【互聯(lián)網(wǎng)金融課程論文：我國股權(quán)眾籌平臺風(fēng)險及對策3700字】

《互聯(lián)網(wǎng)金融》課程論文：我國股權(quán)眾籌平臺風(fēng)險及對策—以“天使匯”為例目錄TOC\o"1-2"\h\u19175一、股權(quán)眾籌的概述 125331（一）眾籌的含義 121159（二）股權(quán)眾籌的含義 126737二、我國股權(quán)眾籌平臺發(fā)展現(xiàn)狀 24879三、“天使匯”概述及發(fā)展 216181（一）“天使匯”概述 29976（二）“天使匯”的發(fā)展 26783四、“天使匯”面臨的風(fēng)險 312584(一)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險 31122（二）逆向選擇風(fēng)險 317474（三）道德風(fēng)險 46760（四）法律和監(jiān)管風(fēng)險 420306（五）由各種意外事故導(dǎo)致的風(fēng)險 424687五、“天使匯”的風(fēng)險對策 423483（一）“領(lǐng)投-跟投”規(guī)則 425438（二）嚴(yán)格的項目審核程序 43982（三）提供創(chuàng)業(yè)服務(wù) 529352（四）提供更多樣化的投資者教育活動 516269六、結(jié)語 5股權(quán)眾籌的概述（一）眾籌的含義眾籌是一種商業(yè)模式，在這種模式中，一些有新想法或發(fā)起微型項目(金融家)的老牌業(yè)主(金融公司)在中介機構(gòu)(融資平臺)的網(wǎng)站上配置自己的網(wǎng)頁，向公眾展示項目，并籌集小額資金或收集其他高質(zhì)量的支持。（二）股權(quán)眾籌的含義股權(quán)眾籌是一種新型的金融業(yè)態(tài)，是三大眾籌模式的其中之一，就是固定發(fā)起企業(yè)將一定比例的股份讓出，因此，股票的眾籌平臺以公共融資的形式從不同的個人投資者那里籌集資金?？梢钥闯?，公司以資本轉(zhuǎn)移的形式籌集資金。獲得未來收入要求是投資者通過解散資金而獲得的企業(yè)股份的固定份額。此外，互聯(lián)網(wǎng)平臺為股票眾籌的發(fā)展做出了貢獻，因此我們可以稱它為股票眾籌所創(chuàng)造的私人股本互聯(lián)網(wǎng)。我國股權(quán)眾籌平臺發(fā)展現(xiàn)狀2010年Angellist作為世界上第一家股權(quán)眾籌平臺在美國硅谷問世了，到2014年5月，籌資者在AngelLis上共籌集資金7180萬美元。當(dāng)年度全美股權(quán)眾籌總額成功融資項目的融資額約為3億美元，僅占全部眾籌募集資金規(guī)模的4%，這種現(xiàn)象宣示了在每一部分中股權(quán)眾籌的迅速發(fā)展在美國得到了空前絕后的體現(xiàn)，同時也表明其空間十分巨大。股權(quán)眾籌在為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供便捷融資服務(wù)上的優(yōu)勢將進一步顯現(xiàn)，其發(fā)展也將進一步加速。但是起步較早的還有國內(nèi)股權(quán)的眾籌業(yè)務(wù)。2013年，第一起眾籌案件在中國誕生--在美國和微投公司出售股權(quán)；2014年，第一個擔(dān)保眾籌項目--袋鼠貸款網(wǎng)絡(luò)物流項目--誕生于中國。《2016中國眾籌行業(yè)發(fā)展年報》的報表中可以看出，截至2016年底，國內(nèi)已有股權(quán)眾籌平臺企業(yè)133家，其中規(guī)模較大發(fā)展較快的包括天使匯、大家投、人人投、智金所等平臺。到2016年底，已成功實現(xiàn)融資的股權(quán)眾籌融資案例達1087個，占全部1609個發(fā)起項目的比例高達64%，融資規(guī)模近50億元，其中，在項目中獲取成功的前十名項目有關(guān)于股權(quán)投資，其中金額高達7000萬元?！疤焓箙R”概述及發(fā)展（一）“天使匯”概述天使匯（AngelCrunch）由天使投資人蘭寧羽于2011年11月創(chuàng)立，并致力于初期創(chuàng)建投射服務(wù)的天使合投平臺。根據(jù)創(chuàng)始人的說法，天使匯的使命是致力于讓“天使投資人”和“創(chuàng)業(yè)者”迅速擺脫“單身”，實現(xiàn)高效“聯(lián)姻”。（二）“天使匯”的發(fā)展2013年1月17日，天使匯啟動了Lava電臺，這是快速投資功能的第一個項目。