家電行業(yè)周報（24年第37周）：8月家電零售環(huán)比回暖全國大部分省市均已落地家電以舊換新細(xì)則

請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報告|2024年09月18日8月家電零售環(huán)比回暖，全國大部分省市均已落地家電以舊換新細(xì)則電線上線下零售表現(xiàn)環(huán)比7月也有明顯改善，其中空調(diào)增長超10%。日，全國已有約30個省市自治區(qū)發(fā)布家電以舊換新細(xì)則，對具體補(bǔ)貼品類及幅度、實(shí)施方式等做出具體規(guī)定，其中絕大部分已經(jīng)開始實(shí)施。根據(jù)目前各省市公布的參與商家及8月家電零售表現(xiàn)來看，預(yù)計白電在家電以舊換新當(dāng)中較為受益。其次，已公布細(xì)則的省市中，超過20個對中央規(guī)定的8大家電品類以外的家電品類進(jìn)行補(bǔ)貼，顯示出更地促進(jìn)家電消費(fèi)的積極意愿。而且，部分企業(yè)如格力等，全國消費(fèi)者在其官方小程序上同樣能參加以舊換新活動，方便消費(fèi)者的選購。隨著各地以舊換新政策的深入實(shí)施，政策效果有望逐步得到釋放，拉動我國家電需求。家電8月出口額增長12%，外銷延續(xù)良好增長。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，8重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：本周家電周相對收益+1.67%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比+0.8%、+1.4%至9203/2421美元/噸；本周冷軋價格周環(huán)比-1.4%至3560元/噸。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線周-2.60%/-7.57%/-7.86%。海外天然氣價格：周環(huán)比+5.5%。風(fēng)險提示：市場競爭加劇；需求不及預(yù)期；原材料價格大幅上漲。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及投資評級公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評級（元百萬元）2024E2025E2024E2025E000333美的集團(tuán)優(yōu)于大市63.514746935.426.00600690海爾智家優(yōu)于大市25.282190302.022.28000651格力電器優(yōu)于大市39.242209765.806.2376002668TCL智家優(yōu)于大市9.1198760.890.999688169石頭科技優(yōu)于大市237.034372219.2122.33資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測家用電器證券分析師：陳偉券分析師：王兆henweiqi@wangzk@S0980520110004S0980520120004證券分析師：鄒會陽聯(lián)系人：李ouhuiyang@lijing29@S0980523020001資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理《家電行業(yè)2024年中報綜述暨9月投資策略-外銷景氣延續(xù)、內(nèi)銷回落，白電龍頭韌性十足》——2024-09-09《家電行業(yè)周報（24年第34周）-中央及各地進(jìn)一步落地家電以舊換新政策，7月空調(diào)內(nèi)銷承壓外銷高景氣》——2024-08-26《家電行業(yè)周報（24年第33周）-7月空調(diào)出口額增長45%，家電以舊換新政策持續(xù)落地》——2024-08-19《家電行業(yè)周報（24年第32周）-湖北開始實(shí)施家電及家裝廚衛(wèi)以舊換新補(bǔ)貼，7月家電出口額增長17%》——2024-08-14《家電行業(yè)2024年8月投資策略-關(guān)注家電以舊換新政策落地，8月空調(diào)外銷排產(chǎn)量增長26%》——2024-08-05請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2證券研究報告 （1）重點(diǎn)推薦 4（2）分板塊觀點(diǎn)與建議 4 2.18月家電零售止跌回升，白電線上線下零售表現(xiàn)回暖 52.2大部分省市均已落地家電以舊換新細(xì)則，期待政策效果釋放 72.3家電8月出口額增長12%，外銷延續(xù)良好增長 9 3.1市場表現(xiàn)回顧 3.2原材料價格跟蹤 3.3海運(yùn)及天然氣價格跟蹤 4.1公司公告 4.2行業(yè)動態(tài) 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報告圖1：8月我國社零表現(xiàn)穩(wěn)健 5圖2：8月家電社零增速環(huán)比明顯改善 5圖3：空調(diào)8月線上線下零售表現(xiàn)明顯回暖 圖4：冰箱8月零售表現(xiàn)有所改善 圖5：洗衣機(jī)8月零售表現(xiàn)環(huán)比好轉(zhuǎn) 圖6：油煙機(jī)8月線下零售表現(xiàn)改善 圖7：燃?xì)庠?