財(cái)務(wù)管理考試題及答案

財(cái)務(wù)管理考試題及答案單選題1.目前有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望收益率分別是8%，20%，標(biāo)準(zhǔn)差分別是0.05，0.125，則下列說(shuō)法中正確的是(

)。A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于乙項(xiàng)目B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等于乙項(xiàng)目(正確答案)D.無(wú)法判斷答案解析：因?yàn)槠谕找媛什幌嗟?，所以不能根?jù)標(biāo)準(zhǔn)差判斷風(fēng)險(xiǎn)的大小，應(yīng)該根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差率進(jìn)行判斷。甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差率=0.05/8%=62.5%，乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差率=0.125/20%=62.5%。所以甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等于乙項(xiàng)目2.某公司員工工資采用基本工資加績(jī)效的方式發(fā)放。在月末完成標(biāo)準(zhǔn)工作量時(shí)，只發(fā)放基本工資。但如果超額完成標(biāo)準(zhǔn)工作量后，每增加一件工作量，獎(jiǎng)勵(lì)100元績(jī)效獎(jiǎng)金。則這種人工成本屬于（

）。A.半固定成本B.半變動(dòng)成本C.曲線(xiàn)變動(dòng)成本D.延期變動(dòng)成本(正確答案)答案解析：延期變動(dòng)成本在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個(gè)固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)超出了這個(gè)范圍，它就與業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)成正比例變動(dòng)。3.企業(yè)為維持一定經(jīng)營(yíng)能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是（）。A.變動(dòng)成本B.混合成本C.約束性固定成本(正確答案)D.酌量性固定成本答案解析：經(jīng)營(yíng)能力成本就是約束性固定成本，它是企業(yè)為維持一定經(jīng)營(yíng)能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本。4.下列各項(xiàng)中，屬于全面預(yù)算體系最后環(huán)節(jié)的是（）。A.經(jīng)營(yíng)預(yù)算B.財(cái)務(wù)預(yù)算(正確答案)C.專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算D.生產(chǎn)預(yù)算答案解析：財(cái)務(wù)預(yù)算作為全面預(yù)算體系的最后環(huán)節(jié)，它是從價(jià)值方面總括地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)算與專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算的結(jié)果，故亦稱(chēng)為總預(yù)算，其他預(yù)算則相應(yīng)稱(chēng)為輔助預(yù)算或分預(yù)算。5.不受歷史期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的不合理因素影響，并能夠克服增量預(yù)算法缺點(diǎn)的預(yù)算編制方法是()。A.彈性預(yù)算法B.固定預(yù)算法C.零基預(yù)算法(正確答案)D.滾動(dòng)預(yù)算法答案解析：零基預(yù)算法的優(yōu)點(diǎn)是：①以零為起點(diǎn)編制預(yù)算，不受歷史期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的不合理因素影響，能夠靈活應(yīng)對(duì)內(nèi)外環(huán)境的變化，預(yù)算編制更貼近預(yù)算期企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要；②有助于增加預(yù)算編制透明度，有利于進(jìn)行預(yù)算控制。6.相比于借銀行借款購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)而言，融資租賃籌資的特點(diǎn)是（）。A.限制條件多B.資本成本負(fù)擔(dān)較高(正確答案)C.存在融資額度的限制D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大答案解析：融資租賃的租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高出設(shè)備價(jià)值的30%，因此資本成本負(fù)擔(dān)較高，是融資租賃籌資的特點(diǎn)。7.某公司通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌集資金，每張面值為800元，轉(zhuǎn)換比率為40，則該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格為()元/股。A.20(正確答案)B.50C.30D.25答案解析：轉(zhuǎn)換價(jià)格=債券面值/轉(zhuǎn)換比率=800/40=20(元/股)。8.某公司2020年資金平均占用額為500萬(wàn)元，經(jīng)分析，其中不合理部分為20萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2021年銷(xiāo)售降低8%，但資金周轉(zhuǎn)上升3%。則預(yù)測(cè)2021年資金需要量為(

