國際金融實務(wù)第三版田文錦習(xí)題答案

第一章

一、技能訓(xùn)練題

1.銀行同業(yè)間進行外匯交易時，已知某銀行報價：USD/HKD即期匯率7.7545/50,

GBP/USD即期匯率1.6353/57,請解釋該報價含義。

答：USD/HKD即期匯率7.7545/50,即報價方買入1美元，支付詢價方7.7545港元；

報價方賣出1美元，收取詢價方7.7550港元。

GBP/USD即期匯率1.6353/57,即報價方買入1英鎊，支付詢價方1.6353美元；報價

方賣出I英鎊，收取詢價方1.6357美元。

2.中國銀行2014年4月8日的外匯牌價見表1-7,

表1-7中國銀行外匯牌價

日期：2018年7月01日（人民幣元八00外幣）

貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)匯賣出價基準(zhǔn)價

英鎊871.76844.67878.18865.51

港元84.283.5384.5484.31

美元660.76655.38663.56661.66

根據(jù)該牌價進行交易，請回答下列問題：

（1）一位出國旅游者到中國銀行兌換3000元港幣現(xiàn)鈔。需要付出多少人民幣現(xiàn)鈔？

（2）一位客戶欲將1000英鎊現(xiàn)鈔兌換等值的人民幣，該客戶能兌換多少人民幣？

（3）一家出口企業(yè)到中國銀行以10000美元即期結(jié)匯，兌換多少等值人民幣？

（4）中國銀行港幣/人民幣.美元/人民幣買賣差價是多少點？它們的買賣差價是多少？

答：⑴根據(jù)外匯牌價，中國策行港元對人民幣的現(xiàn)鈔賣出價為HKD100=CNY84.54,

則3000港元所需人民幣為3000x0.8454=2536.2元

（2）根據(jù)外匯牌價，中國銀行英鎊對人民幣的現(xiàn)鈔賣出價為GBP10OCNY878.18,則1000

英鎊現(xiàn)鈔兌換的等值人民幣為1000x8.7818=878.18元。

（3）根據(jù)外匯牌價，中國銀行美元對人民幣的現(xiàn)匯買入價為USD100CNY660.76,則

10000美元即期結(jié)匯,可兌換的等值人民幣為10000x6.6076=66076元。

（4）略。

3.201X年7月010,某銀行的匯率報價如下，若詢價者購美元，應(yīng)使用買入價還是

賣出價？若詢價者要買入基準(zhǔn)貨幣，應(yīng)使用買入價還是賣出價？若詢價者要買入報價貨幣，

應(yīng)使用買入價還是賣出價？

USD/SGD1.3559/695

USD/JPY110.13/111.23

GBP/USD1.3148/280

AUD/USD0.7368/442

USD/CHF0.9857/957

USD/CAD1.3066/198

答：若詢價者購美元（基準(zhǔn)貨幣），則銀行賣出美元，應(yīng)使用美元賣出價；若詢價者要

買入基準(zhǔn)貨幣（英鎊），則銀行賣出英鎊買入美元，應(yīng)使用英鎊賣出價1.3280。若詢價者要

買入報價貨幣（新加坡元、日元），則銀行買入基準(zhǔn)貨幣，應(yīng)使用基準(zhǔn)貨幣（美元）買入價

（1.3559和H0.13）o

4.2018年7月010,某客戶希望賣出瑞士法郎，買入日元。該客戶應(yīng)首先賣出瑞士

法郎，買入美元；再賣出美元，買入日元。

USD/CHFUSD/JPY

A銀行0.9857/0.9957110.13/111.23

B銀行0.9855/0.9959110.12/111.21

C銀行0.9855/0.9958110.12/111.20

D鋰行0.9858/0.9957110.13/111.23

E銀行0.9856/0.9956110.11/111.24

（1）該客戶將從哪家銀行賣出瑞士法郎，買入美元？采用的匯率是多少？

（2）該客戶將從哪家銀行賣出美元，買入日元？采用的匯率是多少？

答：（1）該客戶賣出瑞士法郎，買入美元，則銀行賣出美元，買入瑞士法郎，使用美元

賣出價，根據(jù)報價，E我行的美元賣出價最低，所以應(yīng)采用E銀行的USD/CHF報價。采用

的匯率為0.9956。

（2）客戶賣出美元，買入日元，則銀行買入美元，賣出日元，使用美元買入價。而根據(jù)

