工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析

工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)(jīngjì)分析

經(jīng)管系：楊二百一十五頁(yè)

課程(kèchéng)大綱Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter0共二百一十五頁(yè)課程(kèchéng)簡(jiǎn)介技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)才發(fā)展起來(lái)的一門(mén)年青學(xué)科。二次大戰(zhàn)后，隨著科技對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)日益增大，如何使技術(shù)發(fā)揮最好的經(jīng)濟(jì)效益便成為迫切需要研究的課題，技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)由此應(yīng)運(yùn)而生。技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是介乎技術(shù)科學(xué)與經(jīng)濟(jì)科學(xué)之間的一門(mén)交叉學(xué)科。它是研究采用技術(shù)政策、技術(shù)措施、技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)、優(yōu)選的科學(xué)。具體內(nèi)容主要有：工程(gōngchéng)技術(shù)項(xiàng)目的可行性研究的指標(biāo)和方法、技術(shù)改造和技術(shù)引進(jìn)等技術(shù)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題以及價(jià)值工程(gōngchéng)等。工程(gōngchéng)技術(shù)項(xiàng)目的可行性研究是本課程的核心內(nèi)容，其中包括靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析方法。不確定性分析、財(cái)務(wù)分析和國(guó)民經(jīng)濟(jì)分析等。共二百一十五頁(yè)課程性質(zhì)(xìngzhì)和目的本課程是為經(jīng)管系開(kāi)設(shè)的學(xué)科基礎(chǔ)必修課，是一門(mén)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)課。本課程的教學(xué)目的在于通過(guò)教與學(xué)，使學(xué)生正確理解技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念，掌握技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律、基本原理和一般方法，并能綜合運(yùn)用理論對(duì)實(shí)際問(wèn)題進(jìn)行(jìnxíng)具體分析，初步具有解決一般技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)題的能力，培養(yǎng)學(xué)生的專(zhuān)業(yè)知識(shí)素質(zhì)。共二百一十五頁(yè)課程內(nèi)容第一章緒論技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)思想、發(fā)展的歷史背景及學(xué)科發(fā)展現(xiàn)狀；技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的概念與聯(lián)系；技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方向及問(wèn)題第二章技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的基本要素經(jīng)濟(jì)分析的基本要素——投資、成本(chéngběn)、收入、稅收、利潤(rùn)等；以及這些定義的計(jì)算。第三章技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中的時(shí)間因素資金時(shí)間價(jià)值的概念與計(jì)算、名義利率與實(shí)際利率的概念與計(jì)算、等值計(jì)算等基本公式。

第四章技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類(lèi)與評(píng)價(jià)原則第五章經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)效益的基本方法項(xiàng)目現(xiàn)金流量的靜態(tài)評(píng)價(jià)方法、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法、內(nèi)部收益率的分析法，方案的比較分析。共二百一十五頁(yè)課程內(nèi)容第六章投資方案的選擇互斥方案的選擇、獨(dú)立方案的選擇、混合型方案的選擇。第七章不確定性分析方法盈虧平衡分析方法、敏感性分析方法、概率分析、風(fēng)險(xiǎn)決策分析

第八章工程項(xiàng)目可行性研究可行性研究、企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)分析。第九章技術(shù)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)方法與應(yīng)用第十章價(jià)值工程(gōngchéng)價(jià)值工程的基本概念、原理，功能分析與評(píng)價(jià)方法共二百一十五頁(yè)重點(diǎn)(zhòngdiǎn)及難點(diǎn)資金時(shí)間價(jià)值(jiàzhí)及現(xiàn)金流量計(jì)算經(jīng)濟(jì)效益的概念及展現(xiàn)方式投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益決策方法與指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)獨(dú)立及互斥方案的比較不確定性分析盈虧平衡分析概率分析敏感性分析風(fēng)險(xiǎn)分析與決策投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)價(jià)值工程：基本概念、功能分析理論與方法共二百一十五頁(yè)課程(kèchéng)要求技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是理論性和應(yīng)用性均較強(qiáng)的課程，因此教學(xué)方法上，采用課堂講授、實(shí)例計(jì)算、習(xí)題討論、自學(xué)等方式進(jìn)行。教師在課堂上對(duì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本概念、規(guī)律、原理和計(jì)算方法進(jìn)行必要的講授，并詳細(xì)講授每章的重點(diǎn)、難點(diǎn)內(nèi)容;講授中注意理論聯(lián)系實(shí)際，通過(guò)必要的實(shí)例計(jì)算啟迪學(xué)生的思維，加深學(xué)生對(duì)有關(guān)概念、理論等內(nèi)容的理解，并采用多媒體輔助教學(xué)，加入課堂授課的知識(shí)含量。實(shí)例計(jì)算主要安排在現(xiàn)金流量、資金的時(shí)間價(jià)值及等值計(jì)算、經(jīng)濟(jì)效益的基本方法和指標(biāo)計(jì)算、項(xiàng)目比較評(píng)價(jià)、怕確定性分析等章進(jìn)行;并在項(xiàng)目可行性研究章節(jié)進(jìn)行綜合計(jì)算。教師對(duì)實(shí)例在不同條件下的各種可能結(jié)果進(jìn)行充分討論，以提高學(xué)生解決問(wèn)題的能力。課程自學(xué)內(nèi)容的主要安排在一些章節(jié)有關(guān)背景資料和易于(yìyú)理解的內(nèi)容上，不占上課學(xué)時(shí)，教師可以提前對(duì)自學(xué)內(nèi)容下發(fā)提綱或思考題給予引導(dǎo)。共二百一十五頁(yè)成績(jī)(chéngjì)評(píng)定本課程最終成績(jī)由三部分構(gòu)成：平時(shí)成績(jī)（15～20%）包括(bāokuò)：出勤情況、課程作業(yè)等課程實(shí)訓(xùn)成績(jī)（20～25％)形式：作業(yè)期末成績(jī)（55～65%）

共二百一十五頁(yè)教材(jiàocái)及主要參考書(shū)參考書(shū)目：李南著，《工程經(jīng)濟(jì)學(xué)》，科學(xué)出版社，2002年8月；趙國(guó)杰著，《技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)學(xué)》，天津大學(xué)出版社，2002年3月；

任玉瓏著，《技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)》，重慶大學(xué)出版社，2001年1月；李振球著，《技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2000年1月；王英等著，《技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國(guó)科學(xué)技術(shù)出版社，2003年1月；王文亮著，《技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國(guó)輕工業(yè)出版社，2000年4月；陳戈著，《技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)》，西南財(cái)大出版社，2002年8月。共二百一十五頁(yè)第一章緒論(xùlùn)Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter1共二百一十五頁(yè)什么是技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)是當(dāng)代技術(shù)發(fā)展與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切結(jié)合的產(chǎn)物。技術(shù)經(jīng)濟(jì)是研究技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，研究技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(zēngzhǎng)之間的相互關(guān)系的科學(xué)。我國(guó)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)起源于國(guó)際上的“工程經(jīng)濟(jì)”即：EngineeringEconomics，目前在國(guó)內(nèi)也譯為：TechnicalEconomics.共二百一十五頁(yè)技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)在我國(guó)的發(fā)展50年代初，借鑒前蘇聯(lián)一套工程項(xiàng)目管理辦法50年代末，大躍進(jìn)時(shí)代(shídài)，違背技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，只管產(chǎn)出60年代初，糾正大躍進(jìn)錯(cuò)誤，基礎(chǔ)注重經(jīng)濟(jì)效果問(wèn)題《1963——1972年科技發(fā)展綱要》提出技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)1966年~1976年，十年動(dòng)亂1978年11月，召開(kāi)全國(guó)技術(shù)經(jīng)濟(jì)和管理現(xiàn)代化科學(xué)規(guī)劃會(huì)議，是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的里程碑，成立技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)1981年，國(guó)務(wù)院成立技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究中心1987年，《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》，《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)咨詢(xún)手冊(cè)》出版1990年，《郵電建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》出版，96年再版共二百一十五頁(yè)技術(shù)與經(jīng)濟(jì)(jīngjì)的概念與關(guān)系技術(shù)概念：技術(shù)指生產(chǎn)力要素，即：勞動(dòng)工具、勞動(dòng)對(duì)象、勞動(dòng)方法與技能分類(lèi)：產(chǎn)業(yè)部門(mén)、科學(xué)領(lǐng)域按技術(shù)程度(chéngdù)分：尖端技術(shù)、先進(jìn)、適用、中間、落后技術(shù)等按物質(zhì)層次分：硬件技術(shù)、軟件技術(shù)等技術(shù)體系：社會(huì)不同技術(shù)類(lèi)型按照一定的技術(shù)規(guī)模和總體原則組成為能滿(mǎn)足社會(huì)目標(biāo)需要的，具有綜合功能的統(tǒng)一體。共二百一十五頁(yè)技術(shù)(jìshù)與經(jīng)濟(jì)的概念與關(guān)系技術(shù)規(guī)范：保證技術(shù)體系網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)有機(jī)運(yùn)行的標(biāo)準(zhǔn)、準(zhǔn)則和規(guī)范。技術(shù)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)概念生產(chǎn)關(guān)系總和——經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)社會(huì)生產(chǎn)與再生產(chǎn)——國(guó)民經(jīng)濟(jì)節(jié)約性——項(xiàng)目(xiàngmù)經(jīng)濟(jì)不經(jīng)濟(jì)（以最小投入獲得最大產(chǎn)出的能力經(jīng)濟(jì)規(guī)律：各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之間內(nèi)在的、本質(zhì)的、必然的聯(lián)系。如：供求規(guī)律、價(jià)值規(guī)律等共二百一十五頁(yè)技術(shù)與經(jīng)濟(jì)(jīngjì)的概念與關(guān)系經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)：由于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大而導(dǎo)致的單位產(chǎn)品成本的降低和收益的增加(zēngjiā)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：原則：公正性、科學(xué)性、可操作性技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