)萬(wàn)元。A.433.95B.428.74(正確答案)C.502.85D.534.43答案解析：2021年資金需要量=(500－20)×(1-8%)÷(1+3%)=428.74(萬(wàn)元)9.已知甲公司2020年的銷(xiāo)售收入為3000萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率為20%，利潤(rùn)留存率為30%，預(yù)計(jì)2021年銷(xiāo)售收入將增加10%，其他條件保持不變，則2021年甲公司的內(nèi)部籌資額為(

)萬(wàn)元。A.198(正確答案)B.200C.300D.330答案解析：企業(yè)為擴(kuò)大銷(xiāo)售所需增加的資金，一部分來(lái)源于預(yù)測(cè)期的留存收益。增加的留存收益＝預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入×預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存率。因此甲公司2021年的內(nèi)部籌資額，也就是增加的留存收益=3000×(1+10%)×20%×30%=198(萬(wàn)元)。10.甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是（）。A.內(nèi)部留存收益、公開(kāi)增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券B.內(nèi)部留存收益、公開(kāi)增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開(kāi)增發(fā)新股(正確答案)D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開(kāi)增發(fā)新股答案解析：優(yōu)序融資理論遵循先內(nèi)源后外援的融資順序。企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資(先內(nèi)后外，先債后股)。11.已知某普通股的β值為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價(jià)為10元/股，預(yù)計(jì)第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費(fèi)用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型計(jì)算得出的普通股資本成本相等，則該普通股股利的年增長(zhǎng)率為（

）。A.6%B.2%C.2.8%(正確答案)D.3%答案解析：普通股資本成本＝6%＋1.2×(10%－6%)＝10.8%，10.8%＝0.8/10＋g，解得：g＝2.8%。12.甲企業(yè)2012年凈利潤(rùn)750萬(wàn)元，所得稅稅率25%。已知甲企業(yè)負(fù)債10000萬(wàn)元，利率10%。2012年銷(xiāo)售收入5000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率40%，固定成本總額與利息費(fèi)用數(shù)額相同。則下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。A.如果銷(xiāo)售量增加10%，息稅前利潤(rùn)將增加15%B.如果息稅前利潤(rùn)增加20%，每股收益將增加40%C.如果銷(xiāo)售量增加10%，每股收益將增加30%D.如果每股收益增加10%，銷(xiāo)售量需要增加30%(正確答案)答案解析：基期利潤(rùn)總額＝凈利潤(rùn)/（1－所得稅稅率）＝750/（1－25%）＝1000（萬(wàn)元），基期息稅前利潤(rùn)＝基期利潤(rùn)總額＋基期利息＝1000＋10000×10%＝2000（萬(wàn)元）。所以財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）＝基期息稅前利潤(rùn)/基期利潤(rùn)總額＝2000/1000＝2；基期邊際貢獻(xiàn)＝銷(xiāo)售收入×（1－變動(dòng)成本率）＝5000×（1－40%）＝3000（萬(wàn)元），經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)＝3000/2000＝1.5。故總杠桿系數(shù)（DTL）＝DOL×DFL＝2×1.5＝3。選項(xiàng)A說(shuō)法正確，DOL＝息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，所以銷(xiāo)售量增加10%，息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率＝DOL

×產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率＝10%×1.5＝15%；選項(xiàng)B說(shuō)法正確，DFL＝普通股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率，由于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3/1.5＝2，所以息稅前利潤(rùn)增加20%，普通股收益變動(dòng)率＝DFL×息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率＝20%×2＝40%；選項(xiàng)C說(shuō)法正確，DTL＝普通股收益變動(dòng)率/產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率，總杠桿系數(shù)為3，所以如果銷(xiāo)售量增加10%，每股收益變動(dòng)率＝DTL

×產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率＝10%×3＝30%；選項(xiàng)D說(shuō)法錯(cuò)誤，DTL＝普通股收益變動(dòng)率/產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率，總杠桿系數(shù)為3，所以每股收益增加10%，銷(xiāo)售量變動(dòng)率＝普通股收益變動(dòng)率/