報價，A和D銀行的美元買入價最高，所以應(yīng)采用A和D銀行的USD/JPY報價。采用的

匯率為110.13。

5.下列為甲、乙、丙三家銀行2018年7月01日的報價，就每一匯率的報價而言，若

詢價者要購買美元，哪家銀行的報價最好？

甲乙丙

USD/SGD1.3559/6951.3557/6941.3556/693

USD/JPY110.13/111.23111.10/111.19110.15/111.26

GBP/USD1.3148/2801.3149/2821.3146/279

EUR/USD1.1627/7431.1628/7421.1626/744

AUD/USD0.7368/4420.7369/4430.7367/444

答：詢價者購買美元，則我行賣出美元，使用美元賣出價，因此，應(yīng)選擇美元賣出價報價

較低的銀行。例如，若詢價者用新加坡元或者英鎊兌換美元，則采用銀行丙的報價；若使用澳

元兌換美元，則采用銀行甲的報價；若使用日元或者歐元兌換美元，則采用銀行乙的報價更合

算。

6.在匯率報價中，買賣差價大還是買賣差價小對客戶有利？舉例說明為什么？（略）

7.2018年7月01日，我國某外貿(mào)公司進口儀表，外商提出的商品單價美元報價和瑞

士法郎報價分別為200美元和185瑞士法郎，即期付款。當(dāng)時紐約外匯市場USD/CHF為

0.9857/957o那么，我公司接受何種報價較為有利？為什么？

答：(1)都則算成瑞士法郎報價。則200美元折合成瑞士法郎二200x0.9857=197.14>185,

所以接受185瑞士法郎較為有利；

(2)都則算成美元報價。則185瑞士法郎折合成美元=185+0.9957=185.79<200,所以

接受185瑞士法郎較為有利。

8.2018年7月01日，我國某公司對外報出口商品每噸10000人民幣，客戶回電要求改報

美元。那么，我公司應(yīng)報多少美元？(查閱我國當(dāng)日中國銀行的外匯牌價)。

答：

根據(jù)表1-7中國銀行外匯牌價表

公司應(yīng)報的美元為：100006.6076=1513.409美元/噸。

一、技能訓(xùn)練題

I.交易資料：

A.雪爾公司是溫尼伯格市一家發(fā)展迅速的保險公司，用現(xiàn)金50萬加元向美國德克薩

斯儀器公司購買最新式的計算機。同時，還和德克薩斯儀器公司簽訂合同，由一位計算機專

家?guī)椭惭b專用軟件包，雪爾公司預(yù)付了這位專家提供一個月咨詢服務(wù)的費用，按照合同是

1.6萬加元。

B.惠特尼博士是倫敦經(jīng)濟學(xué)院的著名教授,應(yīng)聘到加拿大西安大略大學(xué)工商管理學(xué)院

任教。他暫時離開了自己在英國的家來到加拿大，隨身變帶了價值5000加元的英鎊。他在

多倫多的加拿大帝國商業(yè)銀行把錢換成了加元。

C.坎斯塔是一家生產(chǎn)發(fā)動機零部件的加拿大公司，決定在墨西哥開設(shè)一個分廠來利用

當(dāng)?shù)毓べY低廉的優(yōu)勢。開設(shè)新廠的總成本是200萬加元(CAD2000000),其中一半的投資

用加元現(xiàn)金支付，其余部分由坎斯塔公司發(fā)行可贖回債券籌集。這些債券在歐洲出售，以美

元計值。

D.坎斯塔公司在墨西哥的分廠營運的第一個季度就賺到1萬加元的利潤。其中價值

2000加元的墨西哥比索作為紅利J_文設(shè)在多倫多的坎邦塔公司總部，剩余的利潤留在墨西

哥分廠作為再投資。

E.加拿大紅十字會寄給埃塞俄比亞政府一張從多倫多道明銀行提款的支票，數(shù)額是5

萬加元(CAD50000),用以援助當(dāng)?shù)氐酿嚮摹?/p>

F.美國向中國出口10萬美元小麥，中國以其在美國我行存款支付進口貨款。

G.中國跨國公司國外子公司匯回紅利1()萬美元。

H.美國華人為中國的希望工程捐款10萬美元。

要求：

則該投資者的損益為83895.74-80000=3895.74美元＞0,為盈利。