——緊密聯(lián)系、互相制約、相互促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的需要是技術(shù)進(jìn)步的動(dòng)力和方向技術(shù)進(jìn)步是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要條件和手段技術(shù)的先進(jìn)性，客觀上受到經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)合理性的制約共二百一十五頁(yè)一、研究各種技術(shù)實(shí)踐（技術(shù)方案、技術(shù)措施、技術(shù)政策）的經(jīng)濟(jì)效果，尋求提高經(jīng)濟(jì)效果的途徑的方法的科學(xué)——技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效果學(xué)

經(jīng)濟(jì)效果=有效產(chǎn)出/總投入E=V/C

主要內(nèi)容：以費(fèi)用效益分析為基礎(chǔ)(jīchǔ)的項(xiàng)目評(píng)價(jià)理論（技術(shù)上先進(jìn)性、經(jīng)濟(jì)上合理性、后果上無(wú)害性）以功能成本分析為基礎(chǔ)的壽命周期費(fèi)用最佳化理論經(jīng)濟(jì)效果預(yù)算，方案比較與決策技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的主要(zhǔyào)內(nèi)容共二百一十五頁(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究(yánjiū)的主要內(nèi)容二、研究技術(shù)和經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系，探討技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)，協(xié)調(diào)發(fā)展途徑的科學(xué)（中觀、宏觀）

主要內(nèi)容：以技術(shù)和經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的技術(shù)選擇理論“中間技術(shù)”、“累進(jìn)(lěijìn)技術(shù)”、“適用技術(shù)”三、研究如何通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要內(nèi)容：技術(shù)進(jìn)步、技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的定量分析新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝在生產(chǎn)中的應(yīng)用新資源的開(kāi)發(fā)、新市場(chǎng)的應(yīng)用共二百一十五頁(yè)學(xué)科(xuékē)特點(diǎn)及性質(zhì)七大(qīdà)特點(diǎn)1、綜合性2、實(shí)踐性3、系統(tǒng)性4、預(yù)測(cè)性5、選擇性6、定量性7、實(shí)用性三大性質(zhì)1、應(yīng)用學(xué)科2、新興學(xué)科3、交叉學(xué)科共二百一十五頁(yè)基本技能要求(yāoqiú)掌握項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)體系學(xué)會(huì)在各種不同條件下選用(xuǎnyòng)正確的方法和指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目比較決策學(xué)會(huì)擬定多種方案并從中選優(yōu)善于將定性分析與定量分析相結(jié)合能夠從行業(yè)特性出發(fā)，對(duì)一般性的指標(biāo)進(jìn)行靈活應(yīng)用共二百一十五頁(yè)第二章技術(shù)經(jīng)濟(jì)(jīngjì)分析

基本要素Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter2共二百一十五頁(yè)投資：投資是企業(yè)為獲取未來(lái)的期望回報(bào)，按照計(jì)劃實(shí)施各種項(xiàng)目計(jì)劃而預(yù)先付出的資源。分類(lèi)：固定資產(chǎn)——使用年限在一年以上，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)之上，并在使用過(guò)程中保持原有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)——可以在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)(biànxiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、各種存款、短期投資等無(wú)形資產(chǎn)——沒(méi)有物質(zhì)實(shí)體，但卻可使擁有者長(zhǎng)期受益的資產(chǎn)遞延資產(chǎn)——不能全部計(jì)入當(dāng)期損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分?jǐn)偟母黜?xiàng)費(fèi)用。投資(tóuzī)共二百一十五頁(yè)投資估算的依據(jù)：

項(xiàng)目(xiàngmù)建議書(shū)、建設(shè)規(guī)模、建設(shè)方案、設(shè)計(jì)方案、設(shè)備價(jià)格、運(yùn)輸費(fèi)用等固定資產(chǎn)投資的估算1.生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法K2=K1(Q2/Q1)n

已知一個(gè)工程（或設(shè)備）的生產(chǎn)能力、固定資產(chǎn)投資及其生產(chǎn)能力指數(shù)，那么不同生產(chǎn)能力的新建工程（或設(shè)備）的投資可以按照上式計(jì)算。

n的取值：當(dāng)規(guī)模的擴(kuò)大是以提高工程的主要設(shè)備的效率時(shí)，取0.6～0.7；當(dāng)規(guī)模的擴(kuò)大是以增加設(shè)備數(shù)量而達(dá)到時(shí)，取0.8～1.0投資的估算(ɡūsuàn)——固定資產(chǎn)投資共二百一十五頁(yè)固定資產(chǎn)投資(tóuzī)估算2.分項(xiàng)類(lèi)比估算法將項(xiàng)目(xiàngmù)的固定資產(chǎn)投資分為三大項(xiàng)：機(jī)器設(shè)備投資建筑物、構(gòu)筑物投資其他投資首先計(jì)算第一部分，再根據(jù)其他兩部分對(duì)第一部分的比例關(guān)系分別逐項(xiàng)估算并加總后得到總投資。

共二百一十五頁(yè)

3.工程概算法建筑工程投資：根據(jù)工程項(xiàng)目結(jié)構(gòu)特征一覽表，套用概算指標(biāo)設(shè)備投資：標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備按照交貨價(jià)格計(jì)算；非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備按照協(xié)議價(jià)格計(jì)算；進(jìn)出口設(shè)備要注意關(guān)稅、運(yùn)雜費(fèi)、保險(xiǎn)等費(fèi)用；工器具按設(shè)備原價(jià)(yuánjià)的百分比估計(jì)其他費(fèi)用：按政府、行業(yè)的取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)或建筑安裝工程費(fèi)用的百分比計(jì)算預(yù)備費(fèi)用：一般取前三項(xiàng)費(fèi)用總和的5%～8%固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)投資估算共二百一十五頁(yè)固定資產(chǎn)投資(tóuzī)估算4.固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)價(jià)值的計(jì)量固定資產(chǎn)總投資：工程項(xiàng)目建設(shè)全過(guò)程中的固定資產(chǎn)投資總額（實(shí)際支出總金額）固定資產(chǎn)原值：項(xiàng)目建成時(shí)核定的固定資產(chǎn)價(jià)值原值=固定資產(chǎn)總投資*固定資產(chǎn)形成率（90%～95%）固定資產(chǎn)凈值：固定資產(chǎn)在使用過(guò)程中逐漸磨損貶值后剩余的價(jià)值凈值=固定資產(chǎn)原值–累計(jì)折舊固定資產(chǎn)殘值：固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)的價(jià)值殘值=固定資產(chǎn)原值*固定資產(chǎn)殘值率共二百一十五頁(yè)流動(dòng)資金(liúdòngzījīn)

流動(dòng)資金的構(gòu)成：流動(dòng)資金是應(yīng)用于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，用來(lái)購(gòu)置原材料、輔助材料、支付工資和其他生產(chǎn)期間費(fèi)用的資金。流動(dòng)資金(liúdòngzījīn)投資流動(dòng)資金生產(chǎn)領(lǐng)域成品資金流通領(lǐng)域貨幣資金儲(chǔ)備資金結(jié)算資金生產(chǎn)資金原材料輔助材料外購(gòu)商品發(fā)出商品庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款燃料動(dòng)力產(chǎn)成品自制半成品在制品應(yīng)收應(yīng)付待攤及預(yù)期費(fèi)用輔助材料共二百一十五頁(yè)流動(dòng)資金投資估算

1.擴(kuò)大指標(biāo)估算法參照同類(lèi)生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)資金占銷(xiāo)售收入、經(jīng)營(yíng)成本、固定資產(chǎn)投資的比率(bǐlǜ)，以及單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的比率(bǐlǜ)來(lái)確定。如：國(guó)外化工企業(yè)流動(dòng)資金按固定資產(chǎn)投資的15%~25%估算美國(guó)為我國(guó)某礦山估算流動(dòng)資金，按照經(jīng)營(yíng)成本的25%計(jì)

