中小銀行如何支持小微

請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款www.lxsec.分析師：李奇霖執(zhí)業(yè)編號(hào)：S0300517030002電話箱：liqilin@研究助理：常娜郵箱：changna@近年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值季度增速7%2013-062014-092015-122017-032018-06資料來(lái)源：聚源相關(guān)研究《6.5的樂(lè)觀與隱憂》2018-10-19《中小銀行的焦慮、迷茫與轉(zhuǎn)型》2018-10-23《PMI分析手冊(cè)》2018-10-252018-10-31《大類(lèi)資產(chǎn)配置首選債券》2018-11-06證券研究報(bào)告|宏觀研究聯(lián)訊宏觀專(zhuān)題研究聯(lián)訊宏觀專(zhuān)題研究中小銀行如何支持小微投資要點(diǎn)投資要點(diǎn)二、資產(chǎn)證券化是如何降低銀行資金成本的？經(jīng)過(guò)資產(chǎn)證券化的小微貸款的成本顯著降低了，小微從8%降到6%，資產(chǎn)證券化能讓合理利潤(rùn)率是2%的同樣一筆一億的貸款利潤(rùn)率跳升到三、我國(guó)資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀風(fēng)險(xiǎn)提示請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款 3 3 3 4 6 7二、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)為什么可以緩解小微“融資難、融資貴”的問(wèn)題？ 8 8 9 4 4 5 5 6 6 7 8 9 9 請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款歷史總在不斷的輪回，從存貸到同業(yè)再回到存貸，從負(fù)債荒、資產(chǎn)荒到資產(chǎn)負(fù)債兩當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下行周期，企業(yè)的盈利下來(lái)了但是信貸是剛性的，需要借新還舊流轉(zhuǎn)速度下降，信用擴(kuò)張減慢，這就是為什么央行不斷降準(zhǔn)放水我們?nèi)匀桓杏X(jué)錢(qián)不多的原因之一，作為金融市場(chǎng)最大的金主——銀行家里也沒(méi)余錢(qián)了，開(kāi)始“負(fù)債荒”。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，一方面信用擴(kuò)張放緩再加上利率市場(chǎng)化拉高了銀行的資金成本，為了城投和低評(píng)級(jí)信用債，站在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的十字路口，進(jìn)退維谷、左右為難。當(dāng)小微遇到資產(chǎn)證券化，當(dāng)兩個(gè)被鼓勵(lì)的政策組合起來(lái)，當(dāng)兩個(gè)工具同時(shí)可以擴(kuò)張從資產(chǎn)端來(lái)看“小微+資產(chǎn)證券化”的組合主要有三個(gè)方優(yōu)勢(shì)，第一是資產(chǎn)證券化出表，減少資本占用，提高資本充足率。第三是分散者多是商業(yè)銀行，其實(shí)信用風(fēng)險(xiǎn)仍在銀行體系內(nèi)循環(huán)，加上流動(dòng)性不足，甚至出現(xiàn)銀行一、銀行是怎么做的中小銀行信貸資產(chǎn)證券化的流程就是向銀監(jiān)會(huì)報(bào)送備案，獲得批復(fù)資格后在央行注（二）快周轉(zhuǎn)要低成本、高收益，未來(lái)就可能要面對(duì)不低的不良率。要低風(fēng)險(xiǎn)、就要耗費(fèi)大量的人力物力做風(fēng)控，成本就不容易控制，收益也很難搞上去，銀行賺不到錢(qián)甚至虧錢(qián)這種模式就不可持續(xù)。要高收益，如果不能降低成本就要用高利率，那么可能會(huì)超請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款小微金融真是讓人左右為難，所以做小微金融首先要解決的問(wèn)題都是在控制風(fēng)險(xiǎn)的2、傳統(tǒng)型銀行的的做法優(yōu)勢(shì)，所以在成立之初就憑借自己的背景優(yōu)勢(shì)將深耕當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)作為目標(biāo)，與大行資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)之路，成為我國(guó)最早從事“小微+資產(chǎn)證券化”的銀行之一。