(4)若一年后GBP/USD的匯率變動為1.7486,把47369.30英鎊換成的美元為83704.26：

則該投資者的損益為83704.26-80000=3704.26美元＞0,為盈利。

原因：一年后GBP/USD的匯率為1.7486時，其變動率為-0.11%〈英國貨幣市場年率4.75%,

所以該投資者仍然是盈利3704.26美元；因此，只有當(dāng)一年前后GBP/USD的匯率變動幅度時大

于475%時，該投資者的該筆套利才會出現(xiàn)虧損，其應(yīng)考慮遠期外匯交易進行防險。

第A-A-八%早-T^T-

實訓(xùn)課堂

一、技能訓(xùn)練題

1.2014年4月18日，國內(nèi)某銀行美元兌新加坡元的匯率報價為USD/SGDL3494/630,

其他各主要貨幣匯率報價如下，請計算:

(1)EUR/USD1.1705/823,求EUR/SGD。

(2)USD/JPY109.89/110.99,求JPY/SGDo

(3)AUD/USD0.7437/511,求AUD/SGD。

(4)USD/HKD7.8091/875,求HKD/SGD。

(5)GBP/USD1.3290/424,求GBP/SGD。

計算:

(1)兩對匯率中，基準(zhǔn)貨幣與報價貨幣為同一幣種，求另一基準(zhǔn)貨幣與另一報價貨幣

之間的比價時同向相乘。則：

EUR/SGD的銀行買入價=1.3494x1.1705=1.5795

EUR/SGD的銀行賣出價=I.3630X1.1823=1.6115

所以，EUR/SGD的交叉匯率為1.5795/6115o

(2)兩對匯率中，基準(zhǔn)貨幣相同，報價貨幣不同，求報價貨幣之間的比價時交叉相除。

則：

JPY/SDG的銀行買入價=1.3494-110.99=0.0122

JPY/SDG的銀行賣出價=1.3630-109.89=0.0124

所以,JPY/SGD的交叉匯率為0.0122/124。

(3)計算過程同(I)c

(4)計算過程同(2)。

(5)計算過程同(Do

第七章

一、技能訓(xùn)練題

I.美國某銀行的外匯牌價為GBP/USD,即期匯率1.3485/1.3495,90天遠期差價為

140/150,某美國商人買入90天遠期英鎊10000,到期需支付多少美元？

分析：第一步，GPB/USD90天遠期差價為140/150,點數(shù)由小到大，遠期匯率為升水。

第二步，對位計算：1.3485+0.0140=1.3625

1.3495+0.0150=1.3645

由上述計算可知，GBP/USD三個月遠期匯率為1.3625/645。

則該美國商人買入9Q天遠期英鎊，到期需支付10000x1.3645=13645美元。

2.某公司在2018年5月8日尚無法確定支付日元貸款的確定日期，只知道在6月份

的上旬，這時就可應(yīng)用擇期交易，那么，其擇期交易將交割日定在哪段時間？

略

3.某日倫敦外匯市場報價GBP/USD即期匯率1.3345/347,1月期差價為20/10,3月期

差價為40/30,6月期差價為80/90,12月期差價為60/50。

清計算GBP/IJSDI月期、3月期、6月期、12月期的遠期匯率是多少？

分析：

（1）

第一步，GPB/USD1月遠期差價為20/10,點數(shù)由大到小，遠期匯率為貼水。

第二步，對位計算：1.3345-0.0020=1.3325

1.3347-0.0010=1.3337

由上述計算可知，GBP/USD1月期遠期匯率為1.3325/3337。

（2）三月期遠期匯率的計算參考（1）

（3）第一步，GPB/USD6月期遠期差價為8890,點數(shù)由小到大，遠期匯率為升

水。

第二步，對位計算：1.3345+0.0080=1.3425

1.334740.0090=1.3437

由上述計算可知，GBP/USD6月期遠期匯率為1.3425/437。

（4）12月期遠期匯率計算參考（1）

4.計算下列各貨幣的遠期交叉匯率：

（1）即期匯率GBP/USDG.3345/347,6個月差價318/315;