2.分項(xiàng)詳細(xì)估算法流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收帳款+存貨+現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付帳款流動(dòng)資金投資(tóuzī)估算共二百一十五頁(yè)總成本費(fèi)用項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)（一般為一年），為生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)品而花費(fèi)的全部成本費(fèi)用的總和。由生產(chǎn)成本、管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用構(gòu)成生產(chǎn)成本包括各項(xiàng)直接支出和制造費(fèi)用管理費(fèi)用是指企業(yè)行政管理部門(mén)為管理和組織經(jīng)營(yíng)活動(dòng)(huódòng)而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集資金而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用銷(xiāo)售費(fèi)用是指企業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)品提供勞務(wù)而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用成本(chéngběn)與費(fèi)用共二百一十五頁(yè)成本費(fèi)用要素(yàosù)及其現(xiàn)金流屬性經(jīng)營(yíng)(jīngyíng)成本＝總成本費(fèi)用－利息支出－折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)總成本費(fèi)用外購(gòu)材料外購(gòu)燃料外購(gòu)動(dòng)力工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其它費(fèi)用利息支出折舊費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi)不屬于現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)成本債權(quán)人收入共二百一十五頁(yè)固定成本與可變成本固定成本：指在一定期間和一定生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)，不隨產(chǎn)品產(chǎn)量而變化的費(fèi)用。它一般(yībān)包括在制造費(fèi)用成本項(xiàng)目中可變成本：產(chǎn)品成本中隨產(chǎn)量的增減而成比例的增減的費(fèi)用半可變（半固定）成本：指其費(fèi)用總額隨產(chǎn)量增減而變化，但非成比例地變化的成本。成本(chéngběn)分類(lèi)（1）共二百一十五頁(yè)沉沒(méi)(chénmò)成本與機(jī)會(huì)成本沉沒(méi)成本：以往發(fā)生的，與當(dāng)前決策無(wú)關(guān)的成本費(fèi)用機(jī)會(huì)成本：一種具有多種用途的有限資源，置于特定用途后而放棄的其他用途中所能獲得的最高收益。成本(chéngběn)分類(lèi)（2）共二百一十五頁(yè)總成本費(fèi)用的估算分項(xiàng)估算法

總成本=外購(gòu)原材料+外購(gòu)原料及動(dòng)力+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+維簡(jiǎn)費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+利息支出+其他費(fèi)用類(lèi)比(lèibǐ)估算法

認(rèn)為總成本費(fèi)用中各項(xiàng)費(fèi)用之間的相對(duì)比例在一段很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持不變，并以占生產(chǎn)成本比重最大的費(fèi)用（如材料）為基礎(chǔ)，來(lái)進(jìn)行總成本費(fèi)用的估算。統(tǒng)計(jì)估算法

按照技術(shù)水平、材料與成本之間的理論計(jì)算公式成本(chéngběn)估算方法共二百一十五頁(yè)中國(guó)移動(dòng)（香港）有限公司歷年通信(tōngxìn)運(yùn)營(yíng)成本結(jié)構(gòu)比較

average2004200320022001通信業(yè)務(wù)收入（百萬(wàn)元）

192,381158,604143,784126,412通信運(yùn)營(yíng)成本（百萬(wàn)元）

132,647105,40190,64778,473成本收入比（%）65.169.066.563.062.1

成本收入比（%）65.269.066.563.062.1電路租費(fèi)（占收入%）3.62.03.14.15.1互聯(lián)互通（占收入%）9.46.38.110.312.9折舊（占收入%）21.523.023.121.218.6人工（占收入%）5.25.14.95.25.4其他運(yùn)營(yíng)支出（占收入%）25.632.627.322.220.1

通信運(yùn)營(yíng)成本（百萬(wàn)元）

132,647

105,401

90,647

78,473∑（%）

100.1

100.1

99.9

100.0電路租費(fèi)（占成本%）

5.6

2.9

4.7

6.5

8.2互聯(lián)互通（占成本%）

14.69.112.216.320.8折舊（占成本%）

32.933.434.833.630.0人工（占成本%）

7.97.47.48.28.7其他運(yùn)營(yíng)支出（占成本%）

39.047.341.135.232.4共二百一十五頁(yè)

收入

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=業(yè)務(wù)量*業(yè)務(wù)單價(jià)利潤(rùn)及利潤(rùn)率利潤(rùn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+投資凈收益+營(yíng)業(yè)外凈收入主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-生產(chǎn)成本-管理費(fèi)用-銷(xiāo)售費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-銷(xiāo)售(xiāoshòu)稅金及附加利潤(rùn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他利潤(rùn)凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額（1-所得稅率）資本金利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/資本金總額銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入收入(shōurù)、利潤(rùn)共二百一十五頁(yè)市場(chǎng)分析(fēnxī)與業(yè)務(wù)量預(yù)測(cè)市場(chǎng)調(diào)查產(chǎn)品用途現(xiàn)有生產(chǎn)能力產(chǎn)量及銷(xiāo)售量替代產(chǎn)品產(chǎn)品價(jià)格國(guó)外市場(chǎng)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)消費(fèi)對(duì)象消費(fèi)條件(tiáojiàn)產(chǎn)品更新周期特點(diǎn)市場(chǎng)成長(zhǎng)速度及趨勢(shì)可能出現(xiàn)的替代產(chǎn)品產(chǎn)品可能的新用途產(chǎn)品出口或進(jìn)口替代分析市場(chǎng)進(jìn)入壁壘技術(shù)壁壘規(guī)模壁壘政策壁壘產(chǎn)品方案和項(xiàng)目規(guī)模產(chǎn)品方案（規(guī)格標(biāo)準(zhǔn)）項(xiàng)目擬建規(guī)模市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略市場(chǎng)定位（領(lǐng)先或追隨目標(biāo)市場(chǎng)）促銷(xiāo)價(jià)格、推銷(xiāo)方式與措施產(chǎn)品銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)價(jià)格預(yù)測(cè)銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)共二百一十五頁(yè)市場(chǎng)(shìchǎng)壁壘分析市場(chǎng)(shìchǎng)壁壘分析技術(shù)壁壘分析規(guī)模壁壘分析政策壁壘分析其他分析能否獲得所需要的專(zhuān)門(mén)技術(shù)政府對(duì)市場(chǎng)有哪些管制政策投資許可能否達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模能否打破現(xiàn)有格局，取得一定市場(chǎng)份額先入企業(yè)的排他性聯(lián)盟生產(chǎn)許可先入企業(yè)的技術(shù)與品牌優(yōu)勢(shì)用戶(hù)對(duì)后進(jìn)入者的認(rèn)可共二百一十五頁(yè)稅金(shuìjīn)稅金稅金是企業(yè)根據(jù)國(guó)家稅法(shuìfǎ)規(guī)定向國(guó)家繳納的各種稅款，是企業(yè)為國(guó)家提供積累的重要方式。增值稅增值稅是以商品生產(chǎn)流通和提供加工、修理修配勞務(wù)各環(huán)節(jié)的增值額為征稅對(duì)象的一種流轉(zhuǎn)稅。應(yīng)納增值稅額=銷(xiāo)項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額共二百一十五頁(yè)稅金(shuìjīn)營(yíng)業(yè)稅是以營(yíng)業(yè)額為課稅對(duì)象的一種流轉(zhuǎn)稅

應(yīng)納稅額=營(yíng)業(yè)額*適用稅率企業(yè)(qǐyè)所得稅對(duì)企業(yè)的凈所得所征收的一種稅應(yīng)納所得稅=應(yīng)稅總額*所得稅率（33%）共二百一十五頁(yè)稅金(shuìjīn)城市維護(hù)建設(shè)稅以納稅人實(shí)際繳納的消費(fèi)稅、增殖稅、營(yíng)業(yè)稅額為計(jì)稅依據(jù)和規(guī)定的稅率計(jì)算征收(zhēngshōu)的一種稅教育費(fèi)附加

以納稅人實(shí)際繳納的消費(fèi)稅、增殖稅、營(yíng)業(yè)稅額為計(jì)稅依據(jù)和規(guī)定的稅率計(jì)算征收的一種稅通信企業(yè)：

營(yíng)業(yè)稅及附加：3.3%*通信業(yè)務(wù)收入所得稅：33%*利潤(rùn)總額共二百一十五頁(yè)第三章技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)分析

基本原理Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter3共二百一十五頁(yè)任何經(jīng)濟(jì)實(shí)踐活動(dòng)，是物質(zhì)財(cái)富的創(chuàng)造過(guò)程，同時(shí)也是勞動(dòng)的消耗過(guò)程。所謂經(jīng)濟(jì)效益，是指所得與所失的比較，即：

經(jīng)濟(jì)效益=產(chǎn)出/投入=有用成果/勞動(dòng)消耗與占用經(jīng)濟(jì)效益=產(chǎn)出–投入=有用成果–勞動(dòng)消耗與占用勞動(dòng)消耗是指在生產(chǎn)過(guò)程中消耗和占用的活勞動(dòng)和物化勞動(dòng)活勞動(dòng)是指生產(chǎn)過(guò)程中具有一定的科學(xué)知識(shí)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，并掌握一定生產(chǎn)技能的人的有目的的腦力和體力的消耗物化勞動(dòng)是指生產(chǎn)工具、原材料、燃料動(dòng)力等在生產(chǎn)使用(shǐyòng)前有相當(dāng)一段時(shí)間的被占用。有用成果是指生產(chǎn)活動(dòng)中消耗與占用勞動(dòng)后創(chuàng)造出來(lái)的對(duì)社會(huì)有用的成果。經(jīng)濟(jì)效益是輸出的有效勞動(dòng)成果與輸入的全部勞動(dòng)耗費(fèi)之比。經(jīng)濟(jì)效益(jīnɡjìxiàoyì)原理共二百一十五頁(yè)經(jīng)濟(jì)效益(jīnɡjìxiàoyì)的一般表達(dá)式設(shè)：E—經(jīng)濟(jì)效益V—有用勞動(dòng)成果

