綠氨產業(yè)發(fā)展分析：合成氨產業(yè)綠色轉型火電減排前景可期-國信證券

請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容證券研究報告|2024年12月05日綠氨產業(yè)發(fā)展分析優(yōu)于大市電力設備證券分析師：王蔚祺證券分析師：徐文輝運而生。綠氨是指基于清潔電力通過電解水制氫及驅動空氣分離裝置制氮顯現(xiàn)。目前電解水合成綠氨成本為4500-4600元/噸，高于煤合成氨成本。燒10%綠氨將減少10%的碳排放，基于目前綠氨的生產成本度電成本持平或下降。我們估計我國80%燃煤電廠采用摻燒10%綠氨的方案，到2040年，國際航運業(yè)溫室氣體年度排放總量較2008年至少減少70%（力液氨在航運業(yè)燃料市場上大有可為。國際可再生能源署則預測2050年航運業(yè)對綠氨的需求將達1.8億噸，占航運市場的43%。重點公司盈利預測及投資評級公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評級（元億元）2024E2025E2024E2025E010-88005313021-60375426wangweiqi2@xuwenhui@S0980520080003S0980524030001資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟研究所整理《電力設備新能源2024年12月投資策略-重點關注電網(wǎng)智能化投資，風電海內外需求景氣共振》——2024-12-04《綠色甲醇發(fā)展前景分析-交通領域主流替代燃料，融合綠氫發(fā)展前景廣闊》——2024-12-02《風電/電網(wǎng)產業(yè)鏈周評（11月第5周）-海風招標持續(xù)釋放，2025年裝機高增可期》——2024-12-01《電力設備新能源2025年度投資策略-電網(wǎng)智能化升級，新能源龍頭引領創(chuàng)新發(fā)展》——2024-11-26《風電/電網(wǎng)產業(yè)鏈周評（11月第3周）-海上風電招標逐步釋放，重視2025年行業(yè)需求反轉》——2024-11-17300772.SZ運達股份優(yōu)于大市14.71106.70.771.0619.113.9600875.SH東方電氣優(yōu)于大市15.12471.51.351.4811.210.2資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟研究所預測請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容2證券研究報告 氨及合成氨產業(yè)概述 5合成氨分類及綠氨定義 6合成氨技術路線 8綠氨產業(yè)環(huán)境效益顯著 9 煤合成氨成本結構 綠氨成本分析 綠電價格下降帶動綠氨成本呈顯著下降趨勢 液氨跨區(qū)域運輸經(jīng)濟性分析 一、煤電摻燒 二、航運燃料 三、儲氫儲能 20四、化工原料 21 綠氨發(fā)展政策環(huán)境 23我國綠氨項目發(fā)展情況 26海外綠氨項目 29綠氨市場價格 30 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容3證券研究報告圖1：全球合成氨下游應用分布 5圖2：我國合成氨下游應用分布 5圖3：2020年我國各化工重點子行業(yè)碳排放量 6圖4：2000-2022年我國合成氨產量發(fā)展趨勢 6圖5：2015-2024年我國合成氨進出口數(shù)量（左軸）及金額（右軸） 6圖6：2015-2022年全球合成氨表觀消費量 6圖7：綠氨產業(yè)鏈示意圖 圖8：合成氨分類 圖9：煤合成氨技術路線圖 圖10：天然氣合成氨技術路線圖 圖11：全球合成氨技術路線占比 9圖12：我國合成氨技術路線占比 9圖13：電解水制氫合成氨技術路線圖 9圖14：天然氣合成氨（左）與電解水制氫合成氨（右）工藝全流程中反應溫度對比 圖15：煤合成氨成本結構 圖16：煤合成氨成本隨煤炭價格變化趨勢 圖17：電解水合成綠氨成本結構 圖18：綠電電解水制氫成本結構 圖19：電解水合成綠氨成本隨綠電價格變化趨勢 圖20：未來灰氨與綠氨成本對比 圖21：不同方式液氨運輸成本與運輸距離的關系 圖22：英國勞氏船級社預測未來航運燃料結構 圖23：美國船級社預計未來氨燃料比重 圖24：目前氨燃料船舶訂單船型分布 20圖25：2024年可替代燃料船舶訂單結構 20圖26：液氨和液氫用于儲能儲氫的成本結構對比 21圖27：不同氫運輸方式成本對比 21圖28：全球合成氨未來需求預測 22圖29：我國綠氨項目地理位置分布 27圖30：我國綠氨產能地理位置分布 27圖31：我國合成氨價格走勢 30圖32：2020-2050年不同類型合成氨產量發(fā)展趨勢（億噸） 31圖33：未來綠氨市場規(guī)模預測 31請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容4證券研究報告表1：煤合成氨成本結構 表2：電解水制氫合成氨成本結構 表3：煤電機組運行情況(不摻綠氨） 表4：煤電機組摻綠氨燃燒運行情況 表5：綠氨成本下降后機組運行情況及發(fā)電成本 表6：船用燃料及其特性清單 表7：海外綠氨產業(yè)政策環(huán)境 24表8：我國綠氨產業(yè)發(fā)展政策環(huán)境 26表9：我國布局綠氨項目涉及公司梳理 27表10：海外綠氨項目統(tǒng)計 29表11：相關公司盈利預測及估值（2024.12.4） 32請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容5證券研究報告綠氨：新型清潔能源氨及合成氨產業(yè)概述氨是一種無機化合物，化學式為NH3，常溫下為無色、有強烈的刺激性氣味的氣體。農業(yè)領域，氨是所有氮肥的起點，是連接空氣中氮氣和作物的橋梁。另外氨還廣泛應用于各種工業(yè)用途，如塑料、炸藥和合成纖維等，年產量接近1.8億噸。近年來，在清潔能源轉型的背景下氨作為一種清潔能源逐漸顯現(xiàn)出應用前景。全球范圍內，合成氨主要用于尿素的合成，占合成氨總消費的57%；工業(yè)用途中硝酸銨占比13%。我國合成氨下游應用中尿素占比最高，達到61%；其他化肥如硫酸銨、磷酸銨的合成占比19%，作為化工原料合成硝酸銨、炸藥和其他化工產品等合計20%。合成氨是能源和排放密集型的全球性產業(yè)，節(jié)能減排需求緊迫。氨是碳排放強度最高的重工業(yè)產品之一，每噸氨的合成需排放約2.4噸二氧化碳，是粗鋼的近兩倍，水泥的四倍。目前全球98%的氨由化石能源制備，碳排放占全球的1.8%，屬于能源和排放密集型的全球性大型產業(yè)。我國2020年合成氨行業(yè)碳排放量達2.2億噸/年，位居首位，略高于煉油行業(yè)。國際能源署（IEA）預測，按照目前趨勢發(fā)展，到2100年全球合成氨累計直接碳排放量將達到280億噸，相當于全球氣溫升高1.5℃的目標條件下全球剩余碳預算的6%。合成氨還是高能耗的產業(yè)，目前全球合成氨中的化學能只占生產過程中能源消耗總量的2%，輸入能量的約40%用于原料制備，即合成氫氣和分離空氣得到氮氣，其余能量在工藝流程中被消耗，主要用于產生熱量。據(jù)IEA統(tǒng)計，目前全球合成氨產業(yè)需消耗1700億立方米的天然氣（占工業(yè)天然氣需求的20%）和7500萬噸標煤（占工業(yè)煤炭需求的5%）。我國是全球最大的氨生產國，政策積極推動合成氨產業(yè)綠色轉型。目前全球氨產量約1.82億噸/年，中國是全球最大的氨生產國，約占總產量的30%（二氧化碳排放量的45%），美國、歐盟、印度、俄羅斯和中東各占8-10%。自2000年后，我國合成氨的產量總體呈現(xiàn)上升趨勢，2012年后產量逐步穩(wěn)定伴隨波動。由于2010年-2016年我國快速擴張的合成氨產業(yè)造成產能過剩的局面，2016年工信部印發(fā)的《石化和化學工業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016年-2020年)》明確原則上不再新建以無煙塊煤和天然氣為原料的合成氨裝置,且行業(yè)主要以去產能為主基調?！