次融資項目歷時17天，由7名投資者提供了335萬只投資基金，比計劃的籌資目標(biāo)高出34%。雖然它被認(rèn)為是我國第一個成功的眾籌案例，但由于投資者數(shù)量較少，一般不能從嚴(yán)格意義上說是眾籌。2013年10月30日，安吉爾·布勞恩（AngelBaughter）。RMB在計劃提高5000000的平臺上開始了自我資金活動。但事實上，1000000元的約定在事件開始后僅56小時完成。剛好在30天，活動從705位認(rèn)定天使投資者手中收到177百萬元以上的預(yù)訂，訂閱最終金額將達到32.8百萬元，目標(biāo)價值超過600%。截至2015年7月底，天使匯的資金幫助資助了約400個創(chuàng)始項目，總金額超過40億人。注冊創(chuàng)業(yè)者14000多人，注冊創(chuàng)業(yè)種子51000多人，注冊投資者4800多人，注冊投資者2500多人。除此以外，還有100個以上的天使協(xié)會尋找國家最重要的第一次助力接待項目和重要方法的聯(lián)合項目。在對之前的平臺上的再達項目的構(gòu)造進行預(yù)備分析就可以知道，迄今為止，在平臺上注冊的創(chuàng)業(yè)項目主要集中在與互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的領(lǐng)域。這些項目包括社交網(wǎng)絡(luò)、游戲、教育、衛(wèi)生、電子商務(wù)、O2O和商業(yè)服務(wù)。其主要亮點多數(shù)是借助核心技術(shù)或創(chuàng)新的運營模式。根據(jù)天使匯披露的信息，有其項目的資產(chǎn)規(guī)模在100萬-500萬之間的成功項目不可計數(shù)?！疤焓箙R”面臨的風(fēng)險(一)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)經(jīng)營成敗及最終盈虧水平的不確定性，這種不確定性影響了投資人最終的回報，因此，這一風(fēng)險主要是從投資人的角度來看的。由于目前在“天使匯”中融資的企業(yè)主要是中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，由于規(guī)模小、整體上資金實力和技術(shù)能力較低、管理制度相對不完善、面臨的市場競爭激烈，以及新技術(shù)固有的向經(jīng)營收益轉(zhuǎn)化的高度不確定性等因素，這類企業(yè)往往在整體上而呈現(xiàn)出較高的經(jīng)營風(fēng)險。（二）逆向選擇風(fēng)險在股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)中，逆向選擇是指當(dāng)投資人按照平均的風(fēng)險-收益特征為所有項目定價（即確定期望的投資回報率水平）時，可能導(dǎo)致那些相對低風(fēng)險的企業(yè)退出而相對高風(fēng)險的企業(yè)大量駐留的情形。在投資人不能獲取完整的企業(yè)經(jīng)營信息或相關(guān)知識，或投資人不愿意投入時間和精力獲取相關(guān)信息和知識時，股權(quán)眾籌中發(fā)起人與投資人之間的不對稱信息就會出現(xiàn)。特別地，考慮到發(fā)起人通常是中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其信息披露過程往往缺乏規(guī)范性，或度量風(fēng)險的難度大，或大量新技術(shù)不易被作為外部人的投資人所理解，從而這種信息不對稱是在所難免的。（三）道德風(fēng)險道德風(fēng)險是指當(dāng)私人行為信息不可觀察時可能引發(fā)的問題。在委托-代理理論中，道德風(fēng)險被定義為當(dāng)代理人的行為不可觀察時，由于委托人與代理人的目標(biāo)不完全一致，導(dǎo)致代理人的行為可能偏離委托人的意愿而產(chǎn)生的風(fēng)險。道德風(fēng)險的一個典型例子是在財產(chǎn)保險市場中，由于投保標(biāo)的的損失可以由保險公司提供賠付，因而降低了財產(chǎn)所有人的風(fēng)險，這就導(dǎo)致了財產(chǎn)所有人沒有動力盡量保護其財產(chǎn)的情形出現(xiàn)。（四）法律和監(jiān)管風(fēng)險法律和監(jiān)管風(fēng)險是指在法律和監(jiān)管規(guī)則不清晰、不完善的情況下，由于眾籌業(yè)務(wù)可能不符合法律或監(jiān)管規(guī)定而導(dǎo)致項目不能得到法律的有效保護的風(fēng)險。