中國證券投資基金業(yè)協(xié)會：中國證券投資基金業(yè)年報2024

·北·北京·基金業(yè)年報 2024中國財經(jīng)出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)（版權(quán)所有翻印必究）北京聯(lián)興盛業(yè)印刷股份有限公司印刷各地新華書店經(jīng)銷打擊盜版舉報熱線Q：編委會委員（按姓氏拼音排序）2023年是全面貫徹黨的二十大精神開局之年，也是資本市場全面深化改革開放的關(guān)鍵一年。過去一年，受世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣政治矛盾演進(jìn)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展深層次矛盾顯現(xiàn)等多重困難挑戰(zhàn)的影響，基金行業(yè)出現(xiàn)了業(yè)績壓力增大、募資來源匱乏、投資動力不足、退出預(yù)期不穩(wěn)等暫時性困難。但面對各式各樣的發(fā)展難題，基金行業(yè)眾志成城付出不懈努力，行業(yè)韌性不斷提升，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，在健全投資端功能、提高直接融資比重、培育新質(zhì)生產(chǎn)力和服務(wù)居截至2023年底，基金行業(yè)總規(guī)模達(dá)67.06萬億元，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有增，體現(xiàn)行業(yè)發(fā)展活力和韌性。私募基金管理人中尾部機(jī)構(gòu)數(shù)量明顯下降，部分頭部機(jī)構(gòu)脫穎而出，專業(yè)能力日益提升，運(yùn)營穩(wěn)定性日益增強(qiáng)。公募基金中權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比、私募基金中股權(quán)與創(chuàng)投基金規(guī)模占比提升，私募資管業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)顯著改善。保險資金、養(yǎng)老金等增持公私募基金規(guī)模顯著增加，長期資10887.65億元，其中投資半導(dǎo)體、計算機(jī)應(yīng)用、原材料、醫(yī)藥生物、醫(yī)療器械務(wù)培育新質(zhì)生產(chǎn)力。行業(yè)受托管理各類養(yǎng)老金規(guī)模合計約4.8一年來，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會在中國證監(jiān)會指導(dǎo)下，切實(shí)履行好各項11職能，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展再上新臺階。推進(jìn)公募基金高質(zhì)量發(fā)展，協(xié)助費(fèi)率改革落實(shí)落地，完善行業(yè)激勵約束機(jī)制，有序搭建基金投顧自律規(guī)則框架，推動完善養(yǎng)老金政策，持續(xù)優(yōu)化公募基金發(fā)展生態(tài)。建設(shè)性提升私募登記備案標(biāo)準(zhǔn)透明度，推動《私募投資基金監(jiān)督管理條例》順利出臺，穩(wěn)妥發(fā)布《私募基金登記備案辦法》及配套登記備案指引，堅持扶優(yōu)限劣差異化導(dǎo)向，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，基本建成覆蓋“募投管退”全流程、體系清晰協(xié)調(diào)的規(guī)則體系。從業(yè)人員自律管理改革取得突破性進(jìn)展，發(fā)布《基金從業(yè)人員管理規(guī)則》及其配套規(guī)則，拓展從業(yè)資格取得方式，有效解決考試經(jīng)費(fèi)困難、需求旺盛的突出問題。夯實(shí)行業(yè)法治基礎(chǔ)，配合《私募投資基金監(jiān)督管理辦法》修訂，全年出臺自律規(guī)則22項，創(chuàng)歷年之最。加強(qiáng)行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，成功上線私募電子合同服務(wù)機(jī)構(gòu)登記系統(tǒng)，發(fā)化水平。積極踐行服務(wù)宗旨，發(fā)揮好行業(yè)橋梁紐帶功能，推動解決長期資金與稅2024年是中華人民共和國成立75周年，是實(shí)現(xiàn)“關(guān)鍵一年，也是資本市場防風(fēng)險、促發(fā)展的重要一年?；饦I(yè)協(xié)會將全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神、中央金融工作會議、新“國九條”精神，緊緊圍繞中國證監(jiān)會工作部署要求，充分履行好“服務(wù)、自律、橋梁、創(chuàng)新”職能，與全行業(yè)共克本書編寫過程得到監(jiān)管部門、兄弟單位及行業(yè)機(jī)構(gòu)等的大力支持，在此對所22 3 3第二節(jié)公開募集證券投資基金概覽 4 4 5 5第三節(jié)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 6 6 7 7 7 9 9 9 11 第四節(jié)公募基金銷售及基金費(fèi)率 第一節(jié)我國養(yǎng)老金投資運(yùn)營情況概覽 第二節(jié)公募基金行業(yè)管理養(yǎng)老金情況 22第四章證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 第二節(jié)基金管理公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 第三節(jié)基金子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 第四節(jié)證券公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 第五節(jié)證券公司私募子公司私募基金業(yè)務(wù) 33 第六節(jié)期貨公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 第一節(jié)公募基金管理機(jī)構(gòu)股東情況 44 第二節(jié)公募基金管理機(jī)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu) 第三節(jié)公募基金管理機(jī)構(gòu)人力資本情況 第二節(jié)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人 55 66從資產(chǎn)管理的外延來看，我國資產(chǎn)管理廣泛涉及銀行、保險、證券、基金、信托、期貨等行業(yè)機(jī)構(gòu)。從資產(chǎn)管理的本質(zhì)特征出發(fā)，可以將我國資產(chǎn)管理行業(yè)表1-1-1我國資產(chǎn)管理行業(yè)外延公募基金、集合資產(chǎn)管理計劃、單一資產(chǎn)管理計劃、私募股權(quán)子公司私募基金、各類養(yǎng)老金、企業(yè)資產(chǎn)私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私公募基金、集合資產(chǎn)管理計劃、單一資產(chǎn)管理計劃、私募子公募基金、萬能險、投連險、管理企業(yè)年金、養(yǎng)老保障及其33券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)12.41萬億元，基金管理公司管理境內(nèi)全國社公募基金，公募基金，圖1-1-1資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模構(gòu)成③因數(shù)據(jù)可得性問題，該數(shù)據(jù)截至2022年末，依據(jù)為中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國保險資產(chǎn)④根據(jù)前述列示的各類資管業(yè)務(wù)規(guī)模簡單加總，未剔除重復(fù)計算部分。