笆濉逼陂g,工業(yè)和信息化部要求合成氨行業(yè)淘汰落后以及過剩產能不得少于1000請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容6證券研究報告萬噸,同時對相關工藝進行改良。各種政策的出臺表明我國正在推動合成氨產業(yè)的綠色轉型。未來全球合成氨消費量將大幅上漲。2022年全球合成氨消費量為1.83億噸,據(jù)國際能源署預測，在經(jīng)濟和人口增長的推動下，到2050年合成氨消費量將增加近40%，達到2.56億噸左右。2022年我國合成氨的消費量為6063.38萬噸，約占全球消費量的33%。我國合成氨基本實現(xiàn)自給自足，雙碳背景下未來氨需求量將大幅提升。氨的交易遍布世界各地，全球出口量約占總產量的10%。我國氨消費量當中每年進口量占比約為1%，基本實現(xiàn)自給自足。圖5：2015-2024年我國合成氨進出口數(shù)量（左軸）及金額合成氨分類及綠氨定義在雙碳目標驅動下綠氨產業(yè)正在崛起。氨是全球性的重要大宗化學品，現(xiàn)有生產技術幾乎完全依賴煤炭和天然氣，具有能耗高和碳排強度大的特點，發(fā)展低能耗及低碳排的技術路線是必然趨勢，且具有一定緊迫性，隨著新能源進入平價發(fā)展階段，綠氫成本不斷下降，綠氨產業(yè)應運而生。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容7證券研究報告綠氨是指基于清潔電力通過電解水制氫及驅動空氣分離裝置制氮氣，然后利用氫氣和氮氣反應得到的氨，其生產過程碳排放強度幾乎為零。綠氨的儲運通常以液體的形式進行，其中運輸目前主要通過鐵路、公路和水路，未來管道運輸可能得到大力發(fā)展。綠氨可以取代傳統(tǒng)合成氨用于化肥合成和工業(yè)原料，同時新增能源應用如煤電摻燒和航運燃料，因此發(fā)展綠氨產業(yè)是實現(xiàn)雙碳目標的重要途徑之一。根據(jù)技術路線及碳排放強度，合成氨可以分為灰氨、藍氨和綠氨。灰氨是指原料氫氣源于化石燃料，且未捕集生產氫氣過程當中產生的二氧化碳。藍氨是制用化石燃料制氫時對產生的二氧化碳進行捕集、利用與封存，減少生產過程中的碳排放，或者使用工業(yè)過程中的副產氫進行氨合成。與灰氨相比，藍氨的生產過程碳排放量有所降低，但是生產原料仍是化石能源，且捕獲二氧化碳會增加氨合成過程的能耗。綠氨的定義：利用風電/光伏產生的綠電電解水制氫,應用可再生能源電力驅動空氣分離裝置(制氮)及氨合成裝置制備的氨被稱為綠氨。綠氨生產過程可實現(xiàn)近零碳排放。相比灰氨和藍氨，綠氨合成的全流程碳排放強度大幅減少，因此具有廣闊的發(fā)展前景。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容8證券研究報告合成氨技術路線傳統(tǒng)的合成氨工藝主要采用哈伯-博世法，目前原料以煤（我國）和天然氣（海外）為主。合成氨的工藝主要有哈伯-博世法（Haber-Bosch）、電化學法和低溫低壓法，不同技術路線的區(qū)別在于氫氣的制取，目前多依賴煤炭和天然氣。哈伯-博世法是最為成熟和普遍的技術路線，電化學合成氨及低溫低壓合成氨還處于實驗研發(fā)階段，短期內難以應用于工業(yè)生產。目前工業(yè)上合成氨普遍采用哈伯-博世法，摩爾比為3:1的氫氣和氮氣在高溫高壓和鐵基催化劑的作用下反應得到氨，其中氮氣是由空氣分離得到的。灰氨—煤合成氨煤合成氨的工藝流程包括原料氣的制?。ㄖ茪浜椭频蠚獾膬艋驮蠚獾膲嚎s及合成。制備氨的原料氣包括氫氣和氮氣，氫氣源于煤炭的燃燒，氮氣源于液態(tài)空氣的分餾，最終得到含有氮氣、氫氣和一氧化碳的粗原料氣?；旌蠚怏w的溫度升高，隨后進入放有鐵基催化劑的接觸室。在接觸室，一部分氮氣和氫氣發(fā)生反應得到氨。我國大型合成氨廠均采用8-22MPa低壓合成技術，已經(jīng)自主掌握10萬Nm3/h大型空氣分離裝置和大型煤氣化技術及裝置等。資料來源：李建華等.《雙碳背景下合成氨的發(fā)展研究》[J].《現(xiàn)代化工》2023年第43卷第9期：16-19+23.，國信證券經(jīng)濟研究所整理灰氨—天然氣合成氨天然氣合成氨需要先對天然氣進行脫硫處理，然后通過兩段轉化制取粗合成氣，其中第一段轉化為蒸汽轉化，反應溫度為790-820℃,二段轉化為不完全燃燒轉化，反應溫度大于1000℃,隨后對包含有氫氣、氮氣、一氧化碳、二氧化碳等的粗合成氣進行一氧化碳變換、二氧化碳脫除和甲烷化以制備氫氮摩爾比為3:1的純凈合成氣，之后的流程與煤合成氨一致，即兩種技術路線的主要區(qū)別在于合成氣的制備。全球范圍內合成氨72%采用天然氣制備，煤合成氨占比26%，其余少量為油制和通過電解制備等。由于我國“富煤貧油少氣”的能源結構，我國合成氨主要依賴于煤炭，占比達到81%，天然氣合成氨占比為17%，另有2%依賴油和電解等。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容9證券研究報告資料來源：杜東等.《氨能產業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及展望》[J].《石油科求與減碳路徑》[J].《儲能科學與技術》2022年第11卷第12期:4048-4058.，國信證券經(jīng)濟研電解水制氫合成氨（綠氨）電解水制氫合成氨的氫氣是由綠電制備的，綠氫和從空氣中分離得到的氮氣以3:1的比例混合并壓縮后導入合成塔，傳統(tǒng)合成氨反應器溫度通常為450-525℃,壓力高達15-32MPa，近年來推廣應用的低溫低壓合成氨工藝對合成溫度和壓力要求降低，從而也有利于降低能耗。綠氨產業(yè)環(huán)境效益顯著電解合成氨流程中合成氣壓縮、氨合成及分離流程與傳統(tǒng)氨合成基本一致，但是電解合成氨在原料氣制備和氨合成階段的反應溫度較低，有利于降低能耗。而且綠氫純度高，可省去化石能源路線脫硫脫碳等工序，進一步降低能耗。根據(jù)《高耗能行業(yè)重點領域能效標桿水平和基準水平（2021年版）》，傳統(tǒng)合成氨產業(yè)能效的基準水平為1.2-1.55噸標煤/噸，碳排放量基準水平為1.97-3.51噸二氧化碳/噸，屬于高能耗和高碳排放強度的產業(yè)。在綠氨的合成過程中，電解槽、空氣分離、氫氣純化、壓縮、合成和冷凍系統(tǒng)若都以綠電驅動，則可以實現(xiàn)零碳排放。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容10證券研究報告請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容11證券研究報告合成綠氨經(jīng)濟性比較分析煤合成氨成本結構煤合成氨的成本與煤炭價格高度聯(lián)動，介于1500元-3000元/噸。煤合成氨的成本由煤炭、裝置用電、設備折舊費和人工費組成。根據(jù)實際生產數(shù)據(jù)，合成氨的煤耗在1.1-1.9噸/噸之間，取中間值1.5噸/噸進行成本測算。煤合成氨的成本價格顯著受煤炭價格影響，不同時間和不同地區(qū)的煤炭價格有較大差異。當煤價格為500元/噸時合成氨成本為1450元/噸，煤炭價格為1500元/噸時合成氨的成本為2950元/噸。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的流通領域煤炭市場價格變動情況，我國2024年7月無煙煤的價格為1153/噸。在該煤炭價格下，煤合成氨的成本約為2400元/噸，其中原料成本占71%，設備折舊及維修占比19%，裝置用電占比7%，人工占比3%。項目成本（元/噸）煤炭173071%設備折舊及維修人工603%裝置用電4657%合計2430100%資料來源：曾悅等.《可再生能源合成綠氨研究進展及氫-氨儲運資料來源：曾悅等.《可再生能源合成綠氨研究進展及氫-氨儲運經(jīng)綠氨成本分析綠電價格為0.3元/kWh時，綠氨的成本約為4500-4600元。當前綠氨的合成還需采用哈伯-博世法，其中原料氣氫氣由綠電電解水制備。