C—?jiǎng)趧?dòng)(láodòng)耗費(fèi)則可以有如下三種表示方法：（1）差額表示法：E=V-C或E=C-V（2）比率表示法：E=V/C或E=C/V（3）百分比表示法：

V-CV-CE=———或E=———VC共二百一十五頁(yè)一、反映收益類(lèi)的指標(biāo)反映收益類(lèi)的指標(biāo)即反映技術(shù)方案的有用勞動(dòng)成果指標(biāo)。數(shù)量指標(biāo)商品產(chǎn)值：企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)生產(chǎn)(shēngchǎn)的可供外銷(xiāo)的產(chǎn)品、半成品以及工業(yè)性作業(yè)的價(jià)值。商品產(chǎn)值=供外銷(xiāo)的成品半成品數(shù)量*出廠價(jià)格+來(lái)料加工價(jià)值+工業(yè)性作業(yè)收入經(jīng)濟(jì)效益(jīnɡjìxiàoyì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系共二百一十五頁(yè)經(jīng)濟(jì)效益(jīnɡjìxiàoyì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系總產(chǎn)值：企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)應(yīng)生產(chǎn)的工業(yè)產(chǎn)品和工業(yè)性作業(yè)價(jià)值的總和。

總產(chǎn)值=商品(shāngpǐn)價(jià)值+訂貨者來(lái)料加工的來(lái)料價(jià)值+（期末在制品結(jié)余額價(jià)值-期初在制品結(jié)余額價(jià)值）凈產(chǎn)值：企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)新創(chuàng)造的價(jià)值量總和

凈產(chǎn)值=總產(chǎn)值-各種物質(zhì)消耗價(jià)值凈產(chǎn)值=工資+稅金+利潤(rùn)+其他屬于國(guó)民收入初次分配性質(zhì)的費(fèi)用共二百一十五頁(yè)品種指標(biāo)(zhǐbiāo)質(zhì)量指標(biāo)：適用性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性利潤(rùn)指標(biāo):總收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、利潤(rùn)率二、反映勞動(dòng)耗費(fèi)類(lèi)的指標(biāo)年總成本費(fèi)用指標(biāo)投資指標(biāo)：投資總額、單位投資額時(shí)間指標(biāo)三、反映收益和勞動(dòng)耗費(fèi)的綜合指標(biāo)絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)經(jīng)濟(jì)效益(jīnɡjìxiàoyì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系共二百一十五頁(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率：反映活勞動(dòng)消耗的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)，用來(lái)表征企業(yè)的勞動(dòng)效率。全員勞動(dòng)生產(chǎn)率=總產(chǎn)值/全部職工平均人數(shù)材料利用率材料利用率=產(chǎn)品產(chǎn)量/材料總消耗量設(shè)備利用率

=生產(chǎn)中實(shí)際(shíjì)使用的機(jī)器設(shè)備數(shù)/企業(yè)擁有全部機(jī)器設(shè)備數(shù)量固定資產(chǎn)收益率

固定資產(chǎn)盈利率=全年凈利潤(rùn)/年平均占用的固定資產(chǎn)總額流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)

流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=年商品銷(xiāo)售收入/年流動(dòng)資金平均占用額經(jīng)濟(jì)效益(jīnɡjìxiàoyì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系共二百一十五頁(yè)經(jīng)濟(jì)效益(jīnɡjìxiàoyì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系各種靜態(tài)及動(dòng)態(tài)項(xiàng)目(xiàngmù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

NPV、IRR、PI、PB、ROI……相對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)⊿ROI，⊿PB，⊿IRR……

共二百一十五頁(yè)一、滿(mǎn)足需要的可比性產(chǎn)量可比；質(zhì)量可比；品種可比二、計(jì)量邊界的可比性在計(jì)算和比較項(xiàng)目的收入、費(fèi)用指標(biāo)時(shí)，直接(zhíjiē)的現(xiàn)金流出及流入必不可少，有時(shí)還要考慮必要的間接現(xiàn)金流。必須慎重的是項(xiàng)目的比較必需建立在一致的原則、標(biāo)準(zhǔn)、范圍及方法之上。三、價(jià)格依據(jù)的可比性在對(duì)方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)計(jì)算時(shí)，必須采用一致的定價(jià)基準(zhǔn)。四、時(shí)間因素的可比性經(jīng)濟(jì)壽命不同的方案，必須采用相同的計(jì)算期作為比較基礎(chǔ)。方案在不同時(shí)期發(fā)生的收益和費(fèi)用，不能直接簡(jiǎn)單相加減，必須考慮時(shí)間因素對(duì)價(jià)值的影響。技術(shù)經(jīng)濟(jì)(jīngjì)比較原理共二百一十五頁(yè)資金時(shí)間價(jià)值的意義定義資金與勞動(dòng)相結(jié)合，在生產(chǎn)或流通領(lǐng)域中不斷運(yùn)動(dòng)，隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值額。不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上的差別兩層含義：資金增值：不斷運(yùn)動(dòng)的資金伴隨生產(chǎn)、交換而帶來(lái)的利潤(rùn)放棄現(xiàn)期消費(fèi)(xiāofèi)的損失而應(yīng)獲得的必要補(bǔ)償。資金時(shí)間(shíjiān)價(jià)值共二百一十五頁(yè)資金時(shí)間(shíjiān)價(jià)值的影響因素資金時(shí)間價(jià)值的影響因素投資(tóuzī)利潤(rùn)率通貨膨脹率投資風(fēng)險(xiǎn)共二百一十五頁(yè)社會(huì)平均收益率社會(huì)各行業(yè)所有資金的平均投資收益水平，它隱含社會(huì)資源的最優(yōu)占用(zhànyònɡ)效果，通常應(yīng)用于項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。利息、利率利息：指借款人支付給貸款人的超出貸款金額的部分。即占用資金所付的代價(jià)利息率：一個(gè)借款周期內(nèi)，利息額與借款金額的比率，即單位資金在一個(gè)周期內(nèi)的增值。資金時(shí)間(shíjiān)價(jià)值的表現(xiàn)形式共二百一十五頁(yè)資金(zījīn)時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式利潤(rùn)、利潤(rùn)率利潤(rùn)：資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的產(chǎn)出高于投資的部分利潤(rùn)率：一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)利潤(rùn)額于投資總金額的比率(bǐlǜ)。即單位投資所帶來(lái)的利潤(rùn)共二百一十五頁(yè)單利(dānlì)及復(fù)利單利：在各計(jì)息周期內(nèi)，只用本金生息，利息不生息的計(jì)息方式，即“利不生利”。

Fn=P(1+n·i)復(fù)利(fùlì)：用本金和前期累計(jì)利息之和進(jìn)行生息的計(jì)息方式，即：“利生利”，“利滾利”。

Fn=P(1+i)n

例1：某人從本年起每年初存入銀行1000元，共存20年，請(qǐng)分別用單利、復(fù)利計(jì)算20年后該儲(chǔ)戶(hù)的帳戶(hù)余額。例2：某人第一年初存入現(xiàn)金500元，年末取出300，第二年末又存入200元，請(qǐng)分別用單利、復(fù)利計(jì)算第五年末該儲(chǔ)戶(hù)的帳戶(hù)余額。共二百一十五頁(yè)周期利率(lìlǜ)、名義利率(lìlǜ)、實(shí)際利率(lìlǜ)周期利率ir

：指對(duì)應(yīng)于一個(gè)計(jì)息周期的利率。如：年利率、月利率、季利率等名義利率r

：對(duì)外聲稱(chēng)的年利率（但實(shí)際(shíjì)的計(jì)息周期不一定是年）。當(dāng)實(shí)際(shíjì)的計(jì)息周期短于一年時(shí)，名義利率等于周期利率用單利計(jì)算出的年利率。r=m·ir

名義利率=周期利率*年計(jì)息次數(shù)實(shí)際利率i

：當(dāng)一年中復(fù)利兩次以上時(shí)，周期利率用復(fù)利方式計(jì)算出的年利率。i=(1+r/m)m-1

當(dāng)

m=1時(shí),i=r；m>1時(shí),i>r連續(xù)復(fù)利：當(dāng)資金的計(jì)息周期無(wú)限縮短，一年中的計(jì)息次數(shù)無(wú)限增多時(shí)，其實(shí)際利率是復(fù)利對(duì)計(jì)息次數(shù)的極限。

i=lim(1+r/m)m-1=er-1共二百一十五頁(yè)利率(lìlǜ)應(yīng)用某企業(yè)欲向銀行借款，銀行甲年利率16%，每年(měinián)復(fù)利一次，銀行乙年利率15%，每月復(fù)利一次，問(wèn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)從哪家銀行借款。我國(guó)當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)對(duì)居民的儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)采用何種計(jì)息方式？共二百一十五頁(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量