月線下零售增速環(huán)比回暖 圖8：洗碗機(jī)8月線下零售表現(xiàn)好轉(zhuǎn) 圖9：掃地機(jī)8月線上線下零售額實(shí)現(xiàn)較快增長 圖10：洗地機(jī)8月線下零售額同比小幅增長 圖11：8月我國家電外銷出口額增長12%（美元口徑） 9圖12：8月家電出口額增長12%（人民幣口徑） 9圖13：8月我國家電出口量增長18% 圖14：我國家電出口均價（美元計價）有所下降 圖15：本周家電板塊實(shí)現(xiàn)正相對收益 圖16：LME3個月銅價本周上漲 11圖17：LME3個月銅價快速上漲后回落反彈 圖18：LME3個月鋁價格本周上漲 圖19：LME3個月鋁價小幅震蕩 11圖20：冷軋價格本周價格下降 圖21：冷軋價格高位回調(diào)后震蕩下降 圖22：海運(yùn)價格大幅回落后底部反彈后有所下降 圖23：天然氣價格本周上漲 表1：全國大部分省市均已推出家電以舊換新細(xì)則 表2：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及估值 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容4證券研究報告1、核心觀點(diǎn)與投資建議（1）重點(diǎn)推薦Q2我國家電內(nèi)銷延續(xù)剛需穩(wěn)健、可選承壓的態(tài)勢，外銷維持較高景氣。下半年隨著國內(nèi)以舊換新政策效果陸續(xù)釋放，內(nèi)銷需求有望積極改善；外銷隨著海外降息及終端需求恢復(fù)增長，有望延續(xù)增長態(tài)勢。盈利受益于降本增效的持續(xù)推進(jìn)及以舊換新政策有助于高能效產(chǎn)品銷售，預(yù)計利潤率有望保持小幅同比提升的趨勢。分板塊看，Q2白電內(nèi)銷穩(wěn)健、外銷景氣較高，盈利持續(xù)提升，后續(xù)有望受益于家電以舊換新政策，保持業(yè)績穩(wěn)健增長。廚電受地產(chǎn)及消費(fèi)環(huán)境影響，Q2經(jīng)營較為承壓，下半年以舊換新政策帶動下有望回歸穩(wěn)定。小家電營收在外銷的帶動下依然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，Q2盈利有所承壓。照明及零部件板塊Q2營收及業(yè)績增速有所放緩，期待外延業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)增長動能。在家電內(nèi)需受益于以舊換新政策、外銷延續(xù)良好增長的背景下，我們建議積極布局內(nèi)銷以舊換新政策最為受益、估值具備性價比、股息率可觀、海外具備長期成長空間的白電龍頭，向上具備降本提效帶來的盈利韌性和需求復(fù)蘇，向下有家電穩(wěn)健的需求疊加低估值帶來的高防御性，推薦海外OBM業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力的美的集團(tuán)、效率持續(xù)優(yōu)化的海爾智家、外銷高景氣內(nèi)銷持續(xù)增長的TCL智家、渠道改革成效逐步釋放的格力電器、股權(quán)激勵落地基本面向上的海信家電。廚電板塊受地產(chǎn)的影響較大，廚電龍頭老板電器煙灶主業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)定，憑借在洗碗機(jī)等二三品類上的持續(xù)開拓，有望保持穩(wěn)健增長。在當(dāng)前以舊換新政策刺激換新需求、地產(chǎn)受地產(chǎn)托底的背景下，廚電行業(yè)在地產(chǎn)好轉(zhuǎn)后的需求彈性較大，盈利端有望同步改善，推薦估值處于歷史底部、股息率可觀的廚電龍頭老板電器。小家電板塊推薦海外增長強(qiáng)勁、產(chǎn)品布局日益強(qiáng)化的掃地機(jī)器人龍頭石頭科技、科沃斯，外銷逐漸恢復(fù)、內(nèi)銷品牌業(yè)務(wù)不斷發(fā)展的新寶股份，精品化戰(zhàn)略及內(nèi)部經(jīng)營調(diào)整卓有成效、需求企穩(wěn)盈利修復(fù)的小熊電器，激光顯示技術(shù)全球領(lǐng)先、車載新業(yè)務(wù)迎來收獲期的光峰科技。零部件板塊，推薦家電主業(yè)開拓新客戶新業(yè)務(wù)、汽車零部件業(yè)務(wù)持續(xù)放量的德昌股份。