即期匯率AUD/USD=0.7480/48l,6個月差價157/154。

請計算GBP/AUD6個月的雙向匯率。

分析：

GBP/USD1.33451347,6個月遠期差價318/315,AUD/USD0.7480/481,6個月遠期差價157/154。

GBP/AUD6個月遠期交叉匯率計算如下：

第一步，計算GBP/USD6個月遠期匯率：

I.3345-O.O318-I.3O27

1.3347-0.0315=1.3032

則GBP/USD6個月的遠期匯率為13027/032o

第二步，計算AUD/USD6個月遠期匯率：

0.7480-0.0157=0.7323

0.7481-0.0154=0.7327

則AUD/USD6個月遠期匯率為0.7323/327

第三步，計算GBP/AUD6個月遠期交叉匯率，應(yīng)交叉相除:

1.3027^0.7327=1.7779

1.3032^0.7323=1.7796

所以GBP/AUD6個月的雙向匯率為1.7779/796。

（2）即期匯率USD/JPY=110.440/460,3個月差價10/88；

即期匯率GBP/USD=1.3345/347,3個月差價161/158。

請計算GBP/JPY3個月的雙向匯率。

（參見例7-4）

5.某年10月中旬外匯市場行情：即期匯率GBP/USD=1.3700,3個月遠期差價16/6。

美國出口商簽訂向英國出口62500英鎊儀器的協(xié)議，預(yù)計3個月后才收到英鎊，到時需

將英鎊兌換成美元核算盈虧。假若美出口商預(yù)測3個月后GBP/USD即期匯率將貶值到

GBP/USD=1.3600o不考慮買賣價差等交易費用，那么：

①若美出口商現(xiàn)在就可收到62500英鎊，可兌換得到多少美元？

分析：即期匯率GBP/USD=1.3700,則62500英鎊可兌換62500x1.3700=85,625美元

②若美出口商現(xiàn)在收不到英鎊，也不采取避免匯率變動風(fēng)險的保值措施，而是延后3

個月才收到62500英鎊，預(yù)計到時這些英鎊可兌換多少美元？

分析：3個月后匯率為GBP/USD=1.3600,則62500英鎊可兌換62500x1.3600=85,000

美元

③美出口商3個月后將收到的英鎊折算為美元，相對10月中旬兌換美元將會損失多少

美元？（暫不考慮兩種貨幣的利息因素）

分析:損失為85,625-85,000=-625美元

④若美出口商現(xiàn)在采取保值措施，如何利用遠期外匯交易進行？

分析：和銀行簽訂一份三月月遠期賣出62500英滂的合約，匯率為GBP/USD=I3700o

6.某年6月中旬外匯市場行情：即期匯率USD/JPY=116.40/50,3個月的遠期匯率

USD/JPY=115.45/70o

美國進口商簽訂從日本進口價值1000萬日元儀器的協(xié)議，3個月后支付日元。假若美

進口商預(yù)測3個月后USD/JPY即期匯率水平將貶值到USD/JPY=115.00/10,那么：

①如果美進口商現(xiàn)在就支付1000萬日元，需要多少美元用以兌換日元？

②如果美進口商現(xiàn)在不付日元，也不采取避免匯率變動風(fēng)險的保值措施，而是延后3

個月用美元購買1000萬日元用于支付，屆時需要多少美元？

③美進口商延后3個月支付所需美元比現(xiàn)在支付所需美元預(yù)計多支出多少美元？（暫不

考慮兩種貨幣利率因素）

④如果美進口商現(xiàn)在采取保值措施，應(yīng)如何利用遠期外匯交易進行？

分析：（參考第6題）

7.我國某公司出口零件450箱，原報即期付款價為每箱124歐元，現(xiàn)外商要求改用英

