)非常規(guī)項(xiàng)目。試算出一個(gè)內(nèi)部

收益率的解，i*=12.97乳將有關(guān)數(shù)據(jù)代入遞推公式檢驗(yàn)

結(jié)果見(jiàn)下表：

年份012345

Ft-100-52.97-9.85-211.12-88.520

計(jì)算結(jié)果滿足判別條件，故12.97%就是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。方案A能使用內(nèi)部收益率指標(biāo)

進(jìn)行評(píng)價(jià)。

方案B：該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量序列的正負(fù)號(hào)又多次變化，是一個(gè)非常規(guī)項(xiàng)目。試算出一個(gè)內(nèi)部

收益率的解，「=28.6%,將有關(guān)數(shù)據(jù)代入遞推公式檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)下表：

年份012345

-100-48.6-17.5-177.578.260.6

計(jì)算結(jié)果不滿足判別條件，方案B不能使用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

17.根據(jù)題意列出互斥組合方案：(單位：萬(wàn)元)

方案組合投資1-4年凈收入凈現(xiàn)值

A500200134

B30012080.4

B+C44016067.2

B+D45017088.9

B+C+E550230179.1

(1)資金無(wú)限制：最優(yōu)組合是B+C+E

(2)資金限制為500萬(wàn)元：最優(yōu)方案是A

18.要選擇B需要滿足:

PCB<PCA

250+320(1+10%尸<200+400(1+10%廠

n<5

.?.應(yīng)在第五年之前改進(jìn)可以接受第二種方案c

7.解：

AC=(10000-2000，P,8%,5)+2000x0.08+2203=4364元

年凈收入=年收入-A。=5000-4364=646元

8.解:

ACA=[10000+5OOO(P/A,15%,3)+6OOO(P/A,15%,3)(P/￡15%,3)

-4000(P/F,15%,6)]x(.4/P,15%,6)=7582元

Ag=7500(4/戶,15%,6)+6000=7981.5元

?/AC.<ACH

應(yīng)該選擇設(shè)備A

9.沖床B的使用壽命為9年，而研窕期6年，仍有3年未使用價(jià)值。沖床的年成本為:

ACA=(30000-5OO()XA/P,15%,6)+5000x0.15+20000=27355%

ACH=40000(4/PJ5%,9)+16000=24384元

沖床B使用6年后未使用價(jià)值是：

40000(A/PA5%,9"/A,15%3)=19141元

此價(jià)值可以看作研究期沖末B的殘值

上述計(jì)算表明：沖床B經(jīng)濟(jì)效果優(yōu)于沖床A

10.解：

(1)設(shè)需要捐款的金額為P元

P=3600(P/A6%』2)+150(P/G,6%,12)=36232.93元

(2)設(shè)必須有￡元捐款

P.=2+^^=119566.26元

6%

11.解：

10

PCA=2100()+1300x(P/4,9%30)+11()()()x(P/A,(1+9%)-1,3)

=21000+1300x10.274+11000x0.676=41792.2元

PCB=32000+900x(P/A9%30)+12000x(P/A,(l+9%)15-1,2)

=32000+900x10.274+12000x0.35=45446.6元

?..PCA選擇A方案

12.插值法：設(shè)使現(xiàn)金流量現(xiàn)值為。時(shí)的報(bào)酬率為廣

z,=12%,Z2=15%

NPV、=\O,NPV2=-3.5

10

=12%+(15%-12%)=14.22%

10+3.5

13.設(shè)初始投資為K,各年相等的凈收益為NB,投資建設(shè)期

靜態(tài)投資同收期為。

K=3NB

已知各年凈現(xiàn)金流量，求出累計(jì)凈現(xiàn)值，根據(jù)公式

上年累計(jì)折現(xiàn)值的絕對(duì)值

T；=(累計(jì)折現(xiàn)值出現(xiàn)E值的年數(shù))-1+當(dāng)年凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值

即可算出

14.購(gòu)買計(jì)算機(jī)的費(fèi)用為:

PC,=6.4+0.2(P/AA2%5)-0.8(1+12%廠

=6.667萬(wàn)元

租賃計(jì)算機(jī)的費(fèi)用為：

PC2=1.5(P/A,12%,5)