T銀行的主要壓力在于作為小銀行吸儲(chǔ)難度大，而且在其他行高價(jià)吸收資金，再配置高收益的“非標(biāo)”等“高舉高打”的模式下，資本市場(chǎng)上的資金成本已經(jīng)被抬得很高或者金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，同時(shí)采用證券化的方式將資金循環(huán)利用：對(duì)存量資產(chǎn)，銀行聯(lián)合其他銀行的理財(cái)、自營(yíng)投放信貸，或者通過(guò)信托公司和資管銀行的信貸額度、風(fēng)險(xiǎn)資本等，然后再通過(guò)流轉(zhuǎn)出表，實(shí)現(xiàn)騰挪額度、減少資本計(jì)提的對(duì)增量的資產(chǎn)，銀行將投資機(jī)構(gòu)引入到前端，用投資機(jī)構(gòu)的資金成立信托計(jì)劃或資從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)類(lèi)似中收，錢(qián)是投資機(jī)構(gòu)出的，銀行負(fù)責(zé)風(fēng)控，管理信貸資產(chǎn)，將客戶(hù)支圖表1：早期的存量信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)方式資料來(lái)源：wind，聯(lián)訊證券圖表2：早期的增量信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)方式資料來(lái)源：wind，聯(lián)訊證券但是上述兩種模式是一種線下的私下交易，不規(guī)范不透明，過(guò)程中也能一一告知投資者，造成后期清收的困難。隨著政策的鼓勵(lì)和資產(chǎn)流轉(zhuǎn)渠道的搭建，現(xiàn)銀登中心的模式相對(duì)簡(jiǎn)單一些，T銀行委托信托公司設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托計(jì)劃，將轉(zhuǎn)讓到信托計(jì)劃中，然后根據(jù)銀登中心的流程指引掛牌流轉(zhuǎn)，感興趣的投資機(jī)會(huì)摘牌受請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款財(cái)產(chǎn)權(quán)信托計(jì)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托計(jì)資料來(lái)源：wind，聯(lián)訊證券資產(chǎn)證券化模式中是銀行把信貸資產(chǎn)作為信托財(cái)產(chǎn)委托給信托公司成立特定目的信托，發(fā)行人將這個(gè)特定目的信托發(fā)行資產(chǎn)支持證券，由承銷(xiāo)商銷(xiāo)售給投資者，信托財(cái)產(chǎn)中的信貸資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)，會(huì)隨著借款人的償付產(chǎn)生現(xiàn)金流，用來(lái)償還資料來(lái)源：wind，聯(lián)訊證券獲客方面，該行深入基層，實(shí)行社區(qū)化經(jīng)營(yíng)，根據(jù)社區(qū)劃分配置人員和資源。電表和海關(guān)報(bào)表。對(duì)于信息不全的小微企業(yè)來(lái)說(shuō)可以采用生活化的指標(biāo)來(lái)識(shí)別它們的業(yè)為提高客戶(hù)失信的成本，T行還自己設(shè)置了自己類(lèi)似會(huì)員制的積分同客戶(hù)的積數(shù)情況給予相應(yīng)的利率優(yōu)惠，不僅實(shí)現(xiàn)了交叉銷(xiāo)售，還可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品方面，實(shí)行特色化服務(wù)，為不同需求的貸款人提供具有特色的產(chǎn)品，該行當(dāng)前工商戶(hù)涉及的“創(chuàng)業(yè)通”貸款，主要有兩個(gè)特點(diǎn)，第一是網(wǎng)上循環(huán)貸款，一次授信后，銀行可以根據(jù)每個(gè)客戶(hù)制定不同的還款計(jì)劃，在旺季的時(shí)候多還，淡季的時(shí)候少還，非圖表5：傳統(tǒng)型銀行的普惠金融可以通過(guò)深入基層來(lái)獲得客產(chǎn)品深入基層，實(shí)行社區(qū)化經(jīng)營(yíng)，根據(jù)社區(qū)劃分配置產(chǎn)品深入基層，實(shí)行社區(qū)化經(jīng)營(yíng)，根據(jù)社區(qū)劃分配置獲客通過(guò)“三品三表”控制風(fēng)險(xiǎn)，三品通過(guò)“三品三表”控制風(fēng