媒體信息宣傳方向引導(dǎo)的房?jī)r(jià)與實(shí)際偏差趨勢(shì)帶來(lái)的市場(chǎng)影響

媒體信息宣傳方向引導(dǎo)的房?jī)r(jià)與實(shí)際偏差趨勢(shì)帶來(lái)的市場(chǎng)影響摘要：本研究旨在探討媒體信息宣傳方向?qū)Ψ績(jī)r(jià)的影響，以及這種影響與實(shí)際市場(chǎng)狀況之間的偏差趨勢(shì)及其市場(chǎng)影響。媒體作為信息傳播的主要渠道，其報(bào)道內(nèi)容、角度和頻率等因素能夠塑造公眾對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的認(rèn)知，進(jìn)而影響房?jī)r(jià)走勢(shì)。然而，媒體報(bào)道的偏差可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)非理性波動(dòng)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，研究這種偏差趨勢(shì)及其帶來(lái)的市場(chǎng)影響，有助于我們理解媒體與市場(chǎng)的關(guān)系，并找到合理引導(dǎo)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的對(duì)策。關(guān)鍵詞：媒體；信息宣傳方向；房?jī)r(jià)；實(shí)際偏差；市場(chǎng)影響

目錄TOC\o"1-3"\h\u3643第一章研究背景 第一章研究背景1.1研究背景在房地產(chǎn)市場(chǎng)高度發(fā)展的當(dāng)代，媒體信息的宣傳方向?qū)Ψ績(jī)r(jià)的影響日益凸顯，有時(shí)這種影響可能會(huì)與實(shí)際的市場(chǎng)狀況產(chǎn)生偏差。研究這種偏差趨勢(shì)及其帶來(lái)的市場(chǎng)影響，對(duì)于我們理解媒體與市場(chǎng)的關(guān)系，以及如何更合理地引導(dǎo)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義。媒體作為信息傳播的主要渠道，對(duì)公眾的購(gòu)房預(yù)期和決策產(chǎn)生著直接或間接的影響。媒體報(bào)道的內(nèi)容、角度、頻率等都能夠塑造民眾對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的認(rèn)知，進(jìn)而影響房?jī)r(jià)的走勢(shì)。例如，如果媒體大量報(bào)道某些地區(qū)的房?jī)r(jià)上漲，可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的恐慌性購(gòu)房或投資行為，使得該地區(qū)的房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲。反之，如果媒體報(bào)道房?jī)r(jià)下跌，可能會(huì)使購(gòu)房者持幣觀望，導(dǎo)致房?jī)r(jià)進(jìn)一步下跌。然而，媒體的報(bào)道并不總是與實(shí)際的市場(chǎng)狀況一致。有時(shí)，媒體可能會(huì)因?yàn)樽非笮侣勑?yīng)、迎合受眾心理、或受到某些利益集團(tuán)的影響，而偏離客觀實(shí)際，對(duì)房?jī)r(jià)進(jìn)行不合理的宣傳。這種偏差可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的非理性波動(dòng)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。對(duì)于這種媒體宣傳方向引導(dǎo)的房?jī)r(jià)與實(shí)際偏差趨勢(shì)，我們需要進(jìn)行深入研究，以便更好地理解其產(chǎn)生的機(jī)制和影響，從而找到合理的對(duì)策。例如，政府可以通過(guò)規(guī)范媒體報(bào)道、加強(qiáng)市場(chǎng)信息的公開(kāi)透明、提升公眾的房地產(chǎn)知識(shí)等方式，來(lái)引導(dǎo)媒體和公眾形成合理的房地產(chǎn)預(yù)期，避免市場(chǎng)的非理性波動(dòng)。1.2研究目的及意義本研究的目的在于揭示媒體信息宣傳方向?qū)Ψ績(jī)r(jià)的影響，以及這種影響與實(shí)際市場(chǎng)狀況之間的偏差趨勢(shì)，進(jìn)一步分析這種偏差趨勢(shì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響。通過(guò)研究，我們希望回答以下問(wèn)題：媒體如何通過(guò)宣傳方向引導(dǎo)房?jī)r(jià)？媒體宣傳方向的偏差趨勢(shì)是如何產(chǎn)生的？這種偏差趨勢(shì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)有何影響？研究媒體信息宣傳方向引導(dǎo)的房?jī)r(jià)與實(shí)際偏差趨勢(shì)帶來(lái)的市場(chǎng)影響，對(duì)于理解媒體與市場(chǎng)的關(guān)系，引導(dǎo)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義。首先，有助于提高公眾對(duì)媒體信息的識(shí)別能力，避免受到不實(shí)報(bào)道的誤導(dǎo)。