綠氨合成可以分為三個環(huán)節(jié)，分別為綠電電解水制氫、深冷空氣分離法制氮氣及氫氣氮氣基于哈伯-博世法合成氨。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容12證券研究報告在綠電價格為0.3元/kWh和制氫電耗為4.5kWh/Nm3的情況下，綠氫的單位體積成本為1.77元/Nm3。深冷空氣分離法制氮氣環(huán)節(jié)中的主要成本為固定成本和電費，氮氣的單位體積成本合計0.78元/Nm3。除原料氣制取成本之外，哈伯-博世法合成氨環(huán)節(jié)成本還包括電力消耗、設備折舊、人工與運維、水費等。合成一噸氨需消耗1980Nm3氫氣和659Nm3氮氣，據(jù)測算合成氨的成本約為4500-4600元/噸。綠氫成本為3500元/噸，是合成氨全流程中成本最高的部分，占比達到77%，氮氣成本占11%,設備折舊與人工運維占比8.8%，生產過程中的電力、循環(huán)水等工藝成本占比3.0%。項目成本（元/噸）氫氣3500-360077%氮氣500設備折舊與人工運維4009%工藝成本3%合計4500-4600100.0%資料來源:向翩翩《碳中和目標下中國合成氨脫碳路徑及應用》[D].北京工業(yè)大學：環(huán)境與生命學部，2023.，浙江盛爾氣體設備公司官網(wǎng)，沈明軍等.《可再生能源制綠氨工藝技術分析》[J].《氮肥技術》2023年第44卷第4期：1-5.，曾悅等.《可再生能源合成綠氨研究進展及氫-氨儲運經(jīng)濟性分析》[J].《化《氮肥技術》2023年第44卷第4期：1-5.，綠電價格下降帶動綠氨成本呈顯著下降趨勢綠電成本低于0.15元/kWh時綠氨成本有望低于灰氨。綠氨成本主要取決于制取氫氣所用綠電的成本，當綠電價格降至0.15元/kWh時，綠氨成本接近煤炭價格為1500元/噸時灰氨成本。當綠電價格降至0.1元/kWh且制氫電耗降至4kWh/Nm3時，綠氨的成本為2500-2600元/噸，與灰氨的平均成本相比具有經(jīng)濟性。碳市場和碳關稅影響下灰氨成本將上漲，綠氨經(jīng)濟性將逐步顯現(xiàn)。碳定價是一種環(huán)境戰(zhàn)略，旨在通過為碳排放分配貨幣成本來減少溫室氣體排放。最常見的碳定請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容13證券研究報告價類型是碳排放交易系統(tǒng)（ETS）和碳稅。為了應對日益嚴峻的氣候惡化等問題，碳市場應運而生。歐盟于2005年建立了世界上第一個多國參與的碳排放交易系統(tǒng)（EUETS參與該體系的成員國根據(jù)減排協(xié)議，將碳排放權配額分給企業(yè)，若企業(yè)超標會面臨重罰，實際排放量小于其碳配額的企業(yè)可以通過碳金融交易獲取額外的收益。碳關稅是對未達到一定碳排放標準國家的進口商品征收的特別關稅，主要針對高耗能產品如鋼鐵、水泥等。碳市場和碳關稅共同決定碳排放價格，隨著碳交易市場逐漸完善，高碳排放產業(yè)的成本將升高。2017年，“碳定價領導聯(lián)盟”建議到2030年，碳價格應在50至100美元/噸二氧化碳之間，折合人民幣約350-710元/噸二氧化碳。每噸灰氨的合成需排放約2.4噸二氧化碳，在2030年后碳價格的影響下灰氨的成本將上升約840-1700元。參考2024年7月流通領域煤炭市場價格，疊加碳價格后灰氨的成本上升到3270-4130元/噸?！兜始夹g》2023年第44卷第4期：1-5.，液氨跨區(qū)域運輸經(jīng)濟性分析我國合成氨產業(yè)存在跨區(qū)域運輸?shù)男枨?。氨通常以液體形式運輸，運輸方式包括水路船運、公路罐車、鐵路罐車以及管道運輸。我國太陽能、風能資源主要分布在西北、東北和華北地區(qū)，而需求地主要分布在東部沿海。氨運輸成本會顯著影響綠氨產業(yè)的發(fā)展。液氨運輸技術成熟，公路運輸成本約為0.8元/噸/公里，鐵路運輸成本約為0.24元/噸/公里。液氨的陸上運輸為公路和鐵路罐車方式，大多數(shù)采用全壓式常溫槽罐，一輛液氨槽罐車載氨量可達30噸。目前每1000公里鐵路運輸氨成本約為240元/噸，即0.24元/噸/公里，1000-3000公里的輸氨成本為240-720元/噸。公路運輸?shù)囊惠v罐裝車可以運輸30噸液氨，我國2021年合成氨的公路運輸平均運費為0.8元/噸/公里，運輸半徑為1000-3000公里時運費為800-2400元/噸。在我國目前主要的液氨運輸方式中，公路運輸較為方便靈活，但邊際成本較高，適用于中短距離運輸；而鐵路運輸成本較低、運輸量及時間較為固定，適用于長請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容14證券研究報告距離運輸。管道運輸是一種方便經(jīng)濟的運輸氣體或液體的途徑。大規(guī)模管道運輸?shù)木C合成本最低，預計約為即0.1元/噸/公里。目前管道運輸液氨主要在美國運用，其液氨運輸網(wǎng)絡始建于1960年代，目前累計建造5000公里，其中最長的一條管道為3200公里，該管道連接7座氨合成廠和36座大型中轉庫，最大操作壓力為9.8Mpa，運輸能力為225萬噸/年。我國管道運輸液氨還處于發(fā)展階段，目前共建有4條液氨管道，總長度小于200公里。其中河北省秦皇島的管道是中國建設最早和最長的液氨管道，該管道采用20號無縫鋼管埋地敷設，全長82.5公里，管徑80-125mm，設計壓力3.92MPa，工作壓力2.45MPa，設計年輸量10.5萬噸。遠洋海上液氨運輸一般采用冷凍型液氨運輸船，船上配備制冷設施用來處理蒸發(fā)氣，適用于國際貿易運輸。期：1337-1351.，王明華.《氫能儲運技術經(jīng)濟性分析及建立綠氨儲運基地設想》[J].《現(xiàn)代化工》2023年第43卷第6期：1-5.,李海波.《深遠海海上風電制氨場景請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容15證券研究報告綠氨應用前景一、煤電摻燒綠氨為煤電降碳提供新路徑2024年7月15日，國家發(fā)改委和國家能源局印發(fā)《煤電低碳化改造建設行動方案（2024-2027年）》（簡稱《方案》）的通知，明確煤電機組降低碳排放的三種途徑：生物質摻燒、綠氨摻燒及碳捕集利用與封存。就綠氨摻燒路徑，《方案》明確利用風電、太陽能發(fā)電等可再生能源富余電力，通過電解水制綠氫并合成綠氨，實施燃煤機組摻燒綠氨發(fā)電，替代部分燃煤。改造建設后煤電機組應具備摻燒10%以上綠氨能力。實施綠氨摻燒的項目，所在地應具備可靠的綠氨來源，并具有豐富的可再生能源資源以滿足綠氨制備需要。以某個600MW煤電機組項目為例，目前度電成本約為0.32元/kWh,按目前超過4000元/噸的綠氨成本，摻燒10%綠氨后度電成本將提高0.13元/kWh。隨著綠氫成本的下降，綠氨生產成本有望降低至2500-2600元/噸，我們計算摻燒10%綠氨后度電成本與目前煤電成本相比僅上漲0.03元/kWh。若未來碳價格提升至150元/噸，摻燒10%綠氨后度電成本降低0.01元/kWh。雙碳戰(zhàn)略為綠氨摻燒等煤電低碳化改造提供有力支撐。為推動煤電低碳化改造，《方案》明確1）加大資金支持力度。發(fā)揮政府投資放大帶動效應，利用超長期特別國債等資金渠道對符合條件的煤電低碳化改造建設項目予以支持。相關項目擇優(yōu)納入綠色低碳先進技術示范工程，并鼓勵各地區(qū)因地制宜加大投資補助力度。（2）強化政策支撐保障。在統(tǒng)籌綜合運營成本、實際降碳效果和各類市場收益的基礎上，吸引各類投資主體參與和支持煤電低碳化改造建設。探索建立由政府、企業(yè)、用戶三方共擔的分攤機制，給予階段性支持政策，鼓勵發(fā)行REITs、綠色債券或申請綠色信貸、科技創(chuàng)新和技術改造再貸款等渠道融資。（3）優(yōu)化電網(wǎng)運行調度，予以優(yōu)先上網(wǎng)。研究制定煤電低碳化改造建設項目碳減排量核算方法，推動對摻燒綠氨發(fā)電等電量予以單獨計量；優(yōu)化電力運行調度方案優(yōu)先并網(wǎng)消納。