國際金融(第七版)（微課版）第6章 國際儲備

第六章國際儲備Contents第三節(jié)中國的國際儲備資產(chǎn)管理第一節(jié)國際儲備概述第二節(jié)國際儲備管理Company第一節(jié)國際儲備概述CompanyName第一節(jié)國際儲備概述四、國際儲備的來源一、國際儲備的概念

二、國際儲備的作用

三、國際儲備的構(gòu)成Company一、國際儲備的概念

國際儲備(InternationalReserves)是指一國政府持有的、用于彌補(bǔ)國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付而持有的國際間可以普遍接受的一切資產(chǎn)。國際儲備資產(chǎn)應(yīng)具有以下特點(diǎn)：

(1)普遍性。

(2)流動性

(3)政府歸屬性。

(4)使用的無償性。

Company二、國際儲備的構(gòu)成(一)黃金儲備

(二)外匯儲備

(三)在IMF的儲備頭寸

(四)特別提款權(quán)Company儲備頭寸在國際貨幣基金組織的儲備頭寸

亦稱普通提款權(quán)，是指會員國在IMF的普通資金賬戶中可自由提取和使用的資產(chǎn)。一國的IMF的儲備頭寸包括：（1）會員國向IMF認(rèn)繳份額中25%的黃金或可兌換貨幣部分。（2）IMF為滿足會員國借款需要而使用的本國貨幣。（3）IMF向該國借款的凈額，也構(gòu)成該會員國對IMF的債權(quán)。Company特別提款權(quán)特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights，SDRs），是IMF在1969年9月正式?jīng)Q定創(chuàng)造的無形貨幣，作為會員國的賬面資產(chǎn)，是會員國原有的普通提款權(quán)以外的提款權(quán)利，故稱特別提款權(quán)。

Company1.特別提款權(quán)的創(chuàng)立

從60年代中期起，改革二戰(zhàn)后建立的國際貨幣體系被提上了議事日程。以美英為一方，為了挽救美元、英鎊日益衰落的地位，防止黃金進(jìn)一步流失，補(bǔ)償美元、英鎊、黃金的不足，適應(yīng)世界貿(mào)易發(fā)展的需要。而以法國為首的西歐六國則認(rèn)為，不是國際流通手段不足，而是“美元泛濫”，通貨過剩。因此強(qiáng)調(diào)美國應(yīng)消除它的國際收支逆差，并極力反對創(chuàng)設(shè)新的儲備貨幣，主張建立一種以黃金為基礎(chǔ)的儲備貨幣單位，以代替美元與英鎊。1964年4月，比利時提出了一種折衷方案：增加各國向基金組織的自動提款權(quán)，而不是另創(chuàng)新儲備貨幣來解決可能出現(xiàn)的國際流通手段不足的問題?；鸾M織中的“十國集團(tuán)”采納了這一接近于美、英的比利時方案，并在1967年9月基金組織年會上獲得通過。1968年3月，由“十國集團(tuán)”提出了特別提款權(quán)的正式方案。Company2.特別提款權(quán)的定值

特別提款權(quán)創(chuàng)立初期，它的價值由含金量決定，當(dāng)時規(guī)定35特別提款權(quán)單位等于1盎司黃金，即與美元等值。

1974年7月，基金組織正式宣布特別提款權(quán)與黃金脫鉤，改用“一籃子”16種貨幣作為定值標(biāo)準(zhǔn)。1980年9月18日，基金組織又宣布將組成“一籃子”的貨幣，簡化為5種西方國家貨幣，即美元、聯(lián)邦德國馬克、日元、法國法郎和英鎊由于歐元的啟動，2001年國際貨幣基金組織又對特別提款權(quán)的定值范圍進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整的結(jié)果為美元、歐元、日元、英鎊。Company3.特別提款權(quán)與其他儲備資產(chǎn)的區(qū)別

