國(guó)際金融筆記

國(guó)際金融筆記

1.國(guó)際金融學(xué)是從貨幣金融珀度研究經(jīng)濟(jì)（可）持續(xù)增長(zhǎng)前提下內(nèi)部均衡與外部平衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)問(wèn)題的一

門(mén)學(xué)科。_____

2.匯率決定的雙重屬性

匯率決定的被動(dòng)/比價(jià)屬性：匯率的水平由其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量（如國(guó)際收支、貨幣供應(yīng)量、物價(jià)、產(chǎn)

出等）的變動(dòng)所決定；

匯率決定的主動(dòng)/杠桿屬性:匯率水平變動(dòng)會(huì)帶來(lái)其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)。繼而，匯率會(huì)對(duì)內(nèi)外均

衡的實(shí)現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變、資源節(jié)約與利月與國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中各國(guó)的相對(duì)關(guān)系等多方

面因素產(chǎn)生影響

3.匯率/相對(duì)價(jià)格是核心（分析）變量,經(jīng)濟(jì)（可）持續(xù)增長(zhǎng)是前提，內(nèi)部均衡與外部平衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)是對(duì)象與

主線。

4.調(diào)節(jié)模型有蒙代爾一一弗萊明模型，（增長(zhǎng)前提下的）匯率模型。

5.貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象：貨幣供求與國(guó)內(nèi)價(jià)格問(wèn)題，即一定價(jià)格水平下的貨幣市場(chǎng)均衡問(wèn)題；

（主分析變量：貨幣供應(yīng)量，物價(jià)，利率等）

開(kāi)發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象：開(kāi)放條件下一國(guó)總供需的相互關(guān)系問(wèn)題，即一定就業(yè)水平下總供需的

平衡問(wèn)題；（主分析變量：總供需，國(guó)民收入，就業(yè)等）

國(guó)際金融學(xué)的研究對(duì)象：內(nèi)部均衡與外部平衡的相互關(guān)系。

（主分析變量：匯率，國(guó)際收支等）

6.外延型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要緊途徑是生產(chǎn)要素投入的增加

影響：勞動(dòng)力就業(yè)1;本國(guó)自然資源日益消耗，增長(zhǎng)的可持續(xù)性受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)；廉價(jià)的生產(chǎn)要素誘使外

國(guó)資本紛紛涌入，同時(shí)又使本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)t，出口與外資流入的持續(xù)t共同

導(dǎo)致了國(guó)際收支長(zhǎng)期保持順差，外匯儲(chǔ)備不斷t,使內(nèi)部均衡與外部平衡的可維持性日益脆弱。

7.外延型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式很大程度上源于勞動(dòng)力廉價(jià)優(yōu)勢(shì)，城鄉(xiāng)二元機(jī)構(gòu)是形成廉價(jià)勞動(dòng)力的重要原因。

而城鄉(xiāng)的二元機(jī)構(gòu)由城鎮(zhèn)與鄉(xiāng)村收入的顯著差異形成。

8.國(guó)際金融的出發(fā)點(diǎn)是國(guó)際間赤字國(guó)與盈余國(guó)通過(guò)貿(mào)易與資本流淌等方式進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交流。

9.我國(guó)的基本國(guó)情：

經(jīng)濟(jì)總量、運(yùn)行狀況與宏觀政策已具世界影響，但人均收入較低，在進(jìn)展階段上仍屬進(jìn)展中國(guó)家；

自然資源狀況、特別是人均資源狀況緊張，未來(lái)資源供需形勢(shì)嚴(yán)峻；

人口眾多，就業(yè)問(wèn)題對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式提出了特殊的要求；

主依靠生產(chǎn)要素投入來(lái)取得外延型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，效率不高；

經(jīng)濟(jì)與外國(guó)經(jīng)濟(jì)有機(jī)統(tǒng)一而又相互獨(dú)立，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)展在很大程度上依靠對(duì)外經(jīng)濟(jì)交流。

10.國(guó)際金融學(xué)在追求內(nèi)部均衡與外部平衡這一目標(biāo)時(shí)，應(yīng)兼顧經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變

與國(guó)際市場(chǎng)份額的保護(hù)及擴(kuò)大，就業(yè)水平的保持，國(guó)內(nèi)資源的節(jié)約，環(huán)境的保護(hù)。

Unit2

1.國(guó)際收支：五國(guó)居民在■定時(shí)期內(nèi)與非居民之間因政、經(jīng)、文往來(lái)所產(chǎn)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)貨

幣記錄。/一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)的系統(tǒng)貨幣記錄。

2.狹義的國(guó)際收支指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外收入與支出的總額。

廣義的國(guó)際收支指一國(guó)一定時(shí)期內(nèi)全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總與，不僅包含外匯收支，還包含.定

時(shí)期的經(jīng)濟(jì)交易。強(qiáng)調(diào)以經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)。

注：

a）記錄的是對(duì)外的交往，即?國(guó)居民與非居民之間的交易。（在國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中，居民指?國(guó)的經(jīng)

濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)單位）凡在一國(guó)居住期限達(dá)一年以上者，即為居住國(guó)的居民，否則即

為非居民，包含個(gè)人、企業(yè)、非盈利機(jī)構(gòu)與政府四類(lèi)主體。

網(wǎng)種特殊—況：

①在外使節(jié)、駐外軍隊(duì)不論在外時(shí)間多長(zhǎng)，始終為所在地的非居民，也即是派出國(guó)的居民。

②國(guó)際性機(jī)構(gòu)對(duì)任何一國(guó)而言都是非居民。

b）是系統(tǒng)的貨幣記錄。

c）流量。（流量是一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的變量變動(dòng)的數(shù)值）

d）是事后概念。

3.國(guó)際收支平衡表：將國(guó)際收支按特定帳戶分類(lèi)與復(fù)式記帳原則表示出來(lái)的報(bào)表/一國(guó)系統(tǒng)地記錄一定

時(shí)期內(nèi)仝部對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易項(xiàng)目及金額的統(tǒng)計(jì)報(bào)表（是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的貨幣記錄的賬面表現(xiàn)）

4.