（2）分板塊觀點(diǎn)與建議白電：在內(nèi)需受益于以舊換新政策、外銷延續(xù)良好增長的背景下，看好白電持續(xù)的穩(wěn)健增長和高股息回報，推薦海外自有品牌和2B業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動、經(jīng)營活力強(qiáng)的美的集團(tuán)，內(nèi)外銷穩(wěn)健增長、效率持續(xù)改善的海爾智家，外銷迎恢復(fù)、內(nèi)銷持續(xù)增長、發(fā)力智能家居多品類業(yè)務(wù)的冰箱出口龍頭TCL智家，受益于空調(diào)景氣改善、渠道改革持續(xù)推進(jìn)的格力電器，外銷高景氣、內(nèi)銷較快增長、汽零盈利穩(wěn)步改善的海信家電。小家電：推薦海外增長強(qiáng)勁、產(chǎn)品布局日益強(qiáng)化的掃地機(jī)器人龍頭石頭科技、科沃斯，精品化戰(zhàn)略及內(nèi)部經(jīng)營調(diào)整卓有成效、需求企穩(wěn)盈利修復(fù)的小熊電器，激光顯示技術(shù)全球領(lǐng)先、車載新業(yè)務(wù)迎來收獲期的光峰科技，外銷逐漸恢復(fù)、內(nèi)銷品牌業(yè)務(wù)不斷發(fā)展的新寶股份。廚電：推薦主業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)、估值處于歷史底部、股息率可觀的廚電龍頭老板電器。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容5證券研究報告2、本周研究跟蹤與投資思考8月家電社零回暖，當(dāng)月同比增長3.4%。根據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)，8月白電的線上線下零售環(huán)比7月均有明顯改善，其中空調(diào)受益于局部高溫及以舊換新政策補(bǔ)貼，8月線上/線下零售額同比分別+18.2%/+13.0%。截至目前，全國大部分省市均已出臺家電以舊換新政策實(shí)施方案，且超過20個省市在中央8大類補(bǔ)貼品類的基礎(chǔ)上新增其他家電品類進(jìn)行補(bǔ)貼。各省市家電以舊換新政策的落地實(shí)施，有望充分刺激家電換新需求，帶動家電消費(fèi)規(guī)模的增長，看好白電龍頭美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家、海信家電，廚電龍頭老板電器等。2.18月家電零售止跌回升，白電線上線下零售表現(xiàn)回暖8月我國家電社零增速在歷經(jīng)兩個月的同比下滑后迎來止跌回升，家電零售監(jiān)測數(shù)據(jù)同樣有所回暖。據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，8月我國家電和音像器材類限額以上零售額718億元，同比增長3.4%，增速環(huán)比7月（-2.4%）明顯改善。奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月我國家電零售情況同樣環(huán)比回暖，其中白電表現(xiàn)最為明顯。8月我國空調(diào)線上線下零售額同比分別+18.2%/+13.0%，在部分地區(qū)高溫天氣及以舊換新的帶動下迎來良好增長；冰洗線上線下零售額預(yù)計同比小幅下降，但環(huán)比7月均有明顯改善。傳統(tǒng)大廚電線下零售表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，廚房小家電需求依然承壓。掃地機(jī)器人延續(xù)良好增長趨勢，8月線上線下零售額同比分別+11.1%/+30.7%。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容6證券研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容7證券研究報告2.2大部分省市均已落地家電以舊換新細(xì)則，期待政策效果釋放截至9月17日，全國已有約30個省市自治區(qū)發(fā)布家電以舊換新細(xì)則，對具體補(bǔ)貼品類及幅度、實(shí)施方式等做出具體規(guī)定，其中絕大部分已經(jīng)開始實(shí)施。根據(jù)目前各省市公布的參與商家及8月家電零售表現(xiàn)來看，預(yù)計白電在家電以舊換新當(dāng)中較為受益。其次，已公布細(xì)則的省市中，超過20個對中央規(guī)定的8大家電品類以外的家電品類進(jìn)行補(bǔ)貼，顯示出更地促進(jìn)家電消費(fèi)的積極意愿。而且，部分企業(yè)如格力等，全國消費(fèi)者在其官方小程序上同樣能參加以舊換新活動，極大方便消費(fèi)者的選購。隨著各地以舊換新政策的深入實(shí)施，政策效果有望逐步得到釋放，拉動我國家電需求實(shí)現(xiàn)積極增長。