高頻數(shù)據(jù)掃描：前期政策效果逐步顯現(xiàn)

固定收益固定收益|證券研究報(bào)告—周報(bào)2024年11月17日相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研究報(bào)告中銀國(guó)際證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格固定收益證券分析師：肖成哲chengzhe.xiao@bocich證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S13005200證券分析師：張鵬peng.zhang_bj@證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書編號(hào)：S13005200政府債券增速如預(yù)期回落、財(cái)政存款增速下降、M2增速提高，均與前期財(cái)政政策兌現(xiàn)有關(guān)，仍需關(guān)注進(jìn)一步政策效果與后續(xù)政策安排。n1.前期政策效果逐步顯現(xiàn)。10月金融數(shù)據(jù)的三大特征是社融增速回落、M2增速提高、M1降幅收斂。社融存量增速回落的主因是政府債券增速的回落。如前期報(bào)告提到，9月政府債券增速高企，反映其對(duì)社融的“凈拉動(dòng)”已發(fā)揮較為充分（《增量政策繼續(xù)影響“資產(chǎn)荒”邏輯》20241020）。后續(xù)隱性債務(wù)置換雖然仍會(huì)拉動(dòng)政府債券增速，但并不是對(duì)社融的凈拉動(dòng)。除了政府債券外，企業(yè)融資增速略有下降、居民貸款增速小幅回升，非政府融資增速整體穩(wěn)定。nM2增速提高由M0和銀行存款兩方面的增速驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，財(cái)政存款增速顯著下滑，反映前期財(cái)政融資轉(zhuǎn)為支出。M0增速提升、M1降幅收窄，這些因素都支持M2增速提高，反映出居民的流動(dòng)資金需求改善。10月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速升至6.3%；工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.3%，相對(duì)于今年3季度也不低。綜合制造業(yè)和服務(wù)業(yè)兩方面，經(jīng)濟(jì)增速的狀況應(yīng)好于3季度。不過，從M2中剔除M1以后的同比增速繼續(xù)上升，反映微觀主體的儲(chǔ)蓄傾向仍然很高。n綜合來看，前期政策的支持效果逐步顯現(xiàn)，利率下行有助于改善微觀主體支出意愿。財(cái)政籌集資金轉(zhuǎn)為支出。政府債券增長(zhǎng)雖然放緩，但后續(xù)政府杠桿仍有空間。目前應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)一步政策效果與后續(xù)政策安排。n2.食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)回落。本周(2024年11月11日-11月16日，下同)農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價(jià)環(huán)比降1.15%，同比漲19.11%。山東蔬菜批發(fā)價(jià)指數(shù)環(huán)比降6.29%，同比漲8.00%。11月8日當(dāng)周，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比降1.00%、同比漲2.18%。n3.原油市場(chǎng)情緒維持弱勢(shì)。11月8日當(dāng)周美國(guó)EIA原油庫(kù)存增加208.9萬桶，EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存增加56.7萬桶。11月OPEC全球原油市場(chǎng)展望連續(xù)第四個(gè)月下調(diào)對(duì)今明兩年石油需求增長(zhǎng)的預(yù)期。但如上周周報(bào)提到的，特朗普勝選后預(yù)計(jì)將大力支持美國(guó)原油生產(chǎn)，OPEC+維持減產(chǎn)的難度加大。本周布倫特和WTI原油期貨價(jià)分別平均環(huán)比降4.11%和4.91%。LME銅現(xiàn)貨價(jià)全周均價(jià)環(huán)比降4.26%；鋁現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比降1.89%，銅金比價(jià)環(huán)比降0.14%。n本周國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比升0.27%；南華鐵礦石指數(shù)平均環(huán)比降3.68%；全國(guó)247家鋼廠高爐開工率環(huán)比降0.26%；螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比升2.62%；螺紋鋼價(jià)格指數(shù)環(huán)比降2.45%；產(chǎn)能超200萬噸的焦化企業(yè)開工率環(huán)比降0.13%。11月8日當(dāng)周，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)同比降5.02%。n風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化；國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期收緊；國(guó)際地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)等。