一經(jīng)常賬戶

貨物

服務(wù)

國(guó)

收入

際

經(jīng)常轉(zhuǎn)移

收

一資本與金融賬戶

支

資本賬戶（含資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、

賬

非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)與放棄）

戶

金融賬戶（含直接投資、證券投資、

其他投資、官方儲(chǔ)備）

_借誤與遺漏賬戶

①經(jīng)常帳戶（CurrentAccount）:是對(duì)實(shí)際資源在國(guó)際間的流淌行為進(jìn)行記錄的賬戶。

（是國(guó)際收支平衡表中最基本、最重要的項(xiàng)目，要緊記錄一國(guó)與他國(guó)之間經(jīng)常進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易）

A.貨物（goods）通常按邊境的離岸價(jià)（FOB）計(jì)價(jià)。（主體）

B.服務(wù)（services）包含運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、保險(xiǎn)、金融、信息、專(zhuān)有權(quán)征用，特許，（主體）

C.收入（income）反映因生產(chǎn)要素（勞動(dòng)力與資本）在國(guó)際間的流淌而引起的要素報(bào)酬收支。下設(shè)雇員報(bào)

酬與投資收益兩個(gè)子項(xiàng)。

雇員報(bào)酬指支付給非居民工人的報(bào)酬。

投資收益具體指投資收入項(xiàng)下的有關(guān)對(duì)外金融資產(chǎn)與負(fù)債的收支。包含有關(guān)直接、證券與其他投資的收

支及儲(chǔ)備資產(chǎn)的收支。

最常見(jiàn)的投資收入是股本收入（紅利）與債務(wù)收入（利息）

注，資本損益不作為投資收入記載，所有由交易引起的現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)的資本損益都包含在金融賬戶下。

D.經(jīng)常轉(zhuǎn)移（。“小加方如碓加：商品、勞務(wù)或者金融資產(chǎn)在居民與非居民之間發(fā)生轉(zhuǎn)移之后，并未得

到對(duì)等經(jīng)濟(jì)價(jià)值的補(bǔ)償，又稱“單方面轉(zhuǎn)移”或者“無(wú)償轉(zhuǎn)移”。

包含各級(jí)政府的轉(zhuǎn)移（如政府間經(jīng)常性的國(guó)際合作、對(duì)收入與財(cái)政支付的經(jīng)常性稅收等）與工人匯款等。

分為：I政府的經(jīng)常轉(zhuǎn)移：要緊包含政府間的經(jīng)濟(jì)援助（現(xiàn)金、物資等）、軍事援助、戰(zhàn)爭(zhēng)賠款、政府

向國(guó)際組織定期交納的費(fèi)用等。

II私人的經(jīng)常轉(zhuǎn)移：要緊包含僑匯、捐贈(zèng)、退休金等。

②資本與金融賬戶：對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流淌行為進(jìn)行記錄的賬戶。

資本帳戶（要緊反映資產(chǎn)所有權(quán)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移。包含資本轉(zhuǎn)移與非金融

資產(chǎn)的收買(mǎi)與放棄。

I.資本轉(zhuǎn)移包含：

A固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移；

B同固定資產(chǎn)收買(mǎi)或者放棄相聯(lián)系的或者以其為條件的轉(zhuǎn)移：

C債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。

II,非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)與放棄指各類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)，如專(zhuān)利，版權(quán)，商標(biāo)權(quán)及租賃與其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。

（2）金融帳戶（FinancialAccount）:要緊記錄一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)與負(fù)債增減變化的交易。

根據(jù)投資類(lèi)型或者功能，可分為：

①直接投資：投資者對(duì)投資企業(yè)擁有管理操縱權(quán)。（主）。

反唳我國(guó)吸引外資從事直接生產(chǎn)的政策與對(duì)外國(guó)資本進(jìn)入本國(guó)金融市場(chǎng)的管制狀況，

②證券投資：通過(guò)購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券進(jìn)行的投資。（主對(duì)象是股本證券與債務(wù)證券）

③其他投資：是一個(gè)剩余項(xiàng)目，包含貿(mào)易信貸、貸款、貨幣與存款與應(yīng)收應(yīng)付款等。

④儲(chǔ)備資產(chǎn)：―經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局所持有的用來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的資產(chǎn)。包含貨幣用黃金，特別提款權(quán),

在基金組織的儲(chǔ)備頭寸，外匯資產(chǎn)與其他債權(quán)。

(與經(jīng)常賬戶不一致，金融賬戶的各個(gè)項(xiàng)目不按借貸總額來(lái)記錄，而按凈額來(lái)計(jì)入相應(yīng)的借方或者貸方)

③錯(cuò)誤與遺漏賬戶(ErrorsandOmissionsAccount),人為設(shè)置的以軋平借貸差額的一個(gè)抵消賬戶。歸結(jié)了

各類(lèi)統(tǒng)計(jì)誤差與?人為差異。凈誤差與遺漏并非實(shí)際統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，事實(shí)上際來(lái)源可能包含統(tǒng)計(jì)誤差V資本

外逃等。

4.記賬規(guī)則:

>1、如何一筆交易發(fā)生，必定涉及借方與貸方兩個(gè)方面，即有借必有貸，借貸必相等。

>2、不論是關(guān)于實(shí)際資源還是金融資產(chǎn)，借方表示該經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)(資源)持有量的增加。凡引起