定義：投資(tóuzī)項(xiàng)目在不同時(shí)期以現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物形式發(fā)生的資產(chǎn)流入和流出?，F(xiàn)金流量構(gòu)成現(xiàn)金流入（CashInFlow,CI）銷(xiāo)售收入、資產(chǎn)回收、借款等現(xiàn)金流出（CashOutFlow,CO）投資、經(jīng)營(yíng)成本、稅金、貸款償還等凈現(xiàn)金流量（NCF）NCF＝CI－CO共二百一十五頁(yè)現(xiàn)金流量表年份建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期項(xiàng)目01234567…1415一、現(xiàn)金流入銷(xiāo)售收入流動(dòng)資金回收

固定資產(chǎn)殘值回收……二、現(xiàn)金流出固定資產(chǎn)投資流動(dòng)資金投資經(jīng)營(yíng)成本稅金費(fèi)用……三、凈流量共二百一十五頁(yè)現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖：以時(shí)間軸和箭線表示的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量圖雙要素：時(shí)間軸——起始點(diǎn)為第一年初（即第零年末），每一個(gè)數(shù)字點(diǎn)表示本年年末。箭線——表示現(xiàn)金流量方向(fāngxiàng)和大小的線段?，F(xiàn)金流量圖的一般規(guī)定：時(shí)間坐標(biāo)軸上的數(shù)字點(diǎn)表示每一計(jì)息期末，0表示第一期期初投資一般發(fā)生在期初經(jīng)常性的費(fèi)用和收入項(xiàng)目一般發(fā)生在相應(yīng)的期末共二百一十五頁(yè)現(xiàn)金流量圖0123n-1nt……共二百一十五頁(yè)現(xiàn)金流量圖表(túbiǎo)舉例某項(xiàng)目建設(shè)期兩年，第一、二年投資分別為I1、I2，第三、四年分別達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的50%和80%，第五至十五年為達(dá)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期。第三、四年的經(jīng)營(yíng)成本為C3、C4，經(jīng)營(yíng)稅金為T(mén)3、T4；達(dá)產(chǎn)年份(niánfèn)的經(jīng)營(yíng)成本和稅金分別為C和T，達(dá)產(chǎn)年份的銷(xiāo)售收入為S。項(xiàng)目的流動(dòng)資金投資總額為M，固定資產(chǎn)殘值為KL。請(qǐng)為該項(xiàng)目作出現(xiàn)金流量表和現(xiàn)金流量圖。共二百一十五頁(yè)現(xiàn)金流量表年份建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期項(xiàng)目01234567…1415一、現(xiàn)金流入銷(xiāo)售收入流動(dòng)資金回收

固定資產(chǎn)殘值回收……二、現(xiàn)金流出固定資產(chǎn)投資流動(dòng)資金投資經(jīng)營(yíng)成本稅金費(fèi)用……三、凈流量共二百一十五頁(yè)資金(zījīn)等值計(jì)算

資金等值在考慮資金的時(shí)間價(jià)值時(shí)，不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的數(shù)值(shùzí)不等的資金換算到同一時(shí)點(diǎn)具有相等的價(jià)值。（將一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的資金換算到另一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的計(jì)算叫作資金的等值計(jì)算）。資金等值計(jì)算的三要素：資金的大小利息率資金發(fā)生的時(shí)間共二百一十五頁(yè)等值計(jì)算參數(shù)(cānshù)符號(hào)基本符號(hào)：

P

現(xiàn)值、期初值或本金

F

終值、期末值或本利和

A

等額年金

I

計(jì)算周期利率

n

計(jì)息周期數(shù)資金等值計(jì)算

即為在P/F/A三種(sānzhǒnɡ)價(jià)值表現(xiàn)形式下的各種價(jià)值換算關(guān)系。共二百一十五頁(yè)終值（FutureValue）：

現(xiàn)在的一支現(xiàn)金流按給定的利息率計(jì)算其在未來(lái)(wèilái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值(本利和).現(xiàn)值（PresentValue）：對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流按給定利息率計(jì)算其現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值。處在兩個(gè)時(shí)點(diǎn)上的等量資金，后期資金的價(jià)值一定小于前期：人們傾向于現(xiàn)在消費(fèi)，所以，放棄今天消費(fèi)，是要得到一定的補(bǔ)償。由于有存在通貨膨脹的可能性，貨幣的價(jià)值隨時(shí)間的延續(xù)而降低。任何為了現(xiàn)金流量的不確定性都會(huì)減少現(xiàn)金流量的價(jià)值。終值、現(xiàn)值、年金、貼現(xiàn)率共二百一十五頁(yè)利息率（InterestRate）or貼現(xiàn)率（Discountrate）

用于把資金終值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的利率(i)。它體現(xiàn)了:資本的機(jī)會(huì)成本當(dāng)前消費(fèi)偏好——

偏好越大，折現(xiàn)率越高。通貨膨脹預(yù)期——

預(yù)期通貨膨脹率越高,折現(xiàn)率越高。未來(lái)現(xiàn)金流的不確定性——

風(fēng)險(xiǎn)越高，折現(xiàn)率越高。年金（Annuity）在一定期限內(nèi)連續(xù)發(fā)生的等額系列現(xiàn)金流流入(流出)。年金一般(yībān)只在復(fù)利時(shí)考慮。按照年金發(fā)生時(shí)點(diǎn)的不同分為：普通年金、遞延年金、預(yù)付年金、永續(xù)年金。等值計(jì)算(jìsuàn)共二百一十五頁(yè)等值計(jì)算(jìsuàn)1一次支付類(lèi)型

——現(xiàn)金流集中發(fā)生于某一個(gè)時(shí)點(diǎn)。一次支付類(lèi)型主要是針對(duì)單筆現(xiàn)金流在不同(bùtónɡ)時(shí)間點(diǎn)上的等值計(jì)算，是關(guān)于F與P之間的換算關(guān)系，包括兩種類(lèi)型：一次支付終值（已知P求F）

F=P·（1+i)n=P（F/P,i,n）

一次支付終值因子一次支付現(xiàn)值（已知F求P）

P=F·（1+i)-n=F（P/F,i,n）

一次支付現(xiàn)值因子共二百一十五頁(yè)現(xiàn)金流圖示0123n-1nP=?…F=?共二百一十五頁(yè)多期復(fù)利(fùlì)終值某人將$1100投資于一公司債券(ɡōnɡsīzhaiquàn)，該債券預(yù)計(jì)今后5年平均年收益率40%，5年后該投資者資金總額為多少?FV=C0×(1+r)T

$5.92=$1.10×(1.40)5012345共二百一十五頁(yè)當(dāng)年利率5%時(shí)，如果你想在5年后使自己的銀行帳戶(hù)擁有$10,000余額，那么(nàme)現(xiàn)在你必須一次性存入銀行多少錢(qián)？

PV=FV×(1+r)-T

$7,835=$10,000×(1.05)-5多期復(fù)利(fùlì)現(xiàn)值012345$10,000PV=?共二百一十五頁(yè)復(fù)利期間(qījiān)（次數(shù)）T若今天我們存入銀行$5,000，當(dāng)前利率為10%，那么(nàme)需要經(jīng)過(guò)多少年我們的帳戶(hù)余額才能達(dá)到$10,000?共二百一十五頁(yè)假如你的孩子12年后上大學(xué)需要花費(fèi)的教育開(kāi)支為$50,000，而你目前只有$5,000可以投資。如果(rúguǒ)你想在12年后能夠負(fù)擔(dān)起學(xué)費(fèi)，你必須保證該筆投資有多大的年均收益率？

您需要投資于年平均收益率不少于21.15%項(xiàng)目。貼現(xiàn)率r?共二百一十五頁(yè)舉例(jǔlì)例：某人第一年初從銀行借款10萬(wàn)元，第二年初還款5萬(wàn)元，年利率10%，問(wèn)第五年末應(yīng)向銀行償還多少？例：某企業(yè)(qǐyè)擬于五年后購(gòu)置一臺(tái)價(jià)值為100萬(wàn)元的設(shè)備，年利率為10%，問(wèn)企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少元才能在五年后購(gòu)置此設(shè)備？共二百一十五頁(yè)等值計(jì)算(jìsuàn)2等額分付（年金）類(lèi)型等額連續(xù)的系列收支：在一段連續(xù)的時(shí)期內(nèi)每期都有同方向同數(shù)量的現(xiàn)金流量發(fā)生。一般約定：等額分付值A(chǔ)連續(xù)地發(fā)生在每期期末現(xiàn)值P發(fā)生在第一個(gè)A的前一期終值F與最后(zuìhòu)一個(gè)A同期發(fā)生共二百一十五頁(yè)等值計(jì)算(jìsuàn)2等額分付終值（已知A求F）

F=A(1+i)n-1+

A(1+i)n-2+…+A=A{[(1+i)n–1]/i}=A（F/A,i,n）

（F/A,i,n)=[(1+i)n-1]/i

：等額分付終值因子、償債基金系數(shù)等額分付現(xiàn)值（已知A求P）

P=A(1+i)-1+

A(1+i)-2+…+A(1+i)-n=A{[(1+i)n–1]/[i(1+i)n]}=A（P/A,i,n）

（P/A,i,n)=[(1+i)n-1]/[i(1+i)n]

：等額分付現(xiàn)值因子、投資(tóuzī)回收系數(shù)共二百一十五頁(yè)例:設(shè)某人在未來(lái)三年內(nèi)每年能收到￥1000，假定年金的銀行利率為8%，①問(wèn)此人三年中共獲得多少錢(qián)(時(shí)點(diǎn)為第三年末(niánmò))？②此人收入的現(xiàn)值是多少？01234S￥1000￥1000￥1000