=54)76萬(wàn)元

由于租賃計(jì)算機(jī)的費(fèi)用小于購(gòu)買計(jì)算機(jī)的費(fèi)用，那么公司租賃計(jì)算機(jī)比較經(jīng)濟(jì)。

15.安裝運(yùn)送帶的費(fèi)用：

PC、=15(XX)+(33(XX)+9(XX)+11(XX)XP/4J()%,10)

=475632元

人力搬運(yùn)的費(fèi)用：

PC2=82()0?/AI0%,10)

=503808元

PC,<PC2

值得安裝此套運(yùn)送帶來(lái)代替人力搬運(yùn)

16.加入購(gòu)買一臺(tái)微機(jī)，其凈現(xiàn)值為

NPV=-6+3x(P/A,20%,3)=-6+3x2.016=0.318萬(wàn)元

由于凈現(xiàn)值大于零，所以購(gòu)買微機(jī)經(jīng)濟(jì)合理。

17.方案的凈現(xiàn)值(NPV)是指方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量為(C/-CO),,按一

定的折現(xiàn)率i0折現(xiàn)到初期時(shí)的現(xiàn)值之和。經(jīng)濟(jì)含義：項(xiàng)目的超額收益。

18.內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)（凈現(xiàn)值）等于零時(shí)的折

現(xiàn)率。

經(jīng)濟(jì)含義：在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)，按利率i=計(jì)算，會(huì)始終存在未能回收的投資，只

有在壽命期結(jié)束時(shí)投資才能全部|口1收。換句話說(shuō)，在壽命期內(nèi)各個(gè)時(shí)點(diǎn)，項(xiàng)目始終處于“償

還”未被回收的投資的狀態(tài)，只有到了壽命期結(jié)束的時(shí)點(diǎn)，才償還全部投資。由于項(xiàng)目的“償

還”能力完全取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部，故有“內(nèi)部收益率”之稱。

第四章不確定性分析

1.由于每月固定成本為1450000元，單位變動(dòng)成本為930元/噸，故單位固定成本和

每月變動(dòng)成木為月產(chǎn)量的函數(shù)，畫圖如下：

單位固定與變動(dòng)成.--單位變動(dòng)成本

6O0T-單位固定成本

4O0

2O0

0O0

8O0

6O0

4O0

2O0

0

O4O

量

月

月產(chǎn)量的盈虧平衡點(diǎn)：

2*='I==3918.919噸

P-Cv1300-930

生產(chǎn)能力利用率的盈虧平衡點(diǎn)：

“日％二嘿一6534%

若按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)，售價(jià)的盈虧平衡點(diǎn):

p*=Cv+^=930+1450000=1171.67元

Qc6000

假設(shè)售價(jià)已定，按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)，可變成本的盈虧平衡點(diǎn)位：

…DCf1450000_6一/葉

Cv*=P———=1300---------=10n5c8.33兀/噸

Qc6000

2.解：

（D設(shè)年產(chǎn)量為Q件

A:PCA=200000+8e（P/A12%,8）

B:PCH=300000+62（?/412%,8）

4有利需要滿足：PCA<PCB

g<10064.4

Q<1（）064件時(shí)，選擇設(shè)備A比較有利

（2）基準(zhǔn)折現(xiàn)率為i

A:PCA=200000十8x13000（尸/A,i,8）

B:PCR=300000+6x|3000（P/A⑻

A有利需要滿足：PCB-PCA>0

（P/A,i,8）<3.846

i>20%

i>2（）%時(shí)，選擇設(shè)備A比較有利

（3）設(shè)設(shè)備使用年限為n

A:PCA=200000+8x15000（P/AJ2%,〃）

B\PCB=300000+6x15000（P/Al2%,/z）

A有利需要滿足：PCB-PCA>0

n<5

設(shè)備的使用年限足以熟5年

3.根據(jù)題意，年固定成本Cf等與年等額投資

Cf=5000（A/PJO%,20）=578.2981（萬(wàn)元）

盈虧平衡的臨街交通量為：

萬(wàn).5872981

Q=-------=2025166（輛/年）

3-0.1

Q*=5548（輛/晝夜）

最低年過(guò)路費(fèi)收入為：

B0=PQ?=6075498（元）

若該道路設(shè)計(jì)通行能力為6000輛/晝夜，且交通量達(dá)到這一數(shù)值，則最低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是:

Cf5872981

Enin=G，+=0.10+=2.78阮/輛）

Qinax6000x365

4.設(shè)x與y分別是X與丫的月銷售量，各設(shè)備生產(chǎn)的平均每月盈利分析分別為

G—Gc

GA=(12-7)x-(16-ll)y-20000

GB=(12-3卜-(16-ll)y-3000()

Gc=(12-3)x-(16-5)y-70000

三個(gè)方案分別進(jìn)行兩兩比較，當(dāng)方案優(yōu)劣平衡時(shí).，即兩方案設(shè)備生產(chǎn)的月平均盈利相等，可

以求得兩方案的優(yōu)劣平衡方程

GA=GB,GA=GC，GB=GC

G.QG^GC帶入并簡(jiǎn)化，得

x=2500

<y=6667

4.r+6y=50000

上述方程作成下圖的優(yōu)勢(shì)平衡線。

B有利區(qū)域指的是：當(dāng)不確定性因素x與y落在該區(qū)域時(shí)，由于此時(shí)Gs>GC，GB>G”

采用B設(shè)備最優(yōu)。同樣道理，A有利區(qū)域是指采用A設(shè)各最優(yōu)；C有利區(qū)域是指采用C設(shè)備

最優(yōu)。

C有利區(qū)域

B有利區(qū)域

5.投資方案:

E(NPV)A=-100x0.254-500x0.75=350萬(wàn)元

j=7(-100-350)2x0.25+(500-350)2x0.75=259.81萬(wàn)元

E(NPV)A

不投資方案：

E(NPV)B=-150X0.25+150X0.75=15075元

On=7(-150-150)2x0.25+(150-150)2x0.75=0萬(wàn)元

QB=0

???E(NPV)A>E(NPV)B

.??投資方案比不投資方觥得較大的收益

以〉外，說(shuō)明投資方案比不投資方案風(fēng)險(xiǎn)大。

6.解:

P(x<x0)=

〃=232.83,。=246.39

凈現(xiàn)值大于或等于0的概率

P(NPV>0)=1-P(NPV<0)

0-232.83

=1-P(z<-0.9450)=P(z<0.9450)

246.39

由標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表可釉P(z<0.9450)=0.8276

P(^PV>0)=0.8276

同樣道理：凈現(xiàn)值小于TOO萬(wàn)元的概率：P{NPV<())=0.0885

凈現(xiàn)值大于或等于500萬(wàn)元的概率：P(NPV>500)=0.1392

7.解：

設(shè)初始投資和節(jié)省的生產(chǎn)費(fèi)用，使用年限的變動(dòng)程度分別是x,y,z

則：對(duì)初始投資進(jìn)行單因素分析

ATpy=-1000x(1+x)+300x(P/A/J0)

=-1000-1OOO.r+300x6.144

=843.2-l()O(k

對(duì)節(jié)省的生產(chǎn)費(fèi)用進(jìn)行單因素分析

NPV=-1()()()+300x(1+)，)x(P/A,z,10)

二一1000+1843.2+1843.2丁

=1843.2)，+843.2

對(duì)使用年限進(jìn)行單因素分析

?/PV=-1000+300x(P/Az,10x(1+z))

1l(,+z)-1

=-1000+300x————

0.1x1,l(,+2)?