)險(xiǎn)，三品是人品、產(chǎn)品和抵押品，三表是水表、電表和海業(yè)資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)資料，聯(lián)訊證券3、科技型銀行的做法剛發(fā)布的三季報(bào)中該行以低不良和高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，堅(jiān)持踐行輕型銀行的戰(zhàn)主要做法是銀行先放一批小微或者消費(fèi)貸款，然后將這些貸款委托給信托管理人設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，取得原始受益權(quán)。接著銀行將受益權(quán)在銀等中心登記轉(zhuǎn)讓?zhuān)茏尫浇邮苻D(zhuǎn)讓后支付價(jià)款給銀行，銀行就將這些信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給投資人了，但是仍然負(fù)責(zé)管理這個(gè)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托中的信貸，在規(guī)定時(shí)間將本息轉(zhuǎn)付給信托，再由信托將受益分配給受讓。圖表6：科技型銀行的普惠金融可以通過(guò)與其他類(lèi)型建請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)資料，聯(lián)訊證券另外，在小微和消費(fèi)方面，為了應(yīng)對(duì)高成本和高風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，該行使用更多科技手獲客方面：從內(nèi)部和外部多渠道挖掘需求，內(nèi)部采用交叉銷(xiāo)售，從銀行的客戶(hù)群中挖掘，外部渠道包括采購(gòu)、數(shù)據(jù)交換、網(wǎng)絡(luò)爬蟲(chóng)和與國(guó)家信息中心開(kāi)展信用另外還可以與其他不同類(lèi)型的平臺(tái)建立合作，尋找目標(biāo)客戶(hù)相似的平臺(tái)進(jìn)行交叉合作，比如嵌入增值稅納稅人的網(wǎng)上辦稅大廳，讓納稅申報(bào)人可以辦稅的時(shí)候看到該行的風(fēng)控方面，客戶(hù)進(jìn)入貸款申請(qǐng)環(huán)節(jié)以后，可以在線提交個(gè)人和企業(yè)信息，通過(guò)銀行卡認(rèn)證的客戶(hù)可以獲得在線授權(quán)，在線審批，只需要幾秒鐘，這中間很多要素比如授信系統(tǒng)進(jìn)行身份驗(yàn)證系統(tǒng)數(shù)評(píng)價(jià)借款人授系統(tǒng)進(jìn)行身份驗(yàn)證系統(tǒng)數(shù)評(píng)價(jià)借款人授系統(tǒng)實(shí)時(shí)審批生成合同，在線簽約客戶(hù)自助用款系統(tǒng)實(shí)時(shí)預(yù)警目標(biāo)客戶(hù)在線資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)資料，聯(lián)訊證券產(chǎn)品方面，該行也提供“一次審批，循環(huán)借貸”的靈活借貸模式，在授信額度和有4、互聯(lián)網(wǎng)金融的做法作為科技巨頭旗下的銀行，W銀行從設(shè)立之初就有著得天獨(dú)厚的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)和潛在客戶(hù)，然而W銀行作為網(wǎng)絡(luò)直銷(xiāo)銀行，沒(méi)有物理行的資金獲取方式主要有三種，第一是在同業(yè)市場(chǎng)上借錢(qián)，比如發(fā)行同業(yè)存單。第二是和其他傳統(tǒng)銀行合作，雙方按比例發(fā)放貸款，第三是通過(guò)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的方式提前變現(xiàn)，回請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款產(chǎn)權(quán)信托，將信托受益權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)顿Y者摘牌受讓?zhuān)⑶抑Ц掇D(zhuǎn)讓價(jià)款給信托，信托轉(zhuǎn)付給銀行，銀行負(fù)責(zé)管理借款人的資金，在還款期的時(shí)候轉(zhuǎn)付本息給信托，由信托將但是研究中我們發(fā)現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融中存在一種供應(yīng)鏈?zhǔn)降钠栈萁鹑冢@些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