《價值》讀后感3000字

張磊的《價值》出版于2020年9月，隨即在投資圈引起轟動，被視為投資類“紅書”，張磊也被譽為中國版巴菲特，業(yè)內(nèi)給予《價值》一書極高評價。在塵囂過后也記錄一下讀《價值》一書后的小小感想，也是增加對價值投資的自我認識。做投資的人絕大部分都會認可價值投資，但是在現(xiàn)實中真正能踐行價值投資的人卻寥寥無幾，這就說明在認知（知道）和執(zhí)行（做到）之間存在巨大的鴻溝，誰能跨過這個鴻溝，離成功也就不遠了?！秲r值》一書為什么能這么火，與張磊的高瓴資本在當前市場上取得的成績是息息相關的，也就是說《價值》一書出版時是自帶光環(huán)的，成敗論英雄。張磊的投資哲學以及投資生態(tài)模型是打開《價值》一書的整體脈絡；理解了書中動態(tài)護城河概念就明了了張磊要在價值投資領域開山立派的雄心。一、投資哲學張磊用東方哲學術語概括了其價值投資的三個投資哲學：1、守正用奇守正：投資人品格要“正”，堅持道德上的榮譽感，“不逾矩”；投資原則上要構建一套完整的決策流程和不受市場情緒左右的根本原則，正確認識外部風險和內(nèi)生收益；研究方法上要做時間的朋友，注重長期性問題而不要追求短視利益。張磊在書中理解時間的價值及三個研究方法“深入研究、長期研究、獨立研究”即是來源于此，堅持第一性原理，追本溯源。用奇：思考時對事物不僅要知其然，還要知其所以然，搞清背后的機制，把人、生意、環(huán)境和組織在不同時期、不同區(qū)域所承擔的權重算清楚；做決策時要找到不同時期的關鍵變量，不受存量信息的束縛，而根據(jù)市場的增量信息做出應變和創(chuàng)新，在別人看來就是“奇”。張磊對護城河的重新定義即為“用奇”思考，以時代的發(fā)展，變?yōu)橛肋h的不變?yōu)檫壿嬰[晦的批駁了巴菲特對護城河的概念，指出傳統(tǒng)的護城河是有生命周期的，世界上只有一條動態(tài)的護城河，就是企業(yè)家們不斷創(chuàng)新，不斷地瘋狂地創(chuàng)造長期價值。2、弱水三千，但取一瓢投資人要有強大的自我約束能力，一定要克制住不愿意錯失好事的強烈愿望，同時又必須找到屬于自己的機會。要把大量的時間花在研究上，在投資前后要保持充足的耐心，只能在看準的時候才出手。投資是一種做選擇的生意，把“瞄準”作為射擊的主要活動，而不是“扣動扳機”。一旦做了選擇，就可以重倉出擊，集中持有少而精的企業(yè)，著重挖掘出“那一瓢”的價值。3、桃李不言，下自成蹊對投資人來說，不要在意短期創(chuàng)造的社會聲譽或者價值，而應在意的是長期創(chuàng)造了多少價值。堅持做正確的事，賺取投資收益是水到渠成、下自成蹊的結(jié)果。在投資的過程中要經(jīng)常自省吾身，不能因為一點小成績而驕傲，要以嚴謹?shù)闹螌W精神去認識市場，提煉出最基本的價值觀，這樣自然就能保持內(nèi)心的寧靜，享受投資的過程，知行合一，把“投資”這項難以確定的事情變成一項“功到必成”的事業(yè)。二、投資生態(tài)模型投資生態(tài)模型是張磊《價值》這本書中最著重強調(diào)的，也是高瓴資本最核心的投資模型和“生產(chǎn)方式”。張磊是從最初的好人、好生意（最佳創(chuàng)業(yè)者、最佳商業(yè)模式）逐步進化到“人、生意、環(huán)境、組織”四個維度的最佳組合。1、人看人，就是看擁有偉大格局觀的創(chuàng)業(yè)者，對投資人來說，看人就是在做最大的風控。張磊認為這比財務上的風控更為重要，只要把人選對了，風險自然小了。一流人才做三流生意，有可能把三流做成一流；相反，三流的人才做一流的生意，則可能把一手好牌打得稀爛。2、生意看生意，就是看這個生意的本質(zhì)屬性，看它解決了客戶的哪些本質(zhì)需求，看生意的商業(yè)模式、核心競爭力、市場壁壘以及拓展性，看它有沒有動態(tài)的護城河。對投資人來說，持續(xù)追問生意的本質(zhì)尤為關鍵，要看在發(fā)生集中度提升、技術突破、價值鏈重構等產(chǎn)業(yè)變革后，這個商業(yè)模式能否產(chǎn)生可持續(xù)、可積累的系統(tǒng)能力，看經(jīng)過時間的沉淀以后，這個生意能否產(chǎn)生復利的價值。3、環(huán)境看環(huán)境，就是看生意所處的時空和生態(tài)。在做投資決策時，僅看人和生意還不夠，還要尋找人和生意的外生因素，要看更長遠、權重更大、更基礎的維度。