其次，可以為政府部門(mén)制定房地產(chǎn)政策提供參考，通過(guò)規(guī)范媒體報(bào)道，加強(qiáng)市場(chǎng)信息的公開(kāi)透明，提升公眾的房地產(chǎn)知識(shí)，引導(dǎo)市場(chǎng)形成合理的房地產(chǎn)預(yù)期，避免市場(chǎng)的非理性波動(dòng)。最后，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，了解媒體宣傳方向?qū)Ψ績(jī)r(jià)的影響，有助于企業(yè)制定合理的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略，把握市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。第二章文獻(xiàn)綜述2.1文獻(xiàn)分析2.1.1房?jī)r(jià)的影響因素房?jī)r(jià)波動(dòng)牽動(dòng)著決策者、普通居民的神經(jīng)，是社會(huì)發(fā)展與民眾關(guān)心的熱點(diǎn)問(wèn)題。房?jī)r(jià)的異常波動(dòng)不僅影響了房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)，也對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)重威脅。因此，如何降低房?jī)r(jià)，平穩(wěn)房?jī)r(jià)波動(dòng)，成為中國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展的頭等大事。那么，是什么力量導(dǎo)致了房地產(chǎn)價(jià)格非正常大幅度波動(dòng)呢？經(jīng)濟(jì)因素。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、就業(yè)情況、居民收入水平、投資水平、財(cái)政收支、金融狀況等對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)有顯著影響。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越快、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越合理、就業(yè)率、收入水平和投資水平越高，財(cái)政收入越多、金融形勢(shì)越好，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求就越大，房?jī)r(jià)總體水平也越高。社會(huì)因素。人口數(shù)量、密度、結(jié)構(gòu)（如文化結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)等）、家庭、城市形成歷史、城市化狀況、社會(huì)治安、文化與時(shí)尚等對(duì)房?jī)r(jià)也有影響。例如，人口因素中的人口數(shù)量和結(jié)構(gòu)會(huì)影響房地產(chǎn)市場(chǎng)的總體供求。行政政治因素。政府的土地出讓政策、土地用途管制、住房政策等也會(huì)對(duì)房?jī)r(jià)產(chǎn)生影響。在中國(guó)，土地出讓制度是影響房?jī)r(jià)的重要因素之一。房地產(chǎn)的內(nèi)在因素。房屋的面積、房型、樓層、裝修程度等特點(diǎn)，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需關(guān)系、市場(chǎng)預(yù)期等也會(huì)影響房?jī)r(jià)。環(huán)境因素。各區(qū)域的地理區(qū)位優(yōu)勢(shì)、開(kāi)發(fā)程度、發(fā)展?jié)摿?、人文景觀等對(duì)房?jī)r(jià)也有影響。例如，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完善程度會(huì)通過(guò)影響人口流動(dòng)來(lái)調(diào)整各區(qū)域房?jī)r(jià)的比價(jià)。國(guó)際因素。全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)、國(guó)際投資流動(dòng)、匯率變動(dòng)等也會(huì)對(duì)房?jī)r(jià)產(chǎn)生影響。例如，在全球范圍內(nèi)分散風(fēng)險(xiǎn)的投資需求會(huì)推動(dòng)房?jī)r(jià)上升。2.1.2關(guān)于媒體報(bào)道與房?jī)r(jià)波動(dòng)的研究媒體對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的報(bào)道，往往能夠引發(fā)投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期變化。例如，對(duì)于某個(gè)地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)的積極報(bào)道可能會(huì)吸引更多的投資者和購(gòu)房者，從而推高房?jī)r(jià)；相反，負(fù)面的媒體報(bào)道可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)信心下降，房?jī)r(jià)承壓。此外，媒體對(duì)政策變動(dòng)的報(bào)道也會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，如對(duì)調(diào)控政策的解讀和預(yù)期，可能會(huì)影響投資者的購(gòu)房決策，進(jìn)而影響房?jī)r(jià)。