我國煤電機組摻氨燃燒降碳技術進入工業(yè)應用階段。2023年4月，皖能銅陵發(fā)電公司300MW燃煤機組實現(xiàn)多工況負荷下?lián)桨?0%-35%平穩(wěn)運行，最大摻氨量大于每小時21噸，氨燃盡率達到99.99%，填補多項技術空白，達到國內首創(chuàng)、國際領先水平。同年12月，中國神華廣東臺山電廠600MW燃煤發(fā)電機組上實施了高負荷發(fā)電工況下煤炭摻氨燃燒試驗，成為當時國內外完成摻氨燃燒試驗驗證的容量最大機組。綠氨摻燒經(jīng)濟性分析摻燒10%綠氨將減少10%的碳排放，基于目前綠氨的生產成本度電成本將增加0.18元/kWh，未來將與完全燃煤發(fā)電度電成本持平。以600MW燃煤發(fā)電機組為對象，我們評估綠氨摻燒的經(jīng)濟性，平均煤耗為300g標準煤/kWh，標準二氧化碳排放系數(shù)為2.6，即燃燒1kg煤排放2.6kg二氧化碳。假設燃煤機組的平均年利用小時為5221h/年，即發(fā)電量為31.33億kWh/年，煤耗94.0萬噸/年，二氧化碳排放量244.3萬噸/年。假設標煤價格約為900元/噸，綜合計算該燃煤機組的度電成本為0.32元/kWh，其中燃煤成本0.27元/kWh，其他成本包括人工、維修、折舊及攤銷等為0.05元/kWh。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容16證券研究報告參數(shù)類型數(shù)值機組規(guī)模（MW）600供電煤耗（g/kWh）300二氧化碳排放系數(shù)（kg/kg）2.6年利用小時（h/年）5221年發(fā)電量（億kWh）31.3年耗煤量(萬噸/年)94.0年煤耗成本（億元/年）8.5年二氧化碳排放量(萬噸/年)244.3年其他成本（億元/年）1.69度電成本（元/kWh）0.32資料來源:李俊彪等.《基于不同情景模式的燃煤摻氨發(fā)電技術的經(jīng)濟性分析》[J].《中國煤炭》2022年第48卷第5期，中國神華公司公告，國電電力公司公告，上海環(huán)境能源交易所，國信證券經(jīng)濟研究所按摻燒最低標準10%熱值計算，由于氨的熱值為18.6MJ/kg而標煤的熱值為29.3MJ/kg，上述燃煤機組每年將減少9.4萬噸煤耗，碳排放強度降低10%，即每年減少二氧化碳排放量達24.4萬噸。根據(jù)上海環(huán)境能源交易所披露的信息，2024年7月全國碳市場的平均碳價格為87.05元/噸，即因碳排放減少帶來的收益為0.06元/kWh，對應綠氨的消耗量為14.8萬噸/年，以目前綠電電解水制氫電耗為4.5kWh/Nm3，綠電價格0.3元/kWh，綠氨的生產成本約為4500-4600元/噸，綜合計算度電成本為0.45元/kWh，即與綠氨摻燒前相比上升0.13元/kWh。參數(shù)類型數(shù)值氨摻燒比二氧化碳減排率年減少耗煤量（萬噸/年）9.4年煤耗成本（億元）7.6年耗氨量（萬噸/年）14.8年氨耗成本（億元）6.7年二氧化碳減排（萬噸/年）24.4年二氧化碳減排收益（億元）0.2年其他成本（億元/年）1.69度電成本（元/kWh）0.45度電增加成本（元/kWh）0.13資料來源:李俊彪等.《基于不同情景模式的燃煤摻氨發(fā)電技術的經(jīng)濟性分析》[J].《中國煤炭》2022年第48卷第5期，中國神華公司公告，國電電力公司公告，上海環(huán)境能源交易所，國信證券經(jīng)濟研究所未來隨著綠電成本下降，綠氨成本有望下降40%以上，達到2500元/噸左右，屆時綠氨摻燒燃煤發(fā)電的成本將與純燃煤發(fā)電成本基本持平，僅比目前煤電度電成本高0.03元/kWh。若碳價格上漲為150元/噸，綠氨摻燒后度電成本將較煤電降低0.01元/kWh。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容17證券研究報告參數(shù)類型數(shù)值氨摻燒比年發(fā)電量（億kWh）31.3年減少耗煤量（萬噸/年）9.4年煤耗成本（億元）7.6年耗氨量（萬噸/年）14.8年氨耗成本（億元）3.7年二氧化碳減排（萬噸/年）24.4二氧化碳減排率年二氧化碳減排收益（億元）0.37年其他成本（億元/年）1.69度電成本（元/kWh）0.31度電成本變化（元/kWh）-0.01資料來源:李俊彪等.《基于不同情景模式的燃煤摻氨發(fā)電技術的經(jīng)濟性分析》[J].《中國煤炭》2022年第48卷第5期，中國神華公司公告，國電電力公司公告，上海環(huán)境能源交易所，國信證券經(jīng)濟研究所煤電綠氨摻燒對綠氨的需求分析中電聯(lián)發(fā)布的《中國電力行業(yè)年度發(fā)展報告2024》顯示，截至2023年年底我國煤電裝機容量約11.7億千瓦，約占全國電力總裝機的40%，碳排放量約占全國碳排放總量的40%。目前燃煤發(fā)電仍然是我國電力供應的主要來源。2023年我國煤炭消費量約為31.7億噸標煤，發(fā)電用煤約占全國煤炭消費總量的60%，即我國煤電領域每年消耗約19億噸標煤。若未來我國80%燃煤電廠采用摻燒10%綠氨的方案，將帶動2.39億噸綠氨需求。綠氨摻燒可以高效利用我國豐富的風光資源，實現(xiàn)燃煤電廠減排并減少煤炭消費，成本有大幅下降空間，有望成為燃煤電廠減排的主要方案。若在我國80%的燃煤電廠采用10%綠氨摻燒的方案，則每年將減少1.52億噸的煤炭消耗量，減少二氧化碳排放4.03億噸，同時產生2.39億噸新增綠氨需求，相當于再造一個全球合成氨市場的規(guī)模；若綠氨摻燒比例提高至35%，將產生新增8.38億噸的綠氨需求。另外兩種技術路線亦有發(fā)展空間，但發(fā)展規(guī)模可能相對有限，原因是二氧化碳的捕集利用與封存方案則不能減少煤炭的使用。生物質摻燒方案由于生物質資源有限且存在運輸儲存成本高的問題應用范圍有限。二、航運燃料航運業(yè)脫碳面臨巨大壓力，氨燃料將大有作為交通運輸業(yè)尤其是航運業(yè)每年碳排放量巨大，據(jù)國際海事組織（IMO）和歐洲議會估算，如果不加以控制，到2050年航運業(yè)的二氧化碳排放量預計將增長50%至250%，占全球總排放的17%。為了應對航運業(yè)溫室氣體排放帶來的挑戰(zhàn)，2023年7月IMOMEPC80會議通過了《2023年IMO船舶溫室氣體減排戰(zhàn)略》，要求盡快實現(xiàn)國際航運溫室氣體排放達峰，并在2050年實現(xiàn)凈零排放。同時，該戰(zhàn)略設立了兩個“指標性校核點”：到2030年，國際航運業(yè)溫室氣體年度排放總量較2008年至少減少20%（力爭減少30%到2040年，國際航運業(yè)溫室氣體年度排放總量較2008年至少減少70%（力爭減少80%）。2024年1月1日起，航運業(yè)被納入歐盟碳排放交易體系，必須通過購買碳配額來覆蓋40%的排放，到2025年覆蓋率要求將上升至70%，2026年覆蓋率將達100%。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容18證券研究報告當前航運業(yè)可選的替代燃料包括液化天然氣、液氫、綠色甲醇和綠氨。液化天然氣和綠色甲醇被認為是中短期具有價值的替代燃料，兩者配套的發(fā)動機技術比較成熟，配套加注設備較為完善。但是液化天然氣僅能降低部分碳排放，遠期來看不能實現(xiàn)航運業(yè)的凈零排放，僅能作為短期解決方案。綠色甲醇能實現(xiàn)全生命周期零碳排放但成本較高，且想要實現(xiàn)凈零排放其碳源必須來自生物質或空氣直接捕集二氧化碳。液氫則由于儲存條件較為苛刻，推廣難度和成本較高。液氨作為航運燃料優(yōu)勢突顯，但也存在挑戰(zhàn)。燃料低位熱值體積能量密度（GJ/m）存儲壓力存儲溫度二氧化碳排放（噸）硫氧化物排放（噸）船用柴油42.736.61室溫2770.18重油40.438.31室溫2862.12LNG5023.41-1632200.09壓縮氫氣120.07.57002000液氫120.08.51-25300液氨18.612.7-33或2500甲醇19.915.81202540.09化碳和硫氧化物排放量是基于一艘尺寸為1000TEU，發(fā)液氨作為航運燃料優(yōu)勢突顯（1）氨的最小點火能量較高，可燃范圍較窄，與壓縮氫氣或液氨相比具有更高的安全性。