青島海爾公司基于收益法的企業(yè)價(jià)值評(píng)估的計(jì)算10000字

1 1 2 5 6 6 7 7 8 9 4.1案例簡(jiǎn)介 22 23 24第1章緒論近年來，我國(guó)白色家電產(chǎn)業(yè)加快提升，規(guī)?；M(jìn)程快速推進(jìn)，這也為我國(guó)白色家電產(chǎn)品的穩(wěn)定供給提供了可靠的保障。隨著社會(huì)主義事業(yè)的不斷發(fā)展，人民生活富裕，生活質(zhì)量和品味提高，白色家電行業(yè)將會(huì)有光明的前景。青島海爾作為中國(guó)白色家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，青島海爾旗下多款產(chǎn)品長(zhǎng)期局市場(chǎng)領(lǐng)先地位，整體營(yíng)業(yè)額在我國(guó)白色家電行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。234561.4主要工作和創(chuàng)新點(diǎn)第2章基本概念理論7第3章基于收益法的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型構(gòu)建(1)市場(chǎng)法8指為了對(duì)比兩者選用的相關(guān)評(píng)估指標(biāo)。但是，價(jià)值無法被直觀發(fā)掘，因此人們一般用市場(chǎng)交易價(jià)格P2作為替換。市場(chǎng)法評(píng)估的關(guān)鍵點(diǎn)(2)資產(chǎn)基礎(chǔ)法資產(chǎn)基礎(chǔ)法也被稱作是成本法。資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)責(zé)記錄企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債，將被評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)減負(fù)債所得出的凈資產(chǎn)就是企業(yè)所有者的權(quán)益。但是因?yàn)槠髽I(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的賬面價(jià)值大多都是企業(yè)以往的歷史成本而非實(shí)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，因此需要將企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的歷史成本調(diào)整為現(xiàn)實(shí)價(jià)值。這便是資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估企(3)收益法收益法從企業(yè)盈利能力的角度出發(fā)，根據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的本質(zhì)來評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值。從理論上講，收益法適用于所有類型的企業(yè)。然而，收益法評(píng)估的施行也需要一企業(yè)，但是被評(píng)價(jià)企業(yè)必須滿足持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)；2、對(duì)企業(yè)未括未來收益期的判斷、未來收益額的預(yù)測(cè)和收益風(fēng)險(xiǎn)的量化在使用收益法評(píng)估青島海爾價(jià)值時(shí)要先構(gòu)建資產(chǎn)評(píng)估模型。企業(yè)自由現(xiàn)金流量便是首選方案。在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法中，根據(jù)不同的現(xiàn)金流量種類，企業(yè)估價(jià)模型也有所不同。分為股利折現(xiàn)模型、股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型以及企業(yè)自由現(xiàn)3.2方法選擇(1)市場(chǎng)法評(píng)估海爾電器企業(yè)價(jià)值9EV-股東全部權(quán)益價(jià)值D-付息債務(wù)FCFFt-企業(yè)自由現(xiàn)金流量(第T年)由此再結(jié)合青島海爾的實(shí)際情況，采用兩階段增長(zhǎng)模型。如果青島海爾自由現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)會(huì)在一定時(shí)間內(nèi)快速的波動(dòng)，然后進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定的發(fā)展階段，且該階段中的收益期是無限的，兩階段模型也是由基本模型演化而來的，其計(jì)算公式海爾電器企業(yè)自由現(xiàn)金流量=(稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊及攤銷)-(資本性支出+營(yíng)運(yùn)資金增加)海爾電器公司企業(yè)自由現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-銷售(3)計(jì)算權(quán)益資本成本Rm-Rf是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，意思是在較長(zhǎng)的一段時(shí)間里權(quán)益市場(chǎng)平均收益第4章基于收益法對(duì)青島海爾的企業(yè)價(jià)值評(píng)估4.1案例簡(jiǎn)介青島海爾公司是白色家電行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕白色家電領(lǐng)域多年，青島質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)島海爾的發(fā)展是我國(guó)白色家電行