隨著行為金融學(xué)的快速發(fā)展，研究者開(kāi)始更加關(guān)注投資者心理和行為對(duì)市場(chǎng)的影響。在這個(gè)框架下，媒體信息對(duì)投資者心理的引導(dǎo)作用被認(rèn)為是一個(gè)重要的市場(chǎng)變量。媒體通過(guò)報(bào)道房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)信息，不僅傳遞了實(shí)際市場(chǎng)的變動(dòng)情況，還可能通過(guò)影響投資者的情緒和預(yù)期，進(jìn)而影響市場(chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)。因此，媒體效應(yīng)在房地產(chǎn)市場(chǎng)中是一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象。理解媒體信息與房?jī)r(jià)之間的關(guān)系，對(duì)于分析房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)、制定相關(guān)政策具有重要的參考價(jià)值。同時(shí)，這也為投資者提供了一個(gè)新的視角，以更全面地評(píng)估市場(chǎng)信息，做出更為理性的投資決策。目前，學(xué)術(shù)界對(duì)媒介影響的研究主要從兩個(gè)方面進(jìn)行。一些學(xué)者認(rèn)為，傳媒所披露的信息內(nèi)容及其質(zhì)量對(duì)房?jī)r(jià)的影響很大。本文首先從理論上分析了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)中存在的信息不對(duì)稱(chēng)性，并提出了相應(yīng)的對(duì)策。Sokolyk等人利用文本分析方法，建立了針對(duì)住房市場(chǎng)的媒介人氣指標(biāo)，并對(duì)加拿大及澳大利亞的住房?jī)r(jià)格進(jìn)行了研究。加拿大擁有更高的信息透明度和更好的管理制度，它的媒體人氣指數(shù)可以預(yù)測(cè)3/4的房屋價(jià)格。Abu-Salih等人利用Hadoop集群采集房產(chǎn)相關(guān)的數(shù)據(jù)，研究表明，媒體的報(bào)導(dǎo)可以提升澳大利亞房產(chǎn)市場(chǎng)的可信度和更多的知情人。田敏和鐘春平通過(guò)測(cè)量15份相關(guān)的權(quán)威報(bào)刊的新聞關(guān)注度、媒體的積極情緒以及媒體的消極情緒，通過(guò)基準(zhǔn)回歸分析，得出了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的信息披露水平越高，房地產(chǎn)市場(chǎng)的信息質(zhì)量就會(huì)呈現(xiàn)出更高的異質(zhì)性。通過(guò)媒體宣傳，可以改善信息環(huán)境，降低信息不對(duì)稱(chēng)，有助于投資者快速形成對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)認(rèn)知。從降低投資者信息不對(duì)稱(chēng)的角度出發(fā)，考察了傳媒信息如何影響房?jī)r(jià)。二是基于行為金融理論視角。媒體對(duì)特定領(lǐng)域的特殊關(guān)注與報(bào)導(dǎo)，會(huì)引發(fā)投資者情緒的劇烈變動(dòng)，進(jìn)而引發(fā)房?jī)r(jià)的波動(dòng)。比如，Soo通過(guò)對(duì)美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)的本地報(bào)告進(jìn)行了研究，結(jié)果表明，媒體人氣能夠?qū)ξ磥?lái)房屋價(jià)格的變化做出更好的預(yù)測(cè)，而這種預(yù)測(cè)的效果要比實(shí)際的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論要大得多。Beracha等采用文本分析法對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》的新聞概要進(jìn)行了調(diào)查，并建立了一個(gè)“新聞情緒指數(shù)，結(jié)果表明，新聞情緒指數(shù)能夠?qū)ι虡I(yè)地產(chǎn)的股價(jià)進(jìn)行4個(gè)季度的預(yù)測(cè)。在此基礎(chǔ)上，宋丹丹和張東等人利用線(xiàn)性向量空間（LinearSVC）機(jī)器學(xué)習(xí)算法，對(duì)35個(gè)大中城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)信息進(jìn)行文本分析，得出了房地產(chǎn)市場(chǎng)關(guān)注度和房地產(chǎn)市場(chǎng)情緒的變量，并利用IV-2SLS算法得出，不同類(lèi)型的報(bào)導(dǎo)（正面和反面）對(duì)住房?jī)r(jià)格的影響具有非對(duì)稱(chēng)性。2.2參考文獻(xiàn)[1]涂錦,蔣宛晨,冷正興.我國(guó)城市房?jī)r(jià)影響因素的差異化研究——基于成都市二手房市場(chǎng)大數(shù)據(jù)的分析[J].價(jià)格理論與實(shí)踐,2021(10):75-78.[2]張明,劉瑤.