案例財(cái)務(wù)管理案例第二版裘益政課件

蘇寧云商的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期管理精品課件近年來異軍突起的以國美電器和蘇寧電器為典型代表的“大賣場”，打破了我國家電行業(yè)里制造廠商與其客戶的力量平衡，使家電制造廠商在一定程度上喪失了在定價(jià)上的“話語權(quán)”，價(jià)格戰(zhàn)的主導(dǎo)權(quán)有被“大賣場”取而代之的趨勢。事實(shí)上，過去幾年家電市場的很多價(jià)格戰(zhàn)都是由“大賣場”挑起的，“大賣場”也因此被戲稱為家電市場上的“價(jià)格屠夫”。

精品課件“大賣場”為何能夠在空前慘烈的價(jià)格戰(zhàn)中生存？國美電器和蘇寧電器的盈利模式又有何奧秘？

精品課件盈利能力200920082007毛利率17.35%17.16%14.46%凈資產(chǎn)收益率20.02%24.80%31.55%流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)200920082007貨幣資金比72.73%61.52%54.90%預(yù)付款比3.14%6.29%7.52%應(yīng)收票據(jù)比0.02%0.00%0.18%應(yīng)收賬款比1.15%0.64%0.79%存貨比20.95%28.56%33.48%1、蘇寧云商的財(cái)務(wù)狀況精品課件流動負(fù)債結(jié)構(gòu)200920082007短期借款比0.00%1.25%1.23%預(yù)收款1.34%1.48%2.47%應(yīng)付賬款24.15%29.12%27.62%應(yīng)付票據(jù)67.57%56.87%57.79%一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債0.47%1.23%0.94%償債能力200920082007經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額對流動資產(chǎn)比率18.40%22.22%25.71%經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額對流動負(fù)債比率26.81%30.61%30.70%資產(chǎn)負(fù)債率58.36%57.85%70.25%流動比率1.461.381.19精品課件2．蘇寧云商的財(cái)務(wù)彈性財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)200920082007現(xiàn)金流量充裕率3.11.322.12經(jīng)營性現(xiàn)金流量對流動負(fù)債比率0.270.310.31經(jīng)營性現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)-57865.7712182.84經(jīng)營性現(xiàn)金流對資本性支出比例4.651.562.57流動負(fù)債占總負(fù)債總額99.06%99.78%99.90%精品課件財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)200920082007現(xiàn)金流量充裕率3.11.322.12經(jīng)營性現(xiàn)金流量對流動負(fù)債比率0.270.310.31經(jīng)營性現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)-57865.7712182.84經(jīng)營性現(xiàn)金流對資本性支出比例4.651.562.57流動負(fù)債占總負(fù)債總額99.06%99.78%99.90%精品課件經(jīng)營性現(xiàn)金流量對流動負(fù)債比率都偏低，這意味著蘇寧電器的財(cái)務(wù)彈性不理想，但這顯然與它們的OPM戰(zhàn)略有關(guān)。精品課件3．OPM戰(zhàn)略成就負(fù)現(xiàn)金周期和負(fù)凈現(xiàn)金需求OPM戰(zhàn)略：是指企業(yè)充分利用做大規(guī)模的優(yōu)勢，增強(qiáng)與供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力，將占用在存貨和應(yīng)收賬款的資金及其資金成本轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商的運(yùn)營資本管理戰(zhàn)略。衡量指標(biāo)：現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期現(xiàn)金周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)精品課件流動資金需求：指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金占用(流動資產(chǎn)的部分項(xiàng)目)與生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金來源(結(jié)算性流動負(fù)債的部分項(xiàng)目)的差額。凈現(xiàn)金需求=存貨+預(yù)付賬款+應(yīng)收賬款－預(yù)收賬款－應(yīng)付賬款－應(yīng)付票據(jù)精品課件蘇寧現(xiàn)金周期與凈現(xiàn)金需求年度200920082007現(xiàn)金周期-96.51-73.92

凈現(xiàn)金需求-11,650,283-4,814,465-4,303,975精品課件4．構(gòu)造現(xiàn)金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)防范體系較低的銀行有息負(fù)債率數(shù)額充足的現(xiàn)金儲備流動負(fù)債比例較高，但長期負(fù)債比例較低。精品課件1、蘇寧電器負(fù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的根本原因蘇寧電器在加快應(yīng)收賬款與存貨周轉(zhuǎn)的同時(shí)，利用其規(guī)模優(yōu)勢，強(qiáng)化了其與供應(yīng)商的談判能力，不斷延長貨款支付時(shí)間，獲得了供應(yīng)商長時(shí)間的免費(fèi)信用。負(fù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期顯著了改善了蘇寧電器的經(jīng)營業(yè)績。分析思路精品課件2、結(jié)合零售行業(yè)和公司戰(zhàn)略分析。由于零售市場具有較強(qiáng)的產(chǎn)品同質(zhì)性、零售商轉(zhuǎn)化成本較低等特點(diǎn)，使供應(yīng)商在與零售商談判時(shí)處于劣勢，而有競爭優(yōu)勢的零售商往往會采取“早收款遲付款”的結(jié)算策略，即所謂的OPM戰(zhàn)略，從而把握了主動權(quán)。3、事先做好財(cái)務(wù)安排，擁有一定的現(xiàn)金儲備和銀行信貸額度；在與供應(yīng)商訂立的合同中增加降低此類風(fēng)險(xiǎn)的條款；提高營運(yùn)效率，加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理。精品課件為何蘇寧云商的現(xiàn)金周期往往是負(fù)的，負(fù)現(xiàn)金周期對蘇寧云商的經(jīng)營績效有何意義？在盈利能力較好的情況下，為何有大量貨幣資金的同時(shí)，又不及時(shí)付款給供應(yīng)商呢