省份推出時間起止日期補(bǔ)貼品類補(bǔ)貼品類為：空調(diào)（含中央空調(diào)）、電視機(jī)（含酒店電視終端設(shè)備）、冰箱（含冰柜）、洗衣機(jī)（含干衣機(jī)）、吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睿ê稍睿崴鳎ê趻鞝t）、電腦（含家用平板、筆記本、臺湖北2024年8月7日2024年湖北2024年8月7日-12月31日廚衛(wèi)煥新補(bǔ)貼品類為：蒸烤箱、微波爐、洗碗機(jī)、消毒柜、電飯煲、咖啡機(jī)、面包機(jī)、凈水器、垃圾處理器、空氣凈化器、涼霸、掃地機(jī)器人（含洗地機(jī)）、吸塵器、智能門鎖、智能馬桶（智能馬桶蓋）15類廚衛(wèi)產(chǎn)品。青海2024年8月16日青海2024年8月16日智能門鎖、掃地機(jī)器人、空氣凈化器、電飯煲、微波爐、電磁爐、凈水機(jī)，前8類為國家補(bǔ)貼資金，補(bǔ)貼品類：空調(diào)、電視機(jī)（含投影設(shè)備）、電冰箱（含冰柜）、洗衣機(jī)（含干衣機(jī)）、油煙機(jī)、燃?xì)?12月31日洗碗機(jī)、凈水機(jī)、掃（拖）地機(jī)、微波爐（含一體機(jī)）、電烤箱（含電蒸箱）、電飯煲、智能門鎖、吉林2024年8月21日2024年8月-12月31日洗碗機(jī)、凈水機(jī)、掃（拖）地機(jī)、微波爐（含一體機(jī)）、電烤箱（含電蒸箱）、電飯煲、智能門鎖、空氣凈化器等8類家電參與智能家電購新活動。2級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機(jī)、洗2024年8月30日碗機(jī)、打印機(jī)、空氣凈化器、電飯煲、微波爐、凈水機(jī)、掃洗地機(jī)、電風(fēng)扇、電磁爐等17類家電產(chǎn)以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，額外再給予產(chǎn)品最終銷價5%的補(bǔ)貼，每件補(bǔ)貼不超過2000元（上述產(chǎn)品若無能效或水效標(biāo)識的可按照15%標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)貼）。酒店電視終端補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)參照上述標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。寧夏2024年8月30日-12以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，額外再給予產(chǎn)品最終銷價5%的補(bǔ)貼，每件補(bǔ)貼不超過2000元（上述產(chǎn)品若無能效或水效標(biāo)識的可按照15%標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)貼）。酒店電視終端補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)參照上述標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。重慶2024年8月22日-12月重慶2024年8月22日-12月31日電腦（品牌機(jī)，含筆記本電腦，不含平板電腦、組裝機(jī)）、熱水器（含電熱水器、壁掛爐）、家用灶具（含集成灶）、吸油煙機(jī)、洗碗機(jī)、凈水器、投影儀等11類家電產(chǎn)品對個人消費(fèi)者購買2級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶9月陸續(xù)開始-12月具、吸油煙機(jī)等9月陸續(xù)開始-12月31日（不同地市啟,動時間不同，具體以各地市細(xì)則為準(zhǔn)）購買31日（不同地市啟,動時間不同，具體以各地市細(xì)則為準(zhǔn)）浙江2024年8月22日加烘干機(jī)、吸塵器等補(bǔ)貼品類，更好地滿足消費(fèi)需求。對個人消費(fèi)者購買智能門鎖(含智能防盜門)、智能窗簾、智能晾衣架、智能家用監(jiān)控、智能照明、智能馬桶(含智能馬桶蓋)、智能床(含智能床墊)、智能桌椅(含智能按摩椅、智能沙發(fā))、智能健身設(shè)備、智能語音設(shè)施(含智能音箱)、智能服務(wù)機(jī)器人(含智能掃地機(jī)、拖地機(jī))、智能洗碗機(jī)、智能蒸(烤)機(jī)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容8證券研究報告等智能家居產(chǎn)品的，按照剔除所有折扣優(yōu)惠后成交價格的15%予以立減優(yōu)惠，每位消費(fèi)者每類產(chǎn)品可補(bǔ)貼1件，每件商品補(bǔ)貼最高不超過2000元。-12月31日家用灶具（含集成灶）、吸油煙機(jī)等8類家電產(chǎn)品北京2024年8月26日2024年8-12月31日家用灶具（含集成灶）、吸油煙機(jī)等8類家電產(chǎn)品云南2024年8月28日電視機(jī)類、空調(diào)類、電腦類、熱水器類（含太陽能熱水器）、家用灶具類、吸油煙機(jī)類。