2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)2 5 8 2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)3 5 5 5 6 7 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 10 10 10 10 10 10 12 12 12 12 12 12 132024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)4 14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 15 15 16 16 16 16 16 16 17 17 17 17 17 17 18 18 18 18 18 18 19 19 20 20 20 202024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)5高頻數(shù)據(jù)全景掃描前期政策效果逐步顯現(xiàn)。10月金融數(shù)據(jù)的三大特征是社融增速回落、M2增速提高、M1降幅收斂。社融存量增速回落的主因是政府債券增速的回落。如前期報(bào)告提到，9月政府債券增速高企，反映其對(duì)社融的“凈拉動(dòng)”已發(fā)揮較為充分（《增量政策繼續(xù)影響“資產(chǎn)荒”邏輯》20241020）。后續(xù)隱性債務(wù)置換雖然仍會(huì)拉動(dòng)政府債券增速，但并非對(duì)社融的凈拉動(dòng)。除政府債券外，企業(yè)融資增速略有下降、居民貸款增速小幅回升，非政府融資增速整體穩(wěn)定。圖表1.三大部門融資增速資料來源：iFinD，中銀證券圖表2.住戶、企業(yè)和財(cái)政存款同比增速資料來源：iFinD，中銀證券M2增速提高由M0和銀行存款兩方面增速驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，財(cái)政存款增速顯著下滑，反映了前期財(cái)政融資轉(zhuǎn)為支出。M0增速提升、M1降幅收窄，這些因素都支持M2增速提高，反映居民的流動(dòng)資金需求改善。10月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速上升至6.3%；工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.3%，相對(duì)于今年3季度也不低。綜合制造業(yè)和服務(wù)業(yè)兩方面，經(jīng)濟(jì)增速的狀況應(yīng)好于3季度。不過，從M2中剔除M1后的同比增速繼續(xù)上升，反映微觀主體的儲(chǔ)蓄傾向仍然很高。圖表3.工業(yè)增加值和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增速資料來源：iFinD，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)6綜合來看，前期政策支持效果逐步顯現(xiàn)，利率下行有助于改善微觀主體的支出意愿。財(cái)政籌集資金轉(zhuǎn)為支出。政府債券增長(zhǎng)雖然放緩，但后續(xù)政府杠桿仍有空間。目前應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)一步政策效果與后續(xù)政策安排。圖表4.高頻數(shù)據(jù)周度環(huán)比變化（單位：%）指標(biāo)名稱指標(biāo)名稱單位當(dāng)期值前1期前2期前3期走勢(shì)圖農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價(jià)：環(huán)比%-1.15-1.07-0.37-0.99-1.00-1.06-1.24-6.29-1.300.94-1.208.11-5.44-0.70-0.880.20-3.76-0.70-1.31-0.106.70-0.74食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù):環(huán)比全國(guó)大中城市:出場(chǎng)價(jià)格:生豬:環(huán)比中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù):農(nóng)產(chǎn)品類:環(huán)比CCBFI:糧食:環(huán)比山東蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù):總指數(shù):周:環(huán)比柯橋紡織:價(jià)格指數(shù):原料類:環(huán)比柯橋紡織:價(jià)格指數(shù):服裝面料類:環(huán)比電影票房收入:當(dāng)周值:環(huán)比柯橋紡織:價(jià)格指數(shù):總類:環(huán)比義烏中國(guó)小商品指數(shù):場(chǎng)內(nèi)價(jià)格指數(shù):環(huán)比生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù):環(huán)比中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù):總指數(shù):環(huán)比RJ/CRB商品價(jià)格指數(shù):周:環(huán)比現(xiàn)貨價(jià)(中間價(jià)):線型低密度聚乙烯LLDPE:CFR中國(guó):周:環(huán)比水泥價(jià)格指數(shù):全國(guó):周:環(huán)比市場(chǎng)價(jià)(中間價(jià)):聚氯乙烯PVC(乙烯法):全國(guó):周:環(huán)比開工率:焦化企業(yè)(100家):產(chǎn)能>200萬噸:環(huán)比綜合平均價(jià)格指數(shù):環(huán)渤海動(dòng)力煤(Q5500K):環(huán)比煤炭庫(kù)存:秦皇島港:環(huán)比CCBFI:煤炭:環(huán)比中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù):能源類:環(huán)比期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油:周:環(huán)比期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):WTI原油:周:環(huán)比現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME銅:/倫敦現(xiàn)貨黃金:以美元計(jì)價(jià):周:環(huán)比現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME銅:周:環(huán)比CCBFI:金屬礦石:環(huán)比現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鋁:周:環(huán)比鋼材綜合價(jià)格指數(shù):環(huán)比螺紋鋼:中國(guó):市場(chǎng)價(jià):環(huán)比唐山鋼廠:產(chǎn)能利用率:環(huán)比高爐開工率:全國(guó):環(huán)比盈利鋼廠:全國(guó):環(huán)比庫(kù)存:螺紋鋼(含上海全部倉(cāng)庫(kù)):環(huán)比中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù):鋼鐵類:環(huán)比鋼材價(jià)格指數(shù):螺紋鋼:Φ12-25:環(huán)比中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)(CIOPI):周:環(huán)比市場(chǎng)價(jià):線材:HPB300Φ6.5mm:全國(guó):周:環(huán)比30大中城市:商品房成交面積:當(dāng)周值:環(huán)比100大中城市:成交土地總價(jià):當(dāng)周值:環(huán)比100大中城市:成交土地溢價(jià)率:當(dāng)周值:環(huán)比30大中城市:商品房成交面積:一線城市:當(dāng)周值:環(huán)比30大中城市:商品房成交面積:二線城市:當(dāng)周值:環(huán)比30大中城市:商品房成交面積:三線城市:當(dāng)周值:環(huán)比平均價(jià):PO42.5水泥:西北:全國(guó)均值:環(huán)比CCFI:綜合指數(shù):環(huán)比波羅的海干散貨指數(shù)(BDI):周:環(huán)比CCBFI:綜合指數(shù):環(huán)比食品食品0.100.1169.67-0.270.100.1169.67-0.270.000.18-0.45-28.93-0.120.23-0.110.15-11.410.320.71-0.40-0.25-22.38-0.11-0.34其他消費(fèi)品其他消費(fèi)品-0.100.870.200.42-0.100.870.200.42-0.890.10-0.20-1.430.000.140.20-0.48-0.310.930.10大宗-1.19大宗-1.19-0.470.270.85-0.130.0010.200.11-0.130.0010.200.11-1.76-0.143.822.15-1.503.794.66-0.350.006.987.740.610.10-0.490.004.35-3.82-3.69能源能源-4.11-4.11-4.910.02-0.710.02-0.71-0.14-4.260.68-1.89-1.11-0.430.16-2.17-0.033.742.65有色有色-1.19-0.252.14-0.84-1.19-0.252.14-0.84-0.542.62-0.600.99-0.582.872.17-0.20-1.250.32-3.460.780.21-0.798.02-1.510.40-4.736.642.070.930.51-1.63-2.3815.78-0.300.95-0.71黑色金屬黑色金屬-2.45-2.452.99-0.7021.63-40.0357.7427.0021.63-40.0357.7427.0020.9317.2031.664.659.1326.8953.29-3.130.83-28.31-47.16105.57-33.76-27.36-20.69-0.38-5.0182.34-61.494.43-25.35房地產(chǎn)房地產(chǎn)2.980.082.980.08-4.843.6616.040.11-2.76-13.395.50航運(yùn)航運(yùn)資料來源：萬得，中銀證券；注：由于季節(jié)原因，空白表示此期數(shù)據(jù)缺失。2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)7圖表5.高頻數(shù)據(jù)全景掃描（單位：%）對(duì)重要指標(biāo)有前瞻/相關(guān)關(guān)系的高頻數(shù)據(jù)最新值11.03-0.34T-4T-3T-2T-1最新值11.03-0.34T-4T-3T-2T-1T-5規(guī)模以上工業(yè)增加值:同比-4.90-4.10-3.18-4.90-4.10-3.1820.97-9.30PPI：全部工業(yè)品:同比-5.87-3.51-5.80-15.910.2520.34-5.87-3.51-5.80-15.910.2520.346.66-16.36-5.68-0.80-6.300.41-15.65-0.177.06-16.06-6.44-1.45-9.892.30-10.153.630.35-10.62-5.97-1.63-0.65-0.59-18.18-0.963.6420.03-11.56-5.02-0.87-13.60-2.55-12.3116.206.7320.09-12.43-5.30-0.42-9.220.65-8.832.237.3020.18-15.12中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)同比Φ12-25螺紋鋼鋼材價(jià)格指數(shù)同比南華綜合指數(shù)同比布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù))同比RJ/CRB現(xiàn)貨指數(shù)同比LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)同比線型低密度聚乙烯LLDPE現(xiàn)貨價(jià)同比全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)同比聚氯乙烯PVC市場(chǎng)價(jià)同比CPI:同比3.2118.9927.873.5219.2333.613.633.2118.9927.873.5219.2333.613.6317.5622.864.1614.7937.934.4716.5326.062.1819.118.00山東蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)周同比70個(gè)大中城市新建住宅價(jià)格