44表1-2-1公募基金在宏觀經(jīng)濟(jì)金融部門中的規(guī)模占比GDPM2（萬億元）（萬億元）55（百萬美元）0圖1-2-12023年共同基金資產(chǎn)規(guī)模全球排名前十位的國家億元；證券公司（含私募子公司）管理資產(chǎn)規(guī)模5.93萬（含私募子公司）圖1-3-1證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模構(gòu)成66表1-3-1證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理GDPM277圖1-4-1私募投資基金管理人類型分布圖1-4-2私募投資基金規(guī)模及構(gòu)成882月中國證券投資基金業(yè)協(xié)會實(shí)施登記備案以來，我國私募基金活力迸發(fā)，已經(jīng)當(dāng)于當(dāng)年廣義貨幣M2的6.95%，相當(dāng)于年末人民幣存款余額的7.15%，相當(dāng)于年末股市流通市值的30.31%，相當(dāng)于年末債券市場托管余額的12.87%（見表表1-4-1私募投資基金在宏觀經(jīng)濟(jì)金融部門中的規(guī)模占比GDPM2（萬億元）（萬億元）99萬億元；職業(yè)年金總規(guī)模2.11萬億元①;個人養(yǎng)老從參與人數(shù)和規(guī)模均可看出，我國養(yǎng)老金體系第一、第二、第三支柱之間發(fā)展不均衡，較為依賴第一支柱基本養(yǎng)老保險，我國養(yǎng)老金第二、第三支柱仍然存表1-5-1我國養(yǎng)老金三支柱體系——注12）作為戰(zhàn)略儲備的社?；鹨?guī)模應(yīng)為可支配的實(shí)際金額，故此處引用的是《全國（3）此處引用的是《全國社會保障基金理事會基本養(yǎng)老保險基金受托運(yùn)營年度報告（2022年 度）》中“2022年末基本養(yǎng)老保險基金權(quán)益總額”這一數(shù)據(jù)口徑，即“基本養(yǎng)老保險資料來源：人力資源和社會保障部官網(wǎng)及公開發(fā)言，全國社會保障基金理事會官網(wǎng)，原中國全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資管理中，分為直接投資和委托投資兩部分，年金基金也分為受托直投和委托投資兩部分。基金行業(yè)在內(nèi)的資產(chǎn)管①,基本養(yǎng)老保險基金委托投資規(guī)模為9893億元②,企業(yè)年金委托投資元③,占上述已披露養(yǎng)老金委托投資總規(guī)模的56.15%（見圖1-5-1）。其他類型機(jī)構(gòu)圖1-5-12022年末基金行業(yè)管理養(yǎng)老金規(guī)模占比徑下的“直接投資規(guī)?！焙汀拔型顿Y規(guī)?！保皇芟抻跀?shù)據(jù)可獲取性，此處數(shù)據(jù)直接引用了年報中“③此處為基金行業(yè)受托管理的社保基金、基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金的合計規(guī)模，不含社保基金理事黨的十八大以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央把生態(tài)文明建設(shè)擺在全局工作的突出位置，作出一系列重大戰(zhàn)略部署，把生態(tài)文明建設(shè)納入“五位一體”總體布局，把堅持人與自然和諧共生納入新時代堅持和發(fā)展中國特色社會主義的基本方略，把綠色發(fā)展納入新發(fā)展理念，把污染防治攻堅戰(zhàn)納入三大攻堅戰(zhàn)，把美麗中國納入建成社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的戰(zhàn)略目標(biāo)。黨的二十大報告指出不對行業(yè)機(jī)構(gòu)做強(qiáng)制性約束，而是以促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績效、發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)、減少環(huán)境風(fēng)險為目標(biāo)，引導(dǎo)行業(yè)構(gòu)建綠色投資體系，為綠色投資實(shí)踐提供基礎(chǔ)性、原連續(xù)五年開展了基金管理人綠色投資自評估調(diào)查，發(fā)布5期《基金管理人綠色投從中國證券投資基金業(yè)協(xié)會綠色投資自評估調(diào)查結(jié)果看，近幾年基金行業(yè)發(fā)展綠色及ESG投資的主動性、積極性明顯提高，行業(yè)共識不斷擴(kuò)大；基金管理公①基金名稱中含有ESG、社會責(zé)任、碳中和、氣候變化、新能源、治理、生態(tài)、低碳、環(huán)保等關(guān)鍵詞的我國公募基金起步于1998年。與其他金融行業(yè)相比，公募基金自始即大量吸收成熟市場行之有效的制度經(jīng)驗(yàn)，并持續(xù)改進(jìn)，為行業(yè)長治久安奠定了法治基了集合投資、受托管理、獨(dú)立托管和利益共享、風(fēng)險共擔(dān)年3月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立兩只封閉式基金——基金開元和基金金泰，拉開了我國證券投資基金發(fā)展序系統(tǒng)地規(guī)范了基金當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)，尤其是受托人信義義務(wù)，為行業(yè)規(guī)范運(yùn)作奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。中國證監(jiān)會陸續(xù)頒布《證券投資基金管理公司管理辦法》等6公司成立或獲得外資增股。2007年，行業(yè)規(guī)模超過萬億元。2012年中國證券投新《證券投資基金法》全面落實(shí)信義義務(wù)要求，進(jìn)一步優(yōu)化行政監(jiān)管，強(qiáng)化行業(yè)在不斷完善的法治環(huán)境下，基金業(yè)市場化、國際化不斷推進(jìn)，并相互促進(jìn)。制度以及嚴(yán)格的監(jiān)管執(zhí)法，是信托關(guān)系落實(shí)最為充分的資產(chǎn)期年均增速8.23%，居民財富日益增長，公募基金提供了財富保值增值的投資渠道。同時，良好的流動性使公募基金也成為企業(yè)資產(chǎn)配置的重要選擇。從可追溯0（年）0基金份額（億份）資產(chǎn)凈值（億元）數(shù)量（右軸）圖2-1-1公募基金數(shù)量與規(guī)模①按照中國證監(jiān)會公布的公募基金管理機(jī)構(gòu)名錄統(tǒng)計，以機(jī)構(gòu)取得經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證為準(zhǔn)。隨著公募基金投資者對資金流動性需求的增強(qiáng)，傳統(tǒng)封閉式基金逐步退出歷史舞臺，開放式基金越來越受投資者青睞。下文所述封閉式基金指截至統(tǒng)計時點(diǎn)近十余年，在總規(guī)模持續(xù)增長的同時，開放式公募基金內(nèi)部結(jié)構(gòu)不斷變化。