DTL

＝10%/3＝3.33%。13.某公司預(yù)計(jì)M設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為（）元。A.3125B.3875(正確答案)C.4625D.5375答案解析：該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量＝報(bào)廢時(shí)凈殘值＋(稅法規(guī)定的凈殘值－報(bào)廢時(shí)凈殘值)×所得稅稅率＝3500＋(5000－3500)×25%＝3875(元)。所以，選項(xiàng)B正確14.某投資項(xiàng)目需要在第一年年初投資468萬(wàn)元，壽命期為8年，每年可帶來(lái)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量120萬(wàn)元，已知按照必要收益率計(jì)算的8年期年金現(xiàn)值系數(shù)為5.2，則該投資項(xiàng)目的年金凈流量為()萬(wàn)元。A.120B.60C.30(正確答案)D.15答案解析：投資項(xiàng)目的年金凈流量=(120×5.2-468)/5.2=30(萬(wàn)元)15.某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目期限為5年，其中投資建設(shè)期為1年，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為1500萬(wàn)元，原始投資額現(xiàn)值為2500萬(wàn)元，資本成本為10%，(P/A，10%，4)＝3.1699，(P/A，10%，5)＝3.7908，(P/F，10%，1)=0.9091，則該項(xiàng)目年金凈流量為()萬(wàn)元。A.574.97B.840.51C.594.82D.480.80(正確答案)答案解析：項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝1500×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)－2500＝1500×3.1699×0.9091－2500＝1822.63(萬(wàn)元)，項(xiàng)目年金凈流量＝項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)＝1822.63/3.7908＝480.80(萬(wàn)元)。16.甲公司擬購(gòu)置一套監(jiān)控設(shè)備。現(xiàn)X設(shè)備信息如下：X設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)成本為480000元，每年付現(xiàn)成本為40000元，使用壽命6年，該設(shè)備采用直線(xiàn)法折舊，稅法殘值為0，最終報(bào)廢殘值為12000元。投資決策采用的折現(xiàn)率為10%，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)為：(P/F，10%，6)＝0.5645；(P/A，10%，6)＝4.3553；(F/A，10%，6)=7.7156。X設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本和每年的折舊抵稅額分別為()。A.40000元，20000元B.30000元，20000元(正確答案)C.40000元，19500元D.30000元，19500元答案解析：①X設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本＝40000×(1－25%)＝30000(元)；②X設(shè)備每年的折舊額＝480000/6＝80000(元)，折舊抵稅額＝80000×25%＝20000(元)。17.某投資項(xiàng)目需在開(kāi)始時(shí)一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資為45000元，營(yíng)運(yùn)資金墊支5000元，沒(méi)有建設(shè)期。各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為：10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期是（

）年。A.3.35B.4.00C.3.60(正確答案)D.3.40答案解析：截止第三年年末還未補(bǔ)償?shù)脑纪顿Y額＝50000－10000－12000－16000＝12000(元)，所以靜態(tài)投資回收期＝3＋12000/20000＝3.6(年)。18.某公司資產(chǎn)總額為9000萬(wàn)元，其中永久性流動(dòng)資產(chǎn)為2400萬(wàn)元，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為1600萬(wàn)元，該公司長(zhǎng)期資金來(lái)源金額為8100萬(wàn)元，不考慮其他情形，可以判斷該公司的融資策略屬于（）A.期限匹配融資策略B.保守融資策略(正確答案)C.激進(jìn)融資策略D.風(fēng)險(xiǎn)匹配融資策略答案解析：在保守融資策略中，長(zhǎng)期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。永久性流動(dòng)資產(chǎn)為2400萬(wàn)元，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為1600萬(wàn)元，所以非流動(dòng)資產(chǎn)=9000-2400-1600=5000(萬(wàn)元)，非流動(dòng)資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn)=5000+2400=7400(萬(wàn)元)<8100(萬(wàn)元)，說(shuō)明長(zhǎng)期資金不僅支持了非流動(dòng)資產(chǎn)和全部永久性流動(dòng)資產(chǎn)，還支持了部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，故屬于保守融資策略。19.某方案原始投資為70萬(wàn)元，不需安裝，壽命期為8年，營(yíng)業(yè)期內(nèi)各年的現(xiàn)金凈流量為15萬(wàn)元，資本成本率為10%，該方案的現(xiàn)值指數(shù)為(