鎊報價。當(dāng)時，參考的倫敦外匯市場即期匯率為GBP/EUR1.1318/322,3個月遠期差價100/90。

如外商即期付款，我方應(yīng)將總貨價報為多少英鎊？如外商要求三個月后付款，并不計利息，

我方應(yīng)招總貨價改報多少英鎊？

分析：（I）若即期付款，我方應(yīng)付總貨價該報450x124+1.1318=49,3（）2.00英鎊。

（報英鎊，則銀行買入英鎊，賣出歐元，所以使用英鎊買入價1.1318）

（2）三個月GBP/EUR遠期匯率=（1.1318-0.0100）/（1.1322-0.0090）

=1.1218/1.1232

則若外商三個月后付款，且不計利息，我方總貨價應(yīng)報450x124+1.1218=49741.49英

鎊。（報英鎊，三個月后收到英鎊，則銀行買入英鎊，賣出歐元，所以使用遠期英鎊買入價

1.1218）

第八章

二、不定項選擇題

1.日本家公司某日收到一筆200萬美元的貨幣，需要兌換日元用于國內(nèi)資金周轉(zhuǎn)，但

三個月后又需要支付一筆200萬美元的進口設(shè)備貨款，則該公司可以（AB）。（可多

選）

A.即期賣出200萬美元，買入相應(yīng)日元

B.遠期買入20（）萬美元，遠期賣出相應(yīng)日元

C.三個月后買入200萬美元，賣出相應(yīng)日元

D.200萬美元存入銀行，三個月后支付進口貨款

2.利率互換的交易過程涉及（B）。

A.本金互換B.利率差額交換

C.本金和利率差額互換D.本金交換和利息支付

三、思考題

I.舉例說明利率互換產(chǎn)生的前提條件是什么？

2.舉例說明調(diào)期、貨幣互換和利率互換各有什么功能？

3.比較調(diào)期、貨幣互換和利率有換這二種交易的利弊。

實訓(xùn)課堂

一、技能訓(xùn)練題

1.公司有一筆日元貸款，金額為10億日元，期限7年，利率為固定利率3.25%,付息

日為每年6月20日和12月20日。2014年12月20日提款，2021年12月20日到期歸還。

公司提款后，將日元買成美元，用于采購生產(chǎn)設(shè)備.產(chǎn)品出口得到的收入是美元收入,

而沒有日元收入。

從以上的情況可以看出，公司的日元貸款存在著匯率風(fēng)險。具體來看，公司借的是日元，

用的是美元，2021年12月20日時，公司需要將美元收入換成日元還款。那么到時如果日

元升值，美元貶值（相對于期初匯率），則公司要用更多的美元來買日元還款。這樣，由于

公司的日元貸款在借、用、還上存在著貨幣不統(tǒng)一，就存在著匯率風(fēng)險。

公司為控制匯率風(fēng)險，決定與我行敘做一筆貨幣互跌交易。雙方規(guī)定，交易于2014年

12月20日生效，2021年12月20日到期，使用匯率為USD1=JPY113。這一貨幣互換在以下

各日期如何進行？

（1）在提款日（2014年12月20日）該公司與銀行發(fā)生何種業(yè)務(wù)？

分析：即期賣出10億日元，買入相應(yīng)美元；以USD1=JPY113的匯率遠期買入10億

日元，賣出相應(yīng)美元。

（2）在付息日（每年6月20日和12月20日）該公司與銀行發(fā)生何種業(yè)務(wù)？

分析：即期賣出美元，買入（10億X3.25%）日元，用于支付利息。

（3）在到期日（2021年12月20日）該公司與銀行發(fā)生何種業(yè)務(wù)？

分析：按照USD1=JPYH3的匯率即期賣出美元，買入10億美元。

3.現(xiàn)有A、B兩借款人，各有債務(wù)如表8-3所示。

表8-3

A借款人B借款人

現(xiàn)有負債歐洲美元債務(wù)歐洲英鎊債務(wù)