權(quán)益類基金（股票基金與混合基金）與貨幣市場基金資產(chǎn)凈值在總計中的占比此年占比顯著回升，受基礎(chǔ)市場波動影響，2023年權(quán)益類基金占比略有回落，為關(guān)資料見表2-1-1、表2-1-2和圖2-1-2。表2-1-1各類型開放式公募基金資產(chǎn)凈值（單位：億元）QDIIQDII表2-1-2各類型開放式公募基金資產(chǎn)凈值占比（單位：%）QDII占比圖2-1-22023年末各類型公募基金資產(chǎn)凈值占比整體來看，公募基金管理規(guī)模集中度較2022年有所下降。2023年，前20圖2-1-32023年末公募基金主要類型集中度（管理人維度）三、基金賬戶①截至2023年末，公募基金有效賬戶（指截至統(tǒng)計時點(diǎn)持有基金份額的賬戶）戶，近10余年來一直保持這一結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。從持有基金資產(chǎn)情況來看，機(jī)構(gòu)投資（萬戶）0mm個人有效賬戶數(shù)（左軸）個人持有規(guī)模占比圖2-1-4公募基金賬戶情況元②,占總資產(chǎn)的30.61%；債券類資返售資產(chǎn)、應(yīng)收利息、資產(chǎn)支持證券等收益權(quán)類資產(chǎn)合計3.①公募基金賬戶數(shù)為場外賬戶數(shù)，不包括場內(nèi)賬戶數(shù)。②包括同業(yè)存單。③不包括境外股票。股票類，股票類，圖2-1-52023年末公募基金資產(chǎn)配置2023年底，基金持有市值超千億元的行業(yè)①分別是制造業(yè)、金融業(yè)、信息技在流通市值超過萬億的九大行業(yè)中，基金僅對制造業(yè)略有超配，信息技術(shù)標(biāo)配，對金融、房地產(chǎn)、采掘、交通運(yùn)輸、電力、批發(fā)零售和建筑業(yè)等7個行業(yè)均大行業(yè)分別是制造業(yè)、信息技術(shù)、采掘業(yè)、金融業(yè)、科學(xué)研究技術(shù)服務(wù)業(yè)和交通運(yùn)輸。其中，主動管理基金對科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)的偏好度更高，對金融業(yè)的①采用證監(jiān)會行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)。②本書使用行業(yè)偏好度指標(biāo)來衡量公募基金對不同行業(yè)的投資偏好情況。行業(yè)偏好度的計算方式：如某大幅提升了對采掘業(yè)的配置比例，但偏好度仍然小于80%，處于低配狀態(tài)，對信超配到低配一路向下。對大多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)摒棄的同時，基金對新興產(chǎn)業(yè)的偏好度0I信息技術(shù)E建筑業(yè)圖2-1-62013—2023年主動管理基金對前九大行業(yè)的配置偏好度截至2023年末，公募基金中來源于個人投于養(yǎng)老金（社會保障基金、基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金、職業(yè)年金、個人養(yǎng)老金）的資金占比為1.32%，來源于境外的資金占比為0.16%，來源于其他各類機(jī)構(gòu)投機(jī)構(gòu)投資者（除養(yǎng)老金外）中，來源于銀行的資金（含自有資金及其發(fā)行的資金及其發(fā)行的資管產(chǎn)品），占整個公募基金資金來源的6.55%。機(jī)構(gòu)投資者主要為機(jī)構(gòu)發(fā)行的資管產(chǎn)品，其中大部分仍是個人投資者資金的集合。因此，穿透圖2-1-72023年末公募基金資金來源情況（二）資金流動①①資金凈流動=認(rèn)購金額+申購金額-贖回金額，不考慮分紅，僅考慮投資者的申購贖回帶來的資金流圖2-1-8公募基金資金凈流動情況（億元）受基礎(chǔ)市場波動影響，2023年新基金的成立數(shù)量和募集規(guī)模較2022年有所（只）0（年）（年）圖2-1-92008—2023年各類型基金新設(shè)立數(shù)量（億份） 圖2-1-102008—2023年各類型基金新發(fā)行份額此外，2023年公募基金行業(yè)在產(chǎn)品和政策方面延續(xù)創(chuàng)新并不斷豐富產(chǎn)品線，分別與規(guī)模、業(yè)績、持有期掛鉤的3類浮動管理費(fèi)率基金、新能源基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs等創(chuàng)新產(chǎn)品的問世理費(fèi)用——交易費(fèi)用——銷售費(fèi)用”的實(shí)施路徑，分階段推進(jìn)費(fèi)率改革。截至2023年末，第一階段工作已順利完成，新注冊主動權(quán)益類基金管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過1.2%、0.2%，存量主動權(quán)益類基金管理費(fèi)率高于1.2%的下調(diào)金管理規(guī)模分檔收取管理費(fèi)，產(chǎn)品管理規(guī)模越大，適用的費(fèi)率水平越低；二是管和業(yè)績報酬兩部分，并設(shè)置管理費(fèi)浮動區(qū)間，收益表現(xiàn)不達(dá)約定水平時，管理費(fèi)水平向下浮動，收益表現(xiàn)超約定基準(zhǔn)時，管理費(fèi)適當(dāng)向上浮動；三是管理費(fèi)率與（二）公募REITs新增品類與存量擴(kuò)募上交所上市，底層資產(chǎn)分別為海上風(fēng)電和光伏發(fā)電項目。這標(biāo)志著我國REITs市場迎來全新的資產(chǎn)類型。新能源基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的誕生，有助于推動能源企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，擴(kuò)大新能源領(lǐng)域的有效投資，促進(jìn)形成投融資良性循環(huán)，助力同時，6月16日，包括博時蛇口產(chǎn)園REITs、紅土創(chuàng)新鹽田港REITs、華安張江光大REITs、中金普洛斯REIT在內(nèi)的4單REITs擴(kuò)募項目分別在滬、深證券交易所正式上市交易，成為我國首批擴(kuò)募成功的基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs。REITs擴(kuò)募項目順利落地，有利于加快形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，合理擴(kuò)大有效投資，對于推動REITs市場形成“首發(fā)+擴(kuò)募”雙輪驅(qū)動新格局具有重要七、ETF和LOFETF是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。ETF以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券（股票、債券等）或商品為投資對象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的證券或商品的種類和比例，采取完全復(fù)制或抽樣復(fù)制進(jìn)行被動投資。ETF采LOF是一種既可以在場外市場進(jìn)行基金份額申購、贖回，又可以在交易所（場內(nèi)市場）進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購或贖回的開放式基金。它是我國證券投資基金的本土化創(chuàng)新。