)。已知：(P/A,10%,8)＝5.3349。A.0.98B.1.43C.1.14(正確答案)D.0.56答案解析：未來(lái)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值＝15×（P/A，10%，8）＝15×5.3349＝80.02（萬(wàn)元）現(xiàn)值指數(shù)＝未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值＝80.02/70＝1.1420.某公司打算投資一個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資400萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可使用5年。固定資產(chǎn)采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，估計(jì)凈殘值為20萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)期間估計(jì)每年固定成本為(不含折舊)25萬(wàn)元，變動(dòng)成本為每件75元。銷(xiāo)售部門(mén)估計(jì)各年銷(xiāo)售量均為5萬(wàn)件，該公司可以接受150元/件的價(jià)格，適用的所得稅稅率為25%。則該項(xiàng)目最后一年現(xiàn)金凈流量為(

)萬(wàn)元。A.301.5(正確答案)B.282C.292D.302.5答案解析：年折舊=（400-20）/5=76（萬(wàn)元）凈利潤(rùn)=[（150-75）×5-（76+25）]×（1-25%）=205.5（萬(wàn)元）項(xiàng)目最后一年現(xiàn)金凈流量=凈利潤(rùn)+折舊+固定資產(chǎn)殘值=205.5+76+20=301.5（萬(wàn)元）?；颍籂I(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）＝（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本）×（1－所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本×所得稅稅率＝[（150-75）×5-25]×（1-25%）＋76×25%=281.5（萬(wàn)元）最后一年現(xiàn)金凈流量再加上固定資產(chǎn)殘值＝281.5＋20＝301.5（萬(wàn)元）多選題1.下列選項(xiàng)中，一般屬于半固定成本的有()。A.固定電話(huà)費(fèi)B.運(yùn)貨員的工資(正確答案)C.檢驗(yàn)員的工資(正確答案)D.固定的設(shè)備折舊答案解析：半固定成本也稱(chēng)階梯式變動(dòng)成本，這類(lèi)成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)的發(fā)生額是固定的，但當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)到一定限度，其發(fā)生額就突然跳躍到一個(gè)新的水平，然后在業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的一定限度內(nèi)，發(fā)生額又保持不變，直到另一個(gè)新的跳躍。例如，企業(yè)的管理員、運(yùn)貨員、檢驗(yàn)員的工資等成本項(xiàng)目就屬于這一類(lèi)。固定的電話(huà)座機(jī)費(fèi)，在一定初始量的基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量的變化而呈現(xiàn)正比例變動(dòng)，所以是半變動(dòng)成本。固定的設(shè)備折舊是固定成本。2.產(chǎn)品成本預(yù)算一般涉及的預(yù)算有（）。A.直接材料預(yù)算(正確答案)B.銷(xiāo)售預(yù)算(正確答案)C.直接人工預(yù)算(正確答案)D.制造費(fèi)用預(yù)算(正確答案)答案解析：產(chǎn)品成本預(yù)算是銷(xiāo)售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。3.關(guān)于直接籌資與間接籌資，下列表述中，正確的有（）。A.間接籌資手續(xù)簡(jiǎn)便，籌資費(fèi)用較低(正確答案)B.直接籌資既可以籌集股權(quán)資金，也可以籌集債務(wù)資金(正確答案)C.銀行借款屬于直接籌資D.發(fā)行債券屬于間接籌資答案解析：選項(xiàng)C錯(cuò)誤，銀行借款屬于間接籌資；選項(xiàng)D錯(cuò)誤，發(fā)行債券屬于直接籌資。直接籌資包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等；間接籌資包括銀行借款、融資租賃等4.下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致公司資本成本提高的有（）。A.通貨膨脹較高，預(yù)期收益率高(正確答案)B.證券市場(chǎng)流動(dòng)性較強(qiáng)C.經(jīng)營(yíng)情況良好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小D.籌集資金規(guī)模較大(正確答案)答案解析：選項(xiàng)A正確，如果經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資的風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期收益率高，籌資的資本成本率就高；選項(xiàng)B錯(cuò)誤，流動(dòng)性強(qiáng)的市場(chǎng)資本成本較低，相反如果資本市場(chǎng)缺乏效率，證券的市場(chǎng)流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期收益率高，那么通過(guò)資本市場(chǎng)融通的資本成本水平就比較高；選項(xiàng)C錯(cuò)誤，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況較好的情況下，總體風(fēng)險(xiǎn)水平低，資本成本低；選項(xiàng)D正確，企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)限長(zhǎng)，籌資風(fēng)險(xiǎn)高，則資本成本就高。5.一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法有（）。A.每股收益分析法(正確答案)B.平均資本成本比較法(正確答案)C.公司價(jià)值分析法(正確答案)D.回歸直線(xiàn)法答案解析：資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法包括每股收益分析法、平均資本成本比較法、公司價(jià)值分析法。6.