（1）它是一種憑信用發(fā)行的資產(chǎn)，其本身不具有內(nèi)在價值，是IMF人為創(chuàng)造的、純粹賬面上的資產(chǎn)。（2）特別提款權(quán)不像黃金和外匯那樣通過貿(mào)易或非貿(mào)易交往取得，也不像儲備頭寸那樣以所繳納的份額作為基礎(chǔ)，而是由IMF按份額比例不定期的、無償分配給各會員國的可使用資產(chǎn)的權(quán)利，接受者無須付出任何代價。（3）特別提款權(quán)只能在IMF及各國政府之間發(fā)揮作用（向成員國換取可自由兌換貨幣，支付國際收支逆差或償還國際債務(wù)），任何私人企業(yè)不得持有和運(yùn)用，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付，因此對其用途具有嚴(yán)格限定。

Company三、國際儲備的來源(五)國際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)(一)國際收支順差(二)干預(yù)外匯市場（三）收購黃金(四)政府對外借款Company四、國際儲備的作用（一）調(diào)節(jié)臨時性國際收支逆差（二）干預(yù)外匯市場，維持匯率穩(wěn)定（三）作為對外舉債與償債能力的基本保證（四）維持國內(nèi)外對本國貨幣的信心(五)爭取國際間的競爭優(yōu)勢Company第二節(jié)國際儲備管理CompanyName一、國際儲備管理的概念二、國際儲備的規(guī)模管理

三、國際儲備結(jié)構(gòu)的管理Company一、國際儲備管理的概念

國際儲備管理是指一國政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時期內(nèi)本國的國際收支狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，對國際儲備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及儲備資產(chǎn)的運(yùn)用等進(jìn)行計劃、調(diào)整、控制，以實(shí)現(xiàn)儲備資產(chǎn)規(guī)模適量化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化、使用高效化的整個過程。

Company二、國際儲備的規(guī)模管理（一）決定國際儲備水平的因素

1.持有國際儲備的成本2.對外貿(mào)易狀況3.借用國外資金的能力4.應(yīng)付各種因素對國際收支沖擊的需要

5.經(jīng)濟(jì)調(diào)整的強(qiáng)度與速度

6.對外貿(mào)易和外匯的管制程度7.匯率制度與外匯政策8.貨幣的國際地位Company二、國際儲備的規(guī)模管理（二）國際儲備量的確定1.最低儲備2.保險儲備3.經(jīng)常儲備4.最佳儲備Company三、國際儲備結(jié)構(gòu)的管理（一）國際儲備結(jié)構(gòu)管理應(yīng)遵循的原則1.安全性原則2.流動性原則3.盈利性原則

Company三、國際儲備結(jié)構(gòu)的管理（二）合理的國際儲備結(jié)構(gòu)1.儲備貨幣幣種的選擇和安排、調(diào)整

2.外匯儲備資產(chǎn)形式的結(jié)構(gòu)管理

Company第三節(jié)中國的國際儲備資產(chǎn)管理CompanyNameContents一、我國國際儲備的構(gòu)成及特點(diǎn)二、我國國際儲備的規(guī)模分析三、我國國際儲備的結(jié)構(gòu)分析四、我國國際儲備管理

Company一、我國國際儲備的構(gòu)成及特點(diǎn)（一）黃金儲備穩(wěn)中有升，但比例過低（二）在IMF的儲備頭寸和特別提款權(quán)不占重要地位（三）外匯儲備增長過快Company二、我國國際儲備的規(guī)模分析綜合各種因素我國的外匯儲備規(guī)模偏大。結(jié)合教材數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。Company外匯儲備高額增長的利弊分析1.外匯儲備高額增長的有利方面（1）提升我國的綜合國力和國際信譽(yù)（2）豐厚的外匯儲備確保金融體系的穩(wěn)定（3）充足的外匯儲備促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展

Company外匯儲備高額增長的利弊分析2.高額外匯儲備的弊端（1）持有外匯儲備成本增加，造成資金浪費(fèi)（2）造成人民幣升值壓力，危害實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系安全（3）給我國帶來了通貨膨脹壓力，降低央行貨幣政策的空間和有效性Company三、我國國際儲備的結(jié)構(gòu)分析（一）國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理（二）外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)不合理（三）外匯儲備資產(chǎn)管理缺乏靈活的投資運(yùn)作機(jī)制（四）重要商品儲備水平明顯偏低Company四、我國國際儲備管理