LOF結(jié)合了銀行等代銷機(jī)構(gòu)和交易所兩者的銷售優(yōu)勢，為開放式基金銷售開辟了新的渠道。ETF和LOF都具有開放式申購、贖回和場內(nèi)交易的特點(diǎn)，但兩者存在本質(zhì)區(qū)別。主要表現(xiàn)為：一是申購、贖回的標(biāo)的不同，ETF與投資者交換的是基金份額與一籃子證券或商品，LOF申購、贖回的是基金份額與現(xiàn)金的對價；二是申購、贖回的場所不同，ETF通過交易所進(jìn)行，LOF既可以在場外銷售機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行也可以在交易所進(jìn)行；三是對申購贖回的限制不同，只有資金在一定規(guī)模以上的投資者才能參與ETF一級市場的申購贖回交易，而LOF無特別要求；四是基金投資策略不同，ETF通常采用完全被動式管理方法，LOF則是普通的開放式基金增加表2-1-3上交所、深交所上市ETF、LOF概覽ETFLOF*公募基金是個人投資者低成本參與資本市場、間接分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的重要渠道。以主動管理股票型基金為代表，基金的專業(yè)化管理能力體現(xiàn)為在波動市場中的主動管理能力，在市場景氣時期能夠獲得與市場一致的投資回報，在市場不通過5年滾動年化收益率①來衡量基金的主動投資管理能力，我們發(fā)現(xiàn)除了2018年以外，大部分時間里主動基金的滾動表現(xiàn)均優(yōu)于以滬深300為代表的基礎(chǔ)市場（見圖2-2-1）。這意味著，2004年以來的任一時點(diǎn)上，投資者持有主動管理股票型基金5年以上，通常可以實(shí)現(xiàn)好于同期市場指數(shù)的平均年化圖2-2-1主動管理股票型基金和滬深300指數(shù)5年滾動年化收益（2009—2023）分年度和從5年滾動收益率來看，各類型主動管理基金均表現(xiàn)出較好的管理本市場持續(xù)走低，主動管理股票型基金的表現(xiàn)不佳，全年股基指數(shù)收益弱于中證全指。由于當(dāng)年未能擊敗基礎(chǔ)市場，5年滾動收益率的領(lǐng)先優(yōu)勢進(jìn)一步收窄（見030%20% 0（年）（年）60%40%20% 0（年）（年）（年）0（年）（年）-5%（年）圖2-2-2各類開放式主動管理基金指數(shù)和基準(zhǔn)指數(shù)分年度及5年滾動收益率情況（2009—2023年）增強(qiáng)指數(shù)主動股票標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)ETF及其聯(lián)接基金增強(qiáng)指數(shù)主動股票標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)主動股票ETF及其聯(lián)接基金（a）2023年底各類型股票基金數(shù)量占比（b）2023年底各類型股票基金規(guī)模占比圖2-3-12023年底各類型股票基金數(shù)量、規(guī)模占比額規(guī)?；境制健Ｔ鰪?qiáng)指數(shù)基金的資產(chǎn)規(guī)模較上年度增長14%，標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金的資產(chǎn)規(guī)模較上年度減少11%，股票ETF及其聯(lián)接基金的資產(chǎn)規(guī)模較上年度增長33%。總體來看，主動股票基金的資產(chǎn)規(guī)模跟隨市場波動而下降，ETF和指數(shù)增慮基金投資的ETF持有的幾乎都是股票市值，穿透計算，股票基金持有股票市值股票投資圖2-3-22023年底股票基金資產(chǎn)配置于股票ETF基金規(guī)模的大幅增長，盡管股市大幅下跌，股票基金持有的股票市值基金持有的股票市值三年內(nèi)增長了226%，突破2萬億元。2022年，受股票市場下跌影響，股票基金持有的股票市值略有回落。2023年由于ETF基金規(guī)模的增0權(quán)益投資基金投資固定收益投資銀行存款其他投資圖2-3-32010—2023年股票基金的資產(chǎn)配置（億元）圖2-3-42010—2023年股票基金持有的股票市值和基金投資2014年新的基金運(yùn)作管理辦法實(shí)施以后，股票基金投資股票的比例下限變成80%，主動股票基金的加權(quán)股票投資比例一直保持在較高的水平。數(shù)據(jù)顯示，圖2-3-52015—2023主動股票基金股票投資比例2023年，投資者持有股票基金的年度周轉(zhuǎn)率為102%（規(guī)模加權(quán)平均，下?lián)@示，股票基金持有人的周轉(zhuǎn)率與股市行情、基金業(yè)績密切相關(guān)，股市行情好的時候，周轉(zhuǎn)率顯著上升，同時，與基金產(chǎn)品特征也顯著相關(guān)，股票ETF作為工從持有的股票基金資產(chǎn)規(guī)模來看，個人投資者在股市行情較好的2015年、 0 ETF圖2-3-62010—2023年投資者持有股票基金的年度周轉(zhuǎn)率（億元）86420mm個人持有規(guī)模mm機(jī)構(gòu)持有規(guī)模個人占比（右軸）機(jī)構(gòu)占比（右軸）圖2-3-72010—2023年股票基金的持有人結(jié)構(gòu)（萬戶）（萬元）76543210（年）圖2-3-82010—2023年股票基金持有人戶數(shù)與戶均資產(chǎn)分具體類別來看，主動管理的股票基金，個人投資者持有比例較高，且較為（億元）0個人占比機(jī)構(gòu)占比圖2-3-92010—2023年主動股票基金的持有人結(jié)構(gòu))（萬元5)（萬元5100圖2-3-102010—2023年主動股票基金持有人戶數(shù)與戶均資產(chǎn)（億元）0mm個人持有規(guī)模mm機(jī)構(gòu)持有規(guī)模個人占比機(jī)構(gòu)占比圖2-3-112010—2023年股票ETF持有人結(jié)構(gòu)股票ETF份額中有一部分是ETF聯(lián)接基金持有的，雖被統(tǒng)計為機(jī)構(gòu)持有，穿透下去，其實(shí)相當(dāng)一部分是個人持有的。按穿透計算，在2014年以前，ETF也個人，2015年大幅超越個人，接下來幾年基本維持在略超六成的狀態(tài)。2020年（億元）0個人占比機(jī)構(gòu)占比圖2-3-122010—2023年股票ETF持有人結(jié)構(gòu)（ETF聯(lián)接基金穿透計算）戶之間，2018年伴隨著股票ETF資產(chǎn)規(guī)模的逆市增長，持有人戶數(shù)大幅上升至人的總戶數(shù)趨勢和個人持有比例趨勢來看，越來越多的個人投資者通過ETF的方從基金數(shù)量來看，純債基金、普通債券基金（部分可投轉(zhuǎn)債和二級市場股票1.2%。從基金規(guī)模來看，純債基金、普通債券基金（部分可投轉(zhuǎn)債（萬戶）50圖2-3-132010—2023年股票ETF持有人戶數(shù)與戶均資產(chǎn)純債圖2-3-142023年底各類型債券基金數(shù)量、規(guī)模占比在此之前，純債基金數(shù)量僅有極少數(shù)幾只，規(guī)模也可忽略不計。此后的10年時他資產(chǎn)2344億元（主要是買入返售金融資產(chǎn)），占總資產(chǎn)比2.2%（見圖2-3-0圖2-3-152010—2023年債券基金的資產(chǎn)配置短期融資券、可轉(zhuǎn)債、國債、同業(yè)存單是公募基金債券類資產(chǎn)的主要配置品種，從債券基金對債券資產(chǎn)配置歷史數(shù)據(jù)看，2008—2013年，國債與央行票據(jù)配置合計占比從41%下滑至3.5%，此后不再成為主要配置債券品種。企業(yè)債券曾是債券基金配置比例最高的券種，尤其是在2014年二季度，配置比例高達(dá)滑中，其主要原因在于企業(yè)債的信用風(fēng)險升高，債券違約事件頻現(xiàn)。