中國(guó)城市房地產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)與波動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素探析——來(lái)自全國(guó)31個(gè)省份與70個(gè)大中城市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].南京社會(huì)科學(xué),2021(06):26-38.[3]黃靜.“地王”頻現(xiàn)、信號(hào)傳遞與房?jī)r(jià)上漲——基于雙重差分的實(shí)證檢驗(yàn)[J].管理評(píng)論,2021,33(04):71-81.[4]李瑤瑤,戚淵,朱道林,等.基于不同住房屬性視角的土地供應(yīng)規(guī)模對(duì)房?jī)r(jià)的影響[J].中國(guó)土地科學(xué),2020,34(12):59-67.[5]張文杰,哈巍.大學(xué)新建校區(qū)能帶動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格上漲嗎？——基于北京市土地和住房微觀交易數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].華東師范大學(xué)學(xué)報(bào)(教育科學(xué)版),2022,40(04):90-102.[6]劉呈慶,任玲.城鎮(zhèn)化、房?jī)r(jià)與城鄉(xiāng)收入差距[J].經(jīng)濟(jì)與管理評(píng)論,2021,37(04):58-69.[7]郎昱,沈冰陽(yáng),施昱年,等.城市人口遷移、住房供需均衡與房?jī)r(jià)——基于限購(gòu)與限貸政策實(shí)施力度的分組實(shí)證分析[J].城市問(wèn)題,2022(01):75-85.[8]王京濱,夏貝貝,李博.土地財(cái)政、金融支持對(duì)房?jī)r(jià)泡沫的影響研究——基于制度因素與市場(chǎng)因素的雙重視角[J].管理H現(xiàn)代化,2022(01):48-52.[9]CaseKE,ShillerRJ,ThompsonA.WhatHaveTheyBeenThinking?HomebuyerBehaviorinHotandColdMarkets—A2014Update:2580196[R].Rochester,NY:SocialScienceResearchNetwork,2014.[10]CheungKS,LeeJ.Theeffectofsentimentoncommercialrealestatereturns:investorandoccupierperspectives[J].JournalofPropertyInvestment&Finance,2021,39(6):561-589.[11]ClaytonJ,LingDC,NaranjoA.CommercialRealEstateValuation:FundamentalsVersusInvestorSentiment[J].TheJournalofRealEstateFinanceandEconomics,2009,38(1):5-37.[12]SooC.QuantifyingAnimalSpirits:NewsMediaandSentimentintheHousingMarket:ID2330392[R].Rochester,NY:SocialScienceResearchNetwork,2015.[13]趙偉,耿勇,何雅靜.媒體報(bào)道、預(yù)期與房?jī)r(jià)波動(dòng)[J].經(jīng)濟(jì)評(píng)論,2018(02):133-146.[14]況偉大,張思涵,張璋.媒體情緒與房?jī)r(jià)波動(dòng)[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理,2020(12):56-68.[15]BiktimirovPD,SokolykT,AyansoA.UnpackingtheRelationbetweenMediaSentimentandHousePrices:EvidencefromCanadaandAustralia:ID3944476[R].Rochester,NY:SocialScienceResearchNetwork,2021.[16]Abu-SalihB,WongthongthamP,ZhuD,etal.SentimentAnalysisonBigNewsMediaData[J].SocialBigDataAnalytics,2021:177-218.[17]田敏,鐘春平.媒體輿論與中國(guó)居民房?jī)r(jià)預(yù)期異質(zhì)性研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討,2020(05):1-11.[18]SooCK.QuantifyingSentimentwithNewsMediaacrossLocalHousingMarkets[J].TheReviewofFinancialStudies,2018,31(10):3689-3719.[19]BerachaE,LangM,HauslerJ.OntheRelationshipbetweenMarketSentimentandCommercialRealEstatePerformance—ATextualAnalysisExamination[J].JournalofRealEstateResearch,2019,41(4):605-638.[20]宋丹丹,張東.城市報(bào)媒情緒、公眾關(guān)注與房地產(chǎn)市場(chǎng)——基于35個(gè)大中城市報(bào)媒房地產(chǎn)新聞的面板分析[J].