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著白色家電企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精行政辦公室行政辦公室人力資源部財(cái)務(wù)科四審計(jì)部財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)部財(cái)務(wù)科二客戶服財(cái)務(wù)科一技術(shù)部銷售分公司四企劃部銷售管采購(gòu)部生產(chǎn)部銷售分公司信息部招標(biāo)部投標(biāo)部銷售分公司二銷售分公司三樣本為青島海爾2013-2022十年間的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均海爾官方出具的財(cái)務(wù)報(bào)表，2023年較為特殊，所以在撰寫本文時(shí)2023年報(bào)表尚未(1)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬元)增長(zhǎng)率季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬元)2023年第一季度2023年第二季度2023年第三季度(2)營(yíng)業(yè)成本(3)營(yíng)業(yè)稅金占比統(tǒng)計(jì)營(yíng)業(yè)稅金及附加(萬元)占比求取十年平均值得到青島海爾營(yíng)業(yè)稅金占比為0.60%。(4)銷售及管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的百分比銷售費(fèi)用(萬元)占比管理費(fèi)用(萬元)占比占比為5.27%(5)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)(億元)占營(yíng)業(yè)收入的比率年占營(yíng)收百分比(6)經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)程無形資產(chǎn)得稅資產(chǎn)營(yíng)資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入占營(yíng)收百分比在這十年間占比在20%到30%之間上下浮動(dòng)，占比求平均值可得到預(yù)測(cè)比率貨幣資金據(jù)款款收款存貨流動(dòng)資產(chǎn)占營(yíng)收百分比營(yíng)業(yè)收入減銷售費(fèi)用減管理費(fèi)用減營(yíng)業(yè)稅金及附加稅前經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)減所得稅費(fèi)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)減去長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加減去營(yíng)運(yùn)資本增加自由現(xiàn)金流量(7)確定資本成本稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-所得稅稅率)1年以上包括一年1-5年包括五年>5年率為4.27%,下面進(jìn)行計(jì)算：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=成熟股票市場(chǎng)的長(zhǎng)時(shí)間平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+國(guó)家補(bǔ)償額市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=成熟股票市場(chǎng)的長(zhǎng)時(shí)間平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+國(guó)家補(bǔ)償額×(Ke=Rf+β×(Rm-Rf)=3.39%+0.7545×6.65%)=0.這種方法適合本文評(píng)估海爾電器時(shí)所構(gòu)建的自由現(xiàn)金流量模型，是當(dāng)前實(shí)務(wù)中最資產(chǎn)負(fù)債率49.17%41.11%自2021年三聚氰胺事件以后，青島海爾不斷地改進(jìn)自己的技術(shù)，提升對(duì)品牌的宣傳力度，使得資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。預(yù)計(jì)未來會(huì)穩(wěn)定在45%左右，所以=8.41%×0.4+5.44%×0.45=(9)最后計(jì)算海爾電器整體價(jià)值，計(jì)算過程如下：第五章結(jié)論與展望[5]易明宇，謝天行，侯文涵.關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型的思考.[J].中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估.2021,02院學(xué)報(bào)，2020,04金融，2019,03[14]郭瑞霖，梁慧,謝韻.企業(yè)價(jià)值評(píng)估市場(chǎng)發(fā)的應(yīng)用問題研究.[J].經(jīng)濟(jì)研究.2022,04經(jīng)濟(jì)信息.2017,02[28]IrvingFisher.ThenatureofcapitalanCo.1906:23-49.[29]JohnBurrWillians.Portfolioselection.JournalofFinance,1938[30]IrvingFisher.Capitalassetprices:atheoryofmarketconditionsofrisk.Journaloffinance,1907,19(3):425-442.[31]JohnM.Giffith.Thetheoryofinterest.[D]NewYork:TheM[32]Copeland.Determinantsofcorporateborrowing.