=-1000+3000x(1-1.r1-2)

=2000-3000xl.r'-2

對(duì)初始投資和節(jié)省的生產(chǎn)費(fèi)用進(jìn)行雙因素分析

NPV=—1()()()x(l+x)+300x(1+y)x(尸/A,M0)

=843.2+1843.2.y-1000x

令NPV=0,

x=0.8432+1.8432)，

y八

方案的可行性區(qū)域?yàn)閤=0.8432+1.8432），的左上部分,

對(duì)■初始投資，節(jié)省的生產(chǎn)費(fèi)用和使用年限進(jìn)行三因素分析

NPV=-1000x(1+x)+300x(l+)，)x(P/A,i,10x(l+z))

1I(I0+10Z)

二7000(1+x)300x(l+y)

+Qlxll(1o^)

山「-20。NPV=一1°°°(1+工)+300x(l+)，)x5.335

j-*=-1000x+1600.5y+600.5

_q,NPV=-100C'(1+x)+300x(1+y)x5.759

:'z-TO%=_]0aoX+]727.7)，+727.7

*r7VPV=-l(XX)(1+x)+3(X)x(1+y)x6.144

z-'=-l(XX)Jc+1843.2y+843.2

當(dāng)Z=10%,NPV=-l(XX)(1+x)+3(X)x(1+y)x6.495

=一1000x+1948.5)，+948.5

?,NPV=-1000(1+A:)+300x(1+y)x6.814

Z10%，=-1000A：+2044.2y+1044.2

8.解：共27種可能情況；

投資，壽命，凈收益各有三種可能，假設(shè)投資用T表示，壽命用S表示，凈收益用J表示,

樂(lè)觀、最可能、悲觀狀態(tài)分別用下標(biāo)1、2、3表示。

NPV=-T+J（P/A20%,5）（1+20%）-1

狀態(tài)發(fā)生概率初始投資（萬(wàn)元）壽命期（年）年凈收益（萬(wàn)元）NPV（萬(wàn)元）

TiSJ10.004990010500846.6667

TISJ20.01990010400497.3333

T.S.J30.01990010250-26.6667

T5J0.0199007500602.0833

TSJz0.0749007400301.6667

T.SoJa0.0199007250-148.958

T8J0.00499004500177.5

T1S3J20.0199004400-38

T&J30.00499004250-361.25

“SJ0.019100010500746.6667

T2SJ20.074100010400397.3333

LSJ0.019100010250-126.667

T2s2工0.07410007500502.0833

T2S2J20.28710007400201.6667

T2S2J30.07410007250-248.958

T2s3工0.0191000450078.75

T2S3J20.07410004400-137

TSL0.01910004250-460.625

LS1J10.0049120010500546.6667

T3SJ20.019120010400197.3333

T3S1J30.0049120010250326.667

T：&工0.01912007500302.0833

T3S2J20.074120074001.666667

T3S2J30.01912007250-448.958

T：SJ0.004912004500-121.25

T3S3J20.01912004400-337

T3S3J30.004912001250-66G.625

9.解：01,口,“三種情況的概率分別是：50%,40%,10%o

b為兩年后出現(xiàn)換代產(chǎn)品，也為不出現(xiàn)換代產(chǎn)品的概率，wi為現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況，啊為現(xiàn)

有產(chǎn)品滯銷的情況。

*cw?）=）=05

P（仇C%）=M%）=0.4

P（dc"）=P（a）=0.1

P（b2nw2）=0

P（4）=0.5+0.4=0.9

P?）=0.1

*"J=嗎密二”=0.556

'""尸（A）0.9

P（*/2）=f^J=絲=0.444

'2/"產(chǎn)出）0.9

P（%也）=0

P區(qū)",）=嗎畢L里=1

'2/27P?）0,1

假設(shè)決定投資建廠，兩年后改造，以第二年末為基準(zhǔn)點(diǎn)

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，NPV=30213（萬(wàn)元）

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品滯銷的情況發(fā)生時(shí)，NPV=302.73（萬(wàn)元）

E(NPV)=302.73x0.556+302.73x0.444=302.73(萬(wàn)元)

兩年后不改造，以第二年末為基準(zhǔn)點(diǎn)

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，NPV=274.82（萬(wàn)元）

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品滯銷的情況發(fā)生時(shí)，NPV=467.11（萬(wàn)元）

不出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，NPV=467.11（萬(wàn)元）

E(NPV)=274.82x0.556+467.11x0.444=360.197(萬(wàn)元)

所以在二級(jí)決策點(diǎn)應(yīng)該選擇不改造。E（/VPV）=360.197（萬(wàn)元）

假如現(xiàn)在不建廠，兩年后建廠生產(chǎn)換代產(chǎn)品

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，=461.38（萬(wàn)元）

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品滯銷的情況發(fā)生時(shí)，NPV=46L38（萬(wàn)元）