現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)項(xiàng)目，原始投資額現(xiàn)值和壽命期均不相同，甲的凈現(xiàn)值最大，乙的內(nèi)含收益率最高，丙項(xiàng)目的年金凈流量最大。則下列說(shuō)法中正確的有A.如果三個(gè)項(xiàng)目相互獨(dú)立，則應(yīng)該先安排乙項(xiàng)目(正確答案)B.如果三個(gè)項(xiàng)目相互排斥，則應(yīng)該選擇丙項(xiàng)目(正確答案)C.如果三個(gè)項(xiàng)目相互獨(dú)立，則應(yīng)該先安排甲項(xiàng)目D.如果三個(gè)項(xiàng)目相互排斥，則應(yīng)該選擇乙項(xiàng)目答案解析：選項(xiàng)AC，獨(dú)立方案排序分析時(shí)，以各方案的獲利程度作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，一般采用內(nèi)含收益率法進(jìn)行比較決策；乙的內(nèi)含收益率最高，所以選項(xiàng)正確。選項(xiàng)BD，互斥投資方案的決策中，年金凈流量全面反映了各方案的獲利數(shù)額，是最佳的決策指標(biāo)。丙項(xiàng)目的年金凈流量最大，所以選擇B選項(xiàng)。7.下列各項(xiàng)中，屬于營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量需要考慮的有（）。A.每年?duì)I運(yùn)成本(正確答案)B.第2年大修理支出(正確答案)C.折舊抵稅(正確答案)D.舊設(shè)備的變價(jià)凈收入答案解析：選項(xiàng)ABC正確，營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量包括每年?duì)I運(yùn)成本、某年大修理支出、折舊抵稅。選項(xiàng)D舊設(shè)備的變價(jià)凈收入是初始現(xiàn)金流量。8.下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理的表述中，正確的有（）A.銷(xiāo)售穩(wěn)定并可預(yù)測(cè)時(shí)，投資于流動(dòng)資產(chǎn)的資金可以相對(duì)少一些(正確答案)B.加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，有助于降低資金使用成本(正確答案)C.管理者偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益時(shí)，通常會(huì)保持較低的流動(dòng)資產(chǎn)投資水平(正確答案)D.銷(xiāo)售變數(shù)較大而難以預(yù)測(cè)時(shí)，通常要維持較低的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率答案解析：選項(xiàng)A正確，如果銷(xiāo)售既穩(wěn)定又可預(yù)測(cè)，則只需維持較低的流動(dòng)資產(chǎn)投資水平;選項(xiàng)B正確，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)加速，則可以提高資金使用效率，降低資金使用成本;選項(xiàng)C正確，管理者偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益時(shí)，通常會(huì)保持較低的流動(dòng)資產(chǎn)投資水平:選項(xiàng)D錯(cuò)誤，銷(xiāo)售額越不穩(wěn)定，越不可預(yù)測(cè)，則投資于流動(dòng)資產(chǎn)上的資金就應(yīng)越多，以保證有足夠的存貨和應(yīng)收賬款占用來(lái)滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和顧客的需要。9.下列各項(xiàng)中，屬于證券資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A.公司研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)B.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)C.再投資風(fēng)險(xiǎn)(正確答案)D.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)(正確答案)答案解析：證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素變化引起整個(gè)資本市場(chǎng)不確定性加強(qiáng)，從而對(duì)所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風(fēng)險(xiǎn)，主要包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)AB屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。10.某項(xiàng)目需要在第一年年初投資76萬(wàn)元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬(wàn)元。已知（P/A，14%，6）＝3.8887，（P/A，15%，6）＝3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)部收益率法認(rèn)定該項(xiàng)目具有可行性，則該項(xiàng)目的必要投資收益率不可能為A.16%(正確答案)B.13%C.14%D.15%(正確答案)答案解析：根據(jù)題目可知：20×（P/A，內(nèi)含收益率，6）－76＝0，（P/A，內(nèi)含收益率，6）＝3.8，所以?xún)?nèi)含收益率在14%～15%之間。又因?yàn)轫?xiàng)目具有可行性，所以?xún)?nèi)含收益率大于必要收益率，所以必要收益率不能大于等于15%，即選項(xiàng)A、D是答案。判斷題1.根據(jù)內(nèi)容的不同，總預(yù)算可以分為經(jīng)營(yíng)預(yù)算、專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算。對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：根據(jù)內(nèi)容的不同，企業(yè)預(yù)算可以分為經(jīng)營(yíng)預(yù)算（即業(yè)務(wù)預(yù)算）、專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算。財(cái)務(wù)預(yù)算又稱(chēng)為總預(yù)算。2.依據(jù)固定股利增長(zhǎng)模型，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成，一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長(zhǎng)率g。（