與此同時，金融債券中期票據(jù)企業(yè)債券同業(yè)存單企業(yè)短期融資券圖2-3-162012—2023年債券基金的券種配置年以來，伴隨著債券基金機(jī)構(gòu)持有占比大幅上升，投資者持有債券基金的周轉(zhuǎn)率 純債債券型基金普通債券型基金全部債券基金圖2-3-172013—2023年債券基金的杠桿率000投資者持有周轉(zhuǎn)率圖2-3-182010—2023年投資者持有債券基金的年度周轉(zhuǎn)率（億元）0mm個人持有規(guī)模mm機(jī)構(gòu)持有規(guī)模個人占比機(jī)構(gòu)占比圖2-3-192010—2023年債券基金的持有人結(jié)構(gòu)（萬戶）（萬元）8866442250圖2-3-202010—2023年債券基金持有人戶數(shù)及戶均資產(chǎn)從基金數(shù)量來看，2023年底，混合偏股基金、靈活配置基金、股債平衡基金、混合偏債基金、絕對收益目標(biāo)基金、同業(yè)存單基金、其他混合基金的數(shù)量占圖2-3-212023年底各類型混合基金數(shù)量、規(guī)模占比過去幾年，混合基金呈現(xiàn)出資產(chǎn)配置風(fēng)格明晰的發(fā)展趨勢，權(quán)益投資為主的混合偏股基金與固收投資為主的混合偏債基金的數(shù)量增長與資產(chǎn)規(guī)模增速都遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于其他類型的混合基金，而靈活配置和絕對收益目標(biāo)基金的數(shù)量占比不斷0圖2-3-222010—2023年混合基金的資產(chǎn)配置（億元）圖2-3-232010—2023年混合基金的權(quán)益投資市值和固定收益投資市值2023年，混合基金投資者持有基金的年度周轉(zhuǎn)率為53%，最近三年持續(xù)下降。2010年以來的數(shù)據(jù)顯示，投資者持有混合基金的年度周轉(zhuǎn)率與股市行情、基金業(yè)績高度相關(guān)，股市行情與混合基金的整體業(yè)績越好，投資者的周轉(zhuǎn)率越高，而行情較為低迷，混合基金整體業(yè)績下滑時，投資者的周轉(zhuǎn)率下降（見圖80%60%40%20% 混合基金凈值增長率投資者持有周轉(zhuǎn)率圖2-3-242010—2023年投資者持有混合基金的年度周轉(zhuǎn)率混合基金整體上是以個人持有為主。2023年底，個人投資者持有混合基金的規(guī)模占比81%，機(jī)構(gòu)投資者持有混合基金的規(guī)模占比為19%。2010—2019年，個人投資者持有的混合基金規(guī)模一直比較平穩(wěn)，在1萬億元至1.5萬億元之間擺動，投資比例的變化主要由機(jī)構(gòu)持有規(guī)模的大幅變動導(dǎo)致的。機(jī)構(gòu)投資者持有的混合基金規(guī)模在2015年顯著增長，從過去的2000億元左右，突破到1萬億元，持有比例也從不到20%上升到46%，此后幾年機(jī)構(gòu)持有的規(guī)模不斷萎縮，占比下降，直到2018年見底，持有規(guī)模開始回升，但占比依然下滑。2021年以來，機(jī)構(gòu)與個人持有的混合基金占比保持平穩(wěn)，維持二八格（億元）0個人占比機(jī)構(gòu)占比圖2-3-252010—2023年混合基金的持有人結(jié)構(gòu)2023年底，混合基金持有人戶數(shù)25633萬戶，較上年略有下降，戶均資產(chǎn)1.5萬元，持續(xù)下降。2020年和2021年混合基金持有人戶數(shù)大幅上升，增加了（萬戶）（萬元）0543210圖2-3-262010—2023年混合基金持有人戶數(shù)及戶均資產(chǎn)2013年以來，在普惠金融和利率市場化改革的背景下，貨幣市場基金發(fā)展成為最大的公募基金類別。2019年浮動凈值型貨幣市場基金面世，成為貨幣市值型貨幣市場基金占比1.8%。從基金規(guī)模來看，2023年底，攤余成本型貨幣市浮動凈值貨幣圖2-3-272023年底各類型貨幣市場基金數(shù)量、規(guī)模占比（%）固定收益投資買入返售金融資產(chǎn)銀行存款其他資產(chǎn)圖2-3-282010—2023年貨幣市場基金的資產(chǎn)配置的固定收益投資市值增加了2359億元，買入返售減少了936億元，銀行存款增加了11781億元，規(guī)模的上升對應(yīng)在資產(chǎn)配置上，主要是增加了銀行存款的配置（億元）圖2-3-292010—2023年貨幣市場基金主要資產(chǎn)類別持有的市值上升，處于歷史較高水平。作為現(xiàn)金管理工具，貨幣市場基金的周轉(zhuǎn)率一直非常（%）（%）00貨幣基金凈值增長率（右軸）投資者持有周轉(zhuǎn)率（左軸）圖2-3-302010—2023年投資者持有貨幣市場基金的年度周轉(zhuǎn)率2023年底，個人投資者持有貨幣市場基金占比73%，較上年度上升9個百分點(diǎn)，機(jī)構(gòu)投資者持有貨幣市場基金占比27%。2023年個人投資者持有的貨幣市場基金資產(chǎn)規(guī)模增加1.5萬億元，機(jī)構(gòu)持有的貨幣市場基金資產(chǎn)規(guī)模下出現(xiàn)顯著的躍升，從持有人結(jié)構(gòu)看，2015年是機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，機(jī)構(gòu)持有規(guī)模增加2.15萬億元；而2017年則是個人投資者主導(dǎo)，個人持有規(guī)模增加2.21萬億元。2015年以來，機(jī)構(gòu)持有的貨幣市場基金規(guī)模相對穩(wěn)定在3萬億元左右，個人持有的貨幣市場基金規(guī)模從1.6萬億元持續(xù)攀升到8萬億元以上（見圖（億元）0mm個人持有規(guī)模mm機(jī)構(gòu)持有規(guī)模個人占比機(jī)構(gòu)占比圖3-3-312010—2023年貨幣市場基金的持有人結(jié)構(gòu)（萬戶萬元）0戶數(shù)合計戶均資產(chǎn)（右軸）圖2-3-322013—2023年貨幣市場基金持有人戶數(shù)及戶均資產(chǎn)五、QDII基金（一）QDII基金數(shù)量與規(guī)模圖2-3-332023年底QDII數(shù)量、規(guī)模占比（二）QDII的資產(chǎn)配置2023年底，QDII基金持有的權(quán)益投資市值3025億元，占總資產(chǎn)比71.4%；基金投資市值747億元，占總資產(chǎn)比17.6%；固定收益投資市值182億元，占總資產(chǎn)比4.3%；銀行存款222億元，占總資產(chǎn)比5.2%；其他資產(chǎn)61億元，占總資產(chǎn)比1.4%。與上年度相比，主要是基金投資的比例上升3個百分點(diǎn)，固定收益投資上升2個百分點(diǎn)，權(quán)益投資和銀行存款的比例有所下降2023年底，QDII基金持有的權(quán)益投資市值較上年度增加520億元，增幅0圖2-3-342010—2023年QDII基金的資產(chǎn)配置（億元）0圖2-3-352010—2023年QDII基金主要資產(chǎn)類別持有的市值（三）QDII基金的周轉(zhuǎn)率2023年度，投資者持有QDII基金的年度周轉(zhuǎn)率為59%。歷史數(shù)據(jù)顯示，投的業(yè)績關(guān)系不大。QDII基金與混合基金一樣大部分都是權(quán)益資產(chǎn)，80%60%40%20%0 圖2-3-362010—2023年投資者持有QDII基金的年度周轉(zhuǎn)率（四）QDII基金的持有人結(jié)構(gòu)（億元）000mm個人持有規(guī)模mm機(jī)構(gòu)持有規(guī)模個人占比機(jī)構(gòu)占比圖2-3-372010—2023年QDII基金的持有人結(jié)構(gòu)與上個年度比較，持有人戶數(shù)略有下降，戶均資產(chǎn)有所提升。