E（NPV）=-380+（0.4+0.5）x461.38=35.242（萬(wàn)元）

假如現(xiàn)在不建廠，兩年后建廠生產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)品

出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，NPV=427.90（萬(wàn)元）

不出現(xiàn)換代產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)品暢銷的情況發(fā)生時(shí)，=427.90（萬(wàn)元）

E（NPV）=-340+（0.4+0.1）x427.90=-126.（）5（萬(wàn)元）

所以在二級(jí)決策點(diǎn)應(yīng)該選擇建設(shè)新廠生產(chǎn)換代產(chǎn)品。

在一級(jí)決策點(diǎn)，以第一年初為基準(zhǔn)點(diǎn)

…NPV=-300+0.9x[200x（P/A,0.15,2）+360.197x（P/b,0.15,2）]

若乂即建廠,+o]X[|20X（P/4,0.15,7）+150x（P/凡0.15,8）]=175.00（萬(wàn)元）

若暫不建廠，NPV=35.242x（1+0.15尸=26648（萬(wàn)元）

故應(yīng)選擇立即建廠

綜合決策：選擇立即建廠，兩年后不改造方案。

10.當(dāng)達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，

B=C,即

3100Q-0.6Q2=3187500+600。-0.2Q2

0.4g2-2500Q+3187500=0

解上述方程可得:Qi=1785件,。2=4454件，

即當(dāng)產(chǎn)量處于1785件〈&4465件范個(gè)圍內(nèi)

該了項(xiàng)目可實(shí)現(xiàn)盈利網(wǎng)潤(rùn)最大時(shí)的產(chǎn)量為2=3125件

第五章投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

1.可行性研究是指在項(xiàng)目建設(shè)前，對(duì)擬建項(xiàng)目在技術(shù)上是否先進(jìn)適用、經(jīng)濟(jì)上是否合理有

利、工程建設(shè)是否可行所進(jìn)行的全面、詳細(xì)、周密的調(diào)查研究和綜合論證。其目的是避

免和減少工程項(xiàng)目的決策失誤，提高投資的綜合效靈?？尚行匝芯康囊饬x具體體現(xiàn)在以

下幾個(gè)方面：

1)項(xiàng)目決策的依據(jù)

2)項(xiàng)目融資的依據(jù)

3)編制設(shè)計(jì)方案和施工圖的依據(jù)

4)作為商談合同、簽訂協(xié)議的依據(jù)

5)環(huán)保部門審查項(xiàng)目對(duì)環(huán)境影響的依據(jù)

2.共有4點(diǎn)：回收流動(dòng)資金不同；投資額不同；借款本金的償還不同(全投資現(xiàn)經(jīng)流豉表

不列出木金償還，自有資金現(xiàn)金流量表需要列出木金償還)：利息處理不同。

第六章設(shè)備更新的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析

1.設(shè)新，舊設(shè)備的平均年費(fèi)用分別為"Gv，裕

AACN=(35000-4000)(A/PJ2%J0)+4000x0.12+500=6467元

-1

AAC0=(8000-200()X/VP,l2%,4)+2000x0.12+卜()()0(1+12%)

+4000(1+12%尸+5000(1+12%尸+6000(1+12%)-4]x(A/P,l2%,4)

二6574.10元

因?yàn)樗耘f設(shè)備應(yīng)該更換

保留一年：

A4CO(1)=(8000-6500口/尸,12%,1)+6500x0.12+3000

=5460<6467元，應(yīng)保留

保留兩年：

A4C0(2)=(65(X)-5000X^/^12%,!)+5000x0.12+4(J00

=6280<6467元，應(yīng)保留

保留三年：

A4Co(3)=(5OOO-3500XA/P,12%,1)+3500xO.12+5OOO

=7100>6467元，應(yīng)更換

舊設(shè)備應(yīng)繼續(xù)保留使用2年，于第2年年末更換。

2.設(shè)備的有形磨損=A=3000/7000=43%

A

設(shè)備的無(wú)形磨損?