）對(duì)(正確答案)錯(cuò)答案解析：依據(jù)固定股利增長(zhǎng)模型“R＝D1/P0＋g”可以看出，股票投資的內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成:一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長(zhǎng)率g。3.如果企業(yè)的資金來(lái)源全部為自有資金，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于1。對(duì)(正確答案)錯(cuò)答案解析：利息為I，息稅前利潤(rùn)為EBIT，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)，企業(yè)資金來(lái)源全部為自有資金，所以I為0，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1。4.不考慮風(fēng)險(xiǎn)的情況下，利用每股收益無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)，當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用高財(cái)務(wù)杠桿籌資方式比采用低財(cái)務(wù)杠桿籌資方式有利。（

）對(duì)(正確答案)錯(cuò)答案解析：當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股無(wú)差別點(diǎn)的時(shí)候，記住口訣“大債小股”，所以要選擇債務(wù)籌資的方式。債務(wù)籌資的財(cái)務(wù)杠桿會(huì)比較高，所以說(shuō)當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)高于每股無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用高財(cái)務(wù)杠桿的籌資方式比采用低財(cái)務(wù)杠桿的籌資方式更有利。5.獨(dú)立投資是非相容性投資，不能同時(shí)并存。（

）對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：獨(dú)立投資是相容性投資，各個(gè)投資項(xiàng)目之間互不關(guān)聯(lián)、互不影響，可以同時(shí)并存?；コ馔顿Y是非相容性投資，各個(gè)投資項(xiàng)目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代，不能同時(shí)并存。6.在項(xiàng)目投資決策中，內(nèi)含收益率的計(jì)算與項(xiàng)目設(shè)定的貼現(xiàn)率的高低無(wú)關(guān)。對(duì)(正確答案)錯(cuò)答案解析：內(nèi)含收益率的計(jì)算與項(xiàng)目設(shè)定的貼現(xiàn)率的高低無(wú)關(guān)。7.在其他因素不變的情況下，市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)引起債券價(jià)格反方向變動(dòng)，即市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格下降。（