過去十年的數(shù)據(jù)顯示，QDII基金的持有人戶數(shù)先是逐年下降，于2015年見底，再逐步回升創(chuàng)新高（萬戶）（萬元）0戶數(shù)合計戶均資產(chǎn)（右軸）圖2-3-382010—2023年QDII基金持有人戶數(shù)及戶均資產(chǎn)六、基金中基金（FOF）（一）FOF的基金數(shù)量與規(guī)模（二）FOF的資產(chǎn)配置億元，占比2.7%；固定收益投資71億元，占比4.5%；銀行存款46億元，占比FOFFOFFOFFOF圖2-3-392023年底各類FOF數(shù)量、規(guī)模占比圖2-3-402023年底FOF的資產(chǎn)配置（三）FOF的周轉(zhuǎn)率0圖2-3-412017—2023年投資者持有FOF的年度周轉(zhuǎn)率（四）FOF的持有人結(jié)構(gòu)0個人占比機(jī)構(gòu)占比圖2-3-422017—2023年FOF的持有人結(jié)構(gòu)長14%，戶均持有資產(chǎn)1.2萬元，較上年度大幅下降。得益于個人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務(wù)落地，在股、混基金持有人戶數(shù)持平甚至略有下降的2022年和2023（萬戶）（萬元）0（年）戶數(shù)合計戶均資產(chǎn)（右軸）圖2-3-432017—2023年FOF持有人戶數(shù)與戶均資產(chǎn)），購金額中，直銷渠道占比最高，為43.71%，其次為獨(dú)銷渠道，占比28.21%；貨幣市場基金認(rèn)/申購金額中，商業(yè)銀行渠道占比最高，為46.62%，其次為獨(dú)銷渠道，占比32.48%；QDII基金認(rèn)/申購金額中，證券公司渠道占比最高，為（%）90.080.070.060.050.040.030.020.010.00 商業(yè)銀行證券公司獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)其他圖2-4-1基金認(rèn)/申購渠道占比情況（%）90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000股票基金混合基金債券基金貨幣市場基金QDII基金其他基金直銷商業(yè)銀行證券公司獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)其他圖2-4-22023年度各類型基金認(rèn)/申購渠道占比情況2023年度基金贖回金額中，商業(yè)銀行渠道占比最高，為44.64%，較上年有所提高；其次為獨(dú)銷渠道，占比28.16%，較上年有所提高；再次為直銷渠道，從各基金類型看，股票基金贖回金額中，證券公司占比最高，為58.78%，其次為獨(dú)銷渠道，占比24.71%；混合基金贖回金額中，商業(yè)銀行渠道為37.31%，其次為獨(dú)銷渠道，占比26.36%；債券基金贖回金額中商業(yè)銀行渠道占比最高，為47.38%，其次為獨(dú)銷渠道，占比28.23%；QDII基金贖回金額中，獨(dú)銷渠道占比最高，為47.53%，其次為證券公司渠道，占比為0直銷商業(yè)銀行證券公司獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)其他圖2-4-3各類型基金贖回渠道占比情況趨勢；其次為商業(yè)銀行渠道，占比26.13%，較上年基本持平；再次為獨(dú)銷占比25.76%，該渠道自展業(yè)以來保有規(guī)模占比連續(xù)提升；證券公司渠道保有規(guī)0商業(yè)銀行證券公司獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)圖2-4-4各渠道基金銷售保有規(guī)模占比情況呈現(xiàn)上升趨勢；其次為獨(dú)銷渠道，占比16.71%，較上年略有下降；商業(yè)銀行渠0商業(yè)銀行證券公司獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)圖2-4-5各渠道股票基金銷售保有規(guī)模占比情況較上年略有下降；其次為獨(dú)銷渠道，占比22.17%，呈現(xiàn)上升趨勢；再次為直銷0商業(yè)銀行證券公司獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)其他直銷圖2-4-6各渠道混合基金銷售保有規(guī)模占比情況截至2023年末，債券基金保有規(guī)模中，現(xiàn)下降趨勢；其次為商業(yè)銀行渠道，占比15.58%，較上年有一定幅度提升；再次為獨(dú)銷渠道，占比15.22%，較上年有所提升；證券公司渠道占比較小，為0 商業(yè)銀行證券公司獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)圖2-4-7各渠道債券基金銷售保有規(guī)模占比情況較上年有一定幅度提升；其次為商業(yè)銀行渠道，占比29.72%，較上年有所提升；截至2023年末，基金中基金保有規(guī)模中，商業(yè)銀行渠道占比最高，為次為獨(dú)銷渠道，占比8.91%，較上年基本持平；證券公司渠道占比為6.28%，較0 032%.... 2.16%商業(yè)銀行證券公司獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)圖2-4-8各渠道貨幣市場基金銷售保有規(guī)模占比情況0商業(yè)銀行證券公司獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)圖2-4-9各渠道基金中基金銷售保有規(guī)模占比情況呈現(xiàn)上升趨勢；其次為獨(dú)銷渠道，占比17.27%，較上年有所下降；再次為商業(yè)0商業(yè)銀行證券公司獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)圖2-4-10各渠道QDII基金銷售保有規(guī)模占比情況較上年大幅提升；其次為獨(dú)銷渠道，占比7.11%，較上年有所下降；再次為直銷0商業(yè)銀行證券公司獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)圖2-4-11各渠道其他基金銷售保有規(guī)模占比情況2023年度基金銷售收入中，銷售服務(wù)費(fèi)占比最高，為71.74%，大幅度提升；其次為申購費(fèi)，占比12.32%，較上年有所下降；再次為贖回費(fèi)，0 .....圖2-4-12銷售收入結(jié)構(gòu)占比7.92%，較上年大幅下降；贖回費(fèi)占比為3.94%，較上年有所下降（見圖0圖2-4-13商業(yè)銀行銷售收入結(jié)構(gòu)00..圖2-4-14證券公司銷售收入結(jié)構(gòu)2023年度獨(dú)銷渠道銷售收入中，銷售服務(wù)費(fèi)占比最高，為80.大幅提升；其次為贖回費(fèi)，占比11.21%，較上年大幅下降；再次為申購費(fèi)，占0圖2-4-15獨(dú)銷銷售收入結(jié)構(gòu)0圖2-4-16直銷銷售收入結(jié)構(gòu)0.... 圖2-4-17其他渠道銷售收入結(jié)構(gòu)從可追溯的數(shù)據(jù)來看，近年來隨著基金市場分工的精細(xì)化程度提升、互聯(lián)網(wǎng)革工作方案》的發(fā)布，公募基金由投資者負(fù)擔(dān)的費(fèi)率總額大體呈現(xiàn)下行趨勢、部），發(fā)產(chǎn)品平均認(rèn)購費(fèi)率有所下降，分別下降至0.45%、0.83%以及0.84%；股票基金、混合基金與其他基金新發(fā)產(chǎn)品平均認(rèn)購費(fèi)率基本維持在上年水平，分別為0.84%、1.11%以及0.57%。