（2）氨在常溫加壓或常壓低溫（25℃及10bar或-33℃及1bar）條件下即可液化，儲存占地面積較壓縮氫氣小，能耗較液氫低。（3）氨具有較高的能量密度，能夠滿足長途船舶航行需求。（4）氨分子中僅含氮和氫元素，燃燒不會產生硫氧化物和二氧化碳，助力航運業(yè)實現(xiàn)零碳排放。（5）氨氣具有刺激性氣味，濃度僅為5×10-6時就能被人體察覺，能夠有效減少燃料泄露事故的發(fā)生。（6）基礎設施正在完善中。目前全球已經(jīng)有120多個港口可以實現(xiàn)氨的進出口和儲存，為船用氨燃料的大規(guī)模使用打下基礎。氨作為船舶替代燃料面臨挑戰(zhàn)（1）液氨的體積能量密度為12.7GJ/m3，大約為船用柴油的三分之一，導致氨燃料存儲所需空間較大，在相同續(xù)航能力下，氨燃料存儲艙的容積約為船用柴油的2.75倍。（2）氨具有毒性，低濃度氨對眼睛、肺部和皮膚都有刺激性，暴露在高濃度氨氛圍中危及生命，需要避免氨燃料的泄露。（3）氨作為燃料會產生氮氧化物，氮氧化物的溫室效應約為二氧化碳的300倍，因此需要加裝選擇性催化還原裝置進行尾氣處理以滿足船舶放污染國際公約要各國正積極推動氨燃料船舶技術發(fā)展國際社會廣泛認可液氨是一種極具潛力的清潔燃料。歐洲企業(yè)在氨燃料發(fā)動機領域處于領先地位，曼恩（MAN）和瓦錫蘭（Wartsila）等已取得重要進展，并計劃請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容19證券研究報告于2025年初交付首艘氨動力發(fā)動機，在2030年代實現(xiàn)更廣泛的商業(yè)應用。日本加大氨燃料船舶產業(yè)鏈的布局，全面推動船舶建造、設備研制和燃料加注。韓國則注重標準規(guī)范的制定，韓國船級社等已經(jīng)著手相關研究。我國致力于新船型研發(fā)，以開發(fā)符合國際標準和中國實際需求的氨燃料船舶為目標。液氨在航運燃料領域需求空間較大綠氨被認為遠期航運業(yè)主流替代燃料，未來實現(xiàn)顯著應用比例。航運界對綠氨的長期應用前景較為樂觀，美國船級社（ABS）預測，2030年全球航運消耗的氨燃料在船用燃料中占比為3%，2040年占比約為16%，2050年占比約為35%。英國勞氏船級社預計氨燃料在航運燃料中的使用量占比將從2030年的7%增長到2050年的20%。挪威船級社也展望，到2050年綠氨將占據(jù)船用替代性燃料需求總量的35%。國際可再生能源署則預測2050年航運業(yè)對綠氨的需求將達1.8億噸，占航運市場的43%。據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年全球已有17艘氨燃料船舶訂單，占可替代燃料船舶訂單結構的5%；其中15艘為2024年新增，船型主要為散貨船和中型氣體運輸船，另外還有一艘拖船和一艘平臺補給船。隨著綠色航運發(fā)展的加速，替代性燃料預留船舶數(shù)量也在持續(xù)增加。若將氨燃料預留船舶計入統(tǒng)計范圍，全球氨燃料船舶將累計達到348艘，包括249艘在建船舶和99艘現(xiàn)有船舶。近年來我國船廠陸續(xù)接獲氨燃料散貨船、集裝箱船和油船訂單，實現(xiàn)了氨燃料船的三大主流船型訂單全覆蓋，綠色船舶已成為中國制造業(yè)的新亮點，船舶制造能力的提升也有利于拉動我國綠氨需求。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容20證券研究報告三、儲氫儲能綠氨在儲氫儲能領域極具發(fā)展?jié)摿?。截?024年6月底，我國風電光伏發(fā)電合計裝機11.8億千瓦，占總裝機容量的38.4%。新能源大規(guī)模裝機需要建設更多長時儲能，以綠氫為代表的化學儲能將是發(fā)展重點。氨作為氫的下游衍生物，可以作為儲氫和儲能的載體。基于氫氣和氮氣合成氨的能耗與氫氣的液化能耗相當，但相同體積的液氨中含氫量較液氫高60%。液氫的儲存和運輸成本較高，而液氨的儲存、運輸和應用體系都更加成熟。同時氨儲運的條件更為溫和（液氫的儲存溫度為-252.9℃,液氨儲存溫度為-33.4℃),成本遠低于氫。因此未來氨作為儲氫儲能載體具有相當?shù)母偁幜?。液氨儲能儲氫的?jīng)濟性比較分析長時間儲存情景下液氨用于儲氫的成本為10-14元/kg?，F(xiàn)階段氨與液氫的大規(guī)模儲存通常采用成本較低的低溫儲存方式。氨儲氫/儲能的成本包含氨合成、儲存和氨分解三個環(huán)節(jié)。在綠電價格為0.3元/kWh時，以氫氣為基準計算將氫轉化為氨的成本折合6元/kg。氨大規(guī)模儲存通常采用萬噸級低溫液氨儲罐，儲存容量大，適用于大型化工廠及遠洋運輸存儲。一個儲存能力為2.5萬噸（129GWh）的典型液氨儲庫，包含低溫儲罐、制冷系統(tǒng)、液氨處理及公用工程等在內總投資成本約1.3億元。在該系統(tǒng)內，以周或月為單位的短期儲存周轉，以氨為介質儲氫15天的成本為0.4元/kg氫氣，以季節(jié)為單位的長期儲存周轉，氨儲氫182天成本為3.6元/kg氫氣。氨分解環(huán)節(jié)，液氨通過催化劑分解為氮氣和氫氣，氫氣經(jīng)提純后滿足相關用能需求。參考新氨科技有限公司的信息，綠氨脫氫的成本約為4.8元/kg，因此氫轉化為液氨、氨儲存和脫氫三個環(huán)節(jié)累計氨儲氫成本為10-14元。相同條件下液氫儲存成本在26-110元/kg。液氫儲能的成本包括氫液化、液氫儲存和液氫氣化三個環(huán)節(jié)。氫氣冷卻液化環(huán)節(jié)行業(yè)平均成本約為10.5元/kg，液氫儲存通常采用百噸級低溫液氫球罐，投資成本約為0.63億元。由于需要維持低溫環(huán)境，液氫儲存固定成本和運營成本均較高。對于短期存儲，液氫儲存15天成本為13元/kg，長期儲存液氫達182天成本為97元/kg。液氫再氣化的成本約為2.7元/kg。液氫儲氫儲能中氫液化、存儲和再氣化三個環(huán)節(jié)累計成本為26-110元/kg。液氨在儲能儲氫領域具有經(jīng)濟可行性。由以上測算可以發(fā)現(xiàn)液氨儲氫成本更低，且隨著儲存時間的延長，液氨儲能儲氫的經(jīng)濟效益更顯著。隨著綠電價格的降低液氨儲能儲氫的成本將進一步降低，液氨在儲能儲氫介質領域的應用前景廣闊。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容21證券研究報告液氨運輸成本低于氣氫運輸成本。運輸是影響儲氫儲能總成本的重要組成部分。將綠氫以氨的形式進行跨區(qū)域運輸，成本包括氨制取成本、液氨運輸成本及氨分解脫氫成本。假設運距為1000公里，對應鐵路運輸液氨成本為240元/噸，折合程氫能的運輸成本為1.35元/kg，加上氨制取及氨分解脫氫成本后為每公斤氫12元。若未來采用管道運輸液氨，當運距為1000公里時運輸成本約為0.6元/kg氫，加上氨制取成本及氨分解脫氫成本后為11元/kg氫。以液氨為載體儲能儲氫并跨區(qū)域運輸綜合成本遠低于運輸氣氫，表明液氨在儲能儲氫領域具有應用前景。資料來源：曾悅等，《可再生能源合成綠氨研究進展及氫-氨儲資料來源：曾悅等，《可再生能源合成綠氨四、化工原料氨是重要基本化學品，是所有氮肥的起源氨與乙烯、丙烯、甲醇和BTX芳烴(苯、甲苯和二甲苯)一起被列為用于生產所有其他化學產品的七種基本化學品之一。2022年全球合成氨產能達到2.25億噸/年，產量為1.82億噸，是當今世界上產量最大的單一化工產品。目前合成氨的主要應用領域為農業(yè)和工業(yè)。合成氨的主要用途是生產化肥（尿素、硫酸銨、硝酸銨、碳酸氫銨等），其中尿素應用占比高達57%。自20世紀初哈伯-博世法合成氨實現(xiàn)產業(yè)化后，氨基肥料在全球范圍內迅速普及，使農業(yè)產量大幅提高，支撐著全球約一半人口的糧食供應。氨也是重要的工業(yè)原料，用于生產無機化學工業(yè)中的硝酸、純堿、各種含氮無機鹽，以及有機化學工業(yè)中的含氮中間體，制藥工業(yè)中的磺胺類藥物，高分子化工中聚纖維、氨基塑料、丁腈橡膠、冷卻劑等。