)同時(shí)擁有金融業(yè)務(wù)和電子商務(wù)業(yè)務(wù)，可以從信貸、采購(gòu)到銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)全供應(yīng)鏈管理，同時(shí)還農(nóng)戶(hù)養(yǎng)羊需要投入一大筆錢(qián)買(mǎi)羊羔、買(mǎi)飼料等，以前農(nóng)戶(hù)沒(méi)有好的抵押物很難從正規(guī)渠道借到錢(qián)，一定程度上影響了他們的生產(chǎn)力，為了解決這個(gè)問(wèn)題，蒙羊和某平臺(tái)深入合流程是農(nóng)戶(hù)申請(qǐng)貸款，蒙羊根據(jù)對(duì)農(nóng)戶(hù)以往的了解向中華財(cái)險(xiǎn)推薦，中華財(cái)險(xiǎn)對(duì)這在貸款使用過(guò)程中，農(nóng)戶(hù)購(gòu)買(mǎi)羊羔和飼料的時(shí)候，資金直接從農(nóng)戶(hù)的支付寶賬戶(hù)轉(zhuǎn)入指定羊羔和飼料的廠商，在羊出欄后，蒙羊回購(gòu)，將資金打入農(nóng)戶(hù)還可以將成品羊肉等被放到該平臺(tái)的電商網(wǎng)站上銷(xiāo)售。為農(nóng)戶(hù)提供從貸款到采購(gòu)再到銷(xiāo)售的“一條龍”服務(wù)，既能避免農(nóng)戶(hù)挪用貸款，實(shí)現(xiàn)專(zhuān)款專(zhuān)用，也能很好的控制整蒙羊根據(jù)對(duì)農(nóng)戶(hù)以往的了解向中華財(cái)險(xiǎn)推薦資金直接從農(nóng)戶(hù)的支付寶賬戶(hù)轉(zhuǎn)入指定羊羔和飼料的廠商在羊出欄后，蒙羊回購(gòu)，將資金打入農(nóng)戶(hù)在平臺(tái)上的賬戶(hù)，農(nóng)戶(hù)通過(guò)平臺(tái)賬戶(hù)自動(dòng)完成還款資料來(lái)源：《致廣大而盡精微：普惠金融中國(guó)實(shí)踐案例》，聯(lián)訊證券請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款資金撥備成本：正常情況下小微貸款的風(fēng)險(xiǎn)比一般企業(yè)貸款和零售貸款高，假如普這部分減值準(zhǔn)備作為銀行的經(jīng)營(yíng)成本，計(jì)入利潤(rùn)表的營(yíng)業(yè)支出中，科目就是“資產(chǎn)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)成本：扣除減值準(zhǔn)備的部分還要計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本，普通企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提是100%，小微和零售（個(gè)人消費(fèi)）是75%，風(fēng)險(xiǎn)資本的成本可以直接用中小銀行常用的風(fēng)險(xiǎn)資本的成本是個(gè)“機(jī)會(huì)成本”的概念，我們不妨用住房抵押貸款比，這樣普通企業(yè)貸款在風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提方面的要多用50%的資本，小微要多用25%（75%-50%那么企業(yè)貸款和小微貸款在風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提方面的額外成本分別是2.91%普通企業(yè)貸款小微貸款35總資金成本（%）資料來(lái)源：各銀行年報(bào)，wind，聯(lián)訊證券（二）證券化后的資金成本上文提到的資產(chǎn)證券化可以降低銀行的資金來(lái)源成本和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提成本。（后n-1輪）的資金沒(méi)有來(lái)源成本（不考慮ABS風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提成本：因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化可以實(shí)現(xiàn)出表，資產(chǎn)一旦出表就不會(huì)再計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本，所以除了最后一輪，第一輪和第二輪的放貸資金沒(méi)有計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)的成圖表10：資產(chǎn)證券化可以降低銀行的貸款成本普通企業(yè)貸款小微貸款5請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款資料來(lái)源：各銀行年報(bào)，wind，聯(lián)訊證券^2）貸款，經(jīng)過(guò)“發(fā)放貸款—資產(chǎn)證券化—資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)了信用擴(kuò)張。