收取認(rèn)購費(fèi)的基金中，新發(fā)產(chǎn)品平均認(rèn)購費(fèi)率最高0（年）（%）0（%）0（年）0（年）（%）（%）（年）（年）0（年）（%）圖2-4-18各類型基金平均認(rèn)購費(fèi)率注2：部分年份滿足統(tǒng)計要求的樣本數(shù)量較少，或存在異常值導(dǎo)致平均費(fèi)率水平過高/過低，金合同約定的最高申購費(fèi)率，以下簡稱新發(fā)產(chǎn)品平均申購費(fèi)率）較上年分別降至（%）（%）0（年）（%）（%）0（年）（%）（%）0（年）（%）（%）（年）（年）（年）（%）（年）0（%）（%）0圖2-4-19各類型基金平均申購費(fèi)率設(shè)置贖回費(fèi)的目的主要是鼓勵投資者長期持有以獲取長期收益，當(dāng)投資者持有基金份額的時限足夠長時，基金贖回費(fèi)率會逐步降低直至為零，而持有時間過短的投資者將繳納較高的贖回費(fèi)。同時，作為對其他基金持有人的補(bǔ)償，贖回費(fèi)以下簡稱新發(fā)產(chǎn)品平均贖回費(fèi)率）有所下降至1.27%，其余類型基金新發(fā)產(chǎn)品平0（年）0（年）（%）（%） 0.800.600.400.20 （年）（%）0（年）（年）（%）0（%）（%）0圖2-4-20各類型基金平均贖回費(fèi)率銷售服務(wù)費(fèi)是指基金管理人根據(jù)基金合同的約定及相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，從開放式基金財產(chǎn)中計提的一定比例的費(fèi)用，用于支付銷售機(jī)構(gòu)傭金、基金營銷費(fèi)費(fèi)率小幅上升至0.38%以及0.29%；其余類型基金新發(fā)產(chǎn)品維持在上年水平。收取銷售服務(wù)費(fèi)的基金中，F(xiàn)OF新發(fā)產(chǎn)品平均銷售服務(wù)費(fèi)率最0（%）00（%）（年）（%）0（年）（%）0（%）0（%）0（年）（年）圖2-4-21各類型基金平均銷售服務(wù)費(fèi)率步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率水平。為避免費(fèi)率“陡升陡降”，本次費(fèi)率改革按金份額統(tǒng)計）下調(diào)了管理費(fèi)率。此外，為配合落實(shí)費(fèi)率改革工作方案，20232023年，混合基金、債券基金、FOF以及其他基金成立規(guī)模加權(quán)平均管理費(fèi)率（以下簡稱新發(fā)產(chǎn)品平均管理費(fèi)率）較上年均有所下降，分別降至0.79%、0.29%、0.70%以及0.15%；股票基金新發(fā)產(chǎn)品平均管理費(fèi)率與上年基本持平，QDII基金新發(fā)產(chǎn)品平均管理費(fèi)率的上升與近兩年發(fā)行的產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)不同有關(guān)。按產(chǎn)品數(shù)量統(tǒng)計，2022年發(fā)行被動指數(shù)類QDII基金84%，主動管理類QDII基金16%；2023年的發(fā)行結(jié)構(gòu)中被動指數(shù)類QDII基金下降至管理類QDII基金上升至32%。從數(shù)據(jù)上來看，主動管理類QDII基金費(fèi)率一般在0.8%~1.8%之間，而被動指數(shù)類QDII基金費(fèi)率一般在0.4%~0.8%之間。由于0（年）0（年）0（年）（%）（%）0（%）0（年）（%）（%）0（%）（%）0 （年）（年）圖2-4-22各類型基金平均管理費(fèi)率基金以及其他基金的新發(fā)產(chǎn)品平均托管費(fèi)率基本維持在上年水平，分別為0.11%與管理費(fèi)率情況類似，QDII基金新發(fā)產(chǎn)品平均托管率的上升同樣與近兩年發(fā)行的產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)不同有關(guān)。從數(shù)據(jù)上來看，主動管理類QDII基金費(fèi)率一般年發(fā)行了更多的主動管理類QDII基金，導(dǎo)致新發(fā)QDII基金平均托管費(fèi)率有所（%）（%）00.21（年）0（年）（%）00（年）（%）（%）0（年）（年）0（年）（%）00（%）（年）圖2-4-23各類型基金平均托管費(fèi)率養(yǎng)老金總規(guī)模約占我國同期GDP的12.28%①。其中，基本養(yǎng)老保險基金（以下簡較為依賴第一支柱。具體來看，社保基金、企業(yè)年金和職業(yè)年金已實(shí)現(xiàn)全部市場化投資運(yùn)營?；攫B(yǎng)老金自2016年底開始啟動市場化投資運(yùn)營，截至2022年末，投資規(guī)模達(dá)1.85萬億元，所有省份均啟動實(shí)施基本養(yǎng)老金委托投資工作（見表表3-1-12022年末我國養(yǎng)老金規(guī)模情況統(tǒng)計（億元）（億元）資規(guī)模（%）（%）投資收益（億元）規(guī)模（%）占養(yǎng)老金規(guī)模（%）（2）（3）（5）———-1.83—————（6） ————注1）自成立以來按年統(tǒng)計收益率的幾何平均。社?；馂?000—2022年，基本養(yǎng)老金為（23）此處引用的是《全國社會保障基金理事會社?；鹉甓葓蟾妫?022年度）》中的“2022年末社保基金資產(chǎn)總額”，該口徑包含了負(fù)債余額，此處使用該口徑是為與本表格中“（5）此處引用的是《全國社會保障基金理事會基本養(yǎng)老保險基金受托運(yùn)營年度報告（2022年（6）2012年后的企業(yè)年金投資收益是據(jù)人力資源和社會保障部年報數(shù)據(jù)披露，2012年之前采社保基金自成立以來至2022年末取得了7.66%的年均收益率，累計投資收人中16家為基金管理公司，基金管理公司管理規(guī)模占社?；鹞型顿Y規(guī)模的表3-1-22022年末不同行業(yè)投資管理社保基金（境內(nèi)外）和（億元）比例（%）（億元）比例（%）總規(guī)模（億元）占比（%）（2）—①含社?；鹁硟?nèi)投資與境外投資、企業(yè)年金，基本養(yǎng)老金和職業(yè)年金由于無法獲取各行業(yè)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)，收益率。社?；鹪?2年之中有19年獲得正收益，正收益最高的兩年發(fā)生在..圖3-1-1社保基金歷年投資收益率截至2022年末，社?；饳?quán)益總額為26016.15億元，累計投資收益額為（億元）（%）0（年）mm社?；饳?quán)益總額（左軸）mm社保基金累計收益額（左軸） 累計收益額占權(quán)益總額比例（右軸）圖3-1-2社?；饸v年累計收益占權(quán)益總額比例情況從整體趨勢看，企業(yè)年金累計收益占積累基金比例逐步升高，從2007年的看到，累計收益占積累基金比例在上升的過程中有三次比較明顯的回落，發(fā)生在①摘自全國社會保障基金理事會官網(wǎng)披露的“社保基金歷年收益情況表”。②2012年后的企業(yè)年金投資收益是人社部年報數(shù)據(jù)披露，2012年之（%）-1.83%-0.78%-1.83%-1.83%-0.78%-1.83%（年）圖3-1-3企業(yè)年金歷年投資收益率注：歷年投資收益率由每年加權(quán)平均收益率組成，計算方法詳見人社部公布的企業(yè)年金2023（億元）（%）（億元）050（年）mm企業(yè)年金積累基金（左軸）mm企業(yè)年金累計收益額（左軸） 圖3-1-4企業(yè)年金歷年累計收益占積累基金比例情況截至2023年末，公募基金行業(yè)管理包括社?