本國(guó)外匯支出的項(xiàng)目，亦稱負(fù)號(hào)項(xiàng)目，記入借方.記為“一，借方表示支出。記錄的是資金的使

用。貸方記錄的是資金的來(lái)源。

記入借方的賬目包含：

>(1)反映進(jìn)口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；

>(2)反映資產(chǎn)增加或者負(fù)債減少的金融項(xiàng)目；

>(3)收益支出；

>(4)對(duì)外提供的貨物與資金無(wú)償援助。

本國(guó)居民對(duì)非居民的單方向轉(zhuǎn)移，屬于(借方項(xiàng)目)。借方反映我國(guó)對(duì)外國(guó)的無(wú)償轉(zhuǎn)移。

6.更具體來(lái)說(shuō)，有:①進(jìn)口商品屬于借方項(xiàng)目。②非居民為本國(guó)居民提供服務(wù)或者從本國(guó)取得收入屬

于借方項(xiàng)目③本國(guó)居民對(duì)非居民的單方向轉(zhuǎn)移，屬于借方項(xiàng)目.④本國(guó)居民獲得外國(guó)資產(chǎn)屬于借方項(xiàng)目。

⑤本國(guó)居民償還非居民債務(wù)屬于借力項(xiàng)目⑥官方儲(chǔ)備增加屬于借力項(xiàng)目。

7.記賬貨幣/記賬本位幣：為使各類(lèi)交易間具記錄與比較的基礎(chǔ)，在記賬時(shí)將用于國(guó)際交流的多種貨幣

所折算成的同一種貨幣。

在國(guó)際收支結(jié)賬時(shí)，以不?致貨幣結(jié)算的對(duì)外交易需按記賬貨幣與具體交易貨幣的比價(jià)(即匯率)折算為

記賬貨幣。

8.記賬實(shí)例

［例門(mén)甲國(guó)企業(yè)出口價(jià)值100萬(wàn)美元的設(shè)備，這一出口行為導(dǎo)致該企業(yè)在海外銀行存款的相應(yīng)增加。

假如不考慮賬戶的具體內(nèi)容，可簡(jiǎn)單記為：

借：其他投資1()。萬(wàn)美元

貸：商品.100萬(wàn)美元

［例2］甲國(guó)居民到外國(guó)旅游花銷(xiāo)30萬(wàn)美元，這筆費(fèi)用從該居民的海外存款賬戶中扣除。

借：服務(wù)30萬(wàn)美元

貸：其他投資30萬(wàn)美元

［例3］外商以價(jià)值100()萬(wàn)美元的設(shè)備投入甲國(guó)，興辦合資企業(yè)。

借：商品1000萬(wàn)美元

貸：直接投資100()萬(wàn)美元

［例4］甲國(guó)某企業(yè)在海外投資所得利潤(rùn)150萬(wàn)美元。其中75萬(wàn)美元用于當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y，50萬(wàn)美元購(gòu)

買(mǎi)當(dāng)?shù)厣唐愤\(yùn)回國(guó)內(nèi)，25萬(wàn)美元調(diào)回國(guó)內(nèi)結(jié)售給政府以換取本國(guó)貨幣。

借：商品50萬(wàn)美元

儲(chǔ)備資產(chǎn)一一官方儲(chǔ)備25萬(wàn)美元

直接投資75萬(wàn)美元

貸：投資收益150萬(wàn)美元

［例5］甲國(guó)某企業(yè)在海外投資所得利潤(rùn)15()萬(wàn)美元。其中75萬(wàn)美元直接用于當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y，75萬(wàn)美

元調(diào)回國(guó)內(nèi)向中央銀行結(jié)售，換得本幣后，將相當(dāng)于25萬(wàn)美元的本幣用于股東分紅，將相當(dāng)于50萬(wàn)美

元的本幣用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)產(chǎn)設(shè)備后重新投資于國(guó)外企'也。

一借：門(mén)：接投資75萬(wàn)美元

儲(chǔ)備資產(chǎn)一一官方儲(chǔ)備75萬(wàn)美元

貸：投資收益150萬(wàn)美元

■借：也接投資50萬(wàn)美元

貸：投資收益5()萬(wàn)美元

（對(duì)國(guó)內(nèi)股東的分紅不影響國(guó)際收支，不作記錄）

［例6］甲國(guó)政府動(dòng)用外匯庫(kù)存4（）萬(wàn)美元向外國(guó)提供無(wú)償援助，另提供相當(dāng)于60萬(wàn)美元的糧食藥品援

助。

借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移100萬(wàn)美元

貸：儲(chǔ)備資產(chǎn)一一官方儲(chǔ)備40萬(wàn)美元

商品60萬(wàn)美元

［例7］甲國(guó)居民動(dòng)用其在海外存款40萬(wàn)美元，用以購(gòu)買(mǎi)外國(guó)某公司的股票。

借:證券投資40萬(wàn)美元

貸：其他投資40萬(wàn)美元

9.在現(xiàn)有的外匯管制下，絕大多數(shù)外匯務(wù)必向央行結(jié)算成RMB,從而央行外匯儲(chǔ)備的t導(dǎo)致RMB基

礎(chǔ)貨幣的t,盡管央行可使用公開(kāi)市場(chǎng)操作、發(fā)行央行票據(jù)、提高準(zhǔn)備金率與利率等手段沖銷(xiāo)因購(gòu)入外

匯而發(fā)行大量貨幣的影響，但貨幣政策的獨(dú)立性仍受威脅。

10.持續(xù)逆差會(huì)影響該國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展及充分就業(yè)。還可能使該國(guó)陷入債務(wù)危機(jī)。

持續(xù)順差會(huì)使該國(guó)喪失獲取國(guó)際金融組織優(yōu)惠貸款的權(quán)力。也意味著其他國(guó)家國(guó)際收支的持續(xù)性逆差，

從而導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易摩擦，甚至報(bào)復(fù)，不利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的進(jìn)展。

11.所有的交易都可按發(fā)生的動(dòng)機(jī)分為

①自主性交易：指一國(guó)居民根據(jù)自主或者自發(fā)的獲取商業(yè)利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)而進(jìn)行的對(duì)外交易。如進(jìn)出口、對(duì)