同時，氨對于國防工業(yè)也十分重要，可以用來制造三硝基甲苯、硝化甘油、硝化纖維等。我國合成氨在化肥領域消費占比達到80%。合成氨需求穩(wěn)步上升，綠氨在傳統(tǒng)領域滲透率提高，并開辟能源領域新需求。近年來全球化肥領域氨消費量穩(wěn)中有升，未來預計需求將從2020年的1.56億噸增長到2050年的2.67億噸。我國尿素化肥生產多集中在山東、山西、內蒙古、河南、新疆等地，與風光資源分布有一定重合性，因此用于化肥制造的綠氨大多可以實現(xiàn)當?shù)厣a、當?shù)叵M，運輸成本較低。能源領域目前氨的應用比例低于1%，未來煤電摻燒、航運燃料和儲能儲氫載體是綠氨主要增量需求。國際可再生能源署預測到2050年綠氨需求量將達到6.88億噸。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容22證券研究報告請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容23證券研究報告綠氨生產端現(xiàn)狀綠氨發(fā)展政策環(huán)境全球對綠氨關注度逐步提高，各國推出政策助力氨產業(yè)發(fā)展。全球范圍內，目前日本、阿聯(lián)酋、澳大利亞等國已將“氨”納入其政府能源戰(zhàn)略之中。隨著全球綠色低碳發(fā)展步伐加快，很多國家對推廣氨應用表現(xiàn)出極大興趣，積極布局氨-氫產業(yè)，重點在氨燃氣輪機、氨燃料動力船以及氨-氫運輸?shù)确矫骈_展研究。2020年底，日本公布了“綠色增長戰(zhàn)略”行動計劃，氨能被重點提及。2021年6月日本政府修訂的《實現(xiàn)2050年碳中和的綠色增長戰(zhàn)略》中提到，預計2030年發(fā)電所需的氨年度用量為300萬噸，2050年為3000萬噸。該預計很可能還需要增加。因為化工和水泥行業(yè)也極有可能改用氨作為乙烯生產設備“石腦油裂解器”或“燒結窯”等的熱源，將氨能作為“實現(xiàn)碳中和的王牌”。2021年10月日本政府內閣批準的《第六次能源基本計劃》中預計，到2030年電力日本的供應結構將為：可再生能源占比36-38%，核能占比20-22%，氫能和氨能占比1%，燃煤火電占比19%，液化天然氣火電占比20%，石油火電占比2%。韓國2021年11月，韓國能源部表示，韓國計劃到2027年完成將氨作為無碳發(fā)電燃料的研究和測試，從2030年開始實現(xiàn)氨燃料發(fā)電商業(yè)化，并將氨的比例提高到3.6%，以減少其在電力生產中對煤炭和液化天然氣的依賴。2021年12月，韓國產業(yè)通商資源部主持召開的第二次氫氣和氨氣發(fā)電推進會議上，宣布將2022年作為氫氣氨氣發(fā)電元年，并制定發(fā)展計劃和路線圖，力求打造全球第一大氫氣和氨氣發(fā)電國。宣布政府2022年共將投入400億韓元用于有關設備基礎設施建設，并于2023年前制定“氫氣和氨氣發(fā)電指南”，推廣有關技術在LNG發(fā)電站使用。澳大利亞2020年9月，澳大利亞氨能源協(xié)會（AEAAustralia）分會舉辦了第二屆“氨=氫2.0會議”。會議上提出：要加強政府與行業(yè)之間的合作關系；為氨動力船舶稅收開設安全培訓課程；行業(yè)和政府共同出資設立氨生產技術研發(fā)中心；與日本和新加坡等國家建立綠氨有關的能源安全合作。2020年11月24日，歐盟第四次氫能網(wǎng)絡會議提到要不斷增加綠氨的生產。2021年1月美國重新加入了《巴黎協(xié)定》。拜登保證抵免氫戰(zhàn)略和生產的稅收，同時還有關于氫（和氨）生產以及電解槽制造生產稅收的抵免。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容24證券研究報告國家時間政策名稱/來源政策具體內容2020年底“綠色增長戰(zhàn)略”行動計劃氨能被重點提及預計2030年發(fā)電所需的氨年度用量為300萬噸，2050年為3000萬噸。該預2021.6《實現(xiàn)2050年碳中和的綠色增長戰(zhàn)略》計很可能還需要增加。因為化工和水泥行業(yè)也極有可能改用氨作為乙烯生產設備“石腦油裂解器”或“燒結窯”等的熱源，將氨能作為“實現(xiàn)碳中和的王牌”。到2030年電力日本的供應結構將為：可再生能源占比36-38%，核能占比2021.10《第六次能源基本計劃》20-22%，氫能和氨能占比1%，燃煤火電占比19%，LNG（液化天然氣）火電占比20%，石油火電占比2%。提出推進戰(zhàn)略性制度建設和基礎設施建設的方針。首先，在日本國內外建立2023.2綠色轉型基本方針大規(guī)模且穩(wěn)定的氫、氨能源供應鏈，促進需求擴大和產業(yè)集聚，瞄準化石燃料的混合燃燒及專燒技術的開發(fā)，擴大汽車產業(yè)的商業(yè)應用導入，加快推進措施實施。歐盟2020.11歐盟第四次氫能網(wǎng)絡會議提到要不斷增加綠氨的生產韓國2021.11韓國能源部發(fā)言計劃到2027年完成將氨作為無碳發(fā)電燃料的研究和測試，從2030年開始實現(xiàn)氨燃料發(fā)電商業(yè)化，并將氨的比例提高到3.6%，以減少其在電力生產中對煤炭和液化天然氣的依賴。宣布將2022年作為氫氣氨氣發(fā)電元年，并制定發(fā)展計劃和路線圖，力求打造2021.12第二次氫氣和氨氣發(fā)電推進會議全球第一大氫氣和氨氣發(fā)電國。宣布政府2022年共將投入400億韓元用于有關設備基礎設施建設，并于2023年前制定“氫氣和氨氣發(fā)電指南”，推廣有關技術在LNG發(fā)電站使用。澳大利亞2020.9第二屆“氨=氫2.0會議”加強政府與行業(yè)之間的合作關系；為氨動力船舶稅收開設安全培訓課程；行業(yè)和政府共同出資設立氨生產技術研發(fā)中心；與日本和新加坡等國家建立綠氨有關的能源安全合作。美國2021.1重新加入《巴黎協(xié)定》抵免氫（和氨）生產以及電解槽制造生產的稅收我國推動傳統(tǒng)合成氨產業(yè)綠色轉型及綠氨在能源領域的應用。我國進入“十四五”能源結構調整關鍵期，密集發(fā)布多項政策，支持綠氫、綠氨的發(fā)展，推動能源結構轉型和能耗雙降。2021年10月，中國船級社發(fā)布了《船舶應用氨燃料指南（征求意見稿）》，這正式生效，適用于以氨燃料為動力的內河船、國內海船以及國際航行海船，使得我國氨燃料動力船舶有規(guī)可循，船舶安全性得到保障，并有助于推進船用綠氨燃料的應用和發(fā)展。2022年1月，國家發(fā)展和改革委員會、國家能源局印發(fā)《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》，要求拓展氫（氨）儲能應用領域，開展依托可再生能源制氫（氨）的儲能試點示范，滿足長周期、多時間尺度的諸能應用需求。2022年2月，國家發(fā)改委發(fā)布《高耗能行業(yè)重點領域節(jié)能降碳改造升級實施指南(2022年版)》，其中對合成氨行業(yè)提出節(jié)能降碳改造升級實施要求推動開展綠色低碳能源制合成氨技術研究和示范，優(yōu)化合成氨原料結構，增加綠氫原料比例，降低合成氨生產過程碳排放。2022年8月，工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部三部委聯(lián)合印發(fā)《工業(yè)領域碳達峰實施方案》要求擴大綠色低碳產品供給。大力發(fā)展綠色智能船的加強船用混合動力液化天然氣動力、電池動力、氨燃料、氫燃料等低碳清潔能源裝備研發(fā)。2022年1月，國家能源局《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》提出發(fā)展氨儲能技術，強調了氨的氫基儲能和低碳燃料屬性。開展不同技術路線分類試點示范，拓展氫（氨）儲能、熱（冷）儲能等應用領域，開展依托可再生能源制氫（氨）的氫（氨）儲能等試點示范。推動多時間尺度新型儲能技術試點示范，重點試點請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容25證券研究報告示范可再生能源制氫、制氨等更長周期儲能技術，滿足多時間尺度應用需求。