海南大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版),2018,36(04):118-127.第三章研究方法3.1選題依據(jù)近幾年來(lái)，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境越來(lái)越嚴(yán)峻，外部不穩(wěn)定和不確定因素不斷增加，“需求收縮，供給沖擊，預(yù)期弱化”是“三大壓力”。房地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，它的健康發(fā)展直接影響著一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的改革，房地產(chǎn)行業(yè)迅速發(fā)展，房地產(chǎn)價(jià)格不斷攀升，已經(jīng)超出了居民的收入水平，并且出現(xiàn)了很大的波動(dòng)。同時(shí)，由于受到多種復(fù)雜因素的影響，房?jī)r(jià)也隨之發(fā)生了劇烈的波動(dòng)，從而引起了金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定。在這樣的大環(huán)境下，住房?jī)r(jià)格已經(jīng)成為人們?nèi)找骊P(guān)心的民生問(wèn)題。目前，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)處于調(diào)整時(shí)期，全國(guó)范圍內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)都有可能出現(xiàn)較大的波動(dòng)。因此，在“房子住不炒，因城施策”的大環(huán)境下，我們提出了要實(shí)現(xiàn)房?jī)r(jià)、房?jī)r(jià)和預(yù)期的穩(wěn)定?！胺孔〔怀础笔墙鉀Q住房問(wèn)題、構(gòu)建房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制的重要理念。許多學(xué)者從供給側(cè)和需求側(cè)對(duì)其成因進(jìn)行了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)視角的研究，然而，在行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起與發(fā)展過(guò)程中，傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)理論已無(wú)法全面地解釋這一現(xiàn)象，因此，在不確定環(huán)境下，人們會(huì)表現(xiàn)出"非理性"的行為?；诖?，很多學(xué)者從行為金融的視角出發(fā)，提出了市場(chǎng)情緒對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響。"穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期對(duì)股市的穩(wěn)定至關(guān)重要。房地產(chǎn)市場(chǎng)是一個(gè)典型的非對(duì)稱(chēng)信息系統(tǒng)，在此基礎(chǔ)上，人們會(huì)在已知的信息基礎(chǔ)上進(jìn)行決策，從而產(chǎn)生預(yù)期。媒體報(bào)導(dǎo)是房地產(chǎn)市場(chǎng)的一個(gè)重要資訊來(lái)源，它會(huì)對(duì)民眾的心理產(chǎn)生一定的影響，從而對(duì)房屋價(jià)格產(chǎn)生一定的影響。因此，充分理解和分析市場(chǎng)情緒、中介情緒與房?jī)r(jià)的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)與金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，都有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。3.2研究過(guò)程3.2.1房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的決定房地產(chǎn)市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的一個(gè)特殊的組成部分，其交易對(duì)象因其固定的性質(zhì)而不能跨區(qū)域轉(zhuǎn)移，從而造成了區(qū)域間的住房?jī)r(jià)格差別很大。與此同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)還具有信息不對(duì)稱(chēng)性，其信息傳遞效應(yīng)受地理、時(shí)空等因素的制約，而區(qū)域間的價(jià)格也會(huì)因供求雙方的非對(duì)稱(chēng)性而不同。首先，作為買(mǎi)方，買(mǎi)方是不能充分了解房地產(chǎn)市場(chǎng)供應(yīng)側(cè)的信息的；其次，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商不能很好地掌握購(gòu)房人的時(shí)間和需求偏好等相關(guān)的信息。但由于其具有消費(fèi)性與投資性的雙重屬性，使得其具有很大的投資與投機(jī)活動(dòng)空間，因而成為許多投資者的第一選擇。從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)出發(fā)，認(rèn)為房地產(chǎn)是一個(gè)普通的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它的價(jià)格取決于供求雙方的關(guān)系。