金額2億美元1億英鎊

息票率8%,每年付息一次9%,每年付息一次

付息日7月1日7月1日

期限尚有5年到期尚有5年到期

還款方式全部本金到期一次償還全部本金到期一次償還

A借款人希望將全部或一部分負債換成固定利率的英鎊，B借款人希望將全部或一部分

負債換成固定利率的美元。作為一家中介機構(gòu)的銀行為它們安排互換，假定互換開始日為第

一個息票付息日，假設(shè)為某年7月1日，英鎊/美元匯率為161。銀行希望每年收取的風(fēng)險

費為本金金額的0.125%,且全部為美元。請以圖或表的形式列出各期利息流動和到期本金

流動的情況。

分析：請參考教材例8-5o

第九章

一、技能訓(xùn)練題

美國某出口商4月份出口一批貨物到瑞士，總價值625000瑞士法郎。該出口商收匯時

間是7月，出口商擔(dān)心瑞士法郎的幣值會下跌，他購買了10筆瑞士法郎看跌期權(quán)，每筆

62500瑞士法郎，每瑞士法郎的期權(quán)費為0.002美元，該期權(quán)的執(zhí)行價格為1瑞士法郎=0.67

美元。

（1）該出口商支付期權(quán)費總額是多少？

10x0.002x62500=1250美元

（2）當(dāng)結(jié)匯時，如1瑞士法郎=0.7美元，該出口商是放棄還是執(zhí)行期權(quán)？盈虧如何？

放棄期權(quán)，因為市場價格（0.7）高于執(zhí)行價格（0.67）,按照市場價格賣出更合算。

盈虧情況為：虧1250美元期權(quán)費。

（3）當(dāng)結(jié)匯時，如1瑞士法郎=0.6280美元，該出口商是放棄還是執(zhí)行期權(quán)？盈虧如何？

此時市場價格低于執(zhí)行價格，按執(zhí)行價格賣出瑞士法郎更合算，則出口商執(zhí)行期

權(quán)。

盈虧情況為；10X62500><（0.6700-0.6280）-125025000美元。

二、案例分析

1.美國某進口商需在6個月后支付一筆外匯（瑞士法郎），但又擔(dān)心瑞士法郎6個月升

值導(dǎo)致外匯損失。于是，該進口商以2.56%的期權(quán)價支付了一筆期權(quán)費，購入一份瑞士法郎

歐式看漲期權(quán)，其合約情況如下：

買入：瑞士法郎歐式看漲期權(quán)，美元歐式看跌期權(quán)；

執(zhí)行價格：USDl=CHF1.3900；

有效期：6個月

現(xiàn)貨日：某年3月23日。

到期日：同年9月23日。

交割日：同年9月25日。

期權(quán)價：2.56%。

要求：

（1）當(dāng)日瑞士法郎現(xiàn)匯匯率為：USD1=CHF1.4IOO,請計算期權(quán)費折合多少瑞士法郎（美

元）？

62500X2.56%=1600瑞士法郎

1600-1.41=1134.75美元

（2）請分析：

若3個月后出現(xiàn)了以下三種情況，美國進口商的總成本是多少？

1）某年9月23日，USD/CHF匯率為1.4200。

1600-1.42=1126.76美元

2）同年9月23日，USD/CHF匯率為1.3700。

1600-1.37=1167.88美元

3）同年9月23日，USD/CHF匯率為1.4500。

2.某銀行交易員認為在近期內(nèi)英鎊兌美元（GBP/USD）匯率將下跌，因此賣出一項期

權(quán)：英鎊買權(quán)；美元賣權(quán)，GBPCALLUSDPUT,金額1000萬英鎊，協(xié)議價格1.5500,有

效期限I個月，期權(quán)價格為1.9%。

請回答：

（I）該項期權(quán)費的金額是多少英鎊？

1000萬乂1.9%-1。萬英鎊

（2）如何計算該項期權(quán)賣方買權(quán)的盈虧平衡點？

設(shè)市場匯率為x

當(dāng)（X-1.5500）X1000萬?19萬=0時，就是盈虧平衡點

則x=1.5690,即當(dāng)GBP/USA1.5690時為盈虧平衡點。

（3）該項期權(quán)賣方買權(quán)期權(quán)的最大虧損是多少？

賣方買權(quán)的最大虧損為無限

（4）該項期權(quán)賣方買權(quán)期權(quán)的最大收益是多少？

當(dāng)市場匯率低于協(xié)議匯率（1.5500）葉，交易對手放棄行使期權(quán)，則賣方最大收

益為期權(quán)費19萬英鎊。

（6）當(dāng)市場匯率為多少時，交易對手將會執(zhí)行該項期權(quán)？此時，交易員盈虧情況如何？

當(dāng)市場匯率高于協(xié)議匯率1.5500時，交易對手會執(zhí)行期權(quán)。此時，若1.5500〈市

場匯率V1.5690時，交易員盈利大于0