在法律和監(jiān)管規(guī)則不確定的情況下，一方面投資人的利益可能得不到法律的有效保護，另一方面，在以保護投資者為原則的環(huán)境下，平臺企業(yè)可能要為項目的不當(dāng)運作、資金被挪用等情形等承擔(dān)過多的法律風(fēng)險。（五）由各種意外事故導(dǎo)致的風(fēng)險由于系統(tǒng)崩潰、發(fā)生意外事件等原因?qū)е碌钠髽I(yè)資產(chǎn)損失、信息披露錯誤等可能帶來的風(fēng)險也會影響投資人的投資回報，不過，這些風(fēng)險大體上與通常的投資活動中面臨的風(fēng)險是相似的，且主要應(yīng)通過改善技術(shù)條件來實現(xiàn)。由于此類風(fēng)險與本文研究的目的無關(guān)，我們不做詳細(xì)的討論。“天使匯”的風(fēng)險對策（一）“領(lǐng)投-跟投”規(guī)則當(dāng)前，國內(nèi)股權(quán)眾籌的投資模式包括一般模式和“領(lǐng)投+跟投”模式。對領(lǐng)投人資格進行嚴(yán)格限定，通過一些硬性指標(biāo)（如過往投資經(jīng)驗、領(lǐng)投經(jīng)驗等）的引入可以消除領(lǐng)投人的逆向選擇風(fēng)險，通過對領(lǐng)投人專業(yè)知識、能力、經(jīng)驗的限制，可以最大限度的消除領(lǐng)投人與企業(yè)存在利益關(guān)系甚至是“企業(yè)找出來站臺”等情形。此外，由于滿足這些要求的領(lǐng)投人一般都具有一定的行業(yè)知名度和聲望，其在作為領(lǐng)投人履行其職責(zé)的過程中必須考慮由于不當(dāng)行為造成的聲譽損失，因此在一定程度上也起到了降低領(lǐng)投人道德風(fēng)險的作用。（二）嚴(yán)格的項目審核程序天使匯平臺上并沒有公開的對于項目審核程序的規(guī)則。不過，從對平臺相關(guān)人員和參與融資企業(yè)的調(diào)查過程中，我們發(fā)現(xiàn)平臺對項目的審核程序是相對較為嚴(yán)格的。從更寬泛的意義上講，審核包括對企業(yè)經(jīng)營者資格認(rèn)證、企業(yè)融資資質(zhì)審核、項目合規(guī)性審核、以及對項目計劃的全面審核等環(huán)節(jié)。通過實施嚴(yán)格的項目審核標(biāo)準(zhǔn)和程序，可以最大限度的消除逆向選擇風(fēng)險。（三）提供創(chuàng)業(yè)服務(wù)在天使匯平臺上，創(chuàng)業(yè)服務(wù)是作為平臺一項收費服務(wù)向所有創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的。這些服務(wù)不僅能夠提高平臺的營收能力，更重要的是通過提高包括技術(shù)、法律咨詢、市場營銷、人事行政和運營管理方面的服務(wù)，不僅可以大范圍的提升企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)導(dǎo)者的管理能力更可以增強該企業(yè)面對經(jīng)營風(fēng)險的管理能力，從而便可以進一步的提升同業(yè)之間的競爭力本企業(yè)的盈利能力，降低項目失敗的風(fēng)險；另一方面，通過提供各類服務(wù)，還可以為監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營行為提供一種補充渠道，從而減少了企業(yè)采取違法、欺詐等不當(dāng)行為的道德風(fēng)險。因此，提供創(chuàng)業(yè)服務(wù)一方面是平臺進行業(yè)務(wù)一體化的有益嘗試，同時也是進行風(fēng)險管理的有效的補充手段。（四）提供更多樣化的投資者教育活動在天使匯平臺，除了面向投資人進行投資風(fēng)險提示以外，平臺還積極開展了包括投資訓(xùn)練營在內(nèi)的各種投資者教育。這些投資者教育活動不僅發(fā)揮了傳統(tǒng)投資者教育的功能（如風(fēng)險警示、提高投資人認(rèn)知能力等），而且對提高投資人對于企業(yè)經(jīng)營的相關(guān)知識、技術(shù)知識、行業(yè)知識，積累投資經(jīng)驗等也起到了很大的作用。通過參加各種投資者教育活動，投資人的專業(yè)能力得到了提升，并通過利用與其他投資人交流的機會強化了對投資風(fēng)險的認(rèn)知和對投資項目的理解。結(jié)語以金融創(chuàng)新為代表的眾籌對于擴大小型和微型企業(yè)的融資渠道和豐富中國資本市場非常重要。中國