其他7類：共云南2024年8月28日電視機(jī)類、空調(diào)類、電腦類、熱水器類（含太陽能熱水器）、家用灶具類、吸油煙機(jī)類。其他7類：9月陸續(xù)開始-12月2級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機(jī)等8廣東2024年8廣東2024年8月29日動時間不同，具體以按照不高于以上類似產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)制定。全?。ú缓钲谑校┬乱惠喖译娨耘f換新活動家電銷售量力爭各地市細(xì)則為準(zhǔn)）201萬臺2級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱（含冷柜、冰吧）、洗衣機(jī)（含洗烘一體機(jī)、干衣機(jī)）、電視（含湖南2024年8月29日湖南2024年8月29日月31日電腦（含臺式機(jī)、筆記本電腦）、熱水器（含壁掛爐、電熱水器、小廚寶）、家用灶具（含電磁爐、集成灶）、吸油煙機(jī)等8類家電產(chǎn)品補(bǔ)貼品類：冰箱（冰柜）、洗衣機(jī)（干衣機(jī)）、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具（集成灶）、四川2024年8月28日產(chǎn)品的予以補(bǔ)貼。對1級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)四川2024年8月28日產(chǎn)品的予以補(bǔ)貼。對1級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為產(chǎn)品銷售價格的20%，2級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為產(chǎn)品銷售價格的產(chǎn)品范圍Ⅰ：2級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱（含冰柜）、洗衣機(jī)（含洗烘一體）、電視、空調(diào)（含中央空調(diào)）、電腦、熱水器（含壁掛爐）、家用灶具（含集成灶）、吸油煙機(jī)等8類家電產(chǎn)品給予一次性換新補(bǔ)貼。產(chǎn)品范圍Ⅱ：1級能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的洗碗機(jī)、空氣凈化器、吸塵器、微波爐（含一體機(jī)）、電磁爐、海南2024年8月29日2024年8月海南2024年8月29日-12月31日一次性換新補(bǔ)貼。范圍Ⅰ：補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為產(chǎn)品銷售價格的15%，對購買1級能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，額外再給予產(chǎn)品銷售價格5%的補(bǔ)貼。范圍Ⅱ：補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為產(chǎn)品銷售價格的20%。銷售價格以在我省開具的發(fā)票含稅價為準(zhǔn)，每名消費(fèi)者每類產(chǎn)品可補(bǔ)貼一次，每次補(bǔ)貼不超過2000元。甘肅2024年9月3日月31日甘肅2024年9月3日月31日腦）、熱水器（含壁掛爐）、家用灶具（含集成灶）、吸油煙機(jī)、洗碗機(jī)、凈水器、吸塵器、打印機(jī)等共12類。冰箱（含冰柜、冷柜、冰吧）、洗衣機(jī)（含干衣機(jī)、洗烘一體機(jī)）、電視（含投影儀）、空調(diào)（含家遼寧2024年9月6日2024年遼寧2024年9月6日月31日熱水器、采暖爐）、家用灶具（含集成灶）、吸油煙機(jī)等8類家電產(chǎn)品。其他類型家電將酌情納入家裝廚衛(wèi)換新活動板塊另行通知。個人消費(fèi)者購買冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機(jī)8類1級能效產(chǎn)品按照銷售價格20%予以補(bǔ)貼，2級能效產(chǎn)品按照銷售價格的15%予以補(bǔ)貼。上海2024年9月3日上海2024年9月3日月31日家電、家裝、家居和適老化產(chǎn)品，具體產(chǎn)品目錄由市商務(wù)委會同相關(guān)部門明確。相關(guān)產(chǎn)品按照銷售價格的15%予以補(bǔ)貼，消費(fèi)者可通過銀聯(lián)云閃付、支付寶、微信支付三種移動支付方式各補(bǔ)貼1次，每次補(bǔ)貼不超過2000元。