2022年2月四部委聯(lián)合印發(fā)的《高耗能行業(yè)重點領域節(jié)能降碳改造升級實施指南（2022年版）》，推動傳統(tǒng)化工領域綠氨化。2022年3月，國家自然科學基金委員會交叉科學部擬設立“重型車輛氨氫融合零碳動力系統(tǒng)基礎研究”專項項目，項目旨在解決車用氨燃料點火難、燃燒慢及動態(tài)控制復雜等問題，為重型運載車輛氨氫融合燃料復合動力系統(tǒng)零碳排放技術創(chuàng)新與應用奠定基礎。2022年8月，工信部《工業(yè)領域碳達峰實施方案》提出氨燃料概念。2023年10月，國家能源局發(fā)布《關于組織開展綠色液體燃料技術攻關和產業(yè)化試點的通知》（征求意見稿），擬組織開展綠色液體燃料技術攻關和產業(yè)化試點。《通知》明確，綠色液體燃料是以生物柴油、可持續(xù)航煤、生物燃料乙醇、可再生甲醇、可再生氨等為代表的可再生能源。綠氨正式入列“綠色液體燃料”，受到國家能源相關部分的重視。2024年6月，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、市場監(jiān)管總局、國家能源局等部門制定了《合成氨行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》?！队媱潯返闹饕繕耸堑?025年底，合成氨行業(yè)能效標桿水平以上產能占比提升至30%，能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰退出。2024-2025年，通過實施合成氨行業(yè)節(jié)能降碳改造和用能設備更新形成節(jié)能量約500萬噸標準煤、減排二氧化碳約1300萬噸。到2030年底，合成氨行業(yè)能效標桿水平以上產能占比進一步提高，能源資源利用效率達到國際先進水平，生產過程綠電、綠氫消費占比明顯提升，合成氨行業(yè)綠色低碳發(fā)展取得顯著成效。2024年7月國家發(fā)展改革委和國家能源局印發(fā)了《煤電低碳化改造建設行動方案（2024-2027年）》，設定了2024-2027年煤電行業(yè)低碳化改造與建設目標，旨在通過實施包括生物質摻燒、綠氨摻燒和碳捕集利用與封存技術等在內的多項改造措施，減少燃煤消耗和碳排放，力爭到2025年降低度電碳排放約20%，到2027年降低約50%，接近天然氣發(fā)電水平。綠氨摻燒被列為煤電行業(yè)低碳改造的途徑之一，具體表現(xiàn)為通過電解水制綠氫并合成綠氨，實施燃煤機組摻燒綠氨發(fā)電，替代部分燃煤。改造建設后煤電機組應具備摻燒10%以上綠氨能力，燃煤消耗和碳排放水平顯著降低。在各國政府推動下，綠氨具有良好的產業(yè)政策環(huán)境，逐步形成風電/光伏產生的綠電-綠氫-綠氨一體化發(fā)展趨勢，同時通過政策推動綠氨的下游應用如綠色化肥的合成、煤電行業(yè)綠氨摻燒、氨燃料船舶等以打通綠氨產業(yè)鏈。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容26證券研究報告時間文件名稱相關內容2021.5《船舶應用氨燃料指南（征求意見稿）》國內首個氨能船舶的規(guī)范文件，為氨燃料動力船舶和預設氨燃料動力船舶的設計、制造與檢驗提供有效的依據(jù)，有效滿足船舶應用氨燃料的發(fā)展需求。2022.1《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》拓展氫(氨)儲能應用領域,開展依托可再生能源制氫(氨)的儲能試點示范,滿足長周期、多時間尺度的儲能應用需求。2022.2《高耗能行業(yè)重點領域節(jié)能降碳改造升級實施指南》優(yōu)化合成氨原料結構,增加綠氫原料比例;加強可再生能源生產氨技術研究,降低合成氨生產過程碳排放。2022.2《合成氨行業(yè)節(jié)能降碳改造升級實施指南》合成氨行業(yè)節(jié)能降碳改造,可開展綠色低碳能源制合成氨技術研究和示范。2022.3《氫能產業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035年)》積極引導合成氨等行業(yè)由高碳工藝向低碳工藝轉變,促進高耗能行業(yè)綠色低碳發(fā)展,探索開展可再生能源制氫在合成氨等行業(yè)替代化石能源的示范。2022.4《國家重點研發(fā)計劃“先進結構與復合材料”等重點專項2022年度項目申報指南》提出包括分布式氨分解制氫技術與灌裝母站集成、氨燃料電池到摻氨清潔高效燃燒等與氨有關的技術。。2022.8《工業(yè)領域碳達峰實施方案》擴大綠色低碳產品供給。大力發(fā)展綠色智能船舶,加強船用混合動力LNG動力、電池動力、氨燃料、氫燃料等低碳清潔能源裝備研發(fā)。。2023.10《國家能源局關于組織開展可再生能源發(fā)展試點示范的通知》擬組織開展綠色液體燃料技術攻關和產業(yè)化試點?！锻ㄖ访鞔_，綠色液體燃料是以生物柴油、可持續(xù)航煤、生物燃料乙醇、可再生甲醇、可再生氨等為代表的可再生能源。2024.6《合成氨行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》到2025年底，合成氨行業(yè)能效標桿水平以上產能占比提升至30%，能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰退出。2024-2025年，通過實施合成氨行業(yè)節(jié)能降碳改造和用能設備更新形成節(jié)能量約500萬噸標準煤、減排二氧化碳約1300萬噸。2024.7《煤電低碳化改造建設行動方案（2024-2027年）》利用風電、太陽能發(fā)電等可再生能源富余電力，通過電解水制綠氫并合成綠氨，實施燃煤機組摻燒綠氨發(fā)電，替代部分燃煤。改造建設后煤電機組應具備摻燒10%以上綠氨能力，燃煤消耗和碳排放水平顯著降低。資料來源：國家發(fā)改委，國家能源局，中國船級我國綠氨項目發(fā)展情況綠氨產業(yè)正在全球范圍內興起，我國規(guī)劃產能近1500萬噸/年。我國綠氨項目處于快速增長階段，截至2024年8月，明確在項目內容中表明基于綠氫合成綠氨的項目共計57個，其中4個已經(jīng)試車成功或初步投產，11個正在建設中，其余42個處于規(guī)劃、簽約、備案或招標階段。目前國內規(guī)劃綠氨產能近1500萬噸/年，在推進中的項目主要分布在西北、東北等可再生資源豐富區(qū)域，其中主要集中在內蒙古地區(qū)，占全部規(guī)劃產能的71%。推進中的綠氨項目多為綠電制綠氫和綠氨一體化發(fā)展。各綠氨生產項目披露的計劃顯示，幾乎所有項目都是風電/光伏-電解水制綠氫-制綠氨一體化建設，以控制綠氨的生產成本，但導致投資規(guī)模較大、建設周期較長。目前布局綠氨項目的主體以國央企為主，遠景能源等新能源企業(yè)主導的綠氨項目推進速度較快。包括中國能建、中國氫能、國電投、國家能源集團、中石油、中煤集團、中核集團等大型國央企均入局綠氨項目。遠景能源、天合光能等企業(yè)與政府緊密合作建設綠氨項目，打通綠電下游產業(yè)鏈，解決氫能消納問題。中國能源建設股份有限公司投資的目前在推進的綠氨項目有7個，分布在內蒙古、甘肅、吉林、遼寧地區(qū)。中國氫能有限公司通過控股子公司共投資5個綠氨項目，分布在內蒙古和吉林地區(qū)，累計規(guī)劃產能95萬噸/年。國家電力投資集團有限公司共布局綠氨項目3個，分布與清華海峽研究院、吉林電力股份有限公司和中鐵建設集團有限公司合作，項目位于內蒙古、河北和吉林。國家能源投資集團有限責任公司在內蒙古和河北規(guī)劃3個綠氨項目，產能合計124萬噸/年。深圳能源集團股份有限公司在內蒙古規(guī)劃2個綠氨項目，產能合計30萬噸，目前請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容27證券研究報告兩個項目均已開工建設。