非居民提供服務(wù)、對(duì)外進(jìn)行投資等。

②調(diào)節(jié)性交易/補(bǔ)償性交易：指為調(diào)節(jié)或者彌補(bǔ)自主性交易的差額而進(jìn)行的交易/指為彌補(bǔ)國(guó)際收支不平

衡而發(fā)生的交易。如增減儲(chǔ)備資產(chǎn)、官方對(duì)外借款等。

12.國(guó)際收支差額，就是指自主性交易的差額。

假如；國(guó)的國(guó)際收支通過(guò)自主性交易不能達(dá)到平衡則為國(guó)際收支不平衡

由于“國(guó)際收支不平衡”代表的是一國(guó)對(duì)外活動(dòng)的不平衡，因此乂簡(jiǎn)稱“對(duì)外不平衡”或者“外部不平

衡”

13.貿(mào)易收支逆差為未來(lái)的消費(fèi)與投資下降埋下了隱患.

國(guó)際收支順差意味著將目前的消費(fèi)可投資順延到未來(lái)時(shí)期

資本收支規(guī)模反映了本國(guó)介入國(guó)際生產(chǎn)分工的深度

國(guó)際收支的總差額構(gòu)成外匯儲(chǔ)備.

14.國(guó)際收支不平衡的類(lèi)型：臨時(shí)性、周期性、貨幣性、收入性、結(jié)構(gòu)性、預(yù)期性不平衡。

15.國(guó)際收支不平衡的口徑類(lèi)型：

a）貿(mào)易收支差額：不國(guó)一定時(shí)期內(nèi)商品進(jìn)出口的差額?？勺鳛閲?guó)際收支總差的近似代

表。

商品的進(jìn)出口綜合反映一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量與勞動(dòng)生產(chǎn)率狀況，反映該國(guó)在國(guó)際

上的分工地位與競(jìng)爭(zhēng)能力。

b）經(jīng)常項(xiàng)目收支差額。綜合反映一國(guó)的進(jìn)出口狀況及第一、二、三產(chǎn)業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)能

力。是制定國(guó)際收支政策與產(chǎn)'業(yè)政策的重要根據(jù)。

O基本賬戶差額：是經(jīng)常帳戶與長(zhǎng)期資本賬戶（包含直接投資、證券投資與其他投資賬

戶中償還期限在一年以上的金融資產(chǎn)）所形成的余額。

長(zhǎng)期資本的流淌以市場(chǎng)、利潤(rùn)為目的，比短期資本穩(wěn)固。長(zhǎng)期資本的流入與流出狀況反

映一國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中的地位與實(shí)力。是觀察與推斷國(guó)際收支狀況的重要指標(biāo)。

但長(zhǎng)期與短期資本的界限不鮮明，被列為長(zhǎng)期資本流淌的部分交易也具有短期性質(zhì)，被

列為是短期資本流淌的交易也可能具穩(wěn)固性。因此國(guó)際收支賬戶不再劃分為長(zhǎng)期資本流

消與短期資本流淌。但對(duì)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的國(guó)家向言，基本賬戶差額仍具理論意義與現(xiàn)

實(shí)指導(dǎo)性。

d）綜合賬戶差額：剔除官方儲(chǔ)備后的余額。是基本賬戶差額+短期資本流淌。

???綜合賬戶差額必定導(dǎo)致官方儲(chǔ)備的反方向變動(dòng)，，可用它來(lái)衡量國(guó)際收支對(duì)一國(guó)儲(chǔ)備

造成的壓力。

在政府有義務(wù)動(dòng)用官方儲(chǔ)備來(lái)保護(hù)固定匯率制度時(shí)極其重要。而在浮動(dòng)匯率制度下，政

府原則上不動(dòng)用儲(chǔ)備而聽(tīng)任匯率變動(dòng)，或者使用儲(chǔ)備調(diào)節(jié)的任務(wù)有所減輕，，該指標(biāo)也

會(huì)弱化。但綜合賬戶差額較綜合地反映自主性國(guó)際收支的狀況，是全面衡量與分析國(guó)際

收支狀況的指標(biāo)。

0外匯收支差額。外匯供求關(guān)系直接影響到官方外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)與匯率水平的變動(dòng)。

16.只要國(guó)際收支差額是可維持的，則國(guó)內(nèi)政策目標(biāo)相關(guān)于國(guó)際收支差額就可得到更優(yōu)先的考慮口

17.連續(xù)的巨額國(guó)際收支逆差意味著本國(guó)支付能力與信用水平的下降，連續(xù)的巨額國(guó)際收支順差意

味著本國(guó)將大量的實(shí)際資源提供給外國(guó)消費(fèi)，而不利于增進(jìn)本國(guó)的福利水平。

18.國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)

①自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量對(duì)國(guó)際收支的反作用過(guò)程）

1小收N誣尸.

理論背景：針對(duì)傳統(tǒng)的重商主義貿(mào)易理論，英國(guó)經(jīng)濟(jì)

-學(xué)家大衛(wèi)休謨于1752年提出了“物價(jià)一現(xiàn)金流淌機(jī)

I~制”.該理論是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)史上第一個(gè)系統(tǒng)分析國(guó)

際收支運(yùn)動(dòng)規(guī)律的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論,以貨幣數(shù)量論

為基礎(chǔ)，揭示了匯率與商品價(jià)格及國(guó)際收支三者間的

關(guān)系.

該理論揭示了在國(guó)際金本位制度卜的國(guó)際收支

自動(dòng)矯正機(jī)制，。?

內(nèi)容：

出口增加?投資需求和■資本流入A.貨幣一一價(jià)格機(jī)制「大衛(wèi)?休謨」［有兩種表

進(jìn)口減少.消費(fèi)葡茶下降.