；稹⒒攫B(yǎng)老金、企職業(yè)年金、個人養(yǎng)老金和其他境外養(yǎng)老金在內(nèi)的各類養(yǎng)老金資產(chǎn)合計4.90萬億具體來看，基金行業(yè)管理基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增表3-2-1公募基金行業(yè)管理養(yǎng)老金規(guī)模情況2022年（億元）2023年（億元）較2022年規(guī)模增量（億元）較2022年規(guī)模增長百分比（%）（作為投顧）7-58養(yǎng)老目標(biāo)基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動風(fēng)險的公開募集證券投資基金，是公募基金行業(yè)為服務(wù)個人投資者養(yǎng)老投資推出的一類首只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品于2018年9月成立。截至2023年末，共有61家基金公司發(fā)行的260只養(yǎng)老目標(biāo)基金成立運(yùn)作；總規(guī)模705.58億元，持有人戶數(shù)為表3-2-2養(yǎng)老目標(biāo)基金基本情況2022年2023年較2022年增量較2022年增長百分比（%）7截至2023年末，采用目標(biāo)日期策略的養(yǎng)老目標(biāo)基金（以下簡稱目標(biāo)日期基表3-2-3目標(biāo)日期基金基本情況2022年2023年較2022年增量較2022年增長百分比（%）4目標(biāo)日期策略是指隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。截至2023年末，44家已發(fā)行目標(biāo)日期基表3-2-42023年末目標(biāo)日期分布情況4911184中，持有基金市值為186.15億元，占基金總資產(chǎn)的85.62%；持有股票市值為7.47億元，占基金總資產(chǎn)的3.44%；持有債券市值為11.01億元，占基金總資產(chǎn)圖3-2-12023年末目標(biāo)日期基金資產(chǎn)組合情況截至2023年末，采用目標(biāo)風(fēng)險策略的養(yǎng)老目標(biāo)基金（以下簡稱目標(biāo)風(fēng)險基表3-2-5目標(biāo)風(fēng)險基金基本情況2022年2023年較2022年增量較2022年增長百分比（%）92022年2023年較2022年增量較2022年增長百分比（%）目標(biāo)風(fēng)險策略是指根據(jù)特定的風(fēng)險偏好設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的恒），控制基金組合風(fēng)險。在實(shí)踐中，目標(biāo)風(fēng)險分為穩(wěn)健/保守、平衡/均衡、積極/進(jìn)表3-2-62023年末目標(biāo)風(fēng)險分布情況穩(wěn)健/保守積極/進(jìn)取中，持有基金市值為437.01億元，占基金總資產(chǎn)的88.58%；持有股票市值為圖3-2-22023年末目標(biāo)風(fēng)險基金資產(chǎn)組合情況根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《個人養(yǎng)老金投資公開募集證行規(guī)定》，個人養(yǎng)老金基金應(yīng)當(dāng)針對個人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務(wù)設(shè)立單獨(dú)的份個人投資者在購買Y類份額時可享有稅收優(yōu)惠，未來隨著個人養(yǎng)老金基金的發(fā)展與普通公募基金相比，個人養(yǎng)老金基金的Y類份額在費(fèi)率上具有一定優(yōu)勢，不得收取銷售服務(wù)費(fèi)，可以豁免申購限制和申購費(fèi)等銷售費(fèi)用（法定應(yīng)當(dāng)收取并計入基金資產(chǎn)的費(fèi)用除外），可以對管理費(fèi)和托管費(fèi)實(shí)施一定的費(fèi)率優(yōu)惠。長遠(yuǎn)來看，個人養(yǎng)老金基金實(shí)施費(fèi)率優(yōu)惠，可以降低個人投資者的實(shí)際投資成本，有助于提升其個人養(yǎng)老金的投資回報，同時吸引更多投資者參與個人養(yǎng)老金基金投金基金銷售機(jī)構(gòu)名錄，標(biāo)志著個人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務(wù)正式落地，基金行業(yè)開始邁入服務(wù)個人養(yǎng)老金事業(yè)發(fā)展的新階段。首批個人養(yǎng)老金基金為129只養(yǎng)老金管理人。首批個人養(yǎng)老金基金均對Y類份額的管理費(fèi)、托管費(fèi)實(shí)施了五折優(yōu)惠。續(xù)產(chǎn)品3.36萬只，較上年末增長4.58%；規(guī)模降至12.41萬億①證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃包括證券公司及其資管子公司（簡稱證券公司）私募資管計劃、基金管理公司（簡稱基金公司）私募資管計劃、基金子公司私募資管計劃、期貨公司及其資管子公司（簡稱期貨公司）私募資管計劃、證券公司私募子公司（簡稱私募子公司）私募基金、基金管理公司私募子公司私募基②存續(xù)規(guī)模中，證券公司與基金公司私募子公司的私募基金指存續(xù)產(chǎn)品期末實(shí)繳規(guī)模，其余指存續(xù)產(chǎn)品③某時間段內(nèi)備案產(chǎn)品指在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會AMBERS系統(tǒng)備案通過日期在該時間段內(nèi)的產(chǎn)品。根據(jù)《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》要求，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃應(yīng)于成立后5個工作日內(nèi)在基金業(yè)協(xié)會進(jìn)行備案，故產(chǎn)品備案時間與成立時間存在時間差。年度備案統(tǒng)計基于官網(wǎng)已公布④備案規(guī)模指產(chǎn)品備案時填報的募集規(guī)?；虺跏家?guī)模，證券公司與基金公司私募子公司私募基金備案規(guī)mm存續(xù)規(guī)模（萬億元）產(chǎn)品數(shù)量（萬只）圖4-1-1私募資管產(chǎn)品數(shù)量與存續(xù)規(guī)模趨勢關(guān)于歷史數(shù)據(jù)起點(diǎn)問題的說明：我們盡可能進(jìn)行歷史追溯，但受條件所限，本部分私募資管產(chǎn)品增量統(tǒng)計（如備案統(tǒng)計）追溯至2019年；對于存量統(tǒng)計，不同分類的統(tǒng)計起點(diǎn)有數(shù)據(jù)自2013年起，按產(chǎn)品類型分類數(shù)據(jù)自2015年起，按投資類型分類數(shù)據(jù)自2019年起等。（年）（年）備案數(shù)量（只）備案規(guī)模（億元）圖4-1-2私募資管產(chǎn)品備案數(shù)量與備案規(guī)模情況2023年私募資管產(chǎn)品備案數(shù)量較上年小幅回升，增量主要由證券公司貢獻(xiàn)。①債類資產(chǎn)具體范圍見圖4-1-17的注解。第四章證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 證券公司私募子公司基金公司基金子公司圖4-1-3按管理人類