指數(shù):同比6.834.332.877.105.90100大中城市成交土地溢價(jià)率6.834.332.877.105.90固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù):同比-12.01-9.22-5.3077.731.6682.27-7.82-12.01-9.22-5.3077.731.6682.27-7.82-13.60-5.0277.63-0.3482.06-22.15-0.65-5.9779.79-4.9081.70-22.85-9.89-6.4478.15-9.3080.81-12.44-6.30-5.6879.12-3.1882.46-17.42-5.80-5.8779.51-4.1082.16Φ12-25螺紋鋼鋼材價(jià)格指數(shù)同比生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)同比固定資產(chǎn)投資完成額:同比產(chǎn)能200萬噸以上的100家焦化企業(yè)開工率粗鋼日均產(chǎn)量同比全國(guó)247家鋼廠高爐開工率社會(huì)消費(fèi)品零售總額:同比-0.37-0.82-0.21-0.51-0.54-0.56柯橋紡織服裝面料類價(jià)格指數(shù)同比-0.37-0.82-0.21-0.51-0.54-0.56出口金額:同比-0.96-18.186.3520.973.63-10.156.6117.27-0.17-0.96-18.186.3520.973.63-10.156.6117.27-0.17-15.6513.540.60-4.546.9522.67-3.9315.05-16.20-15.9320.340.25-15.912.23-8.839.77-0.06-5.1741.614.4920.23-2.42-8.03-7.3911.0316.20-12.316.15布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)同比CCBFI綜合指數(shù)同比其他指標(biāo)-0.112.0136.82-0.112.0136.823.500.60-26.23-7.64-0.76-20.907.070.46-8.84-22.5310.5622.16-7.9218.72-10.35-11.98波羅的海干散貨指數(shù)同比30大中城市商品房成交面積同比CRB現(xiàn)貨指數(shù)：金屬：同比24.66-5.4016.94-15.8424.66-5.4016.94-15.84-16.1422.42-7.3317.45-18.03-19.2215.892.279.69-11.03-10.91粗鋼日均產(chǎn)量同比（月平均）LME金屬指數(shù)同比布倫特原油價(jià)格同比WTI原油價(jià)格同比資料來源：萬得，中銀證券；注：由于季節(jié)原因，空白表示此期數(shù)據(jù)缺失。2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)8高頻數(shù)據(jù)和重要宏觀指標(biāo)走勢(shì)對(duì)比（注：紅線左軸，黃線右軸）圖表6.銅現(xiàn)貨價(jià)同比與工業(yè)增加值同比（+PPI同比）資料來源：萬得，中銀證券圖表8.RJ/CRB價(jià)格指數(shù)同比與出口金額同比資料來源：萬得，中銀證券圖表10.大宗商品價(jià)格指數(shù)同比與PPI工業(yè)同比資料來源：萬得，中銀證券圖表7.粗鋼日均產(chǎn)量同比與工業(yè)增加值同比資料來源：萬得，中銀證券圖表9.生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)同比與PPI工業(yè)同比資料來源：萬得，中銀證券圖表11.螺紋鋼價(jià)格指數(shù)同比與PPI工業(yè)同比資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)9圖表12.南華綜合指數(shù)同比與PPI工業(yè)品同比資料來源：萬得，中銀證券圖表14.布倫特原油價(jià)格同比與PPI工業(yè)同比資料來源：萬得，中銀證券圖表16.LME鋁價(jià)格同比與PPI工業(yè)同比資料來源：萬得，中銀證券圖表13.南華鐵礦石指數(shù)同比與PPI工業(yè)同比資料來源：萬得，中銀證券圖表15.RJ/CRB價(jià)格指數(shù)同比與PPI工業(yè)品同比資料來源：萬得，中銀證券圖表17.LLDPE價(jià)格同比與PPI工業(yè)同比資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)10圖表18.水泥價(jià)格指數(shù)同比與PPI工業(yè)同比資料來源：萬得，中銀證券圖表20.食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)同比與CPI同比資料來源：萬得，中銀證券圖表22.山東蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)同比與CPI同比資料來源：萬得，中銀證券圖表19.PVC價(jià)格同比與PPI工業(yè)同比資料來源：萬得，中銀證券圖表21.豬肉平均價(jià)同比與CPI同比資料來源：萬得，中銀證券圖表23.成交土地溢價(jià)率與新建商品住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)11圖表24.柯橋紡織價(jià)格指數(shù)同比與社會(huì)零售總額同比資料來源：萬得，中銀證券圖表26.鐵礦石價(jià)格指數(shù)與LME銅價(jià)格指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券圖表25.CRB指數(shù)環(huán)比與商品房銷售累計(jì)同比資料來源：萬得，中銀證券圖表27.乘用車廠家銷售量同比資料來源：萬得，中銀證券圖表28.PVC價(jià)格同比與PPI工業(yè)同比資料來源：萬得，中銀證券圖表29.焦化企業(yè)開工率與固定投資完成額同比資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)12圖表30.粗鋼日均產(chǎn)量同比與固定投資完成額同比資料來源：萬得，中銀證券圖表32.