現(xiàn)形式，一種是通常價(jià)格，另一種是匯率〕

B.收入機(jī)制

經(jīng)常項(xiàng)目改善■經(jīng)常項(xiàng)目改善?資本項(xiàng)目改善C.利率機(jī)制［利率t,金融資產(chǎn)的收益率t,金

融資產(chǎn)的需求相對(duì)1J

局限性：

1.對(duì)各國(guó)自覺(jué)遵守金本位制度的高度依靠性.

2.以自由貿(mào)易為前提.

3.沒(méi)有分析物價(jià)波動(dòng)改變進(jìn)出口的現(xiàn)實(shí)條件.

4.往往以緊縮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)為代價(jià)，會(huì)造成國(guó)內(nèi)的就業(yè)、產(chǎn)出下降，影響內(nèi)部均衡的實(shí)現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)進(jìn)展。

價(jià)格一現(xiàn)金流淌機(jī)制下國(guó)際收支自動(dòng)恢復(fù)平衡的合理性置疑：

1.各國(guó)以犧牲內(nèi)部穩(wěn)固為代價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)外部均衡

2.發(fā)達(dá)國(guó)家與進(jìn)展中國(guó)家在調(diào)節(jié)國(guó)際收支時(shí)承擔(dān)了不對(duì)稱的責(zé)任.

②政策調(diào)節(jié)

⑴需求（型）政策

A.支出變更/增減型政策:通過(guò)改變社會(huì)總需求與支出總水平來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策。主包含財(cái)政與貨

幣政策。主工具是財(cái)政收入政策、財(cái)政支出政策、公債政策。

貨幣政策是央行通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量與利率來(lái)影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的經(jīng)濟(jì)政策。主工具是公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)

務(wù)、利率及法定準(zhǔn)備金率。

貨幣與財(cái)政政策都可直接影響社會(huì)總需求，由此調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡。社會(huì)總需求的變動(dòng)乂可通過(guò)邊際進(jìn)口傾

向影響進(jìn)U與通過(guò)利率影響資金流淌，由此調(diào)節(jié)外部平衡。

B.支出轉(zhuǎn)換型政策：不改變社會(huì)總需求與支出總水平，而是改變支出方向的政策。主包含匯率政策、

補(bǔ)貼與關(guān)稅政策及直接管制。

直接管制包含外匯管制、進(jìn)口許可證管制等形式。

⑵供給（型）政策

主包含產(chǎn)業(yè)、科技、制度創(chuàng)新政策。

旨在改善一國(guó)的經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改善國(guó)際收支。

特點(diǎn)：長(zhǎng)期性，在短期內(nèi)難以有顯著的效果，但可從根本上改善一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與科技水平。

⑶融資（型）政策：是在短期內(nèi)利用資金融通的方式來(lái)彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固的一種政策。

運(yùn)用特點(diǎn)：要緊針對(duì)短期性、臨時(shí)性的失衡。

主包含官方儲(chǔ)備與國(guó)際信貸便利的使用。

主表達(dá)為國(guó)際儲(chǔ)備政策。

融資政策與支出政策間具一定的互補(bǔ)性與替代性。

逆差既定時(shí)，較多使用資金融通，會(huì)較少使用支出調(diào)節(jié)。

⑷道義與宣示型政策

該政策KJ效果取決于政府號(hào)召力”公信力，也與國(guó)際收支不平衡的持續(xù)性有關(guān)U

19.國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)方法

①?gòu)椥苑治龇?彈性論（ElasticitiesApproach）：研究的是在收入不變的條件下匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際

收支失衡狀態(tài)調(diào)節(jié)的影響。

A.需求對(duì)價(jià)格的彈性/需求彈性：需求量變動(dòng)的百分比與價(jià)格變動(dòng)的百分比之比。

B.供求對(duì)價(jià)格的彈性/供求彈性

-*貿(mào)易收支額的變化，最終取決于兩個(gè)因素

I由貶值引起的進(jìn)出口商品單位價(jià)格的變化；

I【由進(jìn)出口商品單位價(jià)格變化引起的進(jìn)出口商品數(shù)量的變化。

前提假定：

①貿(mào)易商品的供給曲線的彈性幾乎無(wú)窮大或者呈水平線。

②不考慮國(guó)際資本流淌，貿(mào)易收支等同于國(guó)際收支

③其他條件包含收入、其他商品價(jià)格、偏好等不變。

您在貨幣貶值前，貿(mào)易賬戶處于均衡狀態(tài)，即出口等于進(jìn)耳?

※實(shí)際上，當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口的實(shí)際變動(dòng)情況還要取決于供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)程度。

-*貶值對(duì)貿(mào)易收支改善的時(shí)滯效應(yīng)，稱J曲線效應(yīng)。

家貶值對(duì)貿(mào)易收支的有利影響要通過(guò)一段時(shí)滯后才能反映出來(lái)。原因：

㈠在貶值前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍務(wù)必按原先的數(shù)量與價(jià)格執(zhí)行；［出口量不能增加以沖抵出口外幣價(jià)格的

F降,進(jìn)口數(shù)量不能減少一沖抵進(jìn)口本幣價(jià)格的上升］

㈡即使在貶值后簽訂的貿(mào)易協(xié)議，出口供給仍要受認(rèn)識(shí)、決策、資源、生產(chǎn)周期等的影響，而進(jìn)口商則

有可能認(rèn)為現(xiàn)在的貶值是以后進(jìn)一步貶值的前奏，從而增加進(jìn)口。

※貿(mào)易條件/交換比價(jià)：指出口商品單位價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口商品唯位價(jià)格指數(shù)間的比例。說(shuō)明一國(guó)對(duì)外交往

