朱少平：修改合伙企業(yè)法鋪路私募股權(quán)投資

朱少平：修改合伙企業(yè)法鋪路私募股權(quán)投資全國人民代表大會財政金融委員會法案室主任朱少平日前在出席一個股權(quán)投資\o"專題"專題研討會上說，合伙企業(yè)法修改，為擴大開展股權(quán)投資市場，特別是私募股權(quán)投資市場鋪平了道路。

股權(quán)投資市場需要私募

朱少平指出，隨著股份制全面推行，我國股權(quán)投資快速開展?，F(xiàn)在我國每年股權(quán)投資大概在一萬億左右，這包括上市、非上市股權(quán)轉(zhuǎn)讓與投資。全國大概有一千萬家企業(yè)，99％都是中小企業(yè)，中小企業(yè)80％都缺資金。過去大多數(shù)是靠\o"銀行"銀行，但單靠銀行不僅加大銀行風險，更不能滿足大多數(shù)企業(yè)需要。就目前銀行貸款來看，我們現(xiàn)在“信貸〞非常少，絕大局部都是“抵貸〞或“保貸〞。這種貸款一是風險較大，二是企業(yè)拿不出那么多抵押擔保財產(chǎn)，最后能拿到錢企業(yè)與實際需要資金企業(yè)相差懸殊。另一方面，我們現(xiàn)在每年增加銀行存款達一兩萬億，這些錢應該采取一些更好、更有效措施進入直接投資市場。這就需要采取一些有利機制和平臺，引導這些資金直接進入企業(yè)，也就是要加快開展股權(quán)投資市場。就資金募集方式來說，主要有兩個方面，一個是公開募集，發(fā)行上市，這在公司法、證券法中都作了規(guī)定。另外一個是私募，即對特定對象募集。

建立有限合伙企業(yè)制是關(guān)鍵

朱少平認為，合伙制是一種經(jīng)營方式，也是一種企業(yè)組織形式。自從實行市場經(jīng)濟之后，國家對企業(yè)劃分實行兩條新標準，一是按投資方式；二是按責任形式。責任形式有三種，有限責任、無限責任和兩合責任。有限責任和無限責任大家都清楚，但兩合責任我國根本還沒有，很多人不太清楚而且都不敢用。

兩合責任企業(yè)就是有限合伙。這種企業(yè)在有一個以上合伙人承當無限責任根底上，允許更多人承當有限責任。這樣有利于有錢人與有投資經(jīng)歷投資家結(jié)合。在有限合伙企業(yè)中，往往是管理機構(gòu)或者是投資家在企業(yè)承當無限責任，承當有限責任是出資人，這些出資人有錢，但不愿承當無限責任，他愿意把錢交給投資家來做，可惜那時候我們法律沒有規(guī)定，沒有規(guī)定就不能做。成思危副委員長在1998年3月份提出這個問題后，立法機關(guān)一直在探討解決方法。

起初我們想通過投資\o"基金"基金法立法來解決這個問題。當時基金法在立法中設想標準三種基金：一是產(chǎn)業(yè)基金；二是風險投資基金；三是證券投資基金。由于在立法過程中產(chǎn)生了較大爭議，最后意見難以統(tǒng)一，立法機關(guān)即把產(chǎn)業(yè)基金和風險基金拿出去，最后剩下證券投資基金單獨立法。這樣一來，整個產(chǎn)業(yè)投資、風險投資、股權(quán)投資，就不能利用有限合伙這個方式。

在2002年前后，商務部、科技部和工商局聯(lián)合發(fā)了一個關(guān)于外商投資企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理方法，該方法公布使外商投資企業(yè)可以在我國做創(chuàng)業(yè)投資、包括風險投資，但國內(nèi)企業(yè)不能做，形成事實上內(nèi)外資企業(yè)在這方面不平等。

關(guān)于有限合伙企業(yè)六點意見

朱少平認為，建立有限合伙企業(yè)，對私募股權(quán)投資開展很重要，為此，他提出了六點意見。

第一，采用有限合伙制可以有兩種模式，一是將企業(yè)本身做成一個有限合伙企業(yè)。這對于上市公司、國有獨資公司、國有企業(yè)、還有其他公益單位在法律上是有限制。法律規(guī)定這些企業(yè)單位不能參與有限合伙成為普通合伙人。但可通過設立子公司方法來做，把錢投到子公司，再由子公司投入有限合伙。二是做有限合伙型基金，即設立一個有限合伙企業(yè)，但這個企業(yè)僅是資金集合，并沒有具體執(zhí)行機構(gòu)，由合伙決定將其交給一個管理機構(gòu)進展管理?，F(xiàn)在風險投資中很多采取這種方法，這邊設立一個有限責任公司，大家投錢到這里，投完之后把公司交給一個管理公司來做，把它做成基金模式。

第二，關(guān)于有限合伙企業(yè)合伙人數(shù)。法律規(guī)定是2個以上50以下合伙人，這里面沒有限定到底是49個有限合伙人，還是49個普通合伙人，這個問題在起草中曾有三種設想，第一種是能不能像公司法一樣把合伙人規(guī)定在200人以下，因為200人以下叫私募，200人以上是公募。還有一種就是定到100人。由于在這方面沒有經(jīng)歷，同時目前社會生活中地下私募基金太多，有些人會不會利用這個鉆空子，所以比擬慎重設定為50人。同時還有人提出能不能限定為20人，因為國外有設定為20人，最后立法機關(guān)經(jīng)過反復權(quán)衡，將這個人數(shù)限定為50人。這里還有一點要注意，就是法律規(guī)定那一條還留了一句話，就是“法律另有規(guī)定除外〞，我們將來如果制訂法律，比方說搞一個風險投資法，規(guī)定“從事風險投資有限合伙人可以100人〞，那么就可以不受50人約束了。

第三，關(guān)于普通合伙人出資。法律對于有限合伙企業(yè)無限責任合伙人〔即普通合伙人〕沒有規(guī)定具體出資資金比例限制。合伙人到有限合伙企業(yè)投資承當無限責任就要有一定出資。對于我國一般合伙人，特別是普通合伙人，在企業(yè)設立時應當有一定比例出資，至少開場幾年是這樣，這樣更有利于取得別人信任。所以，在企業(yè)設立時，普通合伙人還是應當有一定資金投入。

第四，關(guān)于投資方式。合伙企業(yè)法在規(guī)定合伙人可以以現(xiàn)金、實物、知識產(chǎn)權(quán)等財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利出資同時，分別對于普通與有限合伙人勞務出資作了明確。即普通合伙人可以用勞務出資，而對于有限合伙人而言，由于他們不負責企業(yè)事務執(zhí)行，法律規(guī)定，他們不能以勞務出資。

第五，對有限合伙人管理。合伙企業(yè)法將這種管理叫事務執(zhí)行，即規(guī)定有限合伙企業(yè)要由承當無限責任合伙人負責事務執(zhí)行，你在這個企業(yè)承當無限責任，你就能負責事務執(zhí)行，不承當無限責任，對不起，你不能參與事務執(zhí)行。參加事務執(zhí)行方能對內(nèi)承當管理與經(jīng)營事務，對外代表合伙企業(yè)。