粗鋼產(chǎn)量累計(jì)同比與固定投資完成額同比資料來源：萬得，中銀證券圖表34.LME鋁價(jià)格同比與出口金額同比資料來源：萬得，中銀證券圖表31.高爐開工率與固定投資完成額同比資料來源：萬得，中銀證券圖表33.LME銅價(jià)格同比與出口金額同比資料來源：萬得，中銀證券圖表35.CCBFI綜合指數(shù)同比與出口金額同比資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)13圖表36.布倫特原油價(jià)格同比與出口金額同比資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)14美國(guó)重要高頻指標(biāo)（注：紅線左軸，黃線右軸）圖表37.美國(guó)發(fā)電量和工業(yè)產(chǎn)出同比資料來源：萬得，中銀證券圖表39.美國(guó)聯(lián)邦基金期貨隱含加/降息前景資料來源：彭博，中銀證券圖表41.美國(guó)周度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速資料來源：萬得，中銀證券圖表38.芝加哥聯(lián)儲(chǔ)金融狀況指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券圖表40.美國(guó)同店銷售增速和PCE同比資料來源：萬得，中銀證券圖表42.美國(guó)首周申領(lǐng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)15高頻數(shù)據(jù)季節(jié)性走勢(shì)（注：季節(jié)性走勢(shì)指標(biāo)均為環(huán)比漲幅，單位：%）圖表43.30大中城市:商品房成交面積資料來源：萬得，中銀證券圖表45.粗鋼(旬度)日均產(chǎn)量資料來源：萬得，中銀證券圖表47.中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù):總指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券圖表44.LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)資料來源：萬得，中銀證券圖表46.生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券圖表48.鋼材價(jià)格指數(shù):螺紋鋼:Φ12-25資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)16圖表49.南華綜合指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券圖表51.布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù))資料來源：萬得，中銀證券圖表53.LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)資料來源：萬得，中銀證券圖表50.中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)(CIOPI)資料來源：萬得，中銀證券圖表52.RJ/CRB商品價(jià)格指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券圖表54.線型低密度聚乙烯LLDPE:CFR價(jià)格資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)17圖表55.全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券圖表57.食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券圖表59.山東蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券圖表56.聚氯乙烯PVC(乙烯法)市場(chǎng)價(jià)資料來源：萬得，中銀證券圖表58.22個(gè)省市豬肉平均價(jià)資料來源：萬得，中銀證券圖表60.100大中城市成交土地溢價(jià)率資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)18圖表61.HPB300Φ6.5mm線材全國(guó)市場(chǎng)價(jià)（旬度）資料來源：萬得，中銀證券圖表63.焦化企業(yè)(100家，產(chǎn)能>200萬噸)開工率資料來源：萬得，中銀證券圖表65.柯橋紡織服裝面料類價(jià)格指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券圖表62.聚氯乙烯(PVC)期貨收盤價(jià)資料來源：萬得，中銀證券圖表64.全國(guó)247家鋼廠高爐開工率資料來源：萬得，中銀證券圖表66.CCBFI:綜合指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)19圖表67.義烏中國(guó)小商品指數(shù):場(chǎng)內(nèi)價(jià)格指數(shù)資料來源：萬得，中銀證券圖表68.波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)資料來源：萬得，中銀證券2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)20北上廣深高頻交通數(shù)據(jù)（單位：%）圖表69.北京地鐵客運(yùn)量同比變化資料來源：萬得，中銀證券圖表71.廣州地鐵客運(yùn)量同比變化資料來源：萬得，中銀證券圖表70.上海地鐵客運(yùn)量同比變化資料來源：萬得，中銀證券圖表72.深圳地鐵客運(yùn)量同比變化資料來源：萬得，中銀證券風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化；國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期收緊；國(guó)際地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)等。2024年11月17日前期政策效果逐步顯現(xiàn)21本報(bào)告準(zhǔn)確表述了證券分析師的個(gè)