中價(jià)格變動(dòng)對(duì)實(shí)際資源的影響。

淞SxSm>ExEm,即供給彈性的乘積大于需求彈性的乘積時(shí)，貿(mào)易條件惡化。

-*當(dāng)本幣貶值時(shí)，出口商品的外幣價(jià)格會(huì)下降（建立在出口商品的本幣價(jià)格不變的假設(shè)下），進(jìn)口商品的

本幣價(jià)格會(huì)上升（建立在進(jìn)口商品的外幣價(jià)格不變的假設(shè)下）（貿(mào)易條件比較的是市場(chǎng)出清時(shí)的商品價(jià)

格）

※本幣貶值的直接與間接兩重效果的韓加決定了出口商品外幣價(jià)格最終的變動(dòng)方向與數(shù)量。

※供給與需求彈性通過(guò)決定市場(chǎng)出清下的價(jià)格變化來(lái)影響貿(mào)易條件一_一

※彈性理論的局限性

（1）把國(guó)際收支僅局限于貿(mào)易收支而未考慮到非貿(mào)易與國(guó)際間資本的流淌。

（2）建立在局部均衡理論基礎(chǔ)上的，它僅僅分析了匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，而忽視了對(duì)社會(huì)總支出

與魏人的影例^m

（3）以小于“充分就業(yè)”為條件，因而做出了供給具有完全彈性的假定。

（4）忽略了對(duì)通貨膨脹的影響。

②汲取分析法/汲取論

其代表人物為亞德歷?亞歷山大,該理論以凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論中的國(guó)民收入方程式為基礎(chǔ)著重考察總

收入與總支出對(duì)國(guó)際收支的影響。源于凱恩斯主義有效的需求理論，以有效需求的變化來(lái)影響國(guó)民收入

與支出行為，從而調(diào)整國(guó)際收支。

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)民收入帳戶可表示為

國(guó)民收入（y）=消費(fèi)（c）+投資⑴+（出口（x）?進(jìn)口（m））,

可變換為：

X-M=Y-(C+I)

A=C+IA表示國(guó)內(nèi)總支出

B=Y-A

3.內(nèi)外部均衡的沖突

內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況

1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支逆差

2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國(guó)際收支順差

通貨膨脹國(guó)際收支逆差

4通貨膨脹國(guó)際收支順差

4.內(nèi)外均衡矛盾政策調(diào)節(jié)的原理

1、丁伯根原理：

2、有效市場(chǎng)分類(lèi)原理

5.內(nèi)外均衡的矛盾與政策搭配調(diào)節(jié)

（一）米德沖突（內(nèi)外均衡矛盾的經(jīng)典論述）

1951仟英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德提出。MB

在米德的分析中，內(nèi)外均衡的沖突通常是指在固定匯率下，失業(yè)增加、經(jīng)常賬戶逆差或者通貨膨

張、經(jīng)常賬）1盈余這兩種特定的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合..

2、內(nèi)外同時(shí)達(dá)到平衡未必是最優(yōu)的。

3、現(xiàn)實(shí)中很多國(guó)家在不一致的時(shí)期以犧牲外部平衡來(lái)為本國(guó)獲得最大的利益。如六七十年代德國(guó)、日

本的高額順差便反映了這樣的情況。

（二）丁伯根原則（關(guān)于政策協(xié)調(diào)）

1、要實(shí)現(xiàn)若干個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少索要相互獨(dú)立的若干個(gè)效的政策工具

2、「伯根原則假定各類(lèi)政策工具能夠供決策當(dāng)局集中操縱，從而通過(guò)各類(lèi)工具緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo);

丁伯根原則沒(méi)有明確指出每種匚具有無(wú)必要在調(diào)控中側(cè)重某一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這兩個(gè)特點(diǎn)不盡與實(shí)際情況

符合。

3、丁伯根原理簡(jiǎn)評(píng)：

（1）經(jīng)濟(jì)具有線性結(jié)構(gòu)

（2）決策當(dāng)局能夠集中操縱各類(lèi)政策工具，從而通過(guò)各類(lèi)工具的緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)

（3）沒(méi)有明確指出各類(lèi)工具有無(wú)必要在調(diào)控中側(cè)重于某一目標(biāo)（權(quán)重）

（三）蒙代爾政策搭配（政策指派與有效市場(chǎng)分類(lèi)原則）：財(cái)政政策與貨幣政策組合

1、財(cái)政政策：要緊包含財(cái)政收入政策、財(cái)政支出政策與公債政策

2、貨幣政策：要緊包含公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率與法定準(zhǔn)備金率

3、財(cái)政貨幣政策能夠通過(guò)三個(gè)渠道來(lái)影響國(guó)際收支，分別稱之收入效應(yīng)、利率效應(yīng)與相對(duì)價(jià)格效應(yīng)（或

者稱替代效應(yīng)）

4、逆差：雙緊：順差：雙松

（四）斯旺模式：支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策組合

（五）支出轉(zhuǎn)換政策：

直接管制與匯率貶值同屬于支出轉(zhuǎn)換政策，屬于全面性操縱工具（GeneralControls）o

1、凄碎政策

（1）匯率的升值與貶值、關(guān)稅、補(bǔ)貼及直接管制

（2）本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響更緊表達(dá)在經(jīng)常帳戶或者貿(mào)易收支上，其效果大小取決于兩方面：

第三名義匯融實(shí)際匯翱正反兩蠲的影

第二、進(jìn)出口彈性是否符合馬歇爾一勒納條件或者類(lèi)似條件。

2、直接管制

（1）外匯管制與進(jìn)口許可證

（2）特點(diǎn)：比較靈活，針對(duì)具體不一致的進(jìn)出口項(xiàng)目與資本流淌有區(qū)別地予以實(shí)施。

（3）弱點(diǎn)：變顯性赤字為隱性赤字。容易引起貿(mào)易伙伴國(guó)的報(bào)復(fù)。造成本國(guó)產(chǎn)品生產(chǎn)的效率低下，對(duì)