）對(duì)(正確答案)錯(cuò)答案解析：市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)造成證券資產(chǎn)價(jià)格的普遍波動(dòng)，兩者呈反向變化：市場(chǎng)利率上升，證券資產(chǎn)價(jià)格下跌；市場(chǎng)利率下降，證券資產(chǎn)價(jià)格上升8.在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券，在市場(chǎng)利率較高時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券。（

）對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券，在市場(chǎng)利率較低時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場(chǎng)利率較高時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券9.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)利率下降而造成的無(wú)法通過(guò)再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。（

）對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：再投資風(fēng)險(xiǎn)由于市場(chǎng)利率下降而造成的無(wú)法通過(guò)再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性；購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)是由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降的可能性。10.贖回條款保護(hù)了債券持有人的利益，而回售條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款保護(hù)了發(fā)債公司的利益。（

）對(duì)錯(cuò)(正確答案)答案解析：贖回條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款是保護(hù)發(fā)債公司的利益?；厥蹢l款是指?jìng)钟腥擞袡?quán)按照事先約定的價(jià)格將債券賣(mài)回給發(fā)債公司的條件規(guī)定?；厥垡话惆l(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)?；厥蹖?duì)于投資者而言，實(shí)際上是一種賣(mài)權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。不定項(xiàng)選擇題1.甲公司2019年年末長(zhǎng)期資本為5000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期銀行借款為1000萬(wàn)元，年利率為6%；所有者權(quán)益(包括普通股資本和留存收益)為4000萬(wàn)元。公司計(jì)劃在2020年追加籌集資金5000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券2000萬(wàn)元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為2%；發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬(wàn)元，固定股息率為7.76%，籌資費(fèi)用率為3%。

公司普通股β系數(shù)為2，一年期國(guó)債利率為4%，市場(chǎng)平均收益率為9%。公司適用的所得稅率為25%。假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價(jià)。要求：(1)甲公司長(zhǎng)期銀行借款的資本成本是(

)。A.4.5%(正確答案)B.5.5%C.6%D.1.5%答案解析：甲公司長(zhǎng)期銀行借款的資本成本

＝6%×（1－25%）＝4.5%(2)假設(shè)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，甲公司發(fā)行債券的資本成本（）。A.6%B.5.145%C.5.25%(正確答案)D.5.5%答案解析：甲公司發(fā)行債券的資本成本

＝6.86%×（1－25%）÷（1－2%）＝5.25%(3)甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本是（）。A.6%B.8%(正確答案)C.7.76%D.6.67%答案解析：甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本

＝7.76%÷（1－3%）＝8%(4)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本是（）。A.16%B.22%C.12%D.14%(正確答案)答案解析：留存收益資本成本＝4%＋2×（9%－4%）＝14%

（計(jì)算方式與普通股相同，只是不考慮籌資費(fèi)率）(5)計(jì)算甲公司2020年完成籌資計(jì)劃后的平均資本成本是（）。A.8.5%B.10%C.10.5%D.9.5%(正確答案)答案解析：平均資本成本

＝1000÷（5000＋5000）×4.5%＋2000÷（5000＋5000）×5.25%＋3000÷（5000＋5000）×8%＋4000÷（5000＋5000）×14%

＝9.5%

（所有者權(quán)益（包括普通股資本和留存收益）為4000萬(wàn)元，假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，所以在計(jì)算普通股的資本成本和留存收益的成本是一樣的）2.乙公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅率為25%，該公司要求的最低收益率為12%，為了節(jié)約成本支出，提升運(yùn)營(yíng)效率和盈利水平，擬對(duì)正在使用的一臺(tái)舊設(shè)備予以更新。其他資料如下：

要求：計(jì)算與購(gòu)置新設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo)：1、殘值凈收益納稅的金額是（）A.600B.0(正確答案)C.150D.450答案解析：殘值變價(jià)收入＝600萬(wàn)元