有的生意已經(jīng)有明顯的天花板，即便是壟斷經(jīng)營或者很強的市場壁壘也不行，因為會被創(chuàng)新打破；有的生意在發(fā)展中國家是好生意，比如家電行業(yè)、消費品行業(yè)；有的生意在老齡化社會是好生意，比如醫(yī)療行業(yè)、寵物行業(yè)。環(huán)境是理解很多投資的出發(fā)點，同時也是最基礎的判斷因素，也在很大程度上可以幫助投資人把握好的投資時點。這與《周期》中說的你要明了你所處的當前位置有異曲同工之妙。4、組織看組織，就是看創(chuàng)業(yè)者所創(chuàng)立的組織基因，看組織的內(nèi)在生命力能否適應當時的經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)周期；組織是人和生意的內(nèi)生因素，是可以塑造和激活的，同時要看企業(yè)能否從強大的文化和價值觀中孕育出優(yōu)秀的治理結(jié)構、科學的決策機制與管理流程等系統(tǒng)能力。人、生意、環(huán)境和組織這個分析框架的關鍵點在于，要在變化的系統(tǒng)中理解投資，高維思考，低維行動。要理解變化背后的機制，思考生意的本質(zhì)，生意是現(xiàn)實的，而現(xiàn)實是由環(huán)境所催生的，環(huán)境是外生因素；生意又是靠組織實現(xiàn)的，組織是內(nèi)生因素。經(jīng)過高維思考后，在低維采取行動，在投資的實踐中幫助企業(yè)激發(fā)企業(yè)家精神，持續(xù)打造動態(tài)護城河，完成價值創(chuàng)造過程，做時間的朋友。三、動態(tài)護城河投資哲學和投資模型最終都要在現(xiàn)實的投資中運用，做時間的朋友前提是要做正確的事，選到好公司，時間才是你的朋友。價值投資者全部認可護城河的理念，業(yè)界對護城河的描述也眾多，主要包括品牌、專利或特許經(jīng)營、成本優(yōu)勢、轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡效應和有效規(guī)模等，但張磊在《價值》一書中對以上其稱為的“傳統(tǒng)護城河概念”提出了挑戰(zhàn)，試圖建立屬于“張磊”的護城河理論，從而開山立派。巴菲特認為“改變是社會的朋友，不改變才是投資人的朋友”，牢固的護城河是獲取價值投資的根本；張磊認為隨著時代的發(fā)展，技術的更新，創(chuàng)新層出不窮，提出動態(tài)護城河的概念，認為傳統(tǒng)的護城河是靜態(tài)的，是有生命周期的，要以用戶和消費者為中心理解護城河，理解變化的消費者和市場需求，用最高效的方式和最低的成本持續(xù)創(chuàng)新和創(chuàng)造價值的能力才是真正的護城河。對張磊提出的動態(tài)護城河概念，應該還是有值得商榷之處。張磊是從其“用奇”哲學視角提出的動態(tài)護城河概念，在關鍵變化、關鍵變量時提出的創(chuàng)新之舉。但用奇的前提是守正，巴菲特的護城河概念可以從“守正”視角理解，“用奇”更多的是策略、執(zhí)行，“守正”才是根本，原則。巴菲特所說的護城河主要是從投資人的角度看待被投企業(yè)的護城河，張磊是從更多維的角度看待護城河，提出第一要從理解企業(yè)所處的時代背景和生態(tài)環(huán)境視角理解護城；第二個視角：在不同領域之間創(chuàng)造聯(lián)系，以不同的視角看問題，形成全新的思維角度；第三個視角：開放性。張磊的主旨是從不斷求變、創(chuàng)新、突破邊界的角度打造護城河，從消費者、社會的角度出發(fā)，不斷滿足消費者需求，為社會創(chuàng)造價值，這才是真正的護城河，即：持續(xù)不斷瘋狂創(chuàng)造價值的企業(yè)家精神，才是永遠不會消失的護城河。張磊提出的護城河概念其實也只是一家之言，角度不同，結(jié)論有異。就如同如何理解企業(yè)治理一樣，西方經(jīng)典市場理論認為企業(yè)治理是追求全體股東價值最大化，企業(yè)是全體股東所有；而另有研究指出，企業(yè)治理應該追求企業(yè)所有利益相關者利益最大化，股東只是其中一個重要部分，其他還有員工、供應商、客戶、社會等等。巴菲特曾鮮明的指出“一道需要不斷重復開挖的“護城河”最終根本就等于沒有護城河”，張磊則認為在時代發(fā)展的需要下，企業(yè)的動態(tài)護城河要始終圍繞尋求新的發(fā)展方向、新的演進趨勢來布局?！秲r值》全書中，張磊特