外競(jìng)爭(zhēng)力不振，引起官僚作風(fēng)與賄賂風(fēng)氣的興起。

3、科技政策：推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、提高管理水平、加強(qiáng)人力資本投資

4、產(chǎn)業(yè)政策：核心在于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。一方面鼓勵(lì)進(jìn)展與擴(kuò)大一部分產(chǎn)業(yè)，另一方面對(duì)一些產(chǎn)業(yè)部門(mén)

進(jìn)行調(diào)整、限制、乃至取消。

5、制度創(chuàng)新：要緊表現(xiàn)為企業(yè)制度改革，包含企業(yè)創(chuàng)立時(shí)的投資制度改革、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革，與與

此相習(xí)慣的企業(yè)管理體制改革。

Unit3匯率

1.外匯（ForeignExchange）：外國(guó)貨幣或者以外國(guó)貨幣表示的能用來(lái)清算國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。

2.外幣成為外匯的前提條件：①自由兌換性；②普遍同意性；③可償性。

3.外匯的具體范圍包含：（1）外國(guó)貨幣；⑵外幣支付憑證；⑶外幣有價(jià)證券；⑷特別提款權(quán)；⑸其他外匯

資產(chǎn)。

4.匯率（ExchangeRate）是兩種不一致貨幣之間的折算比價(jià)，即以一種貨幣表示另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格。

5.匯富的表示方式：

］直接標(biāo)價(jià)法（DirectQuotation）：固定外國(guó)貨幣的單位數(shù)量，以本國(guó)貨幣表示這一固定數(shù)量的外國(guó)貨幣

的價(jià)格。.

II間接標(biāo)價(jià)法（IndirectQuotation）：固定本國(guó)貨幣的單位數(shù)量，以外國(guó)貨幣表示這一固定數(shù)量的本國(guó)貨

幣價(jià)格，從而間接地表示出外國(guó)貨幣的本國(guó)價(jià)格。

6.套匯活動(dòng)的進(jìn)行最終使套匯機(jī)會(huì)消失。

在現(xiàn)代外匯市場(chǎng)上，;通訊手段發(fā)達(dá)，套匯的成本很小，所需時(shí)間極短，，使全球間匯率的差異迅速消

失惠前來(lái)全球蹲的趨同。-w■■麗豪

7.抵補(bǔ)套利：利用兩國(guó)金融市場(chǎng)短期利率的差異，將資金從低利率國(guó)家調(diào)動(dòng)到高利率國(guó)家以賺取利息

差部并同時(shí)購(gòu)入遠(yuǎn)期外匯吸鎖定匯率「消除匯敏耶僉的?霸I括動(dòng)。1

8.匯率的種類(lèi)：

(1)按國(guó)際貨幣制度的演變、匯率的穩(wěn)固性劃分：

①固定匯率：由政府用行政或者法律手段確定、公布與維持本國(guó)貨幣與某一選定的外國(guó)參照貨

幣(或者一組貨幣、或者貴金屬)間的固定比價(jià)。

［當(dāng)一國(guó)政府把本國(guó)貨幣固定在某一組貨幣上時(shí)，就稱該貨幣釘住在一籃子貨幣上或者釘住在貨幣籃子

②浮動(dòng)匯率：由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的匯率。其漲落基本自由，一國(guó)貨幣市場(chǎng)原則上沒(méi)有維持匯

率水平的義務(wù)，但必要時(shí)可進(jìn)行干預(yù)。__________

(2)按制訂匯率的方法劃分：

①基本匯率/直盤(pán)：本國(guó)貨幣與基準(zhǔn)貨幣或者關(guān)鍵貨幣的匯率。各國(guó)在制定匯率時(shí)務(wù)必選擇某一

國(guó)貨幣作為要緊對(duì)比對(duì)象，這種貨幣稱之為關(guān)鍵貨幣。通常美元是國(guó)際支付中使用較多的貨幣，各國(guó)都

把美元當(dāng)作制定匯率的要緊貨幣，常把對(duì)美元的匯率作為基本匯事。

②套算匯率/交叉匯率：通過(guò)基礎(chǔ)匯率套算出來(lái)的本幣對(duì)其它貨幣的匯率。［能直接反映其他貨

幣智］價(jià)值比率卜曰「

［為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)、反映外匯市場(chǎng)匯率波動(dòng)的實(shí)際狀況，我國(guó)在確定了RMB與$|'可的基本匯率后，按天

折算RMB與其他貨幣的套算匯率］1———，一

(3)按匯率是否適用于不-致來(lái)源與用途分：_?

①單一匯率(SingleExchangeRate):一種貨幣(或者一個(gè)國(guó)家)只有一種匯率，這種匯率通用于該國(guó)所

有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往。_

②多重匯率/復(fù):匯率(MultipleExchangeRates)：一種貨幣(或者一個(gè)國(guó)家)有兩種或者兩種以上匯率，

不丁致的匯率用于不一致的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。［是外匯管制的產(chǎn)物］

(4)①(RealExchangeRate)實(shí)際匯率=名義匯率土財(cái)政補(bǔ)貼與稅收減免

［實(shí)際匯率的種類(lèi)很多，代表不一致的理論與政策含義，所有實(shí)際匯率的定義所指明的政策含義最終都可

用名義匯率來(lái)表達(dá)］

②(EffectiveExchangeRate)有效匯率：某種加權(quán)平均的匯率c(最常用的是以一國(guó)對(duì)某國(guó)的貿(mào)易在其

全部對(duì)外貿(mào)易中的比重為權(quán)數(shù))

用以觀察某種貨幣的總體波動(dòng)幅度及其在國(guó)際經(jīng)貿(mào)與金融領(lǐng)域中的總體地位。

以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率反映一國(guó)貨幣匯率在國(guó)際貿(mào)易中的總體競(jìng)爭(zhēng)力與總體波動(dòng)幅度。