江西2024年9月6日江西2024年9月6日尚未出臺具體細(xì)則山東2024年9月8日天津2024年9月10日黑龍江2024年9月5日用灶具、吸油煙機(jī)）分別給予銷售價格15%、20%的補(bǔ)貼2024年9月9日-12冰箱（含冰柜）、洗衣機(jī)（含干衣機(jī)）、電視、空調(diào)（含中央空調(diào)）、電腦、熱水器（含采暖爐）、月31日家用灶具（含集成灶）、吸油煙機(jī)等8大類家電產(chǎn)品2級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的電冰箱（含冰柜、冰吧）、洗衣機(jī)（含洗烘一體機(jī)）、電視機(jī)（不含激2024年9月11日光電視、投影類電視）、空調(diào)（含風(fēng)管機(jī)、中央空調(diào)）、電腦（含臺式電腦、筆記本電腦，不含平板-12月31日電腦）、熱水器（含電熱水器、燃?xì)鉄崴鳌N寶、燃?xì)獗趻鞝t）、家用灶具（含集成灶、電磁爐、電陶爐）、吸油煙機(jī)等8類家電產(chǎn)品?！?024年天津市家居煥新補(bǔ)貼活動”會擴(kuò)大補(bǔ)貼產(chǎn)品范圍。2024年9月5日-12冰箱（含冰柜）、洗衣機(jī)（含干衣機(jī)）、電視、空調(diào)（含中央空調(diào)）、電腦、熱水器（含采暖爐）、月31日家用灶具（含集成灶）、吸油煙機(jī)等8大類家電產(chǎn)品對個人消費(fèi)者購買1級能效或水效標(biāo)準(zhǔn)冰箱（含冰柜、冷柜、冰吧）、洗衣機(jī)（含洗烘一體機(jī)、烘干機(jī)）、電視（含投影儀）、空調(diào)（含家用中央空調(diào)和新風(fēng)系統(tǒng)、風(fēng)管機(jī)、地源熱泵、空氣源熱泵）、電腦（含筆記本、臺式機(jī)）、熱水器（含電熱水器、燃?xì)鉄崴?、壁掛爐、電暖氣、空氣能熱泵）、家用灶具（含集成灶、電磁爐）、吸油煙機(jī)等8類家電產(chǎn)品（以下簡稱“8類家電”），按照銷售價-12月31日的，按照銷售價格的15%予以補(bǔ)貼。每人每類可補(bǔ)貼1件，每件補(bǔ)貼不超過2000元。河北2024年9月14日2024年9-12月31日的，按照銷售價格的15%予以補(bǔ)貼。每人每類可補(bǔ)貼1件，每件補(bǔ)貼不超過2000元。對個人消費(fèi)者購買凈水器、按摩椅（含按摩器）、電烤箱（含微波爐、空氣炸鍋）、料理機(jī)（含榨汁機(jī)、破壁機(jī)、豆?jié){機(jī)、絞肉機(jī)）、清潔器（含洗碗機(jī)、洗地機(jī)、掃地機(jī)器人、吸塵器）、電飯煲（含電壓力鍋）、電吹風(fēng)、學(xué)習(xí)機(jī)（含游戲機(jī)）等8小類家電，按照銷售價格（產(chǎn)品剔除所有折扣優(yōu)惠后的成交價格）的13%予以補(bǔ)貼，每人每類可補(bǔ)貼1件，每件補(bǔ)貼不超過2000元。河南2024年9月10日記本電腦，不含平板、組裝機(jī)）、熱水器（含壁掛爐）、家用灶具（含集成灶）河南2024年9月10日記本電腦，不含平板、組裝機(jī)）、熱水器（含壁掛爐）、家用灶具（含集成灶）、吸油煙機(jī)等8類家家電類產(chǎn)品：2級及以上能效(水效)標(biāo)準(zhǔn)的冰箱(含冰柜、冷藏柜)、洗衣機(jī)(含洗干一體機(jī))、電視(含激光電視、投影儀)、空調(diào)(含中央空調(diào))、電腦(含一體機(jī)、便攜式計算機(jī))、熱水器(含燃?xì)獗趻鞝t)、2024年月31日家裝廚衛(wèi)(智能家居)類產(chǎn)品：2級及以上能效(水效)標(biāo)準(zhǔn)的凈水機(jī)、洗碗機(jī)、掃地機(jī)器人、空氣凈化器、淋浴器、智能馬桶(含智能馬桶蓋),干衣機(jī)、智能門鎖、智能窗簾、智能晾衣架、智能床、智能床墊等12類。各市可結(jié)合實(shí)際，合理增加補(bǔ)貼品類。江蘇2024年9月5日2024年9月7江蘇2024年9月5日月31日箱（含冰柜）、洗衣機(jī)（含干衣機(jī)）、空調(diào)（含嵌入式、家用中央空調(diào)）、熱水器（含壁掛爐、小廚請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容9證券研究報告寶）、吸油煙機(jī)、家用灶具（含集成灶）、空氣凈化器、微波爐（含一體機(jī)）、電磁爐、電飯煲（含電壓力鍋）、電風(fēng)扇、家用冰吧；中國水效標(biāo)識1級、2級的洗碗機(jī)、凈水器、智能馬桶（含馬桶蓋）等綠色節(jié)能家電?？照{(diào)（含家用中央空調(diào)、新風(fēng)）5.電腦（含學(xué)習(xí)機(jī)、不包括平板和組裝機(jī)）6.熱水器（含壁掛爐）7.-12月31日（以各15類家電產(chǎn)品：1.冰箱（含冰柜、冰吧）2.洗衣機(jī)（含烘干機(jī)）3.電視（含激光電視、投影儀）4.2024空調(diào)（含家用中央空調(diào)、新風(fēng)）5.電腦（含學(xué)習(xí)機(jī)、不包括平板和組裝機(jī)）6.熱水器（含壁掛爐）7.-12月31日（以各市政策公布之日為山西2024年9月4日家用灶具（含集成灶）8.吸油煙機(jī)9.蒸烤機(jī)10.