遠景科技集團在內蒙古和吉林布局了5個綠氨項目，產能合計超100萬噸/年，其中內蒙古通遼風光制氫氨醇一體化項目和遠景零碳技術（赤峰）有限公司152萬噸/年零碳氫氨項目（一期）已經(jīng)試車投產成功，綠氨的合成100%采用綠電。中國天楹股份有限公司在內蒙古布局2個綠氨項目，產能合計78萬噸/年，其中內蒙古通遼風光儲氫氨一體化零碳項目已于2024年4月開工建設。天合光能股份有限公司于2023年8月與科右前旗政府代表簽署了《科右前旗風光儲發(fā)電制氫氨項目開發(fā)框架協(xié)議》，擬共同建設科右前旗風光儲發(fā)電制氫氨項目。資料來源：國際能源網(wǎng)，北極星電力網(wǎng)，國務院國有資產監(jiān)督管理委員會，內蒙古自治區(qū)商務廳，巴林左旗人民政府，河北省國資委，國電投電子商務平臺，國信證券經(jīng)濟資料來源：國際能源網(wǎng)，北極星電力網(wǎng)，國員會，內蒙古自治區(qū)商務廳，巴林左旗人民政府公司項目規(guī)劃產能（萬噸/年）項目狀態(tài)中國能建（601868.SH）內蒙古巴林左旗綠色氫基化工基地示范項目2023年4月簽約甘肅酒泉風光儲氫綜合利用一體化示范項目42022年11月簽約甘肅蘭州新區(qū)氫能產業(yè)園綠氨項目62023年7月簽約，11月招標吉林松原氫能產業(yè)園氫氨一體化項目20+402023年9月開工中能建遼寧臺安縣新能源制氫制氨項目302022年簽約遼寧營口風電制氫氨一體化項目202023年10月簽約赤峰市風光氫醇一體化及氫能配套產業(yè)項目482023年11月簽約深能集團（000027.SZ）內蒙古鄂托克旗風光制氫一體化綠氨項目于2024年6月開工深能赤峰林西風電制氫合成氨一體化項目2024年4月開工中國天楹（000035.SZ）科左中旗風光儲氫氨一體化產業(yè)園示范項目（儲氫氨部分）內蒙古通遼風光儲氫氨一體化零碳項目16*330由中國天楹子公司科爾沁左翼中旗天通能源有限公司主導，2024年3月備案變更為儲氫氨2024年4月開工中國電建（601669.SH）內蒙古赤峰風光制氫一體化示范項目風電部分進入環(huán)評公示階段中國石油（601857.SH）內蒙古烏蘭察布風光發(fā)電制氫合成氨一體化項目大安風光制綠氫合成氨一體化示范項目15.3獲批，原計劃2024年底投產建設中，預計2024年底投產京能集團（00686.HK）內蒙古錫林郭勒盟多倫風光儲氫制綠氨項目內蒙古興安盟京能煤化工可再生能源綠氫替代示范項目602.5+12.5由京能國際主導，2022年簽約2024年4月開工中國核電（601985.SH）內蒙古科右前旗風儲制氫制氨一體化示范項目由中國核電控股子公司中核匯能有限公司投資，處于招標階段運達股份（300772.SZ）陜西府谷縣綠電制氫合成氨項目20與廣東能源集團合作已備案寶豐能源（600989.SH）寧夏寧東能源化工基地綠氫制綠氨項目已于2024年1月試車成功吉電股份（000875.SZ）吉林大安風光制綠氫合成氨一體化示范項目開工請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容28證券研究報告遠興能源（000683.SZ）興安盟博源化學有限公司30萬噸合成氨52萬噸多用途尿素項目30由其控股公司興安盟博源化學股份有限公司投資，2018年9月8日一次投料成功，生產出合格化肥東方電氣（600875.SH）東方電氣綠氫合成氨合成甲醇一體化項目362024年5月簽約天合光能（688599.SH）科右前旗風光儲發(fā)電制氫氨項目-2024年8月簽約國家電投內蒙古包頭達茂旗風光制氫與綠色靈活化工一體化綠氨項目由國家電投和清華海峽研究院合作，于2022年開工河北張家口風光制綠氫合成綠氨項目50與中鐵集團（601390.SH）合作，2023年3月簽約國家能源集團內蒙古阿拉善百萬千瓦風光氫氨一體化示范項目14+50環(huán)評批復內蒙古國華蒙西風光氫氨一體化示范項目302022年備案國華投資滄州10萬噸/年合成氨及配套項目由國家能源集團旗下國華投資主導，于2023年5月備案中國氫能內蒙古鄂爾多斯達拉特旗投資建設綠氫綠氨項目5與盈德氣體合作，2022年簽約建設1座每小時5萬標準立方米的電解水中國氫能乾安縣風光氫氨零碳綠電產業(yè)基地示范項目20制氫工廠。建設1座年產20萬噸綠色合成氨工廠。建設1座加氫站，投入氫燃料重卡汽車20輛。赤峰綠色氫鏈技術有限公司年產10萬噸綠色合成氨項目由赤峰綠色氫鏈技術有限公司（中國氫能有限公司四級子公司）主導，2023年7月備案內蒙古包頭達茂旗綠氨項目內蒙古包頭達茂旗綠氨項目3030由達茂旗綠氨技術有限公司（中國氫能有限公司控股）主導，2024年3月備案公示由烏拉特后旗綠氨技術有限公司（中國氫內蒙古烏拉特后旗綠氨項目30能有限公司控股）主導，2022年3月備案公示遠景科技內蒙古赤峰能源物聯(lián)網(wǎng)零碳氫氨一體化示范項目環(huán)評公示內蒙古通遼風光制氫氨醇一體化項目60已投產，綠氨采用100%綠電遠景白城零碳氫氨醇一體化示范及零碳產業(yè)園項目-計劃9月底開工遠景零碳技術（赤峰）有限公司152萬噸/年零碳氫氨項目（一期）322023年10月開工，首期工程已投產遠景興安盟能源物聯(lián)網(wǎng)零碳制氫項目(并網(wǎng)型)302024年4月備案水木明拓氫能源內蒙古包頭達茂旗風光制氫綠色一體化項目可行性研究水發(fā)能源集團內蒙古包頭達茂旗風光制氫與綠色靈活化工一體化綠氨項目2022年開工中煤集團內蒙古鄂爾多斯離網(wǎng)型風光制氫合成綠氨技術示范項目50計劃2026年3月全面投產寧夏電投寧夏“中國氫氨谷”綠氨項目302024年開工內蒙古格盟諾金氫能科技有限責任公司內蒙古錫林郭勒格盟多倫縣綠氫制氨制醇一體化項目-山西國際能源集團新能源投資管理有限責任公司子公司，已備案，計劃建設起止年限：2024.11-2026.11河北冀中新能源科技有限公司內蒙古四子王旗風光儲氫氨一體化示范項目——合成綠氨建設項目502024年7月1日開工東潤氫能東潤清能梨樹縣風光氫氨農業(yè)科技綜合應用示范項目20鄂爾多斯市氨能科技有限公司鄂托克前旗上海廟經(jīng)濟開發(fā)區(qū)綠氫合成氨項目2023年5月備案寧夏永利電子新材料有限公司寧夏永利電子新材料有限公司光電制綠氫綠胺溶劑產業(yè)鏈延伸示范項目202023年4月環(huán)評受理堯景新能源（吉林）有限公司與華能吉林發(fā)電有限公司華能堯景30萬噸綠氫合成氨項目-項目于2024年2月啟動白音華金山發(fā)電有限公司華電巴林左旗500MW風光制氫一體化示范項目2024年3月備案科左中旗天通能源有限公司科左中旗風光儲氫氨一體化產業(yè)園示范項目482024年3月備案，計劃2025年12月底竣工投產中國長江三峽集團有限公司海南分公司三峽新和縣風光制氫合成氨一體化項目與北京科銳配電自動化股份有限公司、新疆融頤能源公司合作，于2024年3月簽約華電北方新能源有限公司巴彥淖爾磴口縣100萬千瓦風光制氫氨醇一體化項目-2024年5月簽約昊華國泰化工有限公司2萬噸綠電制氫耦合化工制綠氨項目2024年6月備案玉柴芯藍氫能源有限公司甘肅綠電制氨示范項目7與三峽科技有限責任公司北京氫能科技分公司合作，2024年6月5日簽約請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容29證券研究報告榮盛能源科技(內蒙古)有限公司榮盛（鄂爾多斯）綠色煤化一體化項目45榮盛能源科技(內蒙古)有限公司榆林華秦新能源科技有限公司榆林華秦新能源產業(yè)園(中西部氫谷)二期項目-2023年9月簽約海外綠氨項目據(jù)統(tǒng)計海外綠氨項目數(shù)超過26個，合計產能超2700萬噸，主要分布在澳大利亞、南美、歐洲和中東并依托陸上風光資源，多為就地消化生產化肥。西門子能源公司在2018年便開始布局了綠氨項目，并在英國盧瑟福阿普爾頓實驗室設計并建造了世界上第一個可逆綠氨示范工廠，使用較為成熟的哈伯工藝法，證明了該技術路線的可行性。美國空氣產品公司(AP)近年來在綠色制氨方面進行了超大規(guī)模投資和布局。2020年與沙特國際電力和水務公司和NEOM新城簽署全球最大無碳氫項目，并將聯(lián)合托普索公司(Topsoe)生產出口到全球市場的綠氨。2021年，全球最大氨