A國(guó)的有效匯率=A國(guó)貨幣對(duì)i國(guó)貨幣的匯率X(A國(guó)同i國(guó)的貿(mào)易值+A國(guó)的全部對(duì)外貿(mào)易值)］

［目前，國(guó)際貨幣基金組織定期公布17個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的若干種有效匯率指數(shù)，包含勞動(dòng)力成本、消費(fèi)

物價(jià)、批發(fā)物價(jià)等為權(quán)數(shù)的經(jīng)加權(quán)平均得出的不?致類(lèi)型的有效匯率指數(shù)］

關(guān)鍵特點(diǎn)在于加權(quán)，既但是對(duì)名義匯率加權(quán)，得到名義有效匯率；也可對(duì)實(shí)際匯率加權(quán)，得到實(shí)際有效

匯率。

(5)按外匯交易交割期限劃分：

①(SpotExchangeRate)即期匯率/現(xiàn)匯匯率：買(mǎi)賣(mài)外匯雙方成交當(dāng)天或者兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率〃

指是目前的匯率，用于外匯的現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)。

②(ForwardExchangeRate)遠(yuǎn)期匯率：將來(lái)某一時(shí)刻的匯率，比如1個(gè)月后的、3個(gè)月后的或者6個(gè)

月后的匯率。/指當(dāng)前約定，在將來(lái)某一時(shí)刻交割外匯時(shí)所用的兩種貨幣比價(jià)，用于外匯遠(yuǎn)期交易與期

貨買(mǎi)賣(mài)。/是在未來(lái)一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂合同、達(dá)成協(xié)議的匯率a到了交割日期,

由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行錢(qián)匯兩清。

遠(yuǎn)期匯率=即期匯率±遠(yuǎn)期差價(jià)

遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)是一種預(yù)約性交易，由于外匯購(gòu)買(mǎi)者對(duì)外匯資金需要的時(shí)間不一致，與為了避免外匯匯率

變動(dòng)鬻險(xiǎn)而引起而

遠(yuǎn)期匯率與即期匯率通常不一致，兩者的差額叫遠(yuǎn)期差價(jià)，有升水(Premium)、貼水(Discount)、平價(jià)(p

arj@|ue)三種順昵。升水一遠(yuǎn)期匯娜即期匯演。

(6)按銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度劃分：

①買(mǎi)入?yún)R率/買(mǎi)入價(jià)，即銀行向同業(yè)或者客戶買(mǎi)入外匯時(shí)所使用的匯率。使用直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣

折合本幣數(shù)較少的那個(gè)匯率是買(mǎi)入價(jià)，使用間接標(biāo)價(jià)法時(shí)則相反。

②賣(mài)出匯率/賣(mài)出價(jià)，即銀行向同業(yè)或者客戶賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率。使用直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣

折合本幣數(shù)較多的那個(gè)匯率是賣(mài)出價(jià)，使用間接標(biāo)價(jià)法時(shí)則相反。

買(mǎi)入賣(mài)出之間有個(gè)差價(jià)，這個(gè)差價(jià)是銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的收益，通常為1%—5%。銀行同業(yè)之間買(mǎi)賣(mài)外匯

時(shí)使用的買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率也稱同業(yè)買(mǎi)賣(mài)匯率，實(shí)際上就是外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)。

③中間匯率。是買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的平均數(shù)。西方明刊報(bào)導(dǎo)匯率消息經(jīng)常用中間匯率，套算匯率也用

有關(guān)貨幣的中間匯率套算得出。

④現(xiàn)鈔匯率。通常國(guó)家都規(guī)定，不同意外國(guó)貨幣在本國(guó)流通，只有將外幣兌換成本國(guó)貨幣，才能夠

購(gòu)買(mǎi)本國(guó)的商品與勞務(wù)，因此產(chǎn)生了買(mǎi)賣(mài)外匯現(xiàn)鈔的兌換率，即現(xiàn)鈔匯率。按理現(xiàn)鈔匯率應(yīng)與外匯匯率

相同，但因需要把外幣現(xiàn)鈔運(yùn)到各發(fā)行國(guó)去，由于運(yùn)送外幣現(xiàn)鈔要花費(fèi)一定的運(yùn)費(fèi)與保險(xiǎn)費(fèi)，因此，銀

行在收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)的匯率通常要低于外匯買(mǎi)入?yún)R率；而銀行賣(mài)出外幣現(xiàn)鈔時(shí)使用的匯率則高于其他外

匯賣(mài)出匯率。

外幣現(xiàn)鈔價(jià)：買(mǎi)賣(mài)外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格。__

外幣現(xiàn)鈔賣(mài)價(jià)等丁外匯賣(mài)價(jià)；外幣現(xiàn)鈔買(mǎi)價(jià)低丁外匯買(mǎi)價(jià)。

(7凝行外匯付匯方式劃冽；

①電匯匯率：是經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行在賣(mài)出外匯后，即以電報(bào)委托其國(guó)外分支機(jī)構(gòu)或者代理行

付款給收款人所使用的一種匯率。由于電匯付款快，銀行無(wú)法占用客戶資金頭寸，同時(shí)，國(guó)際間的電報(bào)

費(fèi)用較高，因此電匯匯率較通常匯率高。但是電匯調(diào)撥資金速度快，有利于加速國(guó)際資金周轉(zhuǎn)，因此電

匯解匯交易螭有絕大的墟重。西.MB蘋(píng)

③票匯匯率：指銀行在賣(mài)出外匯時(shí)，開(kāi)立一張由其國(guó)外分支機(jī)構(gòu)或者代理行付款的匯票交給匯款

人，由其自帶或者寄往國(guó)外取款所使用的匯率。由于票匯從賣(mài)出外匯到支付外匯有一段間隔時(shí)間，銀行

能夠在這段時(shí)間內(nèi)占用客戶的頭寸，因此票匯匯率通常