洗碗機(jī)市政策公布之日為14掃地機(jī)器人15智能門鎖。鼓勵有條件的市因地制宜將酒店電視終端納入消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼范2024年9月14日購買2級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱（含冰柜）、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)（含中央空調(diào)）購買2級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱（含冰柜）、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)（含中央空調(diào)）、電腦、熱福建2024年9月7福建2024年9月7日地市啟動時間不同廣西2024年9月6日月31日廣西2024年9月6日月31日腦、熱水器（含壁掛爐）、家用灶具、吸油煙機(jī)等8類產(chǎn)品。（二）廣西加力支持類。洗碗機(jī)、蒸烤一體機(jī)、掃地機(jī)器人、凈水器、微波爐、智能門鎖、智能馬桶等7類產(chǎn)品。冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具吸油煙機(jī)、消毒柜、取暖器、飲水機(jī)、投影儀、貴州2024年9月7日貴州2024年9月7日月31日家居商品：吸塵器、洗地機(jī)、音響、微波爐、智能馬桶、洗碗機(jī)、垃圾處理器、掃地機(jī)器人、凈水機(jī)、智能門鎖、智能沙發(fā)、智能床。2024年9月14日冰箱（含冰柜）、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦（含筆記本、臺式機(jī)）、熱水器（含壁掛爐）、家用灶-12月31日具、吸油煙機(jī)8類家電產(chǎn)品發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)內(nèi)蒙古2024年9發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)內(nèi)蒙古2024年9月2日家用灶具（含集成灶）、吸油煙機(jī)、洗碗機(jī)、空氣凈化器、微波爐（含一體機(jī)）、電磁爐、電飯煲、補(bǔ)貼工作的通知（征求意見稿）》不同州市啟動時間新疆不同補(bǔ)貼工作的通知（征求意見稿）》不同州市啟動時間新疆不同具體以各地細(xì)則為準(zhǔn)各州市推出時間二級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機(jī)等8不一，類家電產(chǎn)品給予以舊換新補(bǔ)貼，可享受產(chǎn)品銷售價格15%或20%的國家補(bǔ)貼注：青海省補(bǔ)貼政策，是把之前青海省出臺的補(bǔ)貼政策囊括進(jìn)來，且對之前的補(bǔ)貼政策進(jìn)行彌補(bǔ)，所以開始時間在中央政策之前；各省市2.3家電8月出口額增長12%，外銷延續(xù)良好增長8月我國家電出口量增長12%，出口額增長12%（人民幣口徑外銷保持良好增長。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，8月我國家電出口額達(dá)到64以美元計算，出口額為90.3億美元，同比增長12.0%；出口量為4.2億臺，同比增長17.7%。在海運(yùn)費(fèi)相對不高的背景下，我國家電產(chǎn)業(yè)出口的競爭優(yōu)勢顯著，外銷持續(xù)實(shí)現(xiàn)良好增長。復(fù)合3年來看，8月家電外銷額（人民幣口徑）較2021年8月復(fù)合增長4.8%，排除海外庫存擾動帶來的基數(shù)影響，我國家電外銷增長相對穩(wěn)健，外銷需求并未透支，預(yù)計后續(xù)仍能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容10證券研究報告3、重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤3.1市場表現(xiàn)回顧本周家電板塊-0.56%；滬深300指數(shù)-2.23%，周相對收益+1.67%。3.2原材料價格跟蹤金屬價格方面，本周LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比+0.8%、+1.4%至9203/2421美元/噸；冷軋板價格（上海:價格:冷軋板卷(1.0mm)）周環(huán)比-1.4%至3560元/請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容11證券研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容12證券研究報告3.3海運(yùn)及天然氣價格跟蹤海運(yùn)價格自2022年8月以來高位持續(xù)回落，近期底部快速回彈后有所回落。