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于土地資源的稀缺性以及相對(duì)無(wú)限性的需求，房地產(chǎn)價(jià)格將呈現(xiàn)漸進(jìn)上升的趨勢(shì)。但是，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)因素發(fā)生變化時(shí)，其價(jià)格會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)性、周期性的變化，從而使其具有一定的周期性。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)與周期既有供給與需求的變動(dòng)，也有外在的宏觀經(jīng)濟(jì)因素。但是，在這一過(guò)程中，人們逐漸意識(shí)到，單純依賴(lài)于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論并不能很好地解釋股票市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)學(xué)者丁烈云（2003）首先將市場(chǎng)行為中的心理因素引入房地產(chǎn)市場(chǎng)，認(rèn)為購(gòu)房者與開(kāi)發(fā)商由于自身認(rèn)知與信息的限制，易受外界因素（如樂(lè)觀或悲觀）的影響而產(chǎn)生虛假預(yù)期，進(jìn)而觸發(fā)房地產(chǎn)周期波動(dòng)。此后，在期望因素的基礎(chǔ)上，有更多的學(xué)者認(rèn)為，期望因素可以為資產(chǎn)定價(jià)帶來(lái)異?；貓?bào)。劉春航etal.（2007）基于金融資產(chǎn)視角，通過(guò)引入“景氣預(yù)期”因素，對(duì)流動(dòng)性變動(dòng)和資產(chǎn)價(jià)格的影響進(jìn)行了實(shí)證研究，得出“過(guò)熱預(yù)期”會(huì)提高流動(dòng)性，進(jìn)而推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)。也有學(xué)者基于行為金融視角，將市場(chǎng)預(yù)期、情緒等因素引入到房地產(chǎn)市場(chǎng)中，分析了市場(chǎng)主體的非理性對(duì)住房?jī)r(jià)格的影響（李仲飛2015）。所以，在這種情況下，市場(chǎng)上的個(gè)體情緒以及市場(chǎng)中的微觀個(gè)體的情緒都會(huì)通過(guò)對(duì)這些主體的行為做出決定，并通過(guò)這種方式傳遞給房地產(chǎn)市場(chǎng)，從而對(duì)房屋價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生一定的影響。在這種情況下，市場(chǎng)中的微觀個(gè)體的情緒變化對(duì)房屋價(jià)格的波動(dòng)有著不可忽視的影響。3.2.2市場(chǎng)情緒的形成機(jī)制-基于行為金融學(xué)的角度新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)提出"理性人"的假定，即在市場(chǎng)中，"理性"的個(gè)體以及充分的信息使其處于理想的平衡狀態(tài)。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門(mén)新興的學(xué)科，它對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論提出了新的挑戰(zhàn)，而從行為金融的視角來(lái)看，由于個(gè)體的認(rèn)識(shí)特征以及外部因素的作用，人類(lèi)很可能會(huì)作出錯(cuò)誤的預(yù)期，而在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于人類(lèi)的有限理性特征，使得產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格并非完全取決于市場(chǎng)的供需關(guān)系。從上面可以看出，市場(chǎng)氣氛的改變將導(dǎo)致房屋價(jià)格的變動(dòng)。BakerandWurgler（2007）通過(guò)研究提出投資者們對(duì)于未來(lái)投資資產(chǎn)的預(yù)期形成了情緒。傳統(tǒng)情感理論認(rèn)為，情感是人的基本生理功能，在面臨環(huán)境或環(huán)境改變時(shí)，通過(guò)對(duì)自己的認(rèn)識(shí)，對(duì)自己的特點(diǎn)和體驗(yàn)進(jìn)行認(rèn)知處理，從而產(chǎn)生與之相對(duì)應(yīng)的情感。從個(gè)人角度來(lái)看，個(gè)人的情感具有異質(zhì)性，而從整體上看，情緒可以劃分為兩類(lèi)：集體的情緒與市場(chǎng)的情緒。投資者的情緒會(huì)通過(guò)這兩種方式來(lái)影響市場(chǎng)。基于個(gè)人情感，群體情感在個(gè)體間不斷交互、相互感染中逐漸形成。而在此過(guò)程中，投資者的情緒會(huì)受到市場(chǎng)中的群體交互、反饋、媒體情緒等因素的作用。