10801166FVA3=(1000)(F/A,8%,3)=(1000)(3.245)=￥324601234S￥1000￥1000￥1000￥926857794PVA3=1000(P/A,8%,3)=1000(2.577)=￥2577①②年金舉例(jǔlì)共二百一十五頁(yè)永續(xù)年金:無(wú)限支付期限(當(dāng)n趨于無(wú)窮時(shí))的普通年金。Aconstantstreamofcashflowsthatlastsforever關(guān)于普通年金與永續(xù)年金的討論：永續(xù)年金沒(méi)有終值比較(bǐjiào)二公式：和可知：n年普通年金為永續(xù)年金(A/i)與第(n+1)年開(kāi)始的永續(xù)年金(A/i)[1/(1+i)n]之差。永續(xù)(yǒnɡxù)年金01C2C3CTC共二百一十五頁(yè)舉例(jǔlì)某人每月存入銀行200元，作為人壽保險(xiǎn)基金，共存20年，年名義利率為12%，問(wèn)20年末他將擁有多少保險(xiǎn)資金？某企業(yè)欲五年后更新設(shè)備，五年后設(shè)備價(jià)格預(yù)計(jì)為50萬(wàn)元，年利率為8%，問(wèn)該企業(yè)從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)等額存入多少資金才夠支付設(shè)備價(jià)款？某企業(yè)欲購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，價(jià)格13000元，殘值為零，該設(shè)備當(dāng)年購(gòu)置，第三年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年利潤(rùn)為2000元，使用期10年，年利率8%，問(wèn)該設(shè)備是否值得購(gòu)置？某廠從銀行借款500萬(wàn)元用于項(xiàng)目投資，年利率8%，五年中等額償還(chánghuán)，問(wèn)每年應(yīng)償還(chánghuán)的金額為多少？共二百一十五頁(yè)綜合(zōnghé)計(jì)算請(qǐng)計(jì)算(jìsuàn)下列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值P、終值F和年值A(chǔ)300400500300300300350400450450450400350300300300t0123456789101112131415共二百一十五頁(yè)綜合(zōnghé)練習(xí)2某工程基建期三年，三年投資分別為300萬(wàn)、200萬(wàn)和100萬(wàn)，第七年又追加(zhuījiā)投資200萬(wàn)，項(xiàng)目第四年建成并投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，每年收入500萬(wàn)，支出300萬(wàn)；項(xiàng)目壽命期13年，（包括基建期），固定資產(chǎn)殘值50萬(wàn)。如果該項(xiàng)目按年利率10%借款，問(wèn)是否有利可圖？整個(gè)項(xiàng)目的盈利額換算到期初的現(xiàn)值是多少？共二百一十五頁(yè)技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的原則技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)必須堅(jiān)持四個(gè)原則：技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，以經(jīng)濟(jì)為主定性(dìngxìng)與定量相結(jié)合，以定量為主靜態(tài)與動(dòng)態(tài)相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)為主宏觀與微觀相結(jié)合，以微觀為基礎(chǔ)，著眼于宏觀共二百一十五頁(yè)技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)分析程序確定分析目標(biāo)調(diào)查研究、搜集資料設(shè)計(jì)各種備選(bèixuǎn)方案分析方案擬訂評(píng)價(jià)指標(biāo)、綜合分析評(píng)價(jià)確定最優(yōu)方案共二百一十五頁(yè)基本(jīběn)方法投資決策評(píng)價(jià)方法(fāngfǎ)靜態(tài)：投資回收期PB、平均報(bào)酬率ARR動(dòng)態(tài)：凈現(xiàn)值NPV、內(nèi)部收益率IRR

獲利指數(shù)PI不確定性分析方法盈虧平衡分析敏感性分析概率分析共二百一十五頁(yè)投資(tóuzī)回收期Pb 投資回收期Paybackperiod

是兼顧項(xiàng)目獲利能力和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。靜態(tài)投資回收期不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項(xiàng)目投資之日算起，用項(xiàng)目各年凈收入回收全部投資所需要(xūyào)的時(shí)間。動(dòng)態(tài)投資回收期考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項(xiàng)目投資之日算起，用項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流入的折現(xiàn)值累計(jì)回收總投資現(xiàn)值所需的時(shí)間共二百一十五頁(yè)投資(tóuzī)回收期Pb評(píng)判依據(jù)：設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為T(mén)b

Pb<Tb

時(shí)，項(xiàng)目可行

Pb>Tb

時(shí)，項(xiàng)目不可行

Pb=Tb

時(shí)，項(xiàng)目位于臨界點(diǎn)基準(zhǔn)投資回收期Tb的選取因素(yīnsù)：投資構(gòu)成的比例。一般，生產(chǎn)性投資比重?cái)U(kuò)大，非生產(chǎn)性投資比重減少，投資回收期可以縮短成本構(gòu)成比例。一般，成本降低，利潤(rùn)增加，則導(dǎo)致回收期縮短技術(shù)進(jìn)步程度。新產(chǎn)品發(fā)展速度快，企業(yè)改造，更新的加速都會(huì)使投資回收期縮短共二百一十五頁(yè)P(yáng)b存在(cúnzài)的問(wèn)題沒(méi)有考慮投資回收后各期的收入與支出情況，不能全面反映項(xiàng)目整個(gè)壽命期的總體情形。Pb不能單獨(dú)用來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目的決策，必須與其他指標(biāo)結(jié)合(jiéhé)使用。共二百一十五頁(yè)投資收益率又稱(chēng)投資效果系數(shù)，是工程項(xiàng)目投產(chǎn)后每年取得的凈收益與總投資額之比。

Ra=（NB/K）*100%NB指正常經(jīng)營(yíng)年份的年凈收益，對(duì)應(yīng)于項(xiàng)目100%達(dá)產(chǎn),并能夠較長(zhǎng)時(shí)間維持(wéichí)的基本不變的年均收益NB可以引申為利潤(rùn)、利稅、凈產(chǎn)值等相關(guān)指標(biāo)K為項(xiàng)目投資總額投資(tóuzī)收益率ROI（ARR）共二百一十五頁(yè)投資(tóuzī)收益率ROI（ARR）評(píng)判依據(jù)：設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為Rb

則：當(dāng)Ra>

Rb時(shí)，項(xiàng)目可行當(dāng)Ra<Rb時(shí)，項(xiàng)目不可行當(dāng)Ra=Rb時(shí)，項(xiàng)目處在臨界點(diǎn)指標(biāo)缺點(diǎn)沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值只涉及收益與總投資，放棄了更多的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(shùjù)，不能反映項(xiàng)目全貌

該指標(biāo)不能單獨(dú)用來(lái)進(jìn)行項(xiàng)目的決策，必須與其他指標(biāo)結(jié)合使用。共二百一十五頁(yè)

當(dāng)相互比較的方案滿(mǎn)足相同需要，并滿(mǎn)足可比要求時(shí)，通常只需比較它們的投資額和經(jīng)營(yíng)成本的大小，就可以進(jìn)行項(xiàng)目?jī)?yōu)選。差額投資回收(huíshōu)期法是指在不計(jì)利息的條件下，用投資額大的方案比投資額小的方案所節(jié)約的經(jīng)營(yíng)成本，來(lái)回收(huíshōu)其差額投資所需的期限。

ΔPb=ΔK0/ΔC=（K02–K01）/（C1–C2）

其中：

ΔPb為差額投資回收期

C1

、C2

為兩個(gè)比較方案的年經(jīng)營(yíng)成本，且C1>C2

；

K01

、K02為兩個(gè)比較方案的全部投資，且K02>K01差額(chāé)投資回收期ΔPb共二百一十五頁(yè)評(píng)判依據(jù)：設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為T(mén)b

則：當(dāng)ΔPb

<Tb時(shí)，選擇(xuǎnzé)投資大的項(xiàng)目當(dāng)ΔPb

>Tb時(shí)，選擇投資小的項(xiàng)目當(dāng)ΔPb

=Tb時(shí)，兩項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性相差額(chāé)投資回收期ΔPb共二百一十五頁(yè)若兩方案的生產(chǎn)規(guī)模（年產(chǎn)量）不同設(shè)：兩方案的年產(chǎn)量分別為Q1和Q2

且：?jiǎn)挝划a(chǎn)量(chǎnliàng)的投資額K02/Q2>K01/Q1

與單位產(chǎn)量的年經(jīng)營(yíng)成本C1/Q1>C2/Q2

同時(shí)成立,

則：差額投資回收期:

ΔPb

=（K02/Q2–K01/Q1）/（C1/Q1–C2/Q2）

ΔPb

<Tb時(shí)，選擇單位產(chǎn)量投資額大的項(xiàng)目

ΔPb

>Tb時(shí)，選擇單位產(chǎn)量投資額小的項(xiàng)目

ΔPb

=Tb時(shí)，兩項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性相當(dāng)差額(chāé)投資回收期ΔPb共二百一十五頁(yè)差額投資回收期只用于兩個(gè)方案(fāngàn)的比較。對(duì)于多個(gè)方案(fāngàn)進(jìn)行比較優(yōu)選時(shí)，應(yīng)按各比較方案(fāngàn)的投資額由小到大排列次序，把投資額小的方案(fāngàn)放在前面，然后依次兩兩計(jì)算差額投資回收期，進(jìn)行替代式的淘汰，最后留下的一個(gè)方案(fāngàn)就是最優(yōu)方案(fāngàn)。例：已知兩建廠方案，方案甲投資為1500萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本400萬(wàn)元，年產(chǎn)量為1000件，方案乙投資為1000萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本360萬(wàn)元，年產(chǎn)量為800件?；鶞?zhǔn)投資回收期Tb=6年。試選擇方案。差額(chāé)投資回收期ΔPb共二百一十五頁(yè)計(jì)算(jìsuàn)費(fèi)用法計(jì)算費(fèi)用(fèiyong)法將一次性投資與經(jīng)常的經(jīng)營(yíng)成本，統(tǒng)一成為一種性質(zhì)相似的費(fèi)用，稱(chēng)為計(jì)算費(fèi)用或折算費(fèi)用。由：ΔTp=（K02–K01）/（C1–C2）≤Tb有：K02+TbC2≤K01+TbC1

共二百一十五頁(yè)式中：

K02+TbC2

為方案2在基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)的總計(jì)算費(fèi)用；

K01+TbC1

為方案1在基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)的總計(jì)算費(fèi)用；當(dāng)多個(gè)產(chǎn)出相同的方案相互比較時(shí)，可以按照計(jì)算費(fèi)用的大小進(jìn)行擇優(yōu)?？傆?jì)算費(fèi)用：Z總=K0+TbC0

首先計(jì)算各方案的總計(jì)算費(fèi)用，然后(ránhòu)進(jìn)行比較，其中Z總最小的方案為最優(yōu)方案。

計(jì)算(jìsuàn)費(fèi)用法共二百一十五頁(yè)靜態(tài)評(píng)價(jià)方法(fāngfǎ)總結(jié)靜態(tài)評(píng)價(jià)方法簡(jiǎn)便、直觀，但也存在明顯的缺點(diǎn)：未考慮各方案經(jīng)濟(jì)壽命的差異，未考慮各方案經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)費(fèi)用、收益變化的情況，未考慮各方案經(jīng)濟(jì)壽命期末的殘值，未考慮資金的時(shí)間(shíjiān)價(jià)值。共二百一十五頁(yè)凈現(xiàn)值（NetPresentValue,NPV）計(jì)算公式：判斷準(zhǔn)則：

項(xiàng)目(xiàngmù)可接受；項(xiàng)目不可接受?，F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和共二百一十五頁(yè)凈現(xiàn)值計(jì)算(jìsuàn)示例上例中i=10%,NPV＝137.24亦可列式計(jì)算(jìsuàn)：NPV＝－1000＋300×（P/A，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.24共二百一十五頁(yè)式中NCFt和n由市場(chǎng)(shìchǎng)因素和技術(shù)因素決定。若NCFt和n已定，則：NPV0i典型(diǎnxíng)的NPV函數(shù)曲線凈現(xiàn)值函數(shù)共二百一十五頁(yè)基準(zhǔn)(jīzhǔn)折現(xiàn)率的確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念

基準(zhǔn)折現(xiàn)率是凈現(xiàn)值計(jì)算中反映資金時(shí)間價(jià)值的基準(zhǔn)參數(shù)，是導(dǎo)致投資行為發(fā)生所要求(yāoqiú)的最低投資回報(bào)率，稱(chēng)為最低要求(yāoqiú)收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）決定基準(zhǔn)折現(xiàn)率要考慮的因素資金成本項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)實(shí)成本機(jī)會(huì)成本共二百一十五頁(yè)累計(jì)(lèijì)凈現(xiàn)值與累計(jì)(lèijì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)值：項(xiàng)目各年凈流量的逐年(zhúnián)累計(jì)。累計(jì)凈現(xiàn)金流量：項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量的逐年累計(jì)金額0tt???

???

???累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)值共二百一十五頁(yè)優(yōu)點(diǎn)：

1.計(jì)算的依據(jù)是現(xiàn)金流而不是會(huì)計(jì)收益。

2.考慮了資金的時(shí)間(shíjiān)價(jià)值，對(duì)項(xiàng)目帶來(lái)的預(yù)期收益的實(shí)際時(shí)間反映敏感，從而使收益和支出在邏輯上具有可比性。

3.按凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)接受項(xiàng)目會(huì)增加公司的價(jià)值，這符合股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)。缺點(diǎn)：未來(lái)現(xiàn)金流的估計(jì)十分困難。

凈現(xiàn)值方法(fāngfǎ)評(píng)價(jià)共二百一十五頁(yè)凈現(xiàn)值法在多方案(fāngàn)比選中的應(yīng)用互斥方案具有可比性的條件考察的時(shí)間段和計(jì)算期可比收益和費(fèi)用的性質(zhì)及計(jì)算范圍可比備選方案的風(fēng)險(xiǎn)水平可比評(píng)價(jià)所使用的假定合理壽命(shòumìng)期相等的互斥方案比選在壽命期相等的互斥方案中，凈現(xiàn)值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)可行方案。共二百一十五頁(yè)固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)更新決策北方公司考慮用一臺(tái)新的、效率更高的設(shè)備來(lái)代替舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。舊設(shè)備原購(gòu)置成本為40000元，已使用(shǐyòng)5年，估計(jì)還可使用5年，已提折舊20000元，假定使用期滿(mǎn)后無(wú)殘值，如果現(xiàn)在銷(xiāo)售可得價(jià)款20000元，使用該設(shè)備每年可獲得收入50000元，每年的付現(xiàn)成本為30000元。新設(shè)備購(gòu)置成本為60000元，估計(jì)可使用5年，期滿(mǎn)有殘值10000元，每年收入可達(dá)80000元，每年付現(xiàn)成本為40000元。假設(shè)該公司的資本成本為10%，所得稅稅率為40%，新、舊設(shè)備均用直線法計(jì)提折舊。差量分析法共二百一十五頁(yè)凈現(xiàn)值的相關(guān)指標(biāo)(zhǐbiāo)和等效指標(biāo)(zhǐbiāo)凈現(xiàn)值率（NPVR）

式中PVI是項(xiàng)目(xiàngmù)投資現(xiàn)值評(píng)判依據(jù)當(dāng)NPVR>0時(shí),項(xiàng)目可行當(dāng)NPVR<0時(shí),項(xiàng)目不可行當(dāng)NPVR=0時(shí),項(xiàng)目處在盈虧臨界點(diǎn)。共二百一十五頁(yè)凈現(xiàn)值的相關(guān)指標(biāo)(zhǐbiāo)和等效指標(biāo)(zhǐbiāo)

NPVR的應(yīng)用凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)的一個(gè)輔助指標(biāo).凈現(xiàn)值率說(shuō)明了該方案單位投資所獲得的超額凈效益.用凈現(xiàn)值率進(jìn)行方案比較時(shí),以?xún)衄F(xiàn)值率較大的方案為優(yōu).在確定多方案的優(yōu)先次序時(shí),如果資金沒(méi)有限額,只需按凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小排列方案的優(yōu)先順序即可.當(dāng)資金有限額時(shí),要評(píng)價(jià)在限額內(nèi)的方案并確定它們的優(yōu)先順序,以采用凈現(xiàn)值率法較好,但必須與凈現(xiàn)值法聯(lián)合使用,經(jīng)過(guò)反復(fù)(fǎnfù)試算,再確定優(yōu)先順序,這樣可以得出較理想的結(jié)論.共二百一十五頁(yè)例:資金預(yù)算限額(xiàné)為60萬(wàn)元,有A~H八個(gè)產(chǎn)品投資方案,各方案的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率如下表所示.問(wèn)在投資限額內(nèi)應(yīng)優(yōu)先投資哪些產(chǎn)品方案?方案投資額凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率順序方案凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率A2000001200000.60A2000001200000.60B120000

540000.45F360000

648000.18C

40000

50000.13H150000

570000.38D

90000

225000.25B120000

540000.45E130000

286000.22E130000

286000.22F360000

648000.18D

90000

225000.25G

30000

42000.14C

40000

50000.13H150000

570000.38G

30000

42000.14按照60萬(wàn)的資金(zījīn)限額,如果只考慮凈現(xiàn)值指標(biāo),則方案選擇的順序?yàn)锳,F,C三個(gè).這三個(gè)方案的投資總額為60萬(wàn)元,凈現(xiàn)值總和為189800元.凈現(xiàn)值的相關(guān)指標(biāo)和等效指標(biāo)共二百一十五頁(yè)再根據(jù)(gēnjù)凈現(xiàn)值率的大小確定優(yōu)先順序,如下表:順序方案凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率投資額順序方案凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率投資額1A1200000.62000005E

286000.221300002B

540000.451200006F

648000.183600003H

570000.381500007G

42000.14

300004D

225000.25

900008C50000.13

40000因投資限額為60萬(wàn)元,應(yīng)選擇A,B,H,D,C五個(gè)方案,這5個(gè)方案的投資總額為60萬(wàn)元,其凈現(xiàn)值總和為258500元.