但是銀行不可能將這個(gè)循環(huán)用徹底，假如總共兩次證券化，放三輪貸款，貸款總額就變成2.7億，兩種降低銀行資金成本。如果從事資產(chǎn)證券化的銀行主動(dòng)降低利率，不僅可以獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且可以明顯改善中小企業(yè)融資的高成本問(wèn)題，加上資產(chǎn)證券化的信貸擴(kuò)張作用，可以同時(shí)緩解中小企業(yè)融資難和融資貴兩個(gè)問(wèn)題。圖表11：資產(chǎn)證券化以后可以讓利潤(rùn)率大幅度調(diào)升普通企業(yè)貸款小微貸款2資料來(lái)源：各銀行年報(bào)，wind，聯(lián)訊證券三、市場(chǎng)認(rèn)可銀行流轉(zhuǎn)的資產(chǎn)嗎？17年來(lái)我國(guó)小微和個(gè)人消費(fèi)貸款資產(chǎn)證券化逐漸增多，根據(jù)wind數(shù)微小企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券，到目前為止已經(jīng)發(fā)行3例（實(shí)際可能比這這3例資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，規(guī)模最小的是7億，入池資產(chǎn)大多是幾十萬(wàn)的分散，優(yōu)先級(jí)利率與底層資產(chǎn)加權(quán)平均利率呈正相關(guān)，底層資產(chǎn)加權(quán)平均利率比優(yōu)先級(jí)圖表12：小微信貸資產(chǎn)證券化的利率與優(yōu)先級(jí)信用、擔(dān)保和請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款*和2017年第一期*和2018年第一期*惠2018年第一期池貸款合同金額在資產(chǎn)池貸款合同金額中借款人入池貸款合同金額在資產(chǎn)池貸款合同金額中占比不超過(guò)單筆貸款平均本金余99.52%有擔(dān)保，0.48%98.57%有擔(dān)保，1.66%100%有擔(dān)保，抵押物資料來(lái)源：wind，聯(lián)訊證券第一，風(fēng)險(xiǎn)資本占用低，優(yōu)先A級(jí)是20%，都低于小微和個(gè)人消費(fèi)貸款的75請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款還有一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式是銀登中心登記轉(zhuǎn)讓。銀登中心登記轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)證券化一樣，都可以增加來(lái)了資產(chǎn)的流動(dòng)性，降低資本占銀行參與銀登資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓主要有5步：第一步開(kāi)立信提交備案材料，第三步登記擬出讓資產(chǎn)，第四步辦理信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，第五步信貸資產(chǎn)結(jié)在最后我們想要提醒一下，任何模式都不是完美的，任何一個(gè)曾經(jīng)被提倡后爆發(fā)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)后續(xù)都可能會(huì)出現(xiàn)沒(méi)有預(yù)料的弊端，我們認(rèn)為小微金融有技術(shù)沒(méi)跟上的情況下，普惠的快速增長(zhǎng)可能是以一定的風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。第二注意抵質(zhì)押物的質(zhì)押率和風(fēng)險(xiǎn)，質(zhì)押率過(guò)高會(huì)讓抵質(zhì)押品很容易暴露在風(fēng)險(xiǎn)中，銀行大規(guī)模接受的抵質(zhì)押品最好是低風(fēng)險(xiǎn)的，以免未來(lái)價(jià)值變動(dòng)出現(xiàn)大規(guī)模平倉(cāng)踩踏。請(qǐng)務(wù)必閱讀最后特別聲明與免責(zé)條款分析師簡(jiǎn)介李奇霖，聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，證書(shū)編號(hào)：S0300517030