作為情緒的重要特點(diǎn)，傳染性是一種情感的重要屬性，它常常決定著市場(chǎng)情緒的走向，在一定的環(huán)境中，有些膽子大的人經(jīng)常會(huì)發(fā)表自己的看法和預(yù)測(cè)，這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)一種與之相反的趨勢(shì)，與其它消極的人相比，他們經(jīng)常會(huì)對(duì)自己的判斷進(jìn)行反思，最終還會(huì)受到群體情緒的影響而發(fā)生變化。因而，個(gè)人情感會(huì)促使群體情感的產(chǎn)生，而群體情感又會(huì)互相感染、交互作用，從而促使市場(chǎng)情緒的產(chǎn)生。作為房地產(chǎn)市場(chǎng)的主要參與者，購(gòu)房者與開(kāi)發(fā)商是房地產(chǎn)市場(chǎng)中最重要的參與方，他們是市場(chǎng)中的兩個(gè)微觀主體。從需求側(cè)來(lái)說(shuō)，受到市場(chǎng)特殊情況的激勵(lì)，購(gòu)房者會(huì)受到外界環(huán)境的影響，并將自己的認(rèn)知、心理等因素融入到自己的預(yù)期之中，也就是個(gè)人情感的生成。而后，通過(guò)個(gè)人情感之間的互相感染，逐步構(gòu)成了購(gòu)房者群體的情感，進(jìn)而影響了購(gòu)買(mǎi)者的購(gòu)買(mǎi)行為，進(jìn)而導(dǎo)致了房屋價(jià)格的變動(dòng)。對(duì)于供應(yīng)側(cè)來(lái)說(shuō)，他們的運(yùn)營(yíng)決定會(huì)被地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的大環(huán)境所影響，地產(chǎn)公司與地產(chǎn)公司經(jīng)常會(huì)在產(chǎn)業(yè)通道中交換信息，從而形成一種開(kāi)放式的群體情感，并對(duì)市場(chǎng)的供給側(cè)施加影響。3.3.3市場(chǎng)情緒對(duì)房?jī)r(jià)的影響過(guò)程市場(chǎng)情緒是影響房?jī)r(jià)的關(guān)鍵因素，它通過(guò)作用于市場(chǎng)參與者的決策和心理預(yù)期來(lái)實(shí)現(xiàn)。信息不對(duì)稱(chēng)是影響各參與方?jīng)Q策的重要因素。為了解決這一問(wèn)題，市場(chǎng)上的各方通過(guò)交流信息以完成交易，確保市場(chǎng)機(jī)制的有效運(yùn)作。在這種環(huán)境中，媒體作為信息傳播的主要渠道，扮演著至關(guān)重要的角色。當(dāng)媒體報(bào)道關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的信息時(shí)，如果這些報(bào)道客觀中立，市場(chǎng)參與者就可以依據(jù)這些信息做出明智的決策。媒體通過(guò)提供信息，有助于減少房地產(chǎn)市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱(chēng)，從而改善買(mǎi)方和賣(mài)方之間的信息環(huán)境。媒體報(bào)道的數(shù)量不僅影響投資者的關(guān)注程度，而且媒體傾向于商業(yè)化的報(bào)道方式，其中包含的情感色彩可能會(huì)影響投資者和開(kāi)發(fā)商的預(yù)期，這對(duì)市場(chǎng)情緒和房?jī)r(jià)的互動(dòng)有著顯著的影響。在房地產(chǎn)市場(chǎng)，信息的不完整性是一個(gè)顯著特點(diǎn)，市場(chǎng)參與者很大程度上依賴(lài)媒體報(bào)道來(lái)獲取信息。因此，在市場(chǎng)情緒的形成過(guò)程中，媒體所傳遞的情緒起到了極其關(guān)鍵的作用。在房地產(chǎn)市場(chǎng)中，賣(mài)方通常擁有比買(mǎi)方更多的信息，特別是在土地成本、產(chǎn)權(quán)和房屋質(zhì)量等方面。這種信息不對(duì)稱(chēng)為賣(mài)方提供了定價(jià)優(yōu)勢(shì)，而買(mǎi)方往往只能接受給定價(jià)格。媒體的作用在于減輕這種信息不平衡。作為信息傳播的渠道，媒體能夠從多個(gè)來(lái)源搜集和整理信息，提供更全面的視角，并通過(guò)專(zhuān)業(yè)分析減少交易雙方的信息差距。媒體的這種信息中介功能使得信息較弱的的一方能夠依據(jù)廣泛報(bào)道的信息做出決策，進(jìn)而影響其對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，并可能對(duì)房?jī)r(jià)產(chǎn)生影響。媒體作為信息傳播的關(guān)鍵渠道，其在塑造公眾的經(jīng)濟(jì)決策和行為上扮演著重要角色。媒體通過(guò)傳遞信息有助于減少市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱(chēng)，促使人們做出更加理性的決策，進(jìn)而影響房?jī)r(jià)。同時(shí)，媒體傳遞的情緒具有感染力，能夠影響人們的預(yù)期，并在市場(chǎng)情緒與房?jī)r(jià)之間起到推動(dòng)或抑制作用。研究表明，情緒通過(guò)影響投資者的預(yù)期和行為決策來(lái)影響價(jià)格。媒體情緒的介入，使得其攜帶的信息和情緒因素對(duì)這兩者之間的關(guān)系產(chǎn)生了顯著的影響。媒體情緒的波動(dòng)能夠影響投資者的選擇和資產(chǎn)價(jià)格的變化。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，媒體的報(bào)道有助于減少信息不對(duì)稱(chēng)，這一點(diǎn)在Dyck和Zingales（2003）以及黃俊和郭照蕊（2014）的研究中有所體現(xiàn)。