比較(bǐjiào)兩種方案選擇的凈現(xiàn)值總數(shù),可以看出258500>189800,因此,按凈現(xiàn)值率法選擇方案的結(jié)果較好.如果將其中的D,C兩方案用E方案取代,投資額不變,而凈現(xiàn)值可以最大.所以最后在資金限額60萬(wàn)元的前提下,選擇A,B,H,E四個(gè)產(chǎn)品方案,其凈現(xiàn)值為259000元.

上例說(shuō)明,分析評(píng)價(jià)多個(gè)投資方案有資金限額時(shí),采用凈現(xiàn)值率法決定優(yōu)先次序比采用凈現(xiàn)值法優(yōu)越.但是,必須用凈現(xiàn)值法進(jìn)行反復(fù)調(diào)整試算,才可以得到最優(yōu)的方案組合.凈現(xiàn)值的相關(guān)指標(biāo)和等效指標(biāo)共二百一十五頁(yè)凈現(xiàn)值的相關(guān)指標(biāo)(zhǐbiāo)和等效指標(biāo)(zhǐbiāo)凈年值（NAV）

凈年值可以直接用于壽命不等方案間的比選，凈年值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)可行方案。其隱含假定(jiǎdìng)是備選方案可以無(wú)限多次重復(fù)實(shí)施。共二百一十五頁(yè)凈現(xiàn)值的相關(guān)(xiāngguān)指標(biāo)和等效指標(biāo)費(fèi)用現(xiàn)值（PC） 費(fèi)用現(xiàn)值法僅適用于方案功能相同，并只有支出而沒(méi)有收入或不易計(jì)算收入的情況(qíngkuàng)。它是把方案所有消耗的成本費(fèi)用（包括投資和經(jīng)營(yíng)成本）都換算為與其等值的現(xiàn)值（即現(xiàn)值成本），然后據(jù)以決定方案取舍的經(jīng)濟(jì)分析方法。

PC只對(duì)不同項(xiàng)目的總支出現(xiàn)值進(jìn)行比較，不涉及項(xiàng)目的收入部分，所以只有對(duì)收入相同的項(xiàng)目之間，可以采用最小費(fèi)用現(xiàn)值法來(lái)判斷：min(PCi)共二百一十五頁(yè)費(fèi)用年值（AC）

費(fèi)用年值可直接用于只有費(fèi)用現(xiàn)金流且壽命不等的方案間的比選，費(fèi)用年值小的方案好。其隱含假定是備選方案可以無(wú)限多次重復(fù)實(shí)施。

AC只能用于功能相同（即產(chǎn)出相同）的不同方案之間的比較，單獨(dú)用AC去評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目的可行性是沒(méi)有意義(yìyì)的。無(wú)論相比較的方案是否具有相等的壽命期，都可以用最小費(fèi)用年值法找到最優(yōu)方案。即：最優(yōu)方案為：min（AC）凈現(xiàn)值的相關(guān)(xiāngguān)指標(biāo)和等效指標(biāo)共二百一十五頁(yè)項(xiàng)目(xiàngmù)壽命不等的投資決策半自動(dòng)化的A項(xiàng)目需要(xūyào)160000元的初始投資，每年產(chǎn)生80000的凈現(xiàn)金流量，項(xiàng)目的使用壽命為3年，3年后必須更新且無(wú)殘值；全自動(dòng)化的B項(xiàng)目需要初始投資210000元，使用壽命為6年，每年產(chǎn)生64000元的凈現(xiàn)金流量，6年后必須更新且無(wú)殘值。企業(yè)的資本成本為16%。共二百一十五頁(yè)內(nèi)部(nèibù)收益率（IRR）內(nèi)部收益率(InternalRateofReturn)是項(xiàng)目(xiàngmù)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時(shí)折現(xiàn)率。計(jì)算IRR的理論公式：判斷準(zhǔn)則：項(xiàng)目可接受；項(xiàng)目不可接受。共二百一十五頁(yè)內(nèi)部(nèibù)收益率（IRR）IRR表示項(xiàng)目對(duì)占用資金的一種自我恢復(fù)能力,即項(xiàng)目的實(shí)際盈利能力。以IRR計(jì)算的項(xiàng)目的累計(jì)流量現(xiàn)值，在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)都為負(fù)數(shù)，只有(zhǐyǒu)在壽命終止時(shí)，才達(dá)到NPV=0。也就是說(shuō)，項(xiàng)目的投資要利用項(xiàng)目整個(gè)壽命期的所有凈收益回收，才剛好在壽命終止時(shí)完全回收。共二百一十五頁(yè)年份012345凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）-1002030204040年(末)凈現(xiàn)金流量(1)年初未回收的投資（2）年初未回收的投資到年末的金額(3)=(2)×IRR年末未回收的投資(4)=(3)-(1)012345-100203020404010093.576.066.235.2113.5106.086.275.240.093.276.066.235.20IRR的經(jīng)濟(jì)(jīngjì)含義共二百一十五頁(yè)1.規(guī)則(guīzé)現(xiàn)金流：年金(現(xiàn)值)現(xiàn)值系數(shù)(xìshù)

根據(jù)n及現(xiàn)值系數(shù)，查年金(現(xiàn)值)現(xiàn)值系數(shù)表，得出IRR；若無(wú)準(zhǔn)確值，則需用插值法解之。

內(nèi)插法：IRR的計(jì)算方法共二百一十五頁(yè)IRR試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR計(jì)算公式：共二百一十五頁(yè)判斷準(zhǔn)則：絕對(duì)判斷:IRR≥k,

項(xiàng)目可行(kěxíng)；

IRR＜k,

拒絕項(xiàng)目。相對(duì)判斷：IRR最大法則不成立。2.

不規(guī)則現(xiàn)金流：

根據(jù)公式：利用(lìyòng)插值法計(jì)算。

K公司要求的預(yù)期收益率收益率試錯(cuò)：估計(jì)貼現(xiàn)率，計(jì)算出貼現(xiàn)值的取值范圍。插值：在估出的取值范圍內(nèi)，用插值法求出IRR的精確值IRR的計(jì)算共二百一十五頁(yè)例：一家要求收益率為10%的公司正在考慮3個(gè)投資方案。如下表所示。采用(cǎiyòng)IRR方法來(lái)作投資決策。ABC初始投資-10000-10000-10000第1年現(xiàn)金流336201000第2年現(xiàn)金流336203000第3年現(xiàn)金流336206000第4年現(xiàn)金流3362136057000分析(fēnxī)：方案A的流入現(xiàn)金流為規(guī)則現(xiàn)金流——年金形式，故可利用年金現(xiàn)值因子求出IRR。查表得i=13%,

所以，IRRA=13%，IRRA>K=10%,

方案A可行。IRR應(yīng)用舉例共二百一十五頁(yè)方案B只有(zhǐyǒu)一只流入現(xiàn)金流13605元，其初始投資也為10000元，故內(nèi)部收益率可用現(xiàn)值公式求出。查現(xiàn)值系數(shù)(xìshù)得2.735,則IRR=8%.因IRR<k=10%,故方案B不可行方案C的現(xiàn)金流不規(guī)則，需用插值法來(lái)求IRR。試錯(cuò)求范圍：得其內(nèi)部收益率在19%(10009)~20%(9763)

之間。插值：得其內(nèi)部收益率的精確值為19.04%.IRR=19%+(9+237)(20%-19%)=19.04%

因IRR=19.04%>k=10%,所以方案C也可行。IRR應(yīng)用舉例共二百一十五頁(yè)IRRACAIRRCiNPV013%19%MNPVmim

前例討論：凈現(xiàn)值都大于零的方案(fāngàn)應(yīng)如何選擇？

NPV判斷(pànduàn)IRR應(yīng)用舉例共二百一十五頁(yè)內(nèi)部(nèibù)收益率多解內(nèi)部收益率無(wú)解不同投資規(guī)模項(xiàng)目間的比較現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間IRR

的特殊(tèshū)問(wèn)題共二百一十五頁(yè)IRR多解0 1 2 3$200 $800-$200-$800100%=IRR20%=IRR1Whichoneshouldweuse?共二百一十五頁(yè)不同規(guī)模項(xiàng)目(xiàngmù)的比較你愿意你的投資擁有100%的收益率還是50%的收益率？如果一個(gè)$1的投資項(xiàng)目具有100%收益率，而另一個(gè)$1,000的投資項(xiàng)目有50%的投資收益，你將如何選擇?解決方案:比較兩方案的NPV;用投資規(guī)模大的方案減去投資規(guī)模小的方案，構(gòu)造(gòuzào)成為差額投資方案，對(duì)該差額方案進(jìn)行計(jì)算其IRR，稱(chēng)為差額IRR將計(jì)算出來(lái)的差額IRR與標(biāo)準(zhǔn)的投資收益（基準(zhǔn)折現(xiàn)率）進(jìn)行比較，若差額IRR大于基準(zhǔn)值，則選擇投資規(guī)模大的方案，反之則選規(guī)模小的方案。共二百一十五頁(yè)差額(chāé)內(nèi)部收益率⊿IRR差額內(nèi)部收益率法⊿IRR

差額內(nèi)部收益率又稱(chēng)增量投資(tóuzī)收益率，是指兩個(gè)方案的投