本周出口集運(yùn)指數(shù)-美西線為1336.62，周環(huán)比-2.60%；美東線為1500.4，周環(huán)比-7.57%；歐洲線為3017.44，周環(huán)比-7.86%。海外天然氣價格自2020年底開始攀升，近期回落后保持震蕩。本周海外天然氣價格（此處以路易斯安那州亨利港天然氣現(xiàn)貨價代表）周環(huán)比+5.5%至2.21美元/百萬英熱單位。4、家電公司公告與行業(yè)動態(tài)4.1公司公告【美的集團(tuán)】公司H股掛牌并上市交易，以每股H股發(fā)售價54.80港元計算，經(jīng)扣除全球發(fā)售相關(guān)承銷傭金及其他估計費(fèi)用后，并假設(shè)超額配售權(quán)未獲行使，公司將收取的全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額估計約為306.73億港元。4.2行業(yè)動態(tài)【奧維云網(wǎng)：小家電市場洞察：單品細(xì)分還是功能集成？從品類關(guān)系看電熱鍋發(fā)展趨勢】2024年上半年廚房小家電市場“喜憂參半”：奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2024年1-6月廚房小家電全渠道零售額261億元，同比下降5.4%，零售量13149萬臺，同比上漲0.4%，量漲額跌的結(jié)果一方面表明消費(fèi)者需求仍在，另一方面也反映出理性消費(fèi)主導(dǎo)下行業(yè)的價格競爭更加激烈，消費(fèi)者對低價產(chǎn)品有更明顯的傾向性。從品類發(fā)展的角度，我們發(fā)現(xiàn)電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、電水壺等剛需品類保有量高、需求飽和，后續(xù)發(fā)展以換新為主；破壁機(jī)、電烤箱、空氣炸鍋等受到同類型產(chǎn)品的替代、高基數(shù)的影響，需求疲軟。電熱鍋在眾多品類中脫穎而，表現(xiàn)相對優(yōu)異，據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)，2024年上半年電燉鍋全渠道零售額同比增長14.6%，電蒸鍋同比增長4.6%。從烹飪場景看，以“煎炒蒸煮”為核心功能，行業(yè)衍生出了滿足不同需求人群和需求場景的電熱鍋產(chǎn)品矩陣，電蒸鍋、電燉鍋、電火鍋、電煮鍋、多功能鍋預(yù)計2024年銷售額53億元左右。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容13證券研究報告5、重點(diǎn)標(biāo)的盈利預(yù)測公司代碼公司名稱投資評級收盤價EPSPEPB20232024E2025E20232024E2025E2023000333美的集團(tuán)優(yōu)于大市63.514.805.426.002.70000651格力電器優(yōu)于大市06.238761.88600690海爾智家優(yōu)于大市25.281.762.022.282.24688696極米科技優(yōu)于大市52.241.723.114.41421.25002032蘇泊爾優(yōu)于大市52.222.702.913.128.20002242九陽股份優(yōu)于大市8.780.510.630.721.89002705新寶股份優(yōu)于大市12.461.191.351.51981.31002959小熊電器優(yōu)于大市35.122.843.113.482.10002508老板電器優(yōu)于大市17.751.832.012.19981.55002677浙江美大優(yōu)于大市6.310.720.730.749982.49300894火星人優(yōu)于大市11.110.610.740.793.37300911億田智能優(yōu)于大市20.161.681.862.012.09605336帥豐電器優(yōu)于大市9.561.031.091.159980.92603486科沃斯優(yōu)于大市40.251.062.112.66383.34688169石頭科技優(yōu)于大市237.0315.6019.2122.333.67688007光峰科技優(yōu)于大市12.685751222.14688793倍輕松優(yōu)于大市32.04-0.591.181.65-54277.01000921海信家電優(yōu)于大市24.452.042.462.7392.39000541佛山照明優(yōu)于大市4.400.190.260.32231.09603757大元泵業(yè)優(yōu)于大市18.111.711.932.21981.932148.HKVesync優(yōu)于大市4.030.070.080.098651.752285.HK泉峰控股優(yōu)于大市19.14-0.070.240.29-3481.28603303得邦照明優(yōu)于大市9.98