這種信息的傳播促進(jìn)了投資者和開(kāi)發(fā)商的理性決策，減少了盲目跟風(fēng)的行為，有助于房地產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定。在本研究中，我們將市場(chǎng)情緒細(xì)分為五個(gè)方面：房地產(chǎn)市場(chǎng)情緒、購(gòu)房者情緒、開(kāi)發(fā)商情緒、政府情緒和金融機(jī)構(gòu)情緒。特別是在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，購(gòu)房者是一個(gè)龐大的群體，他們的決策直接影響到房地產(chǎn)的需求量，進(jìn)而影響房?jī)r(jià)，購(gòu)房群體在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)中占據(jù)了重要地位，但他們所掌握的信息質(zhì)量不一，受到個(gè)人知識(shí)和認(rèn)知水平的限制，這使得他們?cè)谇榫w上容易發(fā)生劇烈波動(dòng)，并容易受到外部環(huán)境的影響。隨著媒體情緒的上升，市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)性減少，購(gòu)房者在做出決策時(shí)趨于保守，恐慌性購(gòu)房等跟風(fēng)行為得到有效控制。此外，情緒的螺旋效應(yīng)促使市場(chǎng)情緒向理性方向發(fā)展，房?jī)r(jià)也逐漸回歸到其真實(shí)價(jià)值。開(kāi)發(fā)商通常比購(gòu)房者更具備專(zhuān)業(yè)知識(shí)和更全面的信息獲取能力，因此他們的行為較少受到非理性因素的影響。然而，近年來(lái)，開(kāi)發(fā)商之間為了爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)地塊而展開(kāi)的高價(jià)競(jìng)拍現(xiàn)象并不罕見(jiàn)。此外，由于高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，開(kāi)發(fā)商的非理性投資可能導(dǎo)致房?jī)r(jià)劇烈波動(dòng)，甚至引發(fā)嚴(yán)重的市場(chǎng)危機(jī)。媒體報(bào)道是市場(chǎng)參與者獲取信息的關(guān)鍵途徑之一，媒體的報(bào)道有可能對(duì)開(kāi)發(fā)商的判斷產(chǎn)生影響。在經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的制約下，如果媒體對(duì)住房市場(chǎng)的非理性判斷影響到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)商可能會(huì)被迫做出非理性決策，進(jìn)而引起房?jī)r(jià)的波動(dòng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境較好時(shí)，媒體情緒上升會(huì)降低不對(duì)稱(chēng)性，開(kāi)放商群體也逐步趨于理性，適當(dāng)調(diào)整房地產(chǎn)定價(jià)與投資，引起房?jī)r(jià)回歸。具體的傳導(dǎo)機(jī)制如下：圖3.1購(gòu)房者、開(kāi)發(fā)商情緒與房?jī)r(jià)間的傳導(dǎo)機(jī)制從政府的視角來(lái)看，政府通過(guò)出售土地等方式為房地產(chǎn)市場(chǎng)提供了發(fā)展空間。這種舉措可能會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)前景的樂(lè)觀預(yù)期，并在螺旋效應(yīng)的影響下，推動(dòng)市場(chǎng)情緒向積極方向發(fā)展，進(jìn)而影響房?jī)r(jià)。政府的行為本身是對(duì)市場(chǎng)的一種調(diào)控，而媒體報(bào)道在政府情緒與房?jī)r(jià)之間扮演了重要的角色。媒體情緒可以被視為對(duì)政府行為的監(jiān)督和預(yù)警機(jī)制。當(dāng)媒體報(bào)道增多時(shí)，政府作為宏觀調(diào)控者，能夠獲取更多市場(chǎng)信息和反饋，為穩(wěn)定市場(chǎng)，政府可能會(huì)加強(qiáng)對(duì)土地和房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控。這些政策措施有助于市場(chǎng)情緒回歸理性，從而使房?jī)r(jià)逐漸恢復(fù)到合理水平。金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)市場(chǎng)中的參與與普通居民和企業(yè)的自住或投資行為有所區(qū)別。金融機(jī)構(gòu)不僅直接投資于實(shí)體資產(chǎn)以獲取回報(bào)，而且由于其強(qiáng)大的資金實(shí)力和專(zhuān)業(yè)的研究預(yù)測(cè)能力，它們的參與對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)具有指導(dǎo)性作用。金融機(jī)構(gòu)與房地產(chǎn)企業(yè)之間的商業(yè)聯(lián)系，以及它們的投資預(yù)期和決策，對(duì)市場(chǎng)有重要影響。在金融機(jī)構